投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 钢材&铁矿石 | 日报 2025 年 10 月 31 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 预期现实博弈，钢矿延续震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡下行，录得 0.48%日跌幅，量仓收缩。现阶段， 得益于宏观氛围向好以及成本支撑，螺纹钢价格近期低位回升，但供需 双增局面下基本面并无实质性改善，上行驱动不强，一旦市场运行逻辑 切换至产业端，钢价将再度承压运行，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价震荡走弱，录得 0.72%日跌幅，量仓收缩。目前来 看，热卷高供应、高库存局面未变，但需求表现良好，产业矛盾并未持 续累积，市场情绪向好支撑下近期热卷价格有所回升，但需求隐忧未 退，基本面并无实质性好转，谨防市场运行逻辑切换至产业端。 铁矿石：主力期价高位震荡，录得 0.56%日跌幅，量仓收缩。现阶 段，市场情绪回暖叠加套利逻辑切换，矿价重回高位，但矿石供应偏 高，而需求持续走弱，矿石基本面表现不佳，上行驱动不强，高估值 继续承压运行，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 期货研究报告 （1）蓝佛安：发挥积极财政政策作用 蓝佛安指出，"十五五"时 ...

准确把握"十五五"时期财政面临的形势任务，更加有力有效实施积极的财政政策 蓝佛安指出，财政事关治国安邦、强国富民，在推动高质量发展和中国式现代化建设中承担重要职责。"十五 五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，我国发展环境面临深刻复杂变化。从国 际看，外部环境动荡不安，大国博弈更加复杂激烈，单边主义、保护主义抬头，世界经济增长动能不足。从国 内看，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，同时产业结构、 商业模式、人口结构、财富分配等发生显著变化，一些领域风险尚未出清。这些对财政运行、宏观调控、财税 改革等产生深刻影响，必须有效应对形势变化，从危机和困难中捕捉和创造机遇，切实提高财政政策效能、财 政宏观调控能力和财政科学管理水平，更好推动高质量发展。工作中需要把握好以下几点。 近日出版的《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中刊登了财 政部部长蓝佛安题为《发挥积极财政政策作用》的署名文章，蓝佛安在文中指出，党的二十届四中全会深 刻把握历史方位和发展大势，全面擘画"十五五"时期我国经济社会发展蓝图，对发挥积极财政政策作用 ...

（原标题：财政部详解"十五五"时期落实积极财政政策六大重要举措） 近日出版的《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中刊登了 财政部部长蓝佛安题为《发挥积极财政政策作用》的署名文章，蓝佛安在文中指出，党的二十届四中全 会深刻把握历史方位和发展大势，全面擘画"十五五"时期我国经济社会发展蓝图，对发挥积极财政政策 作用提出明确要求。我们要以改革的思维、创新的精神，完整准确全面贯彻全会部署，统筹生财、聚 财、用财之道，有力有效实施积极的财政政策，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提 供坚强财政保障。 新时代以来因时因势实施积极的财政政策，不断深化对财政宏观调控的规律性认识 蓝佛安指出，科学的宏观调控、有效的政府治理，是发挥社会主义市场经济体制优势的内在要求。财政 政策作为宏观调控主要手段，通过预算、税收、政府债券、转移支付等工具组合，发挥扩大总需求和定 向调结构的双重优势，熨平经济周期性波动，落实国家重大决策部署，促进经济总量平衡和结构优化， 实现质的有效提升和量的合理增长。 新时代以来，以习近平同志为核心的党中央审时度势，连续实施积极的财政政策，根据形势变化适时调 整完 ...

