经济与消费趋势 - 国内经济稳步上升但物价稳中有降 疫情后各行业处于恢复阶段 报复性消费和购房未出现 居民收入未大幅增长 [1] - 居民存款热情持续升温 2024年12月末居民存款总量超151万亿 人均存款超10万 消费和投资意愿下降 [1] 普通人收入挑战 - 普通人赚钱难度增加 原因包括中美贸易战影响出口企业订单减少 可能导致降薪裁员 [3] - 房地产市场低迷影响56个相关行业 从业人员收入下降 [3] - 国民消费需求萎缩 经济增速放缓 企业竞争压力加剧 [3] 房地产市场调整 - 2022年起房价明显调整 三线至一线城市均下跌 三年平均跌幅达30% [5] - 未来房价下行趋势持续 原因包括市场供需逆转 城镇化接近尾声 年轻人口减少 [5] - 购房者更理性 二手房挂牌量激增 投资者持币观望 [5] 存款利率变化 - 银行存款利率下降 三年期利率从3%降至1.5% 10万存款年利息从3000元降至1500元 [7] - 利率下降原因包括居民存款热情高涨 贷款需求萎缩 银行需刺激投资和消费 [7] - 利率下降有助于降低企业贷款和居民房贷成本 扩大银行存贷利差 [7] 保障房供应 - 未来五年将提供600万套保障房 年均150万套 满足中低收入群体需求 [9] - 保障房增加可能冲击商品房市场 低收入群体需关注政策申请机会 [9] 人工智能发展 - 人工智能时代加速到来 无人驾驶出租车 无人配送车 智能客服已应用 [11] - 银行柜台和流水线等重复性工作可能被人工智能替代 需学习相关技能适应趋势 [11]

据中国新闻网报道，近日，美国总统特朗普在"空军一号"专机上对记者表示，除非中国做出实质性让步，否则不会取消 对华加征的关税。中国驻美国使馆发言人近日强调，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达成协议。 如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该纠正错误，停止威胁讹诈，彻底取消所有对华单边关税措施。一边说要 同中方达成协议，一边不断搞极限施压，这不是同中方打交道的正确方式，也是行不通的。 自从特朗普政府打响关税战之后，中方首当其冲，与美方展开了激烈的博弈，中方的反制举措犹如一枚又一枚飞镖，精 准扎在了美国的七寸上。特朗普政府原本想通过利用威慑手段逼迫中方妥协，从而实现"美国优先"，然而事与愿违，美 方的如意算盘落空，不仅没有等到中方的电话，还将中美两国的关系搞得更加紧张了。 特朗普（资料图） 数据显示，过去一段时间，美国从中国进口下降了64%，对中国出口减少了36%，这些数字，表面上看是"脱钩"，实际上 是"内伤"——中国减少对美依赖，还能找替代市场，美国却很难一下找到替代中国的供应链。在此背景下，美国一些零 售巨头，如沃尔玛、塔吉特等，已开始向政府施压，要求重新考虑高关税政策。他们面临的现实是：从 ...

一、中美贸易战认怂了！特朗普又给自己上梯子了，承认对华关税过高，听说美国那边要大幅降低关税，美国财政部长都说了，关税战很快就要降温了。特 朗普也跟着表态，不再逼着美联储主席鲍威尔降息了。美国这波"认怂"操作，让A股市场一下子有了起色，开始往上冲。 特朗普这波态度大转弯，背后到底藏着啥心思呢？他居然承认美国对中国进口商品的关税收得太高了，还打算大幅削减。这事儿可太让人意外了！就在当地 时间4月22日，特朗普公开这么一说，大家瞬间就炸开了锅，都在琢磨美国到底在打什么算盘？ 二、资金聚集在少数优质个股中，将是以后的常态。 整体趋势是在往好的方向走，财报都出来了，小盘股指数也开始明显上涨，北证、中证2000、创业小盘、微盘股都表现得很强势。 这意味着接下来强势指数继续往上冲的概率很大。别忘了，还有很多指数还没补缺呢。消费医药股炒作了一波之后，科技股的筹码拥挤度也缓解了不少，里 面的套牢盘也轻松多了。 三、不用猜了，权重回调，小票反弹。 市场期待收官日能来个大力出奇迹的中阳线的，而大资金还是坚持自己的原则四平八稳，而沪指最后也是收个小绿。虽然指数不咋地，可依然还是普涨的， 股民依然是能回血的。 而且还是近百股涨停，这活 ...

