人民币汇率强势升值 - 春节期间人民币汇率走出强势拉升行情，2月19日离岸人民币最低触及6.88，在岸人民币同步升至6.885，双双刷新2023年4月以来高点 [1] - 进入2月以来，人民币汇率升值幅度接近1.3% [1] - 人民币升值源于经济预期向好、外资持续流入、贸易支撑有力，市场对人民币资产信心大增 [1] 升值驱动因素 - 升值主要受美元指数走弱、美联储降息预期升温、国内经济稳步恢复以及外贸顺差保持高位四因素推动 [3] - 截至今年1月末，中国外汇储备规模达到33991亿美元，环比增加412亿美元，连续六个月稳定在3.3万亿元以上 [3] - 2025年全年货物贸易顺差突破1.076万亿美元，外贸底子扎实，支撑人民币走强 [3] - 1月银行结汇规模达到2.04万亿元，创下历史新高，春节前企业集中结汇阶段性推高汇率 [3] 对股市的影响与配置逻辑 - 人民币汇率回升将使得中国资产价格被低估的问题逐步得到纠正，对整个大盘有积极的推动作用 [3] - 假如2026年人民币升值幅度大于2025年，对股市的积极影响更加不容小觑 [4] - 中长期而言，中国强大的工业实力带来的出口竞争力是人民币升值的根本动力，应坚定看好AH股等人民币资产 [7] - 权益市场可围绕基本面受益、利润率提升、北向资金偏好等主线布局 [7] - 华泰证券将人民币升值影响A股权益资产的传导路径总结为相对基本面效应、负债效应、成本效应和配置效应四大维度 [7] - 基本面效应下，地产链、先进制造等一阶导行业，以及非银金融等高β的二阶导行业将率先受益 [8] - 负债效应下，摩托车、汽零、工程机械、光伏设备等美元有息债务占比高的行业，将迎来债务减压和汇兑收益双重利好 [8] - 成本效应下，电子化学品、种业、冶钢原料等对外依存度较高的行业，进口原材料本币成本下降，行业毛利率有望显著改善 [8] - 配置效应下，海外资金对中国权益资产的关注度提升，北向资金的流入方向成为行业配置的重要风向标 [8] - 中信证券从市场交易和盈利改善角度给出三条配置路径：航空、燃气、造纸等行业股价弹性明显；钢铁、有色、石油炼化等进口依赖度高行业利润率提升；免税、地产、券商、保险等板块迎来政策与汇率双重催化 [8] 对债市的影响 - 人民币升值对债券收益率的影响呈现出明显的双向特征，收益率区间震荡向下的推力与向上的拉力并存 [4] - 人民币升值将为中国货币政策宽松创造空间，带动短债收益率下行，给长债收益率向下的推力 [4] - 向上的拉力源于人民币升值会降低股票风险溢价，吸引国际资本流入股市，提升市场风险偏好 [4] - 预测2026年10年期国债收益率将在1.7%—2.1%区间窄幅震荡，整体波动空间有限 [4] 对汇市的展望 - 短期来看，考虑到一季度出口保持较快增长，企业结汇需求可能持续释放，市场情绪偏高，美元指数大幅反弹可能性不大，预计春节前后人民币还会处在一个偏强运行状态 [4] - 全年来看，人民币对美元汇价将主要取决于美元走势、中国外部经贸环境变化，以及国内稳增长政策效果 [4] 对大宗商品的影响 - 大宗商品中可关注铜等工业金属的结构性机会 [7] - 对工业金属关注铜、铝、镍等品种，其他大宗商品品种则缺乏明确的趋势性机会 [9] - 黄金作为传统的避险资产，可保持战略配置，但对短期的投机交易需保持谨慎 [9] 对行业与消费者的具体影响 - 人民币国际购买力变强，假期内换外汇、出境游、留学缴费、海淘代购金额能省一笔 [1] - 进口奶粉、化妆品、汽车、燃油成本下降，物价更稳 [1] - 航空、造纸、化工等依赖进口原材料的行业成本降低 [6] - 做外贸生意的企业需要做好汇率避险操作 [6]

