美团即时零售业务 - 业务核心为美团闪购（平台模式）和小象超市（自营前置仓模式）[1] - 美团闪购闪电仓为纯线上便利店前置仓模式，投资门槛25万元，大部分为货品成本，总投资额20-50万元[1] - 小象超市为自营前置仓项目，初始投入约200万元[1] - 截至2024年底，美团闪购覆盖全国2800个县市，闪电仓覆盖超200个城市（占全国城市总数29%），仓库数量超3万座，日均订单量突破1000万单，估算2024年GTV为2520亿元（按客单价80元计算）[4] - 截至2024年二季度，小象超市覆盖全国30个一二线城市，前置仓数量超800座，单仓日均订单量2000单以上，2024年GMV约394亿元（按客单价90元计算），在核心市场市占率接近20%[4] - 2024Q3除美团优选外，美团其他新业务（包括小象超市）整体实现盈利[4] - 2025年重点拓展数码家电品类，与苹果（近7000家授权店）、小米（超8000家小米之家）等品牌合作[5] - 已延伸出美妆仓、宠物仓、食材仓等垂直品类，并与名创优品合作推出"24H超级店"[5] - 闪电仓单仓面积150-300㎡，SKU为6000-10000个，小象超市SKU超1万种[5] - 美团闪购客单价70-80元，美团优选客单价15-30元，小象超市客单价80-100元[5] - 2024年1-8月县域市场订单量同比增长54%，便利店闪电仓在下沉市场新开1866家[5] 叮咚买菜经营状况 - 公司为深耕前置仓模式的生鲜电商头部玩家，采用"总仓+前置仓"模式[6] - 截至2024年12月，前置仓数量1130个，超过美团小象超市（800个）、朴朴超市和盒马（420家门店+前置仓）[7] - 2024年GMV 255.6亿元，同比增长16.34%，营收230.7亿元，同比增长15.5%[7] - 2024年单仓利润率8.4%，毛利率30%左右，三方劳务费用占单件商品销售收入11%，单件商品利润率19%[7] - 单仓收入2000万元/年，净利润170万元/年[7] - 2024年客单价197元，同比2023年（207元）下降5%[8] - 2024年订单量1.30亿件，同比增长23%[8] - 未来发展策略包括推动预制菜成为新增长点，2021年第四季度预制菜产品GMV贡献达14.9%[8] - 推出"叮咚奥莱"线下折扣店试水无锡、上海等地，拓展下沉市场[9] 京东秒送业务发展 - 京东到家成立于2015年4月，早期依赖商超品类，后期拓展至餐饮、3C等高增长领域[10] - 2024年5月，原即时零售品牌京东小时达、京东到家全面整合升级为"京东秒送"[10] - 2022年平台活跃消费者增长至7860万人，活跃门店数超22万家，同比增长超50%[10] - 2024年京东到家净收入38.59亿元，同比下降41%，主要由于在线广告和营销服务收入以及履约服务收入下降[11] - 2024年第一季度免运费门槛从59元调整至29元，履约收入下降31.8%，在线营销服务收入下降71.5%至6.06亿元[11] - 2024年为增加市场份额，京东发放超10亿元消费券，单均补贴成本达1.5元[11] - 达达集团仍未盈利[11] 山姆会员店电商模式 - 电商业务分为极速达（1小时内配送）、全城配（同城次日达）和全球购三类[11][12][13] - 采用"大店+云仓"模式，一个门店应对6-15个仓，面积在200-500平方米之间[11] - 全国拥有近500个前置仓，仓均订单1000单，每单销售额约200元[11] - 2024年第二季度"一小时极速达"订单数量增加28%，达5900万单[11] - 2024年前三季度山姆全渠道销售额突破1000亿元，线上销售占比提升至55%[13] - 极速达订单占山姆电商订单量近70%，会员订单中即时配送占比超40%[11][13] - SKU精简至4000个，单仓日均订单超1000单，利润率行业领先[13] - 2024年第四季度电商销售额同比增长34%[13] - 山姆会员店营业利润率为3-4%[13]

