财务业绩 - 公司2025年上半年实现总营收1788.9亿元，同比增长7.3% [1] - 归母净利润304.9亿元，同比增长33.3% [1] - 毛利率25.0%，同比增长1.8个百分点 [1] - 经营性现金流达586.9亿元 [1] - 宣布2025年中期分红方案，每10股派发现金分红10.07元(含税)，合计分红金额45.73亿元 [1] 市场地位 - 动力电池全球市占率38.1%，较去年同期提升0.6个百分点，排名第一 [1] - 储能电池产量位列全球第一 [1] - 动力电池全球累计装车约2000万辆，储能电池全球累计应用超2000个项目 [1] 全球化布局 - 5月20日在香港联交所主板成功挂牌上市，募集资金410亿港元，用于海外项目建设 [2] - 推进匈牙利工厂、西班牙工厂及印尼电池产业链项目建设 [2] - 通过H股上市搭建海外资本运作平台，加速全球化战略布局 [2] 产能建设 - 国内推进中州基地、济宁基地、福鼎基地、溧阳基地等建设 [2] - 海外稳步推进匈牙利工厂、西班牙工厂及印尼项目 [2] - 全球化交付网络迅速成型 [2] 技术研发 - 建成覆盖全球的六大研发中心，研发团队规模超2.1万人 [2] - 自主搭建高通量材料集成计算、智能化电芯设计与智能化工艺开发三大核心技术平台 [2] - 推出第二代神行电池，全球首款兼具800公里超长续航和峰值12C充电能力的磷酸铁锂电池，充电能力比行业最高水平提升100% [2] - 推出9MWhTENERSTACK超大容量储能系统解决方案，实现五年零衰减承诺 [2] 创新解决方案 - 新一代巧克力换电解决方案可实现100秒极速补能 [3] - 上半年建成300多座换电站，加速构建全国性补能网络 [3] 行业评价 - 公司在资本市场国际化、全球市场领导力、核心技术创新及全球产能布局取得重要进展 [3] - 固态电池和创新场景应用是重点研发方向 [3] - 公司有望持续引领全球能源转型 [3]

全球能源转型趋势 - 全球能源转型已"不可逆转"且"势不可挡"，联合国敦促各国在COP30前提交新气候计划 [1] - 2023年全球清洁能源投资达2万亿美元，比化石燃料多8000亿美元，十年内增长近70% [1] - 太阳能成本从化石燃料的4倍降至低41%，海上风电成本比化石燃料低53% [1] 可再生能源发展现状 - 可再生能源全球装机容量几乎与化石燃料持平，2023年几乎所有新增发电容量来自可再生能源 [2] - 2023年清洁能源行业贡献全球GDP增长的10%，就业岗位数量已超过化石燃料行业 [2] - 太阳能和风能部署速度比化石燃料更快、更便宜、更灵活 [2] 能源转型驱动因素 - 市场经济因素：清洁能源行业对GDP和就业的显著贡献 [2] - 安全性：可再生能源可避免价格冲击、供应中断和地缘政治动荡 [2] - 易获取性：清洁能源技术部署的高效性和灵活性 [2] 加速转型的六大机遇领域 - 雄心勃勃的国家气候计划 [2] - 现代化电网和储能系统 [2] - 可持续满足激增的能源需求 [2] - 公平的能源转型（劳动者和社区） [2] - 清洁技术供应链的贸易改革 [2] - 为新兴市场调动资金 [2] 资金需求与金融改革 - 到2030年清洁能源资金需增长5倍以上以实现1.5℃控温目标 [2] - 呼吁改革全球金融，提升多边开发银行借贷能力，实施债务减免 [2]

阳光电源与Sunotec合作 - 阳光电源与Sunotec签署协议，将在保加利亚及其他欧洲市场部署2.4GWh储能系统，涵盖独立电站与光储混合电站 [1] - 部分项目获得保加利亚国家资助计划RESTORE支持，阳光电源将提供PowerTitan 2.0储能系统及逆变器 [1] - 这是阳光电源储能技术首次进入保加利亚市场 [1] 合作背景与战略意义 - Sunotec首席执行官表示合作体现了双方引领清洁能源新篇章的共同愿景 [3] - 阳光电源区域总监称此次合作是加速清洁能源在保加利亚及欧洲部署的重要基石 [3] - 项目旨在提升电网稳定性，促进可再生能源在储能设施不足的东南欧地区渗透 [3] Sunotec与阳光电源的市场地位 - Sunotec已建设超11GW光伏项目，运营欧洲规模领先的光伏工程团队 [4] - 2025年上半年中国储能企业出海欧洲订单规模突破22GWh，占全球总出海量的12% [4] - 阳光电源2025年上半年海外公开订单规模超2GWh，覆盖日本、非洲、南美等关键区域 [4] 阳光电源全球业务拓展 - 在拉丁美洲签署最大储能项目之一，采用PowerTitan 2.0液冷电池储能系统及中压功率变换单元 [5] - 与意大利PM Service S.p.A.建立战略分销合作，包括购买100台PowerStack工商业液冷储能系统 [5] - 与非洲Globeleq签署南非153MW/612MWh项目意向书，提供15年全面运营和保障服务 [6] 其他相关信息 - 阳光电源近期斩获意大利工商业储能订单、发布全球最大容量储能系统、获欧洲最大储能合作协议 [7]

