文章核心观点 - 2026年全球风险资产有望继续上涨，但市场分化将更加显著，投资者需要通过更广泛的资产配置来应对不确定性 [1] - 全球主要加杠杆主体已由居民部门转向政府部门，深刻影响通胀机制、债券定价及传统资产配置的分散化假设，投资组合管理的核心在于适应更高分化度、更弱传统对冲属性的市场环境 [2] 全球股市表现与展望 - 2026年开年全球股市表现强劲：纳斯达克100指数1月上涨1.11%，标普500指数一度飙破6986点创历史新高，高盛预计其2026年将上涨至7600点 [3] - 欧洲市场表现强劲，德国DAX指数持续上涨，英国富时100指数站上10000点 [3] - 亚太市场领涨全球：韩国综合股价指数开年以来上涨逾16%突破4800点，A股上证指数站稳4000点并创下“十三连阳”纪录，港股恒生科技指数、MSCI越南指数、日本日经225指数开年涨幅均超过2% [3] - 机构普遍看好后续美股与中国市场的结构性机会，并对新兴市场前景持续乐观 [3] 美国与亚洲股市具体观点 - 美国股市受益于盈利增长与投资动能，成分股整体质量更高、运营效率提升、盈利能力稳健、自由现金流充裕，AI带来的效率提升进一步巩固盈利基础，估值虽不便宜但整体合理 [4] - 新兴市场整体前景较此前有所改善，宏观环境变化、政策分化及相对估值优势共同构成支撑 [4] - 亚洲是全球主要增长引擎之一，需关注美国以外的亚洲核心市场，包括中国A股、港股、新加坡及韩国股市 [4] - 港股有两大重要利多因素：强劲的财富管理资金流入和活跃的IPO复苏，政策对人工智能的支持也有助于吸引企业投资 [4] - 中国企业在科技创新领域持续突破，估值优势和“反内卷”政策以及贸易摩擦担忧缓和将推动盈利恢复，更大范围的牛市信号已经出现 [4] 行业与主题配置方向 - 可重点关注以AI、医疗为核心的科技主题及金融领域 [5] - 人工智能已不再是无差别交易，建议投资者将关注重点转向AI产业的关键受益方、具备定价能力及清晰变现路径的企业和间接受益于生产率提升的行业 [5] 固定收益类资产观点 - 全球债市表现出明显的分化迹象，在地区或年期之间均出现大幅差异，这一趋势或将延续至2026年 [6] - 各国经济增长、就业市场及通胀前景步伐不一，全球主要央行处于政策周期的不同阶段：美联储与英格兰银行仍处于宽松周期，欧洲央行按兵不动，日本央行仍未结束加息周期 [6] - 在结构性供给上升与通胀不确定性加大的背景下，长久期债券的传统功能受到挑战，财政因素正日益成为影响久期资产配置的重要变量 [6] - 预计美债10年期收益率将在美联储年中降息背景下阶段性下行，随后于年底回升至略高于4%的水平，欧元区与英国收益率曲线亦有望走陡但幅度弱于美国 [6] - 债券配置的核心在于控制久期，可关注短久期配置，增配浮动利率与信用策略，更加重视稳定收益而非价格上涨 [6] - 美国与欧元区对终端利率的定价整体合理，日本持续再通胀意味着日债收益率中枢仍有上行空间，短期内美联储政策路径已基本被市场消化，但收益率曲线陡峭化仍是中期主线判断 [7] 其他大类资产观点 - 在当前制度环境下，实物资产的战略配置价值上升，基础设施、大宗商品及私募信贷均受益于持续的投资需求、财政支出扩张以及大量项目需在公开市场之外完成融资 [7] - 2026年黄金势头有望保持强劲，贵金属在创出阶段性高点后仍具支撑，白银实物需求尤为稳健 [7] - 农产品方面，天气扰动及主要产区融资条件收紧，或对大豆、玉米等品种形成阶段性支撑 [7] - 建议将黄金作为战略底仓，并可配置白银、工业金属等以提升组合波动性 [7]

