QDII额度发放情况 - 60家合格境内机构投资者合计获批21 2亿美元QDII额度 每家机构获批额度在1000万美元至5000万美元之间 [1] - 22家机构各获得5000万美元额度 包括易方达 广发 富国 天弘基金等 [1] - 12家机构各获4000万美元 包括华夏 南方 工银瑞信等 [1] - 9家机构各获3000万美元 包括招商 银华 兴证全球基金等 [1] - 10家机构各获2000万美元 包括兴业 建信 浦银安盛基金等 [1] - 7家机构各获1000万美元 包括平安 财通 融通基金等 [1] - 财通证券资管 睿远基金首次获批QDII额度 [1] 机构累计获批额度 - 易方达基金累计获批QDII额度超70亿美元 [1] - 华夏 南方基金累计获批额度均超60亿美元 [1] 机构类型分布 - 基金公司有44家 [1] - 券商及券商资管有16家 [1] QDII基金规模增长 - 截至5月末 全市场QDII基金规模达6440 24亿元 年内增长327 06亿元 增幅5 35% [2] - 2024年全年 QDII基金规模猛增1943 36亿元 同比增幅高达46 61% [2] - QDII基金总规模连续6年保持正增长 [2] 投资布局方向 - 2025年以来港股基金赚钱效应提升 多只恒生科技ETF 恒生科技指数ETF 港股创新药ETF等QDII基金规模暴增50亿元以上 [4] - 近期投资美股的ETF溢价率回落 投资者可直接在二级市场买入 [4] - 基金公司可能布局港股类QDII基金 [4] - 部分非港股通投资标的也具价值 未来或发行相关QDII基金 [4] - 新增额度考虑布局偏稳健类产品 主投海外债券市场的固收及"固收+"基金 [4]

QDII额度发放情况 - 国家外汇局向60家合格境内机构投资者合计新增21.2亿美元QDII额度，时隔约一年再次发放[2][6] - 单家机构获批额度在1000万至5000万美元之间，其中22家机构各获5000万美元，12家获4000万美元，9家获3000万美元，10家获2000万美元，7家获1000万美元[6] - 基金公司共44家，券商及券商资管16家获得新增额度[8] 机构累计额度排名 - 易方达基金累计获批77.8亿美元，华夏基金67.7亿美元，南方基金60.2亿美元，广发基金43.8亿美元[3][4][7] - 博时基金37.7亿美元，富国基金22.3亿美元，华安基金23.6亿美元，天弘基金21.2亿美元[3][4] - 中金公司27.5亿美元，中信证券资管13.3亿美元，华泰证券资管10亿美元[3] 首次获批机构 - 财通证券资管和睿远基金首次获批QDII额度，各获5000万美元[2][3][8] - 两家机构将着手布局QDII产品[8] QDII市场发展 - 截至5月末全市场QDII基金规模6440.24亿元，年内增长327.06亿元，增幅5.35%[10] - 2024年全年规模增长1943.36亿元，同比增幅46.61%，连续6年正增长[10] - 港股基金赚钱效应提升，多只恒生科技ETF、港股创新药ETF规模暴增50亿元以上[10] 投资方向 - 部分机构考虑布局港股类QDII基金，尤其是非港股通标的[10][11] - 美股ETF溢价率回落，对QDII额度需求减弱[10] - 有机构计划布局海外债券市场的固收及"固收+"基金[12]

美股ETF溢价现象 - 多只美股相关ETF频繁披露溢价风险提示，个别产品早间停牌一小时近乎成"惯例"[1] - 景顺长城标普消费精选ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价[2] - 标普消费ETF6月份已披露17份溢价公告，截至6月25日收盘溢价率高达21%，南方沙特ETF、华泰柏瑞东南亚科技ETF等QDII基金也接连披露溢价公告[3] - 国泰标普500ETF溢价率为13.85%，南方东英沙特阿拉伯ETF、博时中证全球中国教育ETF等基金溢价率超过5%[4] QDII基金限购与溢价关系 - 嘉实美国成长股票QDII人民币单日认购金额不得超过100元人民币，美元现汇不得超过15美元，摩根标普500、汇添富全球消费人民币等80余只基金单日申购上限不超过1万元[4] - QDII额度濒临用完时场外基金会暂停申购，投资者转向场内二级市场交易推高QDII基金溢价比率[4] - 中国人民银行副行长表示近期将新发放一批QDII投资额度，有序满足境内主体境外投资合理需求[5] 美股投资机会与回报预期 - 美股在四月重挫后升温明显，各大指数均已收复年内失地[2] - "特朗普2.0"政策不确定性下短中期对美股回报预期降低，但中长期继续看好美股是一个不错的策略[7] - 美股未来走势核心在于美国经济能否延续"软着陆"，AI行业超预期突破是推动美股上涨的核心动力[7] - 博时基金认为美国经济前景更偏向滞胀方向发展，市场仍预期9月开始继续降息[8] - 华东某公募认为未来潜在降息周期有望为美股注入流动性支撑，"七巨头"为代表的美股科技企业是美股长期韧性关键支柱[8]

