文章核心观点 - 中国财政部与国家税务总局宣布自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，并分阶段下调直至取消电池产品出口退税，此举被视为新能源光伏与锂电行业“反内卷”行动的实质性举措，旨在通过提高海外成本抑制低价竞争，推动行业产能出清与价格回归理性 [1][5] - 政策调整预期将导致在2026年4月前的窗口期出现“抢出口”现象，可能拉动短期需求，使一季度呈现“淡季不淡”的局面，但长期将推高中国光伏与电池产品在海外市场的成本 [6][7][8] - 行业“反内卷”行动已持续进行，包括企业自发调价、停产挺价以及政府部委召开座谈会规范竞争秩序，旨在控制产能无序扩张、抵制恶性价格竞争，目前产业链部分环节价格已显著回暖，企业反馈订单充足、产能饱和 [3][4][6][7] 政策调整详情 - **光伏产品**：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税 [1] - **电池产品**：自2026年4月1日起至2026年12月31日，增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税 [1] - **历史背景**：2024年11月，财政部、国家税务总局已将光伏、电池等行业产品出口退税率从13%调降至9%，自2024年12月1日起实施 [5] 政策动因与行业背景 - **直接原因**：部分企业在出口过程中将出口退税额折算为对外议价空间，导致财政资金被让渡给境外采购方，实质上补贴了海外市场，造成国内企业利润流失并增加了遭遇反补贴、反倾销等贸易摩擦的风险 [5] - **行业困境**：近两年来，新能源光伏、锂电产业受供需错配和激烈价格竞争影响，行业普遍盈利能力不强，陷入深度博弈 [3] - **“反内卷”行动**：行业推出以扩需求、调价格、控产能为主线的行动，包括多次召开行业会议倡议抵制恶性竞争、控制产能无序增长，以及企业公告调价、停产检修试图挺价 [3] 政府监管措施 - **座谈会与监管**：2025年11月28日，工信部组织12家动力和储能电池产业链企业召开座谈会 [3]；2026年1月7日，工信部、国家发改委、市场监管总局、国家能源局联合召开座谈会，16家龙头企业参会，研究规范产业竞争秩序 [4] - **具体措施**：相关部委列出20条措施，包括动态摸排企业产能及利用率，对于产能利用率低的项目原则上收紧或不予新建审批许可；要求地方政府不能过度招商、盲目推动产能扩建；建立基于成本的监控机制，对异常价格进行检测和纠偏 [4] - **惩罚机制**：对于违规企业，估计会在融资、退税等方面进行限制 [5] 市场反应与产业链影响 - **股市表现**：2026年1月12日开盘，新能源板块个股走势分化，锂电龙头宁德时代H股下跌3%，A股早盘一度跌超4%；德方纳米涨2.47%；湖南裕能下跌2.37%；光伏板块迈为股份、捷佳伟创涨超10%；天合光能、海优新材涨超8% [1] - **价格回暖**：上游碳酸锂期货价格于2026年1月12日突破16万元/吨，而2025年6月报价为6万元/吨；中游5系、6系三元材料报价涨幅约4%，磷酸铁锂材料报价涨幅为5%至6% [6] - **企业反馈**：负极材料龙头杉杉股份表示“反内卷”行动下价格有一定回暖，目前订单充足，整体满负荷生产 [7]；某电解液厂商肯定当前产业链需求旺盛，总体产能饱和 [7]；有在海外布局工厂的电池企业认为退税新政将带来利好 [7] 短期与长期影响分析 - **短期影响（窗口期）**：在2026年4月政策生效前，海外采购商为规避成本上升风险，正加速调整采购节奏，可能导致大量订单提前释放，使一季度锂电池产销“淡季不淡”，终端得以提价 [6]；光伏产业抢单备货行为可能拉动上游如超白浮法玻璃的出口短期激增 [7] - **长期影响**：出口退税取消将直接推高中国光伏组件在海外的成本与售价，长期看有利于行业出清和价格回归理性，降低贸易摩擦风险 [5][6][8]；政府希望通过退税率下调，变相提高电池价格，迫使行业减少低端产能，转向技术更高、附加值更强的产品 [5]

