科技股光环褪去，黄金悄然站上舞台中央。 10月下旬以来，国际金价自历史高点回落，在4000元/克附近反复震荡；与此同时，美股科技板块因巨头三季报集体不及预期而承压下行。 看似背离的走势背后，实则暗合同一逻辑——风险偏好退潮，资金正重新寻找"确定性锚点"。 从支撑端来看，美联储10月底已如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，这是2024年9月以来的第五次降息，直接降低了黄金持 有成本，也对美元价值形成潜在削弱作用，为黄金资产的价格提供基础支撑。 不过，美联储主席鲍威尔表态称市场"过度押注"12月降息为时尚早，这给市场带来了预期外的不确定性。截至10月底，美联储12月再次降息的概率降低到 了72.8%。 世界黄金协会最新数据显示，2025年三季度全球黄金总需求飙升至1313吨，创历史新高。 支撑这一纪录的，不再是单一的央行购金，而是"官方+民间"双轮驱动：各国央行持续增持以对冲美元信用波动，而普通投资者则通过金条、金币乃至 ETF加速入场。 黄金的吸引力，正从传统的避险符号，演变为结构性资产配置的新支点——既因科技股疲软推升避险情绪，更因其与权益资产低相关性的天然优势，成为 投资 ...

全国法拍房市场总体态势 - 前10个月全国法拍房市场呈现"量价齐跌"态势，挂拍数量60.5万套，同比下降5.7%，成交数量13.8万套，同比下降2.4%[1] - 市场总成交金额2048.7亿元，同比下降22.5%，成交均价为每平方米4668元，同比下降12.3%[1] - 整体清仓率为22.8%，平均折价率为74.4%[1] 区域市场分化表现 - 重点监测城市如重庆法拍住宅成交拍品5546套，同比增加21.1%[1] - 部分核心城市如上海、深圳法拍住宅清仓率超过60%，反映区域市场活力存在明显差异[1] 豪宅法拍市场特征 - 豪宅法拍房市场受关注，与普通法拍房相比更受市场关注，价差更大，吸引投资者[2] - 核心地段豪宅因稀缺性受高净值买家追捧，溢价显著，例如上海老洋房、深圳顶豪[2] - 改善型用户和豪宅购房者可在法拍市场以同等预算获得更高性价比或二手房市场稀缺的优质房产[3] 豪宅法拍市场具体案例 - 深圳南山区华侨城纯水岸别墅以超3.64亿元成交，单价达每平方米57万元，刷新全国司法网络拍卖住宅纪录，较2010年购入价增值超1.76亿元[2] - 上海浦东新区三湘印象名邸一套豪宅法拍房经17人竞价，最终成交价4225万元，较起拍价溢价54.47%[2] 市场趋势与前景 - 核心地段豪宅在市场调整期展现出更强的抗跌性，折射出高净值群体对稀缺不动产的长期信心[3] - 随着法拍机制透明化与平台服务完善，豪宅法拍市场或将成为资产配置的风向标[3]

美国市场与科技公司信用 - 大型科技公司5年期CDS价格远低于高收益债整体水平，甲骨文CDS为85.8个基点，而高收益债CDS为332.8个基点[4] - 三方回购成交量创新高至1.19万亿美元，缓解美元流动性冲击，VIX指数仍低于20[13] - 美国政府关门35天未拉低经济增长预期，2025年一致预期为1.9%，较5月高0.5%[16] 人工智能与劳动力市场 - 人工智能对劳动力市场替代效应不明显，当前生产率增长加快但工时下降，与1990年代互补效应为主的经验不同[6] - 美国劳动力市场与美股未出现持续背离，使用非农就业数据替代职位空缺数后两者走势基本一致[10] 中国资产估值与套利机会 - 沪深300指数权益风险溢价为4.3%，低于16年平均值以上1倍标准差，估值有抬升空间[18] - 中国10年期国债远期套利回报为27个基点，较2016年12月水平高57个基点[21] - 中国在岸股债总回报之比为28.8，高于过去16年平均值，股票资产中长期吸引力增强[28] 全球市场指标与汇率 - 铜金价格比降至2.7，与离岸人民币汇率升至7.1出现背离，发出不一致信号[26] - 3个月美元兑日元互换基差为-24.3个基点，Libor-OIS利差为109.1个基点，显示离岸美元融资压力缓解[24]