公司战略与业务动态 - 贵州茅台旗下数字营销平台“i茅台”于9月30日正式上线即时配送服务，支持消费者选择今日或次日预约配送，系统自动推荐就近专卖店发货 [1] - 即时配送服务目前仅支持两款产品：1L装飞天茅台（售价3799元/瓶）和精品版500ml飞天茅台（售价3299元/瓶） [1] - 此次上线即时配送服务被视为公司对即时零售渠道的布局，此前“i茅台”仅支持快递配送和门店自提 [4] 即时零售市场趋势 - 酒类即时零售正进入快速发展阶段，2024年市场规模从不到200亿元跃升至360亿元，渠道渗透率从不足1%提升至约1.8% [4] - 预计到2030年，酒类即时零售市场规模有望达到600亿元至900亿元，其中白酒作为核心品类受益明显 [4] - 国庆中秋双节前，美团闪购平台白酒品类销量同比增长约8倍，茅台、五粮液等头部品牌单日成交额均突破千万元级别 [3] - 京东、美团、淘宝等平台通过补贴争夺即时零售市场，改变酒水消费环境，泸州老窖等酒企也已布局“小时达”服务 [3][4] 产品价格与市场表现 - 双节前夕飞天茅台批发价呈现波动走势，9月30日53度500ml飞天茅台散瓶批发价报1760元 [6][7] - 公司管理层在交流会上表示，会把飞天茅台批发价维持在1800元以上，强调量价平衡 [8] - 2024年上半年公司实现营收910.94亿元，同比增长9.16%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%，公司维持年度业绩增长目标在9% [8] 行业分析与消费者需求 - 行业分析指出，宴请用茅台的消费者以保真为第一需求，“i茅台”的即时配送服务有助于解决临时加酒、不占用资金等宴请场景需求 [4] - 公司董事王莉表示，8月市场销售情况相比6月、7月已有所回暖，终端动销环比增长显著 [7]

公司战略举措 - 贵州茅台旗下数字营销平台“i茅台”于9月30日正式上线即时配送服务 提供下单最快30分钟收货的体验 [1] - 即时配送服务允许消费者选择今日或次日的预约配送时间 系统自动推荐就近专卖店发货 目前仅支持1L装飞天茅台（售价3799元/瓶）和精品版500ml飞天茅台（售价3299元/瓶）两款产品 [1] - 此举被视为公司对即时零售渠道的布局 此前“i茅台”仅支持快递配送和门店自提两种模式 [2] 行业趋势与市场环境 - 国庆中秋双节前夕白酒消费旺季来临 美团闪购数据显示节前最后一个周末平台白酒品类销量同比增长约8倍 茅台、五粮液等头部品牌单日成交额均突破千万元级别 [2] - 京东、美团、淘宝等互联网平台通过大手笔补贴争夺即时零售市场 重新培育消费者购买习惯并改变酒水消费环境 [2] - 酒类即时零售进入快速发展阶段 2024年市场规模从不到200亿元跃升至360亿元 渠道渗透率从不足1%提升至约1.8% 预计2030年市场规模有望达到600亿元至900亿元 白酒作为核心品类受益明显 [3] - 白酒企业与线上渠道连接日益紧密 例如泸州老窖4月在抖音平台上线“小时达”门店服务 推出“直播+小时达”创新模式 有消费者从下单到收货仅需1小时 [2] 产品价格动态 - 双节前夕飞天茅台批发价呈现“下探—回升—再下探”的波动走势 9月第二周连续多日维持在1800元/瓶以下 [5] - 9月24日至27日批发价回升至1800元以上 但随后再次下探 9月30日53度500ml飞天茅台散瓶批发价报1760元 [5] - 公司董事王莉在中期业绩交流会上表示8月市场销售情况相比6月、7月已有所回暖 终端动销环比增长显著 市场态势有望进一步向好 [5] - 管理层在与机构投资者的小范围交流会中强调会把飞天茅台批发价维持在1800元以上 注重量价平衡 [6] 公司财务表现 - 今年上半年白酒行业整体面临压力 但贵州茅台实现营收910.94亿元 同比增长9.16% 归母净利润454.03亿元 同比增长8.89% 基本符合市场预期 [7] - 对于市场传闻公司可能下调业绩目标 贵州茅台证券部人士表示未下调年度业绩目标 仍维持在9% 如需调整会对外说明 [7]

