加拿大中小企业信心低点反弹 最糟时期或已过 金十数据7月17日讯，加拿大独立企业联合会的信心指数在7月攀升至50.9。该指数3月曾因关税相关不 确定性加剧跌至25.5的历史低点，如今出现显著回升，这一迹象显示，多数企业主预计未来12个月销售 额将增长。总体而言，该报告表明，小型企业认为，由关税引发的不确定性相关的最糟糕时期或许已经 过去。 ...

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 2025H1经济整体平稳运行，部分促消费政策带动相关品类消费数据增长，但整体消费信心尚未明显改善 [3] - 25年H1GDP按不变价格计算同比增长5.3%，消费对经济增长拉动作用逐步增强，但消费信心仍处低景气度水平有待提升 [5] 各部分总结 宏观数据 - 6月社零总额4.2万亿元，同比增长4.8%；6月餐饮收入4708亿元，同比增长0.9%；6月服务业PMI为50.1% [1] - 2025H1实现GDP66.05万亿元，按不变价格计算同比增长5.3%；居民人均可支配收入21840元，实际同比增长5.4%，人均消费支出实际同比增长5.3% [1] 经济增长情况 - 25年H1GDP按不变价格计算同比增长5.3%，第一、二、三产业对经济增长贡献率分别为3.6%、36.2%、60.2%，增长节奏符合全年5%增长目标 [5] 消费情况 - 2025H1社零总额达24.55万亿元，同比增长5.0%，二季度增速较一季度提升0.8pct；H1商品零售额同比增长5.1%、餐饮收入同比增长4.3%；上半年服务零售额同比增长5.3%，较一季度提升0.3pct [5] - 以旧换新、国补等政策助力相关消费数据增长，2025H1限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类、家具类商品零售额同比增速分别为30.7%、25.4%、24.1%、22.9% [5] - H1最终消费支出对经济增长贡献率为52.0%，拉动GDP增长2.8pct [5] 人均收入与消费 - 25H1全国居民人均可支配收入达21840元，实际同比增长5.4%；全国居民人均消费支出达14309元，实际同比增长5.3% [5] - 消费类别中，生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐、其他用品及服务增幅较高，分别为9.0%、8.4%、11.8%、10.4% [5] 就业与消费信心 - 25H1全国城镇调查失业率平均值为5.2%，比一季度下降0.1pct，6月全国城镇调查失业率为5.0%，全国企业就业人员周平均工作时间为48.5小时 [5] - 6月制造业与非制造业PMI从业人员指数皆低于临界点，当前用工景气度偏弱 [5] - 5月消费者信心指数为88.0，环比有所提升，但仍处低景气度水平，未来有待提升 [5] 投资建议 - 关注有望受旅游出行消费需求复苏而实现业绩加速恢复的旅游综合服务标的岭南控股、同程旅行，受益于商务和会展业复苏的米奥会展 [3] - 关注受益于商旅出行恢复的演艺、景区、酒店标的如天目湖、丽江股份、宋城演艺、中青旅、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店等 [3] - 关注本土餐饮消费代表同庆楼，演艺演出产业链优质标的锋尚文化、大丰实业，会议会展领域主要标的米奥会展、兰生股份 [3] - 关注受益于促就业政策的北京人力、科锐国际，免税消费相关的中国中免和王府井 [3]

值得一提的是，佛罗里达州共和党众议员露娜（Anna Paulina Luna）在社交媒体上也写道："从很 可靠的信源得知，鲍威尔可能要被解雇。"，"我99%确定近在眼前。" 2025.07. 17 本文字数：2140，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 美股周三盘中大幅跳水，消息称美国总统特朗普正在考虑解雇美联储主席鲍威尔，外界担忧美联储独 立性因此将受到挑战。随后特朗普向外界予以澄清，称相关报道不实，他大概率不会解雇鲍威尔，" 除非证明存在欺诈行为"。他还透露，白宫经济顾问哈塞特是其考虑担任美联储职位的人选。 据媒体援引知情人士的话称，特朗普周二与一些众议院共和党人沟通是否应该解雇美联储主席鲍威 尔，他甚至起草了一封解雇鲍威尔的信，并在加密货币会议上向议员们展示了这封信。 特朗普认 为，鲍威尔对两座美联储大楼的大规模翻修项目的处理可能是前所未有、在法律上可解雇他的理由。 受此影响，美国三大股指一度大幅跳水，回吐盘中涨幅，中长期美债收益率下行。联邦基金利率期货 定价显示，9月降息概率曾逼近70%。 在此之前，美联储决定对其位于华盛顿的总部Marriner S.Eccles大楼进行升级，因为其电气、 ...

