北京市工商联支持战略性新兴产业和未来产业发展大会 - 会议旨在贯彻落实习近平总书记关于发展新质生产力和建设现代化产业体系的决策部署，推动北京市战略性新兴产业和未来产业高质量发展 [2] - 全国工商联副主席安立佳、北京市政协副主席燕瑛等领导出席并发表讲话，北京市委统战部副部长严卫群主持会议 [2][6][8] 专委会成立及任命 - 北京市工商联宣布成立4+1专委会，包括人工智能、医药健康、具身智能、新能源新材料四个产业专委会和投融资专委会 [7] - 投融资专委会主任由北京市工商联党组成员、副主席张膏糕担任，副主任包括中国民生银行北京分行行长助理解骑、水木资本董事长唐劲草等 [9] - 唐劲草同时担任中国国际科技促进会母基金分会会长和母基金研究中心创始人 [9] 投融资专委会职能 - 投融资专委会将整合各方资源，搭建信息互通、资源共享的投融资生态圈，加强投融资领域的交流与合作 [11] - 专委会将依托委员单位的平台资源、金融力量和行业影响力，打造投融资对接平台 [11] 母基金相关活动 - 2025母基金研究中心专项榜单评选开启，包括40U40优秀青年投资人榜单和中国母基金全景报告 [13]

新能源新材料产业发展 - 宁德市通过"一个龙头企业打造一个产业集群"策略推动科技创新与产业创新深度融合 培育宁德时代 新能源科技 青拓 上汽 中铜等龙头企业 [3] - 锂电新能源 不锈钢新材料 新能源汽车 铜材料四大主导产业保持迅猛发展势头 2024年规上工业总产值达6470亿元 [3] - 锂电新能源产业产值2508亿元 不锈钢新材料产业产值2270亿元 动力电池和储能电池市场占有率分别连续8年和4年全球第一 不锈钢产量连续10年全球第一 [3] 人才与创新生态 - 宁德市拥有571个人才创新平台 集聚245个一流科技人才和创新团队 引进培养2000多名产业高层次人才和4800多名研发创新人才 [5] - 通过"宁德杯"全球新能源新材料高层次人才创新创业大赛吸引110多位来自政府 高校 科研机构和企业的专业人才 [1] - 宁德市坐拥全球37%动力电池市场份额 拥有超万项核心技术专利 被称为"中国新能源电池之都" [5] 产业集聚效应 - 宁德市已落地210多家产业链上下游头部企业 形成完整的产业生态 [3] - 政府持续优化人才发展环境 为各类人才提供施展才华和干事创业的条件与服务保障 [5]

募资计划 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过9亿元，发行股票数量不超过1.56亿股 [1] - 募集资金净额将用于10万吨/年精制湿法磷酸项目、广东省英德市下太镇白面石矿区玻璃用石英砂岩矿投资项目、云硫矿业碎磨系统大型化、自动化改造项目建设 [1] 业务结构 - 公司业务涵盖制糖、造纸、采矿、硫化工和光伏材料等多个行业，涉及糖浆纸、硫化工、新能源材料三大板块 [1] - 主要产品包括机制糖、纸浆和机制纸，硫铁矿、硫酸、试剂酸、铁矿粉、磷肥和氨基磺酸，银粉 [1] - 三大业务板块实体子公司分别为贵糖集团(糖浆纸循环产业)、云硫矿业(硫化工产业板块)、华晶科技和德信矿业(新能源材料板块) [1] 硫化工产业 - 公司拥有国内最优质硫铁矿资源，但云硫地区硫酸产能主要依靠外销，自用较少，产销失衡 [2] - 硫铁矿在硫酸生产中的余热高价值利用因周边产业配套少和自身产业链延伸短成为发展短板 [2] - 子公司云硫矿业提出"硫磷结合"、"硫钛结合"的产业链延伸路径，精制湿法磷酸项目可打通矿石、硫酸及硫酸下游产业链 [2] 新能源产业布局 - 公司重点布局新能源产业，围绕光伏用硅料等领域，推进多个工业用非金属资源材料利用及精深加工项目 [3] - 项目包括华晶科技光伏银粉项目、湿法磷酸项目和英德下太石英矿项目 [3] - 这些项目将加快公司在新能源材料制造领域的战略布局，推动产业转型升级 [3] 财务状况 - 贵糖集团近年来营业收入和利润不理想，资产负债率较高，财务费用压力大，信用融资渠道受限 [3] - 云硫矿业经营相对稳健，但多个在建项目持续建设导致资本开支明显增加 [3] - 本次再融资有利于降低资产负债率，优化资本结构，提高财务稳定性 [3] 战略规划 - 公司坚守"制造业当家"储备未来发展增长点，积极对接新能源与电子信息等战略产业 [2] - 以硫铁矿开采及硫化工为起点，探索传统主业和新产业的接入口，向新能源新材料、硫化工产业链延伸 [2] - 目标构建循环产业体系，成为"国内绿色化工新材料先进企业" [2]

