银发经济崛起 - 中国50岁以上、净资产超过300万元的高净值老龄群体将成为推动国内高端医疗市场增长的关键力量 [2] - 该群体目前仅占50岁以上人口的3%，但贡献了5%的医疗支出，预计到2035年将提升至5%的人口占比和13%的支出贡献 [3][8] - 高净值老年群体医疗支出规模预计将从2024年的2210亿元增长至2035年的9630亿元，年复合增长率达14.3% [3][7] 高净值老年群体特征 - 该群体作为过去三十年中国经济增长的主要受益者，已积累雄厚财富，净资产约为城镇人口平均水平的两倍 [6] - 群体规模将从2024年的1500万人增长至2035年的2900万人，人均年医疗支出将从1.5万元增至3.4万元 [7] - 诺亚财富等财富管理公司超过60%的客户年龄在50-60岁之间，印证了该群体的消费实力 [6] 自费医疗市场趋势 - 自费支付比例将从2024年的65%提升至2035年的86%，意味着依赖医保报销的传统模式已无法满足高净值老年群体需求 [4][9] - 该群体更倾向于选择能显著改善生活质量的可选性、高端医疗服务，如多焦点人工晶体和带状疱疹疫苗等 [9] - 高端自费医疗市场将迎来结构性增长机遇，尤其是脑机接口、基因药物和康复机器人技术等前沿科技领域 [4][11] 重点发展领域 - 早期筛查、预防性护理（如高端疫苗）、高品质治疗（如专业药品或耗材）以及治疗后的护理与康复服务将是主要增长领域 [10] - 50岁以上人群在牙齿缺失、白内障、糖尿病等疾病的发病率明显上升，相关医疗需求将持续增长 [10] - 拥有高端自费产品线的公司收入增长预计将达到13%-21%的年复合增长率，远高于其他业务板块 [11] 重点关注公司及技术 - 高盛重点关注六家公司：爱尔眼科、智飞生物、昊海生科、通策医疗、爱博医疗和士卓曼 [11] - 脑机接口技术分为侵入式和非侵入式两类，侵入式如Neuralink适用于脊髓损伤、肢体截肢等医疗需求 [11] - 基因医学方面，随着CRISPR/Cas9技术发展和基因测序成本下降，个性化治疗将成为可能，全球市场规模达4.8万亿美元 [12] - 康复机器人领域，达芬奇系统在微创手术方面表现突出，傅里叶等公司通过AI技术为中风患者提供康复方案 [12]

育儿补贴政策 - 国家育儿补贴制度实施方案公布 现阶段基础标准为每孩每年3600元 发放至婴幼儿年满3周岁 [1] - 专家解读认为该政策在宏观层面有利于提升生育水平或防止生育水平进一步降低 [1] 新能源汽车与光伏行业 - 工信部提出巩固新能源汽车行业"内卷式"竞争综合整治成效 加强光伏等重点行业治理 [2] - 制定增强消费品供需适配性助力扩大消费行动方案 推动"人工智能+制造"行动走深走实 [2] 中美经贸会谈 - 中美经贸团队在瑞典举行第三轮经贸会谈 中方表示立场一贯明确 希望落实两国元首共识 [3] 市场监管政策 - 市场监管总局强调促进做强国内大市场 依法依规治理企业劣质低价竞争 [4] - 深化国家标准化发展和改革 健全国家标准体系 提高标准供给水平 [4] 自动驾驶政策 - 上海市经信委争取年内实现浦东除陆家嘴外全域开放自动驾驶 中信证券认为汽车智能化产业链有望受益 [10] 养老服务设施 - 民政部、自然资源部部署加强养老服务设施布局规划编制工作 甬兴证券看好医疗健康领域银发经济空间 [11] AI搜索技术 - 微软在Edge加入AI Agent实现自动化搜索等功能 民生证券认为AI搜索有望成为首个商业化落地的C端超级应用 [12] 上市公司业绩 - 药明康德上半年净利润85.61亿元 同比增长101.92% [15] - 艾德生物上半年净利润1.89亿元 同比增长31.41% [15] - 复星医药控股子公司获AR1001药物在华开发等权利 [15] 上市公司负面事件 - 世名科技实际控制人、董事长陆勇被采取留置措施 [15] - 达华智能因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [15] - 苏交科上半年净利润9539.48万元 同比下降39.54% [15] 机构观点 - 信达证券看好金融、有色、传媒、军工等行业 认为牛市主升浪来临 [7] - 招商证券认为AI产业下半年有望进入"算力驱动"阶段 [8] - 东方证券预计市场结构性牛市氛围仍将延续 [9]

