就在中美联合发声的当天夜里，李嘉诚旗下的长和实业发布声明，称港口交易不会在任何不合法或不合 规的情况下进行。长和还详细说明了达成交易的四大前提：一是国家监管部门的同意批准，二是符合中 国法律法规，不存在法律禁止情况，三是获得公司股东的必要批准，四是其他适当及常规条件。 长和的声明是一种态度，旨在表明自身将接受中国法律和部门监管，如果不合法或不合规，长和有可能 叫停港口交易。不难看出，李嘉诚似乎认清了形势，选择以国家利益为重，在港口问题上与国家保持一 致，但选择的时间点却是5月12号，也就是中国取得关税战胜利的当天，有些"见风使舵"的嫌疑，为了 打消公众疑虑，李嘉诚方面还给出解释，称原定于5月22号发声，但最近有许多股东和媒体询问，所以 决定提前表态。另一方面，上个月有美媒披露，长和计划把43处港口拆分为两个交易进行，以规避国家 的反垄断调查，如果消息属实，李嘉诚如今的态度是紧急改口。 中美关税战"中场休息"，两国发布降税联合声明，李嘉诚深夜发布消息，在港口交易上表明立场，认清 形势了吗？ 原因也不难理解，首先是美方在关税问题上的妥协，让李嘉诚认识到了中国经济的强大韧性，看出了中 美攻守易势，连美国都不得不主动 ...

市场整体表现 - A股市场盘中冲高后略有回落 上证指数涨0.37%至3354.53点 深证成指涨1.06%至10234.09点 创业板指涨1.72%至2046.39点 [1][2] - 全市场半日成交额8637.96亿元 较上日放量 3496只个股上涨 1646只下跌 [2] - 港股市场震荡上行 恒生指数涨0.93%至23079.88点 恒生科技指数涨1.91%至5279.28点 [5][6] 行业板块表现 - 国防军工板块领涨 航天军工指数涨4.72% 中船系、中航系概念股表现突出 航天南湖、华如科技等个股20CM涨停 [4][8][9] - 电力设备及机械设备板块走强 昆船智能、恒而达等个股20CM涨停 [9][10] - 医药生物板块集体下跌 仿制药、创新药概念股领跌 百济神州A股跌超9% 港股跌近8% [12][13] 重点公司动态 - 舜宇光学科技涨10.17%至70.95港元 领涨恒指成份股 [6][7] - 小米集团盘中跳水近6% 午盘收跌3.41%至49.6港元 因汽车产品碳纤维部件争议引发市场担忧 [20][21] - 迈威生物跌13.01%至17.39元 受董事长涉嫌短线交易被立案及美国医药政策影响 [13][16][19] 宏观及政策因素 - 中美经贸高层会谈达成重要共识 将建立磋商机制并发布联合声明 [10] - 中航证券认为中美关税战进入"拉锯战"阶段 二季度市场或维持震荡 [11] - 特朗普拟签署行政命令降低处方药价格 预计降幅达30%-80% [15]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 节后淡季，豆粕弱势震荡 （豆粕周报5.6-5.9） 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 基本面影响因素概览 | 项目 | 概况 | 驱动 | 下周预期 | | --- | --- | --- | --- | | 天气 | 美国大豆产区天气短期良 | 偏空 | 美国大豆产区天气短期正 | | | 好 | | 常。中性或偏空 | | 进口成本 | 美豆震荡偏强，中美关税 | 偏多 | 进口成本预计震荡偏强，中 | | | 谈判展开第一步 | | 性或偏多 | | 油厂压榨 | 豆粕需求短期正常，油厂 | 偏空 | 需求短期偏淡，油厂开机预 | | | 压榨量低位回升 | | 计维持继续回升 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格短期回归区间震荡，短期震荡偏强 [8] - 菜粕需求短期回升限制价格回调空间，缺乏新指引或回归震荡格局，5月供需基本面从供需两淡中回升，2509合约短期处于区间震荡格局 [45] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性，基差偏空，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏多，预期短期回归区间震荡 [8] - 期货短期震荡偏强，单边RM2509短期2500上方震荡，短线或观望，区间震荡操作为主；期权策略为09合约卖出浅虚值看跌期权 [12][13] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [10] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，结果待中加贸易关系明朗 [10] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [10] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为4月进口油菜籽到港量预期增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据 [16] - 国内菜粕供需平衡表展示了2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量等数据 [18] - 进口菜籽5月到港量低于预期，进口成本探底回升 [19] - 油厂菜籽库存和入榨量小幅回落，菜粕库存回落至低位 [22][24] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [32] - 菜粕盘面窄幅震荡，现货跟随小幅波动，基差贴水维持偏高位 [34] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差震荡回落 [38] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕窄幅震荡，短期维持区间震荡格局，未来受中加贸易关系和中美关税战影响 [43] - KDJ指标低位震荡整理，继续回落空间有限，能否回升待观察 [43] - MACD震荡回落，绿色能量收窄，震荡整理趋势接近结束，后续走势需政策和豆粕指引 [43] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区种植天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [46] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [47] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [47]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-05-12 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2509：2880至2940区间震荡。 1.基本面：美豆震荡回升，中美接触性谈判和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震荡 等待中美关税战后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕震荡回落，5月进口 大豆到港增多但油厂豆粕库存处于低位现货偏强支撑期货盘面，进口巴西大豆到港增多 和中美关税战预期交互影响，整体维持震荡偏弱格局。中性 2.基差：现货3100（华东），基差201，升水期货。偏多 3.库存：油厂豆粕库存8.21万吨，上周7.48万吨，环比增加9.76%，去年同期52.51万吨，同 比减少84.36%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 ...

