一、国际市场开拓提升行动 1月20日，2026山东——全球伙伴开放合作对话会在北京举办。这是继跨国公司领导人青岛峰会、儒商 大会之后，山东省打造的又一高水平对外开放活动。活动现场，省商务厅党组书记、厅长王磊发布2026 年山东对外开放"十大伙伴行动"计划。山东向全球伙伴发出"请柬"，共享齐鲁大地发展新机遇、共创高 质量发展美好未来。 四、招商引资多元拓展行动 全面深化青岛服务业扩大开放综合试点。推进跨国股权并购，推广合格境外有限合伙人（QFLP）业 务，鼓励上市公司引进境外战略投资者。 策划推出一批互联网平台、新能源汽车、半导体高质量投资 场景与合作项目。 五、重大招商活动创新行动 打响"至诚山东 近悦远来"招商品牌，举办4大经贸活动，持续深化与世界500 强、行业领军企业在标志 性产业链领域合作。 第七届跨国公司领导人青岛峰会：拟于6月9日—11日举办，6月10日举办开幕式，大会将围绕"跨国公司 与中国——共赴'十五五'向新向未来"设计活动，重点解读"十五五"期间全国及山东最新开放政策、产业 导向，搭建务实的项目对接平台，持续放大峰会政策策源、成果展示、资源链接功能。 实施"万企出海 鲁贸全球"国际市场开拓 ...

事件概述 - 山东省于1月20日在北京举办“2026山东—全球伙伴开放合作对话会”，主题为“携手伙伴同行 共谱合作新篇” [1] - 约旦、新加坡、土耳其、英国、韩国5国驻华大使及来自30多个国家和地区的驻华使节、国际组织代表、跨国公司领导人等共380余人出席活动 [1] 发布计划与行动 - 活动现场发布了2026年山东对外开放“十大伙伴行动”计划，涵盖国际市场开拓、优质进口扩容、服务贸易创新、招商引资拓展、重大招商活动升级等十大重点方向 [1] - 计划明确将组织企业参加境外展洽活动500场以上，并办好第七届跨国公司领导人青岛峰会等经贸活动 [1] - 同时发布了山东省友好城市合作计划，济南、青岛、潍坊、泰安、德州等市和恒丰银行在现场进行了推介 [1] 山东省开放经济现状 - 山东省已与106个国家的地方政府建立了702对友城和友好合作关系，数量居全国第二位 [2] - 2025年，山东省进出口规模实现3.53万亿元人民币，同比增长4.5% [2] - 2025年进出口规模升至全国第5位，增速高于全国平均水平0.7个百分点 [2]

滨州市2024年政府工作报告核心发展举措 - 滨州市2024年政府工作报告核心观点为突出改革开放，统筹推进深层次改革和高水平开放，以激发活力、增添动力，拓展发展空间并集聚强劲动能 [1] 深化改革攻坚举措 - 完善“问答评改”提效机制，计划实施改革“破零”事项50项以上，并推动10项套餐式集成改革落地 [3] - 实施新一轮国企改革，目标增强企业核心功能，实现资产焕新率达70%以上 [3] - 深化零基预算改革，推动预算编制更加科学精准 [3] - 加快土地、能耗等要素市场化配置改革，推动各类要素高效顺畅流动 [3] 扩大对外开放举措 - 纵深推进“滨企创世界”，发展跨境电商新业态，组织参加青岛峰会、港澳山东周等经贸活动，目标新增外贸实绩企业260家 [3] - 做强外贸平台，选育AEO外贸主体，发展“前店后仓”海外仓新模式 [3] - 拓展利润再投资、境外红筹上市等方式，持续提高利用外资质量 [3] 优化营商环境举措 - 规范提升基层政务服务，深化无证明城市、无押金城市建设，拓展预付消费监管服务，在更多领域实现“高效办成一件事” [3] - 规范涉企行政执法，开展“无感监测”，创新推行“免打扰”模式，推动惠民利企政策“直达快享” [3] - 着力营创市场化、法治化、国际化一流营商环境 [3] 弘扬企业家精神举措 - 坚定落实“两个毫不动摇”，树牢“让企业和企业家舒服”理念，深化成就企业家梦想行动 [4] - 用好“政企同心.亲清茶事”等交流平台，与广大企业家交心互动、共商共进，全力当好企业发展后盾 [4] - 加快培育新生代企业家队伍，千方百计为企解忧、保驾护航 [4]

