截止到2024年，民营企业在外贸进出口总值贡献了24.33万亿元，占比55.5%，连续6年稳居第一大外贸 经营主体，然而，民营企业出海仍然面临诸多挑战，在这一前提下，如何实现国企与民营企业的强强联 合，增加民营企业"出海"的信心和底气，是"一带一路"2.0时代的主要问题和机遇。在摩洛哥，中国企 业通过"基建+"实现了良好的嵌入，在摩洛哥的基础设施建设领域取得了显著成果。 本文作者认为，现在是充分挖掘现有合作存量，助力国内经济发展与国际发展合作的关键时机，作者从 基础设施建设领域出发，以在摩洛哥及其他中东北非国家田野调研时获得的一手资料为基础，分析基建 模式是如何推动中资企业嵌入摩洛哥、打造出系统性的协同网络，并借此进一步探索如何以基础设施为 着力点，推动中国与摩洛哥及中东北非国家高质量共建"一带一路"。 作者指出，中摩基础设施合作存在诸多机遇和挑战，面对市场、投融资、管理方面的挑战，摩洛哥的中 资企业充分发挥在中东和摩洛哥已有的合作网络优势，采用联营体合作、"投融资+"和强化属地化管理 的方式予以应对，并在技术扩散、产业链构建和人文交流等方面产生了溢出效应。 当下，"一带一路"建设进入2.0时代，如何充分挖掘 ...

城市荣誉与形象提升 - 汕头市获评"全国文明城市"荣誉称号，文明创建提升城市颜值与气质，为营商环境建设打下良好基础 [1] - 全国文明城市称号体现城市"硬件"与"软件"双提升，基础设施日臻完善，环境整治成效显著，市容市貌焕然一新 [2] - "汕头元素"频频"出圈"，如南澳岛碧海蓝天、小公园骑楼等，城市形象和口碑加速升级 [2] 营商环境优化举措 - 汕头市政务服务中心集成63个部门1934项服务，开展"党员先锋岗"等活动，"文明范"成为政务服务标配 [2] - 推行"秒批秒报"事项1107项、"不见面审批"事项1007项，连续4年居粤东西北城市营商环境评价首位 [4] - 出台文明行为促进条例、优化营商环境条例等多部法规，全面推行"双随机、一公开"监管模式 [5] 投资与市场活力 - 2024年汕头民间投资逆势增长5.1%，分别高于全国、全省5.2个、10.3个百分点 [3] - 截至2024年12月底，登记在册经营主体超过55万户，数量居地级市第六、粤东西北第一 [3] - 万洋科技城项目开工，体现汕头培育新质生产力、加速产学研协同创新的使命 [4] 人才与产业吸引力 - "百万英才汇南粤"招聘活动吸引大量求职者，文明、热情、包容的城市形象深受认可 [3] - 潮医智库、潮师智库等"潮"字号资源扩容升级，表明城市对高端人才吸引力增强 [5] - 全球重要侨领、知名潮商称赞"汕头风气越来越好"，掀起回乡投资创业热潮 [3] 政府效能与法治环境 - 从"24小时内答复"到"秒批秒报"，"汕头服务"持续提速 [4] - 开展"春雷""南粤执行风暴"等专项活动，严厉打击破坏营商环境行为 [5] - 汕头市委、市政府将2024年确定为"营商环境提升年"，对标国内外先进全面学习追赶 [6]

光掩膜版项目投资情况 - 公司计划投资16 10亿元用于建设"光掩膜版制造项目"，2023年10月开工建设，预计2025年3月实现55纳米光掩膜版交付及40纳米产线通线 [1] - 截至2024年末，该项目累计投入10 92亿元，2024年实现营业收入69 47万元 [1] - 2023年至2024年购建固定资产等长期资产支付的现金分别为4 47亿元和7 56亿元 [1] - 2023年末和2024年末固定资产账面价值分别为2 77亿元和8 44亿元，在建工程账面价值分别为0 33亿元和3 01亿元，较2022年末大幅增加 [1] 其他非流动资产情况 - 2023年末和2024年末其他非流动资产余额分别为3 75亿元和2 33亿元，主要为预付设备工程款 [1] - 独立董事核查确认其他非流动资产的前十大交易对手方与公司不存在关联关系，相关款项未流向控股股东及其关联方 [2] 独立董事核查意见 - 独立董事对2023年至2024年购建固定资产的前十大供应商进行核查，确认供应商与公司不存在关联关系，款项未流向控股股东及其关联方 [2] - 独立董事对其他非流动资产的前十大交易对手方进行核查，确认交易对手方与公司不存在关联关系，款项未流向控股股东及其关联方 [2]