国内宏观形势与政策主线 - 2026年是“十五五”开局之年，预计将成为改革与发展“全面发力”年，内需变化可能明显大于外需，国内经济有望经历从“信心筑底”到“非典型”复苏的过程 [3] - 国内经济亮点主要体现在三方面：一是“反内卷”带动平减指数与企业盈利修复；二是服务业对内对外开放，与消费筑底回升；三是政府主导发力的“新”新基建，与民间资本加大“消费类基建”投资 [4] - “十五五”规划主线体现为经济增长逻辑的重构，产业政策转向“超常规”科技攻关，战略重心转向求“质”，制度变革被置于突出位置 [6] - 从节奏看，年初以来地方“新年第一会”及“两会”均指向扩内需重视度明显提升，产业数智化、绿色化转型加快，培育新质生产力更强调“因地制宜” [7] 海外经济与政策动向 - 海外经济方面，制造业等传统“顺周期”部门延续复苏，AI资本开支仍是新“增长点”，总体而言2026年美欧日经济或均好于2025年，外需依然有韧性 [9] - 流动性方面，美联储降息周期进入“最后一程”，美元仍处于长期贬值周期的“上半场”，“沃什时代”的美联储或进一步推进货币政策框架“正常化”，但“缩表”对流动性的扰动或可控 [10] - “特朗普冲击”方面，2026年是中期选举年，私人部门“负担能力”是美国经济政策的主要矛盾，财政、贸易、金融等政策倾向或有助于提升风险偏好 [11] 大类资产配置 - 伴随名义GDP修复，资金“再平衡”过程仍会延续，中国居民“存款搬家”的入市需求或存低估，国际“资金再平衡”或带动人民币持续走强，而债市的“高波动陷阱”值得关注 [12] - 2026年市场可能正站在一个新起点上，对人民币升值趋势的认知或将逐步形成共识，这一过程或将进一步驱动中国资产重估，催化A股及港股的结构性行情 [13] - 金价迭创新高与美元持续走弱已成为当下市场两大高度共识，然而繁荣表象之下，资金的结构性分化与驱动因素的周期性回归，或在共识之下暗埋风险 [14]

人民币汇率表现 - 在岸、离岸人民币兑美元汇率双双升破6.9关口，创下2023年4月以来新高 [1] - 人民币从年初7.0上方一路升值，幅度超过1.2%，重回“6时代” [1] - 与2025年4月触及的7.42低位相比，人民币已大幅升值 [3] 人民币升值驱动因素 - 2025年中国货物贸易顺差高达1.19万亿美元，创历史新高，形成强劲的结汇买盘力量 [5] - 中国制造在全球产业链中地位不可撼动，企业选择将美元兑换成人民币 [5] - 美元信用基础被动摇，美国司法部对美联储主席鲍威尔进行刑事调查，特朗普政府“降息+缩表”政策组合削弱美元资产吸引力 [7] - 全球资金在美元信用受损、中东战火暂缓、中国经济企稳背景下，将人民币资产视为重要选项 [10] 贵金属市场动态 - 国际金价一度暴跌超3%，失守4900美元关口 [3] - 白银跌幅更为惨烈，超过11% [3] - 价格下跌的直接导火索是伊朗总统表态不寻求核武器并愿意接受核查，市场解读为中东战争风险骤降，导致避险资产退潮 [8] 市场影响与投资者行为 - 在2025年4月人民币低位时将人民币兑换成美元存入香港银行的投资者面临双重打击：汇率浮亏已超过3%，而同期上证指数上涨了35% [5] - 资金从黄金等避险资产流出，部分流向人民币资产 [10] 对行业及经济的影响 - 人民币升值对出口企业意味着汇兑收益缩水和以美元计价商品价格竞争力相对削弱，依赖低端代工、缺乏定价权的企业将感受到压力 [10] - 