会议与政策部署 - 市委书记范波主持召开2026年APEC贸易部长会议苏州市筹委会第一次会议 [1] - 会议深入学习贯彻习近平总书记关于对外开放的重要论述 [1] - 会议认真落实商务部和省委、省政府的部署要求 [1] 会议内容与参与方 - 会议听取了APEC贸易部长会议承办工作的筹备情况 [1] - 会议研究部署了下一阶段的重点任务 [1] - 市长吴庆文、市人大常委会主任李亚平、市政协主席朱民、市委副书记黄爱军出席会议 [1]

中国外贸总体表现与全球合作深化 - 2025年全球249个国家和地区与中国保持贸易往来，贸易规模超万亿、千亿、百亿元的合作对象分别增至14个、62个、137个，较2024年全面扩容 [3] - 中国成为全球160多个国家和地区的主要贸易伙伴，较2020年新增20余个 [3] - 中国对共建“一带一路”国家进出口23.6万亿元，同比增长6.3% [3] 政策与制度型开放进展 - 中国关税总水平已降至7.3%，远低于发展中国家平均水平，制造业领域外资准入限制全面取消 [3] - 服务业开放持续向纵深推进，金融、医疗、教育等领域开放举措落地见效 [3] - 22个自贸试验区累计推出225项制度创新成果，海南自贸港全岛封关顺利实现，零关税清单持续扩容，跨境服务贸易负面清单不断缩减 [3] - 中国持续深化通关便利化改革，推进“单一窗口”全覆盖，压缩通关时间，降低进出口环节合规成本 [3] 外商投资与市场环境 - 中国持续放宽外商投资市场准入，主动对接国际高标准经贸规则，稳步扩大制度型开放 [3] - “十五五”时期将落实好“准入又准营”，营造透明、稳定、可预期的制度环境，进一步降低市场准入门槛、扩大相关领域开放、全面落实国民待遇 [3] - 路易达孚北亚区首席执行官表示公司近年来在华落地多个战略项目，希望与中国“共成长” [3] “一带一路”合作成果 - 2025年中国与共建“一带一路”国家农产品贸易规模达1.43万亿元，创历史新高 [3] - 丝路海运、跨境公路铁路、空中丝路深入协同发展，“硬联通”促进了贸易畅通 [3] - “一带一路”海关食品安全合作信息平台正式启用，保障双方消费者食品安全，贸易惠民促进了“心联通” [3] 参与全球治理与多边合作 - 中国积极推动《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）深入实施，加快推进加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）和《数字经济伙伴关系协定》（DEPA） [4] - 通过进博会、广交会、服贸会、消博会等平台，让各国共享中国超大规模市场机遇 [4] - 联合国贸发会议报告指出，中国作为全球贸易的稳定器作用愈发凸显，为发展中国家参与全球价值链提供了更多机遇 [4]

苏州对外开放与中外合作平台建设 - 苏州坚定不移扩大高水平对外开放，持续深化中新、中德、中荷等中外合作平台建设，为高质量发展增势赋能 [2] - 高水平的合作平台是苏州锚定对外开放、驱动高质量发展的关键支撑，也是其深度融入全球产业链、创新链、价值链的重要接口 [15] 中德合作与太仓发展 - 太仓在中德合作中扮演重要角色，全国每10家制造业德企就有一家在太仓，目前太仓已集聚德企超560家，总投资额超60亿美元，年工业产值超670亿元 [4] - 太仓紧抓德企重构产业链契机，瞄准“隐形冠军”及龙头型、链主型、生态型德企，持续开展精准招商，推进产业合作向纵深发展 [10] - 作为中国第3个德国中心，太仓德国中心为中德企业提供免费咨询、资源对接、活动平台等服务，帮助德国企业进入中国市场 [10][12] - 太仓正从“德企之乡”迈向中德深度融合，以产业项目“落地实效速度”赋能高质量发展，以生活服务“人文关怀温度”凝聚发展合力 [14] 企业案例：卓能电子 - 卓能电子（太仓）有限公司车间自动化程度高，工业机器人每5秒便有一片高精密电子组件下线，智能仓储系统管理5万多个元器件，原材料15秒精准定位 [6] - 公司经过21年发展，大部分设备采用与德国同根同源的品牌，设备型号、参数及质量管理体系与德国保持同样标准，可实现跨工厂、跨区域项目的快速切换与交付 [8] 中荷合作与创新平台 - 以中荷离岸协同创新中心为代表的平台展现了苏州主动“走出去”、在全球配置创新资源的姿态，该中心已引入超30家国外高科技企业 [14] - 入驻企业苏州赛光模方能源科技有限公司表示，苏州拥有众多高新技术企业，便于找到技术合作方，而中心为其提供了办公场地、业务运作指导和第一笔资金支持，降低了进入中国市场的门槛 [14] 苏州外资利用总体情况 - 苏州累计实际使用外资已超1700亿美元，全市集聚了超1.9万家外资企业，共吸引185家世界500强企业投资508个项目 [15] - 苏州正以多元合作平台为支点，推动从产业协同到创新共研，从要素集聚到生态共建，书写互利共赢的开放新篇章 [15]