智通财经APP获悉，Facebook母公司Meta Platforms(META.US)将于北京时间周四晨间公布最新季度业 绩，但要让挑剔的投资者满意，该公司业绩面临较高的门槛。华尔街预计，Meta本季度营收将达到 413.8亿美元，较上年同期增长14%。GAAP每股收益预计为5.27美元，比去年高出12%。 彭博分析师Mandeep Singh在4月14日的一份报告中写道："Meta的广告定价增长可能面临逆风，因为在 中美贸易战愈演愈烈之际，Temu和Shein等大型中国广告商可能会退出。" 不过，分析师目前预计这不会对第一季度造成太大影响，他们认为谷歌的业绩就是证据。以Justin Post 为首的美国银行分析师在4月25日的一份报告中写道，YouTube的收入在这一时期保持一致，这对Meta 的广告收入来说是一个"略微积极的解读"。 在今年重创该行业的市场抛售中，该公司股价跌幅是所有大型科技公司中最小的。与此同时，在特朗普 关税将如何影响数字广告业务存在高度不确定性之际，Alphabet(GOOGL.US)上周好于预期的业绩提高 了人们对数字广告生态系统的预期。但Snap(SNAP.US)周二公布的业绩 ...

中美贸易战中的印度钢铁行业 - 印度对进口自中国的22类钢铁产品加征12%临时关税 此举被视为向美国递交"投名状" [1] - 2024-2025年中国对印钢铁出口量达187万吨 占印度进口总量28% 仅次于韩国31%的份额 [1] - 印度钢铁部长声称加征关税是保护本土产业的必要举措 但明显针对中国而非最大进口来源国韩国 [1] 印度制造业的结构性困境 - 印度制造业占GDP比重仅13% 远低于莫迪政府制定的25%目标 [7] - 印度组装的智能手机中92%显示屏和78%电池依赖中国供应链 显示其"组装经济"的脆弱性 [7] - "印度制造2.0"计划面临严峻挑战 本土供应链无法支撑产业发展 [7] 关税政策对印度企业的冲击 - 印度铁路公司警告钢铁成本上涨可能导致2025年高铁项目预算超支1200亿卢比 [5] - 塔塔汽车高端车型80%汽车板依赖中国进口 加征关税使每吨成本增加50美元 导致利润缩水12% [5] - 本土钢铁保护政策正在削弱印度中下游产业竞争力 [5] 全球资本市场反应 - 特朗普暗示可能降低对华145%关税后 道琼斯指数当日上涨2.66% [3] - 4月以来美国三大股指累计下跌8.7% 美债收益率曲线倒挂 华尔街施压政府缓和关税战 [7] - 美国财长透露中美可能在"极短时间内"达成贸易协议 [3]

经营情况 - 2024年营收11.70亿元，净利润1.11亿元，分别较上年增长9.33%、50.11%；2025年一季度营收2.57亿元，净利润2847万元，经营稳中向好 [2] - 永磁业务是支柱产业和主要利润来源，2024年湿压磁瓦产销量、毛利率增长，当前永磁产能4.5万吨，今年将达5万吨，高性能产品占比提高 [2] - 2024年加大软磁业务投入，安徽金寨和泰国基地建设推进，亏损收窄，预计今年软磁出货量提升 [2] - 高端模压电感进入行业头部客户供应链，带动其他客户关注度与合作意愿提升，有望扩大市场份额 [3] 贸易影响 - 直接出口美国市场产品占比不足3%，美国加征关税政策对出口规模和利润影响有限 [3] - 磁材国内供应链完善，上游材料供应充足，主要设备本土化，受关税影响小 [3] - 公司海外布局生产基地，海外基地可缓冲贸易政策变化影响，总体影响可控 [3] 产能规划 - 中长期目标打造6万吨永磁铁氧体磁瓦产能，产能投放更谨慎，庐江、金寨、越南基地技改升级初见成效，今年预计产能达5万吨 [3] 海外产能 - 二季度越南工厂永磁产能扩至10000吨/年，泰国软磁工厂规划产能8000吨，预计年内建成部分产能并试产，预留地块建原料工厂 [3] 海外工厂盈利 - 越南工厂毛利率高因劳动力资源丰富、成本低，综合税负低，产品价格水平高，已进入平稳运行期 [3] 芯片电感业务 - 之前中标订单开始小批量交付，受益示范效应，其他客户加快验证进度并反馈积极 [3] - 研发团队降低电感损耗、提升能量转换效率，探索新型封装工艺和结构设计 [4] 电感业务聚焦 - 着力开发芯片电感和车载电感，二者在技术研发、生产制造存在协同效应，将整合资源优势互补 [4] 未来展望 - 永磁方面，越南工厂完成产能升级，国内基地产能挖潜、效率提升推进 [4] - 软磁业务二季度有望增量，加快泰国工厂建设，完善产能布局 [4] - 打造芯片电感和一体成型电感核心竞争力，开拓新业务增长点 [4]

