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平安证券晨会纪要-20250704
平安证券· 2025-07-04 09:12
核心观点 - 下半年信用债收益率或跟随利率债下行,但信用债供给或相对增加,需求或相对走弱,信用利差有被动走阔风险,拉久期或仍是下半年更好的信用策略,其次可关注下沉机会,三大板块中更建议关注供给边际转弱更多的城投债,其次关注金融债 [3][6] 国内市场表现 - 上证综合指数收盘3461,1日涨0.18%,上周涨1.91%;深证成份指数收盘10535,1日涨1.17%,上周涨3.73%;沪深300指数收盘3968,1日涨0.62%,上周涨1.95%;创业板指数收盘2164,1日涨1.90%,上周涨5.69%;上证国债指数收盘226,1日持平,上周涨0.02%;上证基金指数收盘6940,1日涨0.06%,上周涨0.37% [1] 海外市场表现 - 中国香港恒生指数收盘24070,1日跌0.63%,上周涨3.20%;中国香港国企指数收盘8648,1日跌0.88%,上周涨2.76%;中国台湾加权指数收盘22713,1日涨0.60%,上周涨2.42%;道琼斯指数收盘44484,1日跌0.02%,上周涨3.82%;标普500指数收盘6227,1日涨0.47%,上周涨3.44%;纳斯达克指数收盘20393,1日涨0.94%,上周涨4.25%;日经225指数收盘39786,1日涨0.06%,上周涨4.55%;韩国KOSP100收盘3116,1日涨1.34%,上周涨1.13%;印度孟买指数收盘83239,1日跌0.20%,上周涨2.00%;英国FTSE指数收盘8775,1日跌0.12%,上周涨0.28%;俄罗斯RTS指数收盘1128,1日跌1.46%,上周涨2.05%;巴西圣保罗指数收盘139051,1日跌0.36%,上周跌0.18%;美元指数收盘97,1日涨0.12%,上周跌1.52% [4] 大宗商品表现 - 纽约期油收盘68美元/桶,上周跌12.12%;现货金收盘3336美元/盎司,1日跌0.40%,上周跌2.86%;伦敦铜收盘10010美元/吨,上周涨2.26%;伦敦铝收盘2614美元/吨,上周涨1.31%;伦敦锌收盘2753美元/吨,上周涨4.89%;CBOT大豆收盘1048美分/蒲式耳,上周跌3.32%;CBOT玉米收盘418美分/蒲式耳,上周跌6.96%;波罗的海干散货收盘1443,1日跌1.03%,上周跌9.95% [4] 重点推荐报告摘要 2025年上半年市场回顾 - 上半年国开债收益率上升,信用债收益率涨跌互现,上升幅度少于利率债,信用利差基本压缩,低等级信用利差压缩最多,期限利差涨跌互现,信用利差先震荡后下行,低等级利差以压缩趋势为主,信用利差压缩的供需原因是政府债净融同比上升,信用债小幅压缩,R与DR利差压缩,非银同业存款新规提升理财配债需求 [6] 信用债整体策略 - 下半年信用债收益率或跟随利率债下行,但信用债供给或相对增加,需求或相对走弱,信用利差有被动走阔风险,拉久期或仍是下半年更好的信用策略,其次可关注下沉机会,三大板块中更建议关注供给边际转弱更多的城投债,其次关注金融债 [6] 板块策略 - 城投债关注差区域好城投的利差压缩机会,收储清欠政策有利于缓释城投信用风险,监管政策或促使城投债尤其弱资质城投债供给走弱,目前差区域好城投债券收益率比好区域差城投高 [7] - 产业债关注国企债券风险事件缓和后的利差修复机会,以及收储清欠带来的国营地产债、建工债的票息机会,上半年个别国企债券风险事件已缓和,相关标的存在利差修复机会,收储清欠政策有利于加快国营地产企业、建工企业的回款 [7] - 金融债关注二永债供给压力下降带来的整体性机会,以及农商行合并带来的结构性机会,特别国债注资大行等政策有利于降低二永债供给,河南、内蒙古等省推动组建统一法人农商行,有利于降低金融债信用风险,可关注相关区域的农商行债券 [7] - 科创债利差压缩机会值得关注,目前科创债利率略高于绿债,但科技金融的定位高于绿色金融 [7] 新股概览 即将发行的新股 - 华电新能申购日为2025 - 07 - 07,申购代码730930,发行价3.18元,申购限额149.05万股,发行市盈率15.28,承销商有中信建投证券等多家公司 [8] - 同宇新材申购日信息未完整显示,申购代码301630,发行价84.00元,申购限额1.00万股,发行市盈率23.94,承销商为兴业证券股份有限公司 [8] - 屹唐股份申购日为2025 - 06 - 27,申购代码787729,发行价8.45元,申购限额4.10万股,发行市盈率51.55,承销商有中国国际金融股份有限公司等 [8] 资讯速递 国内财经 - 6月央行净投放超过6500亿元,其中短期逆回购实现净投放5359亿元,MLF净投放1180亿元,2025年上半年累计开展2.35万亿元,期限均为1年,央行6月继续实施适度宽松货币政策,为经济回升向好提供适宜流动性环境,“五篇大文章”仍是2025年货币金融工作重点,重点领域及薄弱环节是资金重点支持方向 [10] 国际财经 - 印尼将于下周与商业合作伙伴签署价值340亿美元的合作协议,以增加从美国的采购,是在7月9日关税谈判截止日前与美国达成贸易协议的重大努力,协议包括增加燃料进口及印尼企业对美国能源和农业领域的投资,印尼鹰航正就采购最多75架波音客机进行谈判,印尼正面临美国市场32%的关税压力,此前已提出通过增加美国进口推动双边贸易谈判 [11] 行业要闻 - 2025年1 - 5月,销量排名前十位的SUV生产企业共销售393.2万辆,占SUV销售总量的68.3%,特斯拉销量呈两位数下降,其他企业销量均增长;销量排名前十位的MPV生产企业共销售37.4万辆,占MPV销售总量的79.8%,广汽传祺和上汽大通销量下降,其他企业销量增长 [13] - 7月3日全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.29元/公斤,比昨天下降1.2%;牛肉63.67元/公斤,与昨天持平;羊肉59.20元/公斤,比昨天下降0.9%;鸡蛋7.07元/公斤,比昨天下降0.4%;白条鸡17.18元/公斤,比昨天上升0.5%;重点监测的28种蔬菜平均价格为4.37元/公斤,比昨天上升0.5%;重点监测的6种水果平均价格为7.35元/公斤,比昨天上升0.1%;鲫鱼22.44元/公斤,比昨天上升0.3%;鲤鱼15.42元/公斤,比昨天下降0.9%;白鲢鱼10.16元/公斤,比昨天上升0.2%;大带鱼38.63元/公斤,与昨天持平 [13] 两市公司重要公告 - 立讯精密筹划发行H股并在香港联交所上市,正在与相关中介机构商讨具体推进工作,相关细节未确定,本次发行上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [14] - 宁德时代截至2025年6月30日,已耗资15.51亿元回购664.1万股A股股份,占公司当前A股总股本的0.1508%,最高成交价为237.38元/股,最低成交价为231.50元/股,公司此前拟使用40 - 80亿元自有或自筹资金回购股份用于股权激励或员工持股计划 [15] - 蓝思科技收到中信银行长沙分行出具的《贷款承诺函》,将获不超过9亿元贷款专项用于支持公司回购股票,公司此前拟使用自有或自筹资金回购A股股份用于员工持股或股权激励计划,回购金额5 - 10亿元,回购价格不超过34.60元/股 [16] - 凯美特气全资子公司长岭凯美特根据上游中石化湖南石油化工有限公司例行停车检修安排,于2025年4月15日开始停车,停车期间进行全面检修及维护保养,截至公告日已完成检修并复产 [17] - 海南高速筹划重大资产重组,拟以现金支付方式购买交商集团持有的交控石化51.0019%股权,预计构成重大资产重组,因交商集团为公司控股股东控股子公司,本次交易构成关联交易,公司于2025年7月1日签署意向性协议,交易完成后交控石化将成为公司控股子公司 [18]
浙江余村:金融活水浇灌绿水青山
人民网· 2025-07-04 09:11
余村经济发展模式转型 - 余村从"卖石头"转向"卖风景"的生态发展模式 村集体年收入从关停污染企业后的21万元低谷重新崛起[1] - 2005年提出"绿水青山就是金山银山"理念后 余村启动矿山复绿工程 将矿区改造为生态景区 矿工转型为导游和民宿经营者[3] - 通过"1+1+4"抱团发展模式 余村联合周边4个村扩大发展空间 2022年进一步扩展为包含24个村的"大余村"景区[4] 金融支持乡村振兴 - 农业银行浙江省分行2018年起在余村试点"金融自治" 首批贷款投向民宿和旅游项目 如村民葛军获得110万元改造民宿[3] - 农业银行湖州分行发放全国首笔乡村旅游重点村项目贷款5700余万元 支持田园景观改造等20余个农旅项目 带动500余农户增收[4] - 农业银行为云上草原度假区授信9亿元组合贷款 