你以为退休大爷大妈还在沉迷保健品传销？还在广场上斗舞抢地盘？还在为几毛钱的鸡蛋排两小时队？ 醒醒吧！国家税务总局刚甩出的上半年数据，直接把这些刻板印象砸得稀碎。当我们还在讨论"00后整 顿职场"时，60后70后已经悄悄扛起了中国经济的新大旗——不是靠退休金躺平，而是靠真金白银的消 费力、创造力，活生生把"银发经济"玩成了年度最野赛道。 先看几个扎心数据：上半年全国老年人消费相关税收同比增长28%，这个增速比网红直播带货还猛；老 年教育类企业新增注册量暴涨120%，老头老太报编程班、学短视频剪辑比年轻人还积极；就连电竞馆 都开始推出"老年特惠场"，因为60岁以上玩家的付费率已经超过了大学生。别再把银发经济等同于"养 老产业"，这届老年人正在用行动证明：他们不是社会的负担，而是被严重低估的经济引擎。 以前的养老产业，说白了就是"伺候人"：养老院、轮椅、纸尿裤。但现在，银发经济的核心是"满足老 年人的欲望"。税务总局数据显示，今年上半年"适老化改造"相关企业税收增长210%，但不是改扶手、 装防滑垫那么简单——有公司推出"老年版智能家居"，语音控制全屋家电，操作比年轻人的手机还简 单；有车企开发"祖孙同乐车"，后排 ...

稳岗返还政策实施情况 - 山东银凤股份有限公司6月收到34万元稳岗返还资金 公司现有员工1100人 每月社保缴纳压力达160万元 该政策有效缓解企业成本压力[1] - 1-6月山东向5.79万户参保单位返还资金3.87亿元 政策覆盖大型企业(返还30%失业保险费)和中小微企业(返还60%)[1][2] - 同期发放技能提升补贴2.75亿元 惠及15.34万人 补贴标准分三级(初级1000元/中级1500元/高级2000元)[2] 金融支持与就业联动机制 - 1-6月发放稳岗扩岗专项贷142.9亿元 覆盖3345家小微企业 稳定扩大岗位15.5万个[2] - 创业担保贷款新发放96.62亿元 扶持1.92万人创业 同步安排1.8亿元用于青年人才补贴政策[4] - 财政每年安排5600万元支持13所技工院校和54个专业 重点培养高端装备/新能源/人工智能领域技能人才[4] 新兴经济领域就业促进措施 - 数字经济/银发经济/绿色经济成为就业新增长点 通过贷款贴息/流程简化等政策降低创业成本[4] - 实施齐鲁首席技师选拔(每年150名)和技术技能大师评选(每两年一次) 配套津贴奖励机制[4] 民生保障与数字化改革 - 3个试点地区通过数字系统对接 救助资金发放周期从4环节压缩至3环节 最快实现2日到账[5] - 1-6月试点地区累计发放困难补助4647.9万元 覆盖5.3万人次 实现全流程线上办理[5] - 全省新开发公益性岗位2.01万个 实际安置0.87万人 同步预拨1.24亿元免费电量款惠及93万低保户和34万特困人员[6]

7月28日，国家金融监督管理总局青岛监管局召开新闻发布会，介绍了2025年上半年在养老金融领域的 重点工作及成效。青岛金融监管局财险处处长丛旭就养老金融相关政策的落地落实情况及未来规划回答 了21世纪经济报道记者的提问，展现了青岛市推动养老金融高质量发展方面的积极作为。 在近期的陆家嘴论坛上，金融监管总局党委书记、局长李云泽曾指出"养老金融大有可为，2035年银发 经济规模有望达到30万亿"。丛旭表示，随着我国人口老龄化程度的不断加深，养老金融的重要性愈发 凸显，已然成为应对人口老龄化挑战、保障老年人生活质量的关键因素。在此背景下，2024年青岛监管 局联合多部门印发《关于推进青岛市养老金融高质量发展的指导意见》，目前各方面积极作为，全力推 动各项养老金融相关政策落地落实，取得了阶段性成效。 青岛先后获批全国首批养老理财产品、首批特定养老储蓄、首批个人养老金业务、首批商业养老金业务 等试点，在养老金金融领域已成功开展多项创新业务。数据显示，截至2025年6月末，全市养老理财产 品实现销售规模61.1亿元，特定养老储蓄产品余额78.1亿元，全面完成试点进度；累计开立个人养老金 账户231.02万户，缴存金额15 ...

