市场行情分析 - 三大指数上涨 银行、电力、煤炭等权重行业拉升带动上证指数上涨 中小盘股票分化明显但指数持续创新高 [1][3] - 市场行情分化 银行、煤炭、电力等权重行业上涨 白酒、证券未同步拉升 中小盘指数创新高但投资者亏损未修复 [3] - 题材股行情分化 涨停板活跃 妖股炒作不受大盘指数影响 权重行业未快速拉升则市场不会明显下跌 [5] 行业表现 - 银行、电力、煤炭等权重行业上涨 银行估值不高 红利股股息率有吸引力 成长性权重行业随时可能补涨 [1][5] - 白酒、证券、地产未同步拉升 白酒消化利空 地产等待利好 这些行业决定指数跌幅空间有限 [3][9] 市场趋势 - A股可能继续上涨 中阳线突破3400点 大盘指数上涨由少数股票推动 中小盘股票只有局部行情 [6] - 市场处于吸筹过程 大盘指数未来将加速上涨 时间未定 上半年尚未出现真正拉升 大幅上涨时间临近 [7][9] 投资策略 - 当前行情适合持有权重股或指数ETF 中小盘股票分化明显 参与情绪逐渐减弱 [1][3] - 市场压着指数不急于上涨 银行等权重行业随时可能补涨 需耐心等待大盘指数加速上涨 [5][9]

市场表现 - 5月21日三大股指午后小幅拉升 500质量成长指数小幅上涨 [1] - 500质量成长ETF(560500)涨0.42% 成分股中赤峰黄金涨3.83% 九号公司涨2.88% 西部矿业涨1.58% 宏发股份和恺英网络小幅跟涨 [1] 货币政策 - 5月20日央行下调1年期LPR至3% 5年期以上LPR至3.5% 均下降10个基点 为年内首次下调 [1] - 央行行长潘功胜表示下调政策利率0.1个百分点 7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4% 预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [1] 市场影响 - 东方金诚首席宏观分析师王青认为下调政策利率将带动企业和居民贷款利率更大幅度下调 降低实体经济融资成本 [1] - 华创证券指出央行此举将降低企业融资成本 改善盈利预期 或对股市产生积极影响 [1] 指数构成 - 500质量成长指数从中证500样本中选取100只盈利能力高 盈利可持续 现金流充沛且具成长性的上市公司证券 [2] - 指数偏中小盘成长风格 行业上超配通信 汽车和消费电子等行业 [2]

市场整体表现 - 周一早盘指数低开但跌幅有限 随后市场情绪逐渐平复 行情企稳 [1] - 中小盘股表现活跃 上涨个股数量超过下跌个股 红盘报收 [3] - 大盘表现僵持 处于不上不下状态 落后于全球主要市场的回暖趋势 [3] 行业板块表现 - 港口航运板块领涨 连云港 宁波海运 宁波港 珠海港 南京港等涨停 [5] - 房地产股走高 空港股份 沙河股份 深振业A 荣盛发展等涨停 [5] - PEEK材料概念股领跌 双林股份 唯科科技 聚赛龙 新瀚新材跌逾5% [8] - 机器人板块走低 龙溪股份跌停 日盈电子 宜安科技 精锻科技跌逾8% [8] 市场情绪与预期 - 经济复苏持续 政策面释放积极信号 但市场缺乏推动力 [5] - "519"历史行情引发市场期待 但当前处于"五穷"时节 交易清淡情绪低迷 [7] - 机构资金可能在市场低迷期悄然布局 价值投资者关注低估绩优标的 [7]

