产业发展趋势 - 中国已实现电动化换道超车，智能化方面终端市场先行，产业生态日趋丰富 [1] - 2025年至2030年核心任务包括加速普及辅助驾驶，扩大用户基础，培育智能驾驶文化 [1] - 电动化+清洁化是国家长期战略目标，电驱动系统作为核心零部件必须实现自主可控 [1] - 推动"四化"发展（电动化、智能化、低碳化、全球化）是行业共同努力方向 [1] 智能化竞争格局 - 全球智能化竞争已全面展开，各国均在发挥自身优势 [2] - 需快速提出L3及更高等级自动驾驶发展目标，2030年及之后两三年将是L3、L4规模化应用窗口期 [2] - 电动化领域差异性逐渐缩小，同质化现象明显，智能化将成为更关键战场 [2] - 智能化不仅为电动化提供基座，更将通过智能驾驶技术深刻改变用户习惯与出行方式 [2] 芯片国产化进程 - 智能座舱和车控芯片国产化率成为重点，车企积极采用国产芯片推动进程提速 [3] - 供应链关系重构，本地芯片企业更多参与整车设计早期阶段联合开发 [3] - 车规芯片需通过严格AEC-Q100测试，在功能安全、使用寿命等方面要求更高 [3] - 芯驰科技E3系列MCU芯片填补国内高端高安全级别车规MCU市场空白 [6] 技术创新方向 - 车载应用从传统软件定义汽车转向"AI定义汽车" [3] - 智能驾驶需平衡安全与成本，避免冗余设计导致系统难以量产 [3] - 产业发展阶段决定核心策略：快速发展期应以技术迭代为核心 [4] - 算力决定体验上限，算法决定上限兑现能力，需把握软硬件平衡的"最佳甜点位" [4] - 2026年下半年至2027年更高算力平台将成为新"甜点位" [4] 安全技术路径 - 智能汽车安全技术推进两条路径：规则驱动与数据驱动各有优劣 [5] - 提出"认知驱动"路线，融合人类类脑认知与知识经验实现感知-认知-决策闭环 [5] - 长城汽车采用"端到端+无图"技术方案，通过安全评估网络和人工规则保障系统安全 [6] - VLA模型深度融合提升复杂路况语义理解与耦合强化学习能力 [6]

指数表现 - 上证指数低开高走 中证智能汽车主题指数上涨0.81% 报4909.21点 成交额227.14亿元 [1] - 中证智能汽车主题指数近一个月上涨5.65% 近三个月上涨3.22% 年至今上涨3.55% [2] 指数构成 - 中证智能汽车主题指数选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司及其他受益于智能汽车的代表性公司作为样本 以2012年06月29日为基日 以1000.0点为基点 [2] - 十大权重股分别为立讯精密（5.79%）、拓普集团（5.08%）、科大讯飞（4.83%）、豪威集团（4.73%）、欧菲光（4.54%）、闻泰科技（4.39%）、芯原股份（4.21%）、华域汽车（4.09%）、德赛西威（4.01%）、长城汽车（3.89%） [2] 市场分布 - 中证智能汽车主题指数持仓中深圳证券交易所占比51.90% 上海证券交易所占比48.10% [2] - 行业分布为信息技术占比54.64% 可选消费占比34.05% 通信服务占比11.31% [2] 指数调整与跟踪基金 - 指数样本每季度调整一次 调整时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日 权重因子随样本定期调整而调整 [3] - 跟踪中证智能汽车主题指数的公募基金包括天弘中证智能汽车A/C、富国中证智能汽车A/C、汇添富中证智能汽车主题ETF、华夏中证智能汽车ETF、国泰中证智能汽车主题ETF、华泰柏瑞中证智能汽车ETF等 [3]

