东京通胀数据 - 6月东京都剔除生鲜食品的消费者价格同比上涨3 1% 低于经济学家预估中值3 3% [1] - 整体通胀率从5月3 4%回落至3 1% 仍远高于日本央行2%的目标 [1] - 电价涨幅从10 8%放缓至5 3% 天然气和燃料油价格涨幅收窄 汽油价格同比下跌1% 水价同比大跌34 6% [1] - 米价同比上涨90 6% 较上月93 7%略有放缓 剔除生鲜的食品价格同比上涨7 2% 创2023年10月以来最快增速 [2] 政策与市场影响 - 东京通胀放缓或为石破茂首相在7月20日参议院选举前赢得喘息空间 此前自民党在东京都选举中遭遇史上最差战绩 [1] - 日本首相重启汽油补贴政策 政府释放应急储备后大米周均价格连续四周回落 [2] - 经济学家预计日本央行将在7月会议上加息25个基点 因通胀率持续高于2%目标 [2] - 日本央行6月会议纪要显示政策制定者普遍认为通胀超预期上行 鹰派委员警示需在贸易不确定性消除前加息 [3] 经济指标 - 日本5月失业率维持在2 5% 求才求职比微降至1 24 [2] - 5月零售销售同比增长2 2% 低于2 5%的预期中值 环比下降0 2% [2]

美国经济数据 - 美国2025年第一季度实际GDP经第三次修正后环比按年率计算萎缩0.5% [3] - 美国5月商品贸易逆差初值为966亿美元 5月商品出口环比下降5.2%创2020年以来最大降幅 [3] - 美国上周初请失业金人数23.6万人低于预期的24.5万人 至6月14日当周续请失业金人数197.4万人高于预期的195.0万人 [3] 美联储官员观点 - 美联储古尔斯比表示就业市场保持稳定接近充分就业水平 失业救济申请等指标支持就业市场稳定的观点 [4] - 古尔斯比认为需要几个月时间评估关税影响 其对通胀的影响可能仅限于温和程度 [5] - 美联储巴尔金表示在通胀趋缓背景下加息已不再是主要话题 质疑企业转嫁关税上涨成本的成功程度 [6] 市场表现 - 道琼斯指数上涨0.63% 纳斯达克综合指数上涨0.52% 标普500指数上涨0.54% [1] - 纳斯达克中国金龙指数继续调整 个股中高途 小鹏汽车 小牛电动等跌幅居前 [1]

美联储巴尔金：在通胀趋缓的背景下，加息似乎已不再是主要话题。 ...

日本央行政策动向 - 日本央行审议委员田村直树表示通胀加速超过预期，央行可能需要"果断加息"以应对通胀风险 [1] - 田村认为消费者通胀可能在2027财年前后围绕2%波动，可能比预期更早实现价格稳定目标 [1] - 田村的言论比行长植田和男更为鹰派，植田强调因美国贸易政策不确定性需要暂停加息 [1] 通胀与经济预期 - 日本4月和5月消费者通胀强于预期，食品价格上涨可能由劳动力短缺和气候变化等永久性因素驱动 [3] - 日本中长期通胀预期已逐渐上升，企业和家庭的通胀预期可能已达到2%左右 [3] - 日本央行预计核心通胀将在截至2027财年的三年预测期后半段重新加速至2%的目标水平 [1] 美国关税影响 - 美国关税可能拖累但不会破坏日本经济复苏，主要冲击占GDP 20%的制造业 [2] - 日本央行因美国关税影响将2025财年经济增速预估从1.1%下调至0.5% [2] - 日本政府考虑将本财年经济增长预估从1.2%下修至1%以下，因美国关税影响全球需求 [2] 利率政策分歧 - 日本央行政策制定者分为两派：一派主张维持超低利率评估关税影响，另一派关注国内通胀压力加剧 [3] - 田村是唯一异议者，呼吁维持当前债券缩减速度而非放缓 [3] - 日本央行在5月政策会议上将利率维持在0.5%不变 [3]

日本央行货币政策 - 日本央行自2024年3月放弃负利率政策后仅加息60个基点，政策利率维持在0.5% [1] - 日本央行认为当前通胀（3%）主要由进口成本和大米价格上涨驱动，预计压力将消散 [2] - 央行更关注的基础通胀率仍低于2%，未公开具体构成部分 [2] 通胀驱动因素 - 日本整体通胀率在2025年1月达4%的两年高点，核心通胀自2022年10月以来持续高于2%目标 [1] - 大米价格在2024年下半年急剧上涨，2025年5月同比飙升101.7%，创50多年来最大涨幅 [1] - 大米价格占日本核心通胀的50%，未来通胀趋势高度依赖食品价格 [1] 政策决策依据 - 日本央行判断当前通胀为成本推动型（供应问题），加息效果有限 [2] - 地缘政治不确定性（上议院选举）和贸易关税风险（美国10%普遍关税+行业性关税）可能推迟加息 [3][4] - 出口同比下降1.7%（2024年5月），GDP环比下降0.2%（2024年一季度）加剧增长担忧 [4] 汇率与历史教训 - 日元兑美元汇率从2022年4月的120贬值至2024年7月的161.99（38年最低） [5] - 日本央行采取缓慢加息策略，因通胀上升主要由日元贬值驱动，工资-物价循环仅初步显现 [5] - 央行需平衡加息速度，防止通胀预期失控或经济重返通缩 [5] 贸易与经济增长 - 日本与美国贸易谈判未达成协议，面临25%“对等”关税风险 [4] - 野村证券预计7-9月日本经济或现负增长，支持暂停加息至9月 [4]

日本央行政策动向 - 预计从7月开始关税影响将在经济数据中体现 [1] - 近期暂无减持交易所交易基金（ETF）持仓的计划 [1] - 需要时间慎重考虑如何处理ETF持仓 [1] - 加息对经济的影响较以往有所减弱 [1]

日本央行审议委员田村直树：目前尚不认为上行的价格风险如此之高，以至于需要立即加息。 ...

日本央行政策动向 - 通胀上行风险进一步加剧 日本央行审议委员田村直树指出当前通胀压力持续上升 [1] - 若通胀风险加剧 日本央行可能需要采取果断行动进行干预 [1] - 日本物价目标实现时间可能比预期更早 显示经济复苏步伐加快 [1] 企业信心与货币政策 - 日本企业整体情绪未出现过度悲观现象 显示经济基本面相对稳定 [1] - 在贸易谈判进行期间 日本央行不太可能实施加息操作 将维持宽松货币政策 [1]

日本央行委员：通胀达标或早于预期 应尽快考虑加息 金十数据6月25日讯，日本央行审议委员田村直树周三在福岛县对企业界人士发表演讲时表示，日本央 行应尽快考虑进一步加息，因为通胀有可能比预期更早达到目标。他表示："我的基本想法是，央行将 不带任何先入为主的分析数据和各种信息，根据经济活动和物价的改善情况，及时、适当地提高政策利 率，调整货币宽松程度，不急不缓。"他认为，通胀上升速度可能快于日本央行的预期，迫使日本央行 在全球不确定的情况下采取果断行动。 ...

日本央行审议委员田村直树：将以及时、适当的方式加息。 ...