报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 锂电板块宁德时代锂金属电池成果登上Nature，固态电池设备集中亮相欧洲电池展；光伏板块6月组件排产预计继续下降，关注下周SNEC展新品发布；风电板块国内海风Q2业绩有望兑现，英国即将启动第七轮海风CfD；储能板块2小时储能系统均价创历史新低，国家能源局发文启动新型电力系统试点；电力设备板块广州首个柔直换流站入驻花都，国网华北一次10kV变压器联合采购结果公布；工控及机器人板块5月PMI有所回升，ABB收购外壳制造商Bel Products公司，斯微特拿下3600万减速机订单；氢能板块中国氢能发展从试点探索进入有序破局新阶段，江苏盐城提出有序发展绿色燃料 [2][3][4] 各板块总结 新能源汽车和锂电板块 - 宁德时代锂金属电池研究成果发表于《自然·纳米技术》，循环寿命翻倍至483次，支持电池能量密度突破500Wh/kg，独创动态追踪技术实现定量分析 [10] - 上海洗霸发布eVTOL固态电池，能量密度340Wh/kg，超预期完成目标，多家锂电企业亮相2025欧洲电池展展示相关设备 [11] - 投资建议关注成本曲线有优势、率先出海布局、快充高压密技术领先、受益于排产景气有价格弹性、新技术渗透率提升具备细分贝塔、低空经济等相关企业 [12][14][16] 新能源发电板块 光伏板块 - 6月国内组件排产预计继续下降至不足45GW，上游环节排产相应下调，建议关注下半年国内集中式项目及海外需求进展，关注下周SNEC展新品发布 [18] - 硅料价格大稳小动，硅片价格暂时稳定、6月多家基地减产，电池片6月排产厂商继续减产、供给收紧幅度不及预期，组件价格涨跌互现，逆变器价格稳定，高纯石英砂报价稳定，胶膜排产下降、价格预计持稳，玻璃价格下跌且有继续下跌预期 [19][20][22] - 投资建议关注受益行业减产自律等供给侧改革、需求爆发量增利稳、具备价格弹性、穿越周期有望实现盈利修复、受益于BC等新技术放量、有望受益于主产业链价格回升的相关环节企业 [23][24] 风电板块 - 江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目首根35kV海缆完成敷设，三峡青洲七海上风电项目首台风机顺利完成吊装，强调2025Q2海风业绩兑现逻辑 [26] - 英国第七轮CfD海风分配即将启动，超8.5GW项目已符合资格，欧洲海风未来有望较快增长 [27] - 本周齿轮钢、废钢价格持平，10mm造船板、铸造生铁价格下降 [28] - 投资建议关注短期业绩有望兑现和中长期增速较好的海风产业链、风机招标价格回暖盈利水平有望持续回升的龙头整机企业、受益于涨价逻辑和原材料价格下降的零部件企业 [29] 储能板块 - 5月储能招投标总规模达6.57GW/20.2GWh，2小时储能系统均价为0.55元/Wh创新低，不同类型项目中标规模及占比不同，内蒙古、广东、甘肃三地大型储能项目占比较大 [32] - 国家能源局发文启动新型电力系统试点，虚拟电厂及算电协同有望建设加速，虚拟电厂盈利空间有望打开，算电协同成布局重点 [34] - 投资建议关注优质储能集成标的、价高利优的户储企业、优质储能运营商、受益光储放量的逆变器环节、盈利回升的储能电芯环节、其他相关环节、低基数高增速的工商业储能、新兴增长的南非储能标的 [37] 电力设备板块 - 广州首个柔直换流站入驻花都，藏粤直流建设加速，该换流站是藏粤直流工程重要枢纽 [40] - 国网25年华北区域第一次联合采购10kV变压器协议库存招标公布，百乐达位列第一，各类型变压器中标金额及地区分布、入围厂商情况明确 [41][42] - 投资建议关注出海、电改、数字配网三条投资方向相关企业及充电桩相关标的 [43][45] 工控及机器人板块 - 5月制造业PMI等指数回升，制造业市场需求景气度回升，生产旺盛将提振工控元器件需求 [48] - ABB收购外壳制造商Bel Products公司 [49] - 斯微特拿下3600万减速机订单，国产首颗机器人关节“氮化镓驱动器芯片”正式商用 [50] - 投资建议关注工控和人形机器人相关企业 [51][53] 氢能板块 - 