2025年工作总结 - 资本市场在多重风险挑战下顶压前行，向新向优发展，韧性和活力明显增强 [3] - 推动构建中国特色稳市机制，中长期资金入市取得重要突破，市场呈现回暖向好态势 [3] - 全面强化“五大监管”，全年查办证券期货违法案件701件，罚没款154.7亿元 [3] - 深化投融资综合改革，推出科创板改革“1+6”政策举措，启用创业板第三套标准，修订重大资产重组管理办法，启动公募基金改革 [3] - 全年上市公司现金分红回购合计2.68万亿元 [3] - 全年IPO、再融资合计1.26万亿元，交易所债券市场发行各类债券16.3万亿元，平稳上市18个期货期权品种 [3] - 联合最高法发布指导意见，发布加强中小投资者保护的意见 [3] 2026年工作部署：市场稳定与改革 - 坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头，全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节 [5] - 强化交易监管和信息披露监管，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落 [5] - 继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出适配长期投资的产品和风险管理工具，引导长期投资、理性投资、价值投资 [5] - 坚持改革攻坚，提升多层次股权市场包容性适应性，启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地 [5] - 提高再融资便利性和灵活性，促进北交所、新三板一体化高质量发展 [5] - 推动债券市场提质量、调结构、扩总量，抓好商业不动产REITs试点平稳落地 [5] - 稳步推进期货市场提质发展，加强期现联动监管 [5] 2026年工作部署：监管执法与上市公司 - 坚持依法从严，着力提升监管执法有效性和震慑力，坚决打击财务造假、操纵价格、内幕交易等恶性违法行为 [5] - 畅通行政刑事衔接机制，推动更多特别代表人诉讼、先行赔付等典型案例落地 [5] - 督促行业机构专注主业、完善治理、错位发展，完善私募基金监管体制机制 [5] - 强化科技赋能监管，提高线索发现能力和监管穿透力 [5] - 坚持固本强基，促进上市公司价值成长和治理提升，持续提升上市公司规范运作水平 [6] - 加快推动出台上市公司监管条例，全面落地新修订的上市公司治理准则，加强对控股股东、实际控制人的行为约束 [6] - 完善分红回购、股权激励和员工持股等制度安排，激发并购重组市场活力，完善重组全链条监管 [6] 2026年工作部署：对外开放 - 坚持做强主场，推动资本市场双向开放迈向更深层次、更高水平 [6] - 抓紧推动合格境外投资者优化方案落地，扩大期货特定品种开放范围，提升跨境投融资便利性 [6] - 完善境外上市法规制度，提升备案管理规范化、标准化和透明度 [6] - 增强开放环境下监管和风险防范能力，积极参与国际金融治理 [6]

