高管变动概况 - 2025年5月前半月已有8位高管发生职位调整，涉及5家机构，总经理和总裁变动尤为突出 [3] - 前四个月高管流动呈现阶段性波动，反映行业在竞争加剧与监管趋严背景下的深度调整 [3] - 行业高管梯队加速年轻化，如80后"少帅"成飞接任上海东方证券资管总经理 [3] 典型案例分析 - 华泰柏瑞基金总经理韩勇掌舵14年后离任，期间公司实现规模与业绩双重提升，标志一个时代结束 [4] - 东方证券资管新任总经理成飞（1983年出生）拥有丰富投研和资管经验，展现新一代高管典型成长路径 [4] - 方正证券总裁何亚刚卸任，由任职副总裁近9年的姜志军接棒，体现内部培养机制成果 [4] 高管变动影响 - 老将离任可能引发短期市场波动，如韩勇卸任后市场对华泰柏瑞未来发展方向存在讨论 [5] - 新任高管普遍年轻化，如成飞的复合型背景符合行业对人才需求 [5] - 人才流动原因包括年龄、发展平台和投资回报等因素，建议通过返聘、职务晋升等方式留住人才 [6] 监管与合规升级 - 前四个月已有10家机构调整督察长职位，反映合规条线重要性提升 [7] - 平安基金原督察长转任风控负责人，新任督察长李海波为合规条线"老兵新用" [7] - 中小机构更注重专业化调整，如圆信永丰新任督察长具有"法律+信托+基金"复合背景 [7] 金融科技与新兴职位 - 3月曾有9家机构调整首席信息官，创下年内峰值 [8] - 博道基金、长信基金和英大基金等密集任命首席信息官，反映金融科技对业务模式的重构 [8] 中小机构战略调整 - 天治基金原总经理离任，新任董事长代任总经理职务，此前拥有银行系统管理经验 [9] - 光大保德信基金原总经理离任，新任督察长推动费率改革与投研考核体系优化 [9] - 高管变动体现机构战略调整，如华泰柏瑞或强化渠道协同，东方证券资管侧重主动管理能力提升 [9] 行业趋势总结 - 高管变动背后既有机构战略转型主动选择，也有行业马太效应下的人才争夺 [10] - 中小公募高管可能跳槽至大型公募担任分管某一业务的领导 [10]

以下文章来源于Tech星球 ，作者张宁洢 Tech星球 . Tech星球，聚焦互联网前沿科技和新商业。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 年轻人的"创业捷径"？ 作者丨 张宁洢 来源丨 Tech星球 最近，在各大社交平台上，名为homebar（家庭酒吧）的新型社交场所正在快速走红，成为都市年 轻人下班后的热门打卡地。 与传统酒吧或夜店不同的是，homebar打造了一个像家一样温馨的社交空间。在这里，年轻人既能 享受自在的社交氛围，又不必担心嘈杂拥挤的环境，完美满足了当代年轻人 " 既想社交又要安全感 " 的矛盾心理。 相比于清吧一杯酒就 得 百元左右的花销，homebar只需支付100-200元的门票即可畅饮一整晚， 大家在乎更多 的 是社交氛围而不是喝酒本身。这种模式无疑击中了年轻人的社交痛点，也更符合年 轻人的消费水平，因此 俘 获了一大批忠实顾客。 看到先行者们赚得盆满钵满，越来越多人开始跃跃欲试入局创业。低成本、易操作，租一间房子，准 备一些酒水就能开张，听起来简直是为年轻人量身定制的创业项目。 然而，现实往往没有想象中那么美好。随便翻翻社交平台，就能看到大量 " homebar急转 " ...

