核心观点 - 太平洋证券首次覆盖重庆银行给予“增持”评级，预计公司2025-2027年营收及净利润将稳步增长，估值具有吸引力 [1] 财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入75.27亿元，同比增长8.24% [2] - 2025年上半年实现归母净利润31.90亿元，同比增长5.39% [2] - 年化加权平均ROE为11.52%，同比下降0.25个百分点 [2] 业务规模与对公贷款 - 公司贷款总额较年初增长13.63% [3] - 对公贷款表现突出，较年初大幅增长20.65%至3776.38亿元，成为规模扩张核心引擎 [3] - 零售贷款增速相对平缓，较年初增长2.03% [3] - 公司深度受益于区域战略，向成渝地区双城经济圈提供信贷支持近1400亿元，服务西部陆海新通道建设融资余额超470亿元 [3] 负债成本与净息差 - 2025年上半年公司净利差同比提升8个基点至1.35% [4] - 计息负债平均成本率同比大幅下降36个基点至2.29%，是净利差扩张核心驱动力 [4] - 净息差为1.39%，同比下降3个基点，但降幅有所收窄 [4] - 客户存款平均成本率同比下降31个基点至2.33%，通过主动下调特色定存产品利率有效控制长期存款成本 [4] 非利息收入 - 手续费及佣金净收入同比大幅下降28.62%至3.65亿元，主要因代理理财业务收入同比锐减59.77% [5] - 净交易及证券投资收益为12.55亿元，同比增长7.63%，部分对冲了中收业务下滑 [5] 资产质量 - 不良贷款率较年初下降8个基点至1.17% [6] - 关注类贷款占比和逾期类贷款占比实现“双降”，关注率较年初下降59个基点至2.05%，逾期率较年初下降15个基点至1.58% [6] - 对公贷款不良率较年初下降15个基点至0.75%，风险化解成效显著 [6] - 零售贷款不良率较年初上升30个基点至3.01%，主要受个人经营性贷款（不良率6.23%）和信用卡（不良率4.19%）拖累 [6] - 拨备覆盖率较年初提升3.19个百分点至248.27%，安全垫进一步增厚 [6]

特高压输电工程建设 - 阿坝—成都东1000千伏特高压交流输电工程正在进行关键施工，计划于2026年底投运，将连接阿坝与成都两座变电站，串联阿坝、绵阳、德阳、资阳4市（州）[1] - 工程建设面临高海拔、大风大雾等挑战，国庆假期有5000余名建设者坚守一线，并首次应用“十分裂导线”技术[1] - 工程投运后将把川西清洁电能稳定送往环成都城市群，为成渝地区双城经济圈和“西电东送”提供重要支撑[1] 电力运维与技术创新 - 甘孜1000千伏特高压交流变电站利用无人机巡检，半小时即可完成主变压器扫描，结合红外与可见光分析进行设备“全身体检”，效率相比过去6人10小时的传统方式大幅提升[2][3] - 该站点作为川渝特高压工程的送端站，累计外送电量已超136亿千瓦时，50余名保电人员依托数字孪生平台和AI预警算法确保电力安全[2][3] 节假日电力保障服务 - 为应对国庆期间预计超5000万人次的来川游客，电力服务团队在热门景区如眉山柳江古镇、绵阳北川大熊猫动植物园、乐山大佛景区等进行线路检查、应急电源测试和绝缘测试，确保旅游设施稳定运营[3] - 服务形式包括“全电民宿”线路检查、“电马儿”志愿服务队巡视10千伏供电线路及为商户解决用电问题，保障节日期间电力可靠供应[3]