支持景区扩建 该项目累计投入超15亿元[5] 产业融合发展成效 - "大余村"整合各村特色资源 形成竹海漂流、高山茶厂等差异化项目 2024年实现旅游总收入100亿元 村均集体收入超280万元[6] - 云上草原度假区新建索道缩短通行时间至6分钟 预计带来30%客流增长 配套"云上仙城"项目将于7月开放[5] - 余村启动"全球合伙人计划"吸引60余个项目落地 1200多名大学生入驻 "新乡人"数量超过"原乡人"[6] 创新业态发展 - 农业银行推出最高1000万元的"乡村振兴带头人贷款"等产品 支持青年创业 并协助对接市场资源[8] - 余村发展"乡村元宇宙"、数字农场等新业态 举办文创市集、国潮音乐节等活动 推动传统村落现代化转型[8] - 农行浙江分行涉农贷款余额达8700亿元 绿色信贷余额6900亿元 持续支持乡村环境保护与经济发展协调[9]
北交所点评报告:北交所首单科技创新绿色公司债券成功发行,兼具“科技创新”与”绿色”双标识
中泰证券· 2025-07-03 17:33
北交所市场概况 - 上市公司数274家,行业总市值8458.57亿元,行业流通市值5117.69亿元[1] 首单科技创新绿色公司债券 - 2025年6月25日中交一公局集团发行3亿元北交所首单科创绿债,期限60天,利率1.60%[2][13] - 募集资金投绿色建筑领域,推动交通基建与科技、绿色金融融合[3][15][17] 北交所支持科创债举措 - 发布通知明确9项举措支持科创债,加强融资支持[4][18] - 开展专题培训、调研,引导资金向科创领域集聚[4] 北交所投资策略 - 看好2025年北交所表现,建议关注数据中心、机器人等领域公司[7][17][20] 风险提示 - 存在政策、流动性、宏观环境、技术创新、研报更新不及时风险[22]
刘锦涛:推动碳金融创新,可尝试“双向突破”
搜狐财经· 2025-07-03 16:15
碳金融产品创新面临的挑战 - 碳排放权价格受政策、市场需求、技术发展等多因素影响,市场不确定性增加 [3] - 存在信息不对称问题,小型企业和绿色项目缺乏透明评估标准和可靠信息披露 [3] - 大量行业主体绿色转型需求不明确,缺乏参与碳市场的动力 [3] 金融机构的应对策略 - 加强对碳市场的研究分析,建立碳资产风险对冲机制 [3] - 定制绿色信贷和绿色债券产品,提升客户参与碳市场的意愿 [3] - 兴业银行在碳市场启动首日完成两笔配额质押贷款业务,分别发放2000万元和1000万元 [2] 风险防控与信息披露 - 金融机构需建立坚实风险防控体系,同时强化绿色金融信息披露 [4][5] - 工商银行在绿色债券募集说明书中详细披露资金使用的环境效益和减排项目进展 [5] - 信息披露应包含绿色金融产品资金使用情况、环境效益、碳排放权交易数据等 [5] 国内与国际碳市场合作 - 金融机构可通过碳期货、碳期权等衍生品工具提高碳市场流动性 [6] - 中国逐步与国际碳市场对接,探索跨国合作与互认 [6] - 主要障碍包括政策监管差异、市场准入壁垒和信息标准差异 [6] - 未来可推动绿色金融标准国际对接,建立跨境监管合作机制 [6]
北交所点评报告:北交所首单科技创新绿色公司债券成功发行,兼具“科技创新”与“绿色”双标识
中泰证券· 2025-07-03 15:08
报告行业投资评级 - 增持(维持) [1] 报告的核心观点 - 2025年北交所高质量发展有望取得显性成果 看好新一年北交所整体表现 [9][13] 根据相关目录分别进行总结 北交所首单科技创新绿色公司债券成功发行 - 2025年6月25日 中交一公局集团有限公司在北交所公开发行首单科技创新绿色短期公司债券 发行规模3亿元 期限60天 发行利率1.60% 创交易所市场央国企短期公司债券票面利率历史新低 浦发银行等多家金融机构参与认购 [3] - 本期债券募集资金全部投入绿色建筑领域 是北交所首单央企兼具“科技创新”与“绿色”双标识的公司债券 为基建领域绿色转型提供金融助力 推动交通基建与科技金融、绿色金融深度融合 [5][14] 北交所9项举措支持科创债发展 - 北交所发布《关于进一步支持发行科技创新债券 服务新质生产力的通知》 明确9项具体支持举措 加强对科技创新领域融资支持力度 开展专题培训 走访调研 引导资金向科技创新领域集聚 [7] - 北交所将在中国证监会领导下 围绕金融“五篇大文章”和服务新质生产力 推进债券品种创新 加强股债市场协同服务 提升服务实体经济和国家战略的能力 [7] 北交所投资策略 - 数据中心关注克莱特、曙光数创 [9][13] - 机器人关注苏轴股份、奥迪威、骏创科技、富恒新材 [8][13] - 半导体关注华岭股份、凯德石英 [8][13] - 大消费关注太湖雪、柏星龙、路斯股份、康比特、雷神科技 [8][13] - 军工信息化关注成电光信、星图测控 [8][13][15] 行业基本数据 - 上市公司数274家 [1] - 行业总市值8458.57亿元 [1] - 行业流通市值5117.69亿元 [1]
