2026年1月公募基金发行市场整体回暖 - 截至2026年1月25日，本月新成立76只基金，合计发行规模达到719.39亿元，单只产品平均发行规模约为9.47亿元，为2025年1月以来月度平均发行规模第二高 [1][8] - 上一次月度新成立基金平均发行规模超过9亿元需追溯到2025年2月 [1] - 与近期历史数据对比，2026年1月发行规模719.39亿元高于2025年10月的722.93亿元，但低于2025年12月的1,132.20亿元和2025年11月的945.67亿元 [2] 发行结构：权益与FOF成为主力，债券型基金占比下降 - 权益类基金和混合型FOF是1月新发市场主力，权益类基金成立规模占月度总发行规模的六成，混合型FOF占比超过两成 [8] - 债券型基金的发行规模不仅少于混合型FOF，也较去年同期明显下降 [8] - 在76只新成立基金中，共有13只产品发行规模达到20亿元及以上，包括6只偏股混合型基金、3只混合型FOF、2只二级债基、1只增强指数基金和1只指数债基 [1] 具体产品发行亮点 - 富国智汇稳健3个月持有期FOF于1月19日开启认购，1月21日提前结束募集，短短3天募集规模达41.90亿元 [3] - 广发研究智选混合AC份额共计募集72.21亿元，为近一年来发行规模较大的产品 [7] - 其他发行规模较大的偏股混合型基金包括：易方达平衡精选34.08亿元、博道盛享品质成长27.73亿元、汇添富科技领先27.04亿元、工银科技智选25.32亿元、景顺长城成长优选25.08亿元 [7] - 其他大额募集产品包括：混合型FOF万家启泰稳健三个月持有20.99亿元、广发悦盈稳健三个月持有32.88亿元；指数债基富达中债高等级科创及绿债40亿元；增强指数基金易方达中证800增强21.50亿元；二级债基中欧稳健添悦21.60亿元、西部利得汇和20.00亿元 [5] 市场回暖驱动因素分析 - 市场、政策、资金与监管多重利好共振：A股开年结构性行情带来赚钱效应，权益基金业绩亮眼激发投资者认购热情 [9] - 监管推动考核机制优化，叠加低利率环境下存款、理财收益下行引发“存款搬家”，保险等长期资金增配权益资产，为发行提供资金支撑 [9] - 基金公司聚焦科技、科创等热门赛道以及FOF等稳健型产品，精准匹配投资者多元配置需求，提升了发行热度 [1][9] - 二级债基“吸金”因其兼具债市稳健收益与小比例权益增强的“固收+”属性，适配低风险偏好资金需求；混合型FOF则凭借多资产分散配置优势，契合“一站式”稳健配置理念 [7] 行业产品布局趋势 - 正在发行的94只基金中，权益类基金（包括25只被动指数型、24只偏股混合型、6只增强指数型、3只普通股票型、1只灵活配置型）占比约为63% [11] - 产品布局呈现权益类产品占比提升、“固收+”产品需求旺盛、产品发行节奏显著加快的趋势 [11] - 与往年主发债基不同，2026年以来新发基金以偏股混合型、被动指数型为主，其中科技概念主题基金发行数量较多，反映出市场风险偏好提升 [11] - 正在发行的ETF和指数基金多为行业主题产品，覆盖云计算、新能源电池、生物科技、光伏产业、有色金属、人工智能、消费电子等多个领域 [11] - 主动权益基金包括全市场选股、消费、半导体等行业基金，以及量化、成长、景气驱动、均衡配置等主题产品 [12] 行业配置主线与策略 - 公募基金2025年4季度报显示，通信行业、有色金属行业在2025年末的配置明显高于其他行业 [12] - 以AI为代表的科技成长主线仍为核心主线，在供需共振叠加资金涌入背景下，有色金属板块也成为公募基金重点布局方向 [12] - 公募基金在进行多元化资产配置时，常采用哑铃策略，可能会增加周期与红利资产的配置 [13]

