加元汇率走势 - 美元兑加元连续第二个交易日小幅承压，呈现震荡偏弱格局 [1] - 加元走强的核心支撑源自原油价格的持续攀升 [1] - 美元兑加元下行空间受多重因素制约，美元显现企稳迹象 [2] 油价对加元的影响 - 作为美国主要原油供应国，加拿大货币对油价波动具备高度敏感性 [1] - 国际油价连涨提振加元，直接推动美元兑加元连续两日走弱 [1] - 油价走高背景下加元相对优势凸显 [1] 油价上行的驱动因素 - 油价上行核心驱动力为供应端担忧，伊朗局势紧张加剧市场对潜在供应中断的预期 [1] - 美国表态“任何与伊朗开展商业往来的国家或面临更高关税”，显著强化了市场对中东原油供应风险的定价情绪 [1] - 交易员静待API原油库存数据以研判短期供需变化，放大油价波动弹性 [1] 美元面临的市场环境 - 市场焦点转向即将公布的美国消费者物价指数数据，若通胀数据意外偏强可能削弱美联储宽松预期，为美元提供短期支撑 [2] - 围绕美联储独立性的担忧持续扰动美元市场情绪 [2] - 投资者等待美国最高法院即将公布的关税政策相关裁决，多重不确定性令美元多头保持谨慎 [2] 技术面分析 - 美元兑加元日线图显示，汇价前期反弹受阻后再度回落，市场重心小幅下移 [2] - 价格运行于短期均线下方，短期均线走平并对汇价形成显性压制 [2] - 关键趋势指标位于零轴附近，多头动能持续减弱，震荡指标自高位回落，预示日线级别仍有进一步整理需求 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块纯苯品种投资评级为震荡偏多 [2] 报告的核心观点 - 全球地缘扰动不断，原油价格企稳反弹，上周纯苯江苏港口继续累库，需求端下游开工提升，短期纯苯价格宽幅震荡，03合约参考区间5420 - 5580元/吨，后续主要关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格，交易策略为逢低短多 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五夜盘主力合约期货BZ2603价格上涨60元至5516元/吨，华东主流地区现货价格5335元/吨（环比 - 5），山东地区现货价格5223元/吨（环比 + 11），多头持仓减少240手至1.95万手，空头持仓减少377至2.5万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，12月国内纯苯产量193.4万吨，同比 + 1.3%，11月纯苯进口量45.96万吨，环比 - 7.4% [2] - 库存方面，江苏纯苯港口样本商业库存总量31.8万吨，较上期库存上升1.8万吨，环比增加6.00%，较去年同期累库13.28万吨，同比上升71.71%，12月29日 - 1月4日，到货约2.5万吨，提货约0.7万吨 [2] - 需求方面，苯乙烯开工率70.7%，环比 + 1.6%；苯酚开工率78%，环比 + 3%；己内酰胺开工率74.1%，环比 - 0.1%；苯胺开工率62.8%，环比 + 1.6%；己二酸开工率63.6%，环比 + 4%，己内酰胺工厂开始自律减产，12 - 1月单月纯苯需求或存减量预期，己内酰胺广西恒逸第二条线投产 [2] - 2025年11月我国纯苯当月进口量为459624.998吨，累计进口量为5071144.069吨，当月进口金额为32306.9632万美元，当月进口均价为702.90美元/吨，进口量环比下跌7.48%，进口量同比上涨5.93%，累计进口量比去年同期上涨33.61% [2] - 市场认为俄乌、伊以局势的不稳定性增强，潜在供应风险提升，国际油价上涨，NYMEX原油期货02合约59.12涨1.36美元/桶，环比 + 2.35%；ICE布油期货03合约63.34涨1.35美元/桶，环比 + 2.18%；中国INE原油期货2602合约涨7.8至425.8元/桶，夜盘涨11.9至437.7元/桶 [2] - 据美国“战区”网站1月5日报道，近日有大批美军飞机突然飞往欧洲，引发美军未来可能在该地区执行特种作战任务的猜测 [2] 市场逻辑 - 全球地缘扰动不断，原油价格企稳反弹，上周纯苯江苏港口继续累库，需求端下游开工提升，短期纯苯价格宽幅震荡，03合约参考区间5420 - 5580元/吨，后续主要关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格 [2] 交易策略 - 逢低短多 [2]

新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：王永生 因美国总统特朗普于白宫召见全球多家大型石油企业高管召开会议，商讨委内瑞拉相关议题，并提出希 望这些企业向委投资 1000 亿美元，助力该国大幅提升石油产量，美国墨西哥湾沿岸各原油现货品种价 格于周五再度回落。与委内瑞拉原油形成直接竞争的马尔斯原油，价格下跌 40 美分，较基准价贴水 1.90 美元； Southern Green Canyon原油价格下跌 50 美分，较基准价贴水 3.25 美元。 特朗普于周二发布的社交媒体帖文中表示，委内瑞拉将向美国 "移交" 3000 万至 5000 万桶的 "受制裁原 油"。大宗商品交易巨头托克集团首席执行官理查德・霍尔图姆于周五在白宫面见特朗普时透露，该公 司预计将于下周启运首艘货轮，向美国出口委内瑞拉原油。另有四名知情人士于周四透露，全球最大大 宗商品交易商之一的维多集团，已获得美国政府颁发的初步专项许可，获准在未来 18 个月内开展委内 瑞拉原油进出口相关谈判。路易斯安那轻质低硫原油2 月合约价格持平，较美国原油期货合约的溢价中 位数为 95 美分，实际成交报价区间在每桶溢价 75 美分至 1.15 美元。 ...

