担保情况 - 公司预计2025年度为合并报表范围内子公司提供担保总额不超过40,000万元，涵盖贷款、信用证、银行承兑汇票等多种形式 [1] - 担保额度可在下属控股公司间内部调剂使用，但资产负债率70%以上与低于70%的公司之间不可互相调剂 [3] - 截至公告日，公司对子公司实际担保余额为19,000万元，占最近一年经审计净资产的15.43%，无逾期担保 [12] 外汇衍生品交易 - 公司拟开展外汇衍生品交易业务以规避汇率风险，累计交易金额不超过12,000万美元 [14][18] - 交易品种限于与经营相关的外币汇率及利率，工具包括远期、掉期、期权等 [20] - 资金来源为公司出口合同预期收汇及手持外币资金，不使用募集资金 [19] 日常关联交易 - 2025年度预计日常关联交易主要为采购材料、销售产品、租赁厂房等，交易金额将根据实际情况在关联方间调剂 [27][29] - 关联交易定价依据市场价格、协议价或成本加成定价，遵循公平公允原则 [38][39] - 关联方包括参股子公司台州玉信（持股20%）、控股股东浙江正裕投资（持股44.02%）等 [31][32][34] 公司治理变更 - 因可转债转股，公司总股本增至223,738,756股，注册资本相应变更为223,738,756元 [43] - 拟修订《公司章程》相应条款，需提交股东大会以特别决议审议 [44][45] - 提请股东大会延长授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票事宜，授权有效期延至2025年年度股东大会 [48][51]

外汇衍生品交易业务管理 - 公司选择结构简单、流动性强、低风险的外汇衍生品交易业务，以套期保值为原则规避汇率波动风险 [1] - 授权部门和人员需密切关注市场走势，适时调整操作策略以提高保值效果 [1] - 公司已制定《外汇衍生品交易业务管理制度》，明确组织架构、授权管理、风险控制等流程，并配置专业人员执行 [1] 期货和衍生品交易影响及会计处理 - 通过期货和衍生品市场套期保值操作减轻原料价格及汇率波动对经营业绩的不利影响 [3] - 适度开展期货和衍生品投资可提升市场敏感性及资金管理效益 [3] - 会计核算依据《企业会计准则第22号》《企业会计准则第39号》等准则要求执行 [3] 2024年度资产减值及公允价值变动 - 2024年计提资产减值准备合计5.76亿元，确认其他非流动金融资产公允价值变动损失0.38亿元 [19][20] - 存货跌价准备主要针对绿色石化板块产品及原材料，计提1.61亿元，因PDH、ABS产业链供需变化导致阶段性亏损 [22] - 商誉减值涉及宁波金发PDH装置盈利能力下滑，计提1.96亿元 [26] 2024年第四季度经营数据 - 改性塑料产品销量78.21万吨（含环保高性能再生塑料8.28万吨），绿色石化产品中PP树脂销量17.66万吨，ABS树脂销量14.44万吨 [34] - 完全生物降解塑料销量5.38万吨，特种工程塑料销量0.82万吨 [34] - 主要原材料丙烷价格同比变动未披露，苯乙烯、丁二烯价格环比分别下降5%和3% [35][36] 2025年第一季度经营数据 - 改性塑料产品销量60.43万吨（含环保高性能再生塑料5.71万吨），绿色石化产品中PP树脂销量16.73万吨，ABS树脂销量8.06万吨 [39] - 完全生物降解塑料销量4.33万吨，特种工程塑料销量0.63万吨 [39] - 新材料产品原材料丁二醇价格同比上涨12%，精对苯二甲酸价格环比下降7% [39] 会计政策变更 - 根据《企业会计准则解释第18号》变更会计政策，涉及浮动收费法下投资性房地产计量及质量保证会计处理 [31][32] - 变更自2024年1月1日起执行，对公司财务状况和经营成果无重大影响 [30][32]

汇率风险概述 - 汇率风险指因各国货币汇率波动导致以外币计价的资产、负债、收入或支出折算成本币时价值发生不确定性变化的风险 [1] - 风险根源与1973年布雷顿森林体系崩溃后全球普遍实行浮动汇率制相关 主要货币如美元、日元、欧元、英镑间汇率波动剧烈 [3] 汇率风险分类 - **交易风险**：外币计价收付交易中因汇率变动产生的损失 例如中国出口企业签订100万美元合同 3个月后汇率从1:6.5变为1:6.3导致收入减少20万人民币 [4] - **折算风险**：功能货币转换为记账货币时因汇率变动导致账面损失 例如中国跨国公司海外子公司当地货币贬值使合并报表金额减少 [4] - **经济风险**：意外汇率变动通过影响企业销量、价格、成本等导致未来收益或现金流减少 例如人民币升值使中国手机企业进口成本降低但出口竞争力下降 [4] 汇率风险影响与管理 - 对中国外贸企业影响显著：出口型企业面临本币升值削弱价格竞争力 进口型企业因本币贬值增加原材料成本 [5] - 管理方法包括：监测国际收支、利率、通胀等影响因素 运用外汇远期合约、期货、期权等金融工具套期保值 优化结算货币选择与定价策略 [5]