QDII基金业绩表现 - 2025年以来QDII基金平均净值上涨27.9% [2] - 多只绩优基金净值涨幅显著 其中汇添富香港优势精选混合A上涨127.55% 华泰柏瑞中韩半导体ETF上涨102.91% [2] - 易方达全球成长精选混合A 创金合信全球医药生物股票发起A 工银新经济混合人民币A 广发中证香港创新药 易方达全球医药行业混合A等基金净值涨幅均超过80% [2] 绩优基金持仓方向 - 绩优基金重点持有港股创新药 例如汇添富香港优势精选混合A前五大重仓股为科伦博泰生物-B 信达生物 石药集团 三生制药和恒瑞医药 [2] - 科技板块是另一重点布局方向 例如易方达全球成长精选混合A前十大重仓股包括台积电 新易盛 谷歌-A 中际旭创 美光科技等全球科技龙头 [3] 基金经理后市观点：创新药 - 基金经理认为创新药板块调整源于资本市场短期情绪和交易因素 并非产业基本面变化 [4][5] - 截至2025年末 创新药板块估值已回落至具备吸引力的区间 向上弹性空间逐步显现 [5] - 医药行业未来2至3年会持续展现出较好的抗周期性和科技属性 [5] - 2026年医药行业仍有众多积极变化 CXO凭借坚实数据带来基本面信心 结合估值和行业周期位置具备吸引力 [5] - 人工智能 脑机接口等新技术突破打开了设备器械的新应用场景和潜在天花板 未来几年将成为前沿生物科技重要组成 [5] 基金经理后市观点：科技与半导体 - 展望2026年 存储周期或尚未结束 [6] - 在供应链本土化趋势下 领先的存储厂商相继推进IPO 其产能扩张有望获得资本市场助力 推动相关板块与行业周期共振 [6]

报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 四季度主动权益基金经理普遍关注科技、消费、算力等内容，规模下降，业绩较上季度回落，重仓股减持科技、医药，加仓周期板块 [1][5] - 财通基金四季度主动权益基金业绩表现出色，易方达是规模最大的主动权益管理公司，永赢基金规模增长明显 [1][25][28] 根据相关目录分别总结 基金四季报投资展望关键词 - 科技、消费、算力等是四季度主动权益基金经理普遍关注的内容，趋势关键词有修复、回升、韧性等，行业板块关键词有科技、消费、电子等，主题关键词有算力、机器人、新能源等，事件关键词有降息、出口、关税等 [1][5] 业绩与规模维度 - 2025Q4 主动权益基金规模从约 4 万亿元降至约 3.85 万亿元，下降 4.14%，同期指数基金规模从 4.44 亿元升至 4.54 亿元，增长 2.46%；易方达、中欧、广发主动权益管理规模最大，均超 1900 亿元，永赢、国金四季度规模增长超 50 亿元，永赢旗下主动权益规模突破千亿 [8][12] - 2025Q4 主动权益基金业绩较上季度明显回落，约 42.8%的基金取得正收益，收益率中位数为 -1.02%，大部分基金业绩在 -10%~5%范围内，192 只基金产品回报超 10% [13] - 2025Q4 业绩领先的 20 只主动权益基金重仓军工、有色、通信等行业，大部分绩优产品港股配置比例不高；部分四季度绩优产品 26 年 1 月延续良好表现，部分产品月初有小幅回撤 [15][16] - 四季度主动权益基金仓位整体下降，股票仓位均值降至 87.70%，下降 1.05%，港股仓位下降 1.93%；重仓股在港股配置比例从 19.14%降至 15.96%，沪深 300、中证 500、中证 1000 的重仓股配置比例分别提升 1.37%、0.71%、0.55% [17][18] - 主动权益基金重仓股减持科技、医药，加仓周期板块，电子重仓比例最高达 21.59%，有色金属增持幅度 2.11%最大，医药生物减持比例 2.01%最大；剔除行业主题基金后，周期板块重仓股占比大幅上升，科技和医药板块下降幅度较大，医药、传媒下降明显，有色金属、通信上升幅度较大 [1][19] - 易方达蓝筹精选是规模最大的主动权益基金产品，部分规模较大产品 25Q4 业绩下行、份额缩水，也有产品份额继续增长，如永赢睿信、永赢科技智选等 [22] - 2025Q4 主动权益产品中，永赢先锋半导体智选、永赢高端装备智选估算净申购金额超 60 亿元，多只净申购靠前产品业绩表现出色，也有阶段性表现较弱产品净申购显著；新发产品中，广发质量优选发行规模 37.59 亿元最大，本季度新发规模超 20 亿的主动权益基金有 6 只；易方达基金首发规模最大，发行 5 只产品，规模 79.32 亿元，农业银行为托管行的产品发行规模最大，达 83.34 亿元，发行 8 只产品 [23][24] 基金公司维度 - 财通基金是 2025 年四季度主动权益基金产品平均业绩表现最好的基金公司，平均收益率 4.22%，金梓才管理的财通价值动量表现最佳，四季度回报 