近日出版的《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中刊登了财政部部长蓝佛安题为《发挥积极财政政策作用》的 署名文章，蓝佛安在文中指出，党的二十届四中全会深刻把握历史方位和发展大势，全面擘画"十五五"时期我国经济社会发展蓝图，对发挥积极财政政策作 用提出明确要求。我们要以改革的思维、创新的精神，完整准确全面贯彻全会部署，统筹生财、聚财、用财之道，有力有效实施积极的财政政策，为以中国 式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供坚强财政保障。 新时代以来因时因势实施积极的财政政策，不断深化对财政宏观调控的规律性认识 蓝佛安指出，科学的宏观调控、有效的政府治理，是发挥社会主义市场经济体制优势的内在要求。财政政策作为宏观调控主要手段，通过预算、税收、政府 债券、转移支付等工具组合，发挥扩大总需求和定向调结构的双重优势，熨平经济周期性波动，落实国家重大决策部署，促进经济总量平衡和结构优化，实 现质的有效提升和量的合理增长。 新时代以来，以习近平同志为核心的党中央审时度势，连续实施积极的财政政策，根据形势变化适时调整完善。主动适应经济发展新常态，坚持不搞大水漫 灌强刺激，对关键领域和薄弱环节 ...

人民财讯10月31日电，近日出版的《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建 议〉辅导读本》中，财政部部长蓝佛安发表题为《发挥积极财政政策作用》的署名文章。蓝佛安指 出，"十五五"时期，将统筹用好专项债券、超长期特别国债等资金，优化政府投资方向，围绕打基础、 利长远、补短板、调结构加大力度，鼓励吸引民间资本参与重大项目建设，推动扩大有效投资。 ...

未来产业布局 - 前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业，以培育新的经济增长点 [2] - 前沿技术基础理论研究已取得较大进展，实用技术研发接近实现“从0到1”的突破，“十五五”时期将是产业化关键时期 [3] - 建立未来产业投入增长和风险分担机制，以应对技术及市场不确定性，需要创业投资和政府长期支持相结合 [4][5] 关键核心技术攻关 - 完善新型举国体制，采取超常规措施全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关 [5] - 超常规措施由国家牵头集合多元市场主体力量，旨在尽快突破技术瓶颈实现进口替代，因相关领域研发投入大非单一主体能完成 [6] 人工智能产业发展 - 全面实施“人工智能+”行动，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占产业应用制高点 [6] - 人工智能是各类产业发展的增长点，通过技术突破可破解“卡脖子”问题，提升产业链自主可控能力并抢占未来产业发展制高点 [7] 消费促进与制度优化 - 清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，落实带薪错峰休假，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法 [8] - 汽车和住房属于大众消费且产业关联度高，清理不合理限制有利于释放其带动能力从而提振消费 [8] 能源结构调整 - 推动煤炭和石油消费达峰，这是实现2030年碳达峰目标的前提条件 [9] - 要求加快建设新型能源体系，提高新能源供给比重，发展清洁能源、新型储能及化石能源清洁高效利用 [9] 宏观政策调控 - 强化逆周期和跨周期调节，实施更加积极的宏观政策以稳定宏观经济运行，缓解新旧动能转换期的波动 [10] - 财政政策将综合运用赤字、专项债、特别国债等工具提振消费和投资，货币政策保持适度宽松引导融资成本下降 [10] 服务业对外开放 - 以服务业为重点扩大市场准入和开放领域，意味着将继续缩减服务贸易负面清单，提升服务贸易国际竞争力 [11] - 突出对跨境服务贸易实施负面清单管理，这是全球市场的基本要求，有利于通过强化竞争提升服务业占GDP比重 [12] 贸易结构优化 - 优化升级货物贸易，拓展中间品贸易、绿色贸易，推动进出口平衡发展 [11] - 中间品贸易是外贸主体，稳定中间品贸易对稳固中国制造业大国地位至关重要，绿色贸易是国际贸易发展方向有助于增强竞争力 [12] 农业发展保障 - 加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，这是一个包括高标准农田建设、水利设施建设等的系统工程 [14] - 若实现新一轮千亿斤粮食产能提升，粮食产量将迈上1.5万亿斤的新台阶 [14] 土地资源管理 - 节约集约利用农村集体经营性建设用地，依法盘活闲置土地和房屋，以优化乡村土地资源配置 [15] - 赋予省级政府统筹建设用地更大自主权，探索实施建设用地总量按规划期管控模式，从控制增量转向总量管控以提升土地资源配置效率 [20] 教育体系发展 - 稳步扩大免费教育范围，探索延长义务教育年限，可减轻居民教育负担并提高年轻人综合素质 [16][17] - 延长义务教育年限有助于为新兴产业储备人才，体现了政策重点从基础设施转向人力资本投入 [17] 养老保障体系 - 逐步提高城乡居民基础养老金，目前与职工养老金差距较大，亟需建立待遇调整机制 [17] - 继续推进基本养老保险全国统筹，提升制度统一性，持续加大基金调剂和统筹力度 [18] 住房保障体系 - 优化保障性住房供给，满足城镇工薪群体和各类困难家庭基本住房需求，标志着保障体系从“兜底型”向“普惠型”转变 [19] - 保障对象范围扩大要求各地重视工薪群体的住房需求，将存量房屋盘活嵌入保障房供给优化工作中 [19]