行业核心观点 - 线下渠道在化妆品行业中占据重要地位，2025年上半年市场规模为2284.36亿元，占行业总规模4962.67亿元的46% [3] - 线下渠道的价值不可替代，是品牌体验、用户教育和情感连接的核心场景，在高端化、个性化定制及品牌文化塑造中发挥关键作用 [3] - 尽管面临挑战，但线下渠道正经历价值重构，即时零售、科技与文化赋能等新模式将成为新的增长点 [18] 线下渠道现状与价值 - 线下渠道基本盘稳健，是美妆品牌触达消费者和进行品牌营销的关键阵地 [1] - 实体渠道不仅是销售终端，更是实现品牌价值沉淀与体验升级的重要途径 [5] 品牌线下创新实践 - 颐莲品牌通过科技赋能与文化加持双轮驱动重塑线下消费场景 [5] - 具体措施包括构建沉浸式消费场域、将粉丝效应转化为购买动力、加强线上线下融合互动 [7] - 该模式通过“科技+文化”的双重叙事构建起差异化的竞争壁垒 [7] 实体零售挑战与机遇 - 实体零售面临“人、货、场”困境：客流少、BA专业度不足；产品同质化严重；成本压力大、场景老旧 [10] - 直播被视为能给门店带来增长的重要机会，品牌需帮助门店做好直播 [10] - 零售连锁已从物以类聚过渡到人以群分，必须围绕特定圈层用户做一站式货品聚客 [12] - 高品质、高颜值及好货不贵是主流趋势，连锁零售需结合即时零售电商以迎来复苏 [12] 新兴渠道与趋势 - 小红书成为线下零售的“新客发动机”与“口碑放大器”，77%的新一代消费者在购物时会关注大众口碑 [14] - 小红书平台每月有1.7亿用户寻求购买建议，其KOS模式能连接线上线下生意 [14] - 即时零售获得行业一致赞同，能使线下门店直面所有线上渠道，服务周边3-5公里客户 [18] CS渠道数据洞察 - 2025年1-8月CS渠道销售额为894.16亿元，同比下降0.53%，下降幅度收窄，市场正在回暖 [14] - 区域表现分化，陕西、甘肃门店店均销售额高，河南门店规模增长快 [15] - 洗发护发、口腔清洁、身体护理&清洁品类增速均超5%，护肤品套盒和彩妆底妆最受欢迎，消费者偏爱100-300元价格段产品 [16] - 肌肤抗老化、修护功效最受消费者青睐 [16]

美团出海战略加速 - 美团旗下国际外卖品牌Keeta在40天内连续开拓卡塔尔、科威特和阿联酋迪拜三个中东国家市场[1] - 自2024年9月入驻沙特以来，美团Keeta一年内已在海湾地区完成四个战略落点布局[1] - 公司计划在数月内将Keeta品牌引入巴西市场，显示海外布局明显加速[1] 全球外卖市场格局 - 2024年中国在线餐饮外卖市场规模达16357亿元，行业渗透率为28.0%，增长趋于平稳[1] - 2024年全球外卖市场规模超过5500亿美元，渗透率提升至16.4%[1] - 中东和拉美等新兴市场外卖规模增速快于全球平均水平，中东市场近年保持20%以上增速，而亚洲和北美市场增速已低于15%[1] 香港市场成功经验 - Keeta于2023年5月登陆香港，仅用10个月就以超44%订单量占比超越Foodpanda（35%）和Deliveroo（21%），登顶香港外卖市场[5] - 截至2024年底，Keeta平台上中小商户订单量按年增长2倍[5] - 香港市场为美团沉淀出"技术基础+本土适配"的核心方法论，为后续海外扩张奠定基础[7] 中东市场拓展策略 - 中东外卖市场具有高增速、高ARPU特点，外卖ARPU达475.2美元，比北美高出80多美元[8] - 2024年沙特外卖市场总收入超过110亿美元，渗透率较疫情前接近翻倍[8] - Keeta在沙特采取闪电式扩张，17天内在5座核心城市上线，至2025年1月中旬覆盖所有百万级人口城市[8] - 计划依托沙特经验完成对海湾合作委员会六国的全面覆盖，这些国家人均GDP均值超3万美元，外卖渗透率不足5%[9] 核心竞争力分析 - 配送能力方面，Keeta在香港将平均配送时长保持在30分钟左右，比竞争对手快5-10分钟，准时保准时率高达98%以上[12] - 商品供给方面，为新用户提供首单五折和免运费优惠，不断拓展国际连锁品牌和本土小店[15] - 本地化策略方面，直接招聘当地人推进业务，在沙特通过当地BD与商户进行更积极沟通[15] 技术创新与业务拓展 - 美团无人机Keeta Drone获得迪拜民航局颁发的BVLOS无人机配送商业运营资质，构建"地面+低空"双履约网络[18] - 将国内小象超市的生鲜及前置仓业务Keemart开到沙特利雅得，并向其他地区扩展[18] - 在沙特将1公里内餐厅配送时间从近1小时缩短到半小时内，带来全国性即时配送网络[16] 长期发展目标 - 公司创始人王兴定下十年内达成1000亿美元GMV的远期目标，以2023年5月香港上线为起点计算[19] - 美团出海模式正从产品出海向品牌出海，再到以数字服务和数字基建进行模式出海的演变[18]

