公司战略与投资 - 公司根据战略规划需要 与专业基金管理机构及其他产业方共同投资设立产业投资基金[1] - 公司认缴出资人民币5000万元 持有该产业投资基金24.99%的份额[1] - 该产业投资基金总出资额为人民币20010万元[1] 投资目的与领域 - 投资旨在借助专业基金管理团队力量 整合各方资源 发掘高成长潜力的优质项目[1] - 通过搭建投资基金平台 投向以数据中心产业为核心的上下游产业链[1] - 投资方向同时涵盖硬科技、AI及新能源（风电、光伏、储能）等相关领域[1] - 此举有利于公司紧跟产业发展趋势 拓展业务机会[1]

公司战略与投资 - 公司根据战略规划需要 与专业投资机构时石私募 宁波汇鑫富 科士达共同投资设立产业投资基金[1] - 产业投资基金总出资额为人民币20,010万元 公司认缴出资5,000万元人民币 持有合伙企业24.99%的份额比例[1] 投资目的与方向 - 投资旨在借助专业基金管理团队力量 整合各方资源 发掘具有高成长潜力的优质项目[1] - 通过搭建投资基金平台 投向以数据中心产业为核心的上下游产业链 硬科技 AI及新能源(风电 光伏 储能)等相关领域[1] - 此举有利于公司紧跟产业发展趋势 拓展业务机会[1]

文章核心观点 - 公募基金在新年开启仓位布局切换，投资主线正从“硬科技”向以数字经济为代表的“软科技”赛道转移，预示着AI产业逻辑从算力基础设施建设向应用落地变现递进 [1][3][6] 数字经济赛道开年表现 - 新年开启的三个交易日内，数字经济赛道表现凌厉，整体弹性在各行业主题基金中位居前列 [1] - 多只数字经济主题基金净值领跑，例如华银健康生活在1月5日和1月6日的单日净值涨幅分别高达11.8%和6.77% [1] - 中欧港股数字经济基金等QDII产品净值弹性在开年后位居公募QDII前列 [1] - 部分基金重仓的数字经济权重股走势强劲，例如永赢基金抱团重仓的贪玩公司自2025年12月8日启动，累计涨幅已超过50% [2] 公募基金布局切换逻辑 - 公募基金正进行“高低切换”与“多退少补”，从高位、高估值赛道向低位、有潜力赛道转移资金 [1][3][5] - 截至2025年第三季度末，公募基金配置比例最高的四个细分行业中有三个指向硬科技（电子、电力设备、通信），其中电子行业持仓占比超过25% [3] - 在硬科技方向超配且经历大幅上涨后，部分资金可能获利了结，数字经济等前期涨幅相对落后的“软科技”赛道成为资金承接的理想对象 [3] - 2025年数字经济主题基金整体表现平淡，显著落后于算力、半导体等硬科技基金，例如申万菱信数字产业基金、银华数字经济、中欧港股数字经济、银河康乐等基金2025年全年收益率分别约为21%、32%、15%、17% [4][5] AI产业逻辑演进与基金经理观点 - AI投资逻辑正从“先修路”（算力基础设施建设）向“开店通车”（应用落地变现）转变 [1][6] - 过去一年算力赛道主导行情，因其处于基础设施大规模建设阶段，业绩确定性高 [6] - 目前国内AI应用正加速从技术突破转向场景落地，未来是“各行各业+AI”的时代 [6] - 在算力板块估值提升后，AI应用板块也将具备估值提升潜力，数字经济赛道已逐步进入业绩爆发前夜，2026年市场将逐步看到实质性盈利释放 [6] - 2026年科技板块行情预计将更趋均衡，体现在AI领域内算力与应用的平衡，经过三年基建投入，AI应用等数字经济品种爆发的时点临近 [7]

公司投资动态 - 科士达与合作伙伴共同投资设立嘉兴沐桐股权投资合伙企业 该基金总出资额为人民币20,010万元 公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资5,000万元人民币 占合伙企业总出资额的24.99% [1] - 公司对该合伙企业不产生重大影响 出资方式均为货币 [1] 投资战略与业务协同 - 公司以数据中心业务为核心主业 并布局新能源赛道 双轨业务持续拓展 [1] - 本次拟投资的合伙企业的投资方向是以数据中心产业为核心的上下游产业链、硬科技、AI及新能源（风电、光伏、储能）等相关领域 [1] - 该投资方向与公司业务具有较高的行业匹配性及业务协同性 [1]

科士达公告称，公司近日与相关方签订合伙协议，共同投资嘉兴沐桐股权投资合伙企业，总出资额2.00 亿元。公司作为有限合伙人，以自有资金认缴出资5000万元，占比24.99%。该基金投资方向为数据中 心产业上下游、硬科技、AI及新能源等领域，存续期7年。本次投资在董事长审批权限内，不构成关联 交易和重大资产重组，对合伙企业不产生重大影响，或强化产业协同，提升竞争力，但存在投资失败或 亏损风险。 ...