芯片行业出海趋势 - 芯片行业将海外市场视为产业升级与持续增长的新选项 但出海需深入理解终端市场、区域法规、技术趋势与产业节奏 [1] - 公司组织德国商务考察活动 聚焦消费电子与汽车电子领域 通过实地走访理解欧洲市场需求与发展方向 [1] 全球顶级展会分析 - IFA柏林国际消费电子展：1924年创办 上一届吸引1800多家展商和21万多名观众 覆盖138个国家 本届重点关注AI+硬件趋势与C端应用 [2] - IAA慕尼黑车展：世界五大车展之一 上届吸引750家展商和50多万观众 涵盖主机厂、Tier 1、电池充电、智能汽车电子等全产业链 [2] 行程核心亮点 - 覆盖两大全球行业标杆展会：IFA展商涉及消费电子全领域 IAA展商包括宝马、奔驰、大众等主机厂及博世、高通等零部件供应商 可高效发掘潜在合作机会 [2][3] - 组织2场深度沙龙：拟邀请当地参展企业、从业嘉宾与考察团员 促进资源链接与行业交流 [4] - 走访德国五大产业城市：柏林、莱比锡、德累斯顿、斯图加特、慕尼黑 每站具有鲜明产业代表性 通过企业考察获取一手信息 [5] 企业实地考察内容 - 参观奔驰辛德芬根工厂：全球最大奔驰生产基地 占地2.9平方公里 年产36.7万辆整车 主要生产S级/E级/C级车型 [15] - 考察安世半导体：全球模拟半导体龙头 2018年产量超1000亿颗 产品涉及5G、智能汽车、物联网等热门领域 [18] - 访问弗劳恩霍夫研究院：2023年营收34亿欧元 拥有3万名科研人员 是产学研结合的典范 [18] 学术机构参访 - 慕尼黑工业大学：1868年建校 世界顶尖研究型大学 行程包含加兴校区与创新创业中心参观 [17] 组织方经验优势 - 2018-2024年已3次组织德国商务考察 累计带领百余家企业赴越南、印度、日本等国家考察 持续优化行程与资源网络 [7][9] - 由电子产业领域专家带队 同行团员均来自产业链上下游企业 11天高密度交流可建立深度合作机会 [9]

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 本周汽车板块涨跌幅为+3.28%，A股申万汽车行业板块报收7146.0点，板块排名3/31，同期沪深300指数报收4058.5点，涨跌幅为+1.09% [2] - 看好理想i8打开纯电产品序列增长空间，其与i6预计承担公司2025年12万辆纯电目标的主力任务 [2] - 特斯拉Model Y L补位中高端六座纯电SUV市场，有望提振销量，带动核心供应商订单增长，深度绑定且具备优势的供应链公司或将受益 [2] - 建议关注智能化领先车企、自主供应链、高端电动智能汽车增量配件、测试检测、自动驾驶商业运营相关企业 [2] 各部分总结 板块行情 - 本周A股申万汽车二级行业子板块涨跌幅由高到低依次为商用车+5.98%、汽车服务+4.53%、汽车零部件+4.05%、乘用车+1.76%、摩托车及其他 -1.36% [2] - A股申万汽车行业涨幅前5个股为潍柴重机+45.35%、上海物贸+40.13%、福赛科技+31.16%、浙江荣泰+27.97%、恒帅股份+25.96%；港股涨幅前5个股为德昌电机控股+25.62%、东风集团股份+19.09%、蔚来 -SW+16.24%、理想汽车 -W+14.54%、敏实集团 -W+13.45% [2] 公司动态 - 德昌电机控股与上海机电成立两家涉及人形机器人业务的合资公司，看好其在相关领域的拓展布局 [2] - 7月17日理想汽车首款六座纯电SUV理想i8开启预订，预计售价35 - 40万元，7月29日公布正式售价，8月下旬交付，搭载400kW双电机四驱系统，CLTC续航720km，标配5C超充技术及VLA司机大模型 [2] - 特斯拉于2025年秋季在华推出Model Y L，采用紧凑级SUV尺寸实现中大型SUV空间，单车生产成本较标准版仅增加8%，但售价预计上浮15% [2] 投资建议 - 乘用车方面，看好智能化领先车企围绕“大模型 + 算力”建立用户体验壁垒，建议关注小米集团、小鹏汽车、理想汽车 [2] - 零部件方面，看好自主供应链崛起及高端电动智能汽车增量配件，建议关注保隆科技、华阳集团、金博股份、日久光电 [2] - 其他方面，看好测试检测需求扩容及自动驾驶商业运营落地，建议关注中国汽研、小马智行、文远知行 [2] 相关表格数据 - 展示了A股本周汽车板块行情表现、申万汽车二级子行业指数行情表现、A股和港股申万汽车行业本周涨幅前10和跌幅前10个股行情表现 [6][7][8][9] - 列出了部分涉智元、宇树、华为机器人上下游标的的相关信息，包括25Q1归母净利、2025年涨幅、产品及备注等 [10][11][12] - 给出了汽车板块中报业绩预告概览，涉及单季度归母净利、Q2 YoY、预告归母净利等数据 [13][14]

