存款结构变化与增量资金分析 - 2025年非银行业金融机构人民币存款增加6.41万亿元，年度增量比上年大幅提高147% [2] - 2025年居民住户存款增加14.64万亿元，增量仅比上年多3% [2] - 非银金融机构存款显著增加而居民存款增速放缓，被认为是“存款搬家”的重要表现 [2] - 非银金融机构包括券商保证金、银行理财、公募基金、财务公司、保险等，存款搬家资金最终落脚点基本是股市、债市和保险 [2] - A股行情好时非银存款增加多，例如2015年增加4.08万亿元，2021年增加4.01万亿元 [2] 市场成交量与增量资金来源 - 最近60个交易日，全市场成交量超过2万亿元，近期成交创了4万亿元的天量 [2] - 存款搬家是股市增量资金的重要来源 [2] - 监管明确从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%，这些是机构等中长期资金 [2] - 一年多以来的行情是机构资金和居民资金共同推动的结果 [3] 央行结构性货币政策工具调整 - 央行将下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调到1.25% [5] - 央行决定增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，增加后总额度为1.2万亿元 [6] - 此次降息为定向降息，再贷款利率下调意味着商业银行成本更低，最终给到客户的贷款利率也可能降低 [7] - 定向降息对特定产业（如科技、消费、养老）是直接利好 [7] - 最受益的是那些真正需要贷款融资、搞研发、扩产能的“硬科技”公司（如芯片、AI、新能源、高端制造） [7] 货币政策展望与市场流动性 - 央行表示从今年看，降准降息还有一定空间，市场普遍认为今年降准降息是板上钉钉 [7] - 今年美联储预计也会继续降息，目前最夸张的预计可能降息150个基点 [7] - 目前中美两国都处于降息趋势，意味着今年全球流动性仍然相当充裕 [7] - 流动性充裕是股市上行的关键因素，目前A股和美股都具备此条件 [7] 对A股市场的影响 - 本轮行情是科技股行情，科技股回升会带动大盘反弹 [7] - A股近期还迎来一系列利好 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 人民币震荡偏强 经济预期差利好人民币 中美利差和贸易政策不确定性中性 预计美元兑人民币维持区间震荡 若美国通胀或就业数据走弱 人民币偏强特征或更突出 短线或试探6.90–6.95区间 需关注出口结汇节奏及全球风险偏好变化对短端波动的扰动 [47] 根据相关目录分别进行总结 量价和政策信号 量价观察 - 3个月的美元兑人民币期权隐含波动率曲线显示人民币升值趋势 Put端波动率高于Call端且略微下降 [4] 政策观察 - 逆周期因子取值下移 负向调节信号增强 三个月CNH HIBOR - SHIBOR逆差波动 [9] 基本面及观点 宏观 - 美国、欧洲降息计价分化 TGA账户1月7日7835亿（ - 892） 11月存款机构准备金余额2.87万亿（ - 656亿） [16] - 美联储主席提名波折 博彩网站显示沃什和哈塞特获提名概率接近 现任主席鲍威尔被刑事指控 引发部分议员不满 其任期到期后继续担任理事概率上升 [16] - 特朗普暂无撤换鲍威尔计划 对候选人选择保持高度开放 [19] - 美国12月CPI表现温和 食品、核心商品贡献微升 原油贡献回落 核心服务贡献回落 数据公布后降息计价变化不大 [21] - 12月非农呈K型分化 贸易运输、建筑业、制造业就业下降 服务业、教育医疗就业持续增加 政府增加 失业率中永久性失业负贡献 临时失业、重新就职者正贡献 就业环境转差 [24] - 中国经济呈现强预期弱现实 经济结构分化 11月进出口有韧性 但固投压力大 消费放缓 政府窗口期松动 基本面和情绪割裂加剧 [25] - 12月中国出口回升 转口特征延续 对美国、加拿大出口下降 对东盟、印度、南非出口上升 汽车、机电产品、集成电路、高新技术产品等出口韧性明显 [27] 核心图表 - 