港股市场表现 - 港股三大指数表现分化，恒生指数涨0.19%，国企指数跌0.08%，恒生科技指数跌0.01%，大市成交回落至2009亿港元，主板总卖空金额占比升至16.79% [2] - 南向资金净流入0.38亿港元，小米集团-W、东方甄选、晶泰控股、华虹半导体获北水净买入，小鹏汽车、信达生物、腾讯控股遭净卖出 [2] - 锂电板块因宁德时代枧下窝矿区停产消息集体冲高，赣锋锂业飙升20.91%，天齐锂业涨18.19%，碳酸锂期货主力合约涨停至81000元/吨 [3] - "果链"概念股延续涨势，鸿腾精密涨13.17%，伟仕佳杰涨7%，反内卷预期推动纸业、水泥、光伏板块上扬，理文造纸涨6.14%，山水水泥涨11.11% [4] - 黄金股受国际金价下跌拖累，山东黄金跌7.99%，赤峰黄金跌6.86% [4] 美股及宏观环境 - 美股三大指数集体收跌，标普500跌0.25%，纳指跌0.30%，道指跌0.45%，市场谨慎等待7月CPI数据及美联储政策信号 [5] - 美国推迟对中国恢复高额关税90天至11月中，但政策反复性仍存，地缘政治与宏观数据波动加剧市场短线震荡 [5] 协合新能源公司分析 - 2025H1公司净利润同比下降44%至2.8亿元人民币，收入降6.6%至14亿元人民币，核心发电业务收入降2.1%至13.4亿元人民币 [9] - 行业面临电力供需宽松与消纳压力，公司权益发电量持平47.59亿KWh，风电/光伏利用小时同比降6.4%/19.4%，平均电价降4.8%/9.2% [10] - 新增装机以质量为先，6月底权益装机4.778GW（风电占80.5%），在建项目1.755GW，全年目标新增1GW，海外布局光伏152.5MW及储能300MW [11] - 电力市场化改革加速，公司市场交易电量占比达76.2%，绿证交易均价超北交所2倍，融资成本下降35基点至3.63% [12][13] - 当前估值对应2025年PE约5倍，假设30%派息比例下股息率超6% [13]

公司近期资本运作 - 歌尔股份计划以约104亿港元全资收购香港联丰商业集团旗下米亚精密科技及昌宏实业两家子公司 [3] - 收购目的是增强精密结构件领域综合竞争力并深化垂直整合能力 [5] - 分拆子公司歌尔微电子赴港上市以提升治理水平、国际知名度及融资效率 [5][9] 歌尔股份发展历程 - 公司由姜滨与胡双美于2001年创立 从电子元器件驻极体麦克风起步 [8] - 2004年自研首款蓝牙耳机并开发MEMS芯片业务 后发展为歌尔微电子 [8] - 2008年成为山东信息产业首家A股上市企业 姜滨家族身价达20亿元 [8] - 2010年成为苹果供应链成员 业绩持续飙升并推动姜滨夫妇成为山东首富 [9] - 2019年整合微电子业务至歌尔微电子 2021年启动分拆上市计划 [9] 歌尔微电子业务与财务 - 全球智能传感交互解决方案提供商 传感器累计出货量超50亿颗 [11] - 2022-2025年3月收入分别为31.21亿元、30.01亿元、45.36亿元和11.2亿元 毛利率18.5%-20.6% [11] - 同期净利润3.26亿元、2.89亿元、3.09亿元和1.16亿元 受研发及销售费用增加影响下滑 [13] - 39个月研发累计投入超9亿元 拥有1825项专利含738项发明专利 [14] - 2021年完成19.5亿元外部融资 当前估值205亿元为山东最大独角兽 [14] 果链三巨头港股布局 - 蓝思科技于2025年7月9日登陆港股 立讯精密通过赴港上市议案 [15][16] - 三家公司市值分别为歌尔股份790亿元、蓝思科技1200亿元、立讯精密2640亿元 [16] - 创始人财富：姜滨夫妇270亿元、王来春615亿元、周群飞夫妇800亿元 [17] - 赴港上市目的为推进全球化战略、打造国际资本平台及吸引人才 [18] - 港股窗口期升温 出海成为企业必然选择 [18][19]

