德意志银行对财政部长降息观点的质疑 - 德意志银行利率策略团队质疑财政部长贝森特关于美联储政策利率应下调150至175个基点的主张 认为其缺乏模型支撑且具体指向未明[1] - 团队指出美联储半年度货币政策报告中的政策框架未显示需要大幅降息的依据 更不支持贝森特提议的降息幅度[1] 当前利率水平的合理性分析 - 报告分析显示当前联邦基金利率处于4%至4 65%区间 符合泰勒规则等传统货币政策模型推导结果[1] - 基于核心PCE物价指数和失业率等关键指标构建的模型体系表明当前利率水平与经济基本面基本匹配 仅存在25个基点的微调空间[1] - 研究排除"一级差异规则" 该规则在通胀持续高于目标且失业率未显著上升背景下甚至建议美联储应进一步收紧货币政策[1] 美联储政策立场与市场预期对比 - 自去年12月以来美联储将联邦基金利率目标区间维持在4 25%-4 5% 期间累计降息100个基点[4] - 美联储主席鲍威尔强调当前政策立场仍具限制性 与特朗普政府施压形成对比[4] - 市场基于劳动力市场疲软信号押注年底前至少两次25个基点的降息 7月货币政策会议上已有两位美联储理事公开支持降息[4] 长期中性利率预测的争议 - 财政部长顾问解释贝森特所言模型指向美联储6月发布的长期中性利率预测区间2 6%-3 6%[4] - 德意志银行策略团队重申政策调整应基于实时经济数据而非长期预测 认为该指标属前瞻性估算且与当前政策利率无直接对应关系[4] - 在通胀压力仍存且劳动力市场未显著恶化情况下 大幅降息的依据并不充分[4]

货币政策与央行动态 - 香港金融管理局发布《持牌稳定币发行人监管指引》明确牌照申请条件 [1] - 日本央行维持0.5%基准利率不变并上调2025年核心CPI预期至2.7% [1] - 美联储主席鲍威尔遭特朗普批评称其"政治化" 财长贝森特称理事会存在分歧 [1] 通胀与消费数据 - 美国6月核心PCE物价指数同比上涨2.8% 实际消费支出仅增长0.1% [2] - 德国7月调和CPI同比上涨1.8% 为10个月内首次低于欧央行目标 [4] - 法国和意大利CPI连续六个月维持低位 [4] 就业市场状况 - 美国7月企业裁员人数同比激增139.8%至62,075人 创四个月新高 [3] - 今年累计裁员人数达806,383人 [3] - 上周初请失业金人数为21.8万人低于预期 续请人数保持194.6万人 [4] 国际贸易与投资 - 美韩达成协议将汽车及对等关税率统一降至15% [1] - 韩国承诺不进一步开放大米和牛肉市场 [1] - 双方设立规模达3500亿美元投资基金 覆盖造船/半导体/核电领域 [1] 大宗商品与外汇市场 - 美油7月累计上涨6.53%至69.36美元/桶 布油涨7.46%至71.85美元/桶 [5] - COMEX黄金7月上涨1.05%至3342.3美元/盎司 白银涨1.71%至36.79美元/盎司 [5] - 印尼卢比跌至多月低点 央行采取干预措施应对美元走强 [4] 债券收益率曲线 - 2年期美债收益率上涨1.24基点至3.953% 5年期涨0.70基点至3.967% [5] - 10年期美债收益率微跌0.20基点至4.366% [5] - 30年期美债收益率下降0.30基点至4.896% [5] 股市表现 - 纳斯达克指数7月累计上涨3.70% 标普500指数涨2.17% [5] - 道琼斯工业指数微涨0.08% [5] 医药行业政策 - 特朗普要求礼来/诺和诺德/辉瑞等17家药企将美国药价降至全球最低水平 [1] - 要求立即下调Medicaid药品价格并保证未来与海外价格一致 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数集体高开 道指涨0.17%至44547.86点 纳指涨1.55%至21456.63点 标普500指数涨0.82%至6413.90点 [1][2] - 美股三大期指齐涨 道指期货涨0.18% 标普500指数期货涨0.91% 纳指期货涨1.34% [3][4] 重点公司动态 - 微软股价涨逾10% 公司成为全球第二家市值突破4万亿美元的科技巨头 2025财年第四季度营收764.4亿美元 上年同期为647亿美元 [1][10] - Meta股价涨逾6% 美股盘前一度涨超11% 公司二季度营收同比增长22% 净利润183亿美元 同比增长36% [1][9] - 高通盘前跌超3% 原因为公司预计未来几年其调制解调器业务将失去苹果这个客户 [8] - 文远知行美股盘前涨近8% 公司二季度营收1.27亿元 同比增长60.8% [14] 欧洲市场与外汇 - 欧洲主要股指涨跌不一 德国DAX指数跌0.27% 法国CAC40指数跌0.47% 英国富时100指数涨0.17% [5][6] - 美元指数日内涨0.23% 自5月29日以来首次向上突破100关口 [7] - 美元兑日元涨近50个基点 升至150关口上方 创近4个月来高位 [15] 美国经济数据 - 美国6月核心PCE物价指数同比升2.8% 前值为升2.7% [11] - 美国至7月26日当周初请失业金人数21.8万人 前值为21.7万人 [12][13] - 美国7月挑战者企业裁员人数为6.2075万人 前值为4.7999万人 [14]