美国就业权威下降 非农超预期 通胀方面11月CPI上涨不及预期 支撑后续降息 经济预期上修 PMI有所回落 11月地产销售微升 [18] 美联储主席候选人 - 克里斯托弗·沃勒是今年最先提出恢复降息的理事 主张维持每次25个基点的谨慎降息步伐 应对疲软劳动力市场 支持美联储内部改革 [20] - 米歇尔·鲍曼是今年最早支持降息的官员之一 主张今年年底前还有两次降息 [20] - 凯文·沃什由通胀鹰派转向鸽派 主张大幅缩表为降息创造空间 [20] - 凯文·哈塞特与特朗普在美联储事务上立场高度一致 指责美联储在降息方面“行动落后” [20] - 里克·里德尔主张美联储更大幅度降息 一次下调50个基点 强调美联储独立性 [20] 2026年货币政策 - 政策聚焦下调再贷款利率25BP、单设1万亿民企再贷款、新增4000亿技改额度及商业用房去库存 呈现“总量适度、结构精准”特征 人民币汇率有支撑 保持强劲韧性 [30] 核心内容解读 结售汇 - 2025年12月银行结汇3180亿美元高于售汇2179亿美元 当月净结汇明显 全年累计结汇25949亿美元领先累计售汇23983亿美元 呈净结汇态势 当月收汇结汇率升至61.01%、付汇购汇率降至55.41% [35][36] - 2025年12月银行代客涉外收入8244亿美元高于对外付款7109亿美元 当月收付呈顺差 全年累计涉外收入79725亿美元领先累计对外付款76704亿美元 维持净流入状态 经常项目中货物贸易贡献显著 对收付款顺差拉动明显 [43] 总体观点 - 现状方面 经济预期差利好人民币 中美利差中性 贸易政策不确定性中性 [47] - 策略上 预计美元兑人民币维持区间震荡 若美国通胀或就业数据走弱 人民币偏强特征或更突出 需关注出口结汇节奏及全球风险偏好变化 [47] 宏观 - 2026年不同季度有不同关键事件和特征 包括政策预期回摆、库存周期拐点、再平衡、博弈升温等 [50]

美股市场表现 - 华尔街主要股指在连续两日回调后于周四集体收高 道琼斯工业指数上涨292.81点或0.60%至49442.44点 纳斯达克综合指数上涨58.27点或0.25%至23530.02点 标普500指数上涨17.87点或0.26%至6944.47点 [1] 行业板块动态 - 标普500指数11个板块中 公用事业板块领涨1% 工业板块涨超0.9% 房地产板块涨约0.7% 信息技术/科技板块涨0.5% 金融板块涨0.43% 电信板块跌超0.4% 保健板块跌约0.6% 能源板块跌0.91% [5] - 能源板块走弱主要受国际油价大幅回落拖累 [1] 半导体与科技股 - 台积电公布强劲财报后股价收涨4.5% 其季度利润同比增长35% 重新点燃市场对人工智能相关需求韧性的信心 [2] - 受台积电带动 费城半导体指数上涨1.76%并创下收盘纪录 盘中一度大涨近4% [2] - 大型科技股涨跌不一 英伟达涨2.13% 亚马逊涨0.62% Meta涨0.86% 谷歌A跌0.91% 苹果跌0.69% 特斯拉跌0.13% 微软跌0.59% [2] 金融板块 - 金融板块成为当日另一大支撑力量 摩根士丹利和高盛披露利好业绩后股价分别大涨5.8%和4.6% 双双创下收盘新高 [2] - 高盛第四季度净利润为46亿美元 摊薄后每股收益14.01美元 同比增长12% [2] - 摩根士丹利第四季度净利润同比增长18%至44亿美元 主要得益于交易业务收入同比飙升47% [2] - 高盛首席执行官表示 随着资本市场活动回暖 2026年并购及相关业务前景“非常乐观” 并称2021年创下的并购交易峰值“终将被超越” [2] 中概股 - 中概股当日涨跌不一 纳斯达克中国金龙指数下跌0.60% [3] - 上涨个股中 小鹏汽车涨1.53% 蔚来涨1.64% 贝壳涨1.44% 富途控股涨1.41% 理想汽车涨1.11% [4] - 下跌个股方面 腾讯音乐跌近5% 携程跌2.36% 华住酒店集团跌2.49% 网易跌2.09% 京东跌1.41% 百度跌0.73% 拼多多小幅回落 [4] 宏观经济与政策 - 美国上周初请失业金人数降至19.8万人 明显低于市场预期 显示劳动力市场仍具韧性 [5] - 