2025年A股IPO市场整体表现 - 2025年A股IPO市场实现量质齐升，全年共发行新股116只，相比2024年的100只增加16只，增幅为16% [1][3] - 新股募资总额达1317.71亿元，相比2024年的673.53亿元同比增长95.64%，几近翻倍 [1][5] - 市场以“硬科技”和“新能源”等新质生产力为投资主线，注册制改革深化及审核效率提升是重要推动力 [1][4] 各板块IPO发行数量 - 创业板新股发行数量最多，为33只，但相比2024年的38家减少5家 [3] - 北交所新股发行数量为26家，相比2024年增加3家 [3] - 上证主板、科创板和深证主板新股发行量分别为23家、19家和15家，分别比2024年增加了6家、4家和8家 [3] 各板块IPO募资情况 - 上证主板IPO合计募资最多，达432.28亿元，同比增长146.74% [5] - 科创板IPO募资总额为380.61亿元，同比增幅达151.08% [5] - 深证主板募资总额为176.44亿元，同比增幅为138.16% [5] - 北交所IPO募资总额为75.27亿元，实现60.69%的增幅 [5] - 创业板募资总额为253亿元 [7] 审核效率与标志性案例 - 注册制改革深化及监管流程优化使IPO审核周期缩短、效率显著提高 [4] - 沐曦股份-U的IPO申请从受理到完成注册用时不到5个月 [4] - 摩尔线程-U的IPO申请从受理到完成注册用时仅4个月 [4] 大型IPO项目与市场驱动因素 - 华电新能募资181.71亿元，占年内A股IPO总募资规模的13.79%，成为年度“募资王” [1][8] - 摩尔线程-U募资总额达80亿元，西安奕材-U募资46.36亿元，中国铀业募资44.40亿元，沐曦股份-U募资41.97亿元 [8] - 市场流动性改善、投资者参与意愿增强以及对硬科技公司的认可度提升，推动了募资规模大幅增加 [8] 行业分布与“硬科技”主导 - 按申万一级行业划分，电子、电力设备、汽车、机械设备、基础化工和医药生物是IPO新股数量最多的六大行业，数量均超过10只 [9] - 电子行业上市新股数量超过20家，募资金额最高，达到365亿元 [9][10] - 电子行业包含摩尔线程-U、沐曦股份-U等数字芯片设计公司，以及屹唐股份等半导体设备公司， “含科量”很高 [12] 新能源与汽车行业表现 - 电力设备行业有18家公司上市，募资规模为118.56亿元，公司主要集中在风电设备、光伏设备等新能源相关领域 [12][13] - 汽车行业有16家公司完成发行，合计融资规模达229.25亿元，公司分布在汽车系统部件、汽车电子、轮胎等领域 [14] - 天有为募资37.4亿元，中策橡胶募资40.66亿元，是汽车行业募资较高的公司 [14] 政策支持与市场生态 - 科创板重启第五套标准、设置科创成长层，创业板启用第三套标准等政策，打破了“利润门槛”限制，支持“硬科技”企业发展 [15] - 政策将上市逻辑从“结果导向”转向“过程与潜力导向”，推动市场生态从“重数量”向“重质量”转型 [15] 保荐机构排名 - 中信证券2025年保荐了15个IPO项目，数量排在券商行业首位，合计承销及保荐费用为12.44亿元 [16] - 国泰海通证券保荐了12个IPO项目，排名第2位，合计承销及保荐费用为8.21亿元 [17] - 中信建投、华泰联合及招商证券保荐的项目数量分别为11个、10个和9个，位列第三至第五位 [18] 2026年市场展望 - 申万宏源证券判断，2026年IPO首发估值预期仍延续2024年以来的较低水平 [1] - 现有139个IPO排队项目中，有80个项目预计首发募资额超10亿元，预期2026年新股发行将进一步提速，首发规模较2025年进一步抬升 [1]