全国法拍房市场总体态势 - 前10个月全国法拍房市场呈现"量价齐跌"态势，累计挂拍数量60.5万套，同比下降5.7%，累计拍次105.8万次，最终成交13.8万套，同比下降2.4% [1] - 市场总成交金额2048.7亿元，同比下降22.5%，成交均价为每平方米4668元，同比下降12.3%，平均折价率为74.4% [1] - 区域分化态势显著，重点监测城市如重庆法拍住宅成交拍品5546套，同比增加21.1%，部分核心城市如上海、深圳法拍住宅清仓率超过60% [1] 豪宅法拍房市场表现 - 豪宅法拍房市场受关注，与普通法拍房相比更受市场关注，价差更大，吸引投资者，置业者选择在法拍房市场"捡漏"目标直指豪宅产品 [2] - 深圳南山区华侨城纯水岸别墅以超3.64亿元成交，单价达每平方米57万元，刷新全国司法网络拍卖住宅纪录，该别墅较2010年购入价1.88亿元价值涨幅超1.76亿元 [2] - 上海浦东新区三湘印象名邸一套豪宅法拍房经17人轮番竞价，最终成交价4225万元，较起拍价溢价54.47% [2] 豪宅法拍房市场驱动力与前景 - 相比二手房市场，改善型用户可用同等预算买到性价比更高房产，豪宅购房者可在法拍市场买到二手房市场稀缺的优质房产 [3] - 核心地段豪宅在市场调整期展现出更强抗跌性，折射出高净值群体对稀缺不动产的长期信心 [3] - 随着法拍机制透明化与平台服务完善保障，这一市场或将成为资产配置的风向标 [3]

宏观与资产配置展望 - 2026年全球经济展望：美国降息节奏前慢后快，欧日关注财政扩张，中国经济政策加力、新质生产力加速建设、缓慢走出通缩环境，国际秩序面临重构，中美在高度竞争中寻求战略稳定 [1] - 2026年大类资产配置观点：美元指数前高后低，A股市场慢牛延续，黄金与铜具备战略价值，美股机遇大于风险，美债利率中枢下行，债市寻找交易性机会 [1][2] - 投资策略建议：在当前不确定性环境中重视生息资产的投资价值，通过杠杆增厚收益，锚定高质量增长作为新阶段经济核心驱动，并认为黄金的宏观叙事仍未结束 [3] 房地产市场跟踪 - 核心城市新房成交情况：截至2025年11月9日，20个重点城市累计成交新房66.0万套，同比下降10.1%，其中北京成交3.5万套(-16%)，上海成交8.5万套(-5%)，深圳成交2.4万套(-22%) [4] - 核心城市二手房成交情况：同期10个重点城市累计成交二手房65.2万套，同比上升5.3%，其中北京成交14.6万套(+4%)，上海成交21.5万套(+12%)，深圳成交5.9万套(+17%) [4] 主要市场数据表现 - A股市场收盘数据：上证综指收于4018.6点(涨0.53%)，沪深300收于4695.05点(涨0.35%)，深证成指收于13427.61点(涨0.18%)，中小板指收于8185.57点(涨0.29%)，创业板指收于3178.83点(跌0.92%) [5] - 商品市场收盘数据：SHFE黄金收于935.98元/克(涨1.60%)，SHFE铜收于86480元/吨(涨0.63%)，SHFE铝收于21725元/吨(涨0.46%)，SHFE锌收于22670元/吨(跌0.22%)，SHFE镍收于119680元/吨(涨0.20%) [5] - 海外市场收盘数据：恒生指数收于26649.06点(涨1.55%)，道琼斯指数收于47368.63点(涨0.81%)，标普500收于6832.43点(涨1.54%)，纳斯达克收于23527.17点(涨2.27%)，日经225收于50911.76点(涨1.26%) [5] - 利率市场表现：DR001加权平均利率为1.4842%(涨15.21BP)，DR007为1.4993%(涨8.63BP)，一年期国债到期收益率为1.3994%(跌0.51BP)，十年期国债到期收益率为1.8139%(跌0.03BP) [5]