| 国投期货 SDIC FUTURES | | --- | | MILLE | | | SDIC FUTURES 操作评级 | 2025年04月29日 | | --- | --- | --- | | | | 曹凯 首席分析师 | | 棉花 | ★☆★ | | | 纸浆 | ★☆★ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ☆☆☆ | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | ななな | | | 木材 | 女女女 | F03096483 Z0017474 | | 天然橡胶 | ななな | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | ななな | F0285606 Z0003096 | | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 本报告版权属于国投期货有限公司 不可作为投资依据,转载清注明出处 1 教商品日报 【20号胶&天然橡胶&合成橡胶】 【棉花&棉纱】 今天郑棉有所下跌,即将迎来五一惊期,商品持仓以减仓为主;国产棉现货交投清波;2024/25北鑫加采4129/29°30B/禁3内较 多纷售基盖在CF09+10 ...

中美贸易关系 - 贝森特表示中美贸易关系处于不确定阶段 美国正与15至18个主要贸易伙伴进行磋商 印度可能成为首批签署贸易协议的国家之一 [2] - 外交部驳斥美方言论 强调关税战和贸易战没有赢家 要求美方在平等尊重互惠基础上开展对话 [2] - 沃尔玛等美国零售商通知江苏和浙江制造商恢复对美发货 新进口关税成本将由美国客户承担 [4] 贸易战影响分析 - 短期打击更大的是中国 因出口依赖较强且高科技封锁精准 美国限制高端芯片和半导体设备打击卡脖子行业 [8] - 长期结构性打击更大的是美国 关税成本转嫁给美国消费者 产业转移代价高 失去中国市场红利且全球领导力削弱 [8] - 全球经济成为夹心饼干 欧美企业利润压缩 新兴市场供应链受扰 投资者面临全球资产波动性加剧 [8] 资产表现数据 - 对等关税宣布以来比特币表现最佳 涨幅达67% 其次为欧元区国债上涨6.3% 日经225上涨5.9% [3] - 中国资产表现较差 恒生科技下跌7.8% 创业板下跌8.3% 美国中概股下跌9.0% MSCI中国下跌5.5% [3] - 大宗商品表现疲软 Brent原油下跌12.1% 天然气下跌21.8% 标普大宗商品指数下跌6.2% [3] 经济数据预期 - 路透预估中国4月官方PMI为49.8 财新PMI为49.8 均可能陷入收缩区间 [3] - 工业活动表现欠佳 受抢出口效应消退和美国加征关税影响 房地产行业危机和中美贸易摩擦成为两大拖累因素 [3] A股市场表现 - 三大指数微幅下跌 沪指跌0.05% 深成指跌0.05% 创业板指跌0.13% 全市场成交额10419亿元 较上日缩量351亿元 [15] - 全市场超3500只个股上涨 76股涨停 机器人板块大涨 PEEK材料概念股领涨 化工股表现活跃 芯片板块午后走强 [15][16] 行业与个股表现 - 主力资金净流入89.44亿元 机械设备行业净流入规模最大 利欧股份居首 [24] - 净流入前五大行业为机械设备、基础化工、计算机、电子和汽车 净流出前五大行业为公用事业、非银金融、银行、石油石化和电力设备 [24] - 多只个股业绩表现亮眼 华润微净利润同比增长150.68% 中船防务增长1099.85% 新黄浦增长2123.13% 有研新材增长14698.12% [21] 政策与市场动态 - 人社部将制定提前领取个人养老金相关办法 中国央行表示2025年一季度新发放个人住房贷款加权平均利率为3.11% [22] - 新华保险拟出资不超过100亿元认购私募基金份额 投资于中证A500指数成分股 [22] - 习近平考察上海强调加快建成全球影响力科技创新高地 关注智能眼镜等创新产品 [20] 资金流向分析 - 北向资金总成交1362.73亿元 五粮液成交5.62亿元 贵州茅台成交125381.19万元 [25][28] - 龙虎榜显示机构资金活跃 大叶股份获机构净买入4453.91万元 信邦智能获3696.32万元 海联金汇获3305.49万元 [32] 行业估值情况 - 美容护理、机械设备、传媒领涨 公用事业、综合、石油石化领跌 [33] - 公用事业、商贸零售、石油石化交易热度提升 农林牧渔、非银金融、轻工制造PE处于历史百分位低位 [33]