文章核心观点 国际铜价大幅下挫，A股上市铜企股价受影响下跌，各上市铜企针对铜价波动有不同应对措施，市场对铜价走势有不同观点 [1][4][6] 铜价及股价表现 - 4月3日、4日，LME期铜价格分别大跌4.02%、6.86%，4月7日沪铜主力合约开盘跌停，截至发稿，LME期铜价格探底回升涨约3%，沪铜主力合约跌停板打开跌6% [1][6] - 4月7日午间收盘，金诚信、北方铜业、云南铜业、西部矿业、江西铜业等A股上市铜企跌停 [1] 上市铜企应对措施 - 云南铜业积极研判风险做风险管理，针对商品价格波动做套期保值对冲风险，3月25日晚公告针对主产品和贸易商品开展铜、金、银、锌套期保值业务，投入保证金最高不超过48.5亿元 [4] - 西部矿业管理层商讨应对措施，一直做套期保值且签长单，铜价下跌对业绩影响滞后，上一轮大股东增持结束，未来可能有增持计划 [4] - 铜陵有色商讨应对措施，有套期保值业务，回购方案已获通过，具体实施时间未透露 [4] - 江西铜业称铜价下行有影响，一直做套期保值，认为当前铜价仍较高，若一直下行有不利影响，目前是节后补跌，若股价一直下行会采取回购等措施，铜价持续下跌会考虑在资源端并购 [5] 市场对铜价走势观点 - 申银万国认为LME铜价大幅下跌，精矿加工费低位影响冶炼产量，国内下游需求稳定，但出口和汇率等因素或继续施压铜价 [6] - 兴业期货认为外盘铜价走低，市场衰退预期加剧，矿端供给偏紧，需求端受海外经济走弱拖累，铜价大概率走弱 [6]

文章核心观点 公司为应对汇率或利率波动风险，基于外汇收支业务开展外汇衍生品交易业务进行套期保值，不进行投机和非法套利，已获董事会审议通过，对公司经营有积极影响 [1][3][4] 交易情况概述 目的和必要性 - 随着海外业务拓展，为有效规避外汇市场汇率波动风险，开展外汇衍生品交易业务进行套期保值 [1][3] 交易金额 - 预计使用不超过人民币20亿元或等值外币额度开展业务，额度内可循环使用，任一时点开展交易金额不超该额度 [1] 资金来源 - 公司自有资金或自筹资金，不涉及使用募集资金 [1] 交易方式 - 仅与具有外汇衍生品交易业务资质的金融机构开展业务，交易品种包括远期结售汇、外汇掉期、外汇互换、外汇期权等产品或组合 [1] 交易期限 - 自本次董事会审议通过之日起12个月内有效 [2] 审议程序 - 已通过董事会审议，根据相关规定，本次审议事项在董事会审批权限内，无需提交股东大会审议 [2] 交易风险分析及风控措施 风险分析 - 市场价格波动会对衍生品交易产生潜在损失，存在人为判断偏差或未按程序操作造成损失的风险，以及交易对手违约风险 [2] 风险控制措施 - 制定外汇衍生品业务管理制度，规范业务操作等流程，符合监管要求；仅与有资质金融机构开展业务，规避履约风险；选择符合公司业务需要的衍生产品或组合，对约定范围外产品采取严格准入模式 [2] 交易对公司的影响及相关会计处理 对公司的影响 - 以实际生产经营为基础开展业务，可减少和防范汇率波动对公司经营的影响，提高应对外汇波动风险能力，增强财务稳健性，不影响日常资金周转和主营业务开展 [4] 会计处理 - 根据相关会计准则及指南，对外汇衍生品交易业务进行相应会计核算和披露 [4]

