事件概述 - 王老吉与加多宝就海外“王老吉”商标权爆发新一轮公开争议，相关话题登上微博热搜，最高排名第2位并取得实时热度第1名 [1] - 双方通过官网及官方公众号在9月29日至10月10日期间多次发布声明，进行隔空交锋 [4][8][10][11][13] 加多宝的声明与主张 - 加多宝关联公司Multi Access Limited（万捷有限公司）在加拿大联邦法院及欧盟普通法院的多起诉讼中取得重大胜利，成功捍卫海外“王老吉”商标权益 [4] - 加多宝创始人陈鸿道通过万捷有限公司在全球超过60个国家和地区对“王老吉”海外系列商标进行了前瞻性布局 [8] - 加多宝声称其于上世纪九十年代从王老吉创始人王泽邦后人手中取得祖传凉茶秘方及海外商标使用权，并于2000年代初合法获得海外“王老吉”商标所有权 [11] 王老吉的声明与主张 - 王老吉大健康公司指称加多宝关于加拿大及欧盟境外商标案件的信息严重背离事实，蓄意误导公众 [8] - 王老吉强调“王老吉”商标所有人为其母公司白云山，权属法律文件完整清晰，并已在全球100多个国家和地区完成“王老吉”、“WALOVI”等系列商标注册 [10] - 通过积极维权，已有10个国家/地区的审理机关作出撤销加多宝注册的“王老吉”商标的决定 [11] - 王老吉在最新声明中以“有病去医院，有事找法院”回应加多宝 [13] 商标争议背景与市场格局 - 双方缠斗已持续十年之久，核心争议点包括商标授权、侵权、红罐包装、广告语及海外商标等 [13] - 2024年6月，全国植物饮料类目中，王老吉市场份额为46.33%排名第一，加多宝以28.31%紧随其后 [16] - 加多宝曾通过冠名赞助《好声音》节目进行强势营销，第一季投入6000万元，后续三季分别投入2亿元、2.5亿元和3亿元以巩固品牌心智 [15] 凉茶行业与公司业绩 - 凉茶在亚洲传统饮料类目中市值份额占据主导，2022年一季度峰值突破90%，2023年一季度再度触及90%，2024年三季度有所下探但仍断档领先 [14] - 2025年上半年，王老吉大健康公司主营业务收入64.99亿元，同比增长8.38%；实现净利润12.95亿元，同比增长15.87%，毛利率高达44.67% [14] - 王老吉近十年海外市场规模增长6.5倍，海外市场年复合增长率超过25% [15] - 王老吉正加速海外拓展，推出“WALOVI+王老吉”双标识国际罐，并在沙特阿拉伯、马来西亚等多国完成注册，与多家国际公司达成战略合作 [14]

IPO进程与战略意义 - 公司二次递表港交所 显示其坚定决心 [1] - 此次IPO被视为中国本土品牌借助国际资本市场实现全球战略布局的重要观察窗口 [1] 公司市场地位与财务表现 - 公司在全球前二十大上市软饮企业中营收增速位列第一 [2] - 按销量计 公司自2021年起连续四年位居中国功能饮料市场首位 市场份额从2021年15.0%提升至2024年26.3% [2] - 按零售额计 2024年公司位列行业第二 市场份额达23.0% [2] - 公司是中国前五大能量饮料企业中销量增速最快的企业 2022年至2024年年复合增长率达28.5% [10] - 以2024年销量计 公司在能量饮料行业的市场份额为40.1% [10] 产品多元化与增长动力 - 运动饮料产品"东鹏补水啦"2024年录得收入近15亿元 同比增长高达280.4% [3] - 运动饮料营收占比从2023年3.5%增长至2024年9.4% 2025年上半年进一步增长至13.9% [3] - 其他饮料产品（茶饮料、咖啡饮料等）营收从2022年2.8亿元增长至2024年10.2亿元 2025年上半年达8.8亿元 [3] - 