中国减少美国农产品进口的影响 - 中国国家发展改革委副主任表示不采购美国饲料粮和油料对中国粮食供应无影响 [8] - 中国预计二季度从南美进口大豆将创纪录达3000万吨，其中4月850万吨、5月1200万吨、6月1100万吨 [9] - 美国农产品订单被大量取消，包括1.2万吨猪肉订单（较前周暴跌72%）、大豆订单从72800吨骤降至1800吨 [3] 美国农业出口行业受损情况 - 美国农业运输联盟报告显示多个农产品领域订单被取消，包括干草、水果、坚果、棉花、硬木木材等 [1] - 木浆和纸板出口商6400吨货物订单被取消，15节火车车厢货物滞期，另有9000吨在途货物面临拒收风险 [4] - 草种出口商8批货物订单被提前两周取消 [5] - 干草出口商被迫将货物改道运往日本、迪拜等地，并裁员12人（占总员工25%） [6] 美国农产品价格与供应链影响 - 部分美国农产品价格已下降超过20%，影响库存规划和未来投资 [7] - 美国消费者可能看到超市农产品价格大幅下降，如樱桃价格仅为以往四分之一 [7] - 按价值计算美国55%的农产品通过集装箱运输，新规将对这些出口征收额外费用 [11] 行业应对措施与呼吁 - 木材出口商将员工和生产转移到利润较低的项目，减少从独立供应商采购 [7] - 美国大豆协会主席呼吁政府尽快与中国达成协议 [11] - 美国农业运输联盟强调需要争取所有农产品出口费用豁免 [11]

文|六月 编辑|六月 前言 自2018年中美贸易战爆发以来，美国通过加征关税施压中国，试图迫使其让步，但特朗普的强硬政策未能扭转美国经济，反而加重了全球经济负 担，遭遇国内企业和民众的广泛反对。 特朗普施压降息，鲍威尔坚守美联储独立性，未屈从政治压力。其竟采取与中国同一阵线的立场，此事令特朗普惊愕不已。 中国面对美国压力，采取冷静务实的策略，强调平等对话和多边合作，力求在全球经济中最大化自身利益。 美联储在美国经济中的角色至关重要，它不仅关系到货币政策的制定，也直接影响到美国乃至全球的金融市场。 2017年，特朗普提名鲍威尔为美联储主席时，许多人对两人之间的合作充满期待。 鲍威尔的智慧能否帮助美国摆脱困境？中国又将如何应对未来的挑战？ 特朗普与鲍威尔 在美国，经济决策的权力从来不是集中在一个人手中的，尤其是美联储与政府之间，始终保持着一定程度的独立性。 毕竟，特朗普对经济的执着与鲍威尔的货币政策背景似乎有着某种契合。 特朗普希望通过降息来刺激美国经济，尤其是在面对贸易战带来的经济压力时，他更希望美联储能够加大宽松政策。 而鲍威尔则坚信美联储必须保持独立性，避免与政治挂钩，采取"稳中求进"的策略。 特朗普并没有 ...