| 11/11/2 | 国投期采 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年04月29日 | | 黄金 | ななな | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | 女女女 | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 1 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨,绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆ 一颗星代表偏多/空,判断趋势有上涨/下跌的驱动,但盘面可操作性不强 ★★☆ 两颗星代表持多/空,不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势,且行情正在盘面发酵 ★★★ 三颗星代表更加明晰的多/空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中,且当前盘面可操作性较差,以观望为主 今日贵金属延续震荡。印度和巴基斯坦之间冲突再度体现地缘乱局,特朗普关税政策前景依然扑朔选离,美 元信用危机和全球政经局势不确定性支撑金价中长期重心上移趋势。本周美国有非农等重要经 ...

美军对胡塞武装的持续空袭正将中东地缘冲突推向新阶段。4月23日，美军战机三次轰炸也门马里卜省目标，而胡塞武装则宣称击落美军MQ-9"死神"无人机 并袭击美军航母战斗群。这场军事博弈背后，是伊朗支持的胡塞武装通过红海航运袭扰扩大影响力，与美国维护"航行自由"霸权之间的结构性矛盾。当前冲 突已突破区域性对抗范畴，其外溢效应正在重塑全球资产定价逻辑。 黄金市场呈现典型的风险对冲特征：3月突破3000美元/盎司后，金价在地缘风险与美联储降息预期的双重驱动下维持高位震荡。但美元指数在4月17日美联 储主席鲍威尔释放"高利率维持更久"信号后强势反弹，给黄金涨势蒙上阴影。值得注意的是，美国36.6万亿美元国债规模与持续扩表的"非常规货币政策"， 正在动摇美元信用根基。这种矛盾在资产端表现为美债市场流动性枯竭——单日1.2万亿美元QE操作已难掩市场对美元体系的信任裂痕。 三大灰犀牛威胁市场稳定 当前局势暗藏三大系统性风险：其一，若红海冲突长期化，原油运输成本持续攀升将迫使全球央行在抗通胀与稳增长间作出艰难抉择；其二，美联储虽维持 鹰派姿态，但美债市场流动性危机可能倒逼政策提前转向，届时美元或重演"避险贬值"悖论；其三，沙特等 ...

近日，商务部牵头推进内外贸一体化，一场由互联网平台、零售巨头和直播电商共同驱动 的"内销变革"正在展开。阿里巴巴、京东、美团等平台集体出手，为外贸企业铺就了一条"回 家"的快车道——平台们各显神通：简化入驻流程、流量扶持、托管运营，甚至教工厂老板学 直播带货。 本期《财经早察》来聊聊关税战下的"内销"变革，各大平台应对关税战都有哪些"中国解 法"？ 出品： 财经早察工作室 总统筹：邓红辉 执行统筹：陈晨星 祝乃娟 主播：董静怡 编辑： 洪晓文 陆跃玲 曾婷芳 设计： 王冰 SFC 本期编辑 黎雨桐 关税漩涡中的苹果 6G要来了！下一个万亿赛道？ 美债风波背后是美元信用危机 "对等关税"落锤，特朗普为何单挑全世界？ 21君荐读 ...

市场表现 - 4月22日市场震荡分化，沪指涨0.31%重回3300点上方，深成指跌0.41%，创业板指跌0.98%，全市场超3100只个股下跌 [1] - 黄金价格突破30元/克关口，续创历史新高 [2] 黄金价格数据 - SHFE黄金现价833.48元，涨4.39%，年初至今涨34.26% [3] - SGE黄金9999现价831.80元，涨3.44%，年初至今涨35.30% [3] - COMEX黄金现价3500.0美元，涨2.18%，年初至今涨32.61% [3] - 伦敦金现现价3483.73美元，涨1.75%，年初至今涨32.76% [3] - COMEX黄金最高价3504.2美元，最低价3423.9美元，振幅2.34% [5] 黄金上涨驱动因素 - 全球供应链恐慌加剧，资本寻求避险 [7] - 美元信用危机，2024年美国财政赤字率突破6.6%，美元指数一度跌破98 [7] - 央行持续购金，中国央行3月末黄金储备7370万盎司，较2月末增加9万盎司 [7] 机构预测 - 高盛预计2025年年底现货黄金价格将达到3700美元/盎司，2026年年中攀升至4000美元/盎司 [8] 黄金ETF表现 - 14只黄金主题ETF年内涨幅均超过30% [9][11] - 2025年1月1日-4月18日，14只黄金主题ETF合计吸金规模超过510亿元 [10] - 截至4月18日，14只黄金主题ETF资产规模合计1451.05亿元，较2024年末的704.42亿元增长一倍有余 [10] - 广发上海金ETF、中银上海金ETF自4月7日以来涨幅均超过9% [11] - 国泰黄金股票ETF、华夏黄金股ETF4月21日涨停，平安黄金股票ETF基金涨逾9% [12]