文章核心观点 公司拟开展不超过2亿元合约价值的套期保值业务，保证金最高余额不超5000万元，以降低原材料价格波动不利影响，且不进行投机套利交易，已获董事会和监事会审议通过 [1][2] 开展套期保值业务的必要性 - 铜材和白银占公司产品成本比重较大，采购价格受市场波动影响明显，开展套期保值业务可降低大宗原材料价格波动对生产经营的不利影响 [1] 拟开展的套期保值业务概述 - 业务限于与生产经营相关的有色金属铜材和白银 [2] - 业务合约价值不超过2亿元，保证金最高余额不超5000万元，资金为自有资金，额度有效期12个月 [1][2] - 董事会授权董事长在额度和有效期内决策及签署文件，财务部门负责实施 [2] - 业务按相关会计准则进行会计处理 [2] 开展套期保值业务的风险分析及应对措施 - 价格波动风险：将业务规模与生产经营匹配，套保周期与现货库存周期对应，制定交易预案，加强行情和基差分析，设置止损线 [3] - 资金浮亏风险：合理调度自有资金，控制资金规模，做好资金测算，合理使用保证金 [3] - 市场流动性风险：配置专职人员关注交易情况，科学规划和使用资金 [3] - 操作失误风险：制定管理制度，明确授权、审批和风险管理规定，加强内控和专业素养 [4] - 选择合适工具和遵守规定：比较分析选择合适套期保值工具，遵守交易所规定，把握政策并调整方案 [4] 专项意见说明 - 监事会认为公司开展业务是为降低原材料价格波动影响，符合业务发展需要，有有效审批和风控体系，未损害公司及股东利益，同意开展业务 [4]

基于较强的套期保值业务需求，上述这家山东企业经过多年发展，现拥有专职期货交易团队，期货市场 参与资金量在1000万元以上。不过，该企业的期货交易团队主要是服务于公司沥青的生产经营，缺乏对 甲醇期货行情的研判和人员配备。徽商期货在了解到此情况后，其能源化工研究员李劭贤表示，虽然通 过套期保值能对冲价格变动的大部分风险，但基差变化带来的不确定性并不能被完全规避。比如，在卖 出套期保值操作中，基差走弱会导致期现两个市场的盈亏不能相抵，出现净亏损，使套保效果打折扣； 若基差走强，则在覆盖风险敞口的同时，可以获得基差的额外收益。 "因此，基差风险的解读与研判，在企业套期保值操作中通常是最值得关注的。对基差走势的正确判 断，把握合适的套保入场时机，不仅能帮助企业获得更好的套保效果，更能实现基差的低风险套利，在 企业稳定经营的前提下，以额外盈利合理拓展利润空间。"李劭贤说。 成立于2015年的山东某化工贸易企业，十年时间已成为业内体量较大的现货贸易商，主要经营沥青、甲 醇等化工产品。近年来，化工产品价格波动剧烈。作为一家中游贸易商，该企业在产业链中承担着双向 价格波动的风险，因此企业利润波动较大，难以实现稳定增长。尤其是在 ...

培训背景与目的 - 郑商所主办央企金融衍生业务培训班 来自10余家央企和10家地方国企的50余名业务骨干参与培训[1] - 培训内容涵盖金融衍生品业务监管政策 期货市场法治化建设及风险防控实践等课程[1] - 该培训是国务院国资委推动央企规范参与金融衍生品市场的重要举措 也是期货市场服务国家战略的重要实践[1] 监管政策演进 - 国务院国资委2020年出台《关于切实加强金融衍生业务管理有关事项的通知》（8号文） 确立从严管控 套期保值 风险可控的总体原则[2][3] - 2021年发布《关于进一步加强金融衍生业务管理有关事项的通知》（17号文） 细化持仓规模 保证金监控等操作规范 与8号文形成政策闭环[2][3] - 培训首次系统解读贸易"十不准"规定 针对融资性贸易 空转 走单等风险行为划出红线[3] 市场发展现状 - 中国期货市场已上市146个期货期权品种 涵盖农产品 金属 能源 化工等领域 交易量连续多年位居全球前列[4] - 相较国际同行 国内实体企业在衍生工具运用上存在参与度不足和专业能力欠缺等问题[4] - 证监会期货司在培训中分析期货市场法治化 专业化和国际化的发展方向[4] 培训机制创新 - 自2020年10月启动以来 已形成政策引导 专业培训 实践支持的全链条培育机制[5] - 本次培训出现两大新趋势：覆盖对象从央企向地方国企扩展 课程设计从政策解读向实操技能转变[5] - 新增期货会计处理 套保效果评估等实务模块 助力企业提升风险管理能力[5] 企业实践要求 - 要求企业坚决杜绝脱离实货的投机交易 严守合规底线[6] - 要求加快建立专业化交易团队 完善内部管控流程 将期货工具融入产业链运营[6] - 培训帮助企业理解监管要点 学习衍生品基础知识 掌握风险控制体系建设和套期会计等实操内容[6] 宏观环境与战略意义 - 全球地缘政治冲突加剧和大宗商品价格波动频繁 使央企面临更大市场风险敞口[2][7] - 央企作为国民经济稳定器 肩负保障能源资源安全和畅通产业链供应链的重任[7] - 通过期货市场锁定成本和稳定预期 既是企业稳健经营的内在需求 也是服务国家战略的必然选择[7]