项目工程进展 - 成渝中线高铁六标跨度最大、安全风险最高的控制性工程跨渝蓉高速特大桥连续梁合龙 [3] - 该标段全部9联连续梁均完成合龙 实现桥梁上部结构贯通 [3] - 项目施工由局部突破转入整体收官的全新阶段 [7] 项目技术应用 - 创新引入全封闭造桥机悬臂浇筑技术 搭配智能同步控制系统平衡T构弯矩 [7] - 通过BIM技术将二维图纸转化为三维模型 使施工交底更直观 [7] - 应用智能张拉压浆、线形监控、自动喷淋养护等系统 实现关键工序精准管控 [7] - 跨渝蓉高速特大桥连续梁主跨128米 共计64个悬臂浇筑段 [7] 项目战略意义 - 成渝中线高铁是国家八纵八横高铁网沿江通道的重要组成部分 [9] - 项目正线全长292公里 设计时速350公里 [9] - 项目建成后将大幅压缩成渝两地时空距离 为成渝地区双城经济圈建设注入新交通动能 [9]

债券发行概况 - 2025年9月22日成功簿记首笔5年期一般公司债券，发行利率创发行人期限最长、历史票面利率最低水平 [2] - 本期债券发行规模为10亿元，期限5年，票面利率1.99%，全场认购倍数高达3.95倍 [2] - 本期债券为申万宏源与发行人时隔五年再次合作，发行工作获得发行人高度认可 [4] 发行人基本面 - 发行人为四川省唯一的省属国有金融资本投资控股运营管理平台，控股股东及实际控制人为四川省财政厅 [3] - 截至2025年3月末，发行人总资产为6,161.22亿元，净资产为898.87亿元 [3] - 2024年度营业收入为146.56亿元，净利润为48.73亿元 [3] - 发行人主体评级为AAA，合并范围包括5家AAA评级主体公司，并于2024年底合并了四川农商联合银行 [3] 业务与战略定位 - 业务板块主要包括银行服务业务、资产管理业务和融资担保业务等 [3] - 公司着力强化"1+4"功能作用，围绕培育新质生产力、建设成渝地区双城经济圈、建设西部金融中心等重大部署 [3] - 未来合作将围绕深化"大西南"战略，扩展与发行人体系公司的合作广度与深度，主动融入和服务国家重大战略 [4]

(责编：胡永秋、杨光宇) 关注公众号：人民网财经 图为当日拍摄的成渝中线高铁缙云山隧道建设现场。 新华社记者 唐 奕摄 《 人民日报 》（ 2025年09月28日 01 版） 9月27日，成渝中线高铁缙云山隧道顺利贯通，为全线按期通车奠定了坚实基础。缙云山隧道位于重庆 市沙坪坝区和北碚区，隧道全长5712米，为单洞双线隧道。 作为我国"八纵八横"高铁网沿江通道的重要组成部分，成渝中线高铁正线全长292公里，设计时速350公 里，是成渝地区双城经济圈的重要交通纽带。 ...

活动概况 - 2025年成渝地区双城经济圈专家团"走进梁平"暨明月山绿色发展示范带人才交流活动于9月26日在重庆市梁平区落幕，活动为期3天 [1] - 活动由中国科学院院士郝跃领衔的高层次专家团参与，对接指导10个产业项目 [1] - 活动旨在为梁平区打造"川渝东北边际地区现代化建设先行区"献智赋能 [1] 区域发展战略 - 梁平区地处成渝地区双城经济圈"明月山绿色发展示范带"核心板块 [1] - 区域正着力建设特色产业之城、平安诚信之城、宜养宜居之城、创新创业之城，高水平建设"新和富美"特色城市 [1] - 地方政府希望共同探索人才引领发展、创新驱动发展的新路径、新模式，打造区域性人才集聚和科技创新高地 [1] 专家参与与产业指导 - 共有11位专家深入产业和基层一线 [1] - 专家对电子信息、低空经济、食品及农产品加工、教育、卫生等领域的10个项目进行指导 [1] - 指导方式包括"一对一"指导、"面对面"交流、"手把手"传授、"点对点"破题，为区域带来前沿技术理念和宝贵实践经验 [1] 合作机制与目标 - 活动旨在架设桥梁，推动学术界、产业界与政府部门高效协同 [1] - 目标是推动人才链、创新链、产业链高度融合，共同破解产业发展难题 [1] - 最终目标是推动梁平区高质量发展 [1]