最新就业数据并未推高市场对降息的预期 反而令相关预期保持稳定甚至略有回落 [5] - 多位美联储官员强调 当前应继续关注通胀回落进程 并对过早降息保持谨慎态度 [6] - 芝加哥联储主席表示美联储应专注于降低通胀 因为有充分证据表明就业市场稳定 [7] - 堪萨斯城联储主席阐述了反对降息的理由 称通胀“过热” 并预计特朗普政府的政策将增强经济动能 继续推动需求超过供给 从而对物价形成上行压力 [7] - 旧金山联储主席表示 尽管仍存在不确定性和风险 但最新美国经济数据看起来令人鼓舞 在调整政策以实现物价稳定和充分就业时需要谨慎 [7] - 利率市场方面 10年期美债收益率上升1.6个基点至4.156% 两年期美债收益率上升4.4个基点至3.558% 市场预计美联储在1月底会议上降息的概率仅约5% [5] 大宗商品市场 - 国际油价显著回落 纽约商品交易所2月交割的轻质原油期货下跌4.56%至每桶59.19美元 布伦特原油期货下跌4.15% 结束此前连续五个交易日上涨走势 [7] - 分析师表示 近期油价中的风险溢价有所消退 但在供应中断风险仍存的情况下 相关溢价“难以完全消失” [7] - 现货黄金小幅回落至每盎司4614.93美元 仍接近历史高位 2月交割的美国期金收低0.3%至4623.70美元 现货白银在触及纪录高点后回落至92.50美元附近 [7]

市场整体表现 - 华尔街主要股指周四集体收高 道琼斯工业指数上涨292.81点或0.60%至49442.44点 纳斯达克综合指数上涨58.27点或0.25%至23530.02点 标普500指数上涨17.87点或0.26%至6944.47点 [1] 半导体与科技行业 - 台积电公布强劲财报 季度利润同比增长35% 股价收涨4.5% 提振了市场对人工智能相关需求韧性的信心 [1][2] - 费城半导体指数上涨1.76% 创下收盘纪录 盘中一度大涨近4% [2] - 大型科技股涨跌不一 英伟达涨2.13% 亚马逊涨0.62% Meta涨0.86% 谷歌A跌0.91% 苹果跌0.69% 特斯拉跌0.13% 微软跌0.59% [2] - 标普500指数信息技术/科技板块上涨0.5% [5] 金融行业 - 金融板块成为当日市场支撑力量 标普500金融板块上涨0.43% [1][5] - 摩根士丹利和高盛业绩超出市场预期 股价分别大涨5.8%和4.6% 双双创下收盘新高 [1][2] - 高盛第四季度净利润为46亿美元 摊薄后每股收益14.01美元 同比增长12% [2] - 摩根士丹利第四季度净利润同比增长18%至44亿美元 主要得益于交易业务收入同比飙升47% [2] - 高盛首席执行官表示 随着资本市场活动回暖 2026年并购及相关业务前景非常乐观 并称2021年创下的并购交易峰值终将被超越 [2] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.60% [3] - 上涨个股中 小鹏汽车涨1.53% 蔚来涨1.64% 贝壳涨1.44% 富途控股涨1.41% 理想汽车涨1.11% [4] - 下跌个股方面 腾讯音乐跌近5% 携程跌2.36% 华住酒店集团跌2.49% 网易跌2.09% 京东跌1.41% 百度跌0.73% 拼多多小幅回落 [4] 其他板块与宏观数据 - 标普500指数11个板块中 公用事业板块涨1% 工业板块涨超0.9% 房地产板块涨约0.7% 电信板块跌超0.4% 保健板块跌约0.6% [5] - 能源板块受国际油价大幅回落拖累走弱 下跌0.91% [1][5] - 美国上周初请失业金人数降至19.8万人 明显低于市场预期 显示劳动力市场仍具韧性 [5] - 最新就业数据并未推高市场对降息的预期 反而令相关预期保持稳定甚至略有回落 [5] 利率与货币政策 - 10年期美债收益率上升1.6个基点至4.156% 两年期美债收益率上升4.4个基点至3.558% [6] - 市场预计美联储在1月底会议上降息的概率仅约5% [6] - 多位美联储官员强调应继续关注通胀回落进程 并对过早降息保持谨慎态度 [6] 大宗商品市场 - 国际油价显著回落 纽约商品交易所2月交割的轻质原油期货下跌4.56%至每桶59.19美元 布伦特原油期货下跌4.15% 结束此前连续五个交易日上涨走势 [6] - 分析师表示近期油价中的风险溢价有所消退 但在供应中断风险仍存的情况下 相关溢价难以完全消失 [6] - 贵金属高位震荡 现货黄金小幅回落至每盎司4614.93美元 仍接近历史高位 2月交割的美国期金收低0.3%至4623.70美元 现货白银在触及纪录高点后回落至92.50美元附近 [7]

