美股市场整体表现 - 当地时间12月18日，美股三大指数集体收涨，道琼斯工业平均指数涨0.14%，纳斯达克指数涨1.38%，标普500指数涨0.79% [1] - 中国资产同步上扬，纳斯达克中国金龙指数收涨0.97% [1][4] 大型科技股及特定公司表现 - 大型科技股普遍上涨，特斯拉涨超3%，亚马逊、脸书涨超2%，谷歌、英伟达涨近2%，微软涨超1%，苹果涨0.13% [2] - 特朗普媒体科技集团股价飙升41.93%，该公司将与私营聚变能源公司TAE Technologies进行全股票交易合并，交易估值超过60亿美元，合并后公司预计于2026年选址并开始建设首座公用事业规模的核聚变发电厂 [2] - 特朗普本人间接持有特朗普媒体超过1.14亿股，该权益已转入一个可撤销信托 [2] - 美光科技股价涨超10%，其公布的2026财年第一财季营收达136.4亿美元，环比增长超20%，同比大幅上升56.6%，超出分析师预期 [2][3] - 美光科技预测第二财季营收将达183亿至191亿美元，远高于分析师平均预期的144亿美元 [3] - 有分析师表示，人工智能热潮正在造成存储芯片短缺，这可能推高电子产品价格 [3] 美国宏观经济数据 - 美国劳工部数据显示，美国11月消费者价格指数同比上涨2.7%，通胀数据低于市场普遍预期，相比美国9月CPI同比3%的涨幅有所回落 [1] - 美国劳工统计局数据显示，美国11月未季调CPI同比上升2.7%，低于预期的3.1%；核心CPI同比上涨2.6%，为2021年以来最低增速，亦低于预期值3% [7] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特称，该CPI报告“好得令人震惊”，当前工资增速已超过物价上涨，美联储具备较大的降息空间 [7] - 中信证券研报认为，美国11月CPI大幅低于预期，核心服务通胀明显降温，美国通胀前景正在趋于缓和 [8] - 中信证券预计美联储明年全年降息两次各25个基点 [8] 美联储政策与人事动态 - 美国总统特朗普表示将很快宣布下一任美联储主席的提名人选，并称所提名的候选人需“支持大幅降低利率” [1] - 特朗普在采访中表示，希望联邦基金利率一年后被降至“1%甚至更低”，以帮助降低美国国债的高额融资成本 [9] - 特朗普目前仍在考查美联储主席候选人，并在12月17日面试了美联储理事克里斯托弗·沃勒 [9] - 美联储主席鲍威尔的任期将于明年5月到期 [9]

沪金价格表现 - 12月19日，沪金主力合约暂报978.12元/克，跌幅达0.19% [1] - 当日开盘价为977.60元/克，最高触及988.80元/克，最低下探至975.14元/克 [1] 宏观消息 - 美联储理事沃勒认为就业市场支持继续降息，并指出美联储利率水平比中性利率高出50到100个基点，且不认为通胀会再度加速上行 [1] - 美国总统特朗普表示将很快宣布下一任美联储主席，并称新主席将相信低利率，同时指出工资增长速度远超通胀，并预期明年会看到减税成效 [1] - 美国10月零售销售环比持平，低于预估的0.1%，前值为0.2% [1] 机构观点 - 美国2025年11月CPI与核心CPI数据分别为2.7%与2.6%，双双显著低于市场预期，确认了物价压力持续缓解的趋势 [1] - 该通胀数据强化了市场对美联储将在后续政策会议上维持甚至加大降息力度的预期，理论上为贵金属资产提供了坚实的宏观政策支撑 [1] - 然而，金银价格自2023年末美联储释放转向信号以来已累积巨大涨幅，黄金价格站上每盎司4300美元的历史高位，导致利好数据的边际提振效应显著减弱 [1] - 多空因素在高位形成微妙平衡，稳固的降息预期封锁了大幅下跌空间，但缺乏新的超预期利好也难以推动价格突破上行 [1] - 市场短期或转入高位盘整、以时间换空间的格局，通过震荡来消化浮盈、重塑共识，并等待下一个明确的宏观数据或政策信号指引方向 [1]