1.3万亿元超长期特别国债发行进度过半，随着加快发债，国补资金将陆续下达 在"两重"建设项目安排方面，根据国家发展和改革委数据，7月初国家发展改革委安排超3000亿元支持 2025年第三批"两重"建设项目。至此，今年8000亿元"两重"建设项目清单已全部下达完毕，支持1459个 项目，涉及长江流域生态修复、长江沿线重大交通基础设施、西部陆海新通道、高标准农田、重大水利 工程、城市地下管网、"三北"工程、医院病房改造等重点领域。 在"两新"领域方面，6月下旬国家发展和改革委公开数据显示，在设备更新方面，超长期特别国债资金 支持力度为2000亿元，第1批约1730亿元资金，已按照"地方审核、国家复核"的原则，安排到16个领域 约7500个项目，第2批资金正在同步开展项目审核筛选。 而在消费品以旧换新方面，国家发展和改革委新闻发言人李超在6月下旬例行新闻发布会上介绍，超长 期特别国债资金支持力度为3000亿元，前2批共1620亿元资金已按计划分别于1月、4月下达，将在7月下 达今年第三批消费品以旧换新资金。 今年全年1.3万亿元超长期特别国债正加快发行。 根据中国债券信息网，7月14日财政部成功发行了两期合计123 ...

业绩总结 - 2025年4 - 6月新签项目2项，金额1406.18万元[1] - 2025年度累计新签项目合同4项，金额4725.7万元[2] 项目情况 - 2025年4 - 6月新签土方、装修项目各1项[1] - 2025年度签订土方、装修、机电、市政项目各1项[2] 其他情况 - 公司目前无签约尚未执行的重大项目[3]

消费趋势变化 - 三亚暑期旅游热度显著提升 2025年暑期海南机票预订量同比增长30% 三亚 海口 陵水 万宁 三沙成为热门目的地 [2] - 年轻客群成为主力 2025年暑期海南异地出游用户中30岁以下占比达44% 18-35岁游客占比达46.4% [3][4] - 国际游客快速增长 2025年1-5月三亚入境过夜游客达39.59万人次 俄罗斯游客2024年接待量17.84万人次 同比增长11倍 [5] 商业业态升级 - 新兴体验项目受追捧 2024年三亚塔赫跳伞基地接待人次过万 2025年一季度突破6000人次 2024年游艇出海达12.79万艘次 接待游客90.09万人次 [4] - 特色商业项目密集落地 三亚大悦城2024年10月开业后10个月接待客流超1100万人次 销售额突破10亿元 东岸麓洲 隐居·飞来湾等新项目陆续开放 [15][17] - 夜间经济蓬勃发展 三亚海昌梦幻海洋不夜城新增夜间演艺项目 民谣集酒吧通过社交裂变玩法快速扩张至4家门店 [12][18] 政策与市场刺激 - 免签政策推动国际化 海南对59国免签 过境免签延长至240小时 三亚凤凰机场开通33条国际航线覆盖25个境外城市 [5] - 消费券带动预订热潮 海南省推出"清凉一夏·海南度假"消费券 机票满300减150 酒店6折优惠 美团数据显示暑期机票预订峰值集中在7月15日至8月21日 [19] - 文旅搜索量激增 美团平台"海南屯昌香草鸭"搜索量同比上涨430% "西岛往返船票"搜索量上涨超500% [19] 重点项目数据 | 项目名称 | 投资方 | 开业时间 | 关键数据 | |---------|--------|----------|----------| | 三亚大悦城 | 中粮集团 | 2024年10月 | 投资80亿元 建筑面积65万㎡ 60%首店业态 [14][15] | | 海棠故事 | 三亚方大健康置业 | 2026年元旦 | 投资25亿元 建筑面积16.37万㎡ 隈研吾设计 [14][17] | | 一尺花园 | 上海一尺之间文化 | 2024年1月 | 1200㎡海岸线木屋 紧邻大东海 [12][14] |

