行业经营模式转型 - 依赖促销拉动的增长模式正在消耗商场和品牌的长期价值，行业面临产品生命周期定价和顾客需求价值坐标缺失的困境 [1] - 公司主张从价格博弈进化为价值创造、从厂商代表进化为顾客代表、从节点思维进化为产品思维、从死守卖场进化为经营用户 [1] - 公司希望与合作伙伴建立长期、同向、分享的契约关系，共同为顾客创造价值 [1] 服务升级与用户体验 - 公司将服务清单扩展至逛街送行李箱、打车接送顾客、改衣、珠宝清洗、美甲等本地服务，以及礼物包装、点心饮品等暖心服务 [1] - 公司形成从"效率经济"到"人情经济"的秩序重建，通过提升服务温度增强顾客体验 [1] - 多地消费者在社交平台晒出"柜姐帮忙装箱并约车"的经历，显示服务升级获得用户认可 [1] 技术创新与销售提升 - 公司自主研发的自然语言柜内助手"Chat@韬略GPT"3.0上线，数据计算速度比此前快10倍 [3] - 当前品牌商家通过Chat@韬略GPT带来的销售额占总销售额的比例达到17% [3] - 品牌零动销商品通过动态定价获得销售增加 [3]

中国经济转型与高增长领域 - 过去二十年中国经济经历非凡转型，高速增长使数亿人脱贫并创造繁荣中等收入群体，将中国定位为全球经济强国 [1] - 麦肯锡研究定义"竞技场"为高增长行业，通过创新、竞争和价值创造重塑全球经济，2005-2020年12个领域经历超规模增长包括电子商务、生物医药、电动汽车等 [1] - 中国公司在电动汽车、个人电脑、电子商务等领域已进入全球市场，推动因素包括巨大国内市场、强大制造业基地、国家支持及创业环境 [1] 中国在关键领域的成功表现 - 中国公司成为电子商务和人工智能服务主要参与者，利用数据分析和供应链效率创新在全球竞争 [2] - 老牌互联网和电商公司将生成式AI集成到教育、短视频创作、企业软件中，新玩家在大规模AI模型取得突破 [2] - 电动汽车、电池和机器人技术进步为未来增长奠定基础 [2] 未来经济机遇与潜力 - 未来二十年新"竞技场"预计到2040年产生29-48万亿美元收入和2-6万亿美元利润，中国已在多个领域取得领先 [2] - 中国在高增长领域抓住机遇的能力支撑过去经济发展，当前准备好在变革性行业中继续发展 [4] - 中国需应对复杂全球环境包括地缘政治变化、贸易关系演变及技术竞争，但具备坚实基础塑造领域未来 [4] 行业前景展望 - 中国经济下一章机遇巨大且令人兴奋，可能创造经济价值并推动创新性、包容性、全球一体化经济 [4]

星巴克中国竞购动态 - 高瓴资本参与星巴克中国反向管理层路演，表达收购意向，同时凯雷投资、信宸资本等多家机构也参与竞购 [1] - 星巴克中国业务估值预计50亿至60亿美元（约360亿-430亿元人民币），交易预计持续至2026年，目前处于早期阶段 [1] - 竞购方包括华润控股、KKR、方源资本、PAG、美团等，部分机构在产业生态或并购经验上具备优势 [5] 反向管理层路演的意图 - 反向路演通过邀请投资者实地考察，减少信息不对称，加速交易流程，显示星巴克对出售中国业务的急迫性 [2] - 星巴克官方表态暧昧，称正在评估"把握未来增长机遇的最佳方式"，未直接确认出售计划 [2][3] - 谈判进入后续轮次但参与方增加，推测星巴克总部对首轮条件不满，买卖双方存在分歧 [3] 高瓴资本的竞购优势 - 高瓴管理超6000亿人民币资金，2021年募集180亿美元（约1160亿元人民币）中100亿美元拟投入并购领域 [6] - 在食品饮料行业有丰富投资案例（良品铺子、蜜雪冰城、喜茶等），并深度参与蜜雪冰城数字化升级及皮爷咖啡中国本土化 [6][7] - 曾主导百丽531亿港元私有化案例，分拆滔搏运动后获超额回报，具备"关键时点投资关键变化"的策略经验 [7][8] 星巴克中国业务现状 - 2025财年Q2中国区营收7.4亿美元（约53.1亿元人民币），同店交易量增长4%，门店总数达7758家 [12] - 近期采取降价策略（部分产品降幅约5元），推出减糖系列及联名活动，应对市场竞争 [11] - 面临低价品牌围堵，CEO倪睿安强调调整定价结构非盲目价格战，需保持关键品类竞争力 [10][11] 行业趋势与外资品牌挑战 - 哈根达斯中国业务同样计划出售，部分竞购方与星巴克重叠，反映外资消费品牌在华策略调整 [12] - 国内消费市场呈现"悦己经济"与消费降级并行，品牌溢价效应减弱，本土资本接手或成趋势 [12]

