文章核心观点 - 迪拜凭借其27个双边贸易协定、连接亚非的枢纽地位以及D33经济议程，为中国企业（特别是粤港澳大湾区的科技与制造企业）提供了进入中东、非洲及南亚等高增长市场的免税或低关税通道，并为其在数字经济、基建、农业科技及内容产业等领域提供了具体的商业机会 [2][3][7][10][11] 大湾区价值与中国企业的迪拜版图 - 迪拜商业论坛2026年移师深圳，因粤港澳大湾区贡献中国出口总额的40%，聚集中国三分之一的高科技企业，其“金融（香港）+科创（深圳）”的双重优势与迪拜发展高科技与数字经济的D33议程高度契合 [5][7] - 截至2025年底，在迪拜商会注册的中国活跃企业超过6000家，类型包括华为、阿里巴巴等跨国大企业，名爵、小鹏等市场领袖型企业（2024年迪拜进口的电动汽车80.8%来自中国），以及大量从事贸易、房地产和服务业的中小企业与创业者 [3][7][8] 高增长的新蓝海 - 阿联酋拥有27个双边贸易协定，中国企业在迪拜设基地后，其产品可免税或低关税销往协定覆盖的27个国家，这是降低综合成本的有效路径 [2][10][11] - 迪拜是连接中国与中东、非洲市场的物流枢纽，约60%的中国产品通过阿联酋港口再出口至中东和北非的400多个城市，全球增长最快的十大经济体中有四到五个位于非洲，迪拜的海空联运体系能高效对接中国产能与非洲需求 [2][11] - 迪拜正在建设的阿勒马克图姆国际机场目标年客运吞吐量达2.6亿人次，为中国的基建、物流企业以及提供物流机器人、无人机、安防技术和“最后一公里”配送解决方案的科技企业带来巨大机会 [3][12][13] 数字经济与农业科技 - 迪拜D33议程目标将数字经济规模提升至经济总量的20%，产值达1000亿迪拉姆，重点关注能将AI技术应用于医疗诊断、公共服务、智慧城市管理等具体场景的中国企业 [14][15][16] - 迪拜可作为中国农业科技企业的研发和展示中心，将其解决方案输出到人口快速增长、需求迫切的非洲市场 [17][18] 直播与短剧出海 - 迪拜对新媒体和内容产业持欢迎态度，拥有超过190个国籍的居民，文化多元，中国内容产业如爱奇艺通过本地化运营已获成功 [20][21] - 迪拜政府为落地的媒体、内容创作及直播电商企业提供包括退税在内的多项财务激励措施 [21] 沙盒机制与落地服务 - 迪拜商会重组为三个专业机构：迪拜商会（优化本地营商环境）、迪拜国际商会（在全球设38个办事处，协助中国企业出海）、迪拜数字经济商会（协助把握数字经济发展机遇） [23][24] - 迪拜为创新型企业提供“沙盒机制”，允许其在受控环境中测试技术和商业模式，另有旗舰项目“扩展北极星”初创企业展会（去年吸引约2000家初创企业和1200位投资人）帮助对接全球资本 [25] - 建议计划进入迪拜的企业首先联系其在深圳、上海或香港的办事处，以获得流程指导与市场进入协助 [25]

迪拜作为中国企业出海战略枢纽的核心优势 - 迪拜为中国企业提供进入中东、非洲及南亚市场的免税或低关税“通道” 阿联酋已与27个全球主要贸易国家签署了双边贸易协定(CEPA) 在迪拜设立基地的企业可借此将产品销往协定覆盖市场 [1][6] - 迪拜是连接中国与非洲市场的最高效物流枢纽 全球增长最快的十大经济体中有近半数位于非洲 迪拜拥有成熟的海空联运体系 [2][6] - 阿联酋是中国在阿拉伯地区最大贸易伙伴 约60%的中国产品通过阿联酋港口再出口至中东和北非地区的400多个城市 [7] 粤港澳大湾区与迪拜的战略协同 - 迪拜商业论坛2026年移师深圳 因粤港澳大湾区贡献中国出口总额的40% 并聚集中国三分之一的高科技企业 与迪拜推动高科技与数字经济的D33议程高度契合 [3] - 迪拜看重大湾区“金融+科创”的双重优势 香港是国际金融与服务业枢纽 深圳作为科创引擎提供技术与硬件支持 