文章核心观点 - 单纯持有大量现金或低收益存款面临多重风险，包括通货膨胀侵蚀、机会成本损失和财富安全隐患，可能导致实际购买力下降 [1][2][5] - 为应对风险，建议通过合理资产配置、提升金融知识、关注通胀对冲工具和定期审视财务计划来实现财富保值增值 [8][9][11][12] 居民储蓄现状 - 截至2025年第一季度，中国居民储蓄存款达120.5万亿元，同比增长6.2% [1] 持有现金的风险：通货膨胀侵蚀 - 2024年全年CPI同比上涨2.6%，2025年第一季度同比上涨2.8% [2] - 年利率2.2%的存款实际收益率低于同期通胀率，形成负实际利率，导致购买力下降 [2] - 例如10万元存款在2.8%通胀率下，一年后实际购买力仅相当于9.72万元 [2] 持有现金的风险：机会成本损失 - 2025年第一季度理财产品平均收益率为3.5%，部分股票型基金年化收益率超10%，优质债券收益率达3.8%左右 [2] - 案例显示，通过多元化投资（国债、基金、股票），5年内50万元资产增值至68万元，比单纯存款多出近18万元 [3] 持有现金的风险：财富安全隐忧 - 2024年全国公安机关接报涉及现金盗窃案件约12.5万起，涉案金额超25亿元 [4] - 存在现金因火灾、水灾等自然灾害损毁的风险，案例显示家庭藏现导致损失近3万元 [4] - 正规金融机构存款受存款保险制度保障（最高50万元），可规避现金保管风险 [6] 应对策略：资产配置 - 建议将资产分为应急备用金（3-6个月生活费）、中短期理财（1-3年定期、国债）和长期投资（股票、基金） [8] - 案例资产配置比例为：10%现金、30%固定收益、40%基金、20%股票，以平衡流动性与收益 [8] 应对策略：金融知识提升 - 金融素养较高人群的家庭资产年均增长率比低素养人群高出约4.2个百分点 [9] - 可通过免费线上课程、财经书籍和金融机构APP获取知识，降低投资恐惧感 [9] 应对策略：通胀对冲工具 - 指数型基金（如沪深300 ETF）、通胀保值债券、商品和贵金属具有一定通胀对冲功能 [11] - 案例通过定投指数基金（月投2000元）两年获约12%累计回报，跑赢存款利率 [11] 应对策略：定期财务审视 - 建议每年全面审视资产配置比例和表现，进行再平衡以实现高卖低买 [12] - 案例通过年度财务盘点保持对财务状况的清晰认知，提升安全感 [12][13]

但要注意，中长线投资拼的不是一时快慢。现在4000关口属于高位，短线波动肯定会加大，盲目追高很容易被情绪收割。那些喊着"暴富机会"的，大多是 短线炒家的套路，咱们普通人别当真。 我的策略很简单，黄金是资产配置的压舱石，不是短线投机的工具。现在别急着冲，等回调到3800-3900美元的合理区间，再分批建仓。配置比例控制在 5%-10%就行，不用重仓押注。记住，支撑黄金上涨的核心逻辑没改，中长期趋势还在，但投资最忌追涨杀跌，耐心才是中长线的底气。 要不要我帮你整理一份更详细的黄金中长线建仓时间表，标注关键回调点位和配置比例？ 想起十几年前黄金第一次站上1900美元时，身边有人跟风连夜排队买金饰，结果没俩月就遇上回调，慌慌张张割了肉。而当时跟着央行购金节奏、分批 布局的朋友，最后都赚了稳稳的收益。其实这次黄金上涨不是偶然，各国央行都在悄悄囤金，中国央行都连续10个月增持了，本质是大家对美元信用的 担忧，再加上地缘局势不稳，黄金这个"安全屋"自然受欢迎。 不少朋友追着问我，帮主，现货黄金都冲到4000关口了，现在上车会不会站岗，不买又怕错过行情？作为干了20年财经记者、专做中长线的投资者，今 天就跟大家唠唠实在嗑。 ...