货币政策展望与操作 - 央行对总量宽松工具态度审慎，降准可能先于降息，一季度存在落地可能，同时可能运用公开市场买卖国债等工具 [2] - 央行宣布结构性货币政策工具“加量降价”，包括下调各类工具利率0.25个百分点，一年期再贷款利率从1.5%降至1.25% [3] - 结构性工具增加额度，包括支农支小再贷款增加5000亿元、科技创新和技术改造再贷款增加4000亿元，并新设民营企业再贷款额度1万亿元 [3] 社会融资与信贷表现 - 2025年12月社会融资规模增量为2.2万亿元，同比由多增转为少增6462亿元，政府债券是主要拖累项，同比少增额显著扩大至1.1万亿元 [6] - 12月对实体经济发放的人民币贷款增加9804亿元，同比由少增转为多增1402亿元，企业债券净融资1541亿元，同比多增1700亿元 [6] - 12月新增人民币贷款9100亿元，同比少增额收窄至800亿元，改善主要来自企业部门，企业部门贷款增加1.1万亿元 [8] - 居民部门信贷需求疲弱，12月居民贷款减少916亿元，同比少增4416亿元，其中中长期贷款仅增长100亿元，同比少增额稳定在2900亿元 [8] 货币供应量（M1、M2）变化 - 12月M2同比增速回升至8.5%，主要受益于年末财政开支强度提升及理财回流，财政性存款减少1.4万亿元，居民存款增加2.6万亿元 [9] - 12月M1同比增速放缓至3.8%，较上月减少1.1个百分点，连续三个月走低，受基数、权益市场交投活跃及居民去杠杆意愿影响 [2][9] - 12月M2与M1同比增速之差走扩至4.7个百分点，反映资金活性程度降低，社融存量增速放缓至8.3% [9] 结构性政策与传导机制 - 央行结构性降息并增加额度，旨在为银行提供低成本长期限资金，并将信贷资源导向政策鼓励领域，以刺激特定需求 [3] - 结构性降息对缓解银行年初重定价压力及呵护息差有积极意义，但“宽货币”到“宽信用”传导的关键在于实体部门融资意愿 [3] - 企业部门融资需求随开工季来临有望继续转好，但居民部门信贷仍是短板，房价企稳拐点未明确或继续制约其表现 [3]

美联储政策与市场反应 - 美联储官员表示利率仍有较大下调空间，但降息前提是看到令人信服的证据证明通胀正回到2%的轨道上[1][3] - 美联储官员古尔斯比维持了今年晚些时候可能降息的预期[3] - 美联储官员博斯蒂克认为由于通胀过高需要保持紧缩政策，并指出政府“停摆”扭曲了数据影响将持续至四月或五月[3] 美股市场表现 - 美股三大股指集体高开，纳斯达克指数截至发稿涨超0.7%[1] - 美股存储概念股普涨，SanDisk涨超7%再破新高，美光科技、西部数据、希捷科技均涨超3%[1] - 纳斯达克中国金龙指数高开后转跌，截至发稿下跌逾0.66%，盘中一度跌超1%[1] 中概股个股行情 - 金山云、腾讯音乐股价均跌超4%[1] - 盛大科技、小马智行股价涨幅居前[1] 贵金属市场动态 - 现货白银价格暴跌超3%，跌破90美元[2] - 现货黄金价格跌逾0.4%[2] 美国就业市场数据 - 美国至1月10日当周初请失业金人数录得19.8万人，为去年11月29日当周以来新低，低于市场预期的21.5万人[2]