苹果股价表现及市场影响 - 苹果股价收盘涨5 09%，带动美股三大指数集体收高 [1] - 苹果宣布未来四年在美投资总额将达到6000亿美元，其中追加投资1000亿美元 [1] - 苹果股价盘后进一步上涨超3% [3] 苹果产业链相关企业 - 领益智造、歌尔股份、立讯精密等果链企业有望持续受益 [1] - 开源证券研报称AI手机在散热、电池、快充等方面需求更高，领益智造有望受益硬件升级和销量增长 [1] - 西部证券看好未来果链中长期估值提升，推荐立讯精密、领益智造、高伟电子、舜宇光学科技等标的 [3] 苹果产品技术升级趋势 - iPhone作为AI手机行业龙头，BOM持续上升，iPhone14相比iPhone11 BOM增长30 11% [1] - iPhone15相比iPhone14 BOM提升约38美金 [1] - iPhone16显示屏、处理器、传感器等零部件BOM有所增加 [1] - iPhone17等后续版本物料成本仍有提升空间，预计在散热、传感器等硬件持续升级 [1] 苹果战略布局 - 苹果Apple intelligence等AI功能催化硬件升级 [1] - 苹果新品研究进展顺利，未来2年有望集中发布，折叠屏预计26年下半年发布 [3] - 苹果在AR/MR/AI眼镜方面均有在研项目 [3] 苹果竞争优势 - 苹果成功说服特朗普政府将产品排除在进口税之外，可能在与三星等海外竞争对手中获得优势 [2] - 库克与特朗普政府关系密切，近几个月频频与特朗普会面讨论关税影响 [3] - 分析师认为苹果很可能避免关税进一步带来的损害 [3] 分析师观点 - 韦德布什证券维持苹果"跑赢大盘"评级，12个月目标股价270美元 [3] - 分析师看好iPhone17及服务业务推动增长，认为以AI为中心的下一篇章将决定苹果未来 [3]

歌尔股份资本运作 - 歌尔股份计划以约104亿港元全资收购香港联丰商业集团旗下两家子公司米亚精密科技有限公司及昌宏实业有限公司，以增强公司在精密结构件领域的综合竞争力[6] - 歌尔股份分拆歌尔微电子赴港上市，旨在提升公司治理水平、国际知名度和融资效率[7] - 歌尔微电子估值达205亿元，成为山东最大独角兽[5][12][15] 歌尔微电子发展历程 - 歌尔微电子起源于2004年歌尔股份自主开发的MEMS芯片业务，现已成为全球知名智能传感交互解决方案提供商[9][13] - 公司传感器累计出货量超50亿颗，应用于消费电子、汽车电子等多个领域[14] - 2022-2025年3月，歌尔微电子收入分别为31.21亿元、30.01亿元、45.36亿元和11.2亿元，毛利率在17.2%-20.6%之间[14] - 公司39个月累计研发投入超9亿元，拥有1825项注册专利[15] "果链三巨头"港股布局 - 蓝思科技已于2025年7月9日登陆港股，歌尔微电子和立讯精密紧随其后准备赴港上市[16][17] - 截至2025年7月25日，歌尔股份、蓝思科技、立讯精密市值分别为830亿元、1230亿元、2770亿元[17] - 三家公司创始人姜滨夫妇、王来春、周群飞夫妇分别拥有270亿元、615亿元、800亿元财富[18] - 赴港上市主要目的是推进全球化战略布局和打造国际化资本运作平台[19][20]