港股锂业股市场表现 - 1月12日早盘，港股锂业股普遍上扬，理士国际股价上涨4.71%至0.890港元，天齐锂业股价上涨4.08%至54.800港元，赣锋锂业股价上涨3.19%至58.300港元 [1][2] 碳酸锂期货价格动态 - 1月12日早，碳酸锂期货主力合约封住涨停，涨幅达9%，报价为156,060元/吨 [2] 电池产品出口退税政策调整 - 财政部与税务总局于1月9日发布公告，调整电池产品增值税出口退税率，自2026年4月1日至2026年12月31日，退税率将从9%下调至6%，并计划于2027年1月1日起完全取消电池产品的增值税出口退税 [2] 政策对碳酸锂需求的潜在影响 - 分析师观点认为，电池企业可能在2026年4月新税率生效前进行“抢出口”，从而增加电池排产，短期内将利好碳酸锂需求 [2][3] - 在2027年完全取消出口退税之前，电池厂预计将持续存在“抢出口”需求，继续对短期碳酸锂价格形成支撑 [2][3] - 长期来看，出口退税的取消意味着电池产业链各环节利润减少，增加的成本极有可能传导至终端，从而对长期需求产生一定抑制作用 [2][3]

锂业股市场表现 - 锂业股早盘上扬，天齐锂业股价上涨4.46%至55港元，赣锋锂业股价上涨3.45%至58.45港元 [1] 碳酸锂期货价格变动 - 碳酸锂期货主力合约封住涨停，涨幅达9%，报价为156,060元/吨 [1] 出口退税政策调整 - 财政部、税务总局公告，自2026年4月1日至2026年12月31日，电池产品增值税出口退税率由9%下调至6% [1] - 自2027年1月1日起，将取消电池产品的增值税出口退税 [1] 政策对行业需求的影响分析 - 分析师认为，电池企业可能在2026年4月前为“抢出口”而增加电池排单，这利好短期碳酸锂需求 [1] - 在2027年取消退税之前，电池厂预计仍有持续的“抢出口”需求，因此短期对碳酸锂价格呈现利好 [1] - 长期来看，出口退税取消意味着各环节利润减少，增加的成本极有可能传导至终端，对需求会有一定抑制 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、工业硅、碳酸锂、多晶硅、锡等商品期货，以及黑色产业、农产品、能源化工等市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议 各品种总结 贵金属 - 市场表现：周五贵金属价格反弹，伦敦金涨至4500美元/盎司，伦敦银价接近80美元/盎司 [1] - 基本面：非农就业数据好坏参半，12月非农就业人口或新增6万人，失业率微降至4.5%；美国最高法院暂未公布对特朗普关税判决；特朗普要求从2026年1月20日起将信用卡利率上限设为10%；特朗普再次威胁伊朗；国内黄金ETF继续小幅流入0.3吨，COMEX黄金库存为1129.3吨，-2.3吨；上期所黄金库存为94.7吨，维持不变，SPDR黄金ETF持仓为1064.6吨，-2.6；COMEX白银库存为13675.9吨，-85.2吨；上期所白银库存为620.3吨，-17.4吨；iShares白银ETF持仓为16308吨，+93吨；金交所上周库存818.5吨，-44吨；伦敦12月末白银库存从27183吨增至27814吨；印度11月白银进口约750吨左右，10月进口修正为1898吨 [1] - 交易策略：金价稳步上行，建议做多；白银投机情绪浓烈，整体波动加大，建议观望 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价继续走强 [1] - 基本面：周五美国失业率低于预期，美元指数走强，但铜价依然走强；供应端，铜矿紧张格局不改，加工费依然处于负45美金附近；需求端，国内现货贴水缩小，精废价差从6000元回落到4000元；伦敦结构30美金back；节后全球可见库存累库4.8万吨；伦敦注销占比下降 [1] - 交易策略：建议逢低买入 [1] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日+2.55%，收于24330元/吨，国内0 - 3月差-40元/吨，LME价格3125美元/吨 [1] - 