市场概况 - A股市场呈现分化态势，大盘蓝筹表现突出，上证50和沪深300分别上涨1.22%和1.12%，创业板50上涨2.00%，科创50下跌1.10% [2] - 全周上证指数上涨0.76%，深证指数上涨0.52%，创业板指上涨1.38% [2] - 行业板块中65%获得正收益，美容护理、非银金融、汽车分别上涨3.08%、2.49%、2.40%，传媒、国防军工、计算机分别下跌0.77%、1.18%、1.26% [2] 基金表现 - 万得中国基金总指数上涨0.17%，普通股票型基金指数上涨0.26%，偏股混合型基金指数上涨0.30%，债券型基金指数下跌0.05% [3] - 股票型基金总指数年初至今回报2.19%，混合型基金总指数年初至今回报2.75%，债券型基金指数年初至今回报0.54% [10] - FOF基金指数周回报0.55%，年初至今回报1.64% [10] 全球大类资产 - 标普500和纳斯达克分别上涨4.54%和6.60%，英伟达等AI龙头业绩超预期推动科技板块估值扩张 [5] - 德国DAX、法国CAC涨幅均超0.8%，恒生指数上涨2.09% [5] - COMEX黄金下跌2.99%，白银微跌0.38% [6] 行业板块表现 - 能源、金融及可选消费板块表现强势，信息技术与电信服务承压回落 [14] - 农林牧渔上涨3.28%，商贸零售上涨2.88%，美容护理上涨3.08% [14] 债券市场 - 10年期与30年期国债期货分别下跌0.51%和1.17%，收益率存在上行压力 [15] - 10年期国债到期收益率1.679%，较上周上升4BP [19] 基金发行 - 上周合计发行23只基金，总发行份额240.04亿份，其中股票型基金发行12只，混合型基金发行5只 [20]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性（维持评级），上次评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 2025Q1基础化工重仓持股比例环比小幅提升、同比回落，石油化工板块持仓比例下降，持仓重心向中小盘股倾斜 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公募基金十大重仓股票信息每季度结束后15天内披露，半年报需待半年度结束60天以内完成披露 [12] - 研究的基金范畴为中国普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型公募基金，剔除指数型与增强指数型基金，未纳入偏债混合型基金 [12] - 研究的化工股票范畴为申银万国行业类（2021）SW石油石化、SW基础化工、轮胎（长江）的股票池 [12] 点评 板块持仓变动 - 2025年一季度基础化工重仓持股比例环比+0.05pcts、同比-0.49pcts，在A股中市值占比环比+0.08pcts、同比-0.11pcts，低配0.2%，低配比例环比-0.04pcts [2][13] - 2020Q1 - 2021Q1基础化工股票整体配置比例提升至4.23%，后调整至2.56%，到22Q4波动上升至4.10%，23Q3以来小幅回落至25Q1的3.32% [13] - 2020Q3以来石油化工股票整体配置比例提升，24Q2达阶段性高点1.17%，25Q1降至0.4%，同比-0.74pcts，环比-0.33pcts，同期在A股中市值占比同比-1.28pcts，环比-0.47pcts [2][18] - 2025Q1公募基金重仓股持股个数同环比提升，基础化工有146支股票有基金持仓，同比+4支，环比+21支；石油化工有21支，同比-5支，环比持平 [3][20] 个股变动分析 - 2025Q1前50位重仓股中，万华化学、巨化股份、赛轮轮胎、华鲁恒升、卫星化学位居前5，卫星化学取代中国石油进入前五 [4][26] - 2025Q1川恒股份等6家进入公募基金持有市值前50名，中国石化等6家退出 [27] - 2025年Q1化工行业持有基金数量前50的重仓股中，万华化学等位居前5，卫星化学取代宝丰能源进入前五 [4][29] - 2025Q1振华股份等6家进入重仓基金数量前50名，海油工程等6家退出 [30] - 2025年Q1化工行业各基金持股股数排名前50的重仓股中，赛轮轮胎等位居前5，巨化股份取代中国石油进入前五 [4][31] - 2025Q1芭田股份等8家进入公募基金持股股数前50名，中国石化等8家退出 [32] 公募重仓化工股偏好分析：行业龙头持仓比例下滑，持仓重心向中小盘股倾斜 - 2025Q1 300亿以上市值股票持股市值占重仓化工股前50名持股总市值54.3%，环比-13.15pcts；500亿以上股票持股市值占比33.7%，环比-7.49pcts [5][34] - 2025Q1持有万华化学的基金产品数量最多，为111支，环比-34支，赛轮轮胎等被持有较多 [36] - 2025Q1持有龙佰集团、合盛硅业的基金产品数量环比提升，万华化学等9支股票环比下降 [5][38] - 2025Q1农化行业配置公司数目最多，共9家，占比18%，环比-1家，其次是石油化工等行业 [4][60]