中国汽车工业发展现状与挑战 - 我国汽车工业历经70余年发展，实现从"蹒跚起步"到"全球领跑"的跨越，产销规模持续攀升，核心技术多点突破，产业生态蓬勃发展 [1] - 行业面临"价格战"等内卷式竞争问题，制约创新发展、冲击产业链、损害消费者权益，并可能破坏中国品牌海外形象 [1] - 2024年国内汽车销量2557.7万辆，同比仅增长1.6%，市场进入存量竞争阶段 [7] 价值创造驱动高质量发展 - 价值创造是构建现代化汽车产业体系的底层逻辑，需通过技术高端化、生态协同化、发展可持续化实现突破 [2] - 推动从"价格战"向"价值战"转变，通过技术创新提升产品性能与质量，优化服务体验，塑造独特品牌形象 [2] - 消费需求从价格性能导向转向品质、智能科技、服务生态等多元价值维度，企业需精准捕捉需求变化 [2] 实现价值创造的三大路径 核心技术创新 - 高强度研发投入是构建核心竞争力的关键，如华为智能驾驶全栈自研能力赋能车企开发智能车型 [3] - 人工智能优化自动驾驶算法，大数据与云计算驱动产品从"功能定义"向"场景定义"转型，如小鹏汽车智能辅助驾驶系统 [3] 产业协同共进 - 产业链纵向协同打通研发设计到终端服务全链条，如特斯拉一体化压铸技术带动上下游同步发展 [3] - 产业链横向融通打破行业边界，如飞行汽车融合汽车制造与航空技术，催生新兴业态 [3] 拓展服务价值边界 - 共享出行、定制化租车等新业态推动行业从制造向全生命周期服务模式转变 [4] - 智能驾驶包订阅、车联网大数据服务等后市场新业态开辟价值创造新增长极 [5] 价值创造面临的四大矛盾 - 技术创新高投入与不确定性矛盾：L3及以上自动驾驶研发周期长，固态电池量产面临材料稳定性等挑战 [6] - 创新加速与"卡脖子"技术矛盾：汽车芯片自给率仅15%，高端计算芯片依赖进口，基础软件生态自主可控不足 [6] - 产业快速发展与法律政策滞后矛盾：自动驾驶分级标准、车联网数据协议等不完善，保险制度未覆盖新型风险 [7] - 竞争主体激增与市场增长缓慢矛盾：国内CR5仅53.1%，海外扩张受关税、碳壁垒等因素制约 [7] 强化价值创造的建议 - 政府推动产学研协同，构建市场应用场景；企业加强技术趋势研判，保持战略韧性 [8] - 靶向攻坚车规级芯片及自主操作系统，打造自主可控的软件生态 [8] - 建立跨部门协调机制，前瞻制定自动驾驶发展路线图，修订相关法律法规 [9] - 优化市场拓展机制，治理内卷式竞争，推动企业参与国际产业链分工 [10]

证券公司分类评价制度修订 - 证券公司分类评价制度是监管基础性制度，反映公司综合实力，影响创新业务开展、风险资本指标及监管检查频率 [1] - 新修订的《证券公司分类评价规定》聚焦行业高质量发展，支持中小机构特色化差异化发展，强调"打大打恶"维护投资者权益 [1] - 评价办法将重塑行业定位，从规模导向转向价值创造，以净资产收益率为核心指标，推动聚焦高盈利业务 [1] 监管导向与行业定位重塑 - 监管部门设置投行业务质量、并购重组能力、新股发行定价3项专项评价，对排名靠前公司加分，强化直接融资服务商功能 [2] - 评价框架调整为"风险管理能力、持续合规状况、业务发展和功能发挥状况"，明确功能发挥主要指服务实体经济和国家战略 [2] - 推动券商从通道业务转向产业资本中介、创新融资服务等长效价值领域 [2][3] 业务发展指标优化 - 取消营业总收入加分指标，提升净资产收益率加分力度（最高从1分提至2分），引导集约化发展 [4] - 扩大净资产收益率和经纪、投行、资管等业务收入加分范围（前20名扩至前30名），支持中小机构差异化竞争 [4] - 增设自营投资权益类资产、基金投顾发展、权益类产品销售保有规模等专项指标，推动向综合服务商转型 [6] 功能发挥专项评价 - 证券业协会组织"功能发挥情况"专项评价，考核聚焦金融"五篇大文章"成效，结果应用于分类评价 [3] - 行业未来将强化科创板、北交所IPO及并购重组服务，重点布局新质生产力领域，创新股债结合工具解决中小企业融资难 [3] - 财富管理领域推动代销模式向资产配置转型，提升权益类基金销售保有量，发展基金投顾业务 [3] "打大打恶"监管强化 - 补充明确对重大违法违规公司可直接下调评价结果，突出实质研判原则 [7] - 提高"资格罚"纪律处分扣分分值，强化自律措施惩戒力度，使扣分梯度更均衡 [7][8] - 涉及欺诈、内幕交易等恶性行为的券商将面临业务受限、客户流失、融资成本上升等后果 [7]