能为迪拜提供从资本到技术的完整支持 [3] - 迪拜商会已在香港和深圳设立办事处 旨在直接触达大湾区产业链 建立两地企业间的直接联系 [3] 中国企业在迪拜的现状与产业版图 - 截至2025年底 在迪拜商会注册的中国活跃会员企业数量已超过6000家 [2][4] - 企业类型多元化 包括华为、阿里巴巴等跨国大企业及大型建筑央企 也有名爵(MG)、小鹏汽车等市场领袖品牌 2024年迪拜进口的电动汽车中80.8%来自中国 [4][5] - 还包括极兔速递等物流企业 以及大量分布在贸易、房地产租赁和服务等行业的中小企业与创业者 [5] 迪拜重大基础设施项目带来的商业机会 - 正在建设的阿勒马克图姆国际机场目标年旅客吞吐量达2.6亿人次 为中国基建、物流及提供“最后一公里”配送的企业带来巨大机会 [2][8] - 该机场项目急需物流机器人、无人机和安防技术等创新科技以提高效率与体验 这恰好是中国供应链的强项 迪拜愿意为此类技术提供应用场景 [2][8][9] 迪拜在数字经济与特定科技领域的合作需求 - 迪拜D33议程计划将数字经济规模提升至经济总量的20% 产值达到1000亿迪拉姆 高度关注人工智能(AI)技术 并视其为应用于医疗、公共服务、智慧城市等场景的“赋能器” [10][11] - 农业科技是另一重点合作领域 中国企业可将迪拜作为研发展示中心 将解决方案输出到有迫切需求的非洲市场 [11] 对新媒体与内容产业的欢迎态度及支持政策 - 迪拜对中国的MCN机构、短剧制作公司等新媒体和内容产业持欢迎鼓励态度 爱奇艺将中文短剧本地化运营已在当地市场获得很好反响 [12][13] - 迪拜政府为此类企业提供包括退税在内的多项财务激励措施 鼓励企业提交商业计划书以获得政策支持 [13] 迪拜商会重组后对企业的支持体系 - 迪拜商会重组为迪拜商会、迪拜国际商会和迪拜数字经济商会 分别侧重本地营商环境、国际企业服务及数字经济机遇 [14] - 迪拜国际商会在全球设有38个办事处 包括深圳、上海和香港 旨在帮助中国企业了解迪拜并搭建出海桥梁 [14][16] - 提供“沙盒机制” 允许企业在受控环境中测试其技术和商业模式 另有“扩展北极星”旗舰项目 作为全球最大初创企业展会之一 可帮助中国企业对接全球资本 [15]

公司上市与业务概览 - 海大控股于2026年1月12日向港交所递交主板上市招股书，由摩根大通、中金公司和广发证券担任联席保荐人 [3] - 公司是一家技术驱动型的全球化农业企业，以饲料业务为基石，为畜牧行业全价值链提供综合解决方案 [3] - 公司核心市场为亚洲（不含东亚）、非洲及拉丁美洲 [3] 财务业绩表现 - 截至2025年9月30日止9个月，公司收入约111.77亿元人民币，同比增长约33.3% [3] - 同期股东应占利润约7.98亿元人民币，同比增长约58.0% [3] - 2023年度、2024年度及截至2025年9月30日止9个月的毛利率分别为12.9%、15.2%和16.8% [18] 市场地位与产能 - 按产量计，2024年公司是亚洲（不含东亚）第二大水产料供应商，水产料产量达100万吨 [3] - 按产量计，2024年公司是越南第三大饲料供应商，饲料产品产量达170万吨 [3] - 截至2025年12月31日，公司在全球六个国家拥有17个生产基地，年产能约为480万吨 [6] - 按饲料产量计，公司是2024年及截至2025年9月30日止9个月全球增长最快的大型饲料公司 [5] 核心业务与产品 - 饲料是公司主要产品，截至2025年9月30日止9个月，饲料销量同比增长率在2024年及该9个月期间分别为38.4%和47.4% [5] - 水产料产品具备强劲增长潜力及可观利润率，截至2025年9月30日止9个月，该业务收入占比达67.2%，并贡献总毛利的80.3% [11][12] - 