传闻引发市场巨震 据媒体援引知情人士的话称，特朗普周二与一些众议院共和党人沟通是否应该解雇美联储主席鲍威尔， 他甚至起草了一封解雇鲍威尔的信，并在加密货币会议上向议员们展示了这封信。 特朗普认为，鲍威 尔对两座美联储大楼的大规模翻修项目的处理可能是前所未有、在法律上可解雇他的理由。 值得一提的是，佛罗里达州共和党众议员露娜（Anna Paulina Luna）在社交媒体上也写道："从很可靠 的信源得知，鲍威尔可能要被解雇。"，"我99%确定近在眼前。" 受此影响，美国三大股指一度大幅跳水，回吐盘中涨幅，中长期美债收益率下行。联邦基金利率期货定 价显示，9月降息概率曾逼近70%。 罢免美联储主席或将面临司法挑战。 美股周三盘中大幅跳水，消息称美国总统特朗普正在考虑解雇美联储主席鲍威尔，外界担忧美联储独立 性因此将受到挑战。随后特朗普向外界予以澄清，称相关报道不实，他大概率不会解雇鲍威尔，" 除非 证明存在欺诈行为"。他还透露，白宫经济顾问哈塞特是其考虑担任美联储职位的人选。 反复施压失去耐心 特朗普对于美联储主席鲍威尔的不满由来已久。为了施压美联储降息，6月以来美国总统频频在社交媒 体上施压，并曾给鲍威尔发了一 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月CPI总量及核心CPI均升温，但核心CPI好于预期，且二者同比均未超过今年2月通胀水平，本月能源和食品均反弹，需求敏感指标显示汽车市场降温、消费者信心下降，需求滞后指标显示家具价格上涨，刚需品与非刚需品价格分化加剧 [2] - 通胀格局进入关税成本一次性推升与内生需求趋势性走弱的角力，往后供应链依赖进口的商品价格大概率普涨，但可能是一次性补齐关税成本，需求已边际走弱，若经济降速无干预，消费者将重塑需求格局，美联储对关税忧虑有不确定性，降息情况需结合不同情况判断 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 数据观察 - 6月CPI同比增长2.7%，预期值2.64%，前值2.4%，环比增长0.3%；核心CPI同比增长2.9%，预期值2.95%，前值2.8%，环比增长0.2%，二者同比均未超今年2月通胀水平 [2] - 6月能源分项环比上涨0.9%，汽油价格环比涨1%为1月以来最大涨幅，国际油价因地缘风险上涨支撑交通类价格；食品分项同比上涨3.0%，环比上涨0.3%，水果蔬菜、饮料环比上涨显著 [3] - 需求敏感指标方面，二手车和新车价格环比下降，消费者信心指数降至93%，但二手车批发端价格强劲增长，曼海姆指数或制约降息节奏；需求滞后指标方面，家具价格环比增速涨至1.0%，刚需品与非刚需品价格分化加剧 [4] 深度分析 - 本月CPI同比上涨，但核心CPI涨幅有限，“关税成本推升通胀”与“薪资降速需求走弱”博弈，往后供应链依赖进口的商品价格大概率普涨，但可能是一次性补齐成本，形成通胀失速循环可能性小 [7] - 需求已边际走弱，若经济降速无干预，消费者将重塑需求格局，偏向低价、刚需类商品，美国本土商品、服务需求或受挤压，美联储对关税忧虑有不确定性，乐观情况核心通胀降速达标会降息，悲观情况关税收入注回实体经济或降低降息概率 [8]

金十数据7月16日讯，日本短观调查显示，尽管对美国关税的担忧持续，但主要得益于半导体行业复 苏，日本7月制造业信心略有改善，且预计未来几个月将进一步增强。月度调查结果显示，7月制造业景 气判断指数从6月的正6升至正7，而服务业景气判断指数连续第三个月保持在正30不变。在制造业中， 电子机械行业指数从6月的负16升至7月的负4，化学品指数从正12升至正18，部分企业指出是由于芯片 需求好转。一位橡胶制造商主管，"半导体行业的一些领域出现了光明前景，但其他领域仍然停滞不 前。"相比之下，包括日本关键汽车行业在内的运输机械行业指数从6月的正20降至正9，一些企业主管 称美国的25%汽车关税对出口量和成本造成影响。服务业总体涨跌互现，批发商信心改善，但房地产、 零售、IT和运输行业的信心较6月下降。 尽管美国关税担忧未减 日本7月制造业信心回升 ...