能量饮料"东鹏特饮"营收从2022年82.1亿元增长至2024年133亿元 年复合增长率27.3% [4] - 能量饮料毛利率从2022年42.5%提升至2024年47.5% 2025年上半年达49.9% [4] 行业前景与市场空间 - 2024年中国软饮行业零售额达约1.3万亿元 为全球第二大软饮消费市场 [6] - 功能饮料是增长最快板块 2019年至2024年市场规模年复合增长率8.3% 高于整体软饮市场的4.7% [6] - 能量饮料是功能饮料中最大细分品类 2024年零售额1114亿元 占整体功能饮料市场66.9% [6] - 能量饮料市场规模预计以10.3%年复合增长率于2029年达1807亿元 [6] - 运动饮料是功能饮料中增长最快细分品类 2024年零售额547亿元 占整体功能饮料市场32.8% [7] - 运动饮料市场规模预计以12.2%年复合增长率于2029年达997亿元 [7] - 能量饮料2019年至2024年年复合增长率7.7% 预计2025年至2029年为10.3% [8] - 运动饮料2019年至2024年年复合增长率9.6% 预计2025年至2029年为12.2% [8] 国际化战略与海外布局 - 公司系统性推进东南亚市场产能与渠道建设 2024年11月投资12亿元在海南建生产基地 [11] - 2024年12月在印度尼西亚设立子公司以辐射周边区域 [11] - 东南亚前六大经济体能量饮料市场规模约25亿美元 年复合增长率约6% [11] - 港股上市募集资金将用于建立东南亚供应链基础设施并实现本地化运营 [11] - 公司海外收入占比仍不足0.3% [12]

文章核心观点 - 国货美妆品牌通过签约具有国际影响力的明星作为“全球代言人”来营造国际化形象，但这更多是符号层面的国际化，而非建立在系统性能力之上的真正国际化 [1][2][4] - 品牌国际化面临从“被看见”到“被理解”、“被选择”的挑战，其核心在于构建可持续的全球信任体系，包括研发、法规、供应链和跨文化叙事等系统性能力 [6][8][9] - 韩束签约王嘉尔是国货品牌“国际化焦虑”的体现，反映了行业在面临本土市场增长瓶颈后，寻求“出海”作为第二增长曲线的共同诉求 [3][4][9] 国货品牌营销策略 - 韩束于10月13日正式宣布王嘉尔成为品牌全球代言人，官宣视频上线后获得高热度，点赞破万并登上微博热搜 [1] - “全球代言人”成为国货品牌营销的重要策略，类似案例包括珀莱雅签刘亦菲、霸王茶姬升级郑钦文为全球代言人 [1] - 韩束此次官宣大片的视觉风格转向黑白极简的“国际大牌感”，旨在从“国潮审美”迈向“全球视觉语言” [2] 行业背景与市场现状 - 2023年国货美妆以50.4%的市场份额首次超越外资品牌，韩束母公司上美集团在抖音平台多次蝉联国货美妆销量榜首 [3] - 国内美妆市场竞争白热化，产品同质化、流量成本攀升，促使“出海”成为行业公认的下一条增长路径 [3] - 2024年中国出口化妆品及个护用品金额为512亿元人民币，同比增长11.9%，但拥有稳定海外渠道并持续盈利的品牌占比不高 [3] 品牌国际化面临的挑战 - 品牌出海常停留在象征层面，如海外机场广告、签约国际明星、时装周曝光等，难以真正触达海外消费者并支撑长期市场份额 [4] - 国际化需要应对不同市场的法规标准，例如欧洲市场对安全成分和动物实验有严格限制，日本市场则看重品牌历史与文化叙事 [6] - 国际消费者更看重产品性能、功效稳定性、临床验证与用户口碑，而非单一的广告曝光 [8] 韩束的全球化战略与基础 - 韩束母公司上美集团于2024年提出“科技国货”战略，投入逾3亿元建设“上美全球研发中心”，并在法国设立配方实验室 [5] - 