年会基本信息 - 第二十七届中国科协年会将于2025年7月1日至31日在北京举办 持续一个月 [1] - 年会主题为"示踪科技前沿 助力创新发展" 包含6个板块百余项活动 [1] - 举办地点为中国科技会堂和国家科技传播中心两处 [6] 年会板块内容 - 主论坛板块将发布2025重大科学问题 工程技术难题和产业技术问题 并围绕量子技术 生物制造(生物医药) 深海科技 人工智能 农业(育种)等主题作主旨报告 [3] - 专题论坛板块涉及10个领域的98场专题论坛 覆盖数理化基础科学 生命健康(含医学) 地球科学(含深地深海) 生态环境 制造科技 信息科技 先进材料 资源能源 农业科技(含食品) 空天科技等领域 [3] - 平行论坛板块将举办4场活动包括2025中国科技期刊发展论坛 中国科技创新发展环境论坛 港澳科技界服务国家科技创新座谈会 中国科协主席与青年科技人才见面会 [3] - 发布板块将公布本届年会最具影响力论文与非共识议题 [4] - 宣传与科普板块将线上线下展示中国科技发展新成就 重点对量子技术等前沿科技进行科普解读 [5] - 展览展示与场景体验板块将开展年会系列活动展 历史沿革展 论文展 专家报告展 并举办系列小型学术沙龙促进产学研代表跨界互动 [5] 年会目标定位 - 旨在搭建高端跨界学术交流平台 鼓励学术争鸣 助力营造一流创新生态和科研环境 [3] - 聚焦解决关键共性技术 前沿引领技术 现代工程技术 颠覆性技术领域大跨度学科交叉性难题 [3] - 关注高标准高质量建设雄安新区等区域协调发展战略和区域重大战略落地问题 [3]

行业指数表现 - 国证航天航空行业指数(CN5082)上涨0.25%，成分股中航沈飞上涨1.67%，中航西飞上涨1.22%，华秦科技上涨1.19%，振芯科技上涨1.17%，内蒙一机上涨1.15% [1] - 航空航天ETF(159227)上涨0.20%，最新价报1.01元，近1周累计上涨0.20%，涨幅排名可比基金1/3 [1] - 航空航天ETF盘中换手8.39%，成交2075.66万元，近1周日均成交4077.30万元 [1] ETF产品特征 - 航空航天ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低 [1] - 航空航天ETF近1月跟踪误差为0.665%，在可比基金中跟踪精度最高 [1] - 航空航天ETF紧密跟踪国证航天指数，该指数军工行业权重超99%，航空装备与航天装备两大核心板块占73%权重 [1] 行业主题与权重结构 - 低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等大军工新域新质主题持续活跃，军工基本面有望回暖 [2] - 国证航天航空行业指数前十大权重股合计占比52.51%，包括光启技术(3.36%)、航发动力(2.64%)、中航沈飞(2.29%)等 [2][3] - 权重股中航沈飞当日涨幅1.67%，中航西飞涨幅1.22%，光启技术涨幅0.30%，航发动力涨幅0.20% [1][3]

深海科技产业概述 - 深海科技正成为高频热词，上市公司凭借资金实力、技术储备和产业化能力成为推动深海科技从研发突破走向规模化应用的重要驱动力 [1] - 深海科技产业潜力巨大，上市公司加速布局将直接拉动上游产业升级并吸引资本涌入 [3] - 2025年我国海洋生产总值预计突破13万亿元，深海科技相关产业占比将超过25% [4] 上市公司战略布局 - 上海起帆电缆已具备生产大长度海底电缆能力，产品应用于海上风电项目，未来将继续加大研发投入以满足高性能电缆需求 [2] - 中国船舶集团布局深海科技产业，增强装备研制能力，构建"研发—验证—应用"闭环以提升科技含量和利润增长点 [2] - 柳州欧维姆机械凭借深海环境技术储备，积极推进海上风电和深海工程基建的商业应用 [2] 产业发展驱动因素 - 我国在核心技术突破与装备自主化方面取得重大进展，为产业化奠定基础 [4] - 已形成覆盖"探测—开发—制造—保护"的完整产业链，多学科交叉融合催生创新产品并加速技术商业化 [4] - 政策支持为深海科技产业化营造良好环境，包括产业政策制定、海洋权益保护和资源管理规范化 [4] 行业影响与趋势 - 上市公司布局将推动海洋经济高质量发展，带动产业向高端化、智能化方向发展 [3] - 深海科技产业将成为经济增长新引擎，预计2025年相关产业规模超3.25万亿元 [4]

市场行情回顾 - A股三大指数6月5日集体收涨 上证指数涨0.23% 深证成指涨0.58% 创业板指涨1.17% 全市场超2600只个股上涨 [1] - 主流宽基指数中科创100表现最佳 单日涨幅1.76% 年内累计涨幅达9.73% 北证50年内涨幅38.24%领跑 [2] - 沪深两市成交额12904.05亿元 较前日小幅放量 港股恒生科技指数涨1.93% 南向资金净买入7.41亿港元 [2][5] 行业板块表现 - TMT板块强势领涨 通信(+2.62%) 电子(+2.31%) 计算机(+2.12%)涨幅居前 美容护理(-3.07%) 纺织服饰(-1.81%)跌幅较大 [7] - 国防军工板块四连阳 国防ETF(512670)5月以来份额增加12.10亿份 规模达46.74亿元 [8] - 港股通医药板块年内涨幅40.51% PE仅26.45倍 港股通科技指数涨31.8% PE22.44倍 [10] 热点主题追踪 - 算力概念受政策驱动走强 工信部印发《算力互联互通行动计划》 重点部署六方面任务 [8] - 商业航天与无人机受关注 机构提示关注"九天"无人机首飞(6月底) 巴黎航展潜在订单 中报业绩预告等催化剂 [9] - 三大运营商获机构推荐 国信证券指出其经营稳健 分红比例持续提升 高股息价值凸显 [8] ETF产品动态 - 科创系列ETF表现分化 科创100ETF(588220)年内涨9.73% 科创200ETF(588240)涨13.34% [10] - 行业主题ETF中 大数据ETF(159739)跟踪指数年内涨3.31% 国防ETF(512670)跟踪指数PE达71.4倍 [10] - 港股通医药ETF(513700)年内回报40.51% PE分位数仅13.21% 显著低于A股同类 [10]

海洋经济驱动经济提速 - 海洋经济为经济提速注入新内涵，深海科技成为重要驱动力 [1] - 2024年中国海洋生产总值达10.54万亿元，同比增长5.9%，占GDP比例7.8% [9] - 2025年中国海洋生产总值预计超13万亿元，深海科技相关产业占比预计超25%，市场规模有望超3.25万亿元 [9] 万辰集团成为消费领域10倍股 - 万辰集团股价一年内最大涨幅超10倍，成为日常消费领域同期首只10倍股 [3] - 公司两大主业为零售和食用菌种植，量贩零食门店网络覆盖29个省区市，共计1.42万家门店 [5] - 2024年营业总收入323.29亿元，同比增长247.86%，净利润2.94亿元，同比扭亏为盈 [6] - 2024年一季度营业总收入108.21亿元，同比增长124.02%，净利润2.15亿元，同比增长3344.13% [6] 广东省推动海洋经济高质量发展 - 广东省通过《广东省促进海洋经济高质量发展条例》，自2025年7月1日起施行 [8] - 《条例》提出优化海洋经济空间布局，培育发展海洋新兴产业，加快物联网、大数据、人工智能等技术在海洋领域的融合应用 [8] - 支持发展深潜器、无人船艇、水下机器人等新型海洋装备，推动海洋工程装备制造业巩固提升 [8] 海洋科技企业布局与进展 - 中航光电形成干插拔连接器、湿插拔连接器等产品，广泛应用于海洋油气资源勘探开发装备、深海潜器等场景 [10] - 海兰信在深海科技方面布局海底观测网接驳盒技术、深海电站、水下常压潜水系统等 [10] - 航天智造子公司航天能源向中海油供应射孔器材、完井装备及机电控制类产品，部分技术打破国际垄断 [10] - 冰山冷热自主研发全球首套OCCS，助力节能型大型远洋金枪鱼围网渔船开发 [10] - 力合科技开发海洋巡测系统、海水常规参数实验室分析模块，海洋浮标通过101项全指标性能验证测试 [10] 海洋经济概念股市场表现 - 今年3月深海科技题材受热炒，巨力索具、尤夫股份、中科海讯等短期内涨超50% [11] - 截至4日收盘，海洋经济概念股平均回撤幅度为19.42%，申昊科技、坤博精工、克莱特等回撤幅度靠前 [11] - 回撤幅度超20%的海洋经济概念股中，10股市净率低于2倍，如中集集团、天能重工、谱尼测试等 [11]

啤酒行业 - 乐惠国际7天5板 涨幅10% 涨停时间09:31 上涨逻辑为啤酒 [3] - 峨眉山Ａ首板 涨幅10% 涨停时间10:34 上涨逻辑为啤酒 [3] - 嘉美包装首板 涨幅10.12% 涨停时间10:42 上涨逻辑为啤酒 [3] - 永顺泰首板 涨幅10.01% 涨停时间11:16 上涨逻辑为啤酒 [3] 黄金概念 - 老铺黄金创历史新高978.5港元 市值1700亿港元 年内累计涨幅超300% [4] - 菜自股份5天3板 涨幅9.99% 涨停时间14:42 上涨逻辑为黄金珠宝 [5] - 萃华珠宝2天2板 涨幅9.99% 涨停时间10:07 上涨逻辑为黄金珠宝 [5] - 潮宏基2天2板 涨幅9.99% 涨停时间13:26 上涨逻辑为黄金+IP [5] 光通信 - 英伟达股价上涨近3%至141.22美元 超越微软成为全球市值最高上市公司 [6] - 得润电子4天2板 涨幅9.97% 涨停时间10:29 上涨逻辑为光通信+铜连接 [8] - 华脉科技首板 涨幅9.98% 涨停时间09:48 上涨逻辑为光通信+铜连接 [8] 固态电池 - 2025高工固态电池技术与应用峰会将于6月10日召开 [9] - 龙蟠科技2天2板 涨幅10.03% 涨停时间14:53 上涨逻辑为大单+固态电池 [10] - 光华科技首板 涨幅10.02% 涨停时间09:50 上涨逻辑为PCB+固态电池 [10] 美容护理 - 4月化妆品类零售额同比增长9.8% 显著高于社会消费品零售总额5.7%的增速 [13] - 诺邦股份首板 涨幅10.03% 涨停时间13:02 上涨逻辑为水刺布 [14] - 豪悦护理首板 涨幅10.01% 涨停时间14:11 上涨逻辑为卫生护理用品 [14] 摘帽概念 - 沪深两市已有20余家上市公司"摘星脱帽" [15] - 汇金股份4天2板 涨幅20.03% 涨停时间10:00 上涨逻辑为摘帽 [16] - 中嘉博创首板 涨幅10% 涨停时间09:25 上涨逻辑为摘帽 [18] 算力工程 - 英伟达股价上涨近3%至141.22美元 超越微软成为全球市值最高上市公司 [19] - 中电鑫龙首板 涨幅10.05% 涨停时间09:36 上涨逻辑为算力+机器人 [20] - 禾盛新材首板 涨幅10% 涨停时间13:06 上涨逻辑为算力一体机 [20] 数字货币 - 香港《稳定币条例》正式成为法例 [21] - 御银股份5天5板 涨幅10.04% 涨停时间14:56 上涨逻辑为数字货币 [23] - 中科金财4天2板 涨幅10.02% 涨停时间13:46 上涨逻辑为数字货币+算力 [23] 无人车辆 - 新石器无人车每月交付量超1000辆 行业发展速度是去年的十倍 [24] - 侨银股份5天3板 涨幅10% 涨停时间13:26 上涨逻辑为无人环卫车 [25] - 启迪环境5天3板 涨幅10% 涨停时间14:14 上涨逻辑为无人环卫车 [25] IP经济 - 