人民币持续升值是“中国制造”竞争力提升的货币体现，伴随产业升级，“新三样”（电动汽车、锂电池、光伏产品）已成为出口主力，短期的出口阵痛换来长期的产业升级和人民币国际化空间拓展 [11] - 中国央行通过引导中间价向偏弱方向调控，实施“顺势而为、有控有放”的策略，以防范汇率短期内过快升值带来的冲击 [11] 未来展望 - 从技术面看，7.0被视为牛熊分界线，6.9是加速启动线，随着投机美元盘集中止损及持续结汇需求，人民币未来剑指6.5并非天方夜谭 [11] - 人民币重回6.9标志着全球资金配置逻辑的根本性转变，人民币资产正重新进入全球投资者视野 [13] - 人民币的强势回归是对中国经济过去三年韧性的奖赏，其趋势性重估有赖于持续推动高质量发展 [13]

人民币汇率走势 - 春节假期离岸人民币兑美元汇率盘中升破6.89关口，最低触及6.8813，创近三年新高 [1] - 2月以来人民币从6.98附近持续走高，累计升值幅度接近1.3%，在岸与离岸汇率双双站稳6.9区间 [1] - 本轮升值主要受美元指数走弱、美联储降息预期升温、国内经济稳步恢复及外贸顺差保持高位等因素推动 [1] 券商对汇率前景的研判 - 华泰证券认为人民币有望延续升值趋势 [1] - 银河证券认为人民币将脱离此前3-4年的短周期，呈现更长维度的升值周期，当下是长升值周期的起点 [1] - 西部证券表示，中长期看中国强大的工业实力带来的出口竞争力是人民币升值的根本动力 [1] 对权益市场（A股）的整体影响与传导路径 - 人民币升值将大幅提升人民币资产吸引力，降低股票风险溢价，吸引海外资金持续流入 [2] - 在人民币升值周期内，权益市场整体向好，A股呈现结构分化，成长风格与外资高偏好板块或表现亮眼 [2] - 华泰证券总结影响A股的四大传导路径：相对基本面效应、负债效应、成本效应和配置效应 [2] - 基本面效应：地产链、先进制造等一阶导行业及非银金融等高β二阶导行业率先受益于市场风险偏好提升 [2] - 负债效应：摩托车、汽零、工程机械、光伏设备等美元有息债务占比高的行业迎来债务减压和汇兑收益，直接增厚当期盈利 [2] - 成本效应：电子化学品、种业、冶钢原料等对外依存度高的行业因进口原材料本币成本下降，毛利率有望显著改善 [2] - 配置效应：海外资金关注度提升，北向资金流入方向成为行业配置重要风向标 [2] A股具体配置线索与行业表现 - 中信证券梳理三条配置线索 [3] - 线索一：航空、燃气、造纸等在人民币升值前期或突破关键点位时股价弹性明显的“肌肉记忆”行业 [3] - 线索二：钢铁、有色、石油炼化等进口依赖度高、出口依赖度低的行业，成本节省推动利润率提升，农产品、航运、工程机械等同步受益 [3] - 线索三：免税、地产开发商等受益于货币政策宽松预期的品种，及券商、保险等具备全球化潜力的非银金融板块 [3] - 国联民生研究显示，在人民币升值周期内，全A指数普遍上行，多数行业股价受正向影响，其中钢铁、房地产、轻工和交运等行业表现靠前 [3] - 风格上，成长风格整体强于价值风格，大盘和小盘之间无明显占优特征 [3] - 资金面看，北向资金动向是关键线索，2025年12月底以来单日成交金额显著提升 [3] - 2025年第四季度有色金属、电力设备、电子等一级行业净流入居前，电池、半导体、光伏设备等二级行业连续三个季度获外资加仓 [3] 对权益市场（港股）的影响 - 港股因外资属性更强成为最大受益者，外资参与度更高，人民币升值带来的外资净流入效应更显著 [4] - 港股当前估值处于历史低位，在人民币资产吸引力提升背景下估值修复空间更大 [4] - 