韩束在海外已有初步布局：在东南亚通过Shopee、Lazada建立跨境电商渠道；在中东推出定制系列；计划于2025年登陆日韩及欧洲市场 [5] - 公司正致力于将品牌从“平价美妆”转型为以“多肽抗老科技”为核心的抗老品牌，并需要让该科技成为可被全球语境共鸣的故事 [8] 对真正国际化的洞察 - 品牌国际化必须从依靠明星和广告的“符号国际化”，转向依靠组织和能力的“系统国际化” [9] - 国际巨头如欧莱雅依托科研体系并深耕本地文化，资生堂采用“全球本地化”战略，建立了完整的系统性能力 [7] - 国货品牌的国际化是一场长期的能力修炼，目标是从被看见到被理解，从被模仿到被选择 [9][10]

王老吉WALOVI国际罐德国上市事件 - 王老吉WALOVI国际罐于10月7日在德国科隆Anuga食品饮料展正式宣布上市德国 [1] - 这是该产品继今年8月全球发布后首次在海外市场上市 标志着公司国际化战略在欧洲核心市场取得重要突破 [1] - 上市活动受到全球多个市场的食品企业与采购商关注 并在多方行业嘉宾见证下完成 [2] 产品信息与市场反响 - 王老吉国际罐已推出四款产品：洛神珠红经典款 烟雨天青气泡款 光明曦橙无糖款和琉璃耀金原味款 [2] - 品鉴环节中 无糖款和气泡款口味获得与会专业人士高度评价 被认为契合欧洲健康与口味趋势 [4] - 多家欧洲渠道企业 批发采购商及零售系统在展会上表现出积极合作意愿 [8] 德国市场战略意义 - 德国是欧洲最大经济体 2024年GDP总量达4.66万亿美元 占欧盟经济总量超20% [5] - 德国作为欧洲经济中心和连接欧盟市场的枢纽 其食品市场标准高 渠道成熟 消费结构多元 [4] - 在欧盟推动"Farm to Fork"战略背景下 王老吉进入德国被视为抢占欧洲植物饮品蓝海的重要节点 [5] Anuga展会平台价值 - Anuga是全球顶级食品饮料行业盛会 今年汇聚来自100多个国家的约7800家展商 吸引超过17万名专业观众 [6] - 王老吉在展会设立融合东方美学与现代风格的展示空间 成为展馆内焦点 [8] - 展会为王老吉提供了面向全球渠道商 采购商及行业专家的全面展示平台 [6][8] 品牌国际化战略与历史 - 王老吉与欧洲市场渊源深厚 早在1925年便亮相伦敦展览会 是最早走向国际的中国品牌之一 [9] - 公司近年来通过品牌标识焕新 产品矩阵升级和渠道协同 构建覆盖多国的出海路径 产品已进入美国Costco Amazon等主流渠道 [9] - 公司依托"PCBC全球化价值模型" 在产品研发 供应链配套 市场拓展和文化交流方面形成可复制的国际化模式 [9]

近期商标纠纷事件概述 - 王老吉与加多宝围绕“王老吉”境外商标归属问题展开新一轮舆论攻防，双方通过官方声明隔空交锋 [3] - 纠纷根源可追溯至2011年，至今已持续14年 [3] - 针对最新进展，双方均未正面回应媒体询问 [3] 加多宝的声明与主张 - 加多宝宣称其关联公司万捷有限公司在加拿大联邦法院及欧盟普通法院的多起诉讼中成功捍卫“王老吉”海外系列商标合法权益 [6][7] - 在加拿大，联邦法院于2024年6月7日判决确认加多宝旗下万捷有限公司在加拿大的八项“王老吉”商标注册合法有效 [9] - 在欧盟，普通法院维持万捷有限公司在欧盟注册的“王老吉”商标，驳回了广州大健康的异议 [9] - 加多宝创始人陈鸿道通过万捷有限公司在全球超过60个国家和地区前瞻性布局“王老吉”商标权，构建品牌护城河 [11] - 加多宝声称自20世纪90年代从王老吉创始人后人手中取得祖传凉茶秘方及海外商标使用权，并于2000年代初合法获得海外商标所有权 [22] 王老吉的回应与主张 - 王老吉指称加多宝的声明“严重背离事实，蓄意误导公众”，强调“王老吉”商标所有权归属于广药集团 [15] - 截至2025年9月30日，王老吉大健康公司作为品牌权利人已在全球100多个国家和地区完成“王老吉”等系列商标注册 [15] - 王老吉指控加多宝通过海外关联公司万捷有限公司在60余个国家和地区进行恶意注册，干扰其海外业务拓展 [15] - 王老吉已在21个国家/地区采取维权行动，已有10个国家/地区审理机关作出撤销加多宝商标的决定，包括中国澳门、中国台湾、巴西等 [19] - 王老吉推出英文品牌标识“WALOVI”及国际罐产品，加速全球化布局 [21][28] 双方市场表现与行业背景 - 王老吉大健康公司2025年半年报显示，主营业务收入64.99亿元，同比增长8.38%；主营业务利润与净利润分别同比增长12.69%和15.87% [27] - 2025年6月，王老吉在全国植物饮料类目中占据46.33%市场份额，加多宝以28.31%紧随其后 [31] - 全球植物饮料行业2019-2024年复合增长率近10%，市场规模持续扩容 [31] - 王老吉国际罐产品定价为每罐4元，而国内红罐产品单价不足2.5元，价差显著 [30] - 王老吉通过供应链协同、本土化生产模式加速出海，已与多家海外合作伙伴签约 [31] 历史纠纷背景 - 2011年广药集团提起仲裁，指控鸿道集团通过不当手段获取商标使用权，仲裁委员会裁决广药集团胜诉 [33] - 2012年仲裁裁定鸿道集团停用“王老吉”商标，但鸿道集团未停止使用 [33][34] - 2018年广东省高院一审判决加多宝赔偿14.4亿元，后最高法撤销判决发回重审；2023年广东省高院重审判决加多宝赔偿3.17亿元 [34] - 2017年最高法终审判决双方共同享有红罐包装装潢权益 [35]

事件概述 - 王老吉与加多宝围绕“王老吉”境外商标归属问题再度爆发公开争议，双方通过官方声明隔空交锋 [2] - 争议始于2025年9月底，加多宝宣称在加拿大和欧盟的商标维权取得胜利，王老吉随即指责其声明严重背离事实并强调商标权归属于广药集团 [4][5][7] - 王老吉在官方回应中使用“有病去医院，有事找法院”的犀利措辞，引发网友关注 [2][9] 双方主张与法律行动 - **加多宝主张**：声称自二十世纪90年代从王老吉创始人后人手中取得祖传凉茶秘方及海外商标使用权，并于2000年代初合法获得海外王老吉商标所有权 [9]；其关联公司万捷有限公司在加拿大联邦法院及欧盟普通法院的多起诉讼中成功捍卫“王老吉”海外系列商标权益 [5]；公司在全球超过60个主要国家和地区注册了王老吉商标 [10] - **王老吉主张**：强调“王老吉”商标所有权归属于广药集团，指责加多宝通过海外离岸关联公司万捷有限公司在全球60余个国家和地区进行恶意注册，干扰其海外业务拓展 [7][8]；截至2025年9月30日，王老吉已在全球100多个国家和地区完成“王老吉”、“WALOVI”等系列商标的注册 [8]；公司已针对加多宝的行为采取维权行动 [8] 海外市场拓展与业绩表现 - **王老吉国际化举措**：2025年8月将英文标识“WALOVI”定为国际核心品牌，同步推出四款国际罐产品，积极开拓东南亚、北美、欧洲、大洋洲等市场 [9]；国际罐规格为310ml×24罐，定价96元（单罐4元），显著高于国内红罐产品（单罐不足2.5元） [10]；2025年上半年通过签约宝钢包装、百达国际等合作伙伴布局海外本土化生产，采用“供应链协同+本土化生产+深度分销”模式加速出海 [10] - **王老吉财务数据**：2025年半年报显示，王老吉大健康公司主营业务收入64.99亿元，同比增长8.38%；主营业务利润与净利润分别同比增长12.69%和15.87% [9] - **加多宝海外布局**：公司积极开拓海外市场，凉茶产品已远销全球数十个国家和地区 [10] 行业竞争格局与背景 - **市场份额**：2025年6月，王老吉在全国植物饮料类目中占据46.33%市场份额，排名第一；加多宝以28.31%位列第二 [11] - **行业增长**：全球植物饮料行业2019-2024年复合增长率近10%，市场规模持续扩容 [11] - **纠纷历史**：商标争端可追溯至2011年，广药集团仲裁获胜后，加多宝停用“王老吉”商标 [12][13]；2014年广药发起商标侵权诉讼，2023年广东省高院一审判决加多宝赔偿3.17亿元，加多宝表示将上诉 [14]；2017年最高人民法院终审判决双方共同享有红罐包装装潢权益 [14]；2025年争议焦点转向海外商标权 [14]

公司战略与市场突破 - 王老吉WALOVI国际罐在德国上市 标志着公司国际化战略在欧洲核心市场取得重要突破 [1] - 此次上市是继今年8月全球发布后首次在海外市场进行 [1] - 公司计划通过大型商超、餐饮渠道等构建复合型市场网络 并根据不同地区口味习惯推进本地化适配 [2] 目标市场分析 - 选择德国市场因其为欧洲经济中心 是连接欧盟市场的枢纽 且食品市场标准高、渠道成熟、消费结构多元 [1] - 德国2024年GDP总量达4.66万亿美元 占欧盟经济总量超过20% [1] - 在欧盟"Farm to Fork"战略背景下 德国消费者对健康饮食关注度上升 天然、低糖及植物基饮品品类增速显著 [1] 行业平台与市场反馈 - 上市活动于全球最大食品饮料展览会德国科隆食品展(Anuga)举行 该展会汇聚来自100多个国家的约7800家展商 吸引超过17万名专业观众 [2] - 展会期间 产品面向全球渠道商、采购商及行业专家展示 多家欧洲渠道企业、批发采购商及零售系统表现出积极接触洽谈意愿 [2]

上市申请与背景 - 公司再次向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为华泰国际、摩根士丹利和瑞银集团，与首次申请阵容一致 [1] - 公司首次申请于2025年4月3日递交，但在6个月后的10月3日因未能在有效期内完成上市流程而自动失效，此次为6天后火速二次递表 [1] - 公司计划通过本次发行成为继安德利之后第二家"A+H"两地上市的中国饮料企业 [1] - 公司早在2022年6月曾筹划发行GDR以打开欧洲市场，但于2024年2月因海外上市监管要求收紧而终止该计划 [2] - 公司董事会于2025年3月通过H股发行上市方案，并于4月正式递表 [2] 资本市场表现与股东动向 - 公司于2021年5月登陆上交所主板，发行价为46.27元，股价在2021年7月曾飙涨至207元 [2] - 2024年全年公司A股股价累计上涨近80%，2025年10月初股价在290元上下，总市值稳定在1500亿元量级 [2] - 自2022年限售股解禁以来，公司股东累计减持超过50亿元，其中第二大股东君正投资套现逾30亿元，第三大股东鲲鹏投资于2025年初宣布拟减持1.38%股份 [6] - 市场揣测H股上市有助于以较A股折价的方式发行新股，为未来大股东在更大市场上实现减持变现提供便利，同时减少对A股股价的冲击 [6] 财务状况与融资考量 - 2024年公司实现营业收入158.3亿元，同比增长40.6%；归母净利润为33.3亿元，同比增长63.1% [9] - 2025年上半年公司营收为107.37亿元，同比增长36.37%；净利润为23.75亿元，同比增长37.22%，券商普遍预计2025年全年营收将首次突破200亿元 [9] - 