基础化工行业2026年投资策略 - 2026年基础化工行业在宏观经济持续修复预期和供给端政策推进下，周期性行业将迎来供需格局优化，盈利能力有望修复[1] - AI、机器人等需求将拉动新材料领域延续强劲成长动能[1] - 投资建议关注磷化工、钾肥、农药、MDI等板块中产业链完整、成本控制能力强的龙头企业，以及半导体材料、OLED材料、PEEK、AI材料等领域具备技术壁垒与客户验证优势的龙头企业[1] 银行业公司业绩 - 南京银行2025年前三季度实现营业收入419亿元，同比增长8.8%，归母净利润180亿元，同比增长8.1%，年化加权平均净资产收益率14.04%[2] - 宁波银行2025年前三季度营收、归母净利润同比增速分别为8.3%、8.4%，较25H1分别提升0.4、0.2个百分点[3] - 无锡银行2025年前三季度实现营收37.7亿元，同比增长3.9%，归母净利润18.3亿元，同比增长3.8%，加权平均净资产收益率11%[4] 非银金融公司业绩 - 中国平安2025年前三季度归母净利润同比增长11.5%，新业务价值同比大幅增长46.2%，综合投资收益率5.4%，同比提升1.0个百分点[5] - 维持中国平安2025-2027年归母净利润预测1438亿元、1603亿元、1868亿元，目前A/H股价对应25年PEV为0.73/0.66[5] 基础化工公司业绩与展望 - 新洋丰新型肥料保持强劲增长，维持2025-2027年归母净利润预测16.86亿元、18.90亿元、21.48亿元[7] - 万华化学2025年Q3聚氨酯产销量稳步提升，石化、精细化学品及新材料产品产销量显著提升，预计2025-2027年归母净利润128亿元、160亿元、189亿元[8] - 江化微2025年前三季度营收9.10亿元，同比增长10.92%，归母净利润7878万元，同比减少8.66%，预计2025-2027年归母净利润1.10亿元、1.31亿元、1.57亿元[9] - 润丰股份受益于农药行业景气回升，预计2025-2027年归母净利润11.41亿元、13.38亿元、16.26亿元[10] 石化与钢铁行业公司表现 - 上海石化因炼化行业景气下滑，下调2025-2027年归母净利润预测至-3.42亿元、4.31亿元、6.61亿元，公司加速布局碳纤维项目建设[11] - 久立特材Q3扣非后归母净利润创上市以来次高水平，维持2025-2027年归母净利润预测16.24亿元、18.76亿元、21.60亿元[12] - 华菱钢铁Q3扣非后归母净利润略高于上半年季度平均水平，维持2025-2027年归母净利润预测40.12亿元、43.73亿元、47.60亿元[13] 有色金属与建材公司动态 - 盛新锂能2025年前三季度营收30.95亿元，同比减少11.53%，归母净利润-7.52亿元，单季归母净利润近8个季度首次转正，超薄超宽锂带已实现批量出货[14] - 濮耐股份2025年前三季度营收41.8亿元，同比增长4.3%，归母净利润0.9亿元，同比减少22.8%，下调25-27年归母净利润预测至1.44亿元、4.19亿元、6.28亿元[15] 科技与计算机行业公司业绩 - 金山办公2025年Q3实现营收15亿元，同比增长25%，归母净利润4亿元，同比增长35%，维持2025-2027年归母净利润预测18.68亿元、22.19亿元、26.13亿元[16] 纺织服装行业公司表现 - 诺邦股份2025年前三季度营收20.2亿元，同比增长29.7%，归母净利润1.0亿元，同比增长38.3%，Q3单季度收入6.8亿元，同比增长23.2%[17] - 贝泰妮2025年前三季度营收34.6亿元，同比下降13.8%，归母净利润2.7亿元，同比下降34.5%，下调25-27年归母净利润预测为4.8亿元、5.8亿元、6.9亿元[18] - 福瑞达2025年前三季度营收26亿元，同比下降7.3%，归母净利润1.4亿元，同比下降17.2%，下调25-27年归母净利润预测为2.1亿元、2.5亿元、3.1亿元[19] - 报喜鸟2025年前三季度收入同比下降1.6%，归母净利润同比下降43.2%，Q3收入同比转正增长3.1%，下调25-27年归母净利润预测为3.30亿元、3.72亿元、4.19亿元[20] - 