公司表现 - 博路兹公司在秘鲁国家能源监管机构发布的全口径系统平均停电时间（SAIDI）和平均停电次数（SAIFI）两项核心指标均位列全国首位，成为秘鲁供电最可靠的配电企业 [1] - 接管一年来，主变、线路强迫停运率同比分别下降33、12个百分点 [2] - 通过优化"应急快速响应"机制，客户平均停电时间同比减少11%，低压故障复电24小时以上的数量同比减少50% [2] 管理经验与技术应用 - 公司建立"风险分级管控+应急快速响应"机制，借鉴中国南方电网公司在电网运行效率、客户服务能力等方面的成功经验，并融入秘鲁当地监管要求 [2] - 将无人机巡检纳入设备状态监测体系，已对变电站设备巡检和线路故障后故障点查找拍摄超3600张照片，与常规检查相比，发现异常情况增加1.6倍 [3] - 参照南方电网典型设计修改低压配电箱设计，在利马老城区试点应用，解决原有低压配电箱维护困难、故障率偏高的问题 [3] 技术标准本地化 - 采取"逐条比对、本地适配"策略，在设备更新、保护配置等环节制定差异化方案 [3] - 正在结合信息系统重建契机，以自动化、智能化和一体化的思路建设新调度控制平台 [4] - 通过"能力模型构建+实战化培养"体系培育本地技术骨干 [4] 国际合作与标杆案例 - 中国电力管理经验与技术的成功引入为博路兹公司带来显著变化，为中秘两国在能源领域合作树立新标杆 [6] - 在亚太经合组织第三十一次领导人非正式会议期间，首次在秘鲁应用南方电网保供电工作机制，安全可靠地为利马北部及周边1600多平方公里区域提供电力供应 [5][6]

白银市场表现 - 白银现货价格突破39美元/盎司，触及14年新高，年内涨幅达36%，超过黄金的30% [2][3] - 上海期货交易所白银主力合约价格最高涨至9526元/公斤，连续上涨5周，创近14年新高 [6] - 金银比价从4月22日的101.5507高位回落至84.8 [7] 上涨驱动因素 - 全球能源转型加速，光伏新增装机量预计突破600GW，光伏银浆需求激增 [9] - 新能源汽车渗透率提升，进一步扩大白银工业缺口 [9] - 地缘风险导致避险情绪升温，资金涌入贵金属市场 [8][9] - 白银相对黄金具有历史性价格优势，吸引资金流入 [9] 资金流向 - 机构投资者通过ETF、期货合约及实物持有布局白银资产，全球白银ETF持仓显著攀升 [10] - 个人投资者参与热情高涨，投资银条销量同比激增40%以上 [12][13] - 全球最大白银ETF——SLV持仓量达15158.37吨，连续两日大幅加仓 [11] 供需格局 - 2025年白银供需缺口达3659吨，连续第五年短缺 [18] - 工业需求成为最大推手，光伏装机量同比增长28%，新能源汽车电子系统用银量激增17% [18] - 全球白银ETF实物持有量增至11.3亿盎司，接近历史峰值 [18] 机构观点 - 花旗集团预测3个月内白银价格将达40美元，6至12个月目标看向43美元 [18] - 美国银行预计到2025年底或2026年初，白银价格将达到40美元/盎司 [18] - 麦格理认为白银上涨空间有限，第三季度均价预计36美元/盎司，第四季度35美元/盎司 [19] 长期趋势 - 俄罗斯计划投入510亿卢布增加贵金属储备，将白银纳入储备标的 [20] - 麦格理预计到2026年白银表现将优于黄金，金银比率将下降至83 [20] - 白银兼具工业属性和货币资产功能，长期需求前景看好 [20]