公司IPO进展 - 大明电子申请上交所主板IPO审核状态变更为"提交注册"，国泰海通证券为保荐机构，拟募资4亿元 [1] 公司业务与产品 - 公司专注于汽车电子零部件配套领域，提供汽车车身电子电器控制系统设计、开发、生产和销售的综合解决方案 [1] - 主要产品包括驾驶辅助系统、座舱中控系统、智能光电系统、门窗控制系统、座椅调节系统等，产品具有种类多、结构复杂、定制化程度高等特点 [1] - 公司长期同步参与整车厂商配套零部件开发，与长安汽车、上汽集团、一汽集团、比亚迪、吉利汽车、长城汽车、赛力斯、江淮汽车、蔚来汽车、理想汽车等国内主要自主品牌整车厂商及长安马自达、上汽大众、上汽通用、东风日产、一汽丰田、长安福特、北京奔驰、捷豹路虎等合资整车厂商建立稳定合作关系 [1] - 公司已进入福特汽车、丰田汽车、斯堪尼亚等知名外资品牌供应链体系 [1] 新能源汽车布局 - 公司积极布局新能源汽车领域，产品已应用于比亚迪仰望、王朝和海洋系列、上汽荣威、一汽红旗、AITO问界、深蓝、阿维塔等品牌多款新能源车型 [2] - 公司持续开展行业前沿技术调研，顺应新能源汽车及智能汽车发展趋势，提升产品视觉效果、功能操控性和驾乘舒适性 [2] 募集资金用途 - 募集资金扣除发行费用后拟用于大明电子(重庆)有限公司新建厂区项目(二期)（投资总额30,006.59万元）和补充流动资金（10,000.00万元），合计40,006.59万元 [3] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度营业收入分别为17.13亿元、21.47亿元、27.27亿元，净利润分别为1.51亿元、2.05亿元、2.82亿元 [3] - 2024年度资产总额271,580.08万元，归属于母公司所有者权益106,569.06万元，资产负债率(合并)60.76% [4] - 2024年度净利润28,209.58万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润27,928.23万元 [4] - 2024年度基本每股收益0.78元，稀释每股收益0.78元，加权平均净资产收益率30.54% [4] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额14,660.07万元，研发投入占营业收入比例4.37% [4]