核心观点 - 嘉实基金认为当前是“投资好时节”，在ETF被动化浪潮下应重视资产配置，把握胜率赔率买点以提高回报 [1][6] - 内外周期形成共振，顺周期板块迎来有利发展环境，对2026年A股权益市场整体持相对乐观态度 [3][5][8][10] 宏观经济与政策环境 - 海外主要经济体普遍实施温和财政政策与支撑性货币政策，欧美央行存在进一步降息空间，日本加息节奏平缓 [3][8] - 海外各经济体均在加大财政支出力度，财政政策对经济增长的正向拉动作用将持续显现 [3][8] - 美国恰逢中期选举，相关财政刺激政策将为工业金属、大宗商品等品类形成需求支撑 [3][8] - 国内迎来政策与周期双重驱动，2026年作为“十五五”规划开局之年，政策落地将带动生产活动与投资需求复苏，并推动PPI存在上行潜力 [3][8] - 企业盈利正处于修复通道，中长期信贷从低位逐步企稳回升，对整体市场形成支撑作用 [3][8] A股基本面与盈利周期 - A股市场存在库存周期波动规律，随着经济转型推进，技术、消费、出海协同发展格局形成，盈利周期演绎逻辑更趋多元 [4][9] - 2026年A股企业盈利将呈现温和回升的整体格局，基本面支撑力度有望持续增强 [4][9] - A股目前正处于信用扩张阶段，在此阶段下，权益市场具备显著的中期配置价值 [5][10] - 在信用扩张及经济复苏阶段，成长风格往往具备相对优势，市场资金更倾向于聚焦利润增速较高、业绩预期增速向好的板块及标的 [5][10] 行业与板块展望 - 未来市场景气度将更多聚焦于周期、先进制造及TMT相关板块 [4][10] - 周期板块内，有色金属行业利润呈趋势性回升态势，基础化工、建材等行业处于触底回升阶段 [4][10] - 先进制造板块中，电芯、机械等领域盈利趋势向好 [4][10] - TMT板块受AI产业浪潮带动，电子、计算机行业盈利增速表现亮眼 [4][10]

文章核心观点 - 在利率低位运行的新常态下，大额存单利率显著下行，促使投资者在收益、风险与流动性之间重新权衡，资产配置调整成为理财核心命题 [1][2] - 投资者应对低利率环境的行为出现分化：部分转向大额存单转让市场寻求高息存量产品，部分则将目光投向银行新发行的、尤其是挂钩黄金的结构性存款 [2][4][7] 大额存单市场现状 - 2026年开年，国有大行及部分中小银行1年期以下大额存单利率跌破1%，中长期产品利率也多低于2%，较此前3.3%左右的利率大幅下滑 [2] - 具体案例显示，多家农商行发行的3个月期大额存单年利率已下调至0.93%-0.95% [3] - 新发行产品以3个月、6个月及1年期为主，3年期和5年期产品较少，年利率普遍维持在2%以下，与普通定存利差缩小 [3] - 尽管个别银行利率在1.5%以上（如6个月期1.5%，1年期1.6%），但产品已售罄 [4] 投资者行为与市场反应 - 因新发行产品收益率缺乏吸引力，部分投资者到期后不愿续存，转而“转战”大额存单转让专区，寻觅利率在2.5%以上的转让产品 [4] - 有投资者成功在民营银行抢购到剩余期限1300多天、转让年利率为3.15%的产品，以锁定高息 [5] - 分析师指出，商业银行净息差承压，下调利率、收缩长期限产品发行是控制负债成本的合理选择，未来利率仍有下行空间，发行规模可能继续收缩 [4] 结构性存款成为替代选择 - 在存款利率下行而国际金价上涨的背景下，多家银行开始向客户推荐挂钩黄金的结构性存款，将其定位为适合稳健型投资者、能保障本金且可能提供较高收益的产品 [7][8] - 