公司2025年度计划动用不超过110亿元闲置资金购买低风险理财产品，但2024年末公司短期借款激增至65.51亿元，资产负债率攀升至66.08%，存在"大存大贷"现象 [7] - 通过H股再融资可补充权益资本，改善债务结构，降低财务费用 [7] 业务战略与市场表现 - 公司实施"1+6多品类战略"，"1"为核心产品东鹏特饮，"6"为电解质饮料、咖啡饮料等六大新品类 [12] - 新品如电解质水"补水啦"凭借性价比优势迅速打开市场，但毛利率偏低，目前靠既有渠道快速放量 [12] - 公司渠道下沉优势显著，2025年上半年广东省外其他区域营收增速均达两位数，其中华北地区同比大涨73% [12] - 公司渠道推广费用在上半年大增61%，以稳住经销商和终端动销 [13] 国际化战略与挑战 - 公司希望借助港股上市提升品牌国际认知度，为进军东南亚等海外市场铺路，复制红牛、Monster等竞品的国际化路径 [6] - 截至2024年底，公司产品已出口至越南、马来西亚、美国等25个国家和地区，并在印尼、越南设立了子公司 [15] - 公司正建设海南、昆明生产基地，定位为面向东南亚市场的重要出口枢纽 [15] - 海外市场面临品牌认知壁垒，红牛等老牌劲旅已先入为主，且存在本土化难题，如东南亚消费者偏好小包装和偏甜口味 [15] - 公司海外收入占比仍不足0.3%，短期内对业绩贡献有限 [16] 行业竞争格局 - 公司在中国功能饮料市场的销量市占率从2021年的15%提升至2024年的26.3% [16] - 行业竞争激烈，除红牛外，竞争对手还包括达利园的乐虎、华彬的战马、农夫山泉的尖叫以及元气森林的"外星人"等 [16] - 传统渠道面临挑战，可乐、红牛等品牌也在渗透下沉市场，同时便利店、新零售等新兴渠道崛起 [13]

香港市场拓展与门店表现 - 公司于9月30日在香港金融中心开设全球最大旗舰店，为香港第三家门店，位于商场一层主通道并毗邻国际高奢品牌 [1] - 国庆期间香港IFC门店人气超高，消费者需排队等待三十分钟至数小时才能进店，是周边唯一需要排队的奢侈品门店 [1] - 香港IFC门店开业后几乎满负荷营业，400平米门店经常客满，大部分顾客来自中国大陆 [5] - 香港门店凭借开业特惠和汇率优势，产品价格相较于内地门店相当于约82折的优惠力度 [5] - 公司香港门店店销较内地高30%，截至今年6月底境外销售额为16亿元，较前一年增长455.2% [10] - 香港三间门店分别位于IFC、海港城和广东道，旨在捕获自由贸易港客群红利并贴近中环金融区高净值人群 [8] 国际化战略与布局 - 公司计划在2026-27年间拓展6-9家境外门店，进入日本、北美、澳洲、中东等市场 [10] - 今年上半年公司在新加坡滨海湾金沙购物中心开出中国市场以外的第一间店铺，门店表现超预期 [10] - 凭借香港的视窗效应，公司循序渐进地将品牌迈向国际化 [8] - 中信证券认为公司门店店效已在全球显著领先，有望扎根中国文化向全球奢侈品牌迈进 [10] - 公司核心消费者仍为中国及华人群体，对国际客户的吸引能力尚未得到验证 [20] 产品策略与市场定位 - 公司专注"古法黄金"垂直品类，以吉祥符号、民俗意向和传统工艺为核心，产品超越黄金金融属性具备文化消费潜力，毛利率常年稳定在40%以上 [11] - 创始人透露从2025年一季度数据看，公司部分门店销售已肩比爱马仕 [11] - 公司与LV、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3% [11] - 公司产品策略与传统黄金品牌有显著差异，专注一线和新一线头部商圈开店 [11] - 公司产品采用"一口价"但仍与克重紧密相连，二手市场回收价格仅相当于官方售价的5折左右 [17] 