16.43%；业绩较好的还有西部利得、永赢基金、华商基金等；业绩分化度较高的绩优基金公司有永赢基金、宝盈基金等，分化度较低的有摩根基金、海富通基金等 [25][26] - 四季度易方达基金旗下主动权益基金规模达 26.43 亿元，较上季度下滑，旗下有 90 只主动权益产品；永赢基金 25Q4 旗下主动权益规模增长明显 [28] - 四季度业绩最佳的财通基金低配有色等行业，超配电子、通信等行业；业绩领先的基金公司超配有色、化工等行业，低配医药生物等行业；部分公司有明显超低配，如中信保诚基金超配银行，华商基金超配计算机等 [30] - 易方达基金超配通信、食品饮料，低配电力设备、医药；中欧基金超配非银金融、低配医药；永赢基金超配农林牧渔、轻工，低配电力设备 [32] - 持仓相对偏大市值风格的公司有睿远、摩根、汇添富等；持仓相对偏小市值风格的公司有永赢、大成、诺安等；持仓相对偏高 PE 的公司有永赢、华商、易方达等；持仓相对偏低 PE 的公司有睿远、大成、农银汇理等 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 四季度主动权益基金规模下降业绩回落，减持科技医药加仓周期，部分基金公司规模增长业绩出色 [1][10][15][21] 根据相关目录分别进行总结 基金四季报投资展望关键词：科技、消费为重点聚焦板块，成长、算力关注度较高 - 四季度主动权益基金经理普遍关注科技、消费、算力等内容，趋势关键词有修复、回升、韧性等 [7] 业绩与规模维度：四季度主动权益规模下降，减持科技增持周期 - 2025Q4主动权益基金规模从约4万亿元降至约3.85万亿元，下降4.14%，指数基金规模从4.44亿元提至4.54亿元，增长2.46%，永赢、国金管理规模增长超50亿元，永赢突破千亿 [10][14] - 2025Q4主动权益基金业绩较上季度回落，约42.8%取得正收益，收益率中位数为 -1.02%，大部分业绩在 -10%~5%，192只超10%回报 [15] - 2025Q4业绩领先的20只基金重仓军工、有色、通信等行业，大部分绩优产品港股配置比例不高，部分四季度绩优产品1月延续良好表现，部分遭遇小幅回撤 [17][18] - 四季度主动权益基金仓位整体下降，股票仓位均值降至87.70%，港股仓位下降，港股基金港股仓位上升，重仓股在港股配置比例降低，沪深300、中证500、中证1000配置比例提升 [18][19] - 规模最大的20只基金中，易方达蓝筹精选规模最大，部分产品业绩下行份额缩水，部分如永赢睿信等份额增长 [24] - 2025Q4主动权益产品中，永赢先锋半导体智选、永赢高端装备智选估算净申购金额超60亿元，新发产品中广发质量优选发行规模37.59亿元，易方达基金首发规模最大，农业银行托管行产品发行规模最大 [25][26] 基金公司维度：财通基金四季度表现出色，中欧、永赢规模增长显著 - 财通基金是2025年四季度主动权益基金产品平均业绩表现最好的公司，平均收益率4.22%，业绩较好的还有西部利得、永赢等，业绩分化度高的有永赢、宝盈等，低的有摩根、海富通等 [27][28] - 四季度易方达基金旗下主动权益基金规模达26.43亿元，较上季度下滑，永赢基金规模增长明显 [30] - 四季度业绩最佳的财通基金低配有色，超配电子、通信，业绩领先公司超配有色、化工，低配医药生物，部分公司有明显超低配 [32] - 易方达超配通信、食品饮料，低配电力设备、医药，中欧超配非银金融、低配医药，永赢超配农林牧渔、轻工，低配电力设备 [34] - 持仓偏大市值风格的公司有睿远、摩根等，偏小市值风格的有永赢、大成等，偏高PE的有永赢、华商等，偏低PE的有睿远、大成等 [37]