泡泡玛特日内涨超4% 再创历史新高 [26] - 国芳集团5天3板 涨幅10% 涨停时间14:41 上涨逻辑为零售+IP经济 [27] - 奥雅股份首板 涨幅20% 涨停时间09:43 上涨逻辑为IP经济+算力 [27] 无人机 - 广东省开展涉海空中交通、低空物流、全空间无人体系试点 [28] - 永悦科技3天3板 涨幅9.93% 涨停时间13:31 上涨逻辑为无人机+摘帽 [29] - 嘉诚国际首板 涨幅10.03% 涨停时间11:19 上涨逻辑为无人机配送 [29] 创新药 - 迪哲医药、科伦药业、中国生物制药等多家本土企业最新在研成果入选ASCO年会 [30] - 九芝堂2天2板 涨幅10.05% 涨停时间09:36 上涨逻辑为创新药+摘帽 [33] - 桂林三金首板 涨幅10.02% 涨停时间11:02 上涨逻辑为创新药 [33] 烟草 - 港股中烟香港大涨超7% 股价创历史新高 [33] - 劲嘉股份首板 涨幅9.92% 涨停时间14:28 上涨逻辑为烟草 [33] - 华宝股份首板 涨幅20.02% 涨停时间14:59 上涨逻辑为烟草香精 [33] 玻纤 - Nittobo对复合材料事业部玻纤制品提价20% [34] - 山东玻纤2天2板 涨幅9.99% 涨停时间09:35 上涨逻辑为玻纤涨价 [34] - 宏和科技4天2板 涨幅9.97% 涨停时间09:55 上涨逻辑为玻纤+PCB [34] 体育产业 - 江苏省城市足球联赛火爆出圈 [35] - 共创草坪3天3板 涨幅10.01% 涨停时间09:37 上涨逻辑为人造草坪 [36] - 金陵体育2天2板 涨幅20% 涨停时间14:19 上涨逻辑为体育产业 [36] 家居装饰 - 1-4月家装类产品新增133.2万种 [37] - 爱丽家居首板 涨幅10.01% 涨停时间13:00 上涨逻辑为家居 [38] - 江山欧派首板 涨幅10.03% 涨停时间14:31 上涨逻辑为家居 [38] 深海科技 - 广东省优化海洋经济空间布局 实现陆海统筹 [39] - 巨力索具首板 涨幅10.02% 涨停时间10:12 上涨逻辑为深海科技+军工 [40] - 尤夫股份首板 涨幅9.97% 涨停时间10:55 上涨逻辑为化工+深海科技 [41] 核电 - Meta与Constellation Energy达成20年核能采购协议 [42] - 顺钠股份首板 涨幅10.05% 涨停时间09:30 上涨逻辑为可控核聚变 [43] - 万里石首板 涨幅10.02% 涨停时间10:18 上涨逻辑为核电 [43]

6月金股推荐情况 - 截至6月2日券商合计推荐132只金股亚钾国际获4家券商推荐次数居首[1] - 6月金股中工业行业占比最高达33只信息技术行业25只医疗保健16只材料15只[3] - 青岛啤酒和恺英网络近3个月分别被推荐15次和11次[3] - 日联科技、东鹏饮料、青岛啤酒均获3家券商推荐[3] 5月金股表现回顾 - 5月券商推荐272只金股中132只上涨占比48.53%32只涨幅超10%[2] - 潮宏基以45.3%涨幅居首科兴制药涨40.7%新易盛涨38.19%[2] - 医疗保健行业在涨幅前十金股中占据4席[2] - 格力电器和江苏银行均获6家券商推荐当月分别上涨4.11%和8.07%[2] - 国元证券金股指数以11.91%涨幅领跑14只券商金股指数涨超3%[2] 行业配置展望 - 分析师普遍看好6月科技和消费板块主线地位[1][3][4] - 重点关注计算机（国产软件、自动驾驶）、机器人、创新药、食品等行业[4] - AI大模型、人形机器人、可控核聚变、深海科技、无人驾驶等科技领域受关注[4] 市场行情研判 - 经济向好与政策积极推动下6月A股大概率震荡上行[3] - 市场风险偏好有望提升[3]