宏观与市场策略 - 美联储降息预期因数据“真空期”而波动，美国政府停摆可能导致10月CPI报告延迟发布[8] - 10月中国CPI同比增速0.2%，核心CPI环比逆季节性上升至0.2%，同比达1.2%[11][13] - 10月中国出口增速为-1.1%，环比增速-7.1%，对欧盟出口动能减弱[16][18] - 资产配置建议11月超配中国AH股（权重8.50%+8.50%）与工业商品（权重3.75%），权益总配置权重45.00%[22][23][24] - 上证指数PE-TTM历史分位领涨2.7个百分点，市场成交活跃度下降，万得全A换手率均值环比微跌4.9%[26][28] - 美元指数走强至99.55，近期外资流出港股达791.8亿港元，港股通流入389亿港元[31][32][34] 行业与商品动态 - 煤炭供需格局逆转，10月进口煤量环比下降9.27%至4173.7万吨，5500大卡动力煤价格涨超800元/吨[68][77][78] - 钢铁产量下降助去库，五大品种钢材总库存1503.57万吨环比降10.19万吨，247家钢企盈利率39.83%环比降5.19个百分点[48][49] - 钴锂市场高位震荡，电池级碳酸锂价格7.85-8.23万元/吨，10月新能源乘用车零售同比增17%[72][73] - 石化行业3Q25油气开采板块归母净利润853.41亿元同比-7%，民营炼化盈利环比增23.28%[54][55] - 工业气体液氧周均价433元/吨环比涨1.4%，液氩周均价768元/吨环比涨6.08%[59]

2025 年步入尾声之际，市场上人们关注最多的一个悬念就是：全球风险资产今年的 " 狂欢 " ，还能在 2026 年延续下去吗？ 北京时间 10 月 30 日凌晨，美联储宣布降息 25 个基点，启动今年第二次降息，并宣布自 12 月 1 日结束其 " 缩表 " 进程。 在货币宽松 预期 的刺激上，美股 今年 持续创下历史新高， 最高达到 6920 点， 相比 4 月份特朗普对等关税引发美股暴跌砸出的 " 深坑 " ， 上涨幅度已超 过 40% 。 11 月初，在美国政府"关门"等利空刺激下，美股走出一轮下跌，这是趋势反转，还是短暂回调？ A 股在 2025 年，也走出一波牛市。 10 月底 以来 ，上证指数站上 4000 点，连续创下近十年来新高。芯片、光模块、存储等行业为代表 的科技以及创新药板块，是今年 A 股中走得最强的，部分科技龙头股的 年内涨幅甚至 已超过 5 倍 。 这也引发了一个疑问：这些企业后续 是否有足够高的盈利增长来作为支撑、逐步 " 消化 " 估值的大幅上涨？ 作为最近两年走势最牛的大类资产，黄金今年快速突破每盎司 3000 美元、 4000 美元关口，不断创下历史新高。但在 10 月中 ...

活动概述 - 五矿证券在成都举办以"保障金融权益、助力美好生活"为主题的ETF大讲堂活动 [1] - 活动特邀公司总部资深投资顾问与上交所创新产品部资深讲师进行系统讲解 [1] - 讲解内容涵盖ETF产品介绍、策略解析、期权基础及指数投资等热点 [1] ETF产品核心优势 - ETF本质是一篮子证券组合 最大优势在于风险分散 能有效规避个股暴雷冲击 [2] - ETF管理费普遍低于主动型基金 长期持有能显著增厚复利收益 [4] - ETF交易机制灵活 支持T+0或T+1 且免征印花税 提供更高资金使用效率 [4] - ETF品种丰富 覆盖宽基、行业、跨境等多种类型 能够满足不同投资者的配置需求 [4] 投资者配置建议 - 对入门投资者而言 ETF是解决选股难的利器 建议配置比例可高达70%—80% [4] - 进阶投资者可通过30%—40%的ETF仓位 在稳健基础上增强收益弹性 [4] 当前市场观点与投资主线 - 当前A股仍处于慢牛格局 但波动加大 [6] - 建议投资者关注科技成长、能源转型及战略资源等主线 [6] - 具体方向包括AI、固态电池、储能、核能等 [6] ETF筛选要点 - 选ETF一看规模与流动性 二看跟踪误差 三看管理费 [7] - 规模大、成交活跃的ETF交易摩擦成本更低 跟踪误差也更小 [7] ETF投资策略 - 长期持有可选宽基或高股息ETF作为底仓 [9] - 定投策略有助于克服追涨杀跌的错误心理 [9] - 核心—卫星配置能在控制回撤的同时捕捉轮动机会 [9] - 网格交易等工具可在震荡市中自动执行低吸高抛 提升资金效率 [9] ETF期权应用 - ETF期权具有对冲风险、增强收益和杠杆操作的多重功能 [9] - 在市场震荡时 通过卖出虚值认购期权可获取权利金 增强持仓收益 [9] - 期权交易设有五有一无的准入门槛 参与者需具备相应资产实力与风险认知 [9]