南方电网境外储能合作突破 - 南方电网首个境外储能规划取得重要突破，其子公司南网国际(香港)公司与南网储能公司联合印尼国家电力公司完成了印尼电化学储能规划联合研究项目[1] - 这是南方电网公司首次与印尼国家电力公司开展实质性合作[1] 储能行业新定位与驱动力 - 储能角色从单纯的“备电”进化为“主动供电”，通过削峰填谷和构网型技术解决电压波动，成为AI数据中心快速上线的战略基础设施[1] - 全球储能行业增长动力转变为“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”的三重驱动[1] - 数据中心面临严重的并网瓶颈，“电力接入速度”成为第一优先级[1] 储能行业市场前景与周期 - 国金证券预计2026年全球储能新增装机将达438GWh，同比增长62%[1] - 全球储能行业正开启增长新周期，行业供需关系显著改善，由去库周期转入补库繁荣期[1] - 部分产业链环节将迎来量价齐升[1]

核心观点 - 国投证券国际首次覆盖鸿腾精密科技，给予“买入”评级，目标价6.6港元，认为2025年是公司业务转型元年，高附加值产品布局将带动毛利率回升和估值提升 [1] 近期财务表现 - 2025年第三季度营收达13亿美元，同比增长13%，超出此前高个位数增长指引 [1] - 2025年第三季度毛利率为23.5%，扭转了上半年毛利率下滑的趋势 [1] - 2025年前九个月净利润为1.05亿美元，同比增长3% [1] 分业务板块表现 - **云端网络设施业务**：收入同比增长33.5%至2.15亿美元，增长由AI连接解决方案需求大增驱动 [1] - **智能手机业务**：收入同比下降20.2%至2.1亿美元，符合指引，主要受市场挑战和模块替换影响 [1] - **电脑及消费电子业务**：收入为2.21亿美元，与上年同期持平，表现超出指引 [1] - **汽车移动业务**：收入同比增长116%至2.4亿美元，公司正推进整合战略 [1] - **系统产品业务**：收入同比增长3%至3.82亿美元，超过此前指引，受益于消费需求反弹 [1] 公司战略与业务布局 - 公司是鸿海集团旗下专注于精密互连技术的全球领先企业，业务从连接器扩展至智能手机、通信基础设施、电脑及消费电子、电动汽车及TWS耳机等领域 [2] - 公司拥有精密元件设计制造、连接应用解决方案及大规模垂直整合生产能力三大核心能力 [2] - 公司于2021年提出“3+3”战略，聚焦5GAIoT、Audio、EV三大领域，布局“铜到光、有线到无线、元件到系统产品”三大核心技术 [2] - 公司正加速布局AI服务器连接、光模块及车用高压连接器等高附加值产品，2025年为业务转型元年 [1] - 产品结构优化预计将带动毛利率回升，2026年高毛利相关业务预计迎来业绩放量 [1] 估值与市场定位 - 公司当前处于估值体系切换的关键窗口期，正从传统的“消费电子组装/线缆厂”向高毛利、高壁垒的“连接器与核心组件厂”转型 [3] - 在AI服务器互连（背板、铜缆、液冷）及电动车业务的实质性突破，将推动其营收结构转型 [3] - 公司在光模块、CPO（光电共封装）技术、车用高压连接器等高毛利新产品的客户认证及量产进度，是优化产品结构和推动毛利率持续改善的关键 [3] - 业绩放量预计将带动公司估值中枢提升 [1]

核心观点 - 国投证券国际首次覆盖鸿腾精密科技，给予“买入”评级，目标价6.6港元，认为2025年是公司业务转型元年，高附加值产品布局将带动毛利率回升和估值中枢提升 [1] 近期财务表现 - 2025年第三季度营收同比增长13%，达到13亿美元，超出此前高个位数增长指引 [1] - 2025年第三季度毛利率达到23.5%，扭转了上半年毛利率下滑的趋势 [1] - 2025年前九个月净利润同比增长3%，达到1.05亿美元 [1] 分业务板块表现 - **云端网络设施业务**：收入同比增长33.5%至2.15亿美元，增长由AI连接解决方案需求大增驱动 [1] - **智能手机板块**：收入同比下降20.2%至2.1亿美元，主要受市场挑战和模块替换影响 [1] - **电脑及消费电子板块**：收入持平为2.21亿美元，表现超过指引 [1] - **汽车移动板块**：收入同比大幅增长116%至2.4亿美元 [1] - **系统产品板块**：收入同比增长3%至3.82亿美元，超过此前指引 [1] 公司战略与业务布局 - 公司是鸿海集团旗下专注于精密互连技术的全球领先企业，业务从连接器扩展至智能手机、通信基础设施、电脑及消费电子、电动汽车及TWS耳机等领域 [2] - 公司拥有精密元件设计制造、连接应用解决方案及大规模垂直整合生产能力三大核心能力 [2] - 公司于2021年提出“3+3”战略，聚焦5GAIoT、Audio、EV三大领域，并布局“铜到光、有线到无线、元件到系统产品”三大核心技术 [2] - 公司正加速布局AI服务器连接、光模块及车用高压连接器等高附加值产品 [1] 业务转型与估值展望 - 公司正处于从传统“消费电子组装/线缆厂”向高毛利、高壁垒的“连接器与核心组件厂”转型的关键窗口期 [3] - 公司在AI服务器互连（包括背板、铜缆、液冷）及电动车业务取得实质性突破 [3] - 公司在光模块、CPO技术、车用高压连接器等新产品的客户认证及量产进度，是优化产品结构、推动毛利率持续改善的关键 [3] - 预计2026年高毛利相关业务将迎来业绩放量，进而带动公司估值中枢提升 [1]

2025年A股市场及贵金属行情回顾 - 2025年A股市场全面回暖，沪指全年以3968.84点收官，创业板指、沪深300、中证500、科创50指数分别上涨49.57%、17.66%、30.39%和35.92% [1] - 科技与成长主线贯穿全年，光模块（CPO）板块年内涨幅近200%，新易盛、中际旭创等个股股价翻倍 [1] - 黄金和白银领跑全品类资产，伦敦现货黄金全年累计上涨64.56%，年末价格逼近4600美元/盎司，全年创逾50次历史新高；伦敦现货白银全年涨幅高达147.79% [1] 有色金属超级周期的驱动逻辑 - 大宗商品涨价存在历史规律，顺序通常为“金、银、铜、铝、油、气、米”，2025年黄金（涨幅超60%，年末收盘价约4320美元/盎司）和白银（价格在12月接连突破60、70、80美元/盎司整数关口）的走势符合此规律 [2] - 国际投行集体看涨2026年的铜和铝，逻辑在于2026年几乎没有大型矿山项目投产，且部分老旧矿山产能加速衰减 [2] - AI算力基建、新能源汽车及光伏产业链的扩张，进一步打开了铜、铝、锂、钴、镍等有色金属及稀有金属的需求空间 [2] 有色金属相关理财产品类型及表现 - 相关产品主要分为两大类：持仓包含有色金属相关股票或ETF的银行理财产品，以及公募有色金属主题基金 [3] - 有色金属指数基金可分为跟踪股票指数和跟踪期货指数两种，跟踪股票指数的基金近6月涨幅显著，例如万家中证工业有色金属主题ETF、国泰中证有色金属主题ETF近6月涨幅分别为98.20%和82.96% [4][6] - 跟踪期货指数的基金如大成有色金属期货ETF，近6月涨幅为21.57%，不及跟踪股票指数的基金 [4] - 部分银行理财产品通过配置相关资产增厚收益，例如华夏理财天工日开理财产品8号(贵金属指数)近6月年化收益率为62.63% [6][8] 投资者配置策略与产品选择方法 - 偏好稳健的投资者可选择持仓黄金ETF、有色金属ETF的银行理财产品；风险承受能力较强的投资者可适度关注黄金、铜、铝等矿业股相关基金 [9][10] - 黄金价格未来大概率继续震荡上行，投资者应结合自身资金实力、风险承受力和操作习惯选择适配产品 [9] - 有色金属方面可以适度布局，但不宜盲目追高，白银、铂、钯等品种价格波动剧烈，风险承受能力较弱的投资者应尽量避免配置 [10] - 选择产品时，除搜索关键词外，需查看产品说明书的“投资范围”、“资产配置”及“投资策略”，并翻阅运作报告查看前十大持仓是否包含相关股票或ETF [8]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 英伟达（NVIDIA）在CES 2026上推出Rubin AI平台及Rubin NVL72机柜级解决方案，通过六芯协同设计实现性能飞跃与成本降低，重塑AI算力基础设施[4][5] - Rubin NVL72的创新趋势呈现五大核心方向：极致带宽、易维护性、高效扩展性、深度协同和安全性，将驱动产业链相关环节升级[6] 