市场行情与短期驱动 - 12月19日亚洲时段，英镑兑美元报1.3370一线窄幅震荡，微涨0.0075%，日内高低点分别为1.3386和1.3374 [1] - 汇价短期波动受限，市场聚焦英国央行政策决议与美国通胀数据，趋势待关键事件指引 [1] - 近期汇价呈“震荡上行后遇阻企稳”态势，12月上旬攀升至10月下旬以来高点1.3373，但中旬后陷入1.3310-1.3380区间拉锯 [1] 货币政策预期差异 - 多空平衡的核心驱动是市场对英美央行2026年降息路径的预期差异 [1] - 市场定价英国央行本月降息25个基点概率达90%，2026年底前预期降息61个基点 [1] - 摩根士丹利预测英国央行明年2-6月完成三次降息，终端利率降至3%，强烈的宽松预期显著压制英镑上行空间 [1] - 美联储2025年已三次降息累计75个基点，当前利率区间为3.50%-3.75% [1] - 市场预期美联储2026年底前降息54个基点，低于英国央行的宽松幅度，这种预期差制约英镑兑美元反弹 [1] 英国经济基本面 - 英国11月CPI同比3.2%超预期回落，为降息提供空间 [2] - 但失业率高企、GDP增速放缓、服务业PMI低迷等经济疲软迹象削弱英镑支撑 [2] - 秋季预算案带来的220亿英镑财政缓冲短期缓解债务担忧，但长期增长预期下调仍存压力 [2] 技术分析与关键价位 - 技术面看，汇价在1.3310-1.3380区间整理，短期均线微倾反映下行压力，RSI 42处于中性偏低水平 [2] - 跌破1.3310支撑或下探1.3250-1.3180；突破1.3380阻力则有望测试1.3400 [2] 未来走势展望 - 短期看，英国央行12月决议与美联储表态将决定汇价方向 [2] - 中长期走势由英美经济复苏、央行宽松差异及全球风险情绪主导 [2] - 市场预期2026年汇价前低后高，全年中枢为1.29-1.32 [2]

报告行业投资评级 - 看空：工业硅、棕榈油 [1] - 看多：BR橡胶 [1] - 震荡：铜、铝、氧化铝、锌、镍、不锈钢、锡、铂金、钯金、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、豆油、纸浆、原木、生猪、原油、燃料油、沥青、尿素、聚丙烯、聚乙烯、PVC、烧碱、LPG [1] - 偏强：股指（长期） [1] - 偏弱：股指（短期） [1] 报告的核心观点 - 临近年末市场风险偏好下降，11月国内经济数据不佳，重磅会议政策加码信号有限，市场在政策预期落地后调整，短期股指偏弱，长期为明年上行打开空间，可在调整阶段建多头头寸并借股指期货贴水优化投资 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] - 各行业受宏观、产业、供需等多种因素影响，呈现不同走势和投资机会，投资者需关注相关因素变化进行操作 [1] 各行业总结 宏观金融 - 股指：短期偏弱运行，长期为上行打开空间，可调整阶段建多头头寸并借股指期货贴水优化投资 [1] - 债期：资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜：市场情绪反复，关注低位布局多单机会 [1] - 铝：产业驱动有限，宏观情绪反复，铝价高位宽幅震荡 [1] - 氧化铝：国内基本面偏弱，部分空头离场价格反弹，但向上驱动有限 [1] - 锌：短期宏观利好消化，基本面好转，成本中枢上移，但LME限仓等消息使锌价承压，关注低多机会 [1] - 镍：美国通胀放缓，宏观情绪转暖，关注印尼26年镍矿RKAB审批，全球镍库存高位，沪镍大跌后减仓反弹，操作短线为主，中长期一级镍过剩 [1] - 不锈钢：关注印尼26年镍矿RKAB审批，原料镍铁价格企稳，不锈钢社会库存去化，钢厂减产预估增加，操作短线为主，等待逢高卖套机会 [1] - 锡：短期宏观情绪反复，价格震荡，中长期偏多，关注回调低多机会 [1] 贵金属与新能源 - 铂金、钯金：美国11月CPI爆冷提振降息预期支撑价格，但短期警惕波动风险，国内期货溢价外盘且广期所实施交易限额，中期可关注【多铂空钯】套利策略 [1] - 工业硅：西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降 [1] - 多晶硅：产能收储平台成立，产能中长期有去化预期，四季度终端装机边际提升，大厂挺价意愿强、交货意愿低 [1] - 碳酸锂：新能源车旺季、储能需求旺盛、供给复产增加、突破前高 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷：期现正套头寸可滚动止盈，期现基差和生产利润不高，不建议追空 [1] - 铁矿石：近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会 [1] - 锰硅、硅铁：直接需求走弱，供给偏高，库存累积，价格承压 [1] - 玻璃：供需有支撑，估值偏低，短期情绪主导价格波动走强 [1] - 纯碱：跟随玻璃，供需尚可，估值偏低，向下空间有限，或承压震荡 [1] - 焦煤、焦炭：国内会议落地对财政和地产定调不及预期，黑色板块共振下跌后企稳，关注现货和下游冬储补库情况 [1] 农产品 - 棕榈油：高频数据利空，产地压力大，建议短空 [1] - 豆系：USDA报告无亮点，关注进口大豆拍卖对供给端的利空影响 [1] - 菜油：近端原料短缺题材利多出尽，全球主产区丰产预期，建议做空05合约 [1] - 棉花：国内新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游开机低但纱厂库存不高有补库需求，市场短期有支撑无驱动，关注相关政策和情况 [1] - 白糖：全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，盘面下跌有成本支撑，短期基本面缺驱动，关注资金面变化 [1] - 玉米：拍卖等利空预期下供需紧张缓和，农户挺价，库存低位，春节前下游有备货需求，限制盘面跌幅 [1] - 美豆：出口疲软、南美天气无炒作驱动，表现偏弱，巴西贴水后期或承压，内盘震荡偏弱，关注海关政策和储备拍卖 [1] - 纸浆：受“弱需求”和“强供给”拉扯波动大，单边观望，月差考虑1 - 5反套 [1] - 原木：受外盘报价和现货价格下跌利空，01合约临近交割月压力大，震荡偏弱 [1] - 生猪：现货稳定，需求支撑，出栏体重未出清，产能有待释放 [1] 能源化工 - 原油、燃料油：OPEC+暂停增产至2026年底，受俄乌和平协议不确定性和美国制裁委内瑞拉原油出口影响 [1] - 沥青：短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，利润较高 [1] - 尿素：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - 聚丙烯、聚乙烯：检修减少，开工负荷高位，供应增加，下游需求开工走弱，原油价格走低，油制成本下降，反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - PVC：盘面回归基本面，后续检修少，新产能放量，供应压力攀升，需求减弱，订单不佳，反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - 烧碱：广西氧化铝投前送货，部分氧化铝厂延迟投产，采购节奏放缓，开工负荷高，检修少，山东烧碱累库压力，液氯价格高，反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - LPG：地缘/关税缓和，国际油气回归基本面宽松，CP/FEI回补修复上行，北半球燃烧需求释放，化工刚需支撑，国内C3/C4产销顺畅，库存无压力，盘面PG价格补跌后区间震荡，关注近月价格受天然气影响及远月月差 [1] 其他 - 集运欧线：12月涨价不及预期，旺季涨价预期提前计价，12月运力供给相对宽松 [1]

贵金属价格走势 - 现货黄金价格徘徊在每盎司4325美元左右，周涨幅达0.6%，有望实现连续第二周上涨，曾在10月触及每盎司4381美元的历史高点 [1] - 白银价格报每盎司64.99美元，接近本周三创下的每盎司66.89美元历史峰值 [1] - 铂金一度上涨1%，价格已连续七个交易日走高，突破每盎司1980美元，创下2008年以来新高，钯金同步走高 [1][5] 价格驱动因素 - 美国核心消费者价格指数(CPI)同比涨幅降至2021年初以来最低水平，强化了市场对降息的预期，借贷成本下降对不产生利息的贵金属是利好 [4] - 地缘政治紧张局势提升了黄金的避险吸引力，本周委内瑞拉局势持续升级，特朗普政府下令对所有受制裁油轮实施封锁并加大军事部署，支撑金价走高 [4] - 各大央行持续大举购金以及黄金ETF资金流入对价格形成支撑 [4] - 高盛分析师指出，美国利率下行正促使ETF投资者与各大央行争夺有限的黄金供应，央行结构性高需求与美联储降息带来的周期性支撑是核心驱动力 [5] - 伦敦铂金市场显现供应趋紧迹象，多家银行将铂金库存转移至美国以规避关税风险，同时中国市场需求回暖，广州铂金期货上市交易，今年铂金对华出口量表现强劲 [5] 市场预期与表现 - 交易员目前预计美联储在明年1月降息的概率约为25%，而美国总统特朗普则呼吁在明年大幅下调利率 [4] - 贵金属板块今年迎来暴涨行情，黄金、白银均有望创下1979年以来最佳年度表现，白银价格年内涨幅已超一倍，黄金涨幅也达到约三分之二 [4] - 铂金年内涨幅同样翻倍 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国非农就业和通胀数据偏弱提振降息预期，金银价格获支撑 [2][3] - 白银前期因传闻大幅上涨，当前建议观望，注意短期大幅波动风险 [3] - 黄金建议多单持有，沪金主力合约参考运行区间940 - 1002元/克，沪银主力合约参考运行区间13918 - 16000元/千克 [3] 行情资讯 - 沪金涨0.02%，报980.20元/克，沪银跌1.42%，报15228.00元/千克；COMEX金报4363.90美元/盎司，COMEX银报65.45美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.12%，美元指数报98.44 [2] - 美国11月CPI同比值2.7%大幅低于预期3.1%，核心CPI同比值2.6%大幅低于预期3%，住房租金显著回落是通胀数据回落重要原因 [2] - 美国11月新增非农就业人口数6.4万人高于预期5万人，但10月新增非农就业数据下跌10.5万人 [3] - 当前CME利率观测器显示市场对联储明年1月降息25个基点概率预期为26.6%，至3月累计降息25个基点概率为46.8% [3] 金银重点数据汇总 黄金 - COMEX黄金收盘价4363.90美元/盎司，较前一日下跌0.17%；成交量22.86万手，上涨11.14%；持仓量41.85万手，下跌 - 3.34%；库存1122吨，上涨0.22% [5] - LBMA黄金收盘价4342.10美元/盎司，上涨0.41% [5] - 沪金收盘价980.50元/克，上涨0.08%；成交量31.84万手，下跌 - 9.26%；持仓量34.98万手，上涨1.15%；库存91.72吨，下跌 - 0.01%；沉淀资金548.73亿元，流入1.23% [5] - AuT + D收盘价974.68元/克，上涨0.18%；成交量42.67吨，下跌 - 14.24%；持仓量219.11吨，上涨0.92% [5] 白银 - COMEX白银收盘价65.45美元/盎司，下跌 - 1.49%；持仓量15.08万手，上涨4.35%；库存14095吨，上涨0.05% [5] - LBMA白银收盘价65.95美元/盎司，上涨4.71% [5] - 沪银收盘价15521.00元/千克，上涨0.06%；成交量273.62万手，下跌 - 4.76%；持仓量78.33万手，下跌 - 1.94%；库存912.16吨，上涨0.03%；沉淀资金328.24亿元，流出 - 1.88% [5] - AgT + D收盘价15463.00元/千克，上涨0.05%；成交量900.98吨，下跌 - 31.79%；持仓量3622.722吨，下跌 - 3.71% [5] 金银内外价差统计 - COMEX黄金连一4346.50美元/盎司，沪金近月978.76元/克，SHFE - COMEX价差 - 5.30元/克、 - 23.40美元/盎司 [50] - LBMA黄金价格4331.24美元/盎司，IAU9999为980.45元/克，SGE - LBMA价差1.02元/克、4.50美元/盎司 [50] - COMEX白银连一64.95美元/盎司，沪银近月15505.00元/千克，SHFE - COMEX价差817.72元/千克、3.62美元/盎司 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观 - 海外方面，美联储 12 月降息 25 个基点基调温和，美国就业市场降温，CPI 超预期降温但市场怀疑数据失真；国内方面，政策延续“稳中求进”，内需表现偏弱仍需政策托底 [2] 