公司新举措 - i茅台APP于9月30日推出“即时配送”服务，首批支持公斤茅台和精品茅台 [1] - 服务依托平台上千家线下终端渠道，配送范围为日常申购门店10公里内，最快30分钟送达且目前未收取运费 [1] - 消费者可选择“立即送达”或预约其他时间，由茅台酒官方授权专卖店进行配送 [1] 渠道战略演变 - 此次即时配送是公司今年又一次扩大与消费者触达的新尝试，旨在更好地直接连接对茅台酒有需求的消费者 [1] - 公司管理层强调茅台酒基本属性未变，核心是开展渠道变革 [1] - i茅台的功能正从“官方申购平台”向“官方购买平台”倾斜，其“有货且保真”的优势进一步凸显 [3] 市场表现与需求 - 9月以来茅台酒终端动销环比增长约1倍，同比增长超20% [2] - 由于产品定价与市场价价差逐渐消失，蹲守线上申购中签的消费者减少 [3] - 即使是公斤茅台、精品茅台等非紧俏产品，在淘宝闪购、美团闪购、京东秒送等第三方平台上也未必有货 [3] 行业背景 - 白酒企业官方推出即时配送并不多见，因销售多以经销为主且酒企普遍缺乏配送体系和IT系统 [3] - 过去两三年，包括茅台系列酒在内的一批白酒品牌与京东、美团等平台合作推出了“小时达”服务 [3] - 酒水消费领域即时用酒需求长期存在，酒水连锁如1919、酒仙网等早已推出半小时达、20分钟达服务 [2]

公司新举措 - i茅台APP于9月30日推出“即时配送”服务 支持公斤茅台和精品茅台的购买 [1] - 新服务由茅台官方授权专卖店提供配送 目前不收取运费 [1] - 配送范围限定在日常申购门店10公里内 最快30分钟可送达 [3] - 此举是公司渠道变革的一部分 旨在更好地直接连接消费者 [3] 市场背景与效果 - 9月以来茅台酒终端动销环比增长约100% 同比增长超过20% [4] - 白酒企业官方推出即时配送服务尚不多见 主要受限于经销体系和IT系统建设 [4] - 随着市场行情变化 茅台酒的市场价差已逐渐消失 i茅台平台功能从“官方申购平台”向“官方购买平台”倾斜 [5] - 在第三方平台如淘宝闪购、美团闪购、京东秒送上 公斤茅台和精品茅台不一定有货 凸显了i茅台“有货且保真”的优势 [5] 未来计划 - 公司计划持续拓展“即时配送”的产品范围 让便捷服务覆盖更多品类 [5]