市场成交与两融资金动态 - 沪深两市成交额连续34个交易日突破万亿元，新股民、公私募、外资、两融资金均为成交量放大主要贡献者 [1] - 两融余额持续回升至18853.90亿元，创3个月新高，占A股流通市值2.25%，连续6个交易日增加 [1] - 7月7日至14日单日融资净买入额分别为63.59亿元、54.88亿元、38.43亿元、47.68亿元、20.82亿元和97.38亿元，7月累计净买入超300亿元 [1] - 当前两融余额较2023年10月8日的15478.37亿元增加超3300亿元 [1] 投资者信心与行业配置 - 两融余额增长反映投资者信心增强，沪指重返3500点提振市场情绪，6月A股新开户数达165万户同比增53% [2] - 外资持仓市值连续两季度攀升，上半年北向资金持仓市值增加近800亿元 [2] - 申万31个行业中24个行业融资余额增加，近1个月融资净买入前五行业为有色金属、电力设备、非银金融、计算机、电子 [2] - 非银金融行业7月融资余额增45.36亿元，万得券商指数累计涨近3%，上半年券商板块盈利保持高位增长 [2] 个股表现与投资者结构 - 7月以来150家A股公司获融资客加仓超1亿元，前十大个股为浦发银行(8.96亿元)、东山精密(8.5亿元)、比亚迪(8.3亿元)、紫金矿业(7.41亿元)、新易盛(6.36亿元)等 [3] - 截至6月底两融个人投资者数量达747.99万，较2024年上半年新增13.60万，较2024年末新增25.21万 [3] - 机构投资者数量为5.09万家，较2024年末减少1354家，反映部分机构调整风险偏好 [3]

金十数据7月15日讯，Renaissance Macro Research美国经济研究主管Neil Dutta表示，他从这份报告中看 到了经济疲软的迹象——尽管部分商品价格在上涨，但一些服务领域的疲软表明消费者信心存在脆弱 性。过去12个月，机票价格下降了3.5%。而汽车保险价格6.1%的涨幅是2022年6月以来的最小幅度—— 该品类近年来曾出现过令人瞠目的大幅上涨。 分析师：一些服务领域的疲软表明消费者信心存在脆弱性 ...

报告行业投资评级 - 同步大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 本周SW纺织服饰和轻工制造板块均跑赢沪深300，各子板块有不同涨幅和估值分位 ；越南纺织品、服装和制鞋出口2025年1 - 6月累计同比增长 ；部分纺织制造台企6月营收有不同表现 ；行业有消费、业绩、市场等多方面动态，投资建议分板块给出[12][5][21] 根据相关目录分别总结 本周观察 - 2025年1 - 6月越南纺织品和服装单月出口同比分别增长1.8%/20.7%/14.9%/18.1%/19.0%/13.9%，累计同比增长13.0% ；制鞋单月出口同比分别增长 - 3.7%/33.4%/15.9%/20.5%/7.5%/4.5%，累计同比增长10.9% [5][21] - 裕元集团6月制造业务营收同比增长9.4%，1 - 6月营收同比增长6.2% ；丰泰企业6月营收同比下降3.07%，1 - 6月营收同比下降4.11% ；来亿兴业6月营收同比下降4.24%，1 - 6月营收同比增长19.76% ；聚阳实业6月营收同比增长3.23%，1 - 6月营收同比增长8.04% ；儒鸿6月营收同比下降3.25%，1 - 6月营收同比增长10.83% [6][7][8] 本周行情回顾 板块行情 - 本周SW纺织服饰板块上涨1.62%，SW轻工制造板块上涨2.03%，沪深300上涨0.82%，纺织服饰板块跑赢大盘0.8pct，轻工制造板块跑赢大盘1.21pct [12][23] - SW纺织制造上涨2.25%，SW服装家纺上涨1.71%，SW饰品上涨0.63% ；SW轻工制造各子板块中，SW造纸上涨1.04%，SW文娱用品上涨1.69%，SW家居用品上涨2.19%，SW包装印刷上涨2.67% [12][23] 