报告公司投资评级 - 买入（首次） [12] 报告的核心观点 - 当前海洋强国战略深入推进，顶层政策持续加码水下攻防、深海科技，水下有望成为下一阶段重点投入方向 [3][8] - 水声技术是装备实现水下探测、通信、导航和对抗的共性技术，水声电子装备应用广泛，伴随我国海洋装备加速建设，叠加维修替换需求，有望步入高景气周期 [3][9] - 中国海防为中船集团旗下水声电子防务装备龙头，具备水声装备全产业链能力，在多个细分方向处于国内垄断或领先地位，核心受益于海洋装备建设，未来有望乘专业化整合之风打造电子信息旗舰平台 [3][10] 各部分总结 背靠中船集团深耕海洋防务电子，聚焦兴装强军经营改善可期 - 公司是中船集团电子信息产业板块上市公司，旗下拥有多家“专精特新”企业，定位中船电子信息产业化平台，立足水声电子军民一体化发展 [21] - 受需求节奏及产品价格影响，公司2022 - 2024年营收业绩波动，2025Q1已有改善迹象；产品价格调整致毛利率降低，叠加研发等费用偏刚性，净利率短期承压，2025一季度盈利能力有所改善；公司持续推动精益管理提质增效，保持高研发投入，稳步推进募投项目，多个项目预计2025 - 2026年投入使用 [29][31][34] 政策加码海洋强国战略筑梦深蓝，无人化智能化装备建设加速 - 水下攻防方面，大国博弈制海重要性凸显，美国海军“重回制海”战略牵引军费占比回升，水下装备为核心布局点；水下战场特点对装备性能提出更高要求，水下攻防突出体系化、综合化作战 [39][44][46] - 深海科技方面，2025年政府工作报告首次将其定位为新兴产业，排序仅次于商业航天、低空经济，或为未来重点发展方向；深海科技涵盖多领域，发展有助于保障我国资源与能源安全 [50][52][56] - UUV、海底观测网、深海空间站等新兴装备涌现，UUV自主性强，海底观测网可实现对目标海域的全天候广范围高精度覆盖，深海空间站可支持深海综合实验与资源开发 [61][64][68] 水声电子：感知通信核心分系统，新兴装备建设牵引广阔空间 - 水声技术是水下装备实现探测、通信、导航和对抗的底层共性技术，声呐等水声设备品类丰富，静音技术发展牵引水声技术迭代演进 [69][74][76] - 水声电子设备广泛应用于舰艇、UUV、海底观测网等海洋装备，美军核潜艇单艇水声电子设备配套价值量高于水面舰艇，UUV结合不同任务需求配备多种声呐，光纤水听器是水下半永久监测设施的核心部分 [82][85][90] - 我国大型主战舰艇建设将带来大量水声设备需求，基于三大典型作战需求测算，未来UUV市场空间广阔，声呐等水声电子设备维修替换需求牵引后市场空间广阔 [95][100][103] 水声电子防务龙头资产稀缺，深化国改打造电子信息旗舰平台 - 水声电子赛道技术经验壁垒高，我国水声电子装备产业格局清晰，中船集团产业链布局完善，中国海防是少数具备水声装备全产业链能力的企业，在多个细分方向市场份额领先 [108][112][114] - 公司在轴角转换器等运动控制类、卫星通导多个细分领域、特种电源产品方面处于国内领先地位，掌握多项核心技术，产业化能力突出 [119][122][126] - 公司控股股东中船集团为全球第一大造船集团，持续深化改革，公司作为集团电子信息板块资本运作平台，有望深度受益专业化整合 [131]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（首次） [11] 报告的核心观点 - 当前海洋强国战略深入推进，顶层政策持续加码水下攻防、深海科技，水下有望成为下一阶段重点投入方向 [3][7] - 基于声波的水声技术是装备实现水下探测、通信、导航和对抗的共性技术，伴随我国海洋装备加速建设，叠加维修替换需求，水声电子装备有望步入高景气周期 [3][8] - 