稳健医疗2025年前三季度收入同比增长30.1%，归母净利润同比增长32.4%，Q3同比增长27.7%/42.1%，维持25-27年归母净利润预测10.19亿元、12.14亿元、14.31亿元[21] 医药与社服行业公司业绩 - 南微医学下调2025-2026年归母净利润至6.52亿元、7.65亿元，新增27年预测9.27亿元，对应2025-2027年PE为25/21/18倍[22] - 宋城演艺2025年前三季度营收18.33亿元，同比下降8.98%，归母净利润7.54亿元，同比下降25.22%，下调25-27年归母净利润预测至9.27亿元、10.64亿元、11.88亿元[23] - 学大教育25Q3营收7亿元，同比增长11.2%，归母净利润143.3万元，同比下降89.9%，下调25-27年归母净利润预测至2.43亿元、2.95亿元、3.51亿元[24] 食品饮料行业公司表现 - 千味央厨2025年前三季度总营收13.78亿元，同比增长1%，归母净利润0.54亿元，同比下滑34.06%，预测2025-27年EPS为0.83/1.01/1.20元[25] - 青岛啤酒25Q3营收88.8亿元，同比下降0.2%，归母净利润13.7亿元，同比增长1.6%，下调25-27年归母净利润预测至46.51亿元、49.43亿元、51.83亿元[26] - 百润股份25Q3营收7.8亿元，同比增长3%，归母净利润1.6亿元，同比下降6.8%，下调25-27年归母净利润预测至6.94亿元、7.68亿元、8.73亿元[27] 轻工制造行业公司业绩 - 顾家家居因三季度业绩超预期，上调2025-2027年归母净利润预测至20.4亿元、22.7亿元、25.4亿元，2025-2027年对应EPS分别为2.48/2.76/3.09元[28] - 太阳纸业下调2025-2027年归母净利润预测至32.8亿元、38.4亿元、45.8亿元，2025-2027年对应EPS分别为1.17/1.37/1.64元[29]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入41.78亿元，同比增长15.21%，实现归母净利润11.78亿元，同比增长13.32% [4] - 2025年第三季度公司实现营业收入15.21亿元，同比增长25.33%，实现归母净利润4.31亿元，同比增长35.42%，业绩表现亮眼 [4] - 2025年前三季度合同负债加其他非流动负债为33.9亿元，同比增长25.3%，显示订阅业务增长乐观 [7][8] 分业务板块表现 - WPS个人业务2025年第三季度收入8.99亿元，同比增长11.18%，主要驱动力为AI新产品落地推广及海内外市场精细化运营 [5] - WPS 365业务2025年第三季度收入2.01亿元，同比增长71.61%，民营企业及地方国企客户覆盖进展卓有成效，延续高速增长趋势 [5] - WPS 软件业务2025年第三季度收入3.91亿元，同比增长50.52%，主要受党政信创招标及确收进度加速带动 [5] 运营与产品发展 - 截至2025年9月底，WPS Office全球月度活跃设备数为6.69亿，同比增长8.83% [5] - 公司已发布WPS AI 3.0并推出原生Office办公智能体，新增AI改文档、灵犀语音助手、WPS AIPPT、WPS知识库等功能 [6] - 2025年第三季度销售费用同比增长18.8%，管理费用同比增长28.5%，研发费用同比增长18.1%，期间费用整体增速低于收入增速，带动利润加速释放 [7]

久立特材（002318.SZ）2025年三季报 - 2025年前三季度营业收入97.47亿元，同比增长36.45% [4] - 2025年前三季度归母净利润12.62亿元，同比增长20.73% [4] - 2025年第三季度营业收入36.42亿元，同比增长57.46%，环比增长13.01% [4] - 2025年第三季度扣非后归母净利润4.09亿元，创上市以来单季度次高水平，同比增长12.32%，环比增长3.98% [4] 上海石化（600688.SH/0338.HK）2025年三季报 - 2025年前三季度营业收入589亿元，同比下降10.8% [4] - 2025年前三季度归母净利润亏损4.32亿元，同比增亏4.67亿元 [4] - 2025年第三季度归母净利润0.31亿元，同比增加0.24亿元，环比增加4亿元，业绩显著回暖 [4] - 公司正加速布局碳纤维项目建设 [4] 濮耐股份（002225.SZ）2025年三季报 - 2025年前三季度营业收入41.8亿元，同比增长4.3% [5] - 2025年前三季度归母净利润0.9亿元，同比下降22.8% [5] - 耐火材料主业承压，毛利率下行，拖累整体经营表现 [5] 金山办公（688111.SH）2025年三季报 - 2025年前三季度营业收入41.78亿元，同比增长15.21% [5] - 2025年第三季度营业收入15.21亿元，同比增长25.33% [5] - 2025年第三季度归母净利润4.31亿元，同比增长35.42%，业绩表现亮眼 [5] - 业绩增长由AI技术驱动和信创业务修复共同推动 [5] 顾家家居（603816.SH）2025年三季报 - 2025年前三季度营业收入150.1亿元，同比增长8.8% [7] - 2025年前三季度归母净利润15.4亿元，同比增长13.2% [7] - 2025年第三季度营业收入52.1亿元，同比增长6.5% [7] - 2025年第三季度归母净利润5.2亿元，同比增长12.0%，业绩超预期 [7] - 内贸业务持续向好，外贸业务展现韧性 [7] 报喜鸟（002154.SZ）2025年三季报 - 2025年前三季度营业收入34.8亿元，同比下滑1.6% [9] - 2025年前三季度归母净利润2.4亿元，同比下滑43.2% [9] - 2025年第三季度收入增速环比转正，但经营质量仍有承压 [9] 宋城演艺（300144.SZ）2025年三季报 - 2025年前三季度营业收入18.33亿元，同比下降8.98% [9] - 2025年前三季度归母净利润7.54亿元，同比下降25.22% [9] - 2025年第三季度归母净利润3.54亿元，同比下降22.60%，业绩承压 [9] - 公司存量项目表现分化 [9]

投资评级 - 报告对金山办公的投资评级为“无评级（维持）” [6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现亮眼，AI驱动与信创业务修复是核心增长动力 [1] - 信创业务强劲增长，特别是WPS 365和软件业务，拉动整体收入增速上行 [2] - WPS AI 3.0正式上线，推动AI与办公软件深度融合，标志着公司AI能力由工具型应用向协同智能体转变 [3] - 公司费用控制良好，期间费用整体增速低于收入增速，带动利润加速释放 [3] - 合同负债增长显示订阅业务前景乐观 [3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入41.78亿元，同比增长15.21%；实现归母净利润11.78亿元，同比增长13.32% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入15.21亿元，同比增长25.33%；归母净利润4.31亿元，同比增长35.42% [1] 分业务板块表现 - WPS个人业务25Q3收入8.99亿元，同比增长11.18%，主要驱动力为AI新产品落地及海内外市场精细化运营；截至9月底，WPS Office全球月度活跃设备数达6.69亿，同比增长8.83% [2] - WPS 365业务25Q3收入2.01亿元，同比增长71.61%，增长源于产品完善及民营企业、地方国企客户覆盖进展 [2] - WPS软件业务25Q3收入3.91亿元，同比增长50.52%，增长受党政信创招标及确收进度加速驱动 [2] 产品与技术进展 - 公司发布WPS AI 3.0并推出原生Office办公智能体“WPS灵犀”，新增AI改文档、灵犀语音助手、WPS AIPPT、WPS知识库等功能 [3] 费用与现金流 - 25Q3销售费用同比增长18.8%，管理费用同比增长28.5%，研发费用同比增长18.1% [3] - 2025年前三季度合同负债与其他非流动负债合计33.9亿元，同比增长25.3% [3] 盈利预测 - 维持公司2025-2027年营收预测为59.18亿元、70.82亿元、83.19亿元 [4] - 维持公司2025-2027年归母净利润预测为18.68亿元、22.19亿元、26.13亿元 [4] - 预计2025-2027年EPS分别为4.03元、4.79元、5.64元，当前股价对应PE分别为79倍、66倍、56倍 [4] 财务数据摘要 - 预计营业收入增长率2025E为15.57%，2026E为19.67%，2027E为17.46% [5] - 预计归母净利润增长率2025E为13.58%，2026E为18.79%，2027E为17.72% [5] - 预计毛利率稳定在85.2%-85.3%左右 [12] - 预计ROE（摊薄）从2025E的14.59%提升至2027E的15.74% [5] 估值与市场数据 - 当前股价317.00元，总股本4.63亿股，总市值1468.28亿元 [6] - 一年股价最低/最高为244.18元/407.31元 [6]

投资评级 - 报告对金山办公的投资评级为“无评级（维持）” [6] 核心观点 - 金山办公2025年第三季度业绩表现亮眼，营业收入和归母净利润均实现高速增长，主要驱动力为AI产品落地推广和信创业务强劲修复 [1] - 公司AI能力实现由工具型应用向协同智能体的重要转变，WPS AI 3.0正式上线，推动AI与办公软件深度融合 [3] - 公司费用控制良好，期间费用增速低于收入增速，利润加速释放；合同负债增长显示出订阅业务增长乐观 [3] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入41.78亿元，同比增长15.21%；实现归母净利润11.78亿元，同比增长13.32% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入15.21亿元，同比增长25.33%；实现归母净利润4.31亿元，同比增长35.42% [1] 分业务板块表现 - **WPS个人业务**：25Q3收入8.99亿元，同比增长11.18%，驱动力来自AI新产品及海内外精细化运营；截至9月底，WPS Office全球月度活跃设备数达6.69亿，同比增长8.83% [2] - **WPS 365业务**：25Q3收入2.01亿元，同比增长71.61%，增长得益于产品完善及民营企业、地方国企客户覆盖进展 [2] - **WPS软件业务（信创）**：25Q3收入3.91亿元，同比增长50.52%，增长主要受25Q3党政信创招标及确收进度加速推动 [2] AI产品进展与运营效率 - 公司发布WPS AI 3.0并推出原生Office办公智能体“WPS灵犀”，新增AI改文档、灵犀语音助手、WPS AIPPT、WPS知识库等功能 [3] - 25Q3销售、管理、研发费用同比分别增长18.8%、28.5%、18.1%，期间费用整体增速低于收入增速 [3] - 2025年前三季度合同负债与其他非流动负债合计33.9亿元，同比增长25.3% [3] 盈利预测与估值 - 维持公司2025-2027年营收预测为59.18亿元、70.82亿元、83.19亿元 [4] - 维持公司2025-2027年归母净利润预测为18.68亿元、22.19亿元、26.13亿元；对应EPS分别为4.03元、4.79元、5.64元 [4] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为79倍、66倍、56倍 [4]

每日经济新闻 （责任编辑：贺翀 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 民生证券指出，大国科技博弈背景下核心软硬件国产化大势所趋，国产算力与国产软件有望实现共 振，共同推动国产化生态构建，实现高水平科技自立自强。国产算力生态持续完善，寒武纪等企业通过 适配最新AI模型并优化计算效率，显著降低长序列场景成本。政策支持加速信创发展，政府采购对国 产产品给予价格优惠，推动操作系统、数据库等基础软件市场增长，2025年中国操作系统市场规模预计 达250亿元，数据库市场规模512亿元。工业软件领域，CAD国产厂商市场份额提升至27%，EDA工具国 产化在模拟/数字电路设计取得突破，全球EDA市场规模2025年预计达200亿美元。 软件ETF（515230）跟踪的是软件指数（H30202），该指数从市场中选取涉及软件开发、信息技术 服务等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映软件行业相关上市公司证券的整体 ...