中资银行产品示例：华夏银行一款29天期美元产品，预期年化收益率在0.80%至3.30%之间；某大型商业银行一款6个月期人民币产品，起投1万元，预期年化收益率在1%至2.09%之间 [8] - 外资银行产品预期收益率更高：如渣打银行一款2年期产品，预期年化收益率在2%至5%之间 [10] - 并非所有结构性存款都保证本金，部分产品风险较高：如汇丰中国一款6个月期产品，风险等级3级，到期保障90%本金，预期年化收益率最高可达7.2%，但投资者可能获得零回报甚至损失部分本金 [10][11] 产品设计与收益分析 - 挂钩黄金的结构性存款收益与金价表现紧密挂钩，收益计算规则明确，例如：金价半年内涨幅超11%可获最高收益（2.09%），在特定区间震荡可获中等收益（1.89%），下跌超10%则仅获保底收益（1.00%） [9] - 理财经理结合概率分析为客户提供参考：以一款产品为例，计算三种情景（大涨10%、震荡40%、下跌50%）下的平均预期年化收益约为1.5%，略高于一般定期存款 [9] - 分析师提醒，结构性存款的最高收益率实现高度依赖黄金价格走势，存在较大不确定性，且产品不支持提前支取，投资者需审慎匹配流动性需求 [11]

公募FOF行业2025年发展概况 - 2025年共发行FOF基金89只，募集规模达845.29亿元，对比2024年同期增长近7倍，占全年公募基金总募集规模的7.02% [1] - 发行数量和募集规模分别位居历史第三和第二 [1] - 公募FOF凭借多元资产配置有效控制回撤、提升收益稳定性的能力逐步获得市场认可，对投资者资金的吸引力显著提升 [1] - 展望2026年，在“理财搬家”、“养老刚需”与“工具升级”三重驱动下，公募FOF或仍具备广阔发展空间，并有望成为资产配置体系中的核心产品之一 [1] 鹏华基金FOF业务与团队 - 鹏华基金是较早系统布局资产配置业务的公募基金管理人，旗下FOF产品表现备受市场关注 [1] - 公司首席资产配置官、资产配置与基金投资部总经理郑科拥有21年证券从业经验，其中18年专注于大资金FOF/MOM一线投资管理 [1] - 其领衔的投研团队通过深入调研与系统评估，结合宏观经济走势与市场轮动规律，精选风格清晰、业绩可持续的优质基金构建组合，力求降低个人投资者选基的盲目性与信息不对称风险 [1] - 鹏华基金FOF团队表示将持续完善资产配置方法论，强化底层基金研究能力，以扎实的投研实践推动FOF从“产品供给”向“配置解决方案”升级 [3] 基金经理郑科的投资策略与市场观点 - 2025年四季度，基于国内资本市场进入整固阶段及美国降息、日本加息等外部扰动，产品组合相应降低了权益配置比重，采取“静待事态发展”的审慎策略 [2] - 未来一段时间将着重挖掘优质品种的超额收益，降低对beta收益的预期，在实质性风险来临前，期待挖掘优质品种实现基金的长期稳健增值 [2] - 从更长周期看，欧洲、日本、韩国等经济体面临结构性挑战，或将对美元形成阶段性支撑，并将全球风险出清时点延迟至2026年 [3] - 认为国内市场虽处于业绩空窗期，但围绕“新质生产力”的政策环境仍具良性基础，或能为资产配置提供alpha工具 [3] 鹏华基金旗下具体FOF产品业绩表现 - 郑科管理的鹏华易诚积极3个月持有(FOF)A类份额(019245)，截至2025年12月31日，成立以来、近一年、近六个月的净值增长率分别为58.21%、35.27%、28.15%，同期业绩比较基准收益率分别为27.74%、16.28%、13.14% [2] - 鹏华易诚积极3个月持有(FOF)C类份额(019246)，同期净值增长率分别为56.83%、34.73%、27.88% [2] - 