港股科技ETF表现 - 港股科技ETF（513020）上涨近1.8%，连续4个交易日获资金净流入 [1] 港股科技市场动态 - 5月27日港股市场迎来科技企业上市热潮，一批拥有核心技术及全球领先优势的企业密集涌向港交所，推动港股向全球科技资本枢纽转型 [1] - 港股市场已形成完整金融体系，科技行业权重显著提升 [1] - 受益于全球对中国资产的重估及政策支持，港股正成为配置中国科技资产的战略要地，预计未来3年将进入科技牛市时代 [1] - 港股市场结构演进至中资科技时代，伴随18A、18C及"科企专线"等上市制度优化，更多优质科技企业将通过港股登陆国际舞台 [1] 港股科技板块概况 - 当前港股科技板块涵盖半导体、新能源、AI等核心领域，总市值达6.29万亿港元 [1] - 南向资金年内净流入超6000亿港元，流动性持续改善 [1] 港股通科技指数 - 港股科技ETF（513020）跟踪的是港股通科技（港元）指数（931573），该指数由国证指数公司编制 [1] - 指数覆盖信息技术、医疗保健等高科技领域，旨在综合反映港股市场中科技类上市企业的整体表现 [1]

FOF持仓动态分析 - 景顺长城旗下多只基金跻身公募FOF持仓数量和市值TOP10，涵盖主动权益、被动指数、固收+和纯债基金等品类 [1] - 在主动权益基金中，景顺长城品质长青和研究精选分别被21只和20只FOF持有，持仓市值达1.6亿和3.38亿，其中品质长青的FOF持有数量较上季度增加18只 [1] - 持有这两只主动权益基金的FOF均为外部FOF，显示第三方机构对其投资价值的高度认可 [1] 基金经理表现 - 品质长青基金经理农冰立深耕科技成长领域，过去一年回报达59.45%，超额收益显著（基准14.53%） [2] - 研究精选基金经理张雪薇专注AI产业链，过去一年回报38.26%（基准9.66%） [2] - 两位基金经理均为景顺长城科技军团核心成员，投资策略结合产业趋势研判与个股精选 [2] 指数与固收+基金表现 - 景顺长城中证港股通科技ETF被11只FOF持有，持仓市值2.74亿，是一季度FOF持仓份额增长最多的指数基金 [2] - 挂钩中证港股通科技指数的港股科技50ETF（513980）规模超百亿，年初至今份额增加百亿 [2] - 固收+基金景颐双利被20只FOF持有（市值2.16亿），景盈双利持仓FOF数量增加4只至6只（市值0.54亿），两者历史业绩均位列同类前1/3 [2] 纯债基金与综合实力 - 景顺长城景泰裕利纯债被12只FOF持有（市值1.19亿），规模达152亿，过去三年业绩排名前列，五年最大回撤仅-2.14% [2] - 公司产品覆盖主动权益、被动指数、固收+和纯债，均进入FOF持仓TOP10，体现多元化布局和"多资产管理专家"战略进展 [3]

美国对华为昇腾AI芯片禁令的反复 - 美国对华为昇腾AI芯片的禁令先强硬宣布"全球使用华为芯片即违法"，几天后又改为"风险警告"，暴露策略混乱 [1] - 这种反复反映出中国科技突围的坚韧与智慧 [1] 中国科技行业的突破与应对 - 华为昇腾芯片性能直追国际顶尖产品，价格仅为对手的四成，沙特、阿联酋等国家纷纷采购 [3] - 华为在量子芯片的3纳米级集成技术上已实现量产突破 [3] - 小米自研的3纳米芯片设计能力跻身世界第一梯队，尽管制造仍需外部代工 [3] - 国产操作系统、新能源汽车、大模型技术在全球市场成为"新选项" [3] 美国围堵策略的失效原因 - 美国禁令导致英伟达预计损失150亿美元，美企抱怨"把市场拱手让给中国" [5] - 中国通过3D堆叠技术绕开高端光刻机限制，联合欧洲研发标准，并通过稀土反制握住了产业链关键筹码 [5] - 美国政策逻辑自相矛盾，一边声称"中国AI离不开美国芯"，一边限制中国芯片出口，因"中国芯太强构成威胁" [5] - 英伟达CEO黄仁勋指出中国拥有全球半数AI人才，封锁只会逼他们更快创新 [5] 中国科技企业的反击与市场反应 - 中方强硬回应美国禁用华为昇腾芯片的企图，表示将追究任何执行美方措施的组织和个人的责任 [7] - 中国科技企业采取"反向操作"，如开源大模型、自研生态等策略应对封锁 [7] - 欧盟采购华为设备，东南亚将测试产能转向中国，美国免税货架上的电子产品七成装有"中国芯" [7] 中国科技行业的未来展望 - 中国科技的"芯"火正照亮一条多元共生的新路，创新扎根于市场需求，生长于开放合作，绽放于逆境突破的勇气中 [8]