原油价格与市场反应 - 周一国际原油价格上涨，因美国推翻委内瑞拉马杜罗政权带来不确定性 [1][5] - 纽约商品交易所2月交割的WTI原油收于每桶58.32美元 [1][6] - 布伦特原油期货上涨1.01美元，涨幅为1.66%，收于每桶61.76美元 [2][7] 美国政策与战略目标 - 美国总统特朗普明确表示，美国对委内瑞拉石油行业的投资是此次行动的关键目标之一 [2][7] - 特朗普计划让美国大型石油公司进入委内瑞拉，投入数十亿美元修复严重破损的石油基础设施 [2][8] - 美国对委内瑞拉石油的禁运措施仍然有效 [3][8] 委内瑞拉石油资源与生产现状 - 委内瑞拉拥有全球最大的已探明原油储量，达3030亿桶，约占全球总量的17% [3][8] - 委内瑞拉在1990年代末产量高峰期日均产出约350万桶，但目前日产量大幅下滑至约80万桶 [3][8] - 雪佛龙是目前唯一在委内瑞拉运营的美国大型石油公司，截至2025年第四季度末，其日均出口量约为14万桶 [3][8] 机构分析与市场前景 - 高盛分析认为，马杜罗被推翻对油价的短期影响尚不明确，亲美政府上台并解除制裁可能使该国石油产量小幅回升 [3][8] - 高盛同时指出，马杜罗下台也可能在短期内造成供应中断，而长期看美国投资提振产量将对油价构成下行压力，但恢复将是渐进且有限的 [3][9] - 加拿大皇家银行资本市场分析称，扭转委内瑞拉产量颓势每年需投入100亿美元，且需稳定安全环境才可能恢复至历史水平 [4][9] - 该机构进一步指出，若权力交接有序且全面解除制裁，可在12个月内使日产量增加数十万桶，但混乱的政权更迭将使预测失效 [4][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年沥青加权整体重心下移，主要运行区间2900 - 3900元/吨，沥青/原油比值上涨，主要运行区间6.0 - 7.8 [4][6] - 2026年成本端原油供大于求，一季度价格或下移，二季度或筑底回升，沥青价格跟随原油波动；供给端受原料及产能出清影响，预计维持低产量，供应市场进一步集中；需求端公路重心转向农村公路，房地产筑底修复，需求支撑不足，但“十五五”规划开局年政策发力或提升需求预期弹性，预计需求谨慎乐观 [4] - 2026年原油下行及下游备货欠佳时沥青价格有下跌空间，旺季及政策、资金发力时将反弹；建议原油涨至高位后做多沥青裂解价差；预计1季度基差偏强震荡，4季度基差偏弱震荡或反套，关注冬储节奏 [4] 根据相关目录分别进行总结 沥青价格走势 - 2025年1 - 2月中旬，原油上涨叠加北方部分炼厂消费税抵扣下降，沥青成本走强，期价上涨；2月下旬 - 4月上旬，原油下跌，华南炼厂供应增加，低价货源冲击，期价大跌；4月中旬 - 6月，库存下降叠加伊以冲突致原油上涨，期价反弹；7 - 11月，旺季不及预期，库存去化慢，北方低价货源冲击，冬储谨慎，期价持续下跌；12月，委内瑞拉局势紧张叠加北方冬储需求释放，期价企稳 [4][6] 沥青现货价格 - 2025年二季度以来，华南地炼企业新增产能投产降价销售，华南地区沥青市场价跌幅较其他市场大 [12] - 2025年3 - 7月山东地区基差保持高位，8月后货源增加，业者降价促成交，基差下跌；12月以来山东地区主流市场价降至2910元/吨左右，沥青02合约基差基本维持在0元/吨附近，处于近年同期偏高水平；2026年4季度基差偏弱震荡或反套，1季度基差预计偏强震荡；沥青01 - 06价差在4季度季节性下降，2026年4季度继续做空01 - 06价差 [20][21] 沥青持仓及仓单情况 - 2025年1 - 10月，沥青前二十名净持仓多空反复转换，11月后始终净空持仓；仓库仓单降至低位，厂库仓单12月中旬以来升至中性水平 [24] 稀释沥青 - 目前稀释沥青港口库存处于低位；美国对委内瑞拉制裁或使60万桶/日左右原油难以运往中国，国内稀释沥青原料供应将紧张，关注局势发展及OPEC+增产能否对冲 [29] 沥青产能与产量 - 2024年沥青产能减少220万吨至7870万吨，2025年新增产能70万吨/年的京博（海南）新材料投产，但部分装置淘汰，产能进一步降至7705万吨；预计2026年东北、西北等地将加速淘汰落后产能，缓解区域过剩；供给压力主要在存量装置 [34] - 燃料油消费抵扣口径改变及进口关税税率上调，无原油配额炼厂亏损大，市场份额向有原油配额炼厂倾斜 [34] 重交沥青开工率 - 沥青开工率受原料、需求等压力持续低位，11月开工率环比减少5.4个百分点至27.71%，降至近年历史同期最低位，较去年同期低2.66个百分点；其中山东地区开工率环比减少0.54个百分点至31.45%，同比下降2.48个百分点；2025年1 - 11月，沥青平均开工率为29.93%，同比上涨2.87个百分点 [38] 沥青产量 - 11月沥青产量环比减少13.63%至223.8万吨，同比减少10.56%，处于近年同期最低水平；其中地炼产量为127万吨，环比减少12.89%，同比下降9.50%；2025年1 - 11月沥青产量累计达2640.1万吨，同比增加9.76%，处于近年同期中性偏低位；地炼沥青产量仍占国内市场主要份额 [42] 沥青表观消费量与出货量 - 10月沥青表观消费量环比减少2.92%至293万吨，同比增加17.37%；1 - 10月累计表观消费量达2672.59万吨，同比增加10.44% [47] - 受开工率低及需求不佳影响，今年出货量偏低，截至12月19日当周，华东主营炼厂间歇停产，价格高位，全国出货量环比减少3.52%至24.45万吨，处于中性水平 [47] 沥青开工率与利润 - 截至12月19日当周，华东个别主营炼厂间歇停产，沥青开工率环比回落0.2个百分点至27.6%，较去年同期低0.9个百分点，处于近年同期最低水平；2025年原料压力大，开工率始终低位；目前现货利润亏损幅度缩小但仍亏损，焦化料等有利润，炼厂生产沥青积极性不高，关注2026年消费税抵扣政策 [52] 沥青产能分布与检修装置 - 山东地区沥青产能占比31.5%，华东（除山东）、华北、华南均占比10%以上 [57] - 沥青生产毛利亏损，企业停产或转产较多 [57] 沥青进出口 - 1 - 11月沥青进口累计354.7万吨，同比增长9.3%，处于近年同期中性水平，进口量占国内产量的13.4%，进口来源国主要是阿联酋、新加坡、韩国、伊拉克；1 - 11月累计出口58.4万吨，同比增加38.7%，处于近年同期中性水平，出口目的地主要是泰国、越南、澳大利亚；沥青出口量相对进口量较小，净进口处于低位；进口利润多数时间亏损 [60] 沥青下游 - 道路沥青消费占比超70%但呈下降趋势，道路建设增量有限；2025年1 - 11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 - 4.7%，较1 - 10月的 - 4.3%小幅回落；1 - 11月摊铺机累计销量1434台，同比下降30.13%，二季度表现较好 [64][65] - 沥青防水卷材占下游需求14%，与房地产高度相关，房地产新开工下降及环保压力下，消费量及占比小幅下降 [70] - 2025年1 - 11月固定资产基础设施投资累计同比增长1.9%，增速持续下降，不含电力的基础设施投资累计同比增长 - 1.1%，增速持续下降且10月陷入负增长，地方财政收入欠佳，传统基建高速增长难延续 [74] - 《“十四五”规划》公路里程目标基本完成，未来公路重心转向农村公路新建、提档升级和养护，难以对沥青形成强劲需求支撑；1至10月全国公路建设完成投资同比增长 - 6.0%，累计同比增速持平但为负值，10月投资降至近年同期最低水平，资金短缺制约道路沥青开工 [80] - 11月社会融资新增24885亿，同比多增1597亿元，存量同比增加8.5%、环比持平；政府债与信贷少增、企业债与表外融资强增，财政与债券发力托底，政府债是主要增量，房地产调整与消费复苏乏力压制需求，实体中长期信贷意愿待提升；11月M1同比上涨4.9%，涨幅收敛1.3个百分点，M1与M2同比剪刀差为 - 3.1个百分点，连续两个月扩大，较去年同期收窄3.0个百分点，资金多停留在定期存款，货币流通速度放缓，经济运行效率待提升，居民消费意愿需提振 [84] - 2025年1 - 10月地方政府新增专项债累计达39805亿元，同比上升1.75%，8月以来发行明显放缓，流向公路建设的专项债占比下降，制约沥青需求；中央经济工作会议提出实施积极财政和货币政策，重视解决地方财政困难 [88] - 道路占据沥青超70%消费需求，终端资金短缺，公路建设投资效益欠佳以养护为主，2025年前三季度道路沥青开工处于历年同期低位；房地产困境限制沥青防水卷材开工；截至12月19日，沥青下游道路改性沥青、防水卷材和鞋材改性沥青的开工率分别为24.00%、27.00%和22.14%，较过去六年均值分别下降0.11、10.75、11.79个百分点，橡胶鞋材开工率降幅明显，处于近年同期最低位 [95] 沥青库存 - 2025年沥青厂家和社会库存量冲高回落，年初累库幅度小，下半年去库缓慢，同比去年偏高，尤其是社会库存；截至12月19日当周，国内54家沥青厂库库存62.5万吨，环比减少1.42%，同比增加1.30%；国内104家社会库存102.9万吨，环比减少0.68%，同比增加16.27%；沥青厂家库存存货比表现坚挺，截至12月19日当周，炼厂库存存货环比下降0.2个百分点至13.2%，同比增加0.8个百分点，处于近年来同期最低位附近 [100]

原油期货价格表现 - 美国WTI原油主力合约于12月19日收报56.54美元/桶，单日上涨0.96% [1] - 美国WTI原油主力合约当周累计下跌1.57% [1] - 布伦特原油主力合约于12月19日收报60.1美元/桶，单日上涨1.01% [1] - 布伦特原油主力合约当周累计下跌1.67% [1]

对二甲苯期货市场行情表现 - 12月19日，对二甲苯期货主力合约开盘报6856.0元/吨，盘中最高触及7044.0元，最低探至6852.0元，午间收盘涨幅达2.82% [1] - 当前对二甲苯期货行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [2] 机构对后市行情观点汇总 - **瑞达期货观点**：国际原油上涨影响聚酯走势，PX供应本周产量为74.82万吨，环比持平，国内PX周均产能利用率89.21%，环比持平 [2] - **瑞达期货观点**：需求方面PTA周均产能利用率73.81%，较上周持平，国内PTA产量为141.11万吨，较上周持平，短期PTA装置降负 [2] - **瑞达期货观点**：短期PX价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注7100附近压力，下方关注6800附近支撑 [2] - **国投安信期货观点**：PX新产能计划在明年下半年，上半年有检修导致的供应下滑，预期PX中线偏强 [2] - **西南期货观点**：短期PXN价差有所修复，短流程利润持续改善，PX开工小幅下滑，成本端原油短期有支撑但空间或有限 [2] - **西南期货观点**：短期PX或震荡调整，建议区间参与为主，需警惕原油变动并关注宏观政策变化 [2] 影响市场的关键因素 - 供应端：本周PX产量与产能利用率均环比持平，短期开工率处在中等位置 [2] - 需求端：PTA产能利用率与产量均较上周持平，但短期装置有降负计划 [2] - 成本端：国际原油价格上涨对PX形成影响，但后续上行空间可能有限 [2] - 外部事件：特朗普下令封锁委内瑞拉油轮是推动原油上涨的因素之一 [2]