长城证券分析，外资对港股的配置仍有提升空间，科技板块中景气度和确定性较强的方向存在补涨机会 [4] - 华泰证券提示，外资强偏好的白电、电池、工程机械、电网设备、饮料乳品等行业将显著受益于外资流入 [4] - 南向资金强偏好的煤炭、石油石化和医药等板块或面临资金分流压力 [4] 对债券市场的影响 - 人民币升值对债券收益率影响呈双向特征，向下推力与向上拉力并存 [4] - 银河证券指出，升值将为货币政策宽松创造空间，带动短债收益率下行，给长债收益率向下的推力 [5] - 向上的拉力源于升值降低股票风险溢价，吸引国际资本流入股市，提升市场风险偏好，从股债跷跷板角度可能阶段性给债市带来压力 [5] - 银河证券预测2026年10年期国债收益率将在1.7%~2.1%区间窄幅震荡，整体波动空间有限 [5] 对大宗商品市场的影响 - 大宗商品市场呈现明显分化，工业金属成为一大亮点 [6] - 银河证券指出，本轮升值由弱美元下的国际资本流动推动，非国内需求回升所致，大宗商品难以形成趋势性行情 [6] - 在AI叙事扩散背景下不同品种走向分化，沪铜具备更确定的上行机会 [6] - 西部证券建议对工业金属关注铜、铝、镍等品种 [6] - 其他大宗商品品种缺乏明确趋势性机会，后续走势需等待国内需求复苏验证 [6] - 黄金被多家券商纳入战略配置范围，但对短期投机交易需保持谨慎 [6] 弱升值背景下的市场特征与高胜率方向 - 国海证券判断本轮人民币维持“弱升值”概率较大，因地产、消费部门修复需要时间，且美联储货币政策走向中性将形成一定掣肘 [7] - 在弱升值背景下，成长风格具备“高胜率+高弹性”特征，成为资产配置核心主线 [7] - 行业层面，通信、电子跑赢全A的概率高达83%，计算机、电力设备、家电跑赢全A的概率为67% [7] - 结合多家券商观点，资产配置可锚定四大高胜率方向 [8] - 方向一：聚焦科技成长板块，重点关注计算机、电子、通信、电力设备等行业 [9] - 方向二：布局外资高偏好板块，如有色金属、电池、工程机械、白电等北向资金持续加仓的品种 [9] - 方向三：关注成本改善板块，如航空、造纸、钢铁、有色等外债占比高或进口依赖度高的行业 [9] - 方向四：持有核心人民币资产，如AH股中的优质标的、国债等低风险资产 [9]

人民币汇率近期走势分析 - 2026年春节期间，离岸人民币对美元汇率大幅升值，一举冲破6.89关口，最低触及6.8825，创近三年新高 [1] 汇率升值的主要驱动因素 - **外部因素：美元走弱** 从2026年开年至2月11日，美元指数从99以上跌至96以下，最大跌幅接近4%，同期人民币兑美元最大升值幅度约1.3% [5] - **内部核心动力：企业集中结汇** 2026年1月，全国银行结汇规模达20048亿元人民币，创历史最高纪录，春节前企业因发放年终奖、结算货款等产生大量人民币需求，推动汇率上涨 [3][7] - **外贸顺差积累** 2025年中国货物贸易顺差达1.076万亿美元，创历史新高，分析估计累积的待结汇规模可能高达1.1万亿美元，为结汇提供基础 [5][7] 当前市场阶段与央行角色 - 当前升值处于“商业银行代客结汇”第一阶段，尚未进入央行买入外汇、释放基础货币的第二阶段 [9] - 2025年12月银行净结汇创新高时，央行外汇占款反而下降，表明此轮升值主要由企业和市场自发行为驱动，央行未主动下场引导 [9] 汇率升值对行业的影响 - **负面影响：挤压出口企业利润** 人民币升值导致出口企业以美元计价的收入兑换成人民币后减少，尤其对纺织服装、玩具、家具等利润微薄的劳动密集型行业冲击显著，可能使其由微利转为亏损 [11] - **削弱价格竞争力** 在全球需求未完全复苏、面临东南亚等地竞争的背景下，人民币强势削弱了中国制造的价格优势，部分企业为保订单不得不自行降价以消化汇率成本压力 [13] 未来政策调控展望 - **央行政策立场** 央行副行长邹澜于2026年1月15日表态，中国不会搞竞争性贬值，但需“防范汇率超调风险”，目标是保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [13] - **丰富的政策工具箱** 央行拥有多种调控工具，包括调整外汇存款准备金率（例如2021年曾两次上调，从5%提至9%）、使用逆周期因子、调节跨境融资宏观审慎参数、在离岸市场发行央票等 [15] - **制度支撑完善** 2026年2月1日，新的《银行间外汇市场管理规定》开始施行，为央行调控提供了更完善的制度支撑 [15]

人民币汇率表现 - 2026年马年大年初一凌晨，离岸人民币对美元汇率强势拉升，一举冲破6.89关键关口，最低触及6.8825，创下近三年新高[1] - 开年至今人民币对美元累计升值已超过1%[1] - 春节前最后一个交易日（2月12日），在岸和离岸人民币已双双升破6.90这一重要心理关口[1] 升值驱动因素：外部环境 - 美元持续走弱是核心外部推力，美联储降息预期不断升温是关键外部因素[3] - 美国经济数据表现不及预期，市场普遍预计美联储将开启降息周期，导致美元指数持续下跌[3] 升值驱动因素：内部经济与贸易 - 中国经济展现强劲韧性，2025年货物贸易顺差首次突破万亿美元大关[3] - 新能源汽车、光伏、锂电池“新三样”出口持续增长，外贸行业保持旺盛活力[3] - 春节前夕是外贸企业集中结汇高峰期，企业结算货款、发放薪酬导致大量美元兑换成人民币，形成季节性结汇热潮，推高人民币买盘[3] 升值驱动因素：资本流动与市场信心 - 随着中国经济稳步复苏，人民币资产吸引力增强，外资持续流入中国股票、债券等市场，需要兑换人民币，进一步推高汇率[4] - 中美经贸关系趋于稳定，外部环境改善，市场对中国经济信心增强，国际投资者看好人民币长期价值[4] 政策与市场影响 - 央行坚持保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的政策导向，通过精准调控引导汇率平稳波动，此轮升值中保持政策定力，让市场发挥主导作用[6] - 人民币升值使进口企业原材料、商品成本降低，有利于企业降本增利，并让国内消费者买到更实惠的进口商品[6] - 人民币升值会给出口企业带来一定压力，但国家会通过相关政策助力外贸企业稳订单、拓市场，以平衡汇率波动影响[7] 未来展望 - 人民币升值行情有坚实逻辑支撑，是经济实力、外贸韧性及市场信心共同支撑的结果，也是全球资本对中国经济长期看好的体现[7] - 随着美联储降息周期逐步落地，中国经济持续复苏，外贸保持稳健，外资持续流入，人民币汇率有望继续在合理均衡水平上保持平稳，长期向好趋势不会改变[7]

