报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 贸易战不确定性尚存，集运指数（欧线）需求预期弱，期价震荡幅度大，但现货端价格指标迅速回升或带动期价短期内回涨；7、8月是欧洲、日本、越南等国家与美国重新谈判窗口期，不确定性尚存，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1425.10，环比下降69.6；EC次主力收盘价1692.3，环比下降63.1；EC2510 - EC2512价差 - 267.20，环比上升2.1；EC2510 - EC2602价差 - 59.60，环比上升3.7；EC合约基差891.46，环比上升43.6；EC主力持仓量51818手，环比下降3056手 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）2316.56，环比下降83.94；SCFIS（美西线）（周）1284.01，环比下降17.8；SCFI（综合指数）（周）1592.59，环比下降54.31；集装箱船运力1227.97万标准箱，环比持平；CCFI（综合指数）（周）1261.35，环比下降42.19；CCFI（欧线）（周）1787.24，环比下降16.18；波罗的海干散货指数（日）1995.00，环比上升114.00；巴拿马型运费指数（日）1689.00，环比上升52.00；平均租船价格（巴拿马型船）12698.00，环比下降427.00；平均租船价格（好望角型船）24023.00，环比下降859.00 [1] 行业消息 - 中共中央政治局决定今年10月召开二十届四中全会，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划建议，强调做好下半年经济工作要保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，落实落细积极财政政策和适度宽松货币政策；美联储连续第五次按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%之间不变，主席鲍威尔表示断言9月是否下调利率还为时过早；美国总统特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税，还签署行政命令对巴西加征40%关税使总关税额达50%，对来自印度商品征收25%关税 [1] 观点总结 - 周四集运指数（欧线）期货价格集体下跌，主力合约EC2510收跌4.66%，远月合约收跌3 - 4%不等；最新SCFIS欧线结算运价指数环比下行3.5%，现货指标持续回落；一系列关税措施加剧全球贸易局势不确定性，推高贸易冲突升级预期；6月美国标普全球综合PMI指数小幅回落，价格压力加剧；美国6月零售销售数据超预期反弹，但后续通胀存在上行风险或影响零售数据；中国对欧盟部分品类实施反制禁令加剧中欧贸易紧张关系 [1] 重点关注 - 8月1日关注日本6月失业率、中国7月标普全球制造业PMI、法国7月制造业PMI终值、德国7月制造业PMI终值、欧元区7月制造业PMI终值、英国7月制造业PMI终值、欧元区7月CPI年率初值、美国7月失业率、美国7月季调后非农就业人口、美国7月ISM制造业PMI、美国7月密歇根大学消费者信心指数终值 [1]

黄金ETF持仓及价格变动 - 全球最大黄金ETF iShares Silver Trust持仓量减少0.86吨至955.37吨 [1] - 现货黄金价格下跌1.54%至3275.29美元/盎司 日内波动区间为3267.79-3333.94美元/盎司 [1] 美国货币政策与经济数据 - 美联储维持观望立场 未响应放宽货币政策的要求 [3] - 第二季度GDP增速达3% 但主要由企业关税前囤货推动 商品进口下降30%且库存激增 [3] 全球贸易局势变化 - 美国对印度实施25%关税 对巴西提高关税 对铜征收50%关税 [3] - 与第十大贸易伙伴印度谈判破裂 预示高关税可能长期存在 [3]