技术创新与架构细节 - **六芯协同设计**：平台通过对Vera CPU、Rubin GPU、NVLink6交换机、ConnectX9 SuperNIC、BlueField4 DPU和Spectrum 6以太网交换机进行极致协同设计，大幅缩短训练时间并降低推理token成本[4] - **系统配置**：Rubin NVL72整合18个计算托盘与9个NVLink 6交换托盘，每个计算托盘集成2个Vera CPU与4块Rubin GPU的Superchip，系统总计包含72个GPU与36个CPU[5] - **极致带宽**：计算层通过NVLink-C2C实现CPU-GPU互联带宽达1.8TB/s，HBM4显存为单GPU提供288GB容量与22TB/s带宽，第六代NVLink技术使单GPU带宽和机柜总带宽均实现翻倍[5][6] - **无缆化与易维护**：采用Cable-Free无缆托盘与高密度Midplane背板设计，支持热插拔，可在系统运行时直接更换故障组件，大幅提升装配及维护效率[6] - **高效扩展性**：网络层以NVLink 6交换机达成GPU间3.6TB/s全互联（Scale-up），结合采用CPO（共封装光学）技术的Spectrum-X交换机（512×200Gbps）实现横向扩展（Scale-out），显著提升能效[5][6] - **深度互联与存储**：CPU与GPU通过NVLink-C2C实现超高速互联，消除PCIe总线带宽瓶颈，BlueField-4 DPU集成150TB NAND上下文存储池，为每GPU分配16TB存储[5][6] - **辅助系统**：采用全覆盖液冷系统，并集成机架级机密计算与RAS（可靠性、可用性、可服务性）引擎[5] 产业链受益标的 - **整机组装**：工业富联[7] - **连接器**：立讯精密、汇聚科技、瑞可达等[7] - **PCB**：胜宏科技、沪电股份、生益科技、景旺电子等[7] - **散热**：英维克、领益智造、蓝思科技、思泉新材、中石科技[7] - **电源**：欧陆通、奥海科技[7]

核心观点 - 首次覆盖鸿腾精密，给予“增持”评级，看好公司在“AI算力+电动汽车”领域的领先布局和成长潜力 [1] 核心能力 - 公司实现从“精密零件”到“系统级互联解决方案”的升级，凭借四十年技术积累和战略性收购，形成覆盖光、电、车的全产品线 [1] - 公司已从单一元器件供应商升级为具备从概念到量产一站式定制化能力的系统解决方案提供商 [1] 增长动能 - AI和汽车业务已成为增长双引擎，公司“3+3”转型战略成效显著 [2] - 2025年上半年，云端网络设施与汽车业务营收占比达35.3%，首次超越传统消费电子业务 [2] - AI业务增速为35.7%，电动汽车业务增速高达102.3%，远超公司整体营收11.53%的增速水平 [2] 技术升级与市场机遇 - AI侧：受益于全球光模块市场年复合增长率超过30%，公司布局224G高速互联、800G/1.6T光模块及CPO解决方案，产品已导入北美核心客户 [3] - 电动汽车侧：随着800V平台普及与自动驾驶等级提升，连接器单车价值量跃升 [3] - 公司通过并购整合Voltaira与Auto-Kabel，构建了“传感-连接-电源管理高压”的垂直整合布局，并成功开拓了沙特等新兴蓝海市场 [3]

2025年建筑板块市场回顾与表现分化 - 截至2025年11月30日，SW建筑装饰指数与沪深300指数涨跌幅分别为+8.88%、+18.19%，板块整体收益弱于沪深300 [1][2] - 行业内部分化明显，民营企业凭借跨界转型收益率达35.6%，地方国企收益率为14.96%与沪深300指数收益接近，建筑央企收益率明显承压仅为-4.51% [1][2] - 复盘过去二十年，建筑板块走势呈现“景气期超涨、震荡期趋同”特征，在未来相关题材与政策资金刺激下有望快速改变承压局面 [1][2] “十五五”规划对行业投资的影响 - 历史规律显示五年规划前2-3年投资强度较高，整体呈现“前期抬升、后期回稳”的运行规律 [2] - 预计2026年“十五五”启动后，重大规划与项目包有望集中落地，投资上升通道或再度打开，有望形成新一轮“前高后稳”的周期节奏 [2] 未来三大核心投资价值主线 - **重点工程**：平陆/浙赣粤等运河(总投资约6211亿元)、进藏三线铁路(预计总投资超7000亿元)、雅下水电工程(总投资约1.2万亿元)、三峡新通道(静态总投资为766亿元)等重点工程持续推进带来长期订单 [3] - **高股息**：监管强化分红约束，重视业绩导向和长期投资考核，高分红、低估值的建筑企业配置价值有望持续提升 [3] - **成长转型**：洁净室、AI算力基建、低空经济等新赛道需求激增，现金充裕民企通过并购转型快速切入，有望打开第二成长曲线 [3] 建议关注的上市公司 - 建议关注个股包括：四川路桥（600039.SH）、江河集团（601886.SH）、鸿路钢构（002541.SZ）、精工钢构（600496.SH）、浦东建设（600284.SH） [3]

市场表现 - 2025年12月30日，A股三大指数低开，创业板新能源ETF华夏（159368）回调0.68% [1] - 该ETF当日成交额达2385万元，居同类基金首位 [1] - 其成分股中，飞荣达上涨2.08%，富临精工上涨1.36%，罗博特科上涨1.27%，阳光电源上涨0.77% [1] 行业前景与驱动因素 - 全球AIDC（人工智能数据中心）储能市场正迎来爆发式增长 [1] - 预计到2030年AIDC储能锂电池出货量将突破300GWh，相当于2025年15GWh的20倍 [1] - 全球储能行业增长动力转变为“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”的三重驱动 [1] - 行业供需关系显著改善，由去库周期转入补库繁荣期，部分产业链环节将迎来量价齐升 [1] 产品特征 - 创业板新能源ETF华夏（159368）是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金 [2] - 指数主要涵盖新能源和新能源汽车产业，涉及电池、光伏等多个细分领域 [2] - 该ETF具有高弹性，涨幅可达20cm [2] - 费率最低，管理费和托管费合计仅为0.2% [2] - 截至2025年11月30日，规模达7.32亿元 [2] - 近一月日均成交7275万元，成交额最大 [2] - 其储能+固态电池占比近90%，契合当下市场热点 [2]

核心观点 报告认为，建筑行业在2025年呈现显著的内部分化，民营企业凭借跨界转型取得超额收益[4][7][11] 展望2026年，作为“十五五”规划开局之年，基建投资有望打开上升通道，形成“前高后稳”的周期节奏[4][24][27] 未来投资应聚焦三大价值主线：重大工程带来的长期订单、监管强化下的高股息配置价值，以及民企在新兴赛道的成长转型机遇[4] 市场回顾：板块收益率结构分化，建筑民企优势明显 - **板块整体跑输大盘，内部分化显著**：截至2025年11月30日，SW建筑装饰指数涨幅为+8.88%，而沪深300指数涨幅为+18.19%，板块整体收益弱于大盘[4][7] 但行业内不同属性公司表现迥异[7] - **民企表现突出，央企承压**：2025年1月2日至11月27日，建筑类民营企业收益率高达35.6%，远超行业及大盘[4][7] 地方国企收益率为14.96%，与沪深300指数接近[4][7] 建筑类央企收益率则明显承压，仅为-4.51%[4][7] - **民企超额收益源于跨界转型**：收益率排名前十的企业中，除华建集团外均为民营企业[11] 这些企业通过收并购等方式，快速向存储、新能源、AI算力、云计算、光模块等新兴科技领域转型，成为股价主要驱动力[11][12] 例如，时空科技区间涨幅达325%，国晟科技达250%，诚邦股份达213%[12] - **基建投资增速放缓，结构分化**：2025年1-10月，广义基建固定资产投资增速为1.51%，维持小幅正增长[15] 但狭义基建投资（不含电力）累计增速为-0.1%，为2020年8月以来首次负增长[15] 细分行业中，电力、热力、燃气及水的生产和供应业受风电及水电工程拉动，增速达12.5%[15] 交通运输、仓储和邮政业增速为0.1%，而水利、环境和公共设施管理业固投增速下降至-4.1%[15] - **板块历史呈现“景气期超涨、震荡期趋同”特征**：复盘2004年至2025年，在景气周期中建筑板块弹性显著高于大盘[22] 