人民币汇率 - 短期人民币相对美元大概率温和偏强但多处于低波动区间，核心支撑包括政策托底、与美元指数相关性弱化、内外环境共振；需关注日本央行加息政策落地影响 [4] 股指 - 市场低迷情绪延续但下方支撑较强，短期预计震荡为主 [5][6] 国债 - 中期债市不悲观，可博弈政策支撑，短线交易以蛰伏反击为主不追高 [7] 集运欧线 - 期价承压运行多空博弈加剧，市场多空交织，利多因素有船司挺价、贸易需求坚实、短期货量旺盛、地缘风险持续；利空因素有经济数据疲软、运力供给充足、核心船司报价不及预期 [7][8][9] 大宗商品有色 - 铂钯：中长期铂金牛市基础仍在，短期需警惕调整风险和开盘跳空现象 [10][12][13] - 黄金白银：短期关注回调风险，谨慎追高，中长期维持看涨 [14][15][16] - 铜：美通胀增幅不及预期降息概率增加，铜价盘中走势偏谨慎，关注 91500 - 92000 附近支撑和 93000 - 94000 附近压力 [16][17] - 铝产业链：铝震荡偏强；氧化铝偏弱运行；铸造铝合金震荡偏强 [18][19] - 锌：短期维持高位宽幅震荡 [20][21] - 镍、不锈钢：受矿端消息扰动持续回调，关注是否稳定站回 11.5 一线 [21][23] - 锡：偏强运行，短期内不建议做空配，维持回调寻找入场机会观点 [24] - 碳酸锂：短期价格波动幅度将扩大，中长期具备逢低布多机会 [24][25] - 工业硅、多晶硅：工业硅供需双弱，中长期具备逢低建仓远月配置价值；多晶硅交易逻辑以技术面为主，基本面失效 [27][28] - 铅：震荡，下方空间有限 [29] 大宗商品黑色 - 螺纹、热卷：价格维持震荡，螺纹主力合约 2605 价格区间 2900 - 3300，热卷主力合约 2605 价格区间 3000 - 3400 [30][31][32] - 焦煤焦炭：焦煤现货继续降价空间有限，焦炭现货仍有降价空间，关注钢厂三轮提降进展 [34][35] - 硅铁、硅锰：基本面现实较弱，下周可能反弹但反弹到一定高度可能受企业套保压制 [36][37] 大宗商品能化 - 纸浆 - 胶版纸：纸浆期价短期震荡或略偏强，可先观望降至低位尝试低多；胶版纸近期偏弱震荡，可轻仓尝试高空 [39][40][41] - 原油：美委紧张局势升级给短期油价带来上行驱动，关注美委局势进展 [43] - LPG：近端相对有支撑，关注边际变化 [44][45] - PTA - PX：供需预期较好维持化工板块多配地位，以跟随商品情绪与成本端震荡为主，关注 PTA 装置新增动态 [46][47][48] - MEG - 瓶片：短期向下驱动力度减弱，中长期估值承压格局难扭转 [50][51] - 甲醇：1 - 5 反套适量加仓 [52][53] - PP：成本端支撑偏强，关注现货端情况 [55][56] - PE：供增需减格局，关注全密度装置转产情况 [58][59] - 纯苯 - 苯乙烯：纯苯近弱远强，苯乙烯近强远弱，关注“反内卷”进一步动向 [60][61] - 沥青：如美国不直接对委内瑞拉宣战影响不大 [62] - 橡胶：天胶和合成橡胶预计维持宽幅震荡格局，多空分歧加大轻仓观望为主 [66][67] - 玻纯&烧碱：纯碱、玻璃震荡磨底，烧碱价格偏弱震荡 [68][69][70][71] - 原木：去库加快修复估值 [72][73] - 丙烯：维持低位震荡，关注政策进一步实施情况 [74][75] 农产品 - 生猪：长周期战略性看多，中短期以基本面为主，近月出栏压力持续，远月走势偏强 [76][77][78] - 油料：外盘美豆短期偏弱中期震荡，内盘豆粕正套暂缓，等待换月后机会 [78][79] - 油脂：短期偏弱运行，棕榈油相对抗跌，关注产地产量及生物柴油市场信息 [80][81] - 棉花：中长期或存上涨空间，短期有压力，回调布多，关注下游订单及套保压力消化情况 [82][83] - 白糖：糖价近期跌势延续，关注 5000 整数关 [84][85] - 鸡蛋：长周期产能过剩价格压力偏大，短期产能高位但面临拐点，总体大方向偏空，多单博弈反弹轻仓参与 [86][87] - 苹果：近期消费趋缓造成阶段性压力，等待回撤接多机会 [87][88] - 红枣：短期价格下方空间或有限，关注下游节前采购情况 [89] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观：美国通胀超预期放缓，11 月核心 CPI 同比上涨 2.6%创 2021 年以来最低；美联储 12 月降息 25 个基点基调温和；美国就业市场降温；国内政策延续“稳中求进”，内需偏弱需政策托底 [1][2] - 人民币汇率：前一交易日在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬；短期人民币相对美元温和偏强但多低波动，关注日本央行加息影响 [3][4] - 股指：上个交易日涨跌不一成交额缩量，短期预计震荡 [5][6] - 国债：周四期债震荡走高尾盘回落全线收涨，中期不悲观 [6][7] - 集运欧线：昨日主力合约收盘下跌，市场多空交织，期价承压运行 [7][8][9] 大宗商品有色 - 铂钯：夜盘主力合约震荡上行连创年内新高，中长期铂金牛市基础仍在，短期需警惕调整风险 [10][12][13] - 黄金白银：周四外盘高位震荡，短期关注回调风险，中长期看涨 [14][15][16] - 铜：隔夜外盘收跌内盘收涨，美通胀不及预期降息概率增加，铜价走势偏谨慎 [16][17] - 铝产业链：上一交易日沪铝、伦铝、氧化铝、铸造铝合金收涨；铝震荡偏强，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金震荡偏强 [18][19] - 锌：上一交易日窄幅震荡，短期维持高位宽幅震荡 [20][21] - 镍、不锈钢：沪镍和不锈钢主力合约日盘收涨，受矿端消息扰动回调，关注是否站回 11.5 一线 [21][23] - 锡：上一交易日偏强运行，短期内不建议做空配，回调找入场机会 [24] - 碳酸锂：期货主力合约收跌，短期价格波动扩大，中长期逢低布多 [24][25] - 工业硅、多晶硅：工业硅期货主力合约收涨，多晶硅收跌；工业硅供需双弱，中长期逢低建仓远月；多晶硅交易以技术面为主 [27][28] - 铅：上一交易日偏弱震荡，震荡运行下方空间有限 [29] 大宗商品黑色 - 螺纹、热卷：昨日成材小幅反弹但上方有压力，价格维持震荡 [30][31][32] - 焦煤焦炭：焦煤期货超跌反弹，焦炭现货有降价空间，关注钢厂三轮提降 [34][35] - 硅铁、硅锰：昨日跳空高开后震荡，基本面弱，下周可能反弹但或受企业套保压制 [36][37] 大宗商品能化 - 纸浆 - 胶版纸：纸浆期货日盘先涨后回落夜盘延续回落，胶版纸日盘午后回落夜盘低开上行后震荡；纸浆期价短期震荡或偏强，胶版纸偏空 [39][40][41] - 原油：纽约和伦敦原油期货价格微涨，美委局势升级给油价带来上行驱动 [42][43] - LPG：盘面收涨，近端有支撑，关注边际变化 [44][45] - PTA - PX：PX 供应持稳，PTA 部分装置停车；供需预期好维持多配，跟随商品情绪与成本端震荡 [46][47][48] - MEG - 瓶片：供应端部分装置降负重启推迟，需求端聚酯负荷下调；短期下行驱动减弱，中长期估值承压 [50][51] - 甲醇：01 震荡 05 下跌，1 - 5 反套适量加仓 [52][53] - PP：盘面收涨，成本端支撑偏强，关注现货端情况 [54][55][56] - PE：盘面收跌，供增需减，关注全密度装置转产 [57][58][59] - 纯苯 - 苯乙烯：盘面收跌，纯苯近弱远强，苯乙烯近强远弱，关注“反内卷”动向 [60][61] - 沥青：盘面收涨，如美国不对委内瑞拉宣战影响不大 [62] - 橡胶：沪胶上探压力位后回落，天胶和合成橡胶预计宽幅震荡，轻仓观望 [66][67] - 玻纯&烧碱：纯碱、玻璃、烧碱合约收涨；纯碱、玻璃震荡磨底，烧碱价格偏弱震荡 [68][69][70][71] - 原木：盘面价格反弹上行，去库加快修复估值 [72][73] - 丙烯：盘面收涨，维持低位震荡，关注政策实施情况 [74][75] 农产品 - 生猪：期货收跌，现货北方震荡偏强南方多数上涨，长周期看多，中短期近月出栏压力大远月偏强 [76][77][78] - 油料：外盘下跌内盘近月走弱，外盘美豆短期偏弱中期震荡，内盘正套暂缓，等待换月机会 [78][79] - 油脂：外盘美豆油与美豆偏弱，马棕油止跌，国内震荡，棕榈油相对抗跌，短期偏弱运行 [80][81] - 棉花：ICE 期棉和郑棉小幅收涨，国内下游有韧性，中长期或涨，短期有压力，回调布多 [82][83] - 白糖：国际和国内糖价下跌，糖价跌势延续，关注 5000 整数关 [84][85] - 鸡蛋：期货主力合约收跌，现货市场需求回暖，长周期产能过剩，短期产能高位但面临拐点，多单轻仓博弈反弹 [86][87] - 苹果：期货震荡，消费不畅造成阶段性压力，等待回撤接多 [87][88] - 红枣：新枣收购扫尾，新货供应充足，短期价格下方空间或有限，关注下游采购 [89]