人民币对美元2025年及2026年初走势回顾 - 2025年人民币对美元走势呈现先弱后强、年末突破7.0关口的态势，全年累计升值约4% [1] - 2025年走势可分为三个阶段：1-4月承压期，受美国“对等关税”冲击，在岸人民币一度贬至7.35，离岸人民币跌破7.4；4-7月反弹期，因中美关税谈判缓和、美元指数大幅下滑9%及中国出口韧性，人民币回升至7.16；7-12月走强期，因企业结汇需求激增、外资回流A股，年末升破7.0关口 [3] - 2026年初延续强势，2月在岸与离岸人民币双双升破6.9，创2023年4月以来新高 [3] - 需注意，人民币对美元显著升值的同时，对一篮子货币（CFETS指数）小幅贬值3.5%，反映其对非美货币总体走弱 [3] 驱动人民币对美元走强的主要因素 - **美元走弱**：美联储于2025年9月、10月、12月连续降息3次，共计75个基点，导致美元指数2025全年下跌9.7%，非美货币被动升值 [5] - **中国经济基本面支撑**：2025年中国贸易顺差达1.19万亿美元，创历史新高，推动企业结汇需求集中释放；同时A股走强吸引外资流入，北向资金净流入超1500亿元 [5] - **政策引导与市场预期推动**：央行通过逆周期因子调节中间价，引导汇率有序升值，并释放稳汇率信号以防范超调 [5] - **企业行为强化趋势**：人民币升值推高了企业结汇意愿，形成了“升值→结汇增加→进一步升值”的正向循环 [5] 人民币对美元汇率未来前景展望 - **短期展望**：多数机构预测人民币对美元汇率在2026年可能触及6.8，主要支撑因素包括美联储延续降息周期使美元维持弱势、中国经济表现出较强韧性（如科技行业突破、出口优势），以及政策发力支持经济增长 [7] - **潜在风险与挑战**：若美国通胀反弹推迟降息、地缘冲突加剧或欧元/日元贬值，可能推升美元；同时，中国对美出口企业利润可能受挤压，但实际有效汇率因国内物价低位而处在低位，会起到一定缓冲作用 [7] - **长期展望**：长期来看，人民币汇率将以双向波动为主，央行强调保持汇率在合理均衡水平基本稳定，防范单边预期 [7] - **本轮升值的特殊性**：中信证券指出，本轮升值伴随港股表现平淡、外资流出A股等非常规迹象，驱动逻辑可能已转向中国企业海外盈利提升、全球对实物资产需求增长等新因素 [7] - **升值带来的影响**：人民币升值降低了能源、原材料等进口成本，提升了居民海外购买力，并利好航空等拥有“美元负债”的行业 [7] 对出口企业的建议与汇率管理 - 出口企业应避免单边押注汇率，善用套期保值工具，并逐步推进人民币跨境结算以管理风险 [8] - 未来人民币汇率将更依赖经济内生动能，在政策护航下呈现双向波动、弹性增强的特征 [8]

人民币汇率表现 - 离岸人民币汇率在2月16日深夜继续保持强势，涨超100点，盘中升破6.89 [1] - 人民币汇率创下近期新高，且此次升值发生在美元指数并未下跌的背景下 [1] 人民币升值驱动因素分析 - 高盛在报告中指出，中国出口持续强劲增长和人民币汇率渐进升值可以兼容，预计今年人民币名义有效汇率将升值3% [1] - 人民币升值的一个原因是季节性因素，即国内企业在春节前为发放年度奖金，往往在节前将资金从海外转回国内，2026年春节在2月，因此从2025年年底到2026年2月存在此类资金动向 [1] - 更为根本性的人民币升值动力来自以创纪录的速度增长的贸易收支顺差 [1] 市场交易状况 - 2月16日深夜至17日凌晨，由于美国正值总统日假期且A股市场因农历新年假期休市，市场整体成交量稀疏 [1] - 同期，三大美股指数的期货小幅下跌 [1]

人民币汇率走势 - 离岸人民币汇率在2月16日深夜保持强势，涨超100点，盘中升破6.89 [1] - 人民币汇率创下近期新高，且升值发生在美元指数未下跌的背景下 [1] 人民币升值驱动因素分析 - 高盛预计今年人民币名义有效汇率将升值3% [3] - 人民币升值原因之一是季节性因素：2026年春节在2月，企业为发放年度奖金，在2025年年底至2026年2月期间有将海外资金转回国内的动向 [3] - 更为根本的升值动力来自以创纪录速度增长的贸易收支顺差 [3] - 高盛认为中国出口持续强劲增长与人民币汇率渐进升值可以兼容 [3] 市场交易状况 - 2月16日深夜至17日凌晨，因美国总统日假期及中国农历新年假期，市场整体成交量稀疏 [4] - 美股市场因假期休市，三大美股指数期货在此期间小幅下跌 [4]