鹏华易选积极3个月持有(FOF)A类份额(019247)，同期净值增长率分别为53.81%、38.83%、26.68%，同期业绩比较基准收益率分别为29.34%、16.03%、13.85% [2] - 鹏华易选积极3个月持有(FOF)C类份额(019248)，同期净值增长率分别为52.54%、38.28%、26.41% [2] 行业发展趋势与投资者需求变化 - 在公募FOF规模快速扩张的背景下，投资者对产品“含金量”的要求日益提升，不再仅关注短期收益，更看重配置逻辑是否清晰、投研团队是否稳定、业绩是否具备持续性和抗波动能力 [3] - 在此环境中，真正具备系统性资产配置框架和扎实基金研究功底的管理人正逐步脱颖而出 [3] - 行业正迈向高质量发展新阶段 [3]

文章核心观点 - 文章为普通投资者梳理了六种在股市中可行的赚钱方法 每种方法都有其特定的适用场景和操作逻辑 关键在于选择适合自身情况的一种并坚持执行 [3][4][5][6][7][8][9] 六种投资方法总结 - **方法一：等待市场大跌后买入指数** - 投资者在平时不做操作 仅使用闲钱 等待市场出现“股灾式”大跌行情时 例如去年9月或今年4月 再买入宽基ETF [3] - 该方法不涉及选股 一次行情可能赚取30%-40%的收益 [3] - **方法二：专注少数股票进行波段操作** - 投资者选择一两只真正值得投资的股票 并始终保持持有现金 [4] - 操作策略为在股价上涨时卖出部分 在股价下跌时买入部分 通过反复操作来持续降低持仓成本 目标是将成本做低甚至做成负数 [4] - **方法三：积累股票收取股息** - 投资者在股价跌透时买入股息率能达到5%左右的国企或央企股票 长期持有以获取分红收益 [5] - 该方法除获得稳定股息外 还可能因股价上涨带来额外资本利得 例如有投资者买入公路股在获得4%年利息的同时 股价实现翻倍 [5] - **方法四：理解周期并进行反向布局** - 投资者应避开当前市场热炒的板块 转而寻找被市场忽视且估值较低的板块进行布局 [6] - 例如在2022年市场追逐光伏、医药、白酒时 有投资者布局已下跌数年的银行股 最终实现市值翻倍 [6] - **方法五：价值投资 等待优质公司出现低估** - 该方法遵循“数月亮不数星星”原则 即只投资行业龙头公司 [7] - 当这些优质公司因市场情绪而被打压至极度便宜时 投资者应分批重仓买入 目标并非赚取几个百分点 而是等待价值回归 追求两倍、三倍甚至更高的回报 [7] - **方法六：投资于企业的成长性** - 该方法难度较高 涉及投资于当前市值较小但前景优秀、未来有潜力增长数倍甚至数十倍的公司 [8] - 这需要投资者对行业有深刻理解 具备出色的选股能力 类似于“数星星” [8]

债市近期环境与短期展望 - 近期央行公开市场操作净投放呵护流动性，叠加权益市场有所降温，以及央行超预期下调结构性政策工具利率，债市情绪改善，10年期国债收益率短期内快速修复 [1] - 本次利率下调集中于再贷款、再贴现等定向工具，侧重于信用扩张，并非全面降息 [1] - 一季度政府债供给压力仍有扰动，叠加权益市场春季行情尚未结束，短期收益率进一步向下突破概率有限，10年期国债收益率或围绕1.85%中枢波动 [1] - 若1月下旬政府债供给扰动减弱，则有望形成中期做多布局机会 [1] 十年国债ETF产品表现 - 十年国债ETF（511260）跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为样本，久期恒定 [1] - 根据基金定期报告，截止三季度末，近1年回报率达4.17%，近3年回报率达14.04%，近5年回报率达23.39%，成立至今累计回报率达35.77% [1] - 该ETF成立以来经历了2018-2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益 [1]