中国航空工业发展 - 歼-10系列战斗机代表中国航空工业自主创新成果，标志着中国成为全球少数能研发第四代战斗机的国家[1][3] - 歼-10研制过程中首次完成现代战斗机全流程设计与制造，培养出专业设计团队并建立新一代飞机制造体系[3][4] - 通过歼-10项目突破多项关键技术，包括电传飞控系统、涡扇发动机、数字化航电系统等[4] 歼-10系列战斗机性能与影响 - 歼-10CE外销型号在马来西亚兰卡威航展成为焦点，吸引20多个国家军政代表团关注[1][8] - 歼-10C具备优异气动布局和推重比，转弯半径小，适合飞行表演与实战任务[6][7] - 八一飞行表演队换装歼-10C后，中国成为全球第三个使用四代半战斗机作为表演机的国家[6] 国际市场竞争力 - 歼-10CE凭借实战战果打破西方对中国武器"缺乏实战检验"的刻板印象[8][9] - 中国战斗机以高性价比优势参与国际竞争，例如法国"阵风"单价2亿美元，而中国提供性能相当但价格更优的方案[9] - 中国可成体系出口武器装备，包括战斗机、机载武器、预警机及数据链系统[9] 行业格局变化 - 歼-10系列推动中国军工从技术跟随转向自主创新，改变全球对中国军工能力的认知[1][3][9] - 歼-10CE的实战表现提升中国武器可信度，强化中国在国际军工市场的战略地位[8][9] - 中国战斗机技术打破西方垄断，为第三世界国家提供替代方案[9]

中国科技竞争力 - 中国已成为美国在科技领域势均力敌的对手，拥有制造业规模、消费市场和科学人才等关键优势 [1] - 到2030年，全球可能普遍使用中国的人工智能应用程序和近乎自动驾驶的电动汽车 [1] - 中国已从模仿美国科技跃升至超越美国科技，硅谷面临挑战 [1] 中国科技突破 - 中国初创公司DeepSeek发布的人工智能模型性能与美国竞争对手相当，但更便宜、更节能 [1] - 中国企业发布全球最快的电动汽车充电技术 [1] - 华为向外国人销售可与苹果最新款手机媲美的手机 [1] 国际评价 - 谷歌前首席执行官埃里克·施密特认为中国在多种技术领域与美国不相上下甚至领先 [1] - 英伟达首席执行官黄仁勋指出中国在人工智能领域"并不落后" [1] - 优步联合创始人特拉维斯·卡兰尼克称线上送餐的未来在中国上海而非纽约 [1] 美国科技地位 - 美国科技巨头曾将中国视为生产中心，现在开始买入中国的技术未来 [2] - 硅谷最大的财富是20多年前创造的，长远看可能面临被淘汰的命运 [2]