美国6月核心PCE物价指数年率2.8%，预期2.7%，前值由2.7%修正为2.8%。美国6月核心PCE物价指数月 率0.3%，预期0.3%，前值0.2%。 （文章来源：新华财经） ...

通胀数据 - 美国6月PCE物价指数同比2.6%，高于预期的2.5%，前值上修0.1个百分点至2.3% [1] - 核心PCE物价指数同比上涨2.8%，高于预期的2.7%，为2月以来最高水平 [3] - 服务业通胀加速上行，耐用品成本环比加速上涨 [4] - 受贸易战影响，家庭用品价格飙升 [6] - 医疗保健成本开始上升 [8] 消费与劳动力市场 - 经通胀调整后的实际消费支出6月仅增长0.1%，与预期持平 [10] - 耐用品支出连续第三个月下滑，为2021年以来最长连续下行周期 [10] - 实际可支配收入继5月下滑后在6月持平，薪资增长乏力 [10] - 储蓄率维持在4.5%，显示家庭部门保持谨慎 [10] 美联储政策与市场反应 - 美联储连续第五次维持利率不变，但两位理事投票支持降息25个基点 [12] - 鲍威尔强调劳动力市场稳健，同时存在通胀上行风险 [12] - 前总统特朗普提出的贸易政策和潜在关税成为政策制定者关注的风险因素 [12] - 美国股指期货维持涨势，国债收益率下行，美元基本持平 [13]

核心通胀指标 - 6月PCE物价指数同比上升2.6% 超出预期值2.5%且为2024年12月以来最高水平 [1] - 核心PCE物价指数同比达2.8% 高于预期的2.7%并重返2024年10月以来峰值 [1] 数据修正情况 - 前值PCE同比从2.3%上修0.1个百分点至2.4% [1] - 前值PCE环比从0.1%上修至0.2% 当月环比增长0.3%符合预期 [1] - 核心PCE前值同比同步上修0.1个百分点至2.8% [1] 环比变动趋势 - PCE与核心PCE环比增幅均为0.3% 双双与市场预期保持一致 [1] - 核心PCE环比保持0.3%增长态势 延续前值0.2%的上升轨迹 [1]

通胀数据 - 6月核心PCE通胀数据显示恶化趋势，与美联储去年开始降息时相比未见改善，部分指标甚至更差 [1] - 6月核心PCE物价指数3个月年化率为2 6%，高于去年同期的2 3% [1] - 6月核心PCE物价指数6个月年化率为3 2%，略低于去年同期的3 3% [1]

美国6月核心PCE通胀升温 美联储9月降息前景再添变数 金十数据7月31日讯，美国6月通胀数据略超预期，为美联储降息时间表再添变数。美联储青睐的核心 PCE物价指数环比上涨0.3%，同比上涨2.8%，略高于市场预测的0.29%和2.7%。包含食品能源的整体 PCE指数环比上升0.3%，同比上涨2.6%，亦高于市场预期的0.23%和2.5%。这份超预期的通胀报告使美 联储降息路径更趋复杂。政策制定者此前强调，需要看到通胀持续向2%目标回落的更多证据，而最新 数据可能延缓这一进程。 ...

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通胀指标表现 - 6月核心PCE物价指数同比增长2.79% 超出预期值2.7%和前值2.7% [1] - 6月PCE物价指数同比增长2.6% 高于预期值2.5%和前值2.3% [1] - 6月PCE物价指数环比增长0.3% 符合预期值0.3%且高于前值0.1% [1]