例如，2007年SW建筑装饰指数单年涨幅达168%，跑赢沪深300[22] 2014年周期中，建筑指数涨幅超80%，显著跑赢沪深300的52.19%[22] 在非景气周期，板块表现与大盘基本同步[22] 规划统筹引导资源配置，投资节奏呈现阶段性规律 - **五年规划呈现“前高后稳”投资节奏**：历史规律显示，五年规划的前2-3年投资强度较高，整体呈现“前期抬升、后期回稳”的运行规律[4][24] 这一特征在“十三五”和“十四五”周期中表现清晰[24] - **重大工程集中铺排是核心驱动力**：规划启动阶段，中央与地方集中下达项目包，带动投资快速上行[27] 项目进入全面施工期后，增速回落至常态区间[27] 周期中后段，政策重心转向质量与资金管控，投资节奏保持平稳[27] - **2026年投资上升通道或再度打开**：2026年作为“十五五”开局之年，预计在规划密集落地与项目储备释放的背景下，投资节奏有望重新进入周期抬升阶段[4][27] 聚焦重大工程、高股息及成长转型，把握未来价值主线 重大工程主线 - **运河航道**：平陆运河、浙赣粤运河、湘桂运河、荆汉运河四大项目合计总投资约6211亿元[4][36] 其中，平陆运河（总投资727亿元）计划于2026年底主体建成，截至2025年9月累计完成投资592.5亿元，占总投资81.5%[34][36] 浙赣粤运河规划全长1988公里，总投资预计3200亿元[34][36] - **进藏铁路**：构建“川藏、滇藏、新藏”三向进藏格局，预计总投资超7000亿元[4][40] 川藏铁路雅林段全长约1011公里，估算总投资约3198亿元[39] 滇藏铁路波密-然乌段全长134.5公里，总投资约222.8亿元[39][40] 新藏铁路规划线路长约1980公里，保守测算总投资约3000–3500亿元[40] - **雅下水电工程**：雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，规划装机容量约6000万千瓦，规模相当于2.7个三峡电站[4][43] 假设建筑工程投资占比60%，则对应建筑工程投资规模约7200亿元[43] 按13年建设周期测算，年均建筑工程投资约554亿元[43] - **三峡新通道**：项目静态总投资为766亿元，总工期100个月[4][46] 假设土建工程投资约占50%，则对应土建投资约383.0亿元[46] 高股息主线 - **监管强化分红导向**：自2022年以来，证监会持续完善制度，要求上市公司制定积极、稳定的现金分红政策，提高股东回报[51] 2025年5月，证监会印发方案推动公募基金从“重规模”向“重回报”转变[51] - **高分红低估值标的配置价值提升**：在此背景下，高分红、低估值的建筑企业配置价值有望持续提升[4][51] 报告列举了部分高股息率公司，如江河集团（股息率6.89%）、安徽建工（5.56%）、中国建筑（5.09%）、四川路桥（4.48%）等[50] 成长转型主线 - **AI算力基建带动洁净室需求**：全球半导体资本支出预计在2025年达1600亿美元，同比增长3%，2026年有望进一步提高[52] 洁净室投资占半导体行业总资本开支的10-20%[55] 中国洁净室行业规模约3100亿元，预计2029年突破5700亿元，年复合增速达11-13%[55] 建议关注标的包括深桑达A、亚翔集成、柏诚股份等[61] - **民企凭借资金优势跨界转型**：2025年行业收益率排名前十的企业中，7家为跨界转型民企[65] 筛选资产负债率不高于60%且货币资金充裕的民企，部分企业已向AI算力、数字基建、新能源储能、低空经济及商业航天等新兴行业转型[65][66] 例如，华设集团向智慧交通及数字基建转型，苏文电能布局新能源储能，矩阵股份布局AIGC领域[66] 建议关注个股 - **四川路桥**：川渝区域优势突出，受益于四川省交通投资稳步增长[70] 公司承诺2025-2027年分红比例不低于当年归母净利润的60%，高股息特征凸显[75] 