公司实施“苗一料一药”一体化服务价值链战略，以水产料产品为核心提供综合解决方案 [13] 技术优势与产品效能 - 公司凭借研发能力及运营经验，通过本土化适配开发行业领先的水产料技术 [7] - 公司的罗非鱼饲料及南美白对虾饲料的饲料转化率分别达到1.0至1.2及1.0至1.4，优于行业基准 [7] - 截至2025年9月30日，公司已与约50家本地示范养殖场合作，其记录的平均饲料转化率优于未使用公司产品的本地养殖场 [8][9][10] 行业市场前景 - 公司战略性深耕非洲、拉丁美洲和亚洲（不含东亚）三个核心地区，这些地区经济增长迅速且饲料需求强劲 [6] - 2024年，亚洲（不含东亚）、非洲和拉丁美洲的饲料市场规模分别为1.98亿吨、1.63亿吨和5780万吨，该等地区饲料市场总规模为3.70亿吨 [6] - 该等地区的饲料市场总规模预计将从2020年的4.19亿吨增加至2029年的5.07亿吨 [6] 募资用途计划 - 根据招股书，募集资金净额计划用于：70%用于扩大及优化制造网络；10%用于部分偿还银行借款本金及应计利息；10%用于升级全球销售及服务网络并建立本地化研究中心；10%用作营运资金及一般企业用途 [4] 公司竞争优势 - 公司是以饲料产品为核心的全球快速增长农业科技领军者，坐拥高容量、高潜力饲料赛道 [20] - 以水产料业务为基石，构筑水产养殖全产业链核心竞争优势 [20] - 依托体系化研发平台，以技术落地深度赋能产业升级 [20] - 提供综合价值链解决方案，满足养殖户核心需求 [20] - 具备高度可复制的跨国本土化运营能力 [20]

行业核心观点 - 农业科技创新正从单一作物品种改良延伸至种植模式的根本性变革 旨在使农业生产摆脱自然节律束缚 走向精准可控的现代化路径 [1] 品种创新 - 成都市农林科学院专家选育出耐低温油菜新品种“长花100” 其最大优势是耐低温能力突出 打破了传统油菜的生长规律 [1] - “长花100”通常在12月底就能开花 实现了在1月隆冬时节“错峰绽放” [1] 种植模式变革 - 中国农业科学院都市农业研究所实现了突破环境限制的蔬菜“高楼种植” [1] - 种植场景位于超20层的白色升降架上 采用无土栽培技术 蔬菜根系浸在透明营养液中生长 [1] - 该“种蔬菜的大厦”年产量是传统大田的120倍以上 [1] - 整栋楼的日常管理仅需1人就能完成 显示出极高的生产效率 [1]

中非人文交流年启动 - 2026年“中非人文交流年”于近日启幕，恰逢中非开启外交关系70周年 [1] 非洲侨胞对交流年的期待与观察 - 多位非洲侨胞认为，在单边主义与保护主义抬头的当下，人文交流有助拉近民心，推动长远务实合作 [1] - 侨胞期待人文交流年能促进文化、教育等领域的更多务实合作 [1] - 侨胞期待在中非人文交流年与共建“坦赞铁路繁荣带”的推动下，中坦现代化合作呈现新气象 [2] - 侨胞期待中非人文交流年帮助索马里“由治及兴” [3] 中非合作的具体领域与项目 - “鲁班工坊”等职业教育合作项目为埃塞俄比亚培养了一大批懂中文、有技能的本地人才 [1] - 坦桑尼亚社会对中国的电子产业和人工智能技术展现出浓厚兴趣 [2] - 以农业科技为主题的孔子学院在莱索托揭牌，为青年的技术培训和职业探索提供机会 [2] - 中国对莱索托等非洲国家部分产品出口实施零关税政策，给予当地信心 [3] - 索马里在能源、农业以及渔业领域蕴藏较大投资潜力 [3] 在非中资企业的本地化实践与影响 - 在莱索托的纺织厂雇用1400名本地员工，并通过手把手教学和提供岗位培养当地青年 [2] - 工厂中还有从中国学成归来的学生 [2] - 当地侨团为埃塞俄比亚青少年体育训练和赛事提供物质支持，通过技能培养和体育慈善加强民间联结 [1] - 在坦桑尼亚从事矿山服务产业的侨胞曾见证中坦工业园的落成与启用 [2] - 在索马里从事渔业出口的侨胞关注中索安全合作与经济交流 [3]