活动概况 - 活动于9月25日启动，主题为“川渝联动护航，市监惠民兴商”，旨在响应“成渝地区双城经济圈”建设 [1][3] - 活动整合了世界标准日、中国公平竞争政策宣传周等七大行动，启动仪式在重庆市长寿区举行 [1] - 现场设有“你点我检”“识假辨假”等10大群众互动区，发放宣传资料3万余份，接受现场咨询及投诉500余起 [3] 区域市场环境成效 - 重庆市长寿区近三年年均新设经营主体从8767户增至13613户，新发展率达16.52% [4] - 长寿区今年整改隐患366项，查封扣押问题食品8.6吨，特种设备安全排查整改隐患331处 [4] - 长寿区不予处罚及从轻减轻处罚案件占比达80.92%，较三年前提升近20个百分点 [4] - 四川省邻水县食品安全工作连续8年在广安市领先，其市场监管局连续三年被评为四川省“春雷行动先进集体” [4] 监管与服务机制创新 - 长寿区努力构建“协同+智慧”安全治理新格局，特种设备安全推行“专家会诊+跨区交流”模式 [4] - 合川区推行市场准入“川渝通办、异地同标”，建立食品药品风险预警和交流机制 [4] - 邻水县构建起分级监管、风险防控、数字追溯、社会共治“四大体系” [4] 未来合作方向 - 川渝三地市场监管系统将持续深化“信息共享机制、联合执法机制、联动服务机制” [5] - 共同营造“企业自律、政府监管、社会监督、公众参与”的良好共治氛围 [5]

全球城市群经济贡献 - 全球40个巨型城市群聚集全球18%人口但贡献66%经济活动和85%技术创新 [1] 成渝地区经济总量增长 - 成渝地区生产总值从2019年不足6.3万亿元增至2024年8.7万亿元 五年连跨两个万亿台阶 [1] - 占全国经济总量比重从6.3%提升至6.5% [1] 上市公司品牌价值排名 - 五粮液品牌价值3059.62亿元位居成渝地区榜首 [2][3] - 泸州老窖品牌价值1076.68亿元位列第二 [2][3] - 长安汽车品牌价值845.57亿元排名第三 [2][3] - 四川长虹品牌价值810.59亿元排名第四 [2][3] 城市品牌价值分布 - 宜宾 重庆和成都上榜企业合计品牌价值位居城市前三 [4] - 成都上榜企业合计品牌价值增量和上榜企业数量增量均居首位 [4] - 成都上榜企业数量从2022年43家增至2025年52家 净增9家 [5] - 重庆上榜企业数量从2022年42家增至2025年48家 净增6家 [5] 行业品牌价值表现 - 饮料行业近四年品牌价值增量达1170.17亿元 位列各行业第一 [6] - 汽车行业2025年品牌价值突破千亿达1231.47亿元 [6] - 装备行业上榜企业数量从2022年7家增至2025年15家 实现翻倍增长 [8][10] - 农业品牌价值出现明显下滑 主因通威股份主营业务转向装备领域 [6] 重点行业转型方向 - 饮料行业需应对消费年轻化和健康化趋势 [8] - 汽车行业需聚焦电动化 智能化和国际化发展 [8] - 装备行业增长覆盖电气装备 通用装备及航空航天与国防领域 [8]