中国电商App在美国爆火 - 敦煌网和淘宝突然冲上美国App Store下载榜前两名 超过ChatGPT的排名 [1] - 美国发起的关税大战意外推动中国电商平台在美国的流行 [1] 美国关税战的影响 - 美国关税战对苹果、特斯拉等巨头的产业链产生反噬效应 [3] 6G技术发展 - 6G技术被视为下一个万亿级别的市场赛道 [3] 美债与美元信用 - 美债风波背后反映出美元信用危机的问题 [3]

美元指数走势 - 美元指数4月累跌4.31%，今年累跌超8%，创2022年11月以来最大单月跌幅 [1][4][10] - 美元指数从1月13日高点110.18点跌至99.7点，累计跌幅达9.51% [4] - 美元指数盘中一度跌至99.00点，为2022年初以来新低 [7] 避险资产表现 - 瑞郎兑美元年内累计升值超10%，上周大幅收涨5.3% [2][9][10] - 日元兑美元上周大涨2.3% [2][10] - 欧元兑美元汇率升至2022年2月以来最高水平 [7] 美元走弱原因 - 特朗普政府"对等关税"政策削弱投资者对美元信心，间接削弱美元储备货币地位 [2][13][15] - 美国经济衰退概率增大，避险资产从美元转向日元和瑞郎 [13] - 美债收益率上行但美元贬值，反映美元信用风险上升 [2][15] 市场机构观点 - 华尔街大行策略师认为特朗普关税政策可能导致美元进一步走弱 [3][16] - 摩根大通建议看空美元兑日元和欧元，因美国经济可能衰退 [17] - 瑞穗银行预计美元贸易加权基础上可能再跌5%后反弹 [17] 历史对比 - 本世纪以来美元指数年度跌幅超8%的年份包括2002年(-13.05%)、2003年(-14.66%)、2006年(-8.17%)和2017年(-10%) [12] - 2017年美元走弱主因欧洲经济复苏和欧央行政策转向 [10]

美国金融霸权面临的挑战 - 美国金融霸权核心支柱正在崩塌 特朗普保护主义政策导致市场对美国资产信心下降 引发股债汇三杀 10年期美债收益率创20多年最大周线涨幅 美元指数跌破100关口 [1] - 美国关税政策反复无常 高科技产品关税豁免可能短暂 部分消费电子产品仍面临特定行业关税风险 [1] - 贸易保护主义冲击全球贸易体系 美联储独立性受质疑 地缘政治联盟松动 多重因素改写全球秩序 [2] 美元信用危机表现 - 美元遭遇信用危机而非流动性危机 黄金价格创新高 日元欧元英镑大幅升值 与2008年2020年危机模式不同 [5] - 黄金价格与美债实际利率背离 2022-2024年伦敦金价上涨44% 同期10年期美债实际收益率仅升42基点 显示投资者用黄金替代美元 [6] - 全球央行对美元信任度下降 美元占国际外汇储备比例从本世纪初71%降至2023年末60%以下 [6] 美国财政与政策风险 - 美国联邦债务总额突破35万亿美元 占GDP比重达125% 长期财政赤字引发对美元购买力稳定性的担忧 [6] - 美国滥用金融制裁手段 冻结俄罗斯外汇储备等行为使各国意识到美元资产存在政治风险 [6] - 特朗普政府拟对非美持有的美债征收"用户费用" 并考虑外国预扣税 威胁美债作为安全资产的地位 [8] 全球货币体系重塑趋势 - 中国扩大人民币跨境结算 欧盟推动欧元使用 多国探索本币结算替代方案 削弱美元贸易结算垄断地位 [7] - 中东国家尝试用本币或其他货币结算石油贸易 挑战美元在石油交易中的主导权 [4] - 若美元信用持续恶化 可能重现类似1980年代拉美债务危机的资产定价模式 汇率贬值通胀攀升利率上行 [9] 中长期潜在影响 - 美国资产抛售潮可能成为长期趋势 财政赤字和高债务水平持续打击投资者信心 美元资产全球占比或持续下降 [9] - 若美国不改变财政扩张和金融制裁政策 美元国际地位被削弱甚至崩溃的风险将显著增加 [9] - 特朗普政策可能加速美国金融霸权终结 危机规模或超过1971年布雷顿森林体系崩溃 [10]