板块估值 - 截至7月11日，SW纺织制造的PE - TTM为20.53倍，为近三年的30.59%分位 ；SW服装家纺的PE - TTM为27.66倍，为近三年的98.68%分位 ；SW饰品的PE - TTM为32.36倍，为近三年的99.34%分位 ；SW家居用品的PE - TTM为22.88倍，为近三年的59.21%分位 [12][30] 公司行情 - SW纺织服饰板块本周涨幅前5的公司为聚杰微纤（+11.13%）、中胤时尚（+10.38%）、美邦服饰（+8.74%）、朗姿股份（+7.45%）、真爱美家（+7.41%）；跌幅前5的公司为新华锦（ - 7.01%）、飞亚达（ - 5.89%）、菜百股份（ - 3.46%）、哈森股份（ - 3.25%）、ST起步（ - 3.24%）[34] - SW家居用品板块本周涨幅前5的公司为家联科技（+13.05%）、好太太（+11.4%）、*ST亚振（+9.92%）、*ST松发（+9.45%）、志邦家居（+8.57%）；跌幅前5的公司为*ST四通（ - 6.97%）、玉马科技（ - 5.3%）、力诺药包（ - 3.99%）、曲美家居（ - 3.57%）、王力安防（ - 3.23%）[36] 行业数据跟踪 原材料价格 - 截至7月11日，中国棉花328价格指数为15266元/吨，环比增长0.4% ；CotlookA指数（1%关税）收盘价为13890元/吨，环比下降1.0% [39] - 截至7月11日，上海金交所黄金现货Au9999收盘价为769.66元/克，环比下降0.29% [40] - 截至7月10日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1212澳分/公斤，环比增长0.3% [40] - 截至6月27日，海宁皮革价格指数总类为72.15 [40] - 截至7月11日，华东地区TDI主流价格为12600元/吨，环比增长3.3%；华东地区纯MDI主流价格为16600元/吨，环比下降1.2% [40] - 截至7月11日，美元兑人民币中间价为7.1475，环比下降0.1% [41] 出口数据 - 2025年1 - 5月，我国纺织品、服装及衣着附件出口金额分别为584.76、581.95亿美元，同比增长2.5%、 - 0.5% [48] - 2025年1 - 5月，家具及其零件出口273.45亿美元，同比下降8.61% [48] 社零数据 - 2025年5月，国内社零总额4.13万亿元，同比增长6.4%，环比提升1.3pct ；1 - 5月社零总额20.32万亿元，同比增长5.0% [53] - 线上渠道表现优于商品零售大盘，线下百货店及品牌专卖店弱复苏 ；1 - 5月商品零售额同比增长5.1%，实物商品网上零售额同比增长6.3%，吃类、穿类、用类商品分别增长14.5%、1.2%、6.1% [53] - 2025年1 - 5月，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市、品牌专卖店和百货店零售额同比分别增长8.5%、6.3%、5.7%、1.8%和1.3% [55] - 5月金银珠宝、体育娱乐品类增速保持高位，纺织服装品类增速环比回升 ；5月限上化妆品同比增长4.4%，环比下滑2.8pct ；限上金银珠宝同比增长21.8%，环比下滑3.5pct ；限上纺织服装同比增长4.0%，环比提升1.8pct ；限上体育/娱乐用品同比增长28.3%，环比提升5.0pct [55] - 2025年1 - 5月，限上化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品同比分别增长4.1%、12.3%、3.3%、25.7% [55] 房地产数据 - 2025年7月6 - 12日，30大中城市商品房成交12969套，环比下降32.22% ；成交面积134.71万平方米，环比下降40.14% [59][63] - 