来源：弛策论市 从宽基指数来看，机构偏好中小盘方向。超配比例Top5的行业分别是：电子（9.6%）、电力设备（4.9%）、医药（4.1%）、汽车（3.4%）和食饮 （3.0%），其中，偏好提升最多的依次为汽车、电子、医药、食饮。有色、传媒超配亦趋于改善。 四季度主动偏股基金行为启示：中小盘成长"激流勇退" 综合考虑主动偏股基金的仓位、主动加仓、定价权和超配，可发现：1、指数层面，其"偏爱"中小市值，对大盘股较为"冷落"；2、板块层面，其对消 费"偏爱"有所增加，对成长和周期的"偏爱"分化，尽管成长仓位提升，但却遭到明显主动减仓，表明其仓位和超配提升主要源于本身上涨的贡献；3、行 业层面，主动偏股基金对汽车、有色、电子、食饮、医药的"偏爱"增加，对通信、电力设备、家电的"偏爱"减少。4、个股层面，主动偏股基金"偏爱"宁 德时代、美的集团等公司，表明其迅速抢筹电力设备、家电、AI的龙头标的。 核心结论 主动权益基金仓位均提升，港股和科创板备受偏爱 2025年Q1主动偏股型基金的持股市值和定价权略微下滑，分别降至2.50万亿元（环比-350亿元）和3.16%（环比-0.10pct）。当季主动偏股基金申购约3314 ...

截至2025年4月30日 10:21，中证小盘500指数(000905)上涨0.63%，成分股弘元绿能涨停，老百姓上涨7.70%，飞科电器上涨6.57%，神州数码上涨6.01%，鄂 尔多斯上涨6.01%。中证500ETF(159922)上涨0.63%。 流动性方面，中证500ETF盘中成交5743.72万元。规模方面，中证500ETF近2周规模增长5621.51万元，实现显著增长。份额方面，中证500ETF本月以来份额 增长1.29亿份，实现显著增长。资金流入方面，拉长时间看，中证500ETF近10个交易日内有6日资金净流入，合计"吸金"8119.92万元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。中证500ETF前一交易日融资净买额达374.92万元，最新融资余额达7154.98万元。 光大证券认为，4月上市公司财报集中披露，资金需要重新锚定价值中枢，叠加机构调仓换股需求增加，投资者行为趋于谨慎，共同推动市场进入调整整固 阶段。4月政治局会议强调底线思维，提出"以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性"，后续四条政策主线落地值得期待市场在未来或将处 于"弱现实、弱情绪"或"强现实、弱情绪"情景，对应于防御与 ...

// 市场要闻 // 1、国家统计局公布3月CPI、PPI数据 4月10日，国家统计局将公布3月CPI、PPI数据。2月，CPI环比下降0.2%，同比下降0.7%；PPI环比下降0.1%，同比下降2.2%。 2、央行：7634亿逆回购等资金本周到期 Wind数据显示，央行公开市场将迎来7634亿元逆回购和1500亿元国库现金定存到期。本周一到周五，逆回购到期金额分别为2452亿元、 649亿元、2299亿元、2234亿元和0亿元。此外，本周一还有1500亿元国库现金定存到期。 4月10日，美国公布3月未季调CPI年率、3月季调后CPI月率、3月季调后核心CPI月率等。3月CPI数据将是美元面临的下一个重大考验， 若数据显示美国经济通胀压力持续，可能支撑美元，因为这将增强美联储对进一步降息的疑虑。 // 板块事项 // 1、2025第十届中国科技金融论坛(年会)在京举行 4月7日，由中国国际经济技术合作促进会、中国商业企业管理协会、国家金融人才服务中心、中国科技金融服务中心等机构联合主办的 第十届中国科技金融论坛(年会)暨第七届中国金融30人学术大会将在北京举行。本届论坛以"汇聚智慧共筑科技金融新未来"为主题， ...