美联储官员对央行独立性的评论 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示，任何侵犯或攻击央行独立性的行为都会把事情搞糟，如果试图剥夺央行独立性，通胀很可能会卷土重来 [1] - 古尔斯比重申央行独立性对实现物价稳定和充分就业目标至关重要，并指出对央行展开刑事调查是津巴布韦、俄罗斯、土耳其等非成熟发达经济体的行为 [2] 对美联储主席鲍威尔的评价与相关事件 - 古尔斯比高度评价鲍威尔的任期表现，称其为“首轮入选名人堂级别”的美联储主席，认为其在未引发经济衰退的情况下成功压低了通胀 [2] - 上述表态出现在鲍威尔因美联储华盛顿总部一项耗资数十亿美元的翻修项目成本超支问题被美国司法部传唤之后，外界解读此举可能对鲍威尔构成刑事调查风险 [1] - 古尔斯比认同鲍威尔的观点，即围绕施工项目的质疑可能被视为总统在利率问题上施压的“借口”，并称若因不同意利率决策而进行调查则非常糟糕 [1] 关于货币政策与利率的预期 - 古尔斯比指出，鉴于有充分迹象显示就业市场稳定，央行应将重点放在降低通胀上，这番言论继续维持了今年晚些时候可能降息的预期 [1] - 美联储自2025年9月以来已三次下调基准利率 [1] 政治环境对美联储的影响 - 美国总统特朗普持续对鲍威尔领导下的美联储进行尖锐批评，多次要求大幅降息，并给鲍威尔贴上“太迟先生”的标签 [1] - 鲍威尔的美联储主席任期将于今年5月结束，其美联储理事任期可延续至2028年 [1]

央行结构性货币政策工具利率下调 - 中国人民银行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，其中各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [3] 此次降息的现实基础 - 物价水平偏低，实际利率水平相对偏高，为名义利率适度下调提供了条件 [3] - 外部环境相对可控，2025年美联储累计降息75个基点，而中国此前政策利率调整幅度有限，此次降息属于顺势而为，未对人民币汇率稳定形成明显冲击 [3] 不具备持续大幅降息的基础 - 中国消费和投资的利率弹性整体较低，大幅降息显著刺激消费和投资的效果可能有限 [3] - 从居民端看，即便存款利率下降，居民更多倾向于将资金在存款、理财、股市之间进行再配置，而非显著增加消费支出 [3] - 从企业端看，多数企业投资决策的核心考量是收益预期与风险判断，而非贷款利率的小幅变动 [3] - 大幅降息可能带来资产泡沫和金融风险 [3] 未来货币政策节奏展望 - 未来一段时间，中国货币政策大概率仍将延续“小步走”的节奏 [4] - 货币政策通常针对中短期经济调控，面对复杂不确定环境，更需要秉持审慎态度 [4] - 货币政策主要通过金融体系间接传导，其实施效果在很大程度上依赖商业银行及市场主体的配合程度 [4] - 货币政策传导机制复杂，中央银行难以精准控制“政策利率—LPR—贷款利率”传导链条的每个环节，决定了货币政策更适合采取渐进调整、边走边观察的方式 [4] 降准的优先性与现实作用 - 从政策效果和中长期结构看，降准的优先性与现实作用会更加突出 [4] - 存款准备金作为长期流动性工具，降准可直接释放商业银行可用资金，这是其重要优势 [5] - 降准能够增加商业银行可自主支配的资金，更好配合积极财政政策发力 [5] - 中国大部分国债和地方政府债由商业银行持有，约65%的国债、78%的地方政府债配置主体为银行，降准有助于增强商业银行资金实力，使其更好配置政府债券，实现财政政策与货币政策的有效联动 [5] 政策实践与银行体系约束 - 自2016年以来，中国法定存款准备金率累计下调23次，大型存款类金融机构准备金率由17.5%降至9%，累计下降8.5个百分点，而政策利率调整次数和幅度则明显更为克制 [6] - 一个重要现实约束是商业银行息差压力持续加大，2008年中国商业银行净息差最高时超过3.5%，部分银行达3.8%，而2025年三季度末行业平均净息差已降至1.42%左右，处于历史低位 [6] - 如果大幅依赖降息刺激，将进一步压缩银行盈利空间，影响金融体系稳健性 [6] 金融结构与国际比较 - 中国银行业资产占金融体系比重约90%，而美国仅为45%；中国资本市场相关机构资产占比约3%，美国则接近20%；中国保险业资产占比约7%，美国超过35% [6] - 这一结构决定了银行体系的稳健性对宏观经济稳定至关重要，一旦银行体系出现系统性问题，其冲击远大于其他金融部门 [6] - 从国际比较看，中国金融机构平均存款准备金率约为6.2%，而欧元区普遍在1%-2%之间，美国已取消法定存款准备金率，单从政策空间看，中国降准仍具备一定余地 [6] 总体政策方向 - 降准与降息都需要稳步推进，未来一段时间中国仍可能处于渐进式宽松周期之中 [7] - 当前中国经济已接近周期底部区间，经济企稳回升的基础正在逐步夯实 [7] - 在这一过程中，财政政策仍需发挥主导作用，货币政策做好协同配合，通过逆周期与跨周期调控形成合力 [7]