原油价格走势 - 周三原油价格从接近四年低点回升 纽约商品交易所1月交割的西得州中质原油期货价格上涨0.67美元 涨幅1.21% 收于每桶55.94美元 该期货前一日创下2021年2月新冠疫情暴发以来的最低水平[1][2] - 欧洲洲际交易所1月布伦特原油期货价格上涨0.76美元 涨幅1.29% 收于每桶59.68美元[1][2] - 美国基准原油价格在周二跌至2021年初以来的最低水平 因交易员预计乌克兰可能达成和平协议 使俄罗斯原油重返本已供应充足的市场[1][2] 地缘政治事件影响 - 美国总统特朗普表示 美国将阻止受制裁的油轮进出委内瑞拉 此举推动油价从低位回升[1][2] - 特朗普称已下令对进出委内瑞拉的受制裁油轮实施“全面彻底”的封锁 此次封锁是在美国上周在委内瑞拉海岸附近扣押一艘受制裁油轮之后采取的行动 标志着局势的重大升级[1][2] 委内瑞拉原油行业背景 - 委内瑞拉是石油输出国组织的创始成员国 拥有全球最大的已探明原油储量[1][2] - 根据Kpler机构公布的数据 该国今年日均出口约74.9万桶原油[1][2]

原油价格动态 - 美东时间周二早间，布伦特原油和WTI原油价格分别下跌约1.6%至1.7% [1][1] 价格变动原因 - 原油价格下跌的主要原因是俄乌谈判出现进展迹象，提振了市场对原油供应增加的预期 [1][1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油震荡运行，前半夜OPEC与IEA月报相继发布，虽需求预测乐观但市场对供应过剩事态悲观，缺乏地缘提振下价格下行，后半夜美国计划扣押更多委内瑞拉油轮令油价回暖，下游燃油基本跟随运行，FU2601在2350 - 2400区间运行，LU2602在2940 - 3000区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面方面，亚洲低硫燃料油12月及1月供应充足，下游船用燃料油需求缺乏支撑力，新加坡高硫燃料油市场供应过剩且将持续；基差方面，新加坡高硫燃料油基差 -7元/吨，低硫燃料油基差11元/吨，现货平水期货；库存方面，12月10日当周新加坡燃料油库存为2241.9万桶，增加118万桶；盘面价格在20日线下方，20日线偏下；主力持仓上，高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓多单且多增 [3] - 每日期货行情显示，FU主力合约期货价前值2420，现值2394，跌26，幅度 -1.07%；LU主力合约期货价前值3006，现值3003，跌3，幅度 -0.10%；FU基差前值 -7，现值14，涨21，幅度281.22%；LU基差前值45，现值 -6，跌50，幅度 -112.50% [5] - 每日现货行情显示，舟山高硫燃油前值432.00，现值426.00，跌6.00，幅度 -1.39%；舟山低硫燃油前值444.00，现值440.00，跌4.00，幅度 -0.90%；新加坡高硫燃油前值330.69，现值327.74，跌2.95，幅度 -0.89%；新加坡低硫燃油前值420.50，现值410.69，跌9.81，幅度 -2.33%；中东高硫燃油前值301.14，现值299.26，跌1.88，幅度 -0.62%；新加坡柴油前值612.77，现值606.54，跌6.24，幅度 -1.02% [6] 多空关注 - 利多因素为俄罗斯燃油出口限制、美俄会谈取消且对俄石油相关企业发起制裁 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、上游端原油承压受挫 [4] - 行情驱动是供应端受地缘风险影响与需求中性共振，风险点为OPEC+内部团结破坏、战争风险升级 [4] 基本面数据 - 燃料油基本面情况包括供应、基差、库存、盘面、主力持仓等方面，整体综合判断 [3] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差情况 [12] 库存数据 - 给出了10月1日至12月10日新加坡燃料油库存及增减情况，12月10日当周库存为2241.9万桶，增加118万桶 [8]