业绩数据 - 2025年前9个月公司营收同比增长33.3%[52] - 2025年公司年化净资产收益率为25.9%[52] - 2025年前9个月公司净利润率为7.8%[52] - 2023 - 2025年9月，公司总营收分别为90.249亿、114.171亿、83.868亿和111.774亿元人民币，2024年和2025年9月同比增长26.5%和33.3%[57] - 2023 - 2025年9月，公司毛利润分别为11.683亿、17.301亿、12.743亿和18.738亿元人民币，2024年和2025年9月同比增长48.1%和47.0%[57] - 2023 - 2025年9月，公司毛利率分别为12.9%、15.2%、15.2%和16.8%[57] - 2023 - 2025年9月，公司研发费用分别为4060万、5720万、4130万和5190万元人民币，占同期营收的0.5%[62] - 2023 - 2025年9月，公司税前利润分别为4.227亿、8.646亿、6.622亿和10.371亿元人民币，利润率分别为4.7%、7.6%、7.9%和9.3%[82] - 2023 - 2025年9月，公司净利润分别为3.597亿、7.354亿、5.549亿和8.685亿元人民币，净利率分别为4.0%、6.4%、6.6%和7.8%[82] - 2023 - 2025年前九个月，饲料业务毛利润从11.418亿增至18.088亿元人民币，毛利率从13.1%增至16.7%[93] - 2023 - 2025年前九个月，养殖业务毛利率从9.8%增至26.9%[93] - 2023 - 2025年前九个月，动保业务毛利率从28.5%降至23.5%[93] - 2023 - 2025年9月公司总资产从52.41亿人民币增至77.24亿人民币，净流动资产从8.79亿人民币增至17.04亿人民币[97] - 2023 - 2025年9月经营活动产生的净现金流分别为6.76亿、8.60亿、0.39亿和3.00亿人民币[103] - 2023 - 2025年9月关键财务比率中，毛利率从12.9%增至16.8%，净资产收益率从14.7%增至25.9%[104] - 子公司2023、2024和2025年前9个月分别宣派股息7750万、2.30亿和4.61亿人民币[106] - 2023 - 2025年公司饲料业务原料成本分别为74.373亿人民币、90.839亿人民币、66.965亿人民币和87.287亿人民币，占销售总成本的94.6%、93.7%、94.2%和93.9%[187] 市场地位 - 2024年公司是亚洲（除东亚）第二大水产饲料供应商，产量为100万吨[44] - 2024年公司是越南第三大饲料供应商，产量为170万吨[44] - 公司是越南水产饲料排名第一的企业[52] - 公司是亚洲（除东亚）水产饲料排名第二的企业[52] - 公司是全球增长最快的大型饲料公司[52] - 2024年，公司水产饲料总产量101.1万吨，在亚洲（除东亚）水产饲料市场排名第二，市场份额6.5%[78] - 2024年，公司在越南饲料总产量172.5万吨，排名第三；水产饲料产量86.3万吨，排名第一，市场份额19.2%[78] - 2024年，公司在印尼水产饲料总产量11.4万吨，排名第七，市场份额6.7%[78] 业务情况 - 公司有超2600名销售与技术服务人员[52] - 公司南美白对虾/罗非鱼的饲料转化率为1.0 - 1.4/1.0 - 1.2，优于行业水平[52] - 2023 - 2025年前九个月，饲料产品销量从170.7万吨增至250.5万吨，平均售价从5095元/吨降至4326元/吨[85] - 