基金产品概况 - 基金简称为国泰中证智能汽车主题ETF，场内简称为智能汽车ETF，基金主代码为159889 [1] - 基金运作方式为交易型开放式，基金合同生效日为2021年9月1日，报告期末基金份额总额为49,400,796份 [1] - 投资目标为紧密跟踪中证智能汽车主题指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化 [1] - 投资策略包括标的指数成份股及其权重构建投资组合，并根据指数变动调整，特殊情况采用优化策略控制跟踪误差 [1] - 业绩比较基准为中证智能汽车主题指数收益率，属于股票型基金，风险收益特征与标的指数相似 [1] 主要财务指标和基金净值表现 - 2025年第2季度净值增长率为-5.12%，同期业绩比较基准收益率为-5.37%，跟踪偏离度为0.25% [3][4] - 过去六个月净值增长率为3.61%，业绩比较基准收益率为3.62%，跟踪偏离度为-0.01% [4] - 过去一年净值增长率为26.66%，业绩比较基准收益率为26.98%，跟踪偏离度为-0.32% [4] - 自基金合同生效至今净值增长率为-6.94%，业绩比较基准收益率为-8.57%，跟踪偏离度为1.63% [4] 基金经理信息 - 基金经理吴可凡自2024年4月16日起任职，证券从业年限为6年 [4] - 吴可凡同时管理多只指数型基金，包括国泰量化收益灵活配置混合、国泰中证全指集成电路ETF等 [4] 投资组合情况 - 报告期末股票投资占基金总资产比例为99.09%，金额为45,616,701.18元 [9] - 行业分布中制造业占比72.22%，信息传输、软件和信息技术服务业占比27.01% [9] - 基金未持有债券、资产支持证券、贵金属及权证等资产 [9][11] 基金份额变动 - 报告期初基金份额总额为54,400,796份，期间总申购份额为6,000,000份，总赎回份额为11,000,000份 [12] - 报告期末基金份额总额为49,400,796份 [12] 智能汽车行业分析 - 智能汽车ETF跟踪的中证智能汽车主题指数覆盖车载软件、汽车芯片、传统汽车零部件、整车厂等细分产业 [7] - 智能汽车通过先进传感器和人工智能技术实现自动驾驶功能，涉及电子、计算机、汽车、通信设备等多个行业 [7] - 随着新能源汽车渗透率提升，汽车产业正从电动化向智能化演进，行业长期成长空间广阔 [7]

公司基本情况 - 辽宁曙光汽车集团股份有限公司成立于1995年12月11日，注册地址为丹东市振安区曙光路50号，股票代码600303 SH，法定代表人为贾木云 [6][7] - 公司主营业务分为汽车车桥及零部件业务和汽车整车业务，车桥业务占比从2022年的43 21%提升至2025年Q1的73 22% [37][40] - 公司控股股东为北京维梓西咨询管理中心，实际控制人为梁梓和权维，截至2025年3月31日前十大股东合计持股29 90% [7][8] 行业概况 - 全球汽车行业2024年产销量分别为3128 16万辆和3143 62万辆，中国占比均超30%，连续多年全球第一 [11][12] - 中国汽车保有量达3 53亿辆，但千人保有量仅250辆，远低于美国的837辆和日本的629辆 [15][16] - 新能源汽车快速发展，2024年全球销量达1823 6万辆，中国渗透率达40 92%，预计2030年全球渗透率将达50% [12][13][16] 业务模式 - 车桥业务采用"订单生产+安全库存"模式，整车业务采用"以销定产"和"订单生产"模式 [47][48] - 车桥产品生产工艺包括冲压、焊接、装配、涂装等环节，采用机器人自动化焊接和喷漆等先进技术 [49][50] - 2024年车桥销量91 64万支，占全国汽车产量2 93%；客车销量150辆，皮卡销量2482辆 [31][32] 行业竞争 - 车桥业务主要竞争对手包括柳州五菱、四川建安、合肥美桥等，整车业务竞争对手包括宇通、金龙等客车企业及长城、江铃等皮卡企业 [33][35][36] - 公司车桥产品覆盖轻型、中重型、悬架系统、新能源四大类，客户包括北汽福田、江淮汽车、零跑汽车等 [31] - 2023年全球车桥市场规模415 95亿美元，中国占比21 05%，预计2030年将达107 79亿美元 [23]