作者背景与现状 - 作者拥有4年互联网大厂、8年VC投资以及3年自媒体与个人投资的复合背景[5] - 目前作者已完全适应离开机构后的生活节奏，并更加坚定地选择不重返传统职场[5] - 作者通过调整生活方式成功减重，比去年同期瘦了12斤，核心方法是结合AI工具管理饮食与运动[7] 对一级市场职业的反思 - 金融行业尤其是投资领域，从业者的生产资料如牌照、资金、客户和渠道多由平台掌控，这使得个人单干非常困难[9] - 一级市场工作能积累人脉与认知，但对多数打工人而言，存在“学到知识没赚到钱”的困境，Carry（收益分成）如同难以企及的胡萝卜[18] - 作者经历了对投资行业“慕富慕强”光环的祛魅，认为其与真实生活关联不大，并因已获得选择权而不再想回归一级市场[10][18][20] 自媒体与社群运营现状 - 作者运营公众号3年，社群2年多，目前粉丝量级在10万左右，社群成员超过2000人[12] - 社群成员背景多元，涵盖VC/PE、CVC、FA、投行、咨询、量化私募及产业创业者等多个领域[12] - 作者刻意保持社群的纯粹性，不进行流量变现或居间收费，旨在建立一个真诚、用于知识交流与互助的场域[15] 投资理念与市场观察 - 投资被视作终身学习的事业，其范畴超越股市，涵盖现金管理、房产、职业选择等人生重大决策[24] - 一级市场呈现“少数暴富项目和一大堆烂摊子”的特征，相比之下，二级市场投资对作者这类偏好更自主工作方式的人更具吸引力[12] - 作者计划在2026年提升二级市场投资的敏感度，加强对趋势性行业的布局，并学习结合期权等工具进行资产配置[28] 未来规划与行业趋势 - 作者计划利用AI工具优化工作流，并考虑重启播客或视频等内容形式，以更高效地传递一二级市场信息、创业公司动态及宏观微观趋势[22] - 计划增加社群线上交流的频次，以促进更快速的聚合讨论和知识碰撞[23] - 强调在AI时代保持好奇心与求知欲的重要性，并将持续学习视为投资事业的核心[24]

货币政策预期 - 安联环球投资全球多元资产首席投资总监Gregor M A Hirt预期日本央行在即将举行的会议上将维持政策利率不变 [1] - 安联投资预计日本央行行长植田和男将避免对往后的加息路径作出强硬表态 [1] - 这种审慎态度短期内或令市场失望并使汇市干预的风险维持在高位 [1] 资产配置观点 - 资产配置方面比起全球其他市场安联投资继续对日本股票持正面看法 [1] - 安联投资维持看淡日本政府债券 [1]

地缘政治紧张引发资本流动与资产配置变化 - 美国总统特朗普的政策言论引发市场对欧美关系及关税报复的担忧，导致资本市场波动 [2] - 受地缘政治因素影响，现货黄金价格强势站上4900美元/盎司，本月涨幅达13%，累计上涨近600美元 [2] - 市场资深人士指出，围绕格陵兰岛事件，已有丹麦养老基金开始撤出美债投资 [4] 欧洲资本对美国资产的担忧与行动 - 部分欧洲富裕精英开始评估投资组合中的美国风险敞口，考虑将资金撤出美国资产以实现地域多元化或降低对美元的依赖 [2] - 瑞典最大私人养老基金阿莱克塔养老基金，因美国政府的不可预测性及债务增长，在过去一年内已出售其所持有的大部分美国国债 [4] - 该基金管理约1.3万亿瑞典克朗（约1433亿美元）资产，截至2024年底持有约1000亿瑞典克朗（110.2亿美元）美债，目前已出售约700亿至800亿瑞典克朗的美债 [4] 机构投资者与市场观点 - 桥水基金创始人瑞·达利欧表示，市场持续分散资产配置、减少对美国资产的依赖，各央行和其他投资者购买黄金以分散对传统法币的依赖 [2] - 达利欧指出，金价已飙升67%，这不仅是由于黄金的内在价值，更是因为机构投资者为分散风险而购买 [2] - 瑞银对300多家服务超级富豪家族的投资公司调查发现，全球贸易战是他们今年最担忧的问题之一，欧洲领导人和富裕精英对特朗普利用关税实现政治野心保持警惕 [6] 资产配置策略的转变 - 达利欧分享其资产配置逻辑，称从去年开始黄金市场表现远超科技市场，美国市场表现不如外国市场 [6] - 达利欧表示，在地缘政治冲突下，即使是盟友也不愿持有对方债务，转而青睐硬通货，央行等机构正购买黄金作为世界第二大储备货币进行分散投资 [6] - 达利欧建议多元化投资组合中黄金比例通常在5%-15%，但当前各国央行持有比例更高，其个人策略是减少债券配置，增加黄金持仓至超过常规比例 [7] - 达利欧同时看好技术革命带来的投资机会，其投资组合混合了对新技术的投资以及对黄金的持有 [8] 美国资产的吸引力与风险并存 - 作为全球最大经济体，美国的规模和影响力使得完全避免投资美国变得极其困难 [5] - 瑞银首席执行官安思杰警告，将持有的美国国债作为武器是一种“危险的赌博” [5] - 金融咨询公司德维尔集团首席执行官格林指出，关税仍是特朗普战略的核心杠杆，投资者忽视此点将自食其果 [6]

文章核心观点 - 美国总统特朗普的政策不确定性及地缘政治紧张局势 正引发全球投资者 特别是欧洲富裕精英和大型机构 重新评估并减少对美国资产的风险敞口 资金流向黄金等资产以实现多元化并降低对美元的依赖 [3][4][7] 市场动态与资产价格表现 - 现货黄金价格强势站上4900美元/盎司 本月涨幅已达13% 累计上涨近600美元 [3] - 桥水基金创始人瑞·达利欧指出 金价已飙升67% 上涨动力源于各央行和投资者购买黄金以分散对传统法币的依赖 [3] 投资者行为与资产配置转变 - 欧洲富裕精英因担心成为特朗普政策报复目标 开始评估投资组合中对美国的风险敞口 考虑将部分资金撤出美国资产以扩大地域多元化或降低对美元依赖 [3][5] - 瑞典最大私人养老基金阿莱克塔养老基金 鉴于美国政府的不可预测性及债务增长 在过去一年内已出售其所持有的大部分美国国债 该基金管理约1.3万亿瑞典克朗（约1433亿美元）资产 截至2024年底持有约1000亿瑞典克朗（110.2亿美元）美债 并已出售了约700亿至800亿瑞典克朗的美债 [6] - 桥水基金创始人瑞·达利欧表示 市场整体上持续分散资产配置 减少对美国资产的依赖 尤其是各央行 [3] - 达利欧分享其资产配置逻辑 称从去年开始黄金市场表现远超科技市场 美国市场表现不如外国市场 他倾向于减少债券配置 增加黄金持仓至超过常规比例（常规比例为5%-15%） 同时投资组合中也包含对新技术革命的投资 [9][10][11] 机构观点与行业担忧 - 瑞银对300多家服务超级富豪家族的投资公司的调查发现 全球贸易战是他们今年最担忧的问题之一 欧洲领导人和富裕精英对特朗普利用进口关税实现政治野心保持高度警惕 [9] - 金融咨询公司德维尔集团首席执行官指出 关税仍然是特朗普战略的核心杠杆 投资者忽视此点将自食其果 [9] - 彭博行业研究认为 即便特朗普的关税威胁未付诸行动 也已导致局势升级 欧美关系跌至新低 [8] - 瑞银首席执行官警告 将持有的美国国债作为武器是一种危险的赌博 [9]