饲料业务在各期营收占比超96%，2025年前九个月达96.9%[85] - 越南市场是主要营收来源，2023 - 2025年前九个月营收占比在59.8% - 70.6%之间[88] - 截至2025年9月30日，公司产品主要销往越南、印度尼西亚、厄瓜多尔和埃及等国家和地区[189] 未来展望 - 公司预计从[REDACTED]获得约HK$[REDACTED]百万的净收益[122] - 公司计划将约70.0%（HK$[REDACTED]百万）净收益用于扩大和优化制造网络[124] - 公司计划将约10.0%（HK$[REDACTED]百万）净收益用于部分偿还银行借款本息[124] - 公司计划将约10.0%（HK$[REDACTED]百万）净收益用于升级全球销售和服务网络[124] - 公司计划将约10.0%（HK$[REDACTED]百万）净收益用于营运资金和一般公司用途[124] 其他要点 - 公司已就上市后持续关连交易向联交所申请豁免并获批准[117] - 公司主要在亚洲（不包括东亚）、非洲和拉丁美洲开展业务，与海大集团业务区域划分明确[114] - 公司与海大集团在核心饲料、养殖和动物健康业务上地理市场清晰划分无重叠[115] - 公司于2025年9月17日在开曼群岛注册成立为豁免公司[131] - 公司普通股每股面值为1美元[157] - 业绩记录期为截至2024年12月31日的两年和截至2025年9月30日的九个月[160] - 截至最后实际可行日期，广东海大通过间接全资附属公司Rickworth BVI持有公司已发行股本的100%[112] 风险因素 - 公司产品售价受原材料价格、市场供需、经济状况、政府政策、动物疾病、天气、进出口限制等因素影响[185] - 公司饲料业务主要采用成本加成定价模式，若不能及时调整产品售价，可能影响毛利率和经营业绩[187] - 公司主要从第三方供应商采购饲料原料，供应商可能调整价格、中断供应，影响公司业务和财务状况[188] - 公司在多国运营面临法律、监管、运营、经济等风险，如不有效管理将影响业务和业绩[189] - 公司业务受多国工业法规约束，不遵守或不适应法规变化将增加成本，影响业务和经营业绩[194] - 动物疾病爆发、环境污染、消费者偏好变化可能导致公司产品销量和盈利能力下降[198] - 动物疾病爆发可能导致动物大量死亡、贸易限制，使客户采购量下降[199] - 法规变化可能要求公司重新配方产品、升级基础设施、改变审批流程、增加环保成本[200]

文章核心观点 - 农业科技创新是驱动农业农村现代化的关键引擎 通过将基础科研与应用开发相结合 成功将马铃薯从低价值作物转变为高附加值产业 体现了科技对农业生产力的根本性提升 [1][2] 科研与技术创新 - 科研人员在实验室进行马铃薯脱毒苗的精细培育 通过显微操作等技术将昔日的“土蛋蛋”变为“金疙瘩” 实现了作物价值的根本性转变 [1] - 团队不仅进行优化培养条件等基础研究 还探索了马铃薯叶蛋白利用和彩色薯深加工等应用开拓 延伸了产业的创新链 [1] - 科研工作具有长期性和专注性 例如王舰团队经历了数十载寒暑的执着坚守 贺苗苗则在超净工作台上进行精准的指尖操作 [1] 品种成果与产业影响 - 团队培育出“青薯9号”等良种 惠及千万农户 实现了增产增收 切实回报了土地和人民的期盼 [1] - 科研工作直接针对种源退化等产业难题 以保障国家粮食安全（“端牢中国饭碗”）为担当 体现了其战略重要性 [1] - 科技创新不仅育出好种 更形成了一条融合育种、加工、多用途开发的完整产业链 让马铃薯产业焕发新生 [1] 发展理念与未来展望 - 发展农业需要因地制宜 强化科技支撑以发展农业新质生产力 方能在田野上绘就绚丽的丰收画卷 [2] - 农业科技工作者的精神在于兼具仰望星空的理想与脚踏实地的实干 将论文写在大地上 让成果接受土地和人民的检验 [1][2]