黄金期货行情 - 黄金期货当前交投于766 86元/克附近 暂报769 58元/克 跌幅0 46% 最高触及772 44元/克 最低下探766 86元/克 短线偏向震荡走势 [1] - 沪金期货关键阻力位区间为794元/克至840元/克 重要支撑位区间位于766元/克至815元/克 [3] - 国内黄金市场延续弱势格局 沪金徘徊在770附近 融通金收于765上下 目标价位设定为790 [3] 摩根大通与政府关系 - 摩根大通CEO杰米·戴蒙两个月内两赴白宫 与特朗普政府讨论关税、监管及楼市等要务 财长贝森特与商务部长卢特尼克列席 显示政策协同意图 [2] - 四月关税风波中戴蒙预警贸易战或致衰退 促特朗普暂缓加征计划 后续对部分关税的支持为双方缔造共识窗口 [2] 美国经济数据 - 二季度GDP增长3% 企业抢运存货贡献显著 美欧汽车关税妥协有望助推三季度增速再升0 5个百分点 [2] - 私人消费增速骤降至1 2% 为2022年以来最低 暴露内需疲软本质 [2] - 联邦债务突破36万亿美元 占GDP比重达126% 赤字扩张正侵蚀美元信用基石 [2] 住房市场与货币政策 - 戴蒙指出住房可负担性危机 高利率严重制约放贷空间 非裔与白人拥房率鸿沟达29% 放宽房贷标准恐重蹈次贷覆辙 [2] - 特朗普酝酿提名贝森特或哈塞特执掌美联储 二人皆倡弱美元路线 宽松货币政策或短暂提振风险资产 但终将动摇美元霸权根基 [2]

美联储政策分歧 - 美联储决策层分裂为三大阵营：少数派主张立即降息，多数派担忧关税引发通胀，强硬派坚持2025年全年维持利率不变 [3] - 达拉斯联储行长洛根强硬表态4.25%利率区间需保持至少6到12个月 [3] - 美联储理事沃勒主张7月降息25基点，警告否则将"落后于形势"；旧金山联储主席戴利称年底前降息两次合理但回避具体时点 [3] - 芝商所利率期货显示7月降息概率仅2.6%，9月降息概率为58% [3] 政治压力与人事变动 - 前总统特朗普要求立即降息300基点，称利率每高1个百分点美国每年多支付3600亿美元再融资成本 [5] - 财政部长贝森特启动美联储主席遴选程序，暗示鲍威尔留任可能造成市场混乱，特朗普首席经济顾问哈塞特或成接班人 [5] - 特朗普巡视耗资25亿美元的美联储总部翻修工程，质疑高利率必要性；鲍威尔因将预算从19亿增至25亿称为"微小调整"陷入伪证风波 [5] 贸易战与市场反应 - 美国对墨西哥征收30%关税，墨西哥总统反击要求先解决芬太尼问题，欧盟声明准备采取反制措施 [6] - 10年期美债收益率触及4.487%月度高点，避险资金涌入 [6] - 美国政府批准对华芯片出口，英伟达H20人工智能芯片即日起对华发货，股价暴涨4%市值突破4.1万亿美元 [6] - MSCI亚太指数下跌0.1%，黄金价格跌破每盎司3330美元，韩国新加坡市场观望情绪浓厚 [6] 债务与财政风险 - 桥水基金创始人警告美国需三年内将赤字降至GDP3%否则将突发"经济心脏病" [8] - 美国国债利息吞噬四分之一联邦税收，国家债务达37万亿美元 [8] - 德意志银行分析显示即使降息300基点，到2027年仅节省120-150亿美元利息，对37万亿美元债务杯水车薪 [8] - 荷兰国际集团警告若鲍威尔卸任，2年期与10年期美债收益率利差可能扩大至200基点 [8] 市场交易动态 - 花旗交易大厅出现"鲍威尔对冲交易"，30年期美债收益率飙至5.07%创5月以来新高 [9] - Citrini Research建议买入两年期美债卖出十年期美债，因新主席若降息将导致短期收益率暴跌长期收益率飙升 [9] - 摩根大通客户调查显示美国国债多空头寸同步增加，CFTC数据显示资管机构疯狂减持5年期到超长期国债合约 [9] - Threadneedle警告美联储独立性丧失、关税通胀、财政扩张三股洪流可能同时爆发 [9] 资产价格波动 - 道琼斯指数下跌近1%，纳斯达克指数创历史新高 [1] - 黄金价格单日飙升逾1%，盘中创五周新高3401.41美元/盎司，现货黄金亚盘时段冲上3343.78美元 [8] - 美元指数暴跌0.65%跌破98关口 [8] - 美元指数电子盘交易跌穿98关口，金价冲破3340美元 [11]