恒生科技ETF规模增长 - 首批恒生科技ETF总规模达755.63亿元，较成立时的49.89亿元增长14.15倍 [1][2] - 华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF规模增长20倍至249.85亿元，华夏恒生科技ETF规模达272.50亿元位居首位 [2] - 规模激增源于结构性β与α双重驱动，包括中国科技产业升级红利和全球化资本再配置 [2] 市场环境与政策支持 - 港股市场持续改革拥抱新兴科技公司，南向资金加码优化定价机制 [3] - 恒生科技板块经历货币政策变化，市盈率先降后升，长期资金低吸推动ETF规模增长 [3] - 成份股特殊性使其成为外资配置中国成长性、平衡风险的较优选择 [3] 指数特点与竞争格局 - 恒生科技指数汇聚30家中国优质科技公司，经历调整后具备较高投资价值 [3] - 全市场跟踪恒生科技指数的上市ETF共10只，竞争格局稳定，新进入者难获较大份额 [3] - 头部产品规模效应已能覆盖多数投资者需求 [4] 业绩表现与反弹原因 - 首批恒生科技ETF成立以来单位净值平均跌逾29%，但2024年以来增长率整体超过40% [5][6] - 2021-2023年表现不佳源于互联网调整、疫情及宏观经济环境，2024年基本面好转推动反弹 [6] - AI发展及DeepSeek出现有望进一步促进成份股公司发展 [6] 长期投资逻辑与估值优势 - 恒生科技指数长期逻辑未变，风险因素移除后进入重估阶段 [6] - 成份股2024年盈利同比增长超50%，2025年预期市盈率仅17.6倍，低于纳斯达克100指数 [7] - 中国科技企业在先进科技领域的创新和商业化进程为指数提供原动力 [7]

科技板块市场表现 - 2024年1-2月因DeepSeek爆火触发AI题材上涨，带动科技股行情并引发中国科技股重估声音 [1] - 受国际贸易战冲击后科技股调整，但4月底以来显著走强，科创50指数率先填补4月初下跌缺口成为引领者 [1] 科技产业经济地位提升 - 科技产业对经济贡献度持续增加，新能源汽车等新经济产业挑战传统基建/房地产主导地位 [2] - 中国非化石能源发电装机容量占比已达60%，能源结构转型强化科技产业在经济体系中的重要性 [2] - 科技板块影响力提升及社会共识形成，为行情提供坚实基础 [2] 科技股投资逻辑演变 - 过往科技行情炒作特征明显，概念股估值脱离基本面 [3] - 当前"硬科技"公司涌现，成长性与盈利能力改善推动投资价值提升，机构投资者及国家级资金加速配置科技ETF [3] - 人工智能/精密制造/先进材料支撑的"新三样"（电动汽车/无人机/机器人）与成熟科技产业（光伏/高铁/核电）共同构成投资主线 [3] 经济转型带来的投资机遇 - 中国从制造向智造转型，信息化/数字化/智能化发展催生科技板块重大机会 [4] - A股上市公司结构将逐步改变传统产业主导局面，科技板块面临长期发展机遇 [4]

高盛中国科技自主投资方向 - 高盛建议重点关注两个指数：高盛中国韧性科技指数(GSCBCRTE指数)代表稳健科技领域，高盛中国科技自主指数(GSCBCSST指数)代表无美国敞口的科技企业 [1] - 推荐个股包括地平线机器人、小马智行、北方华创、金山办公、国电南瑞，这些公司均具备技术自主性或本土市场动能 [1][2] 重点公司分析 国电南瑞 - 2025年预期收入同比增长12%，为8年来首次突破10%增速，主要受益于智能电网需求及积压订单 [1] - 业务完全本土化，不受地缘政治波动影响，高盛给予"坚定买入"评级 [1] 地平线机器人 - 软硬件全栈能力支撑高端驾驶功能升级，巩固自动驾驶领域市场领先地位 [2] 小马智行 - 与腾讯达成L4级自动驾驶战略合作，加速Robotaxi商业化进程 [2] 北方华创 - 收入同比增长40%超预期，受益于中国晶圆厂资本支出增加及半导体制造工艺扩展 [2] 金山办公 - 虽因本地软件支出疲软导致短期收入不及预期，但生成式AI应用已启动B/C端变现 [2] - 推出5年分销渠道战略，聚焦企业级AI办公软件增长 [2] 无美国敞口企业清单 - 高盛筛选11家收入完全或接近完全来自中国的科技企业，包括AccoTest、ACM Research、AMEC、地平线机器人等 [5][6] - 具体数据：北方华创(002371)、小马智行(PONY)、金山办公(688111)等公司中国收入占比均超95% [6]