中国清洁能源供应链发展现状 - 中国清洁能源投资规模达6250亿美元，占全球三分之一 [1] - 新能源汽车产销量、光伏和风电装机容量连续十年全球第一 [1] - 全球80%以上光伏组件和70%风电装备为中国制造 [1] 核心企业技术突破 - 东方电气26兆瓦海上风电机组年发电量1亿千瓦时，满足5万户家庭用电 [1] - 中石化"西氢东送"管道年输氢10万吨，覆盖京津冀氢能走廊 [1] - 中国海油"深海一号"年产天然气超30亿立方米，累计产气突破100亿立方米 [1] 产业链协同与创新 - 央企承担全国90%以上油气供应、60%以上电力供应、25%以上煤炭供应 [2] - 华润电力"疆电入渝"项目总容量610万千瓦，年输渝电超191亿千瓦时 [2] - 中石化易派客平台品牌价值连续5年超百亿元，服务全球供应商 [2] 关键技术进展 - 东方电气5兆瓦化学链燃烧系统降低碳捕集成本三分之二 [3] - 中石化碱性电解槽单槽规模提升至5000立方米，制造成本下降30%以上 [3] - 中天科技TOPCon光伏组件转换效率突破23.3%，液冷储能柜度电成本降20% [3] 国际业务拓展 - 东方电气为110多个国家和地区提供超1亿千瓦发电设备，带动17000家供应商 [5] - 哈萨克斯坦风电项目年供绿色电力8.43亿千瓦时，减排二氧化碳68.66万吨 [5] - 中国与100多个国家和地区开展绿色能源项目合作 [5] 未来发展方向 - 强化氢能储运、长时储能等技术攻关，完善"风光氢储"一体化标准 [6] - 深化碳市场、绿电交易等机制，激发产业链绿色转型动力 [6] - 推动绿氢认证、跨境输电等国际规则对接，提升全球能源协同 [6]

新能源汽车市场表现 - 2025年上半年新能源汽车产销量均达约700万辆 同比分别增长41.4%和40.3% 市场渗透率攀升至44.3% [1][2] - 国内市场销量约588万辆 同比增长35.5% 出口量达106万辆 同比激增75.2% 海外市场成为新增长引擎 [2] - 插混车型出口表现尤为突出 1-6月出口39万辆 同比增长2.1倍 增速远超纯电动汽车的40.2% [5] 动力电池产业协同发展 - 2025年1-6月动力及其他电池累计产量约697GWh 同比增长60.4% 累计销量约659GWh 同比增长63.3% [3] - 动力电池销量485.5GWh 占总销量的73.7% 同比增长51.6% 与整车市场形成深度协同效应 [3] - 动力及其他电池累计出口127.3GWh 同比增长56.8% 其中动力电池出口81.6GWh 占总出口量的64.1% [5] 动力电池装车结构变化 - 新能源商用车销量35.4万辆 同比增长55.9% 出口4.9万辆 同比激增2.3倍 成为意外增长亮点 [4] - 磷酸铁锂电池装车244GWh 占总装车量的81.4% 同比增长73% 三元电池装车量仅55.5GWh 占比18.5% 同比下降10.8% [4] - 磷酸铁锂在成本与安全性优势明显 但三元电池在高端车型与低温性能需求场景仍具不可替代性 [5] 行业发展趋势 - 中国不仅是全球最大新能源汽车市场 更成为动力电池核心供应基地 [5] - 技术竞争正向固态电池、钠离子电池等前沿领域延伸 创新活力与产业链韧性将成为关键竞争优势 [7]

市场整体表现 - 沪指上涨0.5%，深成指和创业板指同步跟涨，北证50微跌0.67% [1] - 全市场成交额达1.59万亿元，较前一日增加330亿元，超2600只个股上涨 [1] 稀土板块 - 久吾高科20CM涨停，东方锆业、华宏科技封板，板块表现强势 [3] - 稀土作为新能源关键材料，受益于电动车和风电装机需求增长，叠加政策对供给端的支持，形成供需双驱动逻辑 [3] 锂矿板块 - 富淼科技20CM涨停，盛新锂能、金圆股份封板 [3] - 锂价企稳及下游需求回暖推动板块活跃，新能源产业链长期趋势未变 [3] 大飞机与电力板块 - 航天动力涨停，闽东电力封板，资金向低位板块转移 [3] - 大飞机受国防科技推动，电力板块受益于能源变革，午后异动显示市场寻找新突破口 [3] 调整板块 - 游戏板块低位震荡，ST华通跌停；光伏板块冲高回落，亚玛顿下跌 [4] - 光伏行业处于产能消化阶段，游戏板块等待监管明朗，短期调整或为中长线布局机会 [4] 市场趋势 - 震荡上行行情为中长线布局创造条件，资金持续流入有逻辑支撑的板块 [4] - 稀土、电力等领涨板块反映中国经济转型方向，产业升级为长期投资主线 [4]