现实世界也许不像《寂静岭》中的"里世界"和"表世界"那般复杂，但对于在特朗普接连施压下，都不愿 对9月降息与否给出一句"敞亮话"的美联储主席鲍威尔而言，眼前的"浓雾"似乎正始终挥之不去…… 在另一种情景中，人工智能投资和家庭财富的增长正持续推动经济克服贸易战的逆风。 在这真真假假，如梦似幻的背景下，鲍威尔正押注：美国经济将在未来两个月内，显露出它的"真实面 目"…… 第一种情境：经济在繁荣外表下正处于险境 在第一种经济情境中，鲍威尔标榜为经济稳定标志的失业率（低而稳定），掩盖了可能正在迅速加速的 劳动力市场逐步恶化状况。 文艺复兴宏观研究公司经济研究主管尼尔·杜塔表示，"4.1%(这么低)的失业率会让你对就业市场的真实 状况，产生一种错误的安全感。" 杜塔称，在失业率如此低的经济中，实际想工作但退出劳动力市场的人数比通常情况更多、异常高比例 的工人没有看到工资增长，而且新增就业的行业数量仅勉强过半——这一数据在历史上属于疲软水平。 美联储理事沃勒两周前在演讲中其实就已提到了此类担忧。 若美国劳动力市场开始出现裂痕，将验证鲍威尔批评者的观点，即美联储本应在本周甚至更早时间恢复 降息。沃勒就因支持降息而对美联储周 ...

报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - LLDPE后期趋势仍有压力，宏观端关注8月贸易战超预期风险，聚乙烯基本面未明显改善且反内卷政策未涉及PE行业，短期受情绪影响；成本端原油价格上涨抬升聚乙烯成本支撑价格；供应端8月检修量环比减少、三季度新增产能160万吨，供应压力增大，9月镇海炼化检修或缓解华东地区供应压力；需求端支撑不强，虽库存同比偏低但走向累库态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2509期货昨日收盘价7387，日涨跌0.24%，昨日成交244,663，持仓变动-9463 [1] - 09合约基差昨日价差-187，前日价差-205；09 - 01合约价差昨日价差-55，前日价差-53 [1] - 华北现货昨日价格7200元/吨，前日价格7180元/吨；华东现货昨日价格7300元/吨，前日价格7280元/吨；华南现货昨日价格7400元/吨，前日价格7400元/吨 [1] 现货消息 - LLDPE市场价格部分小涨，波幅10 - 70元/吨，期货高位震荡支撑市场氛围，临近月底部分贸易商完成计划量，现货资源偏少，报盘价格小幅走高，下游按需采买原料 [1] 市场状况分析 - 宏观端关注8月贸易战超预期风险，聚乙烯基本面未改善、反内卷政策未涉及该行业，短期受情绪影响 [2] - 成本端原油价格上涨抬升聚乙烯成本支撑价格 [2] - 供应端8月检修量环比7月减少，三季度新增产能160万吨，供应压力增大，9月镇海炼化检修或缓解华东地区供应压力 [2] - 需求端支撑不强，库存同比偏低有一定支撑但走向累库态势 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

关税政策调整 - 美国对大多数巴西商品加征50%关税 但豁免飞机 能源和橙汁等行业[1] - 新关税将于8月6日生效 而非最初宣布的8月1日[2] - 豁免清单涵盖近700种产品 按价值计算占巴西对美总出口的43.4%[5] 受影响行业 - 巴西航空工业公司45%商用飞机和70%公务机出口至美国 其股价上涨11%[6] - Suzano作为全球最大木浆生产商之一 股价上涨逾1%[6] - 石油产品被豁免后 对美石油运输将恢复[6] - 矿业豁免涵盖75%的矿业出口[6] - 牛肉行业预计下半年损失达10亿美元[7] - 咖啡未能获得关税豁免[7] 企业反应 - 巴西航空工业公司表示10%基础关税仍有效 豁免适用于额外40%关税[2] - 巴西肉类加工商Abiec代表JBS和Marfrig等企业预计重大损失[7] - 巴西咖啡出口商团体Cecafe继续推动加入豁免清单[7]