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加；需求方面，周度铝材开工率小幅上升 [1] - 交易策略：当前电解铝市场终端消费承压，社会库存持续累积，对铝价上行形成压制；不过宏观政策宽松预期升温，叠加地缘局势扰动带来的避险需求，为铝价提供了较强支撑；多空因素交织下，预计铝价短期维持高位震荡 [1] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-0.70%，收于2843元/吨，国内0 - 3月差-136元/吨 [1] - 基本面：供应方面，氧化铝厂运行产能维持稳定；需求方面，电解铝厂维持高负荷生产 [1] - 交易策略：当前氧化铝市场现实维持供需过剩，估值低位吸引资金关注，期货价格受情绪驱动波动可能扩大，但基本面过剩及库存压力将限制上行空间，整体以弱势震荡为主 [1] 工业硅 - 市场表现：周四早盘低开，全天震荡下行；主力05合约收于8535元/吨，较上个交易日下降445元/吨，收盘价比-4.96%，持仓增加15797手至26.1万手；品种沉淀资金增加0.44亿，今日仓单量减少7手至10792手 [2] - 基本面：供给端，开炉数量与上周保持一致，社会库存小幅累库，仓单库存本周小幅增加；需求端，多晶硅和有机硅行业均在推进反内卷，多晶硅1月产量预计环比下滑至10万吨，有机硅行业挺价，周度产量持续小幅减少，近期有机硅行业或举办反内卷会议讨论进一步挺价计划，股票市场关注度较高，铝合金开工率保持稳定 [2] - 交易策略：多晶硅受行业反垄断相关事件影响全合约跌停连带工业硅情绪转弱；当前基本面关注新疆吐鲁番天气橙色预警以及停产计划；盘面预计在8400 - 9200区间内震荡，多空因素博弈下暂无明确方向，建议观望 [2] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于143,420元/吨（-1580），-1.9% [2] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国）现货报价为1,950美元/吨，较前日+125美元/吨，SMM电碳报140,000（+1500）元/吨，Mysteel优质碳酸锂早盘价格为139,700（-1300）元/吨；供给方面，周产量为22535吨，环比+115吨，12月产量为99,200吨，环比+4%，SMM预计1月供给为97970吨，环比-1.2%；需求方面，磷酸铁锂1月预计排产为36.3万吨，环比-10.0%；三元材料1月预计排产7.8万吨，环比-4.4%；库存方面，因磷酸铁锂厂减产检修，预计Q1转为累库，样本库存为10.99万吨，累库+337吨，其中冶炼环节累库+715吨，下游环节去库-2458吨，贸易商环节累库+2080吨，总计库存天数回升至28.0（+1.9）天；广期所仓单为25,360（-410）手；资金方面，沉淀资金为316.4（+71.0）亿元 [2] - 交易策略：周五，财政部宣布，自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税；通胀叙事下，叠加供应端对国内外锂资源担忧发酵、需求端电池Q1抢出口预期，预计盘面下有支撑，盘面弱化Q1基本面转弱预期，价格易涨难跌 [2] 多晶硅 - 市场表现：周五早盘大幅低开，日内窄幅震荡；主力05合约收于51330元/吨，较上个交易日减少2310元/吨，收盘价比-4.31%，持仓减少7106手至50943手；品种沉淀资金减少7.35亿，今日仓单量增加40手至4430手 [2] - 基本面：周内市场监管总局约谈光伏协会及主要光伏企业，引发市场悲观情绪，周内盘面出现品种上市以来首次跌停；供给端，周度产量小幅下滑，1月产量预计环比下滑至10万吨，行业库存本周小幅累库；需求端，一月硅片排产持稳，电池片及组件排产环比均下滑超10%，年底装机强度略超预期，预计全年有望突破300GW，对26年Q1组件需求有一定支撑 [2] - 交易策略：基本面供给端仍有大厂联合减产传闻扰动以及需求端下游出口退税调整下有望淡季不淡，基本面仍有改善预期；按目前市场对行业联合体是否能按计划推进持悲观态度，盘面预计仍会有一波深跌 [2] 锡 - 市场表现：周五锡价继续走强 [2][3] - 基本面：周五美国失业率低于预期，美元指数走强，但锡价同步走强；供应端，锡价供应紧张格局延续，加工费保持低位；需求端，可交割品牌现货升水550元左右成交；全球可见库存周度去化858吨，库存去化加速 [2][3] - 交易策略：建议逢低买入 [3] 农产品 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆微涨，USDA报告前平淡 [4] - 基本面：供应端，近端宽松，预期USDA小幅调低美豆产量；远端南美巴西产量预期小幅调高，维持大供应预期；需求端，美豆压榨强，而出口因中国采购边际加快；大格局来看，全球供需仍是宽松预期 [4] - 交易策略：短期偏震荡，等待今晚USDA报告指引，但中期仍需寻底；而国内阶段性近强远弱中止，因抛储与海关政策博弈升级，暂难判断；远月仍受南美大供应预期压制 [4] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏强运行，玉米现货价格略涨 [4] - 基本面：目前售粮进度较去年同期增幅缩窄，农户惜售挺价；随着持续补库，下游饲料企业和深加工库存持续提高，加上仍然亏损，采购积极性将下降；供需矛盾不大，玉米期现货价格预计震荡运行，关注天气及政策端变化 [4] - 交易策略：供需矛盾不大，期价预计区间震荡 [4] 油脂 - 市场表现：上周五马盘小幅上涨，延续消化印尼出口关税上调预期ITS [4] - 基本面：供应端，MPOA预估马来12月产量环比-5%，处于季节性减产，但同比增产；需求端，预估12月马棕出口环比-5.8%；整体看来，市场预期12月马棕库存上升至300万吨附近 [4] - 交易策略：油脂震荡略强，因近端弱现实，远端弱季节性减产周期；关注今日MPOB指引和中期生柴政策 [4] 白糖 - 市场表现：ICE原糖03合约收14.89美分/磅，周涨幅1.99%；郑糖05合约收5288元/吨，周涨幅0.88%；南宁现货 - 郑糖05合约基差62元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为407元/吨 [4] - 基本面：原糖因印度生产施压，国际原糖大幅下跌，印度的压力将持续至2月，之后观察巴西的甘蔗生长和糖醇价差对下一季巴西产量的影响，目前仍是震荡格局；国内从基本面看今年整体产销进度慢，后市现货压力更大；SR05由进口和国产定价，进口和国产糖双重施压，等待宏观情绪冷却后白糖将走基本面逻辑 [4] - 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨 [4] 棉花 - 市场表现：上周五ICE美棉期价窄幅震荡，国际原油价格震荡上行 [5] - 基本面：国际方面，2025年12月巴西棉出口量为45.2万吨，环比增加12.4%，同比增加28.2%；2025年12月越南棉花进口量15.7万吨，环比增加47.1%，同比增加17.6%；国内方面，郑棉期价震荡下跌，短期上涨趋势需要进一步观察；2025年12月全国棉花商业库存578.47万吨，较上月增加110.11万吨，增幅23.51%，高于去年同期 [5] - 交易策略：暂时观望，价格区间参考14300 - 14800元/吨 [5] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格延续反弹，鸡蛋现货价格部分上涨 [5] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降，但去产能放缓；春节备货陆续启动，走货加快，低价带动需求，渠道囤货意愿增强，不过供应充足，短期期现货价格预计震荡运行 [5] - 交易策略：鸡蛋供需矛盾不大，期价预计区间震荡 [5] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格窄幅震荡，周末生猪现货价格上涨 [5] - 基本面：1月出栏量预计前低后高，需求短期偏稳，月底将逐步提升；短期供应压力不大，年底高需求支撑猪价，猪价预计震荡运行；关注近期屠宰量及出栏节奏变化 [5] - 交易策略：供应减少，期价预计震荡偏强 [5] 苹果 - 市场表现：主力合约收9689元/吨，周涨幅6.24%；山东烟台栖霞苹果价格平稳，80以上一二级货源2.8 - 3.0元/斤，果农货片红3.5 - 3.8元/斤，条纹3.5 - 4.5元/斤，客商货片红4.0 - 4.5元/斤，条纹4.0 - 5.0元/斤，统货2.5 - 3.0元/斤，三级客商货2.5 - 3.0元/斤 [5] - 基本面：今年总量低、库存低、品质差，全国总产量同比下降8% - 15%，优果率不足20%，低于往年30%以上的水平；但当前冷库苹果走货缓慢，叠加节后销售周期短，加剧冷库果销售压力，此外今年水果市场竞争压力大，多种水果价格走低，苹果价格竞争力不足；若节前走货顺畅，则年后市场降价风险较低，若节前销售不畅，则节后将面临大幅降价的风险 [5] - 交易策略：观望 [5] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五LLDPE主力合约小幅反弹；华北地区低价现货报价65200元/吨，05合约基差为盘面减150，基差持稳，市场成交表现一般；海外市场方面，美金价格稳中小跌，当前进口窗口处于关闭状态 [6] - 基本面：供给端，前期新装置投产，部分装置出现降负荷和停车，国产供应压力放缓；进口窗口持续关闭，预计后期进口量小幅减少；总体国内供应压力回升但力度放缓；需求端，当前下游农地膜淡季，需求环比走弱，其他领域需求维持稳定 [6] - 交易策略：短期来看，产业链库存小幅去化，基差偏弱，供需偏弱，商品情绪偏乐观叠加地缘风险，短期震荡偏强为主，上方空间受进口窗口压制明显；中期，上半年新增产能减少，供需格局有所改善，建议逢低做多 [6][7] PVC - 市场表现：V05收4777，跌1.8% [7] - 基本面：PVC受出口退税降低利空，周五盘面大跌；供需偏弱，国内PVC12月产量213万吨，同比+4%，四季度预计开工率78%；需求端下游工厂样本开工率下滑到36%左右，开始季节性减弱；11月房地产走弱，新开工和竣工同比-18%；社会库存高位，1月8日PVC社会库存样本统计111.41万吨，环比增加3.48%，同比增加40.98%；内蒙电石价格2300，PVC价格华东4620，华南4630 [7] - 交易策略：供需偏弱、价格偏低、建议多05合约、空09合约反套 [7] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格892美元/吨，PTA华东现货价格5035元/吨，现货基差-55元/吨 [7] - 基本面：PX方面多套炼厂提负，浙石化CDU检修，PX预计月中负荷小幅下降，总体供应维持历史高位水平；海外方面，韩国及越南装置有提负计划，进口供应增加；汽油裂解利润走弱，调油需求淡季套利窗口关闭；PTA供应高位，后续逸盛新材料及英力士1月有检修计划；聚酯工厂整体负荷环比小幅下降，大厂有减产计划关注执行情况，综合库存压力不大，聚酯产品利润压缩，下游进入淡季订单走弱，开工加速下降；综合来看PX供需累库，PTA供需累库 [7] - 交易策略：PX强预期支撑价格，短期受制终端需求或有回调压力，中期多配观点维持不变，PTA淡季季节性累库，中期供需格局改善，关注05做多加工费机会 [7] 橡胶 - 市场表现：周五RU2605震荡走弱，收于16030元/吨，-0.96% [7] - 基本面：1月9日泰国合艾胶水56泰铢/公斤（+0.25），杯胶52.2泰铢/公斤（-0.1）；现货方面价格供应及成本端支撑价格高位整理，市场交投氛围清淡，泰混15050元/吨（0），全乳15650元/吨（-50）；上周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为63.78% ，环比-2.75个百分点；中国全钢轮胎样本企业产能利用率为55.5%，环比-2.43个百分点；半钢轮胎场内库存47.36天（+0.31天），全钢轮胎场内库存44.62天（+0.34天） [7] - 交易策略：原料价格支撑仍存，但季节性累库持续，下游需求走淡，关注后续整体工业品涨跌氛围，阶段性空单谨慎持有 [7] 玻璃 - 市场表现：fg05收1125，跌1.6% [