老龄化社会与数字鸿沟挑战 - 中国60岁以上人口超过2.8亿，老年人面临因不会使用智能手机而错失医疗服务、社交机会等问题，养老质量受严峻挑战 [1][9] - 深圳高中生通过AI技术创新设计适老化解决方案，旨在帮助老年人跨越数字鸿沟，提升自主融入数字社会的能力 [1][6][10] 青少年创新项目与AI技术应用 - "智龄书院"AI辅助学习平台：专为老年人打造数字生活小助手，整合语音识别、自然语言处理等技术，计划与社区、AI公司合作优化功能 [6][7] - "极微传感指套"：硬件创新解决手抖操作难题，通过微电流辅助触控、语音指令跳转及AI视觉防误触 [6][7] - 智能眼镜项目：集成导航、打车、跌倒监测、用药提醒等功能，采用全语音交互简化操作 [8] - 轮椅马桶一体化设计：结合助力升降与安全防护装置，解决失能老人如厕转移难题 [8] 创新特点与社会价值 - 项目注重实际效用而非技术炫技，结合字体放大、语音增强等基础适老设计与AI多模态交互 [8][10] - 通过真实场景调研（如老年人扫码支付、网上挂号等痛点）驱动解决方案设计 [6][8] - 青少年将"银发经济"视为提升生活品质与尊严感的途径，强调技术需服务于人的真实需求 [9][10] 合作与落地规划 - 项目团队计划与社区老年活动中心、AI技术公司、高校实验室及公益基金合作，推动原型迭代与功能优化 [7][10] - 零一学院与鲲鹏少年院提供支持，推动项目从原型走向实际应用 [9][10]

报告公司投资评级 - 行业为美容护理/个护用品，6个月评级为买入（维持评级），当前价格26.19元 [5] 报告的核心观点 - 公司推进“海外+国内”双循环、“ODM/OEM+自有品牌”双轮驱动战略，专注主业，提升竞争力，利用产能布局抓住市场机遇，还通过产业基金进行战略布局，后续适时推进资本运作 [1] - 中国宠物用品市场规模大且增长强劲，公司加大国内自主品牌推广投入，拓展市场份额 [2] - 关税影响可控，公司订单稳定、生产有序，对美业务恢复正常，且拓展非美地区，产品刚需，产能集中在国内，公司凭借优势与海外大客户建立稳定合作 [3] - 国内宠物行业进入快速发展期，调整盈利预测，预计25 - 27年公司归母净利润分别为2.7/3.2/3.8亿元，对应PE分别为17/14/12x，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - A股总股本184.89百万股，流通A股股本106.32百万股，A股总市值4,842.37百万元，流通A股市值2,784.40百万元，每股净资产10.21元，资产负债率17.57%，一年内最高/最低26.84/11.26元 [6] 财务数据和估值 | 年份 | 营业收入（百万元） | 增长率（%） | EBITDA（百万元） | 归属母公司净利润（百万元） | 增长率（%） | EPS（元/股） | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） | 市销率（P/S） | EV/EBITDA | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023 | 1,337.36 | (11.80) | 190.94 | 103.26 | (31.41) | 0.56 | 46.90 | 2.73 | 3.62 | 10.97 | | 2024 | 1,797.59 | 34.41 | 345.49 | 215.12 | 108.34 | 1.16 | 22.51 | 2.64 | 2.69 | 6.22 | | 2025E | 2,183.62 | 21.48 | 392.38 | 267.35 | 24.28 | 1.45 | 17.46 | 2.29 | 2.22 | 9.34 | | 2026E | 2,623.58 | 20.15 | 472.08 | 322.58 | 20.66 | 1.74 | 14.47 | 1.98 | 1.85 | 7.36 | | 2027E | 3,099.23 | 18.13 | 548.49 | 382.00 | 18.42 | 2.07 | 12.22 | 1.70 | 1.56 | 5.87 | [10] 财务预测摘要 - 长期股权投资相对稳定，非流动负债合计、负债合计有一定变化，股本不变，股东权益合计呈增长趋势 [11] - 现金流量表中，净利润、折旧摊销等项目逐年变化，经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流各有特点，现金净增加额总体呈增长态势 [11] - 偿债能力方面，资产负债率、净负债率呈下降趋势，流动比率、速动比率呈上升趋势；营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有相应变化 [11] 资产负债表和利润表 - 资产负债表中，货币资金、应收票据及应收账款等项目逐年变动，流动资产合计、非流动资产合计、资产总计呈增长趋势，负债和股东权益总计也相应增长 [12] - 利润表中，营业收入、营业成本等项目逐年增加，营业利润、利润总额、净利润也呈上升趋势，各主要财务比率有不同变化 [12]