财务表现 - 2024年归母净利润3.4亿元同比增长8.1% 其中第一季度至第四季度同比增速分别为6.6%、12.5%、4.5%、8.0% [2] - 2024年经营现金流2.8亿元较2023年的-2.4亿元明显改善 各季度现金流分别为1.7亿元、-1.1亿元、-1.2亿元、3.4亿元 [3] - 2024年毛利率15.3%提升0.7个百分点 归母净利率4.9%提升0.25个百分点 加权ROE13.9%下降2.4个百分点 [3] 订单情况 - 2024年新签合同86.2亿元同比增长7.5% 其中工程总承包66.8亿元增长18.9%占比77.5% 工程设计12.5亿元下降17.8% [4] - 境外新签订单19.08亿元大幅增长46.2%占比22.1% 境内订单67.08亿元与2023年基本持平 [4] - 分行业看 制浆造纸业新签32.0亿元增长87.0%占比37.1% 新能源新材料14.1亿元增长23.8% 医药行业4.8亿元增长180.1% [4] 业务发展 - 公司紧跟国家战略布局新能源新材料行业 成立EIM数创中心、智能制造事业部和"双碳"科创中心 [5] - 在制浆造纸、食品发酵及日用化工等传统行业继续做大基本盘 [5] - 加大境外业务开拓力度 持续提升境外新签合同占比 [5] 股东回报 - 2024年度每股派发股利0.31元较2023年的0.26元有所提高 股利支付率43.0%较2023年39.3%提升 对应股息率3.1% [5]

私募基金管理人动态 - 2025年4月新增登记私募股权、创业投资基金管理人12家，环比下降36.8%，同比持平 [1] - 当月注销私募管理人39家，其中超60%为主动注销 [1] - 新增备案私募股权及创投基金417只，同比和环比均增长近20个百分点 [1] 一级市场融资概况 - 4月发生518起融资事件，环比增10%但同比降16%，披露总融资额232.27亿元，同比腰斩且环比缩水21.8% [3] - 平均单笔融资额4483.91万元，较历史低点仅回升761.53万元 [3] - 科威特国家石油公司旗下企业以6.38亿美元（46.41亿人民币）认购万华化学烟台工厂25%股权，占当月融资总额近20% [3][31] 融资阶段分布 - 早期阶段（种子轮至A轮）融资351起占比67.8%，其中A轮占比37.6%同比增3%、环比增7.7% [6] - 战略融资轮以101.81亿元居首，占总额43.8%，金额超C轮和A轮总和13.38亿元 [6] - 爱芯元智完成超10亿元C轮融资，推动该轮次单笔金额同比激增142.1%、环比增97.9% [6][31] 行业融资表现 - 先进制造以108起融资领跑，集成电路企业占比42.6%，其融资额占行业总额85.1% [10] - 生产制造赛道实现同环比双增，机械设备/化工化学/仪器仪表细分领域增长显著 [11] - 人工智能赛道69起融资合计32.67亿元，智能机器人子领域占比58%事件数和60.6%金额 [11] 地域融资特征 - 江苏以109起融资居首，但融资额同环比降超60%，单笔金额1051.14万元创12个月新低 [15][17] - 山东因万华化学交易推动区域融资额达59.2亿元，为深圳的1.84倍 [15] - 安徽融资事件数和金额环比飙升73.3%和321.7%，聚焦医疗健康/先进制造/智能硬件 [15] 活跃投资机构 - 中科创星以10起投资居首，梅花创投（7起）、元禾控股（5起）等国资背景机构占比66.7% [21][23] - 梁溪科创母基金首期30亿元，聚焦数字智能/绿色科技/前沿制造，已签约阳光融汇等子基金 [21] 重点基金募资 - 凯辉基金与赛诺菲设立20亿元医药创新基金，专注临床阶段创新药管线 [24] - 弘毅投资江苏弘材基金首关6.06亿元，布局新能源新材料产业链 [24] - 零一创投安徽雏鹰基金首关3亿元，目标规模5亿元投向智能制造/跨境出海 [25] 大额融资事件 - 5起超10亿元融资合计97.41亿元占总额41.9%，包括长控集团获养元饮品16亿元投资（估值1616亿元） [29][31] - 元鼎智能获Fluidra领投近10亿元战略融资，投后估值3.7亿美元 [29][31] 新兴技术动态 - 视频生成公司Sand.ai完成数千万美元A+轮融资，推出自回归视频生成大模型MAGI-1 [33] - MAGI-1支持无限续写和秒级时间轴控制，通过因果时间建模实现流畅场景切换 [33]