中国氢能发展从试点探索进入有序破局新阶段，四川省发布氢能产业中长期发展规划，提出到2027年相关目标并强化“链主”企业引领作用 [55] - 江苏盐城提出有序发展绿色燃料，2025年5月新增12家氢能公司，业务范围多元化 [56] - 投资建议关注绿氢主线和燃料电池主线相关企业 [57]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 国内外科技巨头入局使人形机器人产业化提速，看好产业链T链、国产链、Figure&英伟达链等带来的增量机遇，以及灵巧手、轻量化环节和外骨骼进展 [14][16] - 新能源汽车行业处于较快增长阶段，新技术导入、海外电动化、储能装机和消费电子复苏助力锂电产业链需求扩大，看好新技术、自身具备α优势、新应用等投资逻辑 [20] - 光伏具备成长+周期属性，关注库存去化和产能去化带来的拐点机遇，看好新技术下相关主材、辅材等环节的结构性机遇，以及率先布局优质区域市场的企业 [28][30] - 英国将推动可再生能源特别是海上风电发展，第七轮差价合约竞拍规模有望创新高 [3][27] - 风电价、量有相关数据表现，原材料价格下跌利于盈利稳定，看好海风管桩海缆、风机、风电零部件等环节 [40][45][46] - 全球应关注欧洲储能复苏机遇，户储去库尾声叠加需求旺季，工商储有望步入增长快车道 [55] - 看好特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI电气设备等投资主线，随着新型电力系统建设加速，虚拟电厂需求有望提升 [59][60] 各目录总结 周观点 人形机器人 - 触觉传感器是触觉感知技术核心，市场以海外企业为主导，国内企业逐渐崭露头角，其应用是人形机器人商业化关键，具备技术和成本优势的企业有望受益 [1] - 福莱新材发布机器人触觉第二代新品，柯力传感战略投资触觉传感器新锐企业猿声科技 [15] - 看好后续灵巧手、轻量化环节和外骨骼进展，相关企业有望受益 [16] 新能源汽车 - 固态电池产业化进程加速，其是下一代电池技术方向，全产业链各环节有望迭代升级，看好具备技术优势、订单落地和放量的公司 [2][18] 新能源 - 英国公布第七轮差价合约分配指示性时间表，海上风电拍卖预计8月启动，竞拍规模有望创新高，将推动可再生能源发展 [3][26][27] - 光伏关注库存和产能去化机遇，看好新技术下相关环节结构性机遇、BC等新技术落地及带来的增量空间、率先布局优质区域市场的企业，重视欧洲户储/工商储需求复苏机遇 [28][30][35] - 风电价、量有相关数据表现，原材料价格下跌利于盈利稳定，看好海风管桩海缆、风机、风电零部件等环节 [40][45][46] - 全球关注欧洲储能复苏机遇，户储去库尾声叠加需求旺季，工商储有望步入增长快车道 [55] 电力设备&AIDC - 特高压建设持续推进，相关项目开工、招标、交付将使核心特高压设备厂商受益 [4][58] - 国家能源局开展新型电力系统建设试点，虚拟电厂需求有望提升，相关企业有望受益 [59] - 看好特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI电气设备等投资主线 [59][60] 行业数据跟踪 新能源汽车 - 锂电池材料价格方面，钴、锂、正极材料、电解液等部分价格下跌，部分维持稳定 [63][64][66] - 2025年4月新能源汽车产销同比增长，新能源乘用车零售销量同比上升，动力电池装机量同比上升，1 - 4月国内充电桩新增数量同比增加 [72][75][79][82] 新能源 - 光伏产品价格方面，多晶硅价格环比持平，硅片、电池片部分价格环比下降，组件部分价格环比持平 [87][88][90] - 2025年4月电池组件出口金额同比下降，逆变器出口金额同比增长，光伏新增装机量同比增长，风电新增装机量同比增长 [93][97][99][100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计权益市场延续指数震荡、内部主题轮动格局，等待科技产业进展带动新一轮科技行情向上；5月多数机构减持转债或因转债规模快速收缩，剔除转股影响，债市利率低位下市场对转债仍有较高配置需求；市场对信用评级调整尚不恐慌，若大余额转债被下调评级或引发市场压估值，彼时或为转债加仓良机；择券可利用红利与科技板块驱动因素不一致降低组合波动，从业绩驱动类、事件催化类、红利及防御三方面入手[2][3][15][16] 