核心观点 - 苹果供应链中一批具备专业背景和实战经验的董秘正推动企业穿越周期，实现市值稳步增长，展现卓越的战略眼光、市场管理能力和资本运作水平 [1] 立讯精密董秘黄大伟 - A股市值从2024年2月1180亿元反弹至2025年5月2270亿元新高，区间最大涨幅92% [2] - 主导完成2024年120亿元可转债发行，票面利率0.2%，创消费电子行业最低票面利率纪录，机构认购倍数5.8倍 [2] - 2024年度股东大会实现线上+线下全球双语直播，参会机构数由2023年87家增至264家，境外长线资金持股比例由18%提升至34% [2] - 搭建投资者关系数字化平台，ESG数据实时可视化，2025年获MSCI ESG评级上调至A级 [2] - 2025年5月与苹果、英伟达签订新一代Vision Pro供应链备忘录，锁定未来三年订单规模超300亿元 [2] 蓝思科技中国区总裁、董秘江南 - A股市值从2022年4月450亿元历史低点逆势上涨至2025年1579亿元，区间最大涨幅250% [3] - 完成对汉朔科技、智元机器人、灵伴科技等战略投资，推动形成消费电子+智能汽车+机器人+元宇宙多元产业协同生态 [3] - 2025年7月登陆港交所主板，从递交招股书到挂牌仅100天，创港股近年最快纪录 [4] - 港股IPO募资54.83亿港元，为2025年港股消费科技领域最大IPO，上市首日收涨9.13%，港股市值一度突破1041亿港元，带动A+H总市值站上2500亿元人民币区间 [4] - 引入小米、瑞银、橡树、LMR等国际顶级基石投资者，国际配售获16.68倍超额认购，公开发售获462.76倍认购，机构持股比例由2023年底28%提升至2025年中52% [4] 鹏鼎控股董秘周红 - A股市值区间振幅110%，从2022年10月低点480亿元升至2025年6月高点1020亿元，市值重返千亿俱乐部 [5] - 2024年主导完成30亿元超短融注册，票面利率1.98%，创PCB行业同期限最低利率，首次发行5亿元绿色中票用于高频高速板扩产 [5] - 2025年3月股东总户数46972户，较2024年同期减少28%，筹码集中度大幅提升 [6] - 公开回应投资者利润下滑质疑，当日主力资金净流入1.92亿元，股价单日反弹4.78% [6] - 推动公司成为苹果新一代AI PC主板核心供应商，预计带来每年50亿元增量收入 [6] 东山精密董秘冒小燕 - A股市值由2022年4月360亿元低谷升至2025年5月880亿元，区间最大涨幅144% [7] - 2023-2024年主导两轮定增合计募资68亿元用于盐城FPC二期、墨西哥模组工厂建设，机构认购率97%，引入高瓴、淡马锡等长线资金 [7] - 2024年11月完成首次10亿元境外银团贷款，利率SOFR+115bp，创中资电子民企海外最低融资成本 [7] - 建立投资者开放日机制，2024年累计接待全球200+机构投资者，现场订单式路演促成3亿美元海外订单 [7] - 推动公司成为特斯拉下一代车载FPC主力供应商，单车价值量提升3倍，预计2026年起贡献年收入80亿元 [7] 歌尔股份董秘贾军安 - A股市值从2022年10月低点540亿元反弹至2025年5月1260亿元，区间最大涨幅133% [8] - 2023年主导60亿元定增用于XR整机及微显示模组扩产，发行价较市价溢价3%，吸引Meta、高通等产业链资本战略入股 [8] - 2024年9月完成20亿元绿色公司债发行，票面利率2.35%，资金全部用于潍坊智能制造绿色工厂，获国际气候债券组织CBI认证 [8] - 建立投资者关系3.0体系，2024年举办12场XR产业链圆桌，参会机构累计1500+人次，机构持股比例由24%提升至41% [8] - 2025年4月签署新一代AirPods供应链补充协议，锁定2026-2028年声学模组订单，金额预计超200亿元 [8]

公司战略与收购 - 公司斥资约104亿港元（合计约95亿元人民币）收购香港米亚精密科技有限公司及昌宏实业有限公司100%股权，以加深绑定苹果供应链[1] - 标的公司是苹果手表金属中框的核心供应商之一，在金属/非金属材料加工、精细化表面处理领域具有核心技术积累[7] - 此次收购被视为由"果链"逻辑主导的产业链并购，旨在巩固苹果核心供应商地位[1][7] 创始人发展历程 - 创始人姜滨从车间技术员起步，2001年创立公司前身潍坊怡力达电声有限公司，专注于生产驻极体麦克风产品[2] - 2002年投入全部100多万元资金购置顶尖音频测试系统，建成行业首个消音室[2] - 2004年自主研发第一款蓝牙耳机，2006年成为国内蓝牙耳机领域领军企业[3] 业务发展里程碑 - 2007年公司营业收入达6.45亿元、净利润0.77亿元，较2005年分别增长5.26倍、4.13倍[3] - 2010年切入苹果产业链后业绩翻倍，当年营收26.45亿元、净利润2.76亿元，增速分别达134.7%、176.79%[4][5] - 2019-2021年营业收入从351.5亿元增长至782.2亿元，净利润从12.81亿元增至42.75亿元[5] 当前经营状况 - 2024年公司营收重回千亿元，达1009.54亿元，同比增长2.41%；净利润26.65亿元，恢复性增长144.93%[6] - 歌尔微近80%收入来自前五大客户，其中苹果贡献62.3%销售额[7] - 创始人夫妇以270亿元人民币财富位列《2025胡润全球富豪榜》第989位[7] 产品与技术路线 - 早期专注驻极体麦克风产品，后拓展至蓝牙耳机领域[2][3] - 通过收购丹麦高端音响品牌Dynaudio、参股美国微显示公司Kopin提升制造能力[5] - 目前业务重心调整至VR/AR领域，成为Meta旗下Oculus头显产品核心供应商[6]