核心观点 - 公司入华50年，坚持长期主义与中国经济及汽车产业"双向奔赴"，深度参与中国商用车产业升级并推动技术进步 [1][5] - 公司通过本土化深耕建立强大研发能力，中国市场研发成果反哺全球产品线，形成"在中国、为全球"的战略转变 [7][8][18] - 面对行业"内卷"，公司拒绝价格竞争，聚焦价值创造，通过产品性能提升、后市场服务创新及TCO优化构建差异化竞争力 [11][15] - 公司坚持多元化技术路径布局，传统动力领域"油气并重"，新能源领域加速电驱技术研发，计划2026年推出下一代技术平台 [20][21] 本土化战略与技术反哺 - 公司在中国建立6家50:50股比发动机合资公司，与主流商用车企深度绑定 [7] - 中国研发中心规模与协同深度超越欧美，无锡涡轮增压技术成果应用于全球产品线 [7] - 专为中国轻卡市场开发的2.5升发动机反哺至巴西、印度等新兴市场 [7][8] - 中国市场快速变化推动公司技术路线重塑，电动化产品迭代加速 [10] 应对行业竞争策略 - 商用车行业自2021年高点后总量未恢复，产能过剩问题持续 [13] - 公司明确不参与主机厂价格战，通过新一代燃气发动机和新能源技术布局创造长期价值 [15] - 后市场业务转向客户价值导向，利用智能化工具帮助降低TCO成本，改变低价倾销模式 [15] 未来技术布局 - 核心产品本土化改进同时适配全球需求，实现"在中国、为全球"理念升级 [18] - 传统动力领域坚持油气并重战略，开发满足国七排放的升级产品 [20] - 新能源领域聚焦电机/电控/电驱技术，第一代640V产品在客车中央驱动表现突出 [21] - 计划2026年推出新一代电机、电控及多合一控制器，并布局800V高压平台应对中重卡电动化需求 [21]

股东大会安排 - 现场会议将于2025年6月27日14:00在山东省滨州市东海一路118号召开 [1] - 网络投票时间为2025年6月27日9:15-15:00 [1] - 参会人员包括公司股东、董事、监事、高管及律师 [1] - 会议由盛守祥董事长主持 [1] 公司经营情况 - 2024年实现营业收入29.34亿元，同比增长4.89% [3] - 利润总额亏损5603.61万元，归属于上市公司股东的净利润亏损5551.55万元 [3] - 主营业务及主要利润来源未发生变化 [3] - 母公司可供分配利润为-3.40亿元，未弥补亏损达实收股本6.30亿元的三分之一 [19][20] 战略转型措施 - 提出"企业再造"战略，重塑企业文化根基 [5] - 确立"国际智慧纺织供应链龙头"定位 [5] - 实施"三级九档"薪酬绩效考核改革 [7] - 成立华纺商学院培养人才梯队 [7] - 优化组织架构，明确职能分工 [4][5] 行业环境分析 - 全球贸易保护主义盛行，面临非关税壁垒挤压 [3] - 特朗普政府2025年4月推行全球对等关税政策，中国输美商品综合税率显著提高 [12] - 美国终端消费品价格上涨抑制需求，印度、孟加拉等国降价引发全球价格战 [13] - 预计2025年美国市场出口将承压，公司年出口额约1.5亿美元受影响 [14] 财务与治理 - 2024年董事会审议通过各类议案50件次 [8][9] - 续聘致同会计师事务所为2025年审计机构，审计费用88万元 [21][24] - 公司及控股子公司对外担保总额5.41亿元，占净资产42.35% [28][32] - 为滨印集团及其子公司提供1亿元互保额度 [25][28] - 为4家子公司提供1.3亿元担保额度 [28][32] 应对措施 - 加速技术创新与技术改造，培育新利润增长点 [13] - 优化产品结构，拓展国内国际两个市场 [13] - 加强供应链管理，提高资金使用效率 [20] - 推行全员绩效考核，强化企业文化落地 [20]