市场走势 股市 - 上周权益市场震荡上涨，TMT、有色板块表现较好，新消费、红利板块回落；申万一级行业多数收涨，通信、有色金属、电子涨幅居前，家用电器、食品饮料表现靠后[1][7][8] 债市 - 月末资金市场均衡偏松，央行相关操作消息利好债市，但全球股市上涨、市场风险偏好抬升压制债市，债市总体震荡微涨，周五10年期国债利率收于1.65%，较前周下行1.65bp[1][8] 转债市场 - 上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+1.08%，价格中位数+1.00%，算术平均平价全周+2.35%，全市场转股溢价率与上周相比-1.19%；多数行业收涨，社会服务、传媒表现居前，建筑材料、银行表现靠后；总成交额2562.98亿元，日均成交额640.75亿元，较前周明显提升；金陵、亿田等转债涨幅靠前，中旗、精达等转债跌幅靠前[1][8][10][11][13] 估值一览 - 截至2025/06/06，偏股型转债不同平价区间平均转股溢价率位于2010年以来/2021年以来不同分位值；偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM为0.32%，位于2010年以来/2021年以来的10%/2%分位值；全部转债平均隐含波动率为30.64%，位于2010年以来/2021年以来的52%/29%分位值；转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为-17.23%，位于2010年以来/2021年以来的13%/18%分位值[17] 一级市场跟踪 - 上周无转债发行上市，未来一周暂无转债公告发行、上市；上周上市委通过胜蓝股份1家，无新增同意注册、受理、股东大会通过、董事会预案企业；待发可转债85只，合计规模1313.9亿，其中已同意注册10只，规模158.9亿，已获上市委通过5只，规模36.8亿[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 Markit数据显示5月财新制造业PMI跌破荣枯线，制造业需求疲软；PMI微升但企业盈利受成本压力影响 基本面供给端高炉铁水产量下滑，螺纹产量因钢厂检修和铁水转移继续下降 需求方面五大品种表观消费量环比下降，建材消费降幅明显，淡季来临下游消费回落，库存去化放缓或有累库压力 原料端煤焦盘面反弹带动成材价格重心上移，建议短线操作[78] 各目录总结 螺纹钢期货行情回顾 近期重要信息概览 - 经济数据：1 - 4月全国房地产开发投资、施工面积、新开工面积、竣工面积、销售面积和销售额等大多同比下降，房地产开发企业到位资金同比降4.1%；4月社会消费品零售总额同比增5.1%，1 - 4月增长4.7%；1 - 4月全国固定资产投资同比增4.0%，基础设施投资同比增5.8%；4月全国居民消费价格同比降0.1%，工业生产者出厂价格和购进价格同比下降[7] - 政策面信息：中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方承诺降低关税税率，美方取消91%加征关税，中方取消91%反制关税，双方暂停实施24%关税[8] 螺纹钢主力合约走势 未提及具体走势内容，但SHIBOR利率月环比下降，呈看涨态势[20] 期货市场环境：宏观、比价、基差 宏观——货币量 SHIBOR利率月环比下降，呈看涨态势[20] 宏观——货币价 未提及具体内容 比价——内外 未提及具体内容 比价——产业链其他商品 螺纹钢、热轧板卷、PB粉、冶金焦、主焦煤一周涨跌幅分别为0.00%、0.00%、 - 0.55%、0.00%、 - 2.21%；一个月涨跌幅分别为 - 2.21%、 - 1.24%、 - 3.45%、 - 6.94%、 - 4.76%；一年涨跌幅分别为 - 13.89%、 - 16.54%、 - 12.61%、 - 34.31%、 - 36.67%[28] 