出口情况 - 6月出口同比5月上行1.0个百分点至5.8%，25Q2出口同比较25Q1上行0.5个百分点至6.2%，但较24Q4大幅下行3.7个百分点[3] - 6月对美直接出口同比跌幅显著收窄18.4个百分点至 - 16.1%，对东盟和中国香港出口同比分别上行2.0和5.3个百分点至16.8%和16.7%，对欧盟、英、俄出口同比分别下行4.4、4.8、5.4个百分点至7.6%、10.8%、 - 16.2%，对日出口同比小幅上行0.5个百分点至6.6%[4] - 6月纺织服装鞋靴箱包及家具玩具、家电音视频照明大类对出口同比增速贡献较5月分别提升0.3和0.2个百分点，半导体电子产业链出口贡献上行0.2个百分点至 + 0.7个百分点，汽车及零部件对出口拉动持平于 + 0.7个百分点[5] 进口情况 - 6月进口同比1.1%，较5月大幅改善4.5个百分点，时隔3个月再度转正[5] - 6月原油进口同比跌幅大幅收窄7.9个百分点至 - 14.3%，大宗、能源合并大类对进口拖累收窄2.5个百分点至 - 3.3个百分点，资本品、化工、内需中间品进口改善，加工贸易中间品、消费品进口回落[5] 贸易差额 - 6月货物贸易差额扩大至1147.7亿美元，为年初以来次高[3] 未来展望 - 二季度出口表现较好，预计净出口对经济增长拉动作用强劲，但7月“抢出口”尾声后，8月至年底出口或面临较大下行风险[6] - 预计近期央行或用足用好货币宽松空间，若8月后出口下滑，中央广义财政有望发力扩容消费补贴并加快基建项目投资[6] 风险提示 - 全球贸易政策不确定性提升导致出口增长低于预期风险[6]

行业司法环境 - 完善法治化营商环境 依法严惩各类经济犯罪和腐败犯罪 维护社会主义市场经济秩序 [7] - 加强金融审判工作 严惩操纵市场 内幕交易 非法集资等金融违法犯罪 完善新兴领域金融纠纷审理规则 [7] - 加强知识产权审判工作 加大对科技创新和商业秘密的司法保护力度 完善案件上诉审理机制 [8] - 加强生态环境资源审判工作 严惩污染环境 破坏生态的违法犯罪 健全生态环境修复导向的司法责任承担方式 [8] 行业监管与合规 - 完善产权司法保护机制 对侵犯各种所有制经济产权的行为实行同责同罪同罚 防止行政刑事手段干预经济纠纷 [7] - 强化对垄断和不正当竞争行为的规制 维护公平竞争秩序 [7] - 健全有效防范 依法甄别纠正涉企冤错案件机制 [7] - 加强破产审判工作 推动完善市场主体退出制度 促进资源优化配置 [7] 新兴领域司法保障 - 依法审理数据产权归属认定 市场交易 权益分配等纠纷 推动数据要素高效流通和交易 [7] - 完善数字货币 移动支付 互联网金融等新兴领域金融纠纷审理规则 [7] - 加强涉外审判工作 完善国际商事审判 推动高质量共建"一带一路" [11] - 完善反制裁 反干涉 反"长臂管辖"司法措施 加强海外利益司法保护 [11] 民生与劳动权益保障 - 加强民生司法保障 完善家事 医疗 养老 就业等领域的司法保护 [9] - 依法维护平等就业和劳动权利 严惩恶意欠薪 完善新就业形态劳动争议司法裁判规则 [9] - 加强未成年人权益司法保护 严惩侵害未成年人的犯罪 完善"六大保护"联动协同机制 [10] - 加强涉港澳台审判工作 深化粤港澳大湾区司法交流合作 强化规则衔接 [11]

核心观点 - Meta FAIR、剑桥大学与麻省理工学院的联合科研团队提出全原子扩散Transformer ADiT，首次实现用单一模型生成分子与晶体，打破周期性与非周期性系统的建模壁垒 [1][3] - ADiT通过全原子统一潜在表示与Transformer潜在扩散两大创新，显著提升训练和推理效率，生成10,000个样本的时间从2.5小时缩短至20分钟以内 [3] - 模型参数扩展至5亿规模时性能呈现可预测线性提升，为构建通用型生成化学基础模型奠定关键基础 [3] 技术突破 - ADiT设计几乎不引入归纳偏差，自编码器与扩散模型在训练和推理效率上远超传统等变扩散模型 [3] - 首次实现适用于周期性材料和非周期性分子系统生成模型的统一，有效简化生成过程 [5] - 采用变分自编码器（VAE）进行全原子重建，将分子和晶体嵌入共享潜在空间，为统一处理搭建基础框架 [9] 实验数据 - 