公司战略方向 - 公司坚持高端化、数智化、专业化、国际化发展方向 [2] - 公司加快推动新旧动能转换，培育新的效益增长极 [2] - 公司聚力建设纤维及复合新材料产业集群 [2]

**北京人力电话会议纪要关键要点总结** **一、 公司财务表现与运营状况** * 公司前三季度营收近7.5亿元，同比增长15%[2]，归母净利润因一次性资产处置收益影响超过10亿元，同比增长57%[4]，剔除一次性收益后归母净利润接近7.5亿元，同比增长15%[4]，扣非净利润4.34亿元，同比增长8%[2][4] * 公司毛利率与去年同期基本持平[2][4]，期间费用同比下降约10%[2][4]，资产负债率较期初有所下降[2][4]，平均净资产收益率和基本每股收益均有所增加[2][4] * 截至三季度，公司扣非业绩承诺完成率接近75%，归母端业绩承诺超额完成116%[2][4] * 收入结构稳定，业务外包是主要收入来源，占比接近85%，外包和人事管理两项业务贡献了公司毛利的主要部分，占比接近80%[2][4][5] **二、 核心业务表现与驱动因素** * 外包业务表现出较强韧性，总体平稳且有小幅增长趋势[2][7]，外包毛利率较去年同期有小幅增长[5] * 业务增长受益于新能源汽车、智能设备、生物医疗、芯片半导体等新兴产业领域的新增客户需求释放[2][5][7] * 公司通过加强专业化能力建设提升毛利率，例如在IT工程师领域为华为提供专业化人才管理服务，以及在新能源汽车领域提供新的岗位外包管理服务[2][9] * 基础人事服务等业务受外部环境影响（如客户减员和降费）略有下降，但整体保持稳定[6] **三、 市场环境与行业趋势** * 2025年9月出台的社保新规旨在规范社保缴纳行为，提升劳动者权益保障，长期看有助于行业健康可持续发展，利好合规经营的头部机构如公司自身[4][10] * 用工市场呈现变化，蓝领用工趋势有所好转，但公司主要聚焦于白领和中高端岗位[11]，社保新规实施带来的用工成本提升将推动行业整体进步，为人力资源服务机构带来提高企业人力资本运营效率的机会[11] * 中国人力资源服务市场水平相对世界头部机构仍有差距，意味着未来有巨大发展空间[12] **四、 公司战略与未来展望** * 公司未来发展方向聚焦于数字化、专业化和国际化[4][19] 数字化旨在降本增效，已应用AI技术于招聘等领域提升效率[17][18] 专业化要求深入特定行业形成独特品牌与影响力[3][9][19] 国际化方面已在香港、新加坡、澳洲等地尝试，香港和澳大利亚公司预计实现盈利[2][5][19] * 公司将继续推进降本增效措施，关注大客户需求稳定及新质生产力发展带来的新岗位外包需求[2][5]，大客户结构稳定，未出现流失，部分区域市场新增订单有所上升[5] * 公司预计将保持平稳态势[5][8]，对于明年及中长期发展规划正在研究中[20] * 公司未来可能通过收并购等资本市场手段增强专业条件和领域渗透[12] **五、 其他重要事项** * 地方政府补贴在2025年超预期亮眼，公司认为这是业务深层次需求的一部分，为业务发展提供了支持[13][14]，在一线核心区域补贴情况总体稳定[15] * 投资者对公司重组后的补贴问题存在关注并在估值上有所折扣，但公司认为底层逻辑未变，补贴已稳健获取并纳入股东分配基础，对股东收益无影响[16]

外资总体规模与结构 - 2025年1-9月全国实际使用外资金额5737.5亿元人民币 [1] - 制造业实际使用外资1500.9亿元人民币，服务业实际使用外资4109.3亿元人民币 [1] - 高技术产业实际使用外资1708.4亿元人民币 [1] 高技术产业外资表现 - 电子商务服务业实际使用外资增长155.2% [1][2] - 