文章核心观点 - 广西对外开放水平进入新阶段 通过密集的经贸活动、外贸增长、港口枢纽能级提升以及深化与东盟的产业合作 展现出全方位开放发展的新格局 正将地域优势转化为开放合作的胜势 [1][2][5][6][7][16] 外贸表现与结构 - 2025年广西外贸进出口总额达8192.6亿元人民币 同比增长8.4% [2] - 对东盟进出口额为4292.2亿元人民币 同比增长8% 占广西外贸总额的“半壁江山” [2] - 外贸方向以东盟为重点 深度融入共建“一带一路” [2] 港口物流与通道建设 - 2025年12月30日 北部湾港集装箱吞吐量突破1000万标准箱 迈入千万标箱大港行列 [3] - 同日 北部湾港开通第100条集装箱航线（柬埔寨贡布航线） 西部陆海新通道铁海联运班列开行第10218列 [3] - 2025年北部湾港铁海联运集装箱运量突破50万标箱 [3] - 港口从区域性港口加速跃升为国际门户港和国际枢纽海港 以西部陆海新通道连接中国内陆与全球经济 [5] 产业合作与投资 - 广西与东盟合作从“买卖货物”向“共建生态”纵深跃迁 [8] - 2025年12月5日 玉柴越南工厂在越南顺化市建成投产 是中越在高端装备制造领域合作的重要成果 [8] - 玉柴越南工厂配备全球领先、高自动化的发动机装配生产线 [4] - 玉柴正加快本地配套建设 与越南金龙汽车等伙伴合作 致力于成为受信赖的本地企业 [8] - 过去5年 已有中伟、桐昆等近200家龙头企业在广西建设面向东盟的进出口制造基地 [9] - 以中国—东盟产业合作区为核心 构建“东部研发+广西制造+东盟市场”等跨区域跨境产业链供应链 [9] 开放平台与机制创新 - 第22届东博会、峰会以“AI唱主角 企业为主体”为主题 推动前沿技术转化为企业合作成果 [9] - 广西自贸试验区累计推出214项制度创新成果 [14] - 广西自贸试验区发布数据出境负面清单 建成首个面向东盟的跨境征信服务平台 服务企业超912万户 [14] - 广西自贸试验区创新口岸通关“三个一”改革 撬动通关大提速 [10] - 东兴口岸二桥推进智慧化改革 非查验车辆进出卡口通行时间缩短至30秒左右 驶离监管区全程仅需10分钟 [13] 开放合作的民生效益 - 东盟水果实现“小时级”送达国内餐桌 [15] - 广西企业参与建设的柬埔寨金港高速使当地出行时间减半 [15] - “1369生命直通车”项目已服务越南跨境就医6万人次 铺就“健康丝绸之路” [15]

报告核心观点 - 报告认为，在“十五五”规划及“1+N”政策体系指引下，资本市场正经历从“增量扩容”到“存量优化”的深刻变革，证券行业迎来聚焦长期投资体系建设、存量改革（并购重组）和对外开放三大发展机遇 [3][4][7] - 行业竞争模式正从同质化规模扩张转向差异化质效提升，竞争分化加剧，建议关注一流投行建设及长期投资体系建设两条投资主线，看好具有并购重组预期、综合竞争力领先的头部券商及权益投资能力卓越的标的 [5][7][79] 新时代下的新要求：全面提升服务实体经济质效 - **政策方向明确**：“十五五”规划建议提出提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能，2025年以“1+N”政策体系为核心的改革聚焦支持科技创新、满足投资者财富管理需求和服务高水平制度开放三大任务 [3][13][16] - **融资端改革**：深化科创板、创业板改革，健全科技创新企业识别筛选机制，发展私募股权和创投基金，同时通过深化并购重组改革、完善上市公司激励约束来提升存量上市公司质量 [14] - **投资端改革**：构建“长钱长投”制度环境，建立健全中长期资金长周期考核机制，提高投资A股规模与比例，推进公募基金改革，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展 [14] - **对外开放**：稳步扩大制度型开放，推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，优化互联互通机制，加快建设世界一流交易所和一流投资银行 [15] 新要求下的新机遇：紧抓资本市场改革红利 - **长期投资体系建设与权益投资大时代**：居民财富向权益端转移，证券公司具备比较优势，2025年公募基金发行1553只，权益类基金（股票+混合）发行份额占比达46.96%，股票型基金存量规模从2021年2.35万亿元增至2025年5.30万亿元 [24][25] - **资本市场存量改革与并购重组大发展**：政策驱动下并购重组规模爆发，2025年IPO募资1317.71亿元同比提升95.64%，剔除大行定增后的增发规模3677.32亿元同比增长112.50%，全年披露并购263单是去年同期的2.68倍，半导体、智能制造、生物医药等新质生产力领域成为核心赛道 [37] - **对外开放加速与国际化业务新蓝海**：券商在印度、美国、印尼、泰国等多个市场获取投行牌照，服务中资企业海外融资及国内客户国际化资产配置需求，头部券商通过收购本地机构、布局海外团队在跨境投行业务形成优势 [4][42][43] 新机遇下的模式升级：竞争分化变革加剧 - **竞争格局分化**：2025年前三季度42家上市券商营收4195.60亿元同比增长12.96%，归母净利润1690.49亿元同比增长63.41%，营收集中度（CR5）为42.37%较2024年增加，但净利润集中度前五及前十均有所下降，显示弱市下头部券商业绩抗压，牛市下中小券商弹性更强 [44] - **ROE中枢下移与业务模式升级**：行业ROE呈现中枢下移趋势，2025年前三季度年化ROA为1.66%，低于2020年及2021年，低利率环境下收费类业务费率承压，倒逼行业压缩通道业务依赖，向轻资产业务转型并提升经营效率 [5][45] - **客户一体化服务模式**：券商从牌照依赖的单线条服务向客户需求驱动的综合金融服务转变，具体体现为大投行业务向全生命周期服务转型、大财富业务构建分层化产品供给体系、大机构服务整合资源提升效率 [6][54] - **投资业务扩表与OCI账户利用**：截至2025年三季度末，42家上市券商金融投资资产6.99万亿元较年初增长15.28%，占总资产比重达47%，其中其他权益工具投资大幅增长43.03%，通过FVOCI账户增配红利资产以降低业绩波动成为行业共识 [62][64][65] 投资策略：关注一流投行及长期投资体系建设主线 - **行情与估值特征**：证券板块与市场关联度高且具左侧特征，2025年板块上涨2.59%跑输沪深300指数（上涨17.66%），截至2026年1月14日行业PB为1.42倍处于近十年40%分位，估值上限与行业整体ROE高度绑定 [72][73] - **投资主线一：一流投行与并购重组**：在建设一流投行及政策驱动下，行业并购重组案例频发，有助于券商扩大规模与布局，建议关注具有并购重组预期、综合竞争力领先的优质头部券商 [7][79] - **投资主线二：长期投资体系建设**：在引导中长期资金入市政策下，权益类资产大发展，2025年股票型ETF发行319只同比增长94.51%，发行份额1579.74亿份同比增长39.35%，建议关注权益类投资能力较强的证券公司 [25][80]