文章核心观点 - 全球40个巨型城市群聚集全球18%人口但贡献66%经济活动和85%技术创新 突显城市群核心价值[1] - 成渝地区双城经济圈作为西部代表 近五年地区生产总值从2019年不足6.3万亿元增至2024年8.7万亿元 五年连跨两个万亿台阶 占全国经济总量比重从6.3%提升至6.5%[1] - 成渝地区上市公司品牌价值增长与区域经济发展形成良性互动 中心城市集聚辐射作用与基础设施改善显著提升区域经济活力与效能[2] 成渝地区上市公司品牌价值排名 - 五粮液以3059.62亿元品牌价值位居榜首 泸州老窖以1076.68亿元位列第二 长安汽车以845.57亿元排名第三[2][3] - 品牌价值前十企业包括四川长虹(810.59亿元) 通威股份(348.40亿元) 东方电气(327.21亿元) 新希望(304.96亿元) 重药控股(281.23亿元) 重庆啤酒(275.39亿元) 智飞生物(210.20亿元)[3] - 从城市分布看 宜宾 重庆和成都的上榜企业合计品牌价值位居前三[4] 城市维度品牌价值动态 - 成都近四年上榜企业数量从43家增至52家 增量达9家 同时上榜企业合计品牌价值增量位居第一[4][5] - 重庆上榜企业数量从42家增至48家 增量6家 绵阳 德阳和自贡各有1家增量 其他城市保持稳定或零增长[5] - 泸州 乐山 内江 宜宾等城市上榜企业数量四年间无变化[5] 行业品牌价值格局与变迁 - 饮料行业品牌价值近四年增量1170.17亿元位列各行业第一 2025年汽车行业品牌价值突破千亿达1231.47亿元[6][8] - 装备行业上榜企业数量从7家增至15家 四年翻倍增长 覆盖电气装备 通用装备 航空航天与国防等多个领域[8][10][12] - 农业品牌价值出现明显下滑 主因通威股份主营业务从农业转向装备领域[6] 重点行业发展态势 - 饮料与汽车成为成渝地区千亿级品牌支柱产业 但均面临转型挑战：川酒需应对消费年轻化与健康化趋势 重庆汽车需应对电动化与智能化转型[8] - 汽车产业核心发展课题在于国际化 企业需深入掌握海外市场特点 需求及政策以制定可行进入策略[8] - 装备行业增长反映成渝产业结构从传统制造向高科技升级 成功承接东部产业转移并在航空航天等高端领域实现突破[12] 行业数量结构变化 - 医药行业上榜企业从12家增至13家 化工从8家增至9家 公用事业从6家增至7家 均保持稳定增长[10] - 房地产行业上榜企业从9家锐减至4家 减少5家 有色金属从3家减至2家 食品行业从4家减至4家但期间波动[10] - 教育行业从1家增至4家 增量3家 建筑行业从2家增至4家 增量2家 电子 环保 日用品等行业均有1家增量[10]

活动概况 - 成都东部新区在珠海举办城市价值推介会 发布总投资额710亿元的投资机会清单[1][3] - 活动由成都市政协港澳台侨外事委员会与成都东部新区管理委员会联合主办 吸引98名粤港澳大湾区和成渝地区双城经济圈企业家参与[1][3] 投资机会清单详情 - 清单涵盖用地类、载体类和场景类三种类型 共涉及30余个项目[3][4] - 用地类清单聚焦高能级文旅目的地打造、产业园区综合开发和未来都市社区建设 拟招引会议会展、主题游乐、文化创意、高端商业和精品住宅领域企业[3] - 载体类清单依托西部金融创新中心、云动聚乐等已建成产业园 拟招引金融服务、教育培训、直播电商、影视制作企业和园区运营商[3] - 场景类清单围绕三岔湖国际水上运动中心、龙泉山户外运动目的地、世博园休闲度假区和汇流世运体育公园建设 拟招引体育赛事运营机构、培训机构及消费场景运营商[4] 区域合作进展 - 成渝地区双城经济圈与粤港澳大湾区联动深化 深圳英武智能2025年上半年在成都东部新区注册落户[4] - 深圳市广信技术有限公司"成都纬联弘"研发基地于2025年9月初在新区正式投产 企业看重新区区位优势及天府国际机场枢纽功能[5] 合作机制创新 - 授牌首批"粤港澳大湾区城市合伙人" 将在资源对接、市场拓展、项目引进和双向投资贸易方面提供支持[7] - 设立香港快运航空和澳门头条文化传媒两家"粤港澳大湾区招商联络站" 分别依托航空网络资源和澳门自由港平台促进产业资源汇聚[7] - 香港快运航空总裁指出新区具备机场辐射优势、产业政策支持力度大 是粤港澳企业西进发展的理想选择[7] 招商策略 - 创新招商模式 通过精准搭建平台打破地理信息壁垒 高效链接资源实施以商招商[7] - 提供最优政策保障 推动企业项目落地生根[7]