旅游行业复苏 - 中国入境游市场提前进入"沸腾模式"，重庆"五一"期间入境游订单同比暴涨193%，成都相关搜索量环比增长88% [1] - 国外网红"甲亢哥"的沉浸式直播推广进一步拓宽外国游客了解中国的视角，其横跨多城的"一镜到底"直播引发西方网友认知转变 [1] - 过境免签政策延长至240小时，韩国流行"周五下班飞上海过周末"模式，境外旅客购物满200元可享受离境退税 [3] 科技与消费体验 - 5G信号全覆盖保障高铁直播流畅度，自动驾驶汽车、无人机送餐等科技应用成为外国网友关注焦点 [1] - 共享单车、刷脸支付、24小时便利店等日常科技体验让外国游客感到新奇 [1] - 全国食品安全监督抽检合格率连续5年保持在97%以上，消费环境安全感显著提升 [2] 文旅融合与地方特色 - 李子坝轻轨穿楼等网红景点实为民生工程，重庆嬢嬢跳坝坝舞反映中国2.8亿老年人老有所乐的生活状态 [2] - 西江苗寨长桌宴、乌镇水乡泛舟等文化活动成为中外游客体验载体，与"非遗体验进景区"等活动形成共振 [3] - 福州向全球游客发放百万元文旅红包，黑龙江推出特色"文旅菜单"吸引客流 [3] 国际传播与形象塑造 - 外国主播如美国人保保熊、伊拉克老王通过镜头展示中国城市韵味和夜市文化，成为"中国故事"新讲述者 [3] - 随机消费互动（如茶馆小吃、路人赠食）展现中国消费环境的安全性与友好度 [2] - 中国通过真实民生图景破除"落后说""威胁论"等偏见，五一旅游高峰成展示窗口 [1][3]

中国科技创新六大效应 一、国运提升效应 - 中国在战略高技术前沿取得突破，"东数西算"工程贯穿全国，"嫦娥六号"首探月背，"地壳一号"挺进地心，"奋斗号"探寻万米深海 [2] - 造船业三大指标连续15年全球领跑，新能源汽车产销量连续10年全球第一，工业机器人安装量占全球1/2 [2] - 世界知识产权组织报告显示中国是10年来创新力上升最快的经济体之一 [2] 二、资产重估效应 - 高盛预测人工智能应用将每年提升中国每股收益2.5%，带来超2000亿美元投资组合资金流入 [4] - 2025年一季度全国新设外商投资企业12600多家同比增长4.3%，高技术产业实际使用外资达786亿元 [4] - 奔驰宣布未来5年在华研发投入翻倍，宝马过去十年在华投入超1160亿元，苹果追加300亿元投资中国研发中心 [4][5] 三、创新飞轮效应 - 阿里宣布未来三年投入3800亿元建设云与AI基础设施，腾讯推进人工智能战略"深水区"，宁德时代加速全固态电池量产 [6] - 中国每年理工科毕业生超500万，9000多万科研人员推动创新，DeepSeek打破"西方创新垄断"神话 [6] - "杭州六小龙"现象背后是创新型城市培育体系，"揭榜挂帅""赛马制"等新措施完善创新生态 [7] 四、铁幕销镕效应 - 美国科技封锁倒逼中国突破，网民戏称"西方工业皇冠上的明珠已不剩几颗" [7] - 美国半导体行业若完全脱钩将失去18%全球市场份额，减少1.5万至4万个高技能岗位 [8] - 英伟达总裁黄仁勋在H20芯片禁令后紧急访华，表态"坚定不移服务中国市场" [8] 五、技术平权效应 - DeepSeek开源模式打破美国AI算力垄断，开启"AI民主化进程" [10] - 嫦娥六号月壤样本与全球50多家机构共享，北斗服务覆盖半数以上国家，"中国天眼"向全球开放 [10] - 中国光伏电池、华为智慧教室、杂交水稻技术惠及70国，推动全球科技普惠 [10] 六、霸权拆解效应 - 国产大飞机冲击波音市场，中国生物制药贡献全球23%创新管线，华为鸿蒙重塑万物互联生态 [11] - 台积电亚利桑那工厂招工困难，富士康威斯康星项目烂尾，美国制造业产值份额或降至11% [11] - 科技霸权动摇导致美元大跌、美债爆雷、股市低迷等连锁反应 [11]