中美关税战现状 - 美国总统特朗普表示美国对中国加征145%关税是中国自找的，并称中国每年从美国赚走1万亿美元 [1] - 中国外交部发布《不跪！》视频表明斗争决心，目前中国在关税战中处于主动地位 [1] - 特朗普政府希望与中国谈判，但何时结束关税战并非美国单方面决定 [1] 关税对美国零售行业的影响 - 美国零售巨头沃尔玛等厂商最初试图压缩中国企业利润，但遭拒绝后恢复向中国供应商采购，高额关税由美国企业承担 [3] - 美国网购平台热销前100名商品价格平均上涨51%，部分商品价格涨幅达300% [3] - 沃尔玛等零售商采取提价、减少单品数量、降低产品附加值等措施对冲关税影响 [5] 美国市场供需与通胀情况 - 美国零售商和网购平台仍有中国制造库存，通胀尚未完全显现 [5] - 随着新到货的中国商品受高关税影响，美国物价将迎来短期急速上涨 [5] - 美国商超已出现货物紧缺状况，沃尔玛等开始依赖中国供应商发货 [5] 关税成本转嫁与消费者负担 - 美国企业将关税成本转嫁给消费者，相当于牺牲民众利益弥补政府财政赤字 [7] - 关税战导致美国民众承担更高商品价格，可能引发"痛苦五月"的民众怒火 [7] 中美贸易结构分析 - 特朗普忽视中美贸易额中美国本土厂商获取的利润份额 [3] - 中国商品在全球范围内难以替代，美国难以通过关税政策改变贸易结构 [3]

商务部支持外贸企业内销 - 商务部组织商协会、大型商超和流通企业座谈，研究拓宽外贸企业内销渠道 [1] - 中国作为全球第二大经济体和第二大商品消费市场，将坚定不移推进高水平对外开放 [1] 中美关税战态势变化 - 特朗普表态将"大幅降低"对华关税，但仍威胁中国必须达成协议 [3] - 中国采取反制措施，企业开始对美反断供，要求美国将对华关税降到零 [3] - 中国在能源产品、机电产品和农产品方面已找到替代来源，但进口渠道多样性受限 [3] 美国产业受影响情况 - 美国豆农因失去中国客户遭受重大损失 [5] - 美国民众因担心物价上涨出现恐慌性囤货 [5] - 若关税战持续，美国将面临物价全面上涨、通胀加重、失业率上升和经济衰退风险 [5] 中方坚决立场与产业升级 - 中方明确表示中美没有经贸谈判，要求美方彻底取消单边关税 [5] - 中国已停止采购波音飞机及零部件，并退还部分已接收飞机 [7] - 中国完成从"世界工厂"到"创新工场"的转变，在21个战略性新兴产业形成完整闭环 [7] - 中国在新能源、5G通信、量子计算等领域建立关键材料供应主导权 [7]