研究团队选取MP20数据集（45,231个亚稳态晶体结构）、QM9数据集（130,000个稳定有机小分子）、GEOM-DRUGS数据集（430,000个大型有机分子）及QMOF数据集（14,000个金属有机框架结构）展开实验 [7][8] - MP20与QM9分别对应周期性与非周期性系统，为联合训练提供基础 [8] - GEOM-DRUGS与QMOF进一步拓展模型测试范围，全面检验泛化能力 [8] 性能表现 - ADiT在晶体和分子生成任务中均达到SOTA水平，在有效性、稳定性、独特性和新颖性等关键指标上表现出色 [12] - 联合训练机制带来显著性能增益，同时在QM9和MP20数据集上训练的ADiT全面优于单一数据集训练版本 [12] - 模型规模与性能强相关，DiT去噪器参数量从3,200万增至4.5亿时，扩散训练损失持续降低，有效性比率稳步提升 [13] 效率优势 - 在英伟达V100 GPU上生成10,000个样本时，ADiT推理速度远超等变基线模型，即便参数规模大100倍仍更快 [14] - 在GEOM-DRUGS分子数据集上，ADiT与最先进的等变扩散和流匹配模型表现相当，体现设计通用性 [16] - 基于标准Transformer架构，无需显式预测原子键即可达到与等变模型相当性能 [16] 行业动态 - 加州大学伯克利分校、微软研究院与Genentech公司推出多模态蛋白质生成方法PLAID，性能卓越 [17] - 百奥几何发布全球首款全能蛋白质基础模型GeoFlow V2，攻克蛋白质结构预测与设计任务 [17] - 字节跳动Seedance 1.0采用变分自编码器与扩散Transformer结合技术，实现快速高效AI视频生成 [17]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1] 报告的核心观点 - 碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理。公用事业方面，煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平；国家支持新能源发展，新能源发电盈利将趋于稳健；装机和发电量增长可对冲电价下行压力，核电公司盈利稳定；全球降息背景下高分红水电股防御属性凸显；燃气推荐有区位优势和海气贸易能力的企业。环保方面，水务和垃圾焚烧行业进入成熟期，可关注“类公用事业投资机会”；中国科学仪器市场国产替代空间大；欧盟政策使国内废弃油脂资源化行业受益；煤价下行使农林生物质发电行业成本改善 [22][23] 根据相关目录分别进行总结 专题研究与核心观点 异动点评 - 本周沪深 300 指数涨 0.82%，公用事业指数涨 1.11%，环保指数涨 3.17%，周相对收益率分别为 0.29%和 2.35%。申万 31 个一级行业中，公用事业及环保涨幅排第 21 和第 7 名。电力板块子板块中，火电涨 0.41%，水电涨 0.42%，新能源发电涨 1.05%，水务板块涨 1.69%，燃气板块涨 1.22% [14] 重要政策及事件 - 国家多部门印发《关于开展零碳园区建设的通知》，提出加快园区用能结构转型和推进园区节能降碳。海南发布新能源上网电价市场化改革方案，存量项目分档核定电量比例，增量项目需竞价，设电价上下限，期限 12 - 14 年 [15][16] 专题研究 - 可再生能源消纳权重以本省实际消纳电量为主、绿证为辅，当年完成不转移至 2026 年。新增钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿电消费比例，电解铝行业考核，其他只监测不考核。2025 年多数省份非水可再生能源消纳责任权重超 20%，部分省份达 30%，部分省份在 15%及以下。钢铁等行业 2025 年绿电使用比例 25.2% - 70%，国家枢纽节点新建数据中心均为 80% [2][17] 核心观点 - 碳中和背景下，推荐新能源产业链和综合能源管理相关企业，包括火电、新能源发电、核电、水电、燃气、环保等领域的多家公司 [22][23] 板块表现 板块表现 - 本周沪深 300 指数涨 0.82%，公用事业指数涨 1.11%，环保指数涨 3.17%，周相对收益率分别为 0.29%和 2.35%。