航空航天器及设备制造业实际使用外资增长38.7% [1] - 医疗仪器设备及器械制造业实际使用外资增长17% [1] 服务业外资吸引力 - 服务业对外资吸引力持续抬升，外资更重视数字化、绿色化、专业化的生产性服务与技术密集型环节 [2] - 外资企业积极把握中国服务业开放创新发展机遇，将服务业优势转化为实际发展效能 [2] - 服务业因市场规模庞大、发展水平提升及政策支持，对外资吸引力显著增强 [3] 外资投资趋势与动因 - 外资企业主动适应中国经济结构性升级趋势，将制造基地升级为创新枢纽，加速研发本土化 [1] - 外资选择正与中国产业升级与服务深化同频，整体外资投入更重质量与效益 [3] - 9月当月实际使用外资同比增长11.2%，回升能否延续取决于政策落地与场景拓展的速度 [3] 政策驱动因素 - 地方政府的积极政策是推动电子商务服务业外资增长的重要动力，例如杭州临安区对MCN机构年带货实际销售额达到特定规模给予最高300万元奖励 [2] - 云南省商务厅支持云品电商供应链及电商产业发展建设项目 [2] - 在数据流通、绿色标准、专业服务开放等方面持续优化制度供给，可能带来更强的结构性资金集中 [3]

成功企业的共同特点 - 实际商业模型与最初融资计划不完全一致，携程从网上旅行社变为订房中心，如家从酒店联盟变为经济型直营，汉庭从中档有限服务变为经济型酒店[5] - 企业均在三年左右成型，携程（1999-2002）、如家（2003-2005）、汉庭（2007-2010），三年内商业模型、团队、框架等基础奠定[9][10] - 均经历过一次重大考验，携程经历互联网泡沫，如家经历非典，汉庭经历金融危机，危机成为企业成长的催化剂[11][12][14] - 均为企业家精神与专业管理者的完美结合，携程由季琦开局、梁建章奠定基础、范敏发扬光大、沈南鹏负责融资，如家由季琦奠定基础、孙坚接棒，汉庭由季琦开局、张拓和张敏加入奠定基础[16][17] - 均为传统行业再造，携程将传统旅行代理升级为现代旅行服务公司，如家和汉庭将传统酒店业升级为现代酒店连锁，是“中国服务”的代表案例[19][20] 企业成功的关键要素 - 商业模型是企业的战略能力，选择正确的商业模型决定公司规模，商业模型错误必然导致失败[23][24][26][36] - 执行力是企业的组织能力，在商业模型相同的情况下，执行力是造成竞争力差异的关键因素，涉及资源组织、人才协同等[27][28][37] - 应变力是企业的创新能力，在技术变革时代至关重要，表现为对环境变化的敏感度和及时调整商业模型的能力[29][32][33][37] 专业化与多元化的路径选择 - 专业化是企业成功的法宝，品牌、规模、资本、专业人才等关键生产力要素均导向专业化要求[38][45][48] - 在机会多的阶段，多元化战略可以赚取更多财富并增强抗风险能力，但下一阶段需将每块业务做强，最终会集中到最擅长的领域实现专业化[43][44] 创业团队组建原则 - 组建团队应找三种人：熟人（身边人）、俗人（有饥饿感的平常人）、淑人（品德好的人）[52][53] - 避免找两种人：外企高管（“雅人”）和创业成功的人（容易自满、改变成本高）[53] - 创业初期应聚焦，决策要中心化甚至独裁化，以节省宝贵的时间资源[53] 高效组织管理方法 - 采用“三三制”组织管理方法，以三人为小组单位进行业务管理，可提高组织效率并节省人力成本[54] 企业目标制定与管理 - 制定高目标（“取法乎上”）才能让企业茁壮成长，高标准严要求可带领企业越来越强[56][58][63] - 通过具体案例说明，如将酒店经营毛利润率目标从30%提升至70%，并通过优化监控系统、前台自助登记入住等措施实现[60][61][62] 创始人产品沉浸与市场洞察 - 创始人应深度沉浸于产品，如亲自查看所有直营店现场，参与排房、设计等细节优化[65][66][67] - 不依赖咨询公司和市场调查，依靠企业家的切身感受能力，专注思考并投入全部心力来取得成功[68][69][70]