人民币汇率升值与国际化进程 - 人民币兑美元汇率突破新关口，创下2023年5月4日以来33个月最高纪录，进入“6字头”区间 [1] - 人民币升值背后是市场对中国经济预期的转变以及人民币从交易货币向资产货币的延伸 [1] 市场预期与态度的转变 - 国际机构对人民币资产的讨论已从“要不要配置”转变为“哪些中国资产值得持有”，显示市场语气发生根本性变化 [1][3] - 2025年4月9日是一个关键节点，此后人民币扭转此前偏弱势头开始持续升值，这与中美贸易摩擦升级时间点重合 [5][7] - 市场预期从对中国经济能否扛住外部压力的担忧，转向因中国坚决反制措施而产生的信任，支撑了人民币汇率 [7][8] 人民币升值的驱动因素 - **美元走弱提供外部环境**：2025年美联储年内降息3次，每次25个基点，总计75个基点，削弱了美元资产的利率优势 [4] - **美国基本面因素**：美国财政赤字扩张、债务规模攀升以及贸易政策不确定性高位，侵蚀了美元信用基础 [4] - **中国内部因素**：2024年中央政治局会议已预判外部冲击并提出“加强超常规逆周期调节”，为2025年经济稳中求进奠定基础 [9] - **产业与结构因素**：中国制造业在“反内卷”等政策引导下利润空间提升、产业结构优化，增强了企业抵御汇率波动的能力 [10] - **汇率传导滞后**：订单、合同与定价在短期内不会完全受汇率影响，且中国正从出口终端消费品转向提供中间品，降低了汇率对订单的冲击 [9][10] 人民币在跨境贸易结算中的使用增长 - 约30%的中国货物贸易、超过一半的中国跨境交易正在使用人民币结算，相比15年前几乎为零的水平显著提升 [1][16] - 在与“一带一路”沿线国家的贸易中，人民币结算比例提升明显：2024年对东盟和非洲地区的贸易结算规模增速分别达到21.8%和35.9% [16] - 人民币跨境支付系统(CIPS)基础设施加快完善：2025年CIPS直接参与者增至193家，间接参与者1573家，业务可覆盖全球100个国家和地区 [16][17] - 中国已与超过40个国家和地区签署货币互换协议，增强了人民币在海外的可得性和可用性 [17] 人民币作为资产与融资货币的吸引力上升 - 境外投资者总体增持人民币相关资产：截至2025年三季度末，境外持有人民币资产规模增至10.42万亿元，创下近43个月新高 [19] - 境外投资者持有中国股票市值超过3.5万亿元，已成为中国股市的重要参与力量 [19] - 人民币融资工具如境外发行的“点心债券”和境内发行的“熊猫债券”的发行主体有所延伸，显示人民币融资功能增强 [20] - 人民币作为外汇储备货币的比重也在上升，越来越多的国家将其作为多元化储备的一部分 [23][24] 人民币国际化的结构性变化 - 人民币国际需求来源从单一的国际贸易投资支付结算，扩展到市场交易配置以及全球储备货币地位 [15] - 人民币国际化进程已从过去聚焦贸易投资，扩展到贸易结算、资产配置、融资工具及储备货币等多个方面 [23] - 人民币正在被更多当作一种可以交易、可以配置、也可以融资的货币，其货币地位在多元货币替代美元的趋势中提升 [1][25]