央企上市公司上半年业绩表现 - 共有79家央企控股上市公司上半年业绩报喜，其中32家归母净利润同比增长，22家扭亏，25家减亏 [1] - 19家央企控股上市公司归母净利润预增上限超过100%，展现出强劲盈利能力 [1] - 电力装备、船舶制造、稀土等行业景气度高企，相关上市公司业绩表现突出 [1] - 央企业绩良好得益于国家稳增长政策持续发力及企业自身深化改革成效，包括基建投资、制造业升级带动需求增长，以及管理优化、技术创新提升运营效率 [1] 电力装备行业 - 电力装备行业受益于碳达峰、碳中和战略及新型电力系统建设，高质量发展获得新动能 [2] - 《电力装备行业稳增长工作方案（2023—2024年）》明确要求行业主营业务收入年均增速达9%以上 [4] - 跨电网经营区常态化电力交易机制方案推动全国统一电力市场体系建设加速 [4] - 华银电力预计上半年归母净利润1.8亿元至2.2亿元，同比预增上限约44倍 [5] - 国家电网与南方电网2025年计划投资额创历史新高，特高压建设加速推进，国电南自预计归母净利润同比增长171.89%至225.66%，保变电气预计同比增长229.15% [5] 船舶制造行业 - 中国船厂以10.04百万CGT、370艘订单位居全球首位，占据全球订单52% [6] - 中国船舶、中国动力、中国重工和中船防务4家央企控股上市公司归母净利润预计增幅均实现倍增，中国重工、中船防务预增上限均超过200% [6] - 业绩增长得益于批量建造优势、精益管理水平提升、民品船舶交付量增加及价格上涨、成本管控得当 [6] 稀土行业 - 稀土行业受益于新能源汽车、风力发电等产业快速发展，需求量增加且价格攀升 [6] - 中国稀土预计上半年归母净利润1.36亿元至1.76亿元，同比扭亏，主要因市场行情上涨、营销策略调整及生产工艺优化 [6][7] 行业发展趋势 - 电力装备行业受益于全球能源转型和国内新型电力系统建设，船舶制造业受绿色船舶更新需求和国际航运业复苏驱动，稀土行业因新能源、智能制造等战略性新兴产业需求支撑 [7] - 未来3至5年这些行业预计保持较好发展态势，因有国家战略支持和市场需求双重驱动 [7] - 企业可通过紧跟国家战略方向、加强技术创新、优化供应链管理、拓展国际市场等措施提升市场份额和盈利能力 [7]

报告公司投资评级 - 报告对中远海特的投资评级为“买入”，原评级也是“买入”，板块评级为“强于大市” [1] 报告的核心观点 - 2025年H1公司营收和扣非净利润同比大幅增长，资产规模稳步扩张，预计后续纸浆船和远海汽车船产能扩张将带来业绩增量，维持“买入”评级 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为4.6%、4.8%、11.7%、10.0%，相对上证综指涨幅分别为 - 12.0%、1.4%、4.7%、 - 7.7% [2] 公司基本信息 - 发行股数2743.92百万，流通股2146.65百万，总市值18109.87百万元，3个月日均交易额189.38百万元，主要股东中国远洋运输有限公司持股41.0148% [2] 财务数据 - 2025 - 2027年预计主营收入分别为19819、22983、23993百万元，增长率分别为18.1%、16.0%、4.4%；归母净利润分别为1937、2361、2670百万元，增长率分别为26.6%、21.9%、13.1% [7] - 2025年H1营业收入107.75亿元，同比大增44.05%；归母净利润8.25亿元，同比增长13.08%；扣非归母净利润8.35亿元，同比大增52.77%；扣非基本每股收益0.342元，同比增长34.11%；总资产同比增长19.69%，归属于母公司所有者权益同比大幅提升28.55% [8] 业务分析 - 公司强化基础货源营销，加强与行业头部客户合作及高附加值货源揽取力度，风电设备、储能柜、工程机械及商品车等货量占比同比上升，驱动货源结构持续改善 [8] 未来展望 - 短期地缘政治风险与关税政策是外部不确定因素，但公司凭借复合特种船队优势及高附加值货源布局有望保持经营韧性，2025年预计交付53艘新船，合计317.2万载重吨，全球能源转型背景下特种运输需求有望增长，公司有望巩固细分市场竞争力 [8]