苹果财报表现 - 苹果最新财报大幅超出市场预期 iPhone销售表现尤为亮眼 [1] - 大中华区营收出现反弹迹象 显示该区域市场需求回暖 [1] 未来业务展望 - 公司未提及具体产品规划 但暗示高毛利率业务存在持续增长潜力 [1] - 需关注苹果在服务业务的布局 可能成为未来盈利关键驱动力 [1] 产业链影响 - 财报未直接说明对供应链企业的影响 但超预期业绩或带动果链公司股价波动 [1]

中美经贸会谈 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈 双方将就彼此关心的经贸问题开展磋商 遵循两国元首6月5日通话共识 原则包括相互尊重、和平共处、合作共赢 [1] 上交所人工智能支持政策 - 上交所联合徐汇区人民政府举办人工智能产业链企业座谈会 将以人工智能等前沿科技为战略支点 强化科技企业全生命周期培育和服务 加快推动典型案例落地 促进新质生产力发展 [2] 雅鲁藏布江水电工程回应 - 外交部回应印、孟对雅鲁藏布江下游水电项目的关切 强调工程属中国主权范围 旨在发展清洁能源、改善民生和应对气候变化 不会对下游产生不利影响 中方已与下游国家开展水文报汛和防洪减灾合作 [2] 煤炭行业反内卷通知 - 国家能源局发布通知称全国煤炭供需形势总体宽松 价格持续下行 部分煤矿企业"以量补价"超产能生产 扰乱市场秩序 该通知由煤炭司主导负责 [3] 海南自贸港加工增值免税政策 - 海关总署发布《海南自由贸易港加工增值免关税货物税收征管暂行办法》 海南自贸港内鼓励类产业企业生产的含进口料件加工增值超30%的货物进入内地免征进口关税 但需征收进口环节增值税和消费税 [4] 广期所工业硅期货调整 - 广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货合约规则 自2025年7月25日起 工业硅期货涨跌停板幅度调至8% 投机交易保证金标准调至10% 套保保证金标准调至9% [5] 中国eVTOL最大国际订单 - 上海沃兰特航空与泰国泛太平洋公司、中航工程签署协议 后者采购500架VE25-100天行eVTOL 总金额17.5亿美元 用于泰国、马尔代夫等地区短途运输及应急救援 中航工程负责低空基础设施支持 [6] 美股市场动态 - 美股三大指数涨跌不一 道指涨0.38% 纳指跌0.07% 标普500涨0.15% 丰田汽车涨超12% 因美日协议将汽车进口关税降至15% 德州仪器跌超11% 因三季度业绩指引低于预期 [7] - 弱美元成美股财报季利好 美元指数年内累计跌10% 提升美企海外收入价值和出口竞争力 [8] - 美日汽车关税协议将税率降至15% 但分析师认为该协议限制性强 难以引发大规模效仿 可能促使小国组建贸易集团限制美影响力 [9] 工业机器人行业景气度 - 中国连续多年为全球最大工业机器人应用市场 深圳某企业订单排至11月 受益于国补政策推动3C行业需求 2025年1-6月工业机器人产量36.93万台 同比增35.6% 特斯拉机器人研发加速 宇树科技完成IPO备案 [11] 其他行业动态 - 南京宣布打造全国脑机接口产业高地 [16] - 硅业分会数据显示本周工业硅现货价格大幅上涨 [16] - 国产屏幕供应商打入iPhone 17系列供应链 [16] 上市公司公告 - 光大银行获中信金融资产增持1%股份 [17] - 容知日新预计上半年净利润1400万至1500万元 同比增2027.62%-2179.59% [17] - 劲仔食品拟5000万至1亿元回购股份 [17] - 北新路桥子公司中标16.29亿元公路建设项目 [17] - 中国通号5-6月中标14.31亿元轨道交通项目 [17] - 韩建河山提示PCCP销售合同投标风险 [17] - 华新水泥、大禹节水、凯龙股份均澄清与雅鲁藏布江水电项目无直接业务关联 [17] - 天禄科技控股股东拟减持不超2%股份 [17]