前言 自特朗普上台至今，想必大家早已对他的"朝令夕改"习以为常了，然而面对美方的苦苦"哀求"中国刚刚同意接触，特朗普又狮子大开口，提出 无法接受的条件！ 然而，面对特朗普的无耻行径，中方还没来得及严厉斥责，美联储主席鲍威尔竟直接对特朗普骑脸输出，而特朗普还拿美联储没一点办法........ 特朗普狮子大开口 "给点阳光就灿烂，给点雨露就泛滥"，特朗普还真是本性难移！ 自特朗普被我国"对等反制组合拳"打醒、打疼之后，便不止一次对中方示好，甚至还不惜释放"和中国正在谈，甚至将达成协议"的假消息，却 接连被我国外交部、商务部、驻美大使馆及时辟谣。 面对美方的不断"哀求"，我国商务部5月7日发布消息称："外交部发言人宣布将接受瑞士政府邀请，副总理何立峰将会在5月9日至12日访问瑞 士。 这次访问除了是与瑞士领导人进行会谈外，也会与美国财政部部长贝森特进行接触。 在当地时间5月6日，特朗普与加拿大总理会晤时直言不讳的表示："我们不需要和其他人达成协议，是他们得跟我们签"！ 甚至还扬言"不会为了和中国达成协议，就取消对华关税"，并暗示两国即将举行的高层贸易谈判是中国主动提出的。 | 分享到: | | | | 員 23 | ...

中美贸易谈判背景 - 中美将在瑞士举行关税战后的首次谈判 谈判由美国主动要求发起 中国方面态度被动 [2] - 此次谈判模式与2018年贸易战1.0时期相似 均为美方先提出谈判要求 [4] - 美国财政部长贝森特将作为美方代表 其背景为耶鲁大学毕业 曾任职索罗斯对冲基金 [12] 双方战略立场 - 中国采取强硬态度 宁可承受失去美国市场的代价 也拒绝单方面妥协 [5][7] - 中国谈判前提明确要求美国必须先做出让步 体现"以斗争求团结"的共识 [10] - 特朗普政府原预期中国会因经济压力妥协 但未能实现 被迫转变策略 [5][7][8] 美国内部困境 - 美国财政部长贝森特在国会质询中回避关税实质由美国进口商和消费者承担的事实 [13][14] - 持续一个月的贸易脱钩已对美国经济造成显著压力 包括行业游说活动增加和经济衰退预期升温 [15] - 特朗普政府面临国内政治压力 需维持"中国是贸易逆差元凶"的叙事 但实际政策效果适得其反 [15][17] 谈判前景判断 - 首轮谈判预计仅试探对方底线 短期内难以达成实质性协议 [4][10] - 中国已做好长期对抗准备 包括数年不与美国进行贸易往来的预案 [10] - 美方谈判意愿增强反映其承受压力 但双方博弈将呈持久战态势 [17][18]

外交部7日清晨突然宣布，中方高层将在访问瑞士期间，与中美经贸的美方牵头人，美国财政部长贝森 特举行正式会谈。 该消息的分量无需多说，随后商务部召开发布会，为会谈背景和中方相关考虑提供了更多细节。 【贝森特 （左一）是首次会谈的美方代表】 这一重大转变，立刻引起了国际社会的关注，各方舆论多少都意识到，从这一刻开始，中美关税战进入 了"边打边谈"的新阶段。 中国商务部的发布会，有几个细节值得关注：中方之所以同意与美国进行接触，主要是出于以下几个原 因： 高强度的关税战打了整整一个月，中美终于定好时间地点，正式开始进行第一轮闭门接触。 首先，美方近段时间不断放风，主动向中方传递信息，希望中美能在关税等问题上先"谈起来"。 看得出来，美方还是一贯"为了对话而对话"的思路，能不能谈成不重要，重要的是中美在谈判这件事本 身，因为特朗普需要稳住国内金融市场的预期。 而中方这边，在认真评估美国政府信息的可信度、诚意之余，并充分结合全球对中美互动的期待，自身 利益，以及美国业界和消费者的呼声，进行了综合、全面的考量，然后才作出了这一决定。 【外交部官 宣后，商务部提供具体细节和中方考量】 简单来说，就是国际社会希望看见中美就关 ...