分组1：报告行业投资评级 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 抢运或致短期高运价 02合约易涨难跌；04合约需关注实际抢运情况，短期向上情绪或较强烈，抢运使2 - 4月下跌斜率减缓，但实际抢运规模可能有限，需持续关注抢运影响及后续逢高空04的机会 [3] - 出口退税调整利空远月，但近期地缘升温，远月短期或仍震荡运行，整体仍以逢高空10思路为主 [3] 分组3：根据相关目录分别进行总结 合约情况 - EC2602昨日收盘价1729.8，涨幅1.40%，基差66.0，成交量11327，持仓量17703，持仓变动 - 2305；EC2604收盘价1144.5，跌幅1.62%，基差651.3，成交量13495，持仓量29021，持仓变动1247；EC2606收盘价1425.8，涨幅0.76%，基差370.0，成交量447，持仓量2505，持仓变动29；EC2608收盘价1525.7，跌幅0.11%，基差270.1，成交量75，持仓量1215，持仓变动15；EC2610收盘价1102.2，跌幅0.27%，基差693.6，成交量777，持仓量6662，持仓变动43 [2] - EC2502 - 2604月差前一日为585.3，前两日为542.7，前三日为597.1，日环比42.6，周环比F722；EC2504 - 2606月差前一日为 - 281.3，前两日为 - 251.7，前三日为 - 240.9，日环比 - 29.6，周环比 - 90.3 [2] 现货情况 - 欧线现货SCEIS指标更新频率为包周一，2026/1/5公布，单位为点，本期1795.83，前一期1742.64，前两期1589.20，本期涨幅3.05%，上期涨幅9.66%；SCFI指标更新频率为包周行，2026/1/9公布，单位为美元/TEU，本期1719，前一期数据缺失，前两期1690，本期涨幅1.772%，上期涨幅数据缺失 [2] - Week2：MSK平开2500美金，汉堡2600（ + 100）；PA部分跌价，OA涨价，中枢2860美金，折盘约2000点；Week3：MSK开舱 + 100，其余联盟小跌，PA2600（YML一航线2400），PA2800 - 2900美金，中枢2750美金，折盘约1930点；Week4：MSK开舱 + 100，其余船司大多暂未调价 [4] 消息面 - 1/11消息，以军被曝计划3月对加沙地带发动新一轮打击，目标是将“黄线”向西推移至沿海地区，扩大对加沙地带控制范围 [5] - 1/11消息，以军目前没有对伊朗的进攻意图，但做好防御准备并为应对突发状况进行部署 [5] - 1/9消息，财政部自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税，涉及锂的原电池及原电池组、镍氢蓄电池、锂离子蓄电池 [5]

宏观经济与政策 - 国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策 旨在通过加强财政与金融政策联动 引导社会资本参与促消费、扩投资 具体措施包括优化服务业经营主体及个人消费贷款贴息以促进居民消费 以及实施中小微企业贷款贴息、设立民间投资专项担保计划等以支持民间投资[1] - 2025年12月中国居民消费价格指数同比上涨0.8% 环比上涨0.2% 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2% 工业生产者出厂价格指数同比下降1.9% 环比上涨0.2%[1] - 美国2025年12月新增非农就业岗位5万个 低于市场预期的5.5万个 同时11月数据由6.4万个下修至5.6万个 10月数据从萎缩10.5万个下修为萎缩17.3万个 12月失业率为4.4%[1] - 美国2026年1月消费者信心指数初值为54.0 环比高于12月的52.9 但同比低于2025年1月的71.7[1] - 欧元区2025年11月零售销售环比增长0.2% 前值上修为增长0.3% 略高于市场预期的0.1%[1] - 