核心观点 - Miu Miu在奢侈品行业逆风中异军突起，成为Prada集团的核心增长引擎，销售额同比飙升60% [4][6][7] - Miu Miu通过争议性高价单品（如3200元发夹、6950元挂饰）和社交媒体营销成功吸引Z世代消费者，形成"叛逆富家女"风潮 [2][11][18] - Prada集团通过Miu Miu的爆发式增长和收购Versace（12.5亿欧元）的战略，向百亿欧元营收目标迈进 [4][24] 财务表现 - Prada集团2024年Q1营收13.4亿欧元，同比增长13%，延续双位数增长势头 [4][6] - 2024财年集团收入同比增长17%至54.32亿欧元（约420亿元人民币），净利润同比大涨25%至8.39亿欧元 [7] - Miu Miu 2024年零售销售净额同比暴涨93.2%至12.28亿欧元（约100亿元人民币），占集团总零售比例从13.8%提升至25.3% [7] 市场表现 - Miu Miu在Lyst 2025年Q1全球最热品牌榜单中位列第二，此前连续两季度霸占榜首 [18][20] - 亚太区是Prada第一大市场，2024年贡献16.04亿欧元（+13.1%），欧洲市场15.32亿欧元（+17.5%），日本市场增长45.8% [21] - 中东地区表现亮眼，销售额增长31% [6] 产品策略 - 推出高价争议单品（3200元发夹、4750元眼镜绳、4.2万元亮片内裤）形成稀缺性，官网频繁售罄 [2][11][13] - 标志性设计如镶钻亮片底裤、露胃毛衣、超低腰裙等成为年轻人时尚符号 [2][23] - 通过Miu Miu Gymnasium快闪活动等营销手段推动皮具和鞋履品类增长 [6] 品牌战略 - 坚决执行年轻化策略，专注Z世代消费者需求，与经典奢侈品牌形成差异化 [24] - 创始人Miuccia Prada亲自掌舵创意，保持品牌话语权与潮流引领能力 [23] - 通过社交媒体营销（如小红书"Miu系千金风穿搭")实现品牌出圈 [23][24] 行业对比 - Prada集团表现远超同行：爱马仕增长15%，LVMH下降1.7%，开云集团下降12% [7] - Miu Miu的60%增速在奢侈品行业整体放缓背景下形成鲜明对比 [4][22] - "穿CHANEL不等于有钱人，穿MiuMiu才是真千金"反映品牌在年轻消费者中的身份象征地位 [21]

行业表现 - 奢侈品行业整体增速放缓，但Prada集团逆势增长13%至13.4亿欧元 [4][5] - 2024年Prada集团收入同比增长17%至54.32亿欧元，净利润大涨25%至8.39亿欧元，表现超过爱马仕（15%）、LVMH（-1.7%）和开云集团（-12%） [6] - 亚太区是Prada第一大市场，2024年贡献16.04亿欧元（+13.1%），欧洲市场15.32亿欧元（+17.5%），日本市场增长45.8% [13] Miu Miu品牌表现 - 2025年Q1销售额同比飙升60%，延续2024年93.2%的高增长 [4][6] - 2024年零售销售净额同比暴涨93.2%至12.28亿欧元，占集团总零售销售比例从2020年13.8%提升至25.3% [6] - 门店数量增至153家（增加7家），而Prada品牌门店减少6家至442家 [6] - 在Lyst全球2025年Q1最热品牌榜单中位列第二，此前连续两季度霸占榜首 [11] 产品与营销策略 - 推出争议高价单品如3200元发夹、4750元眼镜绳、6950元挂饰、4.2万元亮片内裤，频繁售罄 [1][7][9] - 创造"Miu系千金风穿搭"等爆款，如骑士靴、低腰百褶裙等，引领年轻消费者潮流 [15] - 社交媒体上Miu Miu风话题掀起全球"叛逆富家女"风潮，标志性设计成为时尚符号 [1][15] 集团战略 - 4月宣布以12.5亿欧元收购Versace，预计2025年下半年完成，旨在构建多品牌矩阵对抗LVMH、开云 [4][15] - 集团CEO表示未来策略聚焦品牌核心价值、创意及对时代精神的敏锐洞察 [5] - 专家分析Miu Miu成功源于坚决执行年轻化策略、出圈营销及Prada品牌赋能 [15]