公司动态 - 泓力新能源（成都）有限公司锰酸锂电池项目从签约到首批产品下线仅用86天，创下行业新速度 [1] - 项目总投资约11亿元，建设年产10亿只锰酸锂电池生产线及配套设施 [1] - 首批产品于5月2日正式下线，二季度计划完成3000万元产值，预计8月实现满产目标 [1] - 生产线24小时运转，目标年产值25亿元 [1] 生产运营 - 锂离子电池生产车间采用全自动化设备，包含配料、涂布、滚压分切等十多道工序 [1] - 生产流程实现自动化与智能化协同，工人负责调试和监控工作 [1] - 公司为细分市场产销量全球第一的锰酸锂电池企业 [1] 政府支持 - 天新产业园实施"泓力新能源项目建设攻坚行动计划"，提供专班服务和项目专员一对一跟踪 [2] - 政府协助解决注册登记审批、要素保障、报建等环节的难点堵点 [2] - 项目投产后将继续提供上规指导、固定资产投资入库指导等服务 [2] 行业布局 - 邛崃市已成为成都市新能源、新材料两大重点产业主承载地 [2] - 天新产业园规划面积18.70平方公里，与天府新区构建"总部+基地"合作模式 [2] - 园区已聚集320余家产业链企业，形成动力电池正极、负极和隔膜三大主材完整布局 [2] - 多家上下游合作企业入驻，缩短采购时长并降低物流成本 [2]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入250.60亿元，同比下滑12.13%，归母净利润22.25亿元，同比下滑57.05%，扣非后归母净利润20.98亿元，同比下滑58.73% [1] - 2024年经营活动现金流净额34.88亿元，同比下滑49.73%，基本每股收益0.59元/股，加权平均净资产收益率7.76%，同比减少11.69个百分点 [1] - 2025年一季度公司实现营业收入58.17亿元，同比下滑5.53%，归母净利润5.97亿元，同比下滑31.18%，扣非后归母净利润6.31亿元 [1] 煤炭业务 - 2024年公司原煤产量3837万吨，同比下滑16.42%，煤炭销量3554万吨，同比下滑13.32%，主要受煤炭需求及山西煤炭安监影响 [2] - 2024年吨煤平均售价567.04元/吨，同比下滑6.40%，吨煤成本338.99元/吨，同比增长14.66%，吨煤毛利228.05元/吨，同比下滑26.48% [2] - 2024年煤炭业务营收201.54亿元，同比下滑18.86%，成本120.48亿元，同比微降0.61%，毛利率40.22%，同比降低10.98个百分点 [2] - 2025年一季度煤炭产量993.60万吨，同比增长16.85%，销量875.40万吨，同比增长5.67%，综合售价511.54元/吨，同比下滑13.08% [3] - 2025年一季度煤炭板块收入44.78亿元，同比下滑8.15%，成本25.58亿元，同比下滑14.56%，毛利率42.88%，同比提高4.29个百分点 [3] 资源储备与产能 - 七元煤矿（500万吨/年）处于联合试运转状态，泊里煤矿（500万吨/年）稳步推进 [3] - 公司以68亿元竞得寿阳县于家庄区块煤炭探矿权，增加煤炭资源约6.3亿吨，总储量达近70亿吨，主要为稀缺无烟煤 [3] 电力与新能源业务 - 2024年发电量58.63亿千瓦时，同比增长242.93%，电力板块营收20.11亿元，同比增长295.02%，毛利率20.85%，同比提高4.62个百分点 [4] - 新能源业务加速发展，推出钠电新产品如储能柜、电动二轮车等，成功研发全国首台钠电煤矿应急电源 [4] 分红与估值 - 2024年拟每10股派息3.09元，现金分红11.15亿元，占归母净利润50.11%，股息率约4.70% [4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.65、0.77、0.91元，对应PE分别为10.2、8.5、7.2倍 [5]