中央部署"十五五"时期财政政策，有何看点？ 中央"十四五"规划建议提出"当前和今后一个时期，我国发展仍处于重要战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化"，而本次建议强调"我国发展处于战 略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期"，显然对未来环境的研判更加突出风险和不确定性。 在风险和不确定性增多的背景下，一方面，政府部门应进一步加大发力力度，发挥积极财政政策稳增长、调结构等多重作用，有力推动国民经济持续健康发 展，以增强内部稳定性来有效应对外部的不确定性；另一方面，须高度重视保障财政的可持续性，既注重切实防范和化解各类财政风险，又为未来应对可能 出现的风险挑战预留足够的空间。 近日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下称"'十五五'规划建议"）发布，其中跟老百姓利益关联密切的财政政策在"十 五五"时期有何变化，也备受关注。 中诚信国际研究院院长袁海霞长期关注财政政策，也是财政部政府债务咨询专家。她在接受第一财经专访时表示，受宏观经济形势变化等，"十五五"时期中 国更加注重发挥积极财政政策作用，以稳增长、惠民生、调结构，对冲更加突出的风险和不确定性。而增强财政可持续性也被摆上 ...

“十五五”规划宏观经济政策框架 - 规划建议未提出明确经济增速目标，而是要求“经济增长保持在合理区间”，并新增“居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强”等表述，以实现高质量发展[3] - 财政政策和货币政策将保持较强稳定性和连续性，不搞大放大收，以避免留下高通胀、政府债务负担过重等风险隐患，并强调“强化逆周期和跨周期调节”[3] - 政策更注重制度设计的系统性与前瞻性，关键突破点在于机制创新，例如拟将宏观审慎评估（MPA）拆分为两部分，以厘清政策目标边界，提升调控精准度[8] 财政政策方向与挑战 - 规划建议对财政工作的第一句表述变为“发挥积极财政政策作用，增强财政可持续性”，这一转变反映应对国内外新形势的必然选择，以及当前逆周期调节的需求迫切[5] - 财政面临多重挑战，既要缓解短期财政尤其是地方财政的紧平衡问题，又要支持国家重大战略任务落地，需要将政策优化与财税体制改革相结合[6] - 截至2024年末，中国政府全口径债务总额为92.6万亿元，政府负债率为68.7%，债务风险总体安全可控[6] - 今年前三季度全国一般公共预算收入163876亿元，同比增长0.5%，全国一般公共预算支出208064亿元，同比增长3.1%[5] 货币政策与金融强国建设 - 金融强国的内涵为“六个强大”，包括强大的货币、强大的中央银行等，“十五五”规划建议据此部署，并提出构建“覆盖全面的宏观审慎管理体系”[7] - 畅通货币政策传导机制是“十五五”时期货币政策的重要任务，未来政策有望保持适度宽松，更加注重政策利率的价格型调控作用，持续引导融资成本下降[9] - 建议持续深化利率市场化改革，完善贷款市场报价利率形成机制，破除利率传导中的体制机制障碍，并加强货币政策与财政政策、产业政策的协同配合[4] 提振消费的政策协同与措施 - 消费是经济增长第一引擎，前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9个百分点，未来五年大力提振消费是宏观政策重要发力点[11][12] - 今年分四批向地方下达了3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，并实施个人消费贷款财政贴息政策，贴息范围涵盖单笔5万元以下日常消费及5万元及以上重点领域消费[12] - 规划建议明确提出加大直达消费者的普惠政策力度，清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，落实带薪错峰休假，以构建长远消费信心[13]