中国驻英大使郑泽光谈中国绿色金融和中英绿色金融合作
人民网-国际频道 原创稿· 2025-07-03 11:52
中国绿色发展与绿色金融进展 - 非化石能源发电占总发电量近40%,可再生能源装机量占比达57.3% [2] - 2024年全国万元GDP碳排放下降3.4%,空气质量和水质持续改善 [2] - 中国贡献全球四分之一新增绿色面积,是全球"增绿"最多的国家 [2] - 电动车、光伏、风电等绿色产业快速发展,成为新的经济增长点 [2] - 中国技术和制造大幅降低全球清洁能源成本,助力发展中国家绿色转型 [2] - 过去三年发布多项政策支持绿色发展,形成较为完善的政策体系 [2] - 绿色贷款、绿色债券和绿色保险全面发展,绿色金融规模快速增长 [2] 中英绿色金融合作 - 中英经济财金对话成果文件中"绿色"一词出现31次,明确绿色金融和生物多样性金融为重点合作方向 [3] - 中国政府在伦敦交易所发行首支人民币计价绿色主权债券,标志合作迈出新步伐 [3] - 中英在绿色转型上拥有共同目标,合作潜力巨大 [3] - 中国企业助力英国经济增长和"净零"转型,不应被泛化国家安全干扰 [3] 中英经贸关系 - 中国连续多年为英国第三大贸易伙伴,双边贸易与投资规模稳步增长 [3] - 中英在贸易、科技、金融等领域合作互利共赢 [3] - 当前双方高层对话频繁,亟需加快落实共识,深化务实合作 [3]
★中办、国办:到2027年碳排放权、 用水权交易制度基本完善
证券时报· 2025-07-03 09:56
政策文件核心内容 - 中办国办联合印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》,旨在建立资源环境要素市场化配置体系,支持新质生产力发展,推动绿色转型 [1] - 目标到2027年完善碳排放权、用水权、排污权交易制度,健全节能市场化机制,形成活跃的资源环境要素交易市场 [1] - 政策部署四大重点任务:配额分配制度、交易范围优化、交易制度健全、基础能力建设 [1][2][3] 配额分配制度 - 加强碳排放权、用水权、排污权交易与资源环境目标衔接 [1] - 健全配额分配和出让制度,在免费分配基础上探索有偿分配 [1] 交易范围优化 - 扩大碳市场行业覆盖范围,扩展交易主体、品种和方式 [2] - 推动用能权交易试点有序退出,丰富用水权交易种类 [2] - 深化排污权交易,建立省级排污权交易制度,探索跨省交易 [2] 交易制度健全 - 将碳排放权等交易纳入公共资源交易平台体系 [2] - 健全资源环境要素确权、登记、抵押、流转等配套制度 [2] - 完善价格形成机制,加强交易市场监管力度 [2] 基础能力建设 - 研究完善法律制度,制定修订相关标准 [2] - 加强碳排放、用水、污染物排放监测核算能力 [2] - 推动金融机构参与市场建设,开发绿色信贷、保险、债券等产品 [3] - 统一登记公示碳排放权等担保业务 [3]
国泰君安期货商品研究晨报:绿色金融与新能源-20250703
国泰君安期货· 2025-07-03 09:30
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端支撑有所松动,冶炼端限制上方弹性 [2][4] - 不锈钢库存边际小幅去化,钢价修复但弹性有限 [2][4] - 碳酸锂治理内卷式竞争主要影响下游汽车行业需求,关注宏观情绪扰动放大波动率 [2][10] - 工业硅短期受情绪扰动,需关注上方空间 [2][13] - 多晶硅盘面预计冲高回落 [2][13] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 期货数据方面,沪镍主力收盘价121,220,成交量69,206;不锈钢主力收盘价12,670,成交量106,769 [4] - 产业链数据方面,1进口镍121,200,8 - 12%高镍生铁出厂价910等 [4] - 宏观及行业新闻方面,3月3日加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍;4月27日印尼CNI镍铁项目试生产;印尼某镍冶炼厂恢复生产;印尼某冷轧厂暂定6 - 7月停产检修;菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款;印尼IMIP园区有环境违规问题;印尼计划缩短采矿配额期限 [4][5][6][7][8] - 趋势强度为0 [4][9] 碳酸锂 - 盘面数据方面,2507合约收盘价63,980,成交量165;2509合约收盘价63,960,成交量540,435等 [10] - 产业链数据方面,锂辉石精矿632,电池级碳酸锂61,650等 [10] - 宏观及行业新闻方面,SMM电池级碳酸锂指数价格上涨;澳矿企业未暂停运营;智利Codelco获锂开采配额批准 [11][12] - 趋势强度为 - 1 [12] 工业硅和多晶硅 - 期货数据方面,Si2509收盘价8,210,成交量1,643,648;PS2508收盘价35,050,成交量411,586等 [13] - 产业链数据方面,华东地区通氧Si5530为8650,多晶硅 - N型复投料36000等 [13] - 宏观及行业新闻方面,6月28日南方区域电力市场连续结算试运行启动 [13] - 趋势强度均为0 [13][15]
券商“五篇大文章”试评价结果出炉!正“一对一”通知
21世纪经济报道· 2025-07-03 09:29
券商"五篇大文章"试评价结果 - 监管采用"一对一"方式向参评券商通知试评价得分 拟将试评价得分作为正式评价主要依据 [1] - 试评价结果未公开发布 通知方式与证券公司分类评价结果相同 [1] - "一对一"通知方式旨在保障结果对券商的约束力 同时降低市场关注度 [1] 评选规则与头部券商优势 - 债券融资是考核重点 基础分100分 债券承销名列前茅可加30分 [2] - 债券承销领域头部券商优势显著 中信证券、国泰海通、中信建投在多项指标中位列前三 [2] - 仅排名前50的券商可获得加分 加分分为四个档次(1-10名、11-20名、21-30名、31-50名) [2] - 150家证券公司中 需跻身各细分指标前三分之一才能获得加分 [2] - 规模大、综合竞争力强的券商更具优势 小型券商跻身前50难度较大 [2] 科技金融占比与细分指标 - 科技金融在100分基础分中占比最大 定量指标90分中科技金融占50分 [2] - 科技金融50分细分为五大方面:股权融资(16分)、并购重组交易(12分)、债券融资(10分)、股权投资(6分)、私募股权投资(6分) [3] - 科技金融细分评价指标多达5项 绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融仅有1-2项 [4]
常熟银行:深化区域资源协同 多地支行开业
中证网· 2025-07-02 20:50
公司扩张战略 - 江苏常熟农村商业银行通过吸收合并新设立南京江宁支行、宿迁宿城支行、扬州宝应支行,进一步拓展江苏区域发展版图 [1][2] - 南京江宁支行是公司在江苏省内设立的第二家"村改支"机构,标志着首次入驻省会城市南京的战略突破 [1] - 扬州宝应支行通过体系外收购模式快速填补区域服务空白,宿迁宿城支行作为原有分支机构重新布局以整合资源 [2] 区域经济布局 - 南京江宁支行选址南京核心经济圈,聚焦产业资源密集、小微企业活跃的区域特点 [1] - 扬州宝应支行重点服务县域经济,覆盖特色农业和民营经济蓬勃发展的需求 [2] - 宿迁宿城支行优化布局以匹配当地小微企业、个体工商户旺盛的融资需求 [2] 业务发展重点 - 南京江宁支行将围绕"普惠金融、科技金融、数字金融、养老金融、绿色金融"五大方向开展服务 [1] - 公司计划依托"常银微金""常银微科创"等特色金融服务深耕南京市场,同时优化扬州、宿迁网点布局 [2] - 分支机构均强调"服务地方、深耕县域"的定位,强化区域性资源协同与业务拓展 [2] 品牌与服务定位 - 南京江宁支行承续"普惠金融,责任银行"理念,强调专业、高效、贴心的服务特色 [1] - 宿迁宿城支行旨在打造"更懂本土、更贴需求"的特色服务品牌以巩固区域影响力 [2] - 公司整体战略突出支农支小使命,强化普惠金融服务与区域实体经济的联动 [2]