公司投资布局与战略转型 - 金风科技及其关联方早期布局商业航天企业蓝箭航天，持有其10%的股份 [1] - 公司通过旗下公司投资过科创板公司上纬新材 [1] - 公司已投资多家未上市的硬核科技公司，覆盖半导体、精密轴承、储能电池、通信芯片、农业种子、抽水蓄能及氢能源等多个未来赛道 [3] 投资业务财务表现 - 2024年，金风科技持有6家上市公司股票，年末市值超过17亿元 [2] - 2024年全年，公司投资收益达19.62亿元，超过其主业18.6亿元的净利润 [2] 公司市场表现与市值 - 元旦后公司股价持续走强，1月6日股价先抑后扬，午后封住涨停，以24元/股收盘 [3] - 1月6日收盘价较元旦前的19.6元涨幅超20%，公司总市值顺势突破900亿元 [3] 公司战略定位重塑 - 公司正从单纯的风电企业转型为以风电为根基，广泛投资中国硬科技各环节的实体 [3] - 公司战略可概括为“左手稳稳做好碳中和主力军，右手悄悄下注未来科技的投资家” [3]

核心观点 - 松山湖硬科技企业组团参加CES展会，向全球市场展示其技术实力与创新产品，传递中国“智造”的新价值主张 [1] - 依托XbotPark的生态体系支持，企业能够快速对接全球市场并驱动产品迭代，体现了区域创新生态的活力 [13] 参展概况与企业阵容 - 松山湖近50家企业及共享工厂通过XbotPark联动体系参展CES [1] - 墨现科技、库犸科技、未知星球和云鲸智能是其中的代表企业，共同组成中国“智造”的亮眼方阵 [1] 智能家居与清洁领域 - 云鲸智能发布Flow 2扫地机器人，搭配无线吸尘器和除螨仪，构建AI驱动的智能清洁生态 [3] - Flow 2搭载双RGB摄像头，利用AI+云端协同的物体识别技术，可识别宠物、儿童并自动降低边刷转速，识别贵重物品如钥匙、钱包时会拍照提醒 [3] - 该产品获得了《Verge》、《Engadget》等国际媒体的关注与好评 [3] 户外智能设备领域 - 库犸科技展示其割草机器人旗舰机型LUBA3 AWD，在导航系统、越野能力和智能化方面实现重大升级 [5] - 该产品被ZDnet杂志编辑盛赞为“最爱的无边界割草机器人有了新版本” [5] 核心零部件与解决方案 - 墨现科技推出高适应性柔性压力传感器解决方案，通过原理、工艺和技术突破，加速触觉传感器在消费电子、汽车、机器人、医疗等领域的应用 [11] - 公司凭借技术实力，在过去一年多连续完成多轮融资，累计融资近亿元 [11] 创新生态与市场拓展 - 松山湖持续构建端到端、高效率、高质量的科创生态体系，通过新工科教育与创新平台培育全球细分赛道领军企业 [15] - XbotPark机器人基地的资源链接与共享工厂的供应链支持，帮助企业快速对接全球市场，并以市场反馈驱动产品精准迭代 [13] - 此次参展是松山湖企业“组团出海”的生动实践 [13]

科创板定位与行业特征 - 科创板聚焦于硬科技和先进发展方向，特点明确 [1] - 行业分布主要聚焦于电子核心产业、生物医药及智能装备制造产业 [3] - 服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，覆盖可能被海外“卡脖子”的领域及硬科技高成长公司 [3] 研发投入与增长潜力 - 科创板研发投入高，增长潜力大 [4] - 2020年至2024年，科创板研发费用占营收比例持续超过10%，2024年达到12% [4] - 研发投入占比远高于创业板的5.1%和全部主板的2.8%，体现了显著的科创属性 [4] 历史表现与市场环境 - 科创板自2020年设立以来，初期整体波动性相对较大 [6] - 2023年受全球加息和半导体产业下行影响，科创板估值整体承压，中小市值科技股处于消化估值阶段 [8] - 2024年上半年，受微盘股流动性问题影响，指数出现回调 [8] - 2024年新“国九条”发布后，市场风格剧烈波动，科创板中小盘股票经历严格筹码清洗，回撤放大 [8] 政策支持与市场复苏 - 2024年三季度，科创200指数正式发布，随后“科创板8条”出台，明确支持科创板公司产业链整合和并购重组，为中小盘股提供重要政策支撑 [8] - 2024年9月“9·24”行情中，政策组合拳逆转市场流动性，科创200展现出高价格弹性，估值从底部快速修复 [9] - 当前阶段，以半导体和医药为代表的传统优势科创公司业绩逐步回暖，叠加并购重组案例落地，指数进入“业绩为王”的分化格局 [9] 投资工具与机遇 - 科创200ETF国泰（认购代码：589223）填补了科创板小盘配置空白，旨在把握新质生产力发展机遇 [9] - 该工具被描述为兼具高成长、低门槛、强弹性优势，是普通投资者分享硬科技初创企业成长红利的优质选择 [9]