活动概述 - 西安市第八十九中学教育集团组织高中学部千余名学生于2026年1月21日前往长安云·西安科技馆进行冬季科技研学之旅 [3] 场馆与建筑特色 - 长安云·西安科技馆建筑以“云横秦岭”为设计灵感，拥有流线型白色外观和玻璃幕墙，融合科技与美学 [5] - 场馆中庭设有28米高、寓意“永无止境”的莫比乌斯环装置，并与仿生机械飞鱼共同营造科幻场景 [7] 展区与互动体验 - 学生们分组探索了近500件科技展品 [14] - 在“科学探究”厅体验了3D打印和AR机械臂操作，将课本知识具象化 [14] - 在“生命健康”厅参与了地震模拟和心肺复苏实训，提升了防灾意识 [14] - 在气象博物馆通过云图绘制屏进行趣味互动，学习气象知识 [14] 特色展馆与技术应用 - 城市规划馆的“千年溯源·东方智慧”光影展区利用触摸互动屏等技术，让学生沉浸式体验盛唐长安历史 [22] - 连接南北场馆的秦岭生态走廊是一条160米长的艺术长廊，采用纱幕投影技术微缩呈现太白山、终南山等秦岭景观，提供沉浸式的声、光、色体验 [22] 活动成果与影响 - 此次研学活动帮助学生领略前沿科技魅力，开阔眼界，坚定理想，成为其成长路上的生动一课 [34]

公募FOF 2025年四季度持仓总览 - 债券型基金是FOF重仓的“主力军”，在FOF重仓的前50大基金中，债券型基金数量达40只[2][4] - 被动指数型产品（尤其是ETF）成为FOF重仓基金，伴随指数投资时代加速到来[4] - 四季度FOF最爱的前5只基金均为债券类产品，依次是：海富通中证短融ETF、国泰利享中短债C、富国国有企业债C、富国产业债D、富国信用债C[2] FOF重仓基金详情（按持有市值） - **海富通中证短融ETF**是FOF持有市值最高的产品，截至四季度末被119只FOF持有，合计市值59.80亿元[4][5] - **国泰利享中短债C**和**富国国有企业债C**紧随其后，FOF持有市值均超过17亿元，分别为17.99亿元和17.41亿元[4][5] - 多只债券ETF及纯债基金被FOF集中持有，包括**华安黄金ETF**（12.46亿元）、**鹏扬中债-30年期国债ETF**（12.18亿元）、**博时中债0-3年国开行ETF**（12.11亿元）等，持有市值均超12亿元[4][5][6] - 在FOF重仓的前50大基金中，短期、中长期纯债型基金及被动指数型债券基金占据绝对多数[5][6] FOF对主动权益类基金的配置 - **兴全商业模式优选A**是FOF持有市值最高的主动权益类基金，被16只FOF持有，合计持仓市值4.07亿元[8][9] - **易方达信息行业精选C**位列第二，被10只FOF持有，持仓市值3.65亿元[8][9] - **易方达科融**、**易方达供给改革**、**华夏创新前沿A**等也被FOF重仓持有，持仓市值均超过3亿元[8][9] - FOF持有的前20大主动权益基金以偏股混合型、普通股票型和灵活配置型为主[9] FOF四季度增持动向 - **海富通中证短融ETF**是四季度被FOF增持最多的基金，增持市值达26.89亿元，使其总持有市值达到59.80亿元[10][12] - **国泰利享中短债C**增持市值11.45亿元，总持有市值17.99亿元[10][12] - **景顺长城中短债F**、**富国国有企业债C**、**广发纯债E**、**广发景宁纯债A**增持市值均超过6亿元[11][12] - 增持榜单前20名几乎全部为债券型基金，包括短期纯债、中长期纯债、混合债基及债券ETF[12] FOF基金经理后市观点与行业配置 - 多位FOF基金经理在四季度增加了对**科技**、**资源品**、**非银金融**等领域的配置[13][14] - 国泰优选领航基金经理表示，将继续重点布局**金银股**、**稀土及其他金属**方向，并新挖掘超跌的**旅游行业**（含航空、免税、酒店），同时长期关注新能源新材料、金融地产、高端制造产业链[14] - 中欧预见养老2035基金经理表示，对长期估值吸引力高的**消费**以及**非银金融**等相关板块有所超配，并继续参与海外债券、REITs及黄金ETF的配置[14] - 易方达优势回报基金经理表示，加深了对AI产业和资源品的认识，四季度显著增加了**资源类资产**的配置，并调整了医药、港股及科技类资产的配置比例[15]