北京时间4月1 0日晚，美股低开低走，目前跌幅整持续扩大。截至2 2 : 0 0左右，纳指跌幅扩大至3 . 5%，道指跌超2%，标普5 0 0指数 跌2 . 6%。 科技股、芯片股普跌。 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 英伟达(NVIDIA) | 109.160 | -4.52% | | NVDA.O | | | | 苹果(APPLE) | 192.430 | -3.23% | | AAPL.O | | | | 特斯拉(TESLA) | 255.695 | -6.06% | | TSLA.O | | | | 阿里巴巴 | 107.060 | 2.18% | | BABA.N | | | | 拼多多 | 91.412 | -2.91% | | PDD.O | | | | 台积电 | 152.846 | -3.72% | | TSM.N | | | | 理想汽车 | 21.645 | 2.39% | | LI.O | | | | NANOVIBRONIX | 5.740 | -14.20% | | NAOV.O | | | | 微软(MICROSOF | 379.0 ...

美债市场波动 - 美国最新关税措施调整导致美债市场止跌回调 10年期美债收益率一度冲上4 5%后又大幅回调 [1] - 美债市场近期剧烈波动 上周因避险情绪大涨 本周出现连日暴跌 [1] - 传统避险资产美债出现资本快进快出现象 显示市场对关税政策高度敏感 [1] 关税政策影响 - 美国推出"对等关税"后 全球金融市场出现连锁反应 美债市场几度"变天" [1] - 美国滥施关税政策正在制造全球金融风险 影响多个行业供应链 [2] - 苹果供应链受到关税冲击 显示科技行业对贸易政策变化敏感 [2] 全球市场反应 - 美国关税政策引发多国反制 出现"紧急求蛋"等特殊贸易现象 [2] - 有商家通过销售"鬣蜥蛋"等替代品应对蛋荒 显示关税导致商品替代效应 [2]

3月2 1日晚，现货黄金突然直线下挫，一度跌破3 0 0 0美元/盎司关口，随后有所回升，目前跌 幅超0 . 7%。 | < w | 伦敦会现 | | | | --- | --- | --- | --- | | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | 3022.790 | 昨结 3044.330 开盘 | 3043.780 | | | -21.540 -0.71% | 总量(kg) 0.00 现手 | | 0 | | 最高价 3047.510 | 持 0 外 盘 | | 0.000 | | 最低价 2999.268 | 増 合 0 内 盘 | | 0.000 | | સ્ટેન્વ | 五日 日Ｋ 月Ｋ 月Ｋ | 更多 ◎ | | | 叠加 | | 盘口 | | | 3089.392 | | 1.48% 卖1 3024.120 | 0 | | | | 买1 3022.790 0 | | | | | 04:59 3023.610 0 | | | | | 04:59 3023.555 0 | | | | | 0.00% 04:59 3023.230 | | | | | 04:59 3023.548 | ...