螺纹钢主力基差 展示了2025年5月16日 - 6月5日螺纹钢主力基差数据[31] 螺纹钢现货供需概况 钢厂原料库存 未提及具体内容 高炉利润（各品种钢材） 未提及具体内容 高炉利润（期现） 未提及具体内容 高炉开工 247家钢铁企业高炉开工率2025年6月6日为83.56%，5月30日为83.87%[43] 电炉利润 未提及具体内容 电炉开工 未提及具体内容 日均铁水产量 未提及具体内容 钢材周产量 2025年6月6日钢材产量（螺纹、热卷、线材、中厚板）为791.62万吨，同比降0.024485822，环比降0.001551365[53] 螺纹钢周产量 2025年6月6日螺纹钢周产量为218.46万吨，环比降0.031262472，同比降0.06268503[57] 钢材钢厂库存 2025年6月6日钢厂钢材库存为517.77万吨，同比降0.10339752，环比增0.009376949[60] 钢材社会库存 未提及具体内容 螺纹钢社会库存 未提及具体内容 建材成交 未提及具体内容 消费显示——水泥价格 未提及具体内容 下游高频数据——土地成交面积 未提及具体内容 下游高频数据——地产成交 未提及具体内容 后市展望 Markit数据显示制造业需求疲软，PMI虽微升但企业盈利受成本影响 供给端高炉铁水产量下滑，螺纹产量下降；需求端五大品种表观消费量下降，建材消费降幅大，淡季来临下游消费回落，库存去化放缓或累库 原料端煤焦盘面反弹带动成材价格上移，建议短线操作[78]

清河羊绒产业集群发展 - 清河羊绒品牌3次亮相米兰国际时装周，与国际顶级羊绒品牌建立全链条深度合作[2][4] - 米兰时尚界对"清河羊绒"认知度从不足1%提升至20%以上[5] - 羊绒制品出口均价较2022年增长30%以上，累计带动出口额增长10亿元[8] 国际化战略成效 - 参展企业与国际设计资源对接：维力斯公司计划在米兰设研发中心，新华公司与阿玛尼设计师签约开发高定系列[7] - 朗坤公司并购意大利服装工厂获得"意大利制造"资质，红太公司与德国BOSS品牌联名款畅销欧洲[7] - 全县羊绒精深加工率从35%提高至60%[8] 共享工厂模式创新 - 智能电脑横机和一线成衣技术使生产效率提高46%、成本下降15%[9] - 电商订单供货周期从2个月缩短至7天，大客户占比达80%以上[9] - 已建成20余家共享工厂，年共享产能包括分梳2000吨、纺纱6000吨、针织1500余万件[11] 金融支持体系 - 专属信贷产品"集群贷"支持企业购置设备，填补春夏服饰生产空白[13] - 县域银行机构羊绒产业贷款余额达87亿元，同比增长16.3%[13] - 供应链融资方案已为下游企业办理贷款5000万元[14] 品牌建设成果 - 清河羊绒入选国家级中小企业特色产业集群和首批中国消费名品名单[4] - 设计平台已为60余家企业开发300余款新服饰[12] - 全县建成商标品牌指导站126家，覆盖44个特色产业集群[16]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 积极培育不同特点的虚拟电厂主体 "虚拟电厂，顾名思义，它并没有实体，而是一个零散电力资源的'智慧聚合系统'。"国网上海电科院电 源技术中心专业工程师杨忠光解释说，它通过物联网和人工智能技术，将分散在各个角落的可调节资源 （如楼宇空调、储能设备、分布式光伏、电动汽车等）动态整合形成可精准响应电网需求的"灵活调节 池"。虚拟电厂将零散资源化零为整，在电力供应紧张时"供电"，在可再生能源电力负荷过载时消纳电 力，既缓解供需矛盾，又避免资源浪费，成为新型电力系统的"智慧管家"。 据了解，目前，上海正在结合实际培育不同特点的虚拟电厂主体，鼓励各类企业积极参与投资，共同推 动技术及模式创新，让虚拟电厂通过综合能源服务拓宽收益渠道。 截至2025年5月，国网上海市电力公司已实现37家虚拟电厂运营商接入，完成资源接入3692户，申报可 调节容量123.16万千瓦，最大调用能力达70.43万千瓦，容量相当于28万户居民用电负荷。 如今，国网上海市电力公司正在加快重点资源建设，建立健全空调负荷管理制度，配合当地政府召开空 调负荷调控专题会议和车网互动技术测试研讨会。 近日，上海成 ...