美股市场整体表现 - 美股三大指数集体收涨 道指上涨0.14% 纳指涨幅达1.38% 标普500指数上扬0.79% [1] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.97% 热门中概股多数上涨 [1] 科技行业及个股表现 - 科技股表现强劲 美光科技因财报超预期股价大涨超10% 特斯拉涨超3% 英伟达、微软涨幅均超1% [1] - 中概股中 小鹏汽车涨幅近3% BOSS直聘大涨5.22% [1] 宏观经济数据与政策预期 - 美国11月CPI同比涨幅放缓至2.7% 提振市场信心 [1] - 市场再度聚焦美联储后续政策路径 通胀放缓强化了降息预期 据芝商所美联储观察工具数据 1月降息的概率从24.4%升至27.7% [1] - 若政策信号趋于宽松 美股等风险资产有望获支撑 [1] 大宗商品市场 - 黄金价格高位震荡 伦敦金现货价格微跌至4330美元附近 伦敦银现货价格回落至65美元上方 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价2026年结构性供需缺口维持，海外流动性宽松，建议逢低做多，12月价格运行预期参考1.08w - 1.2w美金区间[1] - 沪铝短期内震荡偏强，26年初需求或偏弱，之后随需求增长而趋紧[2] - 锌国内基本面现实较差，但年底供应端存阶段性减量，价格重心较难深跌，单边建议观望，关注反套和01 - 03正套机会[5] - 镍短期现实基本面偏弱，关注逢高空配机会[8] - 不锈钢基本面整体偏弱，关注逢高空配机会[11] - 铅预计下周内外铅价维持震荡，建议关注低仓单风险，谨慎操作[15] - 锡短期基本面边际转弱，中长期上半年可作为有色多配，2026年注意回调风险[18] - 工业硅短期价格随成本震荡，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡[21] - 碳酸锂短期供需双强，后续上方弹性打开需库存去化、投机性需求起色或持货意愿走强[23] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 本周铜价突破新高后周五夜盘跟随贵金属回落，2026年结构性供需缺口维持，全球库存分布不均，美国低库存地区压力大[1] - 国内因高价消费放缓，年内至春节小幅累库，月差及进口利润窗口受抑制[1] 铝 - 降息预期交易扰动沪铝盘面，终端需求不及预期，周内两度大幅回调[2] - 短期内铝锭与铝材表需好，预计震荡偏强，26年初需求或偏弱，之后趋紧[2] 锌 - 本周锌价上涨，LME锌0 - 3M升水震荡下行，国产和进口TC加速下滑，四季度至明年一季度国产矿边际走紧[5] - 11月火烧云锌锭投产，12月多家冶炼厂检修，预计环比下滑1.5 - 1.8万吨，需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，美国进口回升[5] - 出口窗口打开，国内社库震荡下行，现货紧张，升水维持高位，海外LME低库存有回升[5] 镍 - 供应端硫酸镍价格坚挺，纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，金川升水偏强，库存端国内外持续累库[8] - 印尼矿端扰动持续，政策端有挺价动机，关注逢高空配机会[8] 不锈钢 - 供应层面钢厂排产高位维持，需求层面刚需为主，成本方面镍铁小幅企稳、铬铁价格维持，库存高位维持，仓单维持[11] - 基本面整体偏弱，印尼政策端有挺价动机，关注逢高空配机会[11] 铅 - 本周铅价小幅下跌，供应侧原生开工维持高位，精矿开工季节性下行，再生复产出料增加，部分检修，冶厂废电消耗增加[14][15] - 