美国关税政策法律风险与特朗普的困境 - 特朗普政府于2025年上台后，绕过国会引用《国际紧急经济权力法》发布行政令加征关税，引发国内违宪诉讼[3] - 美国联邦最高法院原定于1月9日对关税政策合法性做出裁决，但当日改口未发布结果，导致政策未来不确定性增加[5] - 特朗普担忧若最高法院做出不利裁决，美国将面临数千亿美元赔偿及为规避关税所投入的工厂设备等巨额投资的偿还费用，两者叠加可能导致数万亿美元损失[5] - 特朗普用“完蛋了”形容可能的后果，认为美国经济将陷入前所未有的困境，国家几乎不可能支付这些费用[7][10] 特朗普贸易政策的矛盾与潜在影响 - 在担忧现有政策赔偿的同时，特朗普宣布对任何与伊朗进行商业往来的国家，在与美国商业活动时征收25%关税，并称决定最终且不可更改[10] - 该政策被认为存在矛盾，因美国与伊朗几乎无商业往来，关税制裁无法直接打击伊朗，反而可能伤害与伊朗有正常贸易的其他国家，损害美国与他国经贸关系[12] - 2025年美国已将关税水平提高至近百年来最高点，关税带来的结构性伤害预计在2026年集中显现，且成本最终由美国本土承担[8] 中国的关税政策与对外开放举措 - 中国于2026年1月1日正式实施新关税调整方案，降低了935项商品的进口税率，使其低于最惠国税率[14] - 此次降税具有针对性，覆盖关键零部件、先进材料等有助于制造业升级的商品，锂电池用再生黑粉等资源性商品，以及人造血管、部分传染病诊断试剂盒等医疗产品[14] - 中国持续深化对外开放，稳步扩大高水平开放，其姿态与美国的贸易保护主义形成鲜明对比[16] - 中国坚持通过对话谈判解决贸易分歧，不采取强硬反制措施，中美经贸关系在元首会晤后出现阶段性缓和[18][20] 中国稳定对全球经济的意义 - 中国作为世界第二大经济体，保持经济稳定增长及对外开放，为全球经济注入正能量，也为美国提供了一定的经贸缓冲空间[18] - 中国坚持自身发展道路，不跟随美国政策节奏，也未在美国陷入关税困局时落井下石，这种“不添乱”的稳定姿态被特朗普视为一种变相支持[16][18] - 中国的理性态度意味着存在通过经贸合作缓解美国国内压力的可能性，这被认为是特朗普内心视中国为“救星”的关键所在[20][21]