银发健身市场需求 - 中国60周岁及以上人口占比达21.1%，银发经济规模约7万亿元，占GDP的6% [3] - 现有银发经济集中在短剧、营养保健、旅游等领域，健身赛道几乎空白 [4] - 老年人健身核心需求是防止肌肉流失、维持生活能力，而非形体塑造 [5] 商业模式探索 - 初始计划开设45岁以上专属健身房，因设备成本过高（单台器械1-2万元）转为上门服务模式 [8][10] - 定价299元/节课，包含体态评估、定制训练计划及上门指导 [10] - 获客主要依赖社交媒体，子女为实际决策者，转化率高于直接触达老年人 [13][24] 服务执行难点 - 老年人普遍认为健身非刚需，需子女推动且配合度低 [11][17] - 训练动作设计需适配日常生活场景（如提重物、上下楼梯），初期课程简单导致价值感知弱 [14][16] - 北方老年人消费观念保守，付费意愿低于南方市场 [24] 运营策略优化 - 严格筛选客户：排除严重健康问题及低配合度老人，前置半小时身体评估 [18] - 兼职教练需具备康复专业知识及耐心沟通能力，而非外形条件 [21][22] - 延伸社交场景如组织爬山活动（169元/人），结合有氧训练与陪伴需求 [24][25] 用户价值反馈 - 长期训练可改善睡眠质量、提升生活尊严感，但无法承诺延长寿命 [28][30] - 服务附带情感陪伴属性，子女通过训练视频观察父母精神状态变化 [30][31]

中国超级大市场的优势 - 中国制造规模和产业链齐全优势成为跨国企业扩大亚太及全球市场的动力 [1][3] - 中国市场在全球地缘政治冲突和经济下行周期中仍保持优势地位 [3] - 区域一体化深入推进进一步强化了中国市场的竞争力 [3] 进博会参展情况 - 2026年第九届进博会招展启动当天即有40多家企业签约，展览面积达3万平方米 [1] - GE医疗、诺华、霍尼韦尔等20多家企业成为首批九年"全勤生" [1] - 目前已有170家企业和27家机构成为签约参展的八届"全勤生" [10] 跨国企业战略布局 - 乐斯福在中国拥有6家工厂，计划明年新增投资扩建产能 [4] - 艾默生在中国建立完整本土化价值链，从研发到服务的全链条布局 [4] - 波士顿科学上海临港生产基地从签约到建成仅用一年，展现"中国速度" [8] - 美敦力将携百余款创新医疗产品亮相第八届进博会，数量创历史新高 [8] 产品创新与本土化 - 波士顿科学将在进博会展示80款微创介入产品，含1款亚洲首秀和4款中国首秀 [5] - 美敦力展出5款首展产品，包括1款亚太首展 [8] - 欧莱雅将以三馆联动参展，带来历届最大规模的首发新品 [9] - 纽仕兰将全球首发三大品类新品，包括针对"银发经济"的中老年营养品 [11] 消费升级趋势 - 上海上半年进口乳品增长34.7%，水果增长57.5%，化妆品增长10.6% [13] - 跨境电商进口单量同比增长18.9%，进口额增长24.5% [14] - 佳农鲜果借助进博会拓展有机高附加值产品线，提升高端市场竞争力 [11] - 大商集团带动冷链物流、跨境电商等关联产业就业超千人 [13] 产业链整合 - 大商集团形成"海外产地生产+国内精准分销"模式，展出6国20余种商品 [13] - 阿根廷创新中心服务企业从几家发展到几十家，品类从几种扩展到几十种 [12] - 上海铜进口占全国超5成，塑料进口占比近4成，箱包钟表首饰占比超7成 [14]

银发经济博览会 - 2025吉林（长春）银发经济博览会暨医疗康养产业大会于7月25日在长春国际农业会展中心开幕 主题为"银发新经济 康养新未来" [1] - 博览会汇聚行业精英与专家学者 共同探讨银发经济新趋势和医疗康养产业新发展 [1] - 中国工商银行吉林省分行积极参与 展示其在养老金融服务领域的全面布局与显著成就 [1] 工行吉林省分行养老金融服务 - 公司通过"贷款 债券 股权 代理 租赁 顾问"六位一体的投融资模式 为养老照护 医疗康复等领域提供金融支持 [5] - 公司积极服务养老产业新质生产力 打造养老资产全景视图 用户可通过手机银行查询养老资产 [5] - 公司提供全生命周期养老财富管理服务 为不同年龄段客户提供精细化服务方案 [6] - 公司各类养老金业务总规模超过200亿元 上线个人养老金产品128只 开户数量超60万户 [6] - 公司已完成1家旗舰网点 20家标杆网点 239家基础网点建设 为老年人提供金融服务和社交场所 [6] - 公司为省内养老产业提供投融资支持超过2亿元 并开发"银发产业云"平台助力养老服务机构 [6] 工行养老金融发展历程 - 中国工商银行2004年率先成立负责养老金业务的总行部室 [6] - 经过20余年发展 已建立先进成熟的养老金融综合服务体系 [6] - 工行吉林省分行秉承总行理念 建立涵盖养老金 养老服务 养老产业为一体的服务网络 [6]