指数与ETF表现 - 截至2025年10月28日，中证软件服务指数强势上涨2.19% [1] - 软件ETF(159852)当日上涨2.19%，冲击4连涨，近1周累计上涨3.28% [1] - 软件ETF近3年净值上涨9.90%，自成立以来最高单月回报为39.35%，最长连涨涨幅为69.40% [3] 成分股表现 - 指数成分股金山办公领涨，涨幅达8.77%，同花顺上涨3.65%，用友网络上涨3.51% [1] - 中证软件服务指数前十大权重股合计占比62.41%，其中科大讯飞权重最高，为13.80% [4] - 前十大权重股包括科大讯飞、同花顺、金山办公、指南针、恒生电子等 [4] 资金流动性与规模 - 软件ETF盘中换手率为7.77%，成交额为4.51亿元 [3] - 软件ETF近2周规模增长9239.44万元，份额增长7600.00万份 [3] - 软件ETF最新资金净流入1184.50万元，近10个交易日合计资金净流入1.12亿元 [3] 行业前景与政策驱动 - 预计到2027年，中国政府采购带动的国产化替代市场规模将达1.2万亿元，年复合增长率约18% [3] - 政策支持加速信创发展，政府采购对国产产品给予价格优惠 [4] - 2025年中国操作系统市场规模预计达250亿元，数据库市场规模预计达512亿元 [4] 细分领域进展 - 工业软件领域，CAD国产厂商市场份额提升至27% [4] - EDA工具国产化在模拟/数字电路设计取得突破，全球EDA市场规模2025年预计达200亿美元 [4] - 国产算力生态持续完善，相关企业通过适配最新AI模型优化计算效率，显著降低成本 [4]

无惧市场震荡，今日（10月28日），聚焦信息技术自主可控领域的信创ETF基金（562030）场内涨幅盘中上探1.61%，现涨1.25%，场内宽幅溢价，实时溢价率达0.50%，显示买盘资金更为强 成份股方面，格尔软件涨停，金山办公涨超8%，信安世纪、福昕软件涨逾7%，致远互联、神思电子、用友网络、华大九天等个股跟涨。 资金面上，截至发稿，计算机板块获主力资金净流入超62亿元，位列31个申万一级行业第二。金山办公获主力资金净流入超13亿元，高居A股吸金榜第三。 焦点个股方面，金山办公发布最新财报显示，今年前三季度累计实现营业收入41.78亿元，同比增长15.21%；归属于上市公司股东的净利润达11.78亿元，同比增长13.32%。值得关注的是，近 图：信创ETF基金（562030）标的指数归母净利同比正增长的成份股 风险提示：信创ETF基金被动跟踪中证信创指数，该指数基日为2017.12.29，发布于2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文 聚焦信息技术自主可控领域的信创ETF基金（562030）及其联接基金（A类：024050；C类：024051）被 ...

受益于三季度业绩显著改善，金山办公的前三季度营收、净利润增速也较上半年有所提速。2025年前三 季度，金山办公实现营收约41.78亿元，同比增长15.21%；实现净利润约11.78亿元，同比增长13.32%； 实现扣非后净利润约11.49亿元，同比增长15.94%。2025年上半年，金山办公的营收、净利润、扣非后 净利润同比分别增长10.12%、3.57%、5.77%。 财报还显示，截至9月30日，金山办公的股东户数为34814户，较上半年末增加约14.09%。 2025年6月30日至9月30日的67个交易日期间，该公司股价累计上涨15.66%。 三季报还披露，该公司第三季度的研发投入合计约5.36亿元，同比增长18.08%。 金山办公在财报中表示，WPS个人业务收入8.99亿元，同比增长11.18%。公司通过AI新产品落地推广及 海内外市场精细化运营，带动WPS AI月活、付费用户数及用户价值稳步提升，该业务收入保持稳健增 长。截至2025年9月30日，WPS Office全球月度活跃设备数为6.69亿，同比增长8.83%。其中，WPS Office PC版月度活跃设备数3.16亿，同比增长14.05%；W ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：688111 证券简称：金山办公 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性 损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用 √不适用 （三） 主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因 √适用 □不适用 单位：元 币种：人民币 ■ 注："本报告期"指本季度初至本季度末3个月期间，下同。 （二 ...