□舒平 时间的河流奔腾到了2026年,心底一下子多了许多期许与勇气。记忆当然也是一条河流,我不得不一次次 逆着河流,去捡拾起那些散落的金子,那些或隆重或微不足道的记忆。 2026年第一道闪光的记忆,是1月1日那天,我们一家子欢欢喜喜去坐地铁。济南4、6、8三线地铁齐发的盛 举,我居然眼巴巴地错过了。还好放元旦假,可以悠闲自如地去体验新地铁。尽管之前去外地旅行,已经不 知道坐过多少回地铁,现在坐在家门口的新地铁线上,依然心潮澎湃。 我的一位老朋友,远居景德镇,是一位妙手丹青的画师,我结婚时,她特意画了有《昭君出塞》图案的大花瓶 送我,是我们家为数不多珍藏的宝贝。知道我喜欢,那日她又和我说,正在构思为我女儿画一幅小画,当作三 年后她的高中毕业礼物。画稿发给我看,一个神态活泼的孩子,于画纸上呼之欲出,我一时不知道如何说谢, 只在内心充满了感动与感激。 上个周末,寒风冷冽,我像一个初出茅庐的学生一样,兴冲冲跑去山大南路听鲁奖得主、作家鲁敏的讲座 《AI时代,文学可能是我们最后的人生锚点》,标题很宏大,但落脚点依然是普通的人,是人背后的痛与 爱。未来已来,AI已来,这是时代的趋势,我对AI、对科技充满敬畏,但好像也并不 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年四季度，剔除ETF联接基金和持有内部基金重复部分后，股票型、债券型、商品型、国内其他、QDII股混型、QDII债券型、QDII其他和FOF规模增加，混合型和MOM规模缩减；ETF规模继续扩张，固收加和FOF产品市场认可度提升 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 整体规模情况 - 截至2025年12月31日，公募基金管理规模（不含货币基金）约22.66万亿元，较9月30日增加约0.65万亿元；剔除相关重复规模后约21.68万亿元，增加约0.54万亿元 [4][6] 指数基金规模 - 截至四季度末，不考虑部分基金，剔除相关重复规模后，被动管理产品约7.16万亿元，权益类约5.48万亿元，较一季度末增加约1311.16亿元；固定收益类约1.68万亿元，增加约2312.11亿元 [4][6] - 权益新发基金：四季度成立数量未提及，规模未提及；持营基金中，跟踪中证A500指数、热门主题赛道的ETF产品受青睐，规模增长 [7] - 固收新发基金：四季度发行4只，募集规模125.49亿元；持营基金规模逆势上涨，超57%基金规模正增长，科创债ETF、中短期政金债产品规模扩张大 [8] 主动股混基金规模 - 截至12月31日，剔除FOF后规模约4.40万亿元，较上季末减少约1562.97亿元 [4][9] - 新发基金：四季度成立106只，募集规模约602.18亿元，占权益基金42.44%，较三季度回升 [9] - 持营基金：投资者投资情绪低，四季度仅约25%产品规模扩张，主题型、红利价值或周期主题产品受青睐 [9][10] 主动债券基金规模 - 截至12月31日，剔除FOF后规模达9.31万亿元，较上季末增加约1588.03亿元 [4][11] - 新发基金：四季度新发57只，募集规模约624.86亿元，偏债产品募集规模占比高，前五均为偏债产品且不超50亿元 [11] - 持营基金：固收加产品市场认可度提升，规模增长主要来自此类产品，部分产品规模扩张幅度大 [11] FOF规模 - 截至12月31日，剔除重复部分后规模约1728.36亿元，较前一季度增长，主要源于新发产品 [4][12] - 新发基金：四季度成立42只，较三季度增加25只，总募集规模约452.46亿元，环比增加约387.14亿元，平均募集规模提升 [12] - 持营基金：绩优中低仓位产品受青睐，国泰瑞悦3个月持有规模增长大 [12] 其他产品规模 - 截至12月31日，剔除相关重复规模后规模约6691.56亿元，较前一季度增加约1251.21亿元 [4][13] - 黄金主题ETF及联接基金规模上升，整体达2553.73亿元，部分基金规模扩张排名靠前；白银主题产品规模上涨；同业存单产品受关注，规模增长265.53亿元 [13]

产品创新与解决方案 - 科技行业出现一种针对插线板的防水解决方案 该方案使用透明气球作为防水套 并通过扎带进行捆扎固定以实现防水功能 [1][3] 技术应用与实现 - 该解决方案的具体实现方式是将透明气球套在插线板外部 随后使用扎带将其牢牢捆扎固定 [3]

文章核心观点 - 文章探讨了将木制弹弓的橡胶筋替换为弹簧后可能产生的后果 这是一个关于材料替换对传统工具性能影响的假设性问题 [1] 科技原理探讨 - 核心问题聚焦于弹弓动力系统的材料替换 即将弹性势能来源从橡胶筋改为弹簧 [1] - 该探讨属于一个名为“科技怪界”的话题范畴 表明内容偏向于科技原理或趣味工程领域 [1]