2025年至今，30大中城市商品房成交425116套、成交面积4764.55万平方米，同比下降7.0%、5.2% [63] - 2025年1 - 5月，我国住宅新开工面积17089万平方米，同比下降21.4%，住宅销售面积29745万平方米，同比下降2.6%，住宅竣工面积13337万平方米，同比下降17.6% [63] 行业新闻 2024年中国超市TOP100发布 - 2024年，超市Top100企业销售规模约9000亿元，同比增长0.3% ；门店总数2.52万个，同比下降9.8% [67] - 销售额同比增长的企业有42家，门店增加的企业有25家，销售额和门店数双增长的企业有14家 [67] - 会员店、折扣店销售额及门店数增长显著 ；超市企业门店经营改善，6成以上企业门店经营业绩得到提升 ；网络零售额占比继续提升，前置仓作用凸显 ；前10企业销售额占总销售额的66.6%，占比逐年提升 [68] Armani集团上财年销售额下滑6%，但投资总额“创纪录” - 2024财年，Armani集团综合销售额同比下滑6%至23亿欧元，按固定汇率计下滑5% ；直接零售渠道销售额同比下滑3% [69] - 欧洲市场贡献49%销售额，与上年持平；美洲市场占比22%，亚太市场占比降至约19%，受中国市场放缓影响 [69] - 2024财年，集团EBITDA同比下滑24%至3.98亿欧元，税前净利润同比下滑66%至7450万欧元，营业利润同比下滑69%至6700万欧元 [70] - 集团年报披露投资额3.32亿欧元，用于翻新旗舰店和新总部，还将电商运营纳入内部管理 ；截至2024年底，集团拥有5.7亿欧元净现金 [70] 名创优品全球壹号店销售破亿 - 7月2日消息，名创优品上海南京东路全球壹号店开业9个月销售额突破1亿元，IP系列产品贡献79.6%销售占比 [73] - 该店自2024年10月开业已累计发布超135个IP系列，包括12档全球首发IP ；名创优品已在全国布局10家门店，覆盖核心城市 [73] 投资建议 - 品牌服饰板块：2025年5月纺织服装社零单月增速环比回升，1 - 5月累计同比增长3.3%，体育娱乐用品社零持续快速增长，推荐安踏体育、361度，建议关注罗莱生活、水星家纺、富安娜 [15] - 纺织制造板块：受去年同期高基数及关税政策不确定性影响，6月营收表现偏弱，短期关注中报业绩确定性高的公司，推荐浙江自然，关注开润股份、百隆东方；中长期推荐申洲国际、裕元集团、华利集团、伟星股份 [15] - 黄金珠宝板块：2025年5月金银珠宝社零同比增长21.8%，短期关注中报业绩确定性高的公司，推荐老铺黄金、潮宏基，关注菜百股份、曼卡龙；预计传统黄金珠宝公司二季度营收降幅收窄，结合产品结构选股、跟踪终端销售拐点，关注周大生、老凤祥 [15]

新华财经悉尼7月15日电（记者李晓渝）西太平洋银行（Westpac Bank）和墨尔本研究院（Melbourne Institute）15日发布的报告显示，2025年7月澳大利亚西太平洋银行／墨尔本研究院消费者信心指数（暨 消费者情绪指数）上升0.6%至93.1点。今年6月，该指数上升0.5%至92.6点。 此外，报告还指出，7月澳大利亚购房时机指数环比下降5.1%，至88.5点；失业预期指数环比上升 1.1%，至128.7点；房价预期指数环比下降2.2%，至162.8点；利率预期指数环比下降1.7%，至83.1点。 哈桑表示，与世界经济相关的关税不确定性让预测未来五年经济状况的分项指标在7月相比今年3月下降 了接近8%，但这个分项指标和预测未来一年经济状况的分项指标都仍然略高于历史平均水平。这说明 澳大利亚消费者并不特别担心未来的宏观经济状况，但还是对未来经济走势感到不确定。这种不确定感 继续侵蚀消费者对就业的信心。 他说，澳央行将于8月11日至12日举行下一次货币政策会议。如果二季度的通胀数据高于预期，澳央行 仍有可能再次选择观望，不下调基准利率。不过，更可能的情况是，二季度通胀数据将证实通胀率已落 在澳 ...