中国海防为中船集团旗下水声电子防务装备龙头，是国内少数具备水声装备全产业链能力的企业，在多个细分方向处于国内垄断或领先地位，核心受益于海洋装备建设 [3][9] - 公司作为中船集团电子信息板块资本运作平台，未来有望乘专业化整合之风打造电子信息旗舰平台 [3][9] 各部分总结 背靠中船集团深耕海洋防务电子，聚焦兴装强军经营改善可期 - 公司是中船集团电子信息产业板块上市公司，旗下拥有多家“专精特新”企业，技术实力领先，是多个平台，拥有多家子（孙）公司 [19] - 公司布局电子防务装备与民用电子信息产业军民两翼协同发展，水声电子防务装备为核心优势主业，各业务有代表性产品 [24][25] - 受需求节奏及产品价格影响公司2022 - 2024年营收业绩波动，2025Q1已有改善迹象，分业务营收增速有差异 [30] - 产品价格调整导致公司毛利率有所降低，叠加研发费用等偏刚性，净利率短期承压，2025一季度盈利能力有所改善 [32] - 近年来公司持续推动精益管理提质增效，保持高研发投入夯实核心竞争力与成长动能 [35] - 公司稳步推进募投项目，多个项目预计2025 - 2026年投入使用满足未来需求释放所需 [38] 政策加码海洋强国战略筑梦深蓝，无人化智能化装备建设加速 水下攻防：大国博弈时代重要凸显，体系化发展卫守水下国门 - 大国博弈制海重要性凸显，“重回制海”战略牵引美国海军军费占比回升，水下装备为核心布局点 [41] - 相比陆地和空中战场，水下战场具有结构多维、空间广阔、态势感知难度大等特点，对装备性能提出更高要求 [45] - 水下攻防突出体系化、综合化作战，将多种武器装备通过信息网络有机融合实现多重作战功能任务，UUV在水下攻防体系中起关键作用 [47] 深海科技：政府工作报告首次提及，从科研探索到产业化提速 - 2025年政府工作报告首次提及深海科技，将其定位为新兴产业，排序仅次于商业航天、低空经济，或为未来重点发展方向 [52] - 深海科技涵盖多个领域，发展深海科技有助于保障我国资源与能源安全，实现长期可持续发展 [54][59] UUV、海底观测网、深海空间站等新兴装备涌现支撑应用落地 - UUV是一种可长时间在水下工作的无人智能化装备，突出特点为具有较强的自主性 [63] - 海底观测网是深海观测半永久性设施，可实现对目标海域的全天候广范围高精度覆盖，我国已建成部分试验系统并正在建设重大科技基础设施项目 [67] - 深海空间站是可长期驻留海底的科研平台，2025年2月28日，“冷泉生态系统研究装置”启动建设 [71] 水声电子：感知通信核心分系统，新兴装备建设牵引广阔空间 水声技术是实现水下探测、通信、导航和对抗的底层共性技术 - 水下信息传播特点决定水声技术是水下装备实现探测、通信、导航和对抗的底层共性技术，在国防领域应用场景多样 [72] - 声呐等水声设备是水声技术的具象化体现，历经百余年已形成丰富品类可完成多种任务所需 [76] - 静音技术发展牵引水声技术迭代演进，现代声呐等水声设备向低频、大功率、大基阵发展 [78] 水声电子设备广泛应用于舰艇、UUV、海底观测网等海洋装备 - 声呐等水声电子设备在传统水面舰艇及潜艇上均有大量应用，承担多种作战任务 [81] - 美军核潜艇单艇水声电子设备配套价值量高达上亿美元，显著高于水面舰艇 [84] - UUV作战任务多样，单台UUV结合不同任务需求同时配备多种声呐 [88] - 光纤水听器适合大规模组阵，是水下半永久监测设施的核心部分 [90] 装备建设带动水声电子景气上行，消耗品属性创造广阔后市场 - 我国大型主战舰艇加快建设，2020年至2040年或净增加94艘，水声设备需求旺盛 [96] - 基于三大典型作战需求测算，未来UUV市场空间广阔将带动大量水声电子设备需求 [98] - 声呐等水声电子设备工作环境恶劣，换能器等部件需定期维修替换牵引后市场空间广阔 [106] 水声电子防务龙头资产稀缺，深化国改打造电子信息旗舰平台 水声电子赛道技术经验壁垒高，公司为少数具备全产业链能力 - 相比于传统电磁波技术，水声技术难点多、经验科学性质明显，需要大量时间与资源投入 [9][111] - 我国水声电子装备产业格局清晰，中船集团产业链布局完善为国内水声电子的主力军 [117] - 中国海防是国内少数具备水声装备全产业链能力的企业，在多个细分方向市场份额领先 [119] 特装电子与水声电子协同性强，公司在多个细分品类技术领先 - 公司在轴角转换器等运动控制类市场份额领先，突破国外技术垄断实现自主可控 [123] - 公司在卫星通导多个细分领域处于国内领先地位，掌握多项核心技术产业化能力突出 [126] - 公司特种电源产品品类丰富下游应用广泛，是国内高端电源产品核心供应商之一 [130] 中船电子信息产业专业化整合，公司为上市平台有望深度受益 - 公司控股股东中船集团为全球第一大造船集团，持续深化改革引领高质量发展 [134]

报告核心观点 通过优先选择首提主题、通过2025年一季报“考验”、当年具备业绩支撑、最好有业绩持续增长的预期支撑四个维度筛选两会主题，建议重点关注6G主题，深海科技、具身智能、AI手机、AIPC、人形机器人满足前三条筛选条件也可关注 [3][5][31]。 各部分总结 估值并非制约主题后续上涨因素 - 筛选(T+60,T+90)、(T+90,T+180)获区间超额收益的主题，发现超额收益率与T+60、T+90当天所处近三年估值分位数呈正相关 [13] - T+60、T+90、T+180的预测PE两两作差表示的动态估值扩张幅度，也与超额收益率呈正相关 [13] - 两会当年下半年，估值并非制约主题上涨因素，主题可通过动态估值扩张获超额收益 [13] 对业绩增速的预期可能是支持动态估值扩张的重要因素 - 以两会次年归母净利润增速 - 两会当年归母净利润增速之差，与(T+60,T+90)、(T+90,T+180)的区间动态估值扩张幅度、超额收益率均呈正相关 [21] - 两会后期，对主题业绩增速的预期支撑其动态估值扩张，使其突破估值分位数制约获超额收益 [21] 定量维度筛选主题 - 筛选维度：优先选择首提主题；通过2025年一季报“考验”；当年具备业绩支撑；最好有业绩持续增长的预期支撑 [3][26][27] - 建议重点关注6G主题，深海科技、具身智能、AI手机、AIPC、人形机器人满足前三条筛选条件可关注 [3][31] 6G主题推荐：空天地一体化信息网络，2025年为标准制定元年 6G泛在物联，塑造空天地一体化信息网络 - 6G愿景包括高速率与低时延、大规模物联网连接等，促进万物智联，连接对象包括智能体 [36] - 与5G相比，6G性能设计目标全方位跃升，将开启万物智联新时代，到2040年终端数量达1216亿台，月均流量58550亿GB [39] - 6G产业链涵盖上中下游，下游应用广泛，卫星互联网是实现6G空天地一体化重要技术，商业化提速 [39][42][43] - 国内手机直连卫星通信业务迈入大众消费市场，海外出海合作持续开展 [47] - 6G通信网络为低空经济提供保障基础，5G - A/6G地面移动通信融合北斗短报文服务可扩大通信范围、提升可靠性 [50] 我国6G发展进度时间明确，产业催化众多 - 2025年为6G标准制定元年，有望2029年以后进入商业化阶段，6月将启动6G技术标准研究 [53] - 我国已出台多项政策支持6G产业发展，2024年以来产业层面事件催化众多 [57] 投资建议 - 重点关注6G主题，深海科技、具身智能、AI手机、AIPC、人形机器人满足前三条筛选条件可关注 [5][59] - 关注方向：构建6G空天地一体化信息网络的卫星互联网；上游核心技术环节；中游三大运营商；与前沿应用方向交叉环节 [5][59]