德国2025年11月工业产出环比增长0.8% 为连续第三个月增长 2025年前11个月工业产出经工作日调整后同比下降1.2%[1] - 加拿大2025年12月就业人数增长0.82万人 高于市场预期的轻微下降 其中全职工作增加5万人 兼职就业减少4.2万人[1] 行业动态与监管 - 国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室决定对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查评估 美团、淘宝闪购、京东外卖均表示将积极配合[1] - 财政部、税务总局公告自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税 中国光伏行业协会称此举有助于推动国外市场价格理性回归并降低贸易摩擦风险[1] - 商务部印发《大连等9城市服务业扩大开放综合试点任务》 赋予大连、宁波、厦门等9个城市159项试点任务 聚焦电信服务、医疗康养、商贸文旅、金融等重点领域[1] - 证监会公布《证券期货违法行为“吹哨人”奖励工作规定》 将可奖励案件条件从罚没款金额10万元提升为100万元[1] - 国家医保局会同财政部发布通知 将加快实现职工基本医疗保险个人账户跨省共济使用[1] - 上海市人民政府办公厅印发《上海市支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》 提出到2028年新增年产值10亿元以上制造业企业100家 累计超过600家[1] - 证监会已对天普股份股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏立案调查[1] - 欧盟成员国代表投票通过欧盟-南方共同市场自由贸易协定[1] 金融市场表现 - 中国主要股指普遍上涨 上证指数收报4120.43点上涨0.92% 深证成指收报14120.15点上涨1.15% 创业板指收报3327.81点上涨0.77%[2] - 人民币汇率走强 在岸人民币询价收报6.9786升值49点 离岸人民币收报6.9763升值62点[2] - 全球主要股指多数上涨 美国道琼斯指数收报49504.07点上涨0.48% 标普500指数收报6966.28点上涨0.65% 纳斯达克综合指数收报23671.35点上涨0.81%[2] - 大宗商品方面 COMEX白银价格大幅上涨4.04%至79.79美元 布伦特原油价格上涨0.51%至63.02美元 WTI原油价格上涨0.38%至58.62美元[2] - 美国10年期国债收益率下降1.23个基点至1.8782%[2] 公司公告与交易 - 包钢股份及北方稀土拟将2026年第一季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税26834元/吨 较2025年第四季度上涨2.4%[1][3] - 多家公司发布重大事项公告 包括交运股份拟与控股股东进行资产置换 内蒙华电拟53.36亿元购买正蓝旗风电70%股权与北方多伦75.51%股权 德邦股份公告京东卓风拟筹划与公司相关的重大事项[3] - 多家公司发布融资计划 通富微电拟定增募资不超过44亿元 美联新材终止发行可转债并拟定增募资不超过10亿元 璞泰来正筹划发行H股并在香港联交所主板上市[3] - 多家公司发布业绩预告 中船防务2025年净利润同比预增149.61%到196.88% 道通科技预增40.42%至45.10% 华测导航预增14.84%至18.27% 中控技术预降53.07%到61.85% 绿地控股预计2025年净利润亏损190亿元到160亿元[3] - 其他重要公司动态包括 海思科与AirNexis签署HSK39004项目授权许可协议 视觉中国持有MiniMax约33.02万股且禁售期6个月 泸州老窖2025年中期利润分配方案为每10股派13.58元[3]