文章核心观点 公司拟开展2025年度期货和其他衍生品交易业务以及黄金租赁与套期保值组合业务，旨在规避价格波动风险、锁定成本，业务开展有相应额度、资金来源、交易方式等安排，且制定了风险控制措施，对公司经营无不利影响，相关事项尚需股东大会审议批准 [1][17] 期货和其他衍生品交易业务 交易情况概述 - 2025年拟开展业务每日最高合约价值预计不超77亿元，占用保证金及授信额度不超11亿元，额度可循环使用 [1] - 自产黄金套期保值业务日最高合约价值不超35亿元，占用额度不超5亿元；其他业务日最高合约价值不超42亿元，占用额度不超6亿元 [1] - 交易资金为自有资金和金融机构授信额度，不使用募集资金 [3] - 场内通过上海黄金交易所等合法交易所交易，场外通过有资质金融机构或风险管理公司交易，部分业务拟在境外开展 [4] - 交易品种为黄金、白银等，交易工具包括期货、远期、期权等 [5][6] - 实施主体为公司及子公司，不包括山金国际及子公司 [7] - 授权期限为2025年1月1日至12月31日，自股东大会批准后生效 [8] 审议程序 - 2025年3月27日董事会会议审议通过议案，尚需股东大会批准 [9] 交易风险分析及风控措施 - 存在市场、操作、流动性、技术和其他风险 [10][11] - 采取遵守法规、制定制度、严格授权管理、选择合法交易场所和对手方等风控措施 [12] 交易对公司的影响及相关会计处理 - 业务符合经营需要，可提高抗风险能力，风险可控，不损害公司和股东利益 [14] - 根据相关会计准则核算，暂未适用套期会计核算 [14] 黄金租赁与套期保值组合业务 交易情况概述 - 目的是规避黄金租赁价格波动影响，锁定租赁成本，提升经营和抗风险能力 [19] - 2025年拟开展业务日最高合约价值预计不超219亿元，额度可循环使用 [20] - 交易资金为自有资金和金融机构授信额度，不涉及募集资金 [21] - 场内通过上海黄金交易所等开展，场外通过有资质商业银行等开展，以场外交易为主 [22] - 实施主体为公司及子公司，不包括山金国际及子公司 [23] - 授权期限为2025年1月1日至12月31日，自股东大会批准后生效 [24] 审议程序 - 2025年3月27日董事会会议审议通过议案，尚需股东大会批准 [25] 交易风险分析及风控措施 - 存在内部控制、技术和其他风险 [27] - 采取遵守法规、制定制度、严格授权管理、选择合法交易场所和对手方等风控措施 [28] 交易对公司的影响及相关会计处理 - 业务符合经营需要，可保障财务安全和主营业务发展，风险可控，不损害公司和股东利益 [29] - 根据相关会计准则核算，暂未适用套期会计核算 [30]

文章核心观点 申万期货发布产业套保智能服务平台，在期货行业实现多个突破，该平台借助AI赋能产业套保，采用三层智能架构，荣获多项科技奖项，预计在多方面产生显著效果，公司将积极拥抱AI转型提供金融服务 [1][3][5][7] 分组1：平台发布情况 - 3月22日申万期货在杭州举办发布会正式发布产业套保智能服务平台，公司成为行业首家通过大模型服务产业客户进行风险管理等多项突破的期货公司，总经理陆三江与浙江润富供应链总经理黄怡致辞 [1] 分组2：AI赋能产业套保 - 期货市场中产业客户面临缺少专业期货人才、信息覆盖不充分等问题，国内期货市场套保参与度低，产业客户在头部期货公司权益占比10% - 20% [3] - 申万期货产业套保智能服务平台历经一年开发改善，功能含基差套保和锁定价格套保，结合大模型和机器学习技术，分析市场数据提升套期保值策略效果帮助企业规避风险 [3] 分组3：三层智能架构 - 平台技术采用WDD架构，分Wide、Deep和Deeper三部分，分别捕捉线性相关因素、非线性因素、挖掘产业信息特征因子 [5] - 数据应用涵盖政策、宏观经济、行业、舆情等多方面数据，平台旨在服务实体经济，规避价格波动风险、优化财务规划等 [5] 分组4：率先突破与应用场景 - 平台研究成果荣获多项科技奖项，包括第十八届“金洽会”上海金融业赋能新质生产力优秀成果奖等，还入围证券期货行业金融科技创新试点等 [7] - 平台作为大模型应用先行者，预计在服务实体经济等多方面产生显著效果，公司将积极拥抱AI转型提供金融服务 [7][8]