与其"跟风"，不如"造风"。在未来，新能源车行业更需要一种"长期主义"的格局，在价值创造的过程 中，找到擅长的方向和赛道，跑得更远更稳更好 这段时间有朋友准备入手新能源车，去4S店试驾新车，一直在考虑到底买哪款。没过几天，待选的几 款车型全部降价。朋友一方面感慨"省钱了"，一方面又更加不敢出手，"怕买贵"。汽车论坛里，不少老 车主吐槽遭遇"价格背刺"：提车两个月，降价两万元，新款上市直接变"绝版车"。在新能源车消费市 场，"买得越早，亏得越狠"的尴尬为何挥之不去？ 在"日日有新款"的今天，设计感、个性化、高性能、强售后，也是消费者购置新车时必须考量的因素。 看中驾驶感的消费者在意的是百公里加速时间、高速动力输出水平；喜欢酷炫风的消费者则关心智能化 的辅助功能、未来感的交互界面；还有不少消费者更乐意为"颜值"买单，他们研究内饰的线条、轮毂的 造型，就连车漆与牌照颜色能不能搭配得和谐，都得纠结大半天……面对消费观念的转变、消费偏好的 调整，单靠"低价输出"，只会让车企陷入"越造越赔""增收不增利"的困境。 不久前，中国汽车工业协会发布《关于维护公平竞争秩序促进行业健康发展的倡议》，引导车企比 拼"价值"不卷"价格 ...

行业现状 - 中国经济处于新旧动能转换关键时期 产业格局经历深刻变革 [1] - 新产业蓬勃兴起 传统产业加速升级 [1] - 光伏 储能等行业出现"内卷式"竞争 企业通过低价倾销争夺市场份额 [1] 内卷原因 - 技术创新不足导致同质化竞争 [1] - 专利保护缺失加剧行业无序竞争 [1] - 市场信号不清晰影响企业决策 [1] 政策应对 - 国家发改委 国家市场监管总局等多部门出台整治措施 [1] - 政策旨在规范市场秩序 遏制低价倾销行为 [1] 企业应对 - 头部企业探索差异化发展路径 [1] - 通过模式创新 技术革新寻求突破 [1] - 加强专利保护构建竞争壁垒 [1] - 推动行业从价格竞争向价值创造转型 [1]

行业现状与问题 - 中国经济处于新旧动能转换期，光伏、储能等行业出现"内卷式"竞争，表现为低价倾销、市场秩序混乱 [1] - "内卷"深层次原因包括技术创新不足、专利保护缺失、市场信号不清 [1] - 光储行业尤为典型，部分企业以低于成本价投标销售，牺牲产品质量，陷入价格战恶性循环 [3] 企业破局策略 模式创新 - 天合光能推动从"单一性"向"系统性"转变，提供极端气候解决方案（组件抗冲击能力提升+天气预警软件支持） [2] - 通威股份首创"渔光一体"模式，实现智能养殖与清洁能源融合，提高水面资源利用率 [2] - 晶科能源推进全球均衡化布局，在沙特建设10GW高效电池及组件产能，预计2026年下半年投产 [3] 技术创新 - 通威股份钙钛矿叠层电池效率达34.17%，完成兆瓦级试验线规划，联合成立四川省晶硅光伏产业创新中心 [5] - 赣锋锂业开发能量密度500Wh/kg固态电池样品，推进高比能锂负极电池装车验证 [4] - 宁德时代强调聚焦价值竞争，认为高可靠性与高价值是储能行业良性发展的核心 [3] 知识产权保护 - 通威股份2024年光伏电池组件授权发明专利量同比增135.59%，国内专利申请量增49.18%，境外申请量增30.09% [3] - 天合光能强调科技创新与知识产权保护双轮驱动，保护创新成果即保护核心竞争力 [2] 政策与行业动向 - 国家发改委提出优化产业布局，遏制炼油、钢铁等行业落后产能扩张，科学论证煤化工、氧化铝新增产能 [5] - 国家市场监管总局发布措施修订光伏、电池、新能源汽车等领域国家标准 [6] - 行业共识认为政策整治将促进技术/产业/模式创新，加速光伏等行业出清整合 [6]