年轻消费趋势 - Z世代占全球人口25%，中国Z世代贡献40%消费增长，人均消费年复合增长率4.02%[4] - 低层级城市千禧一代75%对中国经济有信心，高于高层级城市65%[4] - 沉浸式演出消费规模2023年增长228%达53.1亿元，体验类消费占比提升至10%[9] 新兴社交模式 - "挖野菜经济"兴起：付费野采团单价98-198元，电商平台挖野菜工具销量增80%[2] - 夜校课程如瑜伽、茶艺等60秒内抢空，显示技能学习社交化趋势[2] - "搭子文化"升级为"固聊"，情感向需求选择固聊比例近70%[33] 数字娱乐与AI应用 - 短视频用户规模10.4亿，人均单日使用156分钟，使用率93.8%[7] - AI算命工具热度TOP20，双鱼/射手/水瓶座最关注星座运势[20] - 13.5%年轻人向AI虚拟人倾诉，比例超过父母亲人[20] 情绪消费与二次元市场 - 30%年轻人为情绪价值买单，IP手办需求增271%，二次元交易规模增104%[15] - "电子布洛芬"概念兴起：Jellycat等潮玩、芒狗等治愈系物品受追捧[12][15] - 虚拟时尚品牌推出可定制服饰配件，满足元宇宙身份塑造需求[15] 耳朵经济创新 - 在线音频用户7.47亿占网民68%，播客听众63%为21-35岁[26] - "无声连麦"社交现象浏览量39.7亿次，ASMR助眠类消费占Z世代孤独消费11%[26][27] - 18-24岁群体月均声音陪伴消费316元，白噪音/环境声成增长点[27] 单身经济3.0 - 中国未婚人口2.46亿，结婚登记数610.6万对创1980年来新低[38] - 自我提升类消费占单身群体28.76%，女性更倾向将单身与"自由选择"关联[39] - 76.8%年轻人存在"回形针情感"：渴望恋爱但恐惧低质量关系[38]

公司新品动态 - 推出"原叶现泡轻乳茶"和"原叶现泡奶茶"两款新品，开创"原叶现泡"奶茶新品类，线上销售占比较大，线下部分区域试销[2] - 新品填补礼品市场价格带空白，通过快闪店+内容营销推广，获得消费者良好反馈和品牌声量提升[2] - 未来将对产品内容物与包装进一步优化，目前处于探测阶段需时间观察[3] 渠道布局 - 传统奶茶产品集中于三线以下城市，"原叶现泡"新品以一、二线市场为主[4] - 传统渠道以批零、食杂店为主，已进入零食量贩渠道，直营合作门店超3万家[4] - 即饮业务终端网点约30万家，短期内不追求数量扩张，重点深耕现有门店[6] 即饮业务策略 - Meco果茶为核心，持续推出新口味如"橙漫茉莉""桑葚茉莉"[5] - 重点深耕学校、零食量贩和礼品渠道，探索餐饮市场机会[5][7] - 计划推出餐饮渠道定制化杯装产品，开拓专职餐饮经销商[7] 业绩与成本 - 2025Q1主营收入5.8亿元同比下降19.98%，归母净利润-1877.5万元同比下降174.47%[15] - 实行财年锁价模式，通过规模优势管控原材料价格，关注2025年价格走势[13] - 通过包材更新、精益生产优化成本[13] 新品储备与营销 - Meco果茶每年推新口味+季节限定款[11] - 试销"鲜咖主义"手作厚乳拿铁和兰芳园无糖即饮黑咖啡[11] - 线上渠道侧重品牌宣传和新品测试，发挥"品销合一"作用[14] 渠道创新 - 零食量贩渠道已与万辰系、很忙系、有鸣系推出定制款产品[14] - 礼品市场旺季进行小范围探测，获得积极反馈[2] - 费用投放以稳健为原则，重点投入即饮第二增长曲线[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕兰州黄河进行调研，涵盖公司财务、业务、产品、渠道等方面情况，指出啤酒行业处于“存量竞争”与结构性调整交织阶段，公司需采取措施改善经营避免退市并适应行业发展 [24][26][28] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为兰州黄河，所属行业是酿酒行业，接待时间为2025年5月15日，上市公司接待人员包括董事、总裁郭丽丽等 [16] 详细调研机构 - *ST兰黄2024年度业绩说明会采用网络远程方式进行，面向全体投资者 [19] 主要内容资料 - 财务表现：2024年度公司营业总收入21,053.00万元，同比下降12.73%；营业利润 -11,107.58万元，同比下降101.53%；净利润 -14,856.16万元，同比下降167.45%；归属母公司的净利润 -9,986.99万元，同比下降113.76% [24] - 黄河酒馆：首家“黄河酒馆”于今年5月8日在湖南长沙天心区开业，反响不错，公司将审慎评估后推动全国重点区域布局 [25] - 避免退市措施：促增长，加大促销、加强渠道建设、深化电商合作；降成本，提高产能利用率；建品牌，推动品牌中高端化等；求创新，开拓新产品等 [26] - 产品情况：打造“黄河”与“青海湖”双品牌战略，产品矩阵包括中高档、中档、主流和饮料类产品 [26] - 线上销售渠道：第三方电子商务平台，在抖音等综合电商平台开设官方直营店或授权经销商开店；私域平台，利用社交媒体平台展示产品，开发“黄河啤酒官方商城”小程序 [27] - 行业发展建议：产品创新方面，研发特色啤酒，拓展消费模式与场景融合，发展中高端产品线；渠道拓展方面，深耕现有渠道，开拓新零售渠道，发展电商渠道 [28]

经营业绩 - 2024 年公司净利润下滑 52.96%，原因是消费者互动和市场宣传投入增加、股份支付记账处理及市场费用增加 [2] - 2024 年 100 元以下青稞白酒营业收入 495,690,949.51 元，较上年增长 1.17%，收入占青稞白酒比重 45.86% [4] - 2024 年末现金流量净额同比下降 -82.03%，受经营、投资、筹资现金流综合影响 [10][11] - 2024 年公司产品在电商平台销售 4585.89 万元，较上年同期增长 14.98%，显著高于线下青稞白酒增长 [23] - 公司营收卡在 10 亿上下，2025 年一季度净利润同比下滑 [24] 应对措施 - 应对净利润下滑，一方面增加业务活动动销拉动销售，另一方面管控费用支出，合理控制费销比 [3] - 降低成本方面，在供应链、经销商、生产、品牌推广等环节采取措施 [3] - 提升净利润计划包括优化产品结构、拓展市场、管控成本等 [24][25] 产品与市场 - 产品包括天佑德、互助、永庆和等品牌青稞酒白酒，国际市场有 Tashi 等品牌 [10] - 100 元（含）/500ml 以上青稞白酒收入占比略有下降，100 元/500ml 以下略有上升，幅度较小 [10] - 全国化市场布局明确，巩固青海大本营，以甘肃、山西、陕西、河南为战略核心，辅以华东、华南、华北重点城市布局 [8][9] - 2025 年围绕营销转型，扎根西北、拓展美国，国际化与全国化并进，决战核心根据地市场，开发战略核心市场，布局机会型外阜市场 [8][9] - 白酒、威士忌出海处于前期开拓阶段，主要目的是提高国内市场美誉度和定价权，美国加征关税目前不影响前期开拓，持续则调整策略以加拿大市场为主 [8] 战略规划 - 未来五年以“四化”格局（年轻化、县域化、国际化、品牌终端化）为经营管理和业务推进纲领，保障美酒产业落地实施 [16][18] - 坚持“白酒 + 青稞酒”“销量 + 数据”“空间 + 时间”“风味 + 健康”“文化 + 活力”五大战略定位，提升产品竞争力 [18] - 推进大单品全国化模式，涵盖光瓶酒推广策略 [17] 项目进展 - “1.73 万吨优质青稞原酒陈化老熟技改项目”截至 2024 年末累计投入 9,747.42 万元，投资进度 46.42%，建成后将增加储能，提升产品品质和毛利水平 [14][15] 其他方面 - 宁夏传奇天佑德青稞酒销售有限公司注销，对公司生产经营无重要影响 [9] - 广告投入主要在消费培育和晋陕豫待开发市场，存在前置和后置问题，需时间积累转化效果 [10] - 