股价表现与机构持仓 - 乐山电力股价从4月每股7元上涨至最高18元，区间涨幅超过130% [1][5] - 参与定向增发的机构西安力合投资管理有限公司认购价5.01元/股，获配598.8万股，当前浮盈超6000万元 [5][6] - 龙虎榜显示本轮上涨主要由游资推动，包括量化席位和知名营业部如国泰海通上海静安区新闸路证券营业部 [5] 业务转型与储能布局 - 公司通过定向增发完成龙泉驿区100MW/200MWh电化学储能电站项目，入选四川新型储能试点示范项目 [2][6] - 储能项目预计2024年夏季投产，采用宁德时代磷酸铁锂电池，硬件采购成本因行业竞争下降 [14] - 转型策略强调依托电网背景优势而非硬件制造，聚焦应用场景开发 [14] - 历史教训：2008年投资多晶硅项目因价格暴跌导致子公司破产，促使当前转型保持谨慎 [16] 传统业务现状 - 乐山地区业务营收占比达91.52%，电力/天然气毛利率超10%，自来水业务毛利率35.69% [9] - 自来水厂日供水能力24万立方米，服务26.07万户，水源来自大渡河和青衣江 [13] - 燃气网络管线1700多公里，服务41.39万户，业务依赖区域特许经营权 [13] 战略发展方向 - 推动虚拟电厂商业化落地，聚合储能/光伏/售电资源实现云端用电调控 [18] - 开展"人工智能+能源"研究，但明确与AI算力无关，重点在优化电网峰谷用电 [16][18] - 未来扩张策略保守，需验证现有项目效果后再考虑走出四川 [15]

以下文章来源于观廿 ，作者GuanNian 观廿 . 生活的温层。 本文来自微信公众号： 观廿 ，作者：林姜，编辑：黄粟，题图来源：视觉中国 本文作者林姜，是中部省份一所市重点高中的老师，同时也是一名高二学生的家长。 这所高中的教学模式，与衡水中学、毛坦厂中学等"高考工厂"并无二致。校园里"成绩为王"——尖子 班享受着最好的学校资源，以及校领导、老师的重视和鼓励。老师的职业晋升，同样与高考成绩高度 捆绑。 林姜作为班主任，每天待在学校的时间长达17个小时。学生们的休息时间更少，晚上10点40分，宿 舍楼熄灯后，学生们在床铺上借着照明灯刷题，校外的"状元自习室"里，凌晨一点仍然灯火通明。 林姜在这所高中任教将近20年，这里也是她的母校。对比自己的高中生活，林姜真切感受到了内卷 和竞争的加剧，在她读书的年代，"没有陪读妈妈，没有五花八门的网课，也没有辅导班"。本科毕业 后，她顺利通过教师招聘考试，回到母校任职。如今，学校的招聘门槛是"硕士及以上学历"。 不过，林姜还是认为， 文凭的红利并未消失，只是减弱了，对普通家庭的孩子来说，高考依然是最 公平的上升渠道。 只是，一个人的存在价值和意义，只能被高考、成功等标准定 ...