行业竞争与市场影响 - 公司正引领中国高端珠宝行业转型，并削弱欧洲奢侈品珠宝品牌在中国市场的主导地位 [10] - 摩根丹士利警告公司优异表现足以颠覆欧洲奢侈品牌数十年来不受全球本土竞争者威胁的认知 [14] - LVMH集团主席Bernard Arnault在九月走访上海门店时考察公司门店，评价产品"很精致、很有趣" [14] - 公司新增用户大部分为有购买力但购买奢侈品频次不多的人群，年收入在10万以上，追求质量工艺并能支付溢价 [11] 业绩驱动因素与挑战 - 公司业绩直线飘升与黄金价格一路走高关系密切，今年2月中上旬"现象级"卖爆与当时金价持续飙升不可分割 [17] - 有分析认为公司押注黄金上涨周期，只要金价不下行就拥有远超同行的利润率 [17] - 公司老会员复购率不高，当年下单存量客户占上一年会员总数比例不足15%，而爱马仕复购率在50%以上 [18] - 8月25日公司全线产品涨价后，多家门店未再现排队盛况，且热门款式库存齐全 [17] - 公司需要证明有能力维持设计和工艺的独特性和稀缺性以建立高端消费者忠诚度 [19]

上市申请与背景 - 东鹏饮料于2025年10月再次向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为华泰国际、摩根士丹利和瑞银集团 [1] - 公司曾于2025年4月3日首次递表，但申请在6个月后失效，此次为6天后火速二次递表 [1] - 公司计划通过本次发行成为继安德利之后第二家"A+H"上市的中国饮料企业 [1] - 公司并非资本市场新兵，创立于1994年，并于2021年5月成功登陆上交所主板 [1] 资本市场表现与股东动向 - A股股价从发行价46.27元飙涨至2021年7月的207元，2024年全年股价累计上涨近80% [2] - 自2022年限售解禁以来，股东累计减持超过50亿元，其中第二大股东君正投资套现逾30亿元 [3] - 第三大股东鲲鹏投资在2025年初宣布拟减持1.38%股份 [3] - 2024年底公司货币资金为56.53亿元，加上理财等现金类资产总额达142.23亿元 [2] - 公司计划在2025年度动用不超过110亿元闲置资金购买低风险理财产品 [3] 财务业绩表现 - 2024年公司实现营业收入158.3亿元，同比增长40.6%；归母净利润33.3亿元，同比增长63.1% [4] - 2025年上半年公司营收107.37亿元，同比增长36.37% [4] 战略布局与业务发展 - 公司提出"1+6多品类战略"，"1"为核心产品东鹏特饮，"6"为电解质饮料、咖啡饮料、无糖茶、预调鸡尾酒、椰汁和大包装饮料六大新品类 [6] - 新品"补水啦"定位对标元气森林的电解质水，但毛利率偏低 [7] - 公司渠道下沉优势显著，2025年上半年广东省外其他区域营收增速均达两位数，其中华北地区同比大涨73% [7] - 2025年上半年公司渠道推广费用大增61% [7] 国际化进程 - 公司曾于2022年6月筹划赴瑞交所发行GDR，但因监管收紧而折戟 [2] - 公司希望借助港股上市提升品牌国际认知度，为进军东南亚等海外市场铺路 [3] - 截至2024年底，公司产品出口至越南、马来西亚、美国等25个国家和地区，并在印尼、越南设立子公司 [8] - 正在建设的海南、昆明生产基地定位为面向东南亚市场的重要出口枢纽 [8] - 新品"补水啦"在部分东南亚市场销量增速超预期 [9] - 目前公司海外收入占比不足0.3% [9] 行业竞争环境 - 国际品牌红牛、魔爪通过全球化显著提升品牌竞争力 [2] - 国内功能饮料市场竞争激烈，参与者包括达利园的乐虎、华彬的战马、农夫山泉的尖叫以及元气森林的"外星人"等 [9]