对青稞酒消费人群画像，中高端产品针对有青藏向往和情结人群 [11] - 年轻化布局有葡萄酒、威士忌、热巴青稞酒、低度果味预调酒等产品 [12] - 2024 年启动卓越绩效管理战略，成效显著，在多个省级质量管理活动中获奖 [21] - 存货 2024 年末达 14.88 亿，同比增加 10%，主要因在产品占比超 70%，公司主动延长原酒存储期 [21] - 品牌推广持续进行，如青稞酒文化节等，注重旅游景点氛围建设和产品覆盖 [22] - 青稞白酒与山西汾酒同为清香型，但原料、工艺等存在差异，青稞酒有天酿工艺、四大合一特色 [23] - 线上直播等电商平台销售积极尝试，目前线下渠道销售为主 [23]

证券代码：002832 证券简称：比音勒芬 比音勒芬服饰股份有限公司 编号：2025-001 | 过公司股份，现因个人资金需求，为了缓解个人资金压力，拟减 | | | --- | --- | | 持公司股份比例不超过 0.86%，本次减持计划实施具有不确定 | | | 性，谢谢您的关注。 | | | 14、2025 年开店计划，比音勒芬，肯迪文，Cerruti. 1881 分别开 | | | 店数量? | | | 回复：投资者您好！我们会依照公司战略部署 2025 年开店计划， | | | 践行长期主义，坚持走高质量可持续发展的路线。感谢您的关注！ | | | 15、唐总，您好，2024 年经营活动现金流净额骤降 42，而存货 | | | 周转天数高达 346 天，但存货跌价准备仅计提 6070 万元（占存 | | | 货 8.5）。在消费疲软环境下，公司是否高估存货可变现价值？如 | | | 何解决库存周转效率低下问题？会否引发后续大规模减值风 | | | 险？ | | | 回复：投资者你好！公司一直对存货管理高度重视，近年来通过 | | | 不断强化商品管理，并取得一定的成效，周转天数也逐年下降， | | ...

行业对照的"高增长" - 2025年一季度公司营收91.46亿元、净利润23.30亿元，同比分别增长10.38%和12.78%，增速与茅台(营收+10.5%、净利+11.6%)接近 [1][3] - 2024年公司营收、净利润分别增长16.41%和20.22%，增速远超口子窖(0.89%)、迎驾贡酒(8.46%)等同区域对手，也高于泸州老窖(3.19%)和剑南春(3.74%) [4] - 2021-2023年公司营收净利增速均保持在20%以上，但2024年未实现年初设定的营收244.5亿元(同比增长20.72%)、利润总额79.5亿元(同比增长25.55%)的目标 [5] 业绩驱动因素 - "农村包围城市"策略成效显著，2024年省外营收占比达42%，河南、江苏等战略市场增速超30% [6] - 主力产品集中于100-600元价格带，中低端表现强劲，年份原浆系列占营收70%，均价从120元/瓶提升至180元/瓶 [6][8] - 通过"古井小罍"切入30-50元光瓶酒市场，2024年大众酒销量增长超40% [8] - 年份原浆系列占公司总营收比重超75%，增速达17.3%，成为业绩增长关键 [8] 面临的挑战 - 高端化进展缓慢，年三十系列在高端市场存在感弱，未形成独特品牌叙事 [11] - 全国化布局尚未突破，2024年华中地区收入占比仍高达85%，华北、华南、国际市场增速分别为7.4%、11.16%、2.87% [12][14] - 年轻化定位缺失，相比同行在年轻消费群体拓展方面动作较少 [16] - 多品牌战略成效不彰，收购项目占用大量资金但对品牌和营收贡献有限 [16] - 销售费用高企，2024年销售费用增加13.70%至61.82亿，其中广告费同比增加18.87%，综合促销费同比增加22.7% [16] 行业对比 - 公司管理层平均年薪281万元，常务副总年薪496万元，远高于泸州老窖(108.47万)和汾酒(100万) [11] - 经销商数量突破5000家，地推人员超万人，终端网点覆盖率三年翻倍 [11] - 与行业龙头相比，公司处于上升期，但品牌全国化和高端化仍有差距 [8][9]