QDII基金溢价现象 - 近期QDII基金溢价风险提示公告明显增多，涉及标普消费、沙特等ETF及部分原油LOF [1] - 部分基金溢价率超过24%，如标普消费ETF（159529）溢价率达24.47%，标普500ETF（159612）溢价率达14.4% [2][3] - 高溢价带来场内价格博弈波动，商品期货价格变动也会影响QDII基金表现 [1] 跨境ETF溢价数据 - 截至6月20日收盘，6只跨境ETF溢价率高于1%，全部为跨境ETF [2] - 标普消费ETF（159529）现价1.526元，单日下跌6.03%，溢价率24.47%，规模25.62亿元 [3] - 标普500ETF（159612）现价1.821元，单日下跌4.41%，溢价率14.4%，规模11.20亿元 [3] - 沙特ETF（159329）现价0.983元，单日下跌1.21%，溢价率7.61%，规模9.49亿元 [3] 溢价驱动因素 - 标的指数强劲表现是溢价主因之一，标普500指数过去50天涨幅超20%，标普500消费精选指数同期上涨近14% [4] - 供需失衡加剧溢价，美股指数大幅上升叠加地缘事件影响，油气类资源品表现强劲 [4] - 场外基金限购导致资金在场内抢筹，QDII额度限制进一步推高场内溢价 [5] 基金公司应对措施 - 基金公司针对高溢价发布风险提示，如景顺长城基金公告标普消费ETF（159529）6月20日10:30前停牌 [5] - 若溢价未有效回落，基金公司有权申请盘中临时停牌或延长停牌时间 [5] - 多数热门跨境ETF暂停申购，仅标普消费ETF（159529）开放申赎，套利操作难度极大 [5] 场外基金额度紧张 - 海外市场行情走俏导致场外QDII额度告急，投资者提前布局加剧额度紧张 [6] - 基金公司因QDII外币限额不足被迫暂停申购，进一步推高场内溢价 [6]

人民币跨境支付系统（CIPS）发展 - CIPS与6家外资机构签约，包括标准银行、非洲进出口银行、阿布扎比第一银行、吉尔吉斯斯坦Eldik Bank、大华银行，境外外资直接参与者首次覆盖非洲、中东、中亚及新加坡离岸人民币中心 [1] - CIPS人民币国际信用证业务正式开通，参与机构包括五大国有银行海外分行、渣打银行、汇丰银行、开泰银行、巴西Master Bank等外资银行及中国五矿、通用技术集团等企业 [4] 央行数字货币与跨境支付技术 - 区块链和分布式账本等新型技术推动央行数字货币稳定币发展，重塑传统支付体系并缩短跨境支付链条 [2] - 智能合约、去中心化金融等技术将持续推动跨境支付体系演进 [2] 人民币国际化进展 - 人民银行与30多个国家和地区央行或货币当局签订双边本币互换协议，成为全球金融安全网重要组成部分 [3] - 中国全面实施《巴塞尔协议III》，系统重要性银行总损失吸收能力全部达标，存款保险制度覆盖99%以上存款人 [3] 特别提款权（SDR）发展 - SDR成为国际主导货币面临国际共识不足、市场规模有限等问题，需优化机制安排并扩大使用范围 [5] - 未来可增加常态化SDR发行规模，推动私营部门在国际贸易、投融资活动中广泛使用SDR [5] 5G车联网发展 - 华为预测中国乘用车5G车联网占比将从2025年的30%提升至2030年的95% [6] - 5G车联网面临5GIPR问题、价格竞争激烈等挑战，需产业界共同努力解决 [6] 金融市场开放与改革 - 近期将新投放一批QDII投资额度，满足境内主体境外投资需求 [7] - 证监会重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出6项改革举措增强制度包容性 [9] - 证监会推动股份对价分期支付机制、重组简易审核程序等新举措落实，提升上市公司股权激励便利性 [10] 半导体行业动态 - 三星减少DDR4供应，DDR4供不应求或延续至第3季度，DDR4 8Gb颗粒现货价上涨逾5成至4.28美元，16Gb颗粒上涨至9.5美元 [8]