本文字数：1601，阅读时长大约3分钟 作者 |第一财经 樊志菁 在经历了三年来最差表现之后，美国经济在第二季度强劲复苏，国内生产总值GDP规模首次超过30万亿 美元。不过有分析认为，数字可能夸大了经济的健康状况，因为进口下降是增速改善的主要原因，显示 关键消费需求的指标正以两年半以来最慢的速度增长。随着企业和消费者努力应对持续的贸易战，经济 或将表现出疲软的迹象。 进口降温打压贸易逆差 根据美国经济分析局BEA周三发布的初步统计显示，美国第二季度GDP年化季率3%，这一结果大幅超 过了市场2.4%的增长预期，标志着自去年第三季度以来最强劲的增长速度。 今年第一季度，随着家庭和企业寻求应对与关税相关的价格上涨，美国进口激增。创纪录的贸易逆差导 致GDP以0.5%的速度下降。第二季度数据失真得到了缓解，4-6月进口暴跌30.3%，导致贸易逆差减少， 对GDP增加了4.99个百分点。 占经济活动三分之二以上的消费者支出在1月至3月放缓至0.5%后，以1.4%的速度增长。 2025.07.31 "太晚了，必须降低利率。不要通货膨胀！让人们购买并再融资他们的房子！" 经济前景如何 随着特朗普在对等关税上立场有所松动， ...

美国第二季度GDP表现 - 美国第二季度GDP年化季率达3% 大幅超过市场2.4%的增长预期 为去年第三季度以来最强劲增速 [3] - 美国GDP规模首次突破30万亿美元 [1] 贸易与进口因素 - 进口暴跌30.3%导致贸易逆差减少 对GDP增长贡献4.99个百分点 [3] - 第一季度创纪录贸易逆差曾导致GDP下降0.5% [3] - 有效关税率处于20世纪30年代以来最高水平 约60%进口未受协议覆盖 [8] 消费需求表现 - 消费者支出增长1.4% 较第一季度的0.5%有所改善但仍显疲软 [4] - 私人国内销售增速从第一季度的1.9%放缓至1.2% 为2022年第四季度以来最慢 [4] - 高收入消费者拖欠率开始上升 预计未来几个季度支出将进一步放缓 [8] 企业投资与库存 - 企业因关税不确定性削减建筑和大型项目支出并减少产量 [4] - 库存水平环比下降1870亿美元 拖累GDP增长3.2个百分点 [5] 房地产行业状况 - 住宅投资年化下降4.6% 创2022年以来最差表现 [6] - 高利率环境下春季销售季创13年来最差纪录 [6] 通胀与货币政策 - 通胀从第一季度的3.7%降至第二季度的2.1% [8] - 美联储维持基准利率在4.25%-4.50%区间 [8] - 市场评估四季度降息可能性 9月会议可能是降息合适时机 [8] 经济前景展望 - IMF将今年美国经济增速上调0.1个百分点至1.9% [8] - 贸易战正在削弱潜在增长势头但未打破趋势 [8] - 高关税影响将持续存在 经济可能需要时间调整 [8]

日产汽车公司预测，4月至9月期间的营业亏损将达1800亿日元，并暂未公布截至2026年3月的财年 业绩指引。该公司首席执行官伊万・埃斯皮诺萨表示，日产正处于转型计划的初期阶段，计划裁员2万 人，并将生产基地从17个缩减至10个。日产面临美国总统唐纳德・特朗普贸易战带来的阻力，预计关税 将造成3000亿日元的损失。行业研究高级汽车分析师吉田辰雄称，该公司缺乏足够的产品实力、品牌影 响力和销售能力。 ...