业绩表现 - 2024年公司营业收入250.60亿元，同比-12.13%，归母净利润22.25亿元，同比-57.05% [1] - 2025Q1归母净利润5.97亿元，同比-31.18%，环比+47.10%，略超预期 [1] - 2024年拟分配现金红利11.15亿元，分红比例50.11%，以4月25日收盘价计算股息率为4.70% [4] 煤炭业务 - 2024年原煤产量3837万吨，同比-16.4%，销量3554万吨，同比-13.3%，主要受安监影响 [2] - 2025Q1原煤产量994万吨，同比+16.9%，环比+3.2%，商品煤销量875万吨，同比+5.7%，环比-2.3% [2] - 2024年吨煤售价567元/吨，同比-6.4%，吨煤成本339元/吨，同比+14.7%，吨煤毛利228元/吨，同比-26.5% [2] - 2025Q1吨煤售价512元/吨，同比-13.1%，环比-11.0%，吨煤成本292元/吨，同比-19.1%，环比-11.8%，吨煤毛利219元/吨，同比-3.4%，环比-10.1% [2] - 公司保供电煤兑现率位居山西省属上市公司保供企业之首 [2] 资源储备与产能建设 - 2024年8月以68亿元竞得山西省寿阳县于家庄区块煤炭探矿权，资源量6.3亿吨 [3] - 2024年12月七元煤矿(500万吨/年)启动联合试运转，平舒纳入500万吨/年生产矿井序列，榆树坡取得500万吨/年安全生产许可证 [3] - 正在推进泊里(500万吨/年)项目建设，统筹推进于家庄项目探转采手续办理 [3] 新能源与转型发展 - 深耕新能源新材料板块，高质量构建钠电化学储能全产业链 [4] - 华钠芯能钠离子电池和Pack电池日产量、直通合格率稳步提升，推出全国首创钠离子煤矿应急电源 [4] - 高性能碳纤维项目有序推进，高效光伏组件产能利用率创历史新高 [4] 未来展望 - 公司强调全面提升煤炭产业发展质效，通过全面降本增效、提升煤质管控、提高煤炭综合售价来提升经营效率和盈利能力 [2] - 预计2025年~2027年归母净利分别为21亿元、25亿元、30亿元 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 002631，证券简称为德尔未来 [1] - 2025 年 4 月 28 日 15:00 - 16:00 举办 2024 年度网上业绩说明会，地点为价值在线网络互动平台，接待人员包括董事长兼总经理汝继勇等 [2] 石墨烯业务布局 - 控股子公司厦门烯成是专业生产与销售石墨烯生长系统的高新技术企业，有专业科研团队和较强研发能力，具备开发 2 寸到 8 寸的石墨烯化学气相沉积系统 [2] - 烯成专注于研发、生产和销售石墨烯制备设备及相关产品，产品有空气净化系列、导热材料、恒温水杯、眼部按摩仪等 [2] - 2024 年提交 2 项专利申请，目前有效专利 21 件 [2] - 暂无用于二维半导体方面的应用研究 [5] - 我国石墨烯行业整体发展处于初级阶段，部分技术未取得实质性突破，难以满足工业化量产需求，公司仍在探索商业化应用之路 [3][6][7] 销售费用情况 - 2024 年销售费用为 173,100,646.59 元，同比下降 16.75%，销售费用占营业收入的比重为 11.35%，较上年上升 0.59 个百分点 [3] - 公司长期助力体育事业发展，赞助体育赛事和团队，将体育精神与品牌理念结合，内部考核有品牌及费用指标双维度 KPI 体系 [3] 盈利水平情况 - 2024 年实现营业收入 15.25 亿元，同比下降 21.11%，归属于上市公司股东的净利润亏损 8,952.15 万元，同比下降 381.85%，扣除非经常性损益的净利润亏损 1.18 亿元，同比下降 1,082.80% [4] - 2024 年订单量减少，营业收入同比下降 21%，产能开工率不足，综合毛利率下降 2%，全年期间费用较上年同比下降 10% [4] 分红与回购情况 - 鉴于 2024 年度业绩亏损，且 2024 年度回购股份支付金额共计 1.71 亿元视同现金分红，2024 年度拟不再派发红利等 [4] - 2024 年第二次回购自 2024 年 10 月 15 日至 2025 年 3 月 31 日，已回购公司股份 23,986,002 股，占公司当前总股本的 3.01%，成交总金额为 1.11 亿元 [4] 盈利增长点与战略 - 紧盯行业趋势，提升市场敏锐性，顺应政策导向，加速绿色、智能产品更新迭代，与国补渠道对接，挖掘市场消费潜能 [5] - 依托集团前瞻性产业投资布局，探索新能源新材料行业发展趋势、技术创新方向和潜在市场空间，形成战略协同效应 [5][6][7] 行业相关情况 - 行业各公司在产品定位、经营策略等方面存在差异，各公司会在 2024 年度报告中详细披露财务数据及经营状况 [5] - 公司所处行业情况可见 2025 年 4 月 19 日在巨潮资讯网披露的《2024 年年度报告》第三节 [6] 机构持股与管理 - 