产品发布与预售 - 东风猛士科技与华为联合发布"豪华智能越野技术解决方案"，专为猛士M817打造 [1] - 猛士M817开启预售，提供Pro版和Max版，预售价分别为32.99万元和35.99万元 [1] - 即日起下订可享受价值58，000元限时预售权益 [1] 智能驾驶与座舱技术 - 搭载乾崑智驾HUAWEI ADS 4、鸿蒙座舱5、乾崑车云、乾崑车控等全"华"系配置 [1] - 支持车位到车位辅助驾驶，覆盖全国50万停车场 [1] - 支持高速&城市NCA功能，可应对十字路口、环岛、高速快速路等复杂道路场景 [1] 动力系统与性能 - 采用2挡纵置11模PHEV架构，支持11种工作模式（燃油/纯电/插混/增程） [1] - 系统综合功率505kW，系统综合扭矩848Nm，5秒级破百 [1] - 轮边扭矩超过11000N·m，CLTC综合续航里程1300km，馈电油耗7.24L/100km [1] 安全防护体系 - 采用战甲车身、越野安全电池、全维防碰撞系统CAS4.0构建"全维安全"体系 [2] - 车身高强度钢占比83.2%，最高2000MPa热成型材料，结构长度12.48m [2] - 360°全方位防护，为乘员舱提供坚固安全空间 [2] 产品定位与特点 - 兼具城市SUV舒适智能、越野车强悍性能、床车豪华空间三大特点 [2]

融资余额与市场动态 - A股市场融资余额连续8个交易日增加 累计增长440亿元 非银金融 计算机 有色金属行业获显著加仓 [1] - 上证指数7月10日起呈现横盘震荡 显示资金持续参与蓄势 市场爆发潜力积聚 [1] 机构资金行为特征 - 机构库存数据反映大资金活跃度 调整期间持续出现橙色柱体的个股往往有资金承接 单日暴跌8%仍获支撑 [3] - 机构库存消失的个股反弹后难以突破前高 典型案例显示反弹中途橙色柱体归零后趋势终结 [3] - 机构资金通过震仓清洗浮筹 某创新药股突破前高时连续三天放量下跌 但空头回补数据激增(蓝色K线)配合持续机构库存 三周后逆势上涨40% [7] 量化数据应用 - 全景K线整合五类数据(机构库存 空头回补 资金交点等) 通过颜色映射实现市场行为可视化 [6] - 6月即出现机构资金持续流入的标的(如东山精密 紫金矿业)与融资客加仓标的重合 而题材股虽短期上涨但机构库存为零 [9] 行业赛道观察 - 人工智能 智能汽车等热门赛道需结合量化数据验证机构真实参与度 个股选择依赖数据而非概念 [9]

基金公司人事变动 - 中加基金董事长及法定代表人变更为杨琳，原董事长夏远洋因工作安排离任 杨琳曾任职于财务公司、信托公司及证券公司 [1] - 明亚基金总经理变更为王靖，原总经理丁玥及副总经理屠建宗因个人原因离任 [2] - 英大基金撤销监事会及监事职位，成为公募行业首家取消监事会的基金公司 董事会风险管理与审计委员会将接管监事会职能 [3] 基金经理动态 - 富国创新科技混合基金经理李元博因工作安排离任 新增基金经理罗擎 罗擎拥有8年证券从业经验 曾任职于Kudelabs、海通证券、招商银行及东财基金 [4] ETF市场表现 - 7月16日市场震荡调整 三大指数小幅下跌 医药股逆势大涨 机器人概念股走强 PCB概念股调整 [5] - 港股相关ETF表现突出 恒生生物科技ETF(159615)涨2.28% 科创综指ETF嘉实(589300)涨2.16% 港股通医疗ETF富国(159506)涨2.10% [6][7] - 标普生物科技ETF(159502)跌2.34% 国投金融地产ETF(159933)跌2.13% 纳指生物科技ETF(513290)跌2.06% [8] 互联网行业投资机会 - 中国互联网行业处于数字化转型深化期 AI、云计算、智能汽车驱动增长 腾讯云AI收入同比快速提升 阿里通义大模型落地电商与制造领域 小米智能汽车业务成为新增长点 消费复苏与全球化布局进一步拓展市场空间 建议关注中概互联ETF [9]