（原标题：茅台渠道再次变革，i茅台APP也能"半小时达"了） 记者按照流程选择产品、输入收货地址后，可以选择附近配送的门店，并可选择"立即送达"或预约其他 时间。下单页面显示，支持配送的均是茅台酒官方授权专卖店，目前并未收取运费。 i茅台称，即时配送依托平台上千家线下终端渠道体系，范围是日常申购门店10公里范围内，最快30分 钟可送达。 （目前公斤茅台、精品茅台支持即时配送） 这是i茅台今年又一次扩大与消费者触达的新尝试。去年以来，茅台管理层反复强调，茅台酒的基本属 性和基本需求面并未改变，需要开展是渠道变革，更好地直接连接对茅台酒有需求的消费者。 茅台集团党委副书记、总经理王莉前不久完成秋季调研后在西北四省区茅台酒市场营销座谈会上提到， 9月以来茅台酒终端动销环比增长约1倍，同比增长超20%。 在此之前，消费者在i茅台申购或直接购买茅台产品，主要通过"门店自提"或"快递配送"两种方式收 货。前者需要消费者本人携带身份证到店提货，后者则是取决于快递运输时间，通常在1天到数天不 等。 21世纪经济报道记者肖夏 重庆报道 今年几大电商平台大力投入即时零售赛道，正在培育新的消费习惯。而在酒水消费领域，即时用酒的需 ...

2025年双十一大促启动时间与策略 - 京东双十一于10月9日晚8点现货开卖，比去年提前5天 [2] - 抖音电商双十一于10月9日0点开启，天猫则于10月15日开启预售 [2] - 京东将促销玩法简化为官方直降、单件商品价格立减，低至1折 [2][3] 平台对商家端的资源投入 - 京东投入20亿元红包及亿级流量作为广告激励，以吸引商家 [2][3][4] - 京东为服务商推出高额现金与GMV返点激励，成功招募中小商家的单个服务商最高可获200万元激励 [4] - 京东内容生态设立百万元现金奖励，并计划发布350万元专项现金支持计划，单机构最高可获100万元激励 [4] 内容生态与流量入口建设 - 京东升级店播“集合店”模式并启动达播“严选达人”计划，为短视频提供现金与流量扶持 [4] - 专家指出，京东加码内容电商激励旨在补全电商业务拼图，抢占直播带货和内容短视频这一新流量入口 [4] 近场电商与即时零售竞争 - 天猫超市在双十一前走向近场闪购，其闪购服务从全国20城扩展至31城，订单量突破100万 [2][5] - 京东秒送通过标准化接口打通“小时达”、“到店取”等核心消费场景，实现全链路数据实时同步 [5] - 分析认为，近场电商的竞争焦点更多落在体验差异化上，而非价格 [5] 行业趋势与商家心态变化 - 双十一已从单日促销被拉长为超过一个月的周期，平台需通过增加激励规模来调动商家参与积极性 [2][6] - 与10年前商家为规模不计代价不同，当前商家参与大促的要求是赚钱 [6] - 专家预判，今年双十一整体规模预计还是会增长，消费者可能更在意叠加“国补”后的优惠水准 [6]

即时零售平台月饼销售趋势 - 美团闪购平台在双节前最后一个周末的月饼销量较去年中秋前夕整体翻倍 [1] - 美心月饼销量同比增长约4倍，金九、华美、广州酒家月饼销量同比增长约2倍 [1] - 低糖月饼销量同比增长超2倍，健康饮食趋势突出 [1] 区域消费与老字号品牌表现 - 广东、江苏、浙江、四川、云南成为月饼消费前五省份，销量较去年中秋前夕增长均超1倍 [1] - 地方特色老字号品牌如上海杏花楼、北京稻香村、云南潘祥记在本地销量大幅增长 [1] 健康月饼产品创新 - 叮咚买菜平台上低糖、低GI、药食同源、配料干净的月饼更受欢迎 [2] - 平台推出低GI月饼礼盒及茯苓山药味百合月饼、黄精枸杞月饼等药食同源产品 [2] - 叮咚买菜预计长假期月饼销量同比增幅将超30% [2] 大闸蟹销售预期与产地多元化 - 叮咚买菜平台大闸蟹销量在节前已显著上升，预计双节期间销量将较节前增长4-5倍，达到年内销售最高峰 [2] - 平台挖掘了新疆天山雪蟹、山东黄河口大闸蟹、江苏洪泽湖大闸蟹等特色产地产品 [2] - 黄河口大闸蟹节前销量已实现同比约2倍增长 [2]