双11快递业务高峰预测与应对 - 北京快递网点首个业务高峰预计在10月22日至25日，部分网点件量预计翻倍[1] - 中通北京定福庄网点去年双11第一波高峰件量约4.8万至5万件，翻了一倍，目前日均派件量2.5万至2.6万票，预计今年达到相似量级[3] - 极兔北京顺义网点预计首轮快递高峰件量将增长30%，但由于大促周期拉长，波动不再像过去剧烈[3] 网点运营与人力准备 - 网点通过储备临时工和车辆应对高峰，例如中通定福庄网点增加4辆货车（包括一辆9.8米大货车）和近10位临时工，并安排替班组[3] - 快递员工作时间延长，早6时开始投递，下班延迟至晚10时至11时，派送频次比平日固定3次更为多变[3] - 网点经营者安排替班人员以保证快递员休息并及时处理突发状况[4] 自动化与智能化投入提升效率 - 极兔北京顺义网点升级自动化设备，优化4条分拣线，分拣效率从每小时约5000件提升至超过7000件，效率提升超三成，快递员工作时长缩短2至3小时[6] - 网点投用无人快递柜，使末端取件效率提升30%，日均2000票的驿站人员可从4至5人减少至2至3人[6] - 计划储备无人车，单次能运输600票，预计能帮助网点降低20%至30%的人力成本[6] 主要快递企业自动化能力加码 - 极兔提前完成对全网57个转运中心的升级改造，并对1000余个集散点、网点进行场地升级，投入超过700套自动化设备[7] - 申通在大促前完成烟台、宁波、银川等9个产能项目，上半年网点新增自动化设备投入达1.84亿元，直达线路3860条[7] - 京东物流首次大规模投入“超脑+狼族”智能设备集群，大模型将千万级变量求解时间缩短至2小时内，一线效率提升近20%，偏远山区整体配送时效缩短63%[7] 行业发展趋势与前景 - 未来快递行业将继续向智能化、专业化方向发展，进入门槛进一步提升[1][8] - 今年前三季度，全国快递业务量预计约1450亿件，业务收入将超万亿元，2025年快递业务量有望超过2000亿件[8] - 自动化投入需要件量逐步增长达到临界点才能有效摊薄成本，从业者需适应并学习自动化设备技术[8]

行业概述与定义 - 清洗剂是用于清洁物品表面的液体或固体化学制剂，主要通过降低水表面张力以提高去污效果 [2] - 按用途可分为工业用清洗剂（如除油、除蜡、液晶清洗剂）和民用清洗剂（如洗衣粉、洗手液、肥皂） [2] - 按溶剂不同可分为水基型、半水基型和有机溶剂清洗剂 [2] 市场规模与增长 - 中国清洗剂行业市场规模从2015年的474.14亿元增长至2024年的941.41亿元，年复合增长率为8% [1][9] - 工业清洗剂市场规模从2015年的275亿元增长至2024年的546.02亿元，年复合增长率为7.92% [10] - 工业清洗剂产量从2015年的7.95万吨增长至2024年的14.6万吨，年复合增长率为6.99% [10] - 工业清洗剂需求量从2015年的9万吨增长至2024年的16.1万吨，年复合增长率为6.68% [10] 产业链与上游原料 - 产业链上游为原材料，包括表面活性剂、助剂、辅助剂等 [3] - 表面活性剂是主要成分，在家用清洗剂配方中约占5%至30% [6] - 中国表面活性剂行业产量从2015年的214.8万吨增长至2024年的507.64万吨，年复合增长率为10.03% [6] - 