地缘政治事件与市场反应 - 美国对委内瑞拉采取军事行动，引发市场对原油供应中断的担忧，成为最直接、最残酷的供给冲击 [1][3] - 地缘政治动荡导致油价剧烈上扬，布伦特原油期货价格上涨4.26%，美国原油期货价格上涨3.14% [1] - 市场情绪从“可能断供”恶化至“怕真断供”，避险情绪扩散，投机资金放大价格波动 [3] 避险资产价格变动 - 贵金属作为避险资产价格飙升，黄金和白银双双创出新高，纽约商品交易所黄金期货和伦敦现货黄金价格盘中均突破每盎司4600美元 [3] - 白银期货主力合约价格在一周内飙升超过11% [3] - 全球资金正重新定锚，风险意识回归，在地缘政治不确定性下，资本流向黄金、白银等硬通货寻求安全 [3] 能源市场结构性影响 - 美国行动的战略意图在于影响能源供应版图和市场定价权，能源安全是大国博弈的筹码之一 [5] - 即使边缘供应（如委内瑞拉）占比不大，但在库存不丰裕和季节性需求上升的背景下，任何供给扰动都会被市场情绪放大为显著的价格风险溢价 [5][6] - 地缘政治对供应链的冲击放大了实物资产的保值功能，资金从股市等风险资产流向避险资产 [3] 美国经济数据与政策预期 - 美国非农数据喜忧参半，但市场仍预期美联储今年将进行两次降息，股市（道指、标普、纳指）因此获得弹性并出现明显上涨 [8] - 即将公布的12月核心CPI数据是关键，市场普遍预期其同比增幅高于3%，远高于美联储2%的目标，若数据超预期可能削弱降息预期并影响股市情绪 [8] - 同日将公布的PPI和零售销售数据将检验美国经济韧性，PPI反映上游通胀压力，零售销售则反映消费驱动能力，二者影响金融体系风险偏好 [10] - 美联储褐皮书及官员讲话中的微妙语言变化，往往预示着利率政策路径的松紧，是判断政策走向的重要依据 [10] 对中国的影响与国内优势 - 油价上行和贵金属暴涨将直接推高中国进口能源成本，通胀压力可能传导至汽油、取暖及部分商品价格，导致居民感受到“看得见的成本”上升 [12] - 中国宏观与外汇储备充足，拥有调控空间，且能源结构正在加速调整，新能源与战略储备建设有助于分担外部冲击 [12] - 国内需求具有韧性，政策工具箱相比许多国家更具弹性，外部冲击是成长中的试金石而非致命打击 [12] 政策应对方向 - 短期需稳定市场预期，必要时可动用战略石油储备来平抑价格的极端波动 [14] - 需加快国内能源替代与效率提升，减少对外部单一能源供应的敏感度 [14] - 金融监管需紧盯影子银行与信用卡风险，提前防范家庭部门偿付压力上升可能引发的系统性风险 [14] - 对外应对需维护国家能源安全，同时避免被动陷入地缘对抗，短期干预需有边界，长期策略需依靠供给侧改革与国际合作 [14] 根本性市场启示 - 全球化时代供应链相互关联，局部地缘政治动荡会在远端市场引发连锁反应，这是互联互通的代价 [16] - 解决之道在于构建分散、有弹性的供应链并做好预案，而非幻想单一供应永远可靠 [16] - 此次市场波动是一次战略提醒，表明能源安全并非口号，国际博弈不会因市场乐观预期而终止，需要冷静评估、果断预备并稳步推进结构性改革 [16]

菲律宾对华免签政策 - 菲律宾政府宣布自2026年1月16日起对中国公民实施免签入境政策 [1] - 免签政策允许中国游客最长停留14天且停留期限不可延长 [1] - 该政策仅适用于通过马尼拉和宿务机场入境的游客 [1] 市场与监管动态 - 美国联邦储备委员会（美联储）的货币政策预期发生突变 市场认为"降息大门关闭" [4] - 美国有重磅经济数据出炉 [4] - 上海证券交易所对国晟科技采取了监管措施 暂停了其部分投资者账户的交易 [4] - 浙江证监局也对相关情况采取了监管动作 [4] - 多只A股上市公司发布了紧急风险提示 [4] - 一家被市场视为AI概念的大牛股因故停牌并进行核查 [4]