公司战略与收购 - 公司拟以约104亿港元（95亿元人民币）收购米亚精密科技有限公司及昌宏实业有限公司100%股权，以增强精密结构件领域竞争力并深化垂直整合能力 [1] - 收购标的为苹果手机结构件及手表金属中框核心供应商，契合苹果轻量化可穿戴设备趋势 [3] - 此次收购可能为未来苹果轻量AI智能眼镜产品布局铺路，公司已通过声学部件与电池模组切入Vision Pro供应链 [3][4] 业务整合与产业链地位 - 公司通过收购补足精密金属结构件技术短板（如钛合金轻量化、纳米级表面处理），形成"声-光-结构"一体化能力 [8] - 收购后合作范围将从声学模组延伸至结构件，为承接iPhone组装订单奠定基础，并可能深化与Meta、小米等客户绑定 [8] - 公司目标从单一零件供应商升级为苹果"子系统集成供应商"，类似立讯精密的产业链地位 [5][7] 财务与市场表现 - 2023年公司营收985.74亿元（同比降6.03%），净利润10.88亿元（同比降37.80%），主因苹果AirPods砍单事件影响 [7] - 2024年硬件代工业务填补缺口，全年营收达1009.54亿元（重回千亿水平），净利润26.65亿元（同比增144.93%） [8] - 股价从砍单事件后高点56元跌至16元，截至2024年7月23日报23.54元/股，尚未完全恢复 [7] 行业趋势与技术布局 - 苹果推动供应链模块化整合以简化结构、降低成本，公司收购符合"果链"典型逻辑 [2][3] - AI技术驱动智能硬件对精密结构件要求提升，轻量化可穿戴设备中金属加工价值占比显著提高 [4][6] - 未来3C产品供应链高度集成化，需光学、声学与结构件同步设计以优化性能与成本控制 [5][6]

中国政策与宏观经济 - 习近平强调坚定不移推进高水平对外开放 以国内大循环吸引全球资源要素 中国开放的大门不会关闭 只会越开越大 [1] - 中央城市工作会议召开 城市发展进入存量提质增效阶段 提出以高质量发展为主题 内涵式发展为主线 推进城市更新为重要抓手 房地产方面提出加快构建房地产发展新模式 稳步推进城中村和危旧房改造 [3] - 商务部调整《中国禁止出口限制出口技术目录》 新增电池正极材料制备技术等3条控制要点 [8] 美国经济与市场 - 美国6月CPI同比上涨2.7% 略超预期2.6% 环比0.3%符合预期 核心CPI同比上涨2.9%符合预期 环比0.2%低于预期0.3% [2] - 美股三大指数涨跌不一 道指跌0.32% 纳指涨0.61% 标普500指数涨0.16% 英伟达涨近4%股价再创历史新高 AMD涨超6% [9] - 美股Q2财报季启动 分析师预计标普500指数成分股公司Q2盈利增长5% 为2023年Q4以来最慢增速 [10] 科技与产业动态 - 英伟达H20芯片获准销往中国 AMD将重启MI308芯片对华销售 [5][9] - 人形机器人产业化迎来破晓时刻 宇树科技G1人形机器人出货量明显增长 万联证券指出商业化落地可期 [14] - 苹果将于2026年下半年量产首款折叠iPhone [16] 医药与消费 - 第十一批国家组织药品集采启动 55个品种纳入报量范围 采购规则坚持稳临床、保质量、防围标、反内卷原则 [4] - 京东布局医美 北京落地首家自营诊所 [16] - 泡泡玛特预期2025年上半年溢利同比增长不低于350% [16] 金融监管与公司公告 - 金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》 规定单一客户投融资余额不得超过净资产10% 关联方债权余额不得超过净资产50% 融入资金余额不得超过净资产3倍 [7] - 市场监管总局加大直播电商监管力度 规范行业乱象 [6] - 金力永磁上半年净利润3亿元至3.35亿元 同比增长151%至180% 中际旭创预计半年度净利润36亿元至44亿元 同比增长52.64%至86.57% 中国银河预计上半年净利润63.62亿元至68.01亿元 同比增长45%至55% [17] - 杭州银行股东中国人寿拟减持不超过0.7%股份 凯盛新能预计上半年净亏损4.35亿元至4.62亿元 [17]