中国表面活性剂行业销量从2015年的220.6万吨增长至2024年的469.14万吨，年复合增长率为8.75% [6] 下游应用领域 - 下游应用领域包括机械加工、电子制造、汽车维修、金属表面处理、家庭清洁、医疗消毒、食品加工等 [4] - 在机械制造领域，清洗剂用于清洗金属表面，提高加工精度和表面光洁度 [8] - 中国机械工业规模以上企业营业收入从2018年的21.38万亿元增长至2024年的31.5万亿元，年复合增长率为6.67% [8] - 2025年上半年机械工业规模以上企业营业收入为15.3万亿元，同比增长7.8% [8] 行业发展趋势 - 行业向绿色环保方向转型，推动无磷、可生物降解的环保配方研发与应用 [13] - 智能化发展通过引入自动化生产线和智能控制系统，提升生产效率和产品一致性 [14] - 专业化与功能细分趋势显著，针对不同应用场景开发专业化解决方案 [15] 市场竞争格局 - 全球市场呈现国际品牌（如陶氏、拜耳、杜邦）与本土企业协同发展的竞争格局 [10] - 本土品牌包括蓝月亮、立白、绿伞、威王等，在民用和中端工业清洗剂领域形成优势 [10] - 蓝月亮集团2025年上半年衣物清洁护理产品营业收入为26.41亿港元，个人清洁护理产品营业收入为2.16亿港元，家居清洁护理产品营业收入为1.8亿港元 [11] - 朝云集团2025年上半年家居护理营业收入为12.14亿元，同比增长4.3% [13] 行业发展驱动因素 - 城镇化进程加快和居民可支配收入增长推动消费者对产品要求转向更安全、高效、专业 [1][9] - 国家环保政策引导和绿色技术突破推动行业向环境友好型转型 [1][9] - 高端制造业（如电子信息、新能源、半导体）的崛起推动工业清洗剂市场需求稳健增长 [10]

展会概况 - 第二十一届中国国际消防设备技术交流展览会于10月13日在北京举行，主题为“科技赋能实战，助力产业发展，服务消防救援” [1] - 展会吸引了来自全球40多个国家和地区的共计1200余家单位参展，境内外展商、展品规模及境外观展嘉宾数量均创新高 [3] - 参展设备与技术覆盖消防救援全产业链，包括建筑和林草防火、火灾监测预警、灭火、火场侦检排烟、通信照明、应急救援、智慧消防管理等 [5] - 展会涌现出一批中国自主研发的消防救援车辆、无人机和机器人等创新装备技术 [5] 上海格拉曼参展产品亮点 - 公司展出了“5+1”明星产品矩阵，涵盖消防灭火、抢险救援与应急指挥等多类场景 [6] - M180GD四驱消防灭火机器人采用97kW涡轮增压柴油发动机，越障高度600mm，离地间隙300–550mm可调，专用于石油化工、隧道森林等高危火灾 [8] - 高空无人机灭火消防车采用双机协同与系留补给技术，最大作业高度超过500米，旨在解决高层/超高层建筑灭火难题 [8] - 乌尼莫克底盘SG10多功能消防车涉水深度大于800mm，集成全氟己酮与细水雾双灭火系统，适用于电气火灾救援 [8] - 子母式排水抢险车拥有3000m³/h大流量排水能力，支持子母分离作业 [8] - 沃尔沃底盘AP120压缩空气泡沫消防车泡沫射程超200米，高压供水达350米以上，配备12吨液罐 [8] - 全新长城炮底盘消防指挥车采用5G+卫星双链路通信，涉水深度700mm，配备Ku频段卫星通信系统，构建高可靠性移动指挥平台 [8] 公司战略与行业趋势 - 公司认为消防装备的核心价值在于可靠性与实战能力，产品体现了车辆改装与系统集成的深厚积累及面向未来灾害场景的前瞻布局 [10] - 系留无人机协同灭火、全氟己酮无损灭火等技术的应用，旨在解决高层灭火、电气火灾等行业痛点 [10] - 参展产品代表当前消防装备智能化、专业化、系统化的发展方向，以应对高层建筑、地下空间、石油化工、洪涝灾害等复杂险情 [10] - 公司以应急救援实战需求为导向，坚持技术驱动与产品创新，使命是通过技术创新让消防员更安全、救援更高效 [12] - 公司未来将继续秉持“科技赋能救援、装备守护生命”的使命，以创新为引擎，以可靠为基石，持续深耕特种消防装备领域 [12]