2025年前三季度累计中标合同971.73亿元，同比增长25.16%[75] - **江河集团**：业绩持续修复，2025年前三季度归母净利润同比增长5.67%[81] 公司发布股东回报规划，承诺2025-2027年现金分红比例不低于80%或每股0.45元孰高，分红比例极高[89] 2025年前三季度新签订单总额222.13亿元，同比增长6.13%[89] - **鸿路钢构**：全面推进智能化焊接改造，有望释放降本增效成果[91] 深度绑定央国企等核心客户，2024年前五大客户营收占比达30.61%[91] - **精工钢构**：海外扩张动能强劲，2025年上半年海外营收同比增长54%，前三季度新签海外订单同比增87%[96] 公司发布规划，明确2025-2027年每年现金分红不低于当期归母净利润的70%或4亿元孰高[96] - **浦东建设**：扎根上海浦东新区，区域财政实力稳健，项目承接与资金环境有利[101] 公司积极向“科技型全产业链基础设施投资建设运营商”转型，构建“投资+施工”双轮驱动模式[101]

市场整体表现 - 2025年12月31日A股三大股指涨跌不一 沪指报3968.84点涨0.09% 深成指报13525.02点跌0.58% 创业板指报3203.17点跌1.23% 市场个股跌多涨少 下跌个股超2700只 [1] - 2025年A股市场呈现结构性牛市 创业板指年度涨幅达49.57%强势领跑 沪指全年上涨18.41%并于10月28日突破4000点创近十年新高 深证成指涨幅达29.87% [1] - 2025年个股表现亮眼 胜宏科技 新易盛 中际旭创等多只科技龙头全年涨幅超过3倍 [1] 行业与板块动态 - 科技成长成为2025年贯穿全年的核心主线 以CPO为核心的AI算力基建板块全年涨幅高达304.91% [2] - 市场流行语“AI的尽头是能源”串联电子与有色金属领域 小金属板块全年上涨99.88% 贵金属板块上涨97.19% 金属锌与金属铅涨幅分别达85.40%和83.32% [2] - 2025年12月31日盘面上 商业航天概念持续爆发 十余只成分股涨停 中国卫通走出4天2板续创历史新高 小红书概念 军工电子 机场航运板块涨幅居前 [1][3] - 下跌板块方面 白酒板块持续下挫 半导体概念股集体走低 贵金属板块震荡走弱 化学纤维 医药商业 种植业与林业板块跌幅居前 [1] 热点板块与公司 - 商业航天板块受政策推动 国家国防科工局会议提出要促进商业航天发展 推动航天产业化 上交所发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准指引》 中国卫通总市值突破1500亿元 中国卫星此前走出6天5板 [3] - 航空股表现强势 吉祥航空与中国东航双双涨超6% 其他航司跟涨 消息面显示热门航线机票预订量环比大幅增长 客座率处历史高位 叠加油价下行与人民币升值 航司业绩弹性空间显著 [4] - AI应用端表现活跃 福石控股涨超10% 数字货币概念震荡走强 易点天下涨近10% [1] 政策与宏观消息 - 商务部等7部门联合印发通知 部署2026年消费品以旧换新工作 政策加强全国统筹 汽车置换更新补贴调整为全国统一 同时给予地方更多自主空间 允许各地以智能产品为重点 因地制宜制定补贴政策 [5] - 工商银行 农业银行 建设银行公告 自2026年1月1日起 为数字人民币实名钱包余额按照活期存款挂牌利率计付利息 [5] - 全国育儿补贴发放人数超过2400万人 2025年度发放率达80%左右 补贴标准为3周岁以下婴幼儿每孩每年3600元 2026年育儿补贴将于1月5日起全面开放申领 [6] - 因元旦假期 全球多地金融市场于2025年12月31日提前休市 [6] 机构观点与未来展望 - 多数机构展望2026年 认为市场有望从“结构牛”向“指数牛”演进 AI应用落地 人形机器人量产 并购重组深化等方向仍是关注焦点 [2] - 华西证券展望2026年医药板块 继续看好创新药产业链 认为政策支持利好创新药企 国产创新药加速走向国际市场 医保对创新药支出比例逐年提升 能够证明盈利能力的创新药公司将受更多关注 [7] - 中泰证券认为计算机板块基本面有望加速向好 叠加机构持仓处于历史低位 板块低配有望带来潜在空间 建议重视AI应用的产业机会 [8]