医疗器械行业现状 - 行业处于逆周期，新周期尚未到来，“熬”成为行业关键词 [1] - 头部企业未被动等待，主动调整产品结构并加速出海以应对挑战 [1] - A股体外诊断板块2025年前三季度营业总收入276.2亿元，同比下降14.5%，归母净利润44.9亿元，同比下降26.4%，已连续三年下滑 [8] 迈瑞医疗的战略调整 - 公司不断提升体外诊断类产品在整体营收中的比重，同时降低生命信息与支持类及医学影像类产品比重 [1] - 战略从“一锤子买卖”的医疗设备转向IVD耗材主导的流水型业务 [1] - 加速出海步伐，海外营收占比从2022年中旬的39.59%上升至2025年中旬的49.77% [3] 九安医疗的国际化与业务发展 - 国际化征程开始较早，2002年即开始拓展海外市场，并采用ODM贴牌生产模式 [4] - 2009年产品已出口至60多个国家，2011年在美国硅谷成立iHealth公司，产品进入苹果渠道 [4] - iHealth公司产品涉及多个医疗器械领域，获得多国注册证书，为日后爆发奠定基础 [6] - 2021年iHealth抗原检测试剂盒获美国FDA紧急使用授权，业绩开始爆发式增长 [6] - 2022年公司实现净利润160.30亿元，短期业绩爆发让市场见识IVD板块魅力 [3] 九安医疗的业绩与财务表现 - 2025年前三季度总营收下滑48.89%至10.69亿元，但净利润同比增长16.11%至15.89亿元 [7] - 超11亿元的投资收益和公允价值变动收益成为业绩稳定的关键 [7] - 截至2025年上半年，海外营收占总营收的85.47%，国内营收仅占14.53% [8] - 截至2025年三季度末，公司账面总现金高达138.67亿元 [11] - 2024年至2025年，公司股价涨幅分别为9.17%以及-1.33%，表现优于同行 [7] 九安医疗的投资与资本运作策略 - 面对主业增长困境，公司选择加码VC/PE投资及现金理财，而非盲目并购 [3][7] - 公开市场配置包括小米、小鹏、腾讯、英伟达、纳斯达克100ETF、美国国债等 [7] - 通过参与大型科创母基金布局硬科技、人工智能等前沿领域 [7] - 公司及子公司拟使用最高额度不超过170亿元或等值外币的自有资金进行委托理财 [9] - 投资呈现专业化、多元化、全球化特征，涵盖美股、美债、私募股权及科创母基金 [10] 九安医疗的估值与股东行动 - 公司动态市盈率仅为8.98倍，远低于同行 [10] - 每股净资产为47.73元，而当前股价为40.93元，股价已跌破净资产 [10] - 管理层认为股价不能反映公司价值，因此加大回购力度 [10] - 2025年10月13日宣布新一轮股份回购计划，拟动用3亿至6亿元资金回购，价格不超过53.5元/股 [10] - 此前已完成约3.7亿元回购，并注销了2995万股 [10] - 公司实际控制人刘毅持有公司23.69%的股份，以最新收盘价计算持股市值约为45亿元 [11] 九安医疗的主业进展与行业观点 - 2025年12月14日，公司美国子公司四联检、三联检产品获得美国FDA上市前通知，丰富了IVD产品线 [10] - 国内IVD赛道政策颁布密集且价格竞争激烈，但在全球化过程中是一条捷径 [3] - IVD行业门槛不高，难以构筑有效护城河 [6] - 公司“医疗器械+投资”的模式被认为是当下困境的最优解之一 [11] - 公司主业的困境需要行业整体复苏来带动，但庞大的资金储备足以支撑其穿越周期 [11]