北向资金 - 北向资金指从香港及国际其他地区流入中国A股市场的资金 这些资金通过购买A股股票参与中国市场投资 [1] - 北向资金受关注因其代表国际资本对A股市场的态度 大量流入表明国际资本看好A股市场投资价值 可能带动股价上涨 [3] - 北向资金投资风格成熟理性 其投资选择对普通投资者具有参考价值 新闻常报道其单日买入规模达数十亿级别 [3] 南向资金 - 南向资金与北向资金方向相反 指从A股市场流向香港市场的资金 投资者通过南向资金可投资香港市场国际化公司及更灵活交易规则 [3] - 南向资金主要投资渠道包括港股通和QDII基金 港股通允许A股投资者直接用人民币买卖港股 QDII基金则由专业经理代理投资 [5] - 南向资金流动使A股投资者能接触更成熟国际市场 学习先进投资理念 同时实现投资范围扩展和风险分散 [5][7] 资金流动影响 - 北向资金流入为A股市场带来增量资金 推动市场国际化进程 南向资金流出则拓宽A股投资者全球资产配置渠道 [7] - 双向资金流动促进中国资本市场与国际市场互动 形成资金资源跨市场自由流动 有利于市场繁荣发展 [7] - 投资者可利用双向资金流动机制 根据风险偏好选择跨市场投资产品 但需注意国际政治经济形势及汇率波动等影响因素 [7]

QDII基金整体表现 - 5月份全市场670只有可比业绩的QDII基金中，558只净值上涨，占比83.28%，110只下跌，2只持平 [1] - 涨幅超过10%的基金达30只，其中建信新兴市场混合C/A分别以14.43%和14.38%领涨 [2] - 仅2只跟踪富时沙特阿拉伯指数的ETF跌幅超5%，分别下跌5.91%和5.90% [4] 领涨基金分析 - 建信新兴市场混合A/C重仓全球科技龙头，前十大持仓包括台积电、英伟达、博通等，一季度末规模分别为2.15亿元和3.27亿元 [2] - 景顺长城纳斯达克科技ETF单月涨11.12%，规模94.25亿元，跟踪纳斯达克科技市值加权指数，成立以来收益率达48.44% [2][3] - 广发中证香港创新药ETF涨10.30%，规模98.55亿元，跟踪中证香港创新药港币指数，今年来收益率43.03% [2][3] 重点基金规模与配置 - 华宝纳斯达克精选股票发起式A/C规模分别为21.07亿元和40.18亿元，5月涨幅12.53%和12.49% [3] - 华夏全球科技先锋混合系列基金规模超20亿元，美元现钞/现汇份额单月涨幅均为10.40% [3] - 广发纳指100ETF规模达252.27亿元，5月涨幅8.67%，华安纳斯达克100ETF规模93.74亿元，涨幅8.78% [6][7] 行业配置特征 - 领涨基金普遍配置纳斯达克科技板块和创新药领域，前30名中科技主题基金占比超60% [2][3] - 生物科技类ETF表现分化，汇添富纳斯达克生物科技ETF下跌4.52%，规模12.16亿元 [5] - 黄金主题基金表现平稳，诺安全球黄金微跌0.58%，嘉实黄金LOF跌0.55% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周权益市场表现分化，北证50领涨，小盘价值风格占优；综合金融、国防军工、医药、农林牧渔等行业表现较好；债市整体下跌，可转债市场上行 [1][2][6] - 全市场主动权益基金平均回报 -0.41%；短债基金收益均值为 -0.01%，中长债基金收益均值为 -0.03%；含权债基平均负收益；可转债基金平均正收益 [1][2] - 本周有1只新股上市，无破发；样本内打新基金本周平均回报为 -0.18%；8亿账户打新收益率为 0.004% [2] - 统计区间内低、中、高风险FOF近一周平均回报分别为 -0.28%、-0.88%、-1.45% [2] - 统计区间内另类型、债券型QDII平均上涨 0.02%、0.37%，偏股型、指数型QDII平均下跌 0.71%、0.83%；本周REITs平均下跌 0.02% [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 权益市场分化，北证50领涨，沪深300、上证指数、深证成指、创业板指等均下跌；港股恒生指数和恒生科技指数也下跌 [6] - 行业方面，综合金融涨幅超10%领先，国防军工、医药等表现较好，汽车、有色金属等跌幅超2% [8] - A股市场5413只股票中3228只上涨，北证、创业板、科创板、主板上涨个股数量分别为194只、816只、343只、1875只；医药、机械等行业上涨个股多，综合金融、煤炭等行业上涨个股少 [11][15] 重点基金跟踪 主动权益 - 基金业绩表现：样本内4028只全市场基金平均回报 -0.41%，收益较优基金重仓医药、有色金属等行业；医药板块基金平均收益领先，中游制造、周期板块基金相对落后 [17][20] - 仓位测算：普通股票型基金仓位上升0.22个百分点，偏股混合型基金仓位下降0.60个百分点；主动偏股基金增配周期、稳定，减配金融、消费、成长；细分行业上，电力设备等行业配置上升，电子等行业配置下降 [23] 债券型基金 - 债券市场表现：债市整体下跌，中债总财富等指数下降；含权债基整体负收益；中证转债上涨0.46%，成交额2771亿元；可转债市价中位数和转股溢价率有变动 [29][31] - 基金业绩概览：短债基金收益均值 -0.01%，中长债基金收益均值 -0.03%；一级债基收益均值0%，二级债基收益均值 -0.02%；偏债混合基金收益均值 -0.03%，低仓位灵活配置基金收益均值 -0.07%；可转债基金收益均值0.28% [34][37][38][40] 打新基金 - 新股概况：本周1只新股上市，募集资金6.04亿元，上市首日无破发，入围预期收益3.54万元 [41] - 打新收益测算：假设参与网下打新并入围，计算8亿账户周度打新收益率序列 [42] - 基金公司打新概况：筛选出8家有2只以上打新基金的基金公司，本周8亿账户打新收益率为0.004%，周度和年度打新最佳规模均为4亿元 [44] - 打新基金业绩表现：36只打新基金本周平均回报 -0.18% [46] FOF基金业绩表现 - 低、中、高风险FOF近一周平均回报分别为 -0.28%、-0.88%、-1.45% [48] QDII基金 - 偏股型和指数型QDII分别平均下跌0.71%、0.83%，另类型和债券型QDII分别平均上涨0.02%、0.37% [2][49] REITs基金 - 本周REITs平均下跌0.02%，华夏特变电工新能源REIT涨幅靠前，华泰苏州恒泰租赁住房REIT流动性最强 [51]