申万 31 个一级行业中，公用事业及环保涨幅排第 21 和第 7 名。电力板块子板块中，火电涨 0.41%，水电涨 0.42%，新能源发电涨 1.05%，水务板块涨 1.69%，燃气板块涨 1.22% [14][24] 本周个股表现 - 环保行业：A股多数上涨，65 家公司 49 家涨，涨幅前三为惠城环保（28.40%）、久吾高科（20.21%）、德林海（11.23%）；港股多数上涨，6 家公司 3 家涨，涨幅前三为东江环保（9.09%）、绿色动力环保（6.93%）、海螺创业（1.42%）。电力行业：A股火电、水电、新能源发电多数上涨，港股电力多数上涨。水务行业：A股和港股多数上涨。燃气行业：A股和港股多数上涨。电力服务：A股电力工程公司均上涨 [26][32][33][37][42][44][46] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量：5 月规上工业发电量 7378 亿千瓦时，同比增 0.5%，1 - 5 月 37266 亿千瓦时，同比增 0.3%。分品种看，5 月火电由降转增，水电降幅扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓。用电量：5 月全社会用电量 8096 亿千瓦时，同比增 4.43%，1 - 5 月累计 39665 亿千瓦时，同比增 3.4%。电力交易：4 月全国各电力交易中心完成市场交易电量 4334.3 亿千瓦时，同比增 1.1%，1 - 4 月累计 18603.5 亿千瓦时，同比增 5.9%。发电设备：截至 5 月底，全国累计发电装机容量 36.1 亿千瓦，同比增 18.8%，1 - 5 月发电设备累计平均利用 1249 小时，比上年同期降 132 小时。发电企业电源工程投资：全国主要发电企业电源工程完成投资 2578 亿元，同比增 0.4%，电网工程完成投资 2040 亿元，同比增 19.8% [49][57][61][66][78] 碳交易市场 - 国内碳市场行情：本周全国碳市场综合价格行情，最高价 74.78 元/吨，最低价 73.11 元/吨，收盘价较上周五跌 1.17%。本周挂牌协议和大宗协议交易成交量及成交额，2025 年 1 月 1 日至 7 月 11 日成交量和成交额，截至 7 月 11 日累计成交量和成交额。国际碳市场行情：7 月 7 - 11 日欧盟碳排放配额期货和现货成交较前一周下降，平均结算价格也有变化 [85][89] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价和期货主力合约价与上周持平，环渤海动力煤 7 月 9 日价格 664 元/吨，郑商所动力煤期货主力合约 7 月 11 日报价 801.40 元/吨 [92] 天然气行业 - 本周国内 LNG 价格上涨，6 月 27 日价格 4460 元/吨，较上周涨 48 元/吨 [97] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力：上海“风光同场”海上光伏项目竞配；北京征集新能源供热、光伏发电项目；2025 年可再生能源电力消纳责任权重发布；两部门发布跨电网经营区常态化电力交易机制方案复函；海南新能源电价改革方案明确；国家电网上半年省间交易电量增长。环保：六部门开展国家绿色数据中心推荐工作；多部门部署零碳园区建设；两部门发布计量支撑产业新质生产力发展行动方案 [99][106][107][108] 公司公告 - 环保：江苏国信设备投产，上海洗霸业绩预告。电力：长源电力权益分派，宁波能源设立参股公司，多家电力公司发布经营情况、业绩预告等。燃气：深圳燃气发布经营数据 [109][110][116] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、清新环境、吉电股份等多家公司有不同的定增进度 [118] 公司盈利预测 - 对多家公司给出盈利预测及估值，包括华电国际、金开新能、上海电力等 [121]