需求侧电池开工率高位，月度电池成品累库，需求有走弱预期，再生开工恢复缓解供需矛盾，下游逢低补库形成支撑[15] - 预计下周内外铅价维持在17100 - 17600区间震荡，废电瓶挺价有苗头，关注低仓单风险，谨慎操作[15] 锡 - 本周受宏观情绪和资金配置影响，锡价上涨较快，供应端矿端加工费低位维持，海外产量恢复慢，印尼年底出口冲量，刚果（金）与卢旺达阶段性风险扰动缓解[18] - 需求端高价下刚性支撑，下游接单意愿变弱，国内累库约600吨，海外LME库存上升，国内交仓香港约500吨[18] - 短期供应端有边际放量超预期风险，下游出现阶段性负反馈，基本面边际转弱，中长期上半年可作为有色多配，2026年注意回调风险[18] 工业硅 - 本周新疆头部企业开工稳定，后续内蒙、新疆个别硅厂有周期性检修计划，12月供需预计维持平衡[21] - 短期价格随成本震荡运行，中长期产能过剩幅度高，开工率低，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡[21] 碳酸锂 - 本周宁德复产不及预期，盘面震荡偏强运行，原料端流通货偏紧，海外矿山挺价，锂盐端上游库存去化，交仓慢，部分散单高位出货[23] - 下游周初询盘采购积极，价格反弹后采购意愿减弱，观望情绪浓厚，实际成交清淡，市场锂辉石电碳贴水报价集中在1500 - 2000元[23] - 短期供需双强，假设宁德12月复产后去库幅度预计维持在6千吨以上，后续上方弹性打开需库存去化、投机性需求起色或持货意愿走强[23]

市场整体表现 - 美股主要股指集体收高，道琼斯工业平均指数上涨65.88点，涨幅0.14%，报47951.85点；标普500指数上涨53.33点，涨幅0.79%，报6774.76点；纳斯达克综合指数上涨313.04点，涨幅1.38%，报23006.36点；小盘股罗素2000指数上涨0.62% [1] - 市场上涨主要受美国11月通胀数据低于预期强化美联储降息押注，以及美光科技强劲财测推动科技板块情绪所驱动 [1] 宏观经济数据 - 美国11月未季调CPI同比上涨2.7%，低于市场预期的3.1%；核心CPI同比上涨2.6%，同样不及预期的3%，创2021年3月以来新低 [3] - 截至12月13日当周，美国初请失业金人数为22.4万人，略低于预期，显示劳动力市场短期内保持相对稳定 [3] - 通胀数据公布后，美债收益率走低，两年期美债收益率尾盘报3.462%，为10月中旬以来低位；10年期美债收益率下跌至4.12% [3] - 根据CME FedWatch工具，交易员目前预计美联储在明年3月降息的概率为58% [3] 科技行业与个股表现 - 科技股成为市场主要推动力，费城半导体指数上涨2.6% [2] - 美光科技股价大涨10.2%，因其给出的季度利润指引接近分析师预期的两倍，显示人工智能相关需求依旧强劲 [1][2] - 大型科技股普遍走高：特斯拉上涨3.45%，英伟达上涨1.87%，博通上涨1.18%，微软上涨1.65%，Meta上涨2.32%，亚马逊上涨2.48%；Alphabet A股和C股分别上涨1.93%和1.91%，苹果小幅上涨0.13% [2] - 特朗普媒体与科技集团股价暴涨近42%，此前该公司宣布将与核聚变公司TAE Technologies进行全股票合并，交易估值超过60亿美元 [2] 其他板块与个股表现 - 非必需消费品板块表现亮眼，成为标普500指数中涨幅最大的板块之一 [2] - 星巴克上涨4.9%，Lululemon上涨3.5%，此前有报道称激进投资机构Elliott已建仓Lululemon [2] - 中概股整体表现偏强：小鹏汽车上涨2.82%，富途控股上涨2.19%，腾讯控股ADR上涨1.41%，百度上涨0.83%，拼多多上涨0.75%，京东上涨0.70%，阿里巴巴小幅上涨0.16% [2] 大宗商品市场 - 国际油价微涨，纽约商品交易所2026年1月交割的轻质原油期货收涨0.38%，报每桶56.15美元 [4] - 金价在纪录高位附近整理，纽约尾盘现货黄金下跌0.2%，报每盎司4330.39美元；COMEX黄金期货收跌0.2%，报4364.5美元，此前盘中一度逼近10月20日创下的历史高点4381.21美元 [5]