“十五五”规划政策基调 - 规划未提出明确经济增速目标 而是要求经济增长保持在合理区间 并新增居民消费率明显提高等表述以实现高质量发展[2] - 明确要发挥积极财政政策作用 增强财政可持续性 加快建设金融强国 并强化逆周期和跨周期调节[1][2] - 财政和货币政策将保持较强稳定性和连续性 避免大放大收以防范未来风险[2] 财政政策方向 - 规划建议对财政工作的表述转向为“发挥积极财政政策作用 增强财政可持续性” 反映应对新形势和逆周期调节的迫切需求[4] - 积极财政政策强调根据经济形势变化作相应优化 增强财政可持续性是保障政策发挥作用的前提[4] - 今年前三季度全国一般公共预算收入163876亿元 同比增长0.5% 支出208064亿元 同比增长3.1%[4] - 截至2024年末中国政府全口径债务总额92.6万亿元 负债率为68.7% 风险总体安全可控[5] - 未来五年需将政策优化与财税体制改革相结合 支撑国家重大战略落地[5] - 因经济处于换挡期和内外风险挑战增加 继续实施积极财政政策是必要的[6] 货币政策与金融强国建设 - 完善中央银行制度被列为金融强国建设的首位重点工作 内涵包括强大的货币和中央银行等“六个强大”[7] - 下一步要加快完善中央银行制度 健全货币政策体系 畅通货币政策传导机制 并健全宏观审慎管理体系[7] - 拟将宏观审慎评估（MPA）拆分为两部分 分别聚焦货币政策执行评估与宏观审慎评估 以提升调控精准度[7] - 未来货币政策将保持适度宽松 注重政策利率的价格型调控作用 引导融资成本下降[8] - 需持续深化利率市场化改革 完善LPR形成机制 加强货币政策与财政、产业政策协同[3] 促进消费的政策协同 - 规划建议提出“居民消费率明显提高” 消费的定位相较“十四五”有明显提升[9] - 将通过政策协同、制度优化和产业升级形成长效机制 提升居民消费能力和意愿[9] - 今年前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5% 比上年全年提升9个百分点[10] - 今年分四批下达3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新[10] - 个人消费贷款财政贴息政策覆盖单笔5万元以下日常消费及5万元及以上汽车、养老等重点领域 直接降低借贷成本[11] - 将加大直达消费者的普惠政策力度 清理不合理限制性措施 以构建长远消费信心[11][12]

产业体系与科技创新 - 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，以应对内外挑战[3] - 在集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域取得关键核心技术决定性突破[3] - 通过完善新型举国体制和超常规措施加强原始创新和关键核心技术攻关[3] 内需提振与投资优化 - 深入实施提振消费专项行动，清理汽车、住房等消费不合理限制性措施[4] - 落实带薪错峰休假以扩大服务消费场景和优质供给[4] - 优化政府投资结构，保持投资合理增长，提高投资效益，加速化解地方政府低效投资杠杆[4] - 中央财政将腾挪更大扩张空间用于适度超前建设新型基础设施和重大标志性工程项目[4] 宏观政策调整 - 央行将重启公开市场国债买卖操作以提供更宽松的流动性环境[4] - 2026年初实施一次性个人信用救济政策，以减轻居民债务负担并调降居民部门宏观杠杆率[4] - 发挥积极财政政策作用，适当加强中央事权并提高中央财政支出比重[4]