QDII基金溢价风险提示 - 5月27日共有8只QDII基金发布溢价风险提示公告，涉及华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF、华安国际龙头(DAX)ETF、易方达黄金主题(LOF)、易方达原油(QDII)等产品 [1][2] - 部分产品年内频繁提示风险，例如易方达原油(QDII)A类人民币份额5月内6次公告，易方达黄金主题(LOF)A类人民币份额7次公告 [3] - 易方达原油(QDII)A类人民币份额5月23日净值1.1127元，5月27日二级市场价格达1.255元，溢价明显 [3] QDII基金业绩表现 - 汇添富香港优势精选混合(QDII)A年内收益率达68.45%排名全市场第一，C类份额67.96%排名第二 [3] - 650只QDII基金中425只实现正收益(占比65.38%)，46只收益率超30%，工银瑞信新经济灵活配置混合(QDII)美元/人民币份额收益率均超40% [4] - 易方达黄金主题(LOF)A类人民币份额年内收益率32.27% [4] 市场驱动因素分析 - 表现优异的QDII基金多投资港股市场，恒生指数和恒生科技指数年初至今分别上涨16.56%和15.99% [4] - 境外市场环境回暖是QDII基金上涨主因，但需注意不同市场分化，部分投资美股、欧股的产品仍为负收益 [4] - 财经评论指出溢价率超过10%时需谨慎追高，等待回归合理水平再参与 [5]

QDII基金年内净值表现 - 全市场310只QDII基金中有234只年内净值增长 占比75.5% [1] - 45只产品净值增长率超20% 前三名为汇添富香港优势精选A(66.8%) 工银新经济美元(41.7%) 富国蓝筹精选人民币(37.5%) [1] - 76只产品净值回调 其中11只油气主题基金回撤超8% 包括华宝标普油气A人民币等 [3] 行业配置差异 - 净值增长强劲的QDII基金主要重仓医药板块 如汇添富香港优势精选A前十大持仓含荣昌生物 科伦博泰生物-B 信达生物等 [3] - 净值回撤产品多配置商品资产 华宝标普油气A人民币前十大持仓为安特罗资源 赫斯 EQT能源等能源股 [3] 板块表现驱动因素 - 医药板块确定性较强 支撑相关基金净值上行 [3] - 国际商品基本面扰动导致油气类主题基金净值承压 [3]