政策背景与行业意义 - 广州市人大常委会就《广州早茶传承保护规定（草案修改稿·征求意见稿）》公开征求意见 [3] - 中国餐饮业规模从2017年的3.7万亿元增长至2024年的约5.5万亿元 [3] - 为非遗早茶设立专项规定被视为打造城市名片、推动文旅创新升级、拉动旅游内需的重要举措 [3] 茶位费规范 - 意见稿要求早茶经营者对所有收费项目进行明码标价，并确保各渠道标价一致 [6] - 经营者若收取茶位费，必须提供红茶、绿茶、普洱茶、菊花茶等供消费者选择，并做好相应茶饮服务 [6] - 消费者反映茶位费收取与服务不匹配，中青年群体对价格敏感，期望收费后能获得对应的茶叶选择和服务保障 [5][6] 茶点制作与知情权 - 意见稿要求经营者保障消费者知情权，需明示传统方式制作和非传统方式制作的早茶 [8] - 传统方式制作的早茶从制成到食用时间一般不超过二十四小时 [8] - 销售同一种早茶食品时，对传统方式制作和非传统方式制作的可以实行差别定价 [8] - 鼓励通过透明厨房、参观通道等形式向消费者展示食品加工制作过程 [8] 经典店评定与市场趋势 - 意见稿提出进行“广州早茶经典店”评定，获评店铺将获颁证书和牌匾 [8] - 广州早茶经典店需在日常经营中提供传统广州早茶，并实行动态管理，不合格者将被整改或撤销称号 [8] - 广州早茶市场呈现“文艺复兴”趋势，部分主打现制、守古法的老品牌重新受到市场欢迎 [9] - 例如1875年创办的惠如楼、1904年创立的云香楼等老字号迎来“重生” [9] - 市场对现点现做点心需求增加，商家对已制作餐点进行时间管控，超时餐点会报废处理 [9]

公募基金市场概况 - 截至2025年7月，中国境内公募基金规模首次突破35万亿元大关 [2] - 新发基金再度出现“日光基”盛况，市场活跃度提升 [2] - 与2024年9月24日的市场相比，2025年A股和港股上涨节奏更为稳健，波动更为平缓 [2] 市场结构性表现 - 科技（TMT）行业指数（801275.SI）今年以来涨幅达40.54% [3] - 先进制造行业指数（801272.SI）今年以来涨幅为29.00% [3] - 医药医疗行业指数（801274.SI）今年以来涨幅为26.44% [3] - 周期行业指数（801271.SI）今年以来涨幅为18.48% [3] - 金融地产和消费板块表现相对疲软，涨幅分别为6.88%和6.09% [3] - 市场分化显著，科技、创新药及新消费等高成长领域表现突出 [3] 中欧基金投研体系升级战略 - 公司于2023年首次提出“资管工业化”理念，旨在改变基金制造方式 [4] - 通过统一投资理念、专业化分工和流程化协作，输出风格更稳定、长期超额更可期的产品 [4] - 投研体系升级的驱动因素包括A股+H股上市公司已超8000家，传统研究模式难以为继 [5] - 管理规模扩大后，收益来源过于单一会导致业绩波动加剧 [5] 投研体系三大核心：专业化、工业化、数智化 - 专业化要求投研人员能力圈做细做深，成为特定领域权威 [6] - 工业化旨在将专业人士的好想法在组织内高效共享，转化为决策，例如通过五要素模型提升协作效率，标的采纳率显著提升 [6] - 数智化包含数字化（结构化存储信息）和智能化（将投研逻辑转化为模型） [6] - 人类研究深度优于机器，而机器在观点客观性和效率（1分钟完成研究员1-5个月的决策工作）方面有优势 [6] - 中欧可转债基金通过AI大模型应用，实现了优异的投资收益 [6] “工业化”投研的具体实践 - 多资产团队通过“四大车间”（设计、生产、组装、检测）实现可视化流程 [7] - 生产车间覆盖股票、债券、海外资产、衍生品等20余类策略 [8] - 构建矩阵式组合架构，横轴为多策略Alpha选择，纵轴为多资产Beta配置 [9] - 从单一资产到多资产、从单独作战到团队作战，以满足客户定制化需求 [9] 团队协作与投资成果 - 科技战队践行专业化与工业化，每位研究员专注于细分领域，实现高质量观点输出 [10] - 该打法成功挖掘了2023年3月的光模块、2024年下半年的国产算力以及2025年的AI服务器投资机会 [10] - 固收类产品回报近期相对逊色，未来2至3年低利率环境预计延续，资产性价比轮动是定价不变原则 [11] 基金业绩表现 - 截至2025年6月末，中欧可转债A过去一年净值增长率达20.92%，超越基准9.43个百分点 [7][12] - 中欧数字经济A过去一年净值增长率为93.07%，远超35.40%的业绩比较基准 [12] - 中欧智能制造A过去一年净值增长率为69.11%，超越26.17%的基准 [12] - 中欧科创主题A过去一年净值增长率为68.01%，超越17.80%的基准 [12] - 中欧小盘成长A过去一年净值增长率为56.82%，超越34.96%的基准 [12] 行业展望与公司目标 - 基金经理的成长需至少10年研究加10年管理，优秀投资管理机构的打造需要20年时间 [12] - 中欧基金资管工业化投研体系的升级，预计还需要10年时间的努力才能取得效果 [12] - “资管工业化”旨在把“一个人的好方法”转化为“一个组织的通用能力”，探索资管行业生产新范式 [12]

拍卖会总体表现 - 2025年春季艺术珍品拍卖会（第二期）在香港圆满收槌，竞投气氛热烈，成交踊跃，多项拍品以远超估价的价格落槌 [1] - 拍卖会以近现代书画与古代瓷器为双核心主线，诞生了刷新艺术家个人拍卖纪录在内的多项重量级成交，展现亚洲艺术市场在核心板块上的强劲深度与活力 [1] 近现代书画板块 - 近现代书画大师傅抱石创作于1940年代的史诗级代表作《琵琶行》经过激烈竞逐，最终以4.1亿港元高价成交，刷新了傅抱石作品的全球拍卖纪录，成为本场拍卖的标王 [1] - 该作品以其典型的抱石皴笔法、戏剧性构图和深刻人文情怀，代表了傅抱石艺术创作的巅峰水平，其高价成交为近现代书画板块注入强心针，印证顶级大师稀缺精品持续受到市场狂热追捧的趋势 [1] 古代瓷器板块 - 古代瓷器板块表现可圈可点，元代青花瓷器专题成为另一大亮点，两件元代青花重器双双突破亿元大关，跻身亿元俱乐部 [2] - 一件元青花缠枝牡丹纹梅瓶与一件元青花鱼藻纹大罐均经过多轮竞价后以高价落槌，显示市场对于来源清晰、品相完美的顶级高古瓷器的渴求 [2] - 元代青花瓷作为硬通货的市场地位得到彰显，反映了全球范围内高古瓷器收藏热的持续升温态势 [2] 现当代艺术板块 - 当代艺术家韦依心的油画作品《晚泊笑对鸬鹚声》以377.60万港元顺利成交 [2] - 该作品以其独特的东方诗意与当代视觉语言融合的风格吸引藏家注意，其稳健成交价反映市场对于具有个人鲜明风格和潜力的中青年艺术家作品的认可与支持 [2] 市场趋势分析 - 拍卖成功凸显了在当前艺术市场环境下，藏家对于艺术史地位明确、品相顶尖的生货（即多年未在市场露面的重要藏品）充满信心 [3] - 近现代书画与古代瓷器作为中国传统艺术收藏两大核心门类，其精品策略再次被验证是市场稳健前行的基石 [3] - 拍卖结果不仅反映亚洲藏家深厚的购买力，更预示未来市场将进一步向精品化、专业化方向深化发展 [3]