公司战略与业务发展 - 神农种业在互动平台表示将持续关注农业科技的前沿发展 [2] - 公司特别关注AI技术未来在育种领域的应用 [2]

行业概况与政策背景 - 中央农村工作会议明确提出要促进“菜篮子”产业提质增效，提升多元化食物供给能力 [1] - 山东潍坊寿光是全国最大的设施蔬菜生产基地，被誉为“中国蔬菜之乡”，蔬菜播种面积稳定在60万亩以上，亩产是全国平均水平的3倍多 [1] - 寿光市政府出台蔬菜种业发展以及人才引进等扶持政策，建设现代化智能园区，吸引有技术年轻人投身设施农业 [18] 寿光模式与产业输出 - 寿光从单一输出产品，发展到输出技术和标准，形成了全产业链配套服务体系 [20] - 全国新建的蔬菜大棚一半以上有寿光元素 [20] - 寿光推动企业出海发展，已在全球40多个国家建设了270多个蔬菜园区，推动中国蔬菜大棚走向全球 [20] - 寿光常年有8000多名技术人员在全国各地指导蔬菜生产 [18] 新农人栾宏运的业务与创新 - 栾宏运研发多种新型大棚，推出多种种植模式和新品种，其占地100多亩的科技小院建成于2018年，集中展示蔬果新品种、新型温室及配套设备 [1][7] - 其双层集热板大棚采用中国农科院技术专利，石墨烯纳米涂层吸热快，在零下35℃环境下棚内仍能保持10℃以上高温 [9] - 新型大棚实现水肥一体化精准灌溉，可通过手机远程控制，操作智能 [11] - 2017年，栾宏运通过短视频意外收获近50万点击量，发现推广大棚新途径 [12] - 2019年，通过短视频吸引山东烟台客户，签下1000多万元的合同，是其通过网络拿到的第一笔大订单 [15] - 目前其六成以上业务通过网络促成，客户来自世界各地 [15] - 其案例吸引罗马尼亚布加勒斯特农业科学与兽医大学合作，于2022年合作建造温室并成功培育多种热带作物 [17] 新农人群体与乡村振兴 - 寿光菜农中80后、90后、00后已有3万多人，占比超过三分之一，“新农人”成为推动乡村富民产业发展的中坚力量 [20] - 90后刘成金在栾宏运带动下返乡从事农业，其计算机专业背景可应用于大棚设计与物联网，收入可观且离家近 [22] - 寿光目前有15.7万个大棚，每天有大约2万吨蔬菜从寿光装车发往全国各地 [23]

公司成立与股权结构 - 深圳猪八界农牧科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为陀曼玉 [1][2] - 公司注册资本为1000万人民币 [1][2] - 公司由广西宏裕农业科技有限公司和广西玉林市三喜农牧科技有限公司共同持股 [1] - 两家股东各持有公司50%的股份 [2] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围广泛，涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让和技术推广 [2] - 业务包括农业科学研究和试验发展，以及初级农产品收购 [2] - 公司涉及智能农业管理和智能机器人销售 [2] - 业务覆盖食用农产品初加工、批发和零售，具体包括新鲜水果、蔬菜、鲜蛋及鲜肉 [2] - 业务还包括畜禽收购、牲畜销售、畜牧渔业饲料销售、农副产品销售及农业机械销售 [2] - 公司亦从事互联网销售，但需排除需要许可的商品 [2] 公司基本信息 - 公司注册地址位于深圳市南山区南头街道马家龙社区虹步路15号马家龙18栋207 [2] - 公司企业类型为有限责任公司 [2] - 公司营业期限自2026年1月4日开始，为无固定期限 [2] - 根据国标行业分类，公司属于“科学研究和试验发展”下的“工程和技术研究和试验发展”类别 [2]