政策调整核心内容 - 财政部、税务总局公告 自2026年4月1日起 取消光伏等产品增值税出口退税 [1] - 此前 2024年11月15日 光伏产品出口退税率已从13%降至9% 此次调整后税率将从9%降至0 [1] - 电池产品出口退税调整有更久缓冲期 2026年4月1日起从9%下调至6% 2027年1月1日起全面取消 [6] 政策影响量化分析 - 根据中国光伏行业协会专家数据 2025年1月至10月光伏出口额244.2亿美元 按9%退税率计算退税额近22亿美元 约153亿元人民币 [1] - 专家预计 出口额大的企业 退税款可能减少10亿元至20亿元人民币 [1] - 若不能通过提高产品价格弥补 光伏厂商业绩或将受到冲击 [1] 主要光伏企业海外业务与退税敞口 - **晶科能源**：2025年上半年海外业务占比超六成 应收出口退税款期末账面价值为9.13亿元 [2][3] - **天合光能**：2025年上半年境外业务收入147.67亿元 占营收约48% 应收增值税出口退税款期初账面价值0.21亿元 [3] - **晶澳科技**：2025年上半年境外业务收入118.42亿元 占比约49.54% 应收出口退税款期初0.18亿元 期末0.25亿元 [3] - **隆基绿能**：2025年上半年光伏产品分部境外业务收入123.68亿元 占该分部营收约39% [4] - 四大厂商中 晶科能源海外业务占比最高 天合光能、晶澳科技次之 隆基绿能占比最低 [4] 企业应对策略与行业影响 - 天合光能表示 逐步取消出口退税有利于促进行业从低价竞争转向高质量竞争 使头部企业更好发挥技术引领作用 提升行业集中度 [7] - 取消出口退税可能使海外产能比例较高的厂商获益 [7] - 博达新能表示其在中国无产能 因此不受影响 [8] - 国内光伏大厂纷纷赴海外设厂 例如晶科能源在东南亚、美国设立生产基地 并推进在沙特设合资工厂 基本实现全球化经营 [8] - 天合光能储能业务积极开拓海外市场 2025年7月其1.2GWh储能系统项目发往智利 标志着海外单体项目交付能力进入“GWh时代” [6]

行业现状与问题 - 2024年以来，中国光伏产品在海外市场面临日益激烈的恶性竞争，呈现“量增价减”态势，出口价格持续走低 [1] - 部分企业在出口过程中，将出口退税额折算为对外议价空间，导致原本用于对冲国内增值税负担的财政资金被让渡给境外采购方 [1] - 上述行为使得出口退税政策实质上转化为对海外终端市场的补贴，造成国内企业利润流失 [1] - 这种行为显著增加了中国光伏产业遭受反补贴、反倾销等国际贸易摩擦的风险，并对产业的整体利益与国际形象产生负面影响 [1] 政策调整与影响 - 财政部、税务总局已于2024年11月发布政策，明确自2024年12月1日起，将光伏硅片、电池及组件的出口退税率由13%下调至9% [1] - 适时降低或取消光伏产品的出口退税，有助于推动国外市场价格理性回归，降低中国面临的贸易摩擦风险 [1] - 政策调整能够有效缓解国家财政负担，促进财政资源更合理、更高效的配置 [1] - 尽管调整出口退税并非从根本上解决“内卷外化”问题的唯一手段，但从长期看，有利于抑制出口价格的过快下滑，降低贸易摩擦发生的概率 [1]

（文章来源：第一财经） 中国光伏行业协会发文表示，适时降低或取消光伏产品的出口退税，有助于推动国外市场价格理性回 归，降低了我国面临的贸易摩擦的风险，同时能够有效缓解国家财政负担，促进财政资源更合理、更高 效的配置。尽管调整出口退税并非从根本上解决"内卷外化"问题的唯一手段，但从长期看，有利于抑制 出口价格的过快下滑，降低贸易摩擦发生的概率。 ...

多晶硅供需格局 - 月度供需失衡矛盾扩大但基本面反馈有限 [1] - 若出口退税调整落地将利于产业优化 [1] - 政策推动产能出清力度足够或扭转基本面格局 [1] 仓单市场表现 - 盘面升水及厂库库存充足提升套保吸引力 [1] - 仓单量逐步增加但仍有限 [1] - 高持仓与低仓单形成潜在博弈 影响更多在情绪层面 [1] 价格走势与政策影响 - PS2511合约在54000元/吨附近压力强 48000元/吨附近支撑明显 [1] - 走势呈现区间震荡特征 [1] - "反内卷"题材中产能收储等细节无实际进展 [1] 跨市场关联 - 需关注"反内卷"主力品种焦煤的情绪传导 [1] - 交易层面存在政策调控因素 [1] - 市场对政策后出口价格预期存在分歧 [1]