公司股权转让 - 公司全资子公司拟将持有的5个子公司100%股权转让给粤水电能源集团，合计对价约4.71亿元，涉及光伏电站装机容量236.5MW [2] - 标的资产净资产账面值合计47,093.85万元，评估价值48,437.34万元，增值率约2.85%，最终转让价格低于评估值 [3] - 2022年至2024年三年间共出售69座电站，累计成交金额超33亿元，公司持有的电站数量从138座降至83座 [3] 交易背景与目的 - 交易目的为优化电站资产结构，降低应收账款中的可再生能源补贴，提高资金使用效率 [5] - 公司新能源板块战略转型调整至加大投建平价新能源电站规模，自持电站中平价电站占比从2021年的19%提升至2025年3月底的47% [5] - 未来将利用转让项目回笼资金推进开发建设平价电站和优质储能电站 [5] 业务转型与战略 - 新能源板块正逐步由资源型、关系型向技术型、平台型转型 [6] - 国内业务将立足江苏、安徽、河北三大基地，做好光伏、风电项目建设 [6] - 积极拓展技改和海外业务，调研参与虚拟电厂、零碳园区等新业务 [6] 财务表现 - 2024年实现营业收入67.42亿元，同比下降1.89%，归母净利润7.53亿元，同比下降27.00% [7] - 境内收入55.32亿元，同比减少7.89%，境外收入11.26亿元，同比增长34.22% [8] - 智能配用电行业营收28.3亿元，同比增长14.28%，毛利率35.15% [8] - 光伏业务营收29.01亿元，同比增长3.48%，毛利率27.93% [8] - 储能业务营收9.19亿元，同比下降38.97%，毛利率17.64% [8] 储能业务发展 - 截至2024年底储能系统累计交付及并网超4.5GWh [9] - 2024年国内大储行业竞争激烈导致收入短期承压 [9] - 海外市场聚焦欧洲、中东、东南亚及周边地区，预计2025年实现规模化海外销售 [9] 近期业绩 - 2025年一季度总营业收入11.24亿元，同比减少27.69%，归母净利润1.24亿元，同比减少43.26% [9] - 业绩下滑主要原因是电站BT项目在建中，本期无BT电站销售收入 [9]

政策推动 - 国家能源局发布《关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知》，重点提及虚拟电厂试点，为行业锚定清晰路径 [1] - 政策通过试点机制聚合分布式电源、可控负荷、储能等分散电力资源，释放灵活调节能力，解决新能源消纳难题 [1] - 国家发展改革委、国家能源局提出目标：2027年虚拟电厂调节能力达2000万千瓦以上，2030年达5000万千瓦以上 [3] 行业定义与功能 - 虚拟电厂是通过信息技术聚合分布式能源资源的智慧能源管理系统，核心功能是作为"正电厂"或"负电厂"参与电力市场调峰 [2] - 可提升电网灵活性和新能源消纳能力，解决光伏、风电的间歇性、波动性问题 [2] - 政策明确虚拟电厂需围绕聚合分散资源、增强调节能力、减少供电缺口等场景开展试点 [3] 商业模式与地方实践 - 虚拟电厂商业模式包括参与电力市场、需求响应、节能服务、能源数据分析、碳交易等综合能源服务 [3] - 安徽合肥完成国内首次基于"5G+量子"虚拟电厂精准调度的车网互动实测，广西完成实时调控技术验证 [4] - 上海、山东、贵州等地近期发布虚拟电厂相关政策 [3] 市场规模与预测 - 华泰证券预测2025年中国虚拟电厂市场规模达102亿元，2030年有望达千亿元 [4] - 行业从技术验证向商业化运营加速跨越，价值机制将日趋完善 [4] 企业动态 - 近一个月内10家虚拟电厂概念股接受机构调研，朗新集团、南网能源等企业布局受关注 [6] - 朗新集团2025年一季度光伏云平台新增接入超10GW，累计连接光伏规模超35GW [6] - 南网能源计划通过虚拟电厂参与电力现货交易和辅助服务获取收益 [6] 技术发展 - 泽宇智能持续优化虚拟电厂云平台、气象预测算法、新能源并网调度等技术 [6] - 行业需提升通信、控制、负荷预测等核心技术，增强资源调度精准度与平台稳定性 [7]