四季度前十大机构持股比例骤降 8.64 个百分点，外资撤离明显，公司将加强与投资者沟通，提升管理能力 [6] 新材料业务营收占比 - 2024 年度，新材料业务营收占比 0.05% [7] 现金流与偿债能力 - 2024 年度，公司净利润为 -84,848,824.54 元，经营活动产生的现金流量净额 85,048,602.07 元，未出现经营性现金流净流出 [7] - 截止 2024 年末，公司货币资金为 967,956,463.37 元，短期借款为 350,207,045.55 元，具备充足偿债能力 [7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 公司2024年及2025Q1业绩受煤炭量价影响承压 考虑煤价下跌下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测 但公司在建及规划产能充足 新能源新材料业务进展顺利 维持“买入”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前股价6.57元 一年最高最低为11.36/6.17元 总市值237.01亿元 流通市值237.01亿元 总股本36.08亿股 流通股本36.08亿股 近3个月换手率51.87% [1] 业绩情况 - 2024年实现营收250.6亿元 同比-12.1% 归母净利润22.2亿元 同比-57.1% 扣非归母净利润21亿元 同比-58.7%；2024Q4实现营收64.6亿元 环比+0.9% 归母净利润4.1亿元 环比-22% 扣非归母净利润3.7亿元 环比-28.5%；2025Q1实现营收58.2亿元 同比-5.5% 归母净利润6亿元 同比-31.2% 扣非归母净利润6.3亿元 同比-19.1% [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润27.3/30.7/34.1亿元（2025 - 2026年前值为31.0/33.9亿元） 同比+22.8%/+12.3%/+11.1%；EPS为0.76/0.85/0.95元 对应当前股价PE为8.7/7.7/7.0倍 [4] 煤炭业务情况 - 产量：2024年原煤产量3837万吨 同比-7.7%；2025Q1原煤产量993.6万吨 同比+16.9% [5] - 销量：2024年煤炭销量3554.3万吨 同比-13.3% 2025Q1煤炭销量875.4万吨 同比+5.7% [5] - 价格：2024年吨煤售价567元/吨 同比-6.4% 2025Q1吨煤售价511.5元/吨 同比-13.1% [5] - 成本：2024年吨煤成本339元/吨 同比+14.7% 2025Q1吨煤成本292元/吨 同比-19.1% [5] - 毛利：2024年吨煤毛利228元/吨 同比-26.5% 2025Q1吨煤毛利219元/吨 同比-3.4% [5] 发展潜力 - 煤炭产能：2024年七元煤矿等有进展 泊里矿预计2026年投产 2024年8月竞拍得探矿权 远期产能有增量 [5] - 转型业务：2024年成功研发钠电煤矿应急电源并运行 光伏组件产品良率达99.2% [5] - 分红情况：2024年现金分红总额11.15亿元 分红比例为50.11% 同比+0.1pct 按4月25日收盘价计算 股息率为4.7% [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|28,518|25,060|24,866|26,358|28,733| |YOY(%)|-18.6|-12.1|-0.8|6.0|9.0| |归母净利润(百万元)|5,179|2,225|2,733|3,068|3,410| |YOY(%)|-26.3|-57.0|22.8|12.3|11.1| |毛利率(%)|44.9|34.4|33.5|34.5|35.4| |净利率(%)|18.2|8.9|11.0|11.6|11.9| |ROE(%)|18.8|6.9|7.7|8.4|8.8| |EPS(摊薄/元)|1.44|0.62|0.76|0.85|0.95| |P/E(倍)|4.6|10.7|8.7|7.7|7.0| |P/B(倍)|0.9|0.9|0.8|0.8|0.7| [6] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据及主要财务比率等信息 [8]