报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期以震荡整理为主，中长期向上逻辑较牢靠 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2509短期、中期为震荡，日内震荡偏强，整体观点为震荡，核心逻辑是货币政策偏向结构性宽松 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡 [5] - 核心逻辑是昨日各国债期货震荡整理、微幅收涨，市场利率接近政策利率、继续上行空间受限，国债期货底部支撑较强；中长期货币政策偏向支持性，利率上升可能性低，国债中长期向上逻辑较牢靠；上半年宏观经济有韧性、外部风险缓解，短期内全面降息可能性低；央行与财政部推出两项贷款贴息政策，意味着短期内全面降息可能性大大降低 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二国债现券收益率集体走弱，国债期货集体走弱，央行持续净回笼，DR007加权利率小幅回升至1.47%附近震荡 [2] - 国内基本面端扩内需政策效应显现，7月核心CPI同比持续回升，PPI环比降幅收窄，综合PMI小幅回落但仍位于荣枯线上，生产经营活动整体保持稳定，7月出口增速持续回升，外贸保持韧性 [2] - 海外方面中美关税暂缓期继续延长90天，美国劳动力市场出现疲态，市场对9月美联储降息预期抬高 [2] - 近期权益强势触发交易盘集中减持债券，利率债超长端抛压显著，10年与30年利差持续走阔凸显曲线熊陡，当前债市仍锚定权益波动，股债波动联动性或将进一步增强，操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.420，环比-0.04%，成交量76952，环比增加4763 [2] - TF主力收盘价105.715，环比0%，成交量48505，环比增加1665 [2] - TS主力收盘价102.338，环比-0.02%，成交量34415，环比增加25 [2] - TL主力收盘价118.140，环比-0.31%，成交量123182，环比增加7595 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差-0.40，环比增加0.03；T09 - TL09价差-9.72，环比增加0.38 [2] - T2512 - 2509价差-0.11，环比减少0.01；TF09 - T09价差-2.71，环比增加0.06 [2] - TF2512 - 2509价差0.01，环比减少0.04；TS09 - T09价差-6.08，环比增加0.05 [2] - TS2512 - 2509价差0.04，环比增加0.00；TS09 - TF09价差-3.38，环比减少0.01 [2] 期货持仓头寸（手） - T主力持仓量147011，环比减少10169；T前20名多头194913，环比增加1334；T前20名空头193534，环比减少1096；T前20名净空仓-1379，环比增加2430 [2] - TF主力持仓量104785，环比减少3491；TF前20名多头142387，环比减少803；TF前20名空头154177，环比减少1574；TF前20名净空仓11790，环比减少771 [2] - TS主力持仓量77237，环比减少1557；TS前20名多头81413，环比增加616；TS前20名空头88984，环比减少717；TS前20名净空仓7571，环比减少1333 [2] - TL主力持仓量87516，环比减少5060；TL前20名多头120931，环比增加831；TL前20名空头115443，环比减少1235；TL前20名净空仓-5488，环比增加2066 [2] 前二CTD（净价） - 220010.IB(6y）净价106.9702，环比减少0.0689；250007.IB(6y）净价99.0955，环比减少0.0941 [2] - 240020.IB(4y)净价100.6658，环比减少0.0347；240020.IB(4y)净价100.8844，环比减少0.0463 [2] - 250006.IB(1.7y)净价100.2923，环比减少0.0021；220007.IB(2y)净价101.8209，环比减少0.0030 [2] - 210005.IB(17y)净价133.3293，环比减少0.6126；210014.IB(18y)净价130.1073，环比减少0.4803 [2] 国债活跃券(%) - 1y收益率1.3500，环比增加0.50bp；3y收益率1.4250，环比增加1.50bp [2] - 5y收益率1.5625，环比增加3.50bp；7y收益率1.6570，环比增加2.95bp [2] - 10y收益率1.7175，环比增加2.65bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜利率1.4423，环比增加14.23bp；Shibor隔夜利率1.3150，环比增加0.00bp [2] - 银质押7天利率1.4800，环比增加3.00bp；Shibor7天利率1.4330，环比增加0.10bp [2] - 银质押14天利率1.4860，环比减少1.40bp；Shibor14天利率1.4560，环比增加0.10bp [2] LPR利率(%) - 1y利率3.00，环比增加0.00bp；5y利率3.5，环比增加0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模1146亿，到期规模1607亿，利率1.4%/7天，净回笼461亿 [2] 行业消息 - 财政部等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，符合条件的餐饮住宿等8类消费领域服务业经营主体贷款可享受贴息政策，政策到期后可视实施效果研究延长或扩大范围 [2] - 8月12日九部门发布通知，财政部门按贷款本金对服务业经营主体贷款贴息，贴息期限不超1年，年贴息比例1个百分点，中央财政、省级财政分别承担90%、10% [2] 重点关注 - 8月12日20:30美国7月未季调CPI年率 [3] - 8月14日20:30美国至8月9日当周初请失业金人数(万人) [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国为4.284%，最新变化0.033，一周变化0.066，一月变化 -0.127，一年变化0.252；英国为4.600%，最新变化0.054，一周变化0.074，一月变化 -0.021，一年变化0.631等[3] - 主要经济体2年期国债收益率：美国为3.690%，最新变化 -0.030，一周变化 -0.250，一月变化 -0.190，一年变化 -0.670；英国为3.896%，最新变化0.023，一周变化0.107，一月变化0.045，一年变化0.090等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西为5.435，最新变化0.18%，一周变化 -1.94%，一月变化 -2.25%，一年变化 -3.82%；俄罗斯数据缺失；南非zar为17.747，最新变化0.16%，一周变化 -2.02%，一月变化 -1.09%，一年变化 -2.51%等[3] - 主要经济体股指：标普500为6389.450，最新变化0.78%，一周变化2.43%，一月变化2.07%，一年变化15.70%；道琼斯工业指数为44175.610，最新变化0.47%，一周变化1.35%，一月变化 -0.44%，一年变化8.16%等[3] - 信用债指数：美国投资级信用债指数最新变化 -0.24%，一周变化 -0.12%，一月变化1.45%，一年变化5.06%；欧元区投资级信用债指数最新变化 -0.15%，一周变化0.08%，一月变化0.45%，一年变化4.83%等[3][4] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价3635.13，涨跌 -0.12%；沪深300收盘价4104.97，涨跌 -0.24%；上证50收盘价2789.17，涨跌 -0.33%；创业板收盘价2333.96，涨跌 -0.38%；中证500收盘价6323.50，涨跌 -0.22%[5] - 估值：沪深300 PE(TTM)为13.31，环比变化 -0.02；上证50 PE(TTM)为11.47，环比变化 -0.02；中证500 PE(TTM)为30.52，环比变化 -0.06；标普500 PE(TTM)为27.08，环比变化0.21；德国DAX PE(TTM)为18.61，环比变化 -0.11[5] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率为 -0.59，环比变化 -0.06；德国DAX 1/PE - 10利率为2.68，环比变化 -0.03[5] - 资金流向：A股最新值 -731.15，近5日均值 -266.18；主板最新值 -338.22，近5日均值 -179.38；中小企业板数据缺失；创业板最新值 -294.66，近5日均值 -67.05；沪深300最新值 -105.47，近5日均值 -35.03[5] - 成交金额：沪深两市最新值17102.27，环比变化 -1152.63；沪深300最新值3085.08，环比变化 -496.00；上证50最新值828.05，环比变化 -114.17；中小板最新值3544.39，环比变化 -198.88；创业板最新值5002.90，环比变化 -473.61[5] - 主力升贴水：IF基差 -21.77，幅度 -0.53%；IH基差 -3.77，幅度 -0.14%；IC基差 -96.50，幅度 -1.53%[5] 国债期货交易数据 - 收盘价：T00为108.640，涨跌0.06%；TF00为105.840，涨跌0.05%；T01为108.535，涨跌0.06%；TF01为105.895，涨跌0.06%[6] - 资金利率：R001为1.3413%，日度变化 -14.00BP；R007为1.4538%，日度变化 -3.00BP；SHIBOR - 3M为1.5544%，日度变化 -1.00BP[6]

国债市场表现 - 30年国债ETF(511090)上涨0.13% 30年期国债期货合约(TL2509)价格上涨0.14%至119.48元 成交量为16030手 总持仓量为96234手 [1] - 其他期限国债期货合约普遍小幅上涨 10年期国债(T2509)涨0.02% 5年期国债(TF2509)涨0.03% 2年期国债(TS2509)涨0.02% [1] - 银行间主要利率债收益率普遍下行 10年期国债活跃券250011收益率下行0.7bp至1.69% 30年期国债活跃券2500002收益率下行0.45bp至1.914% 10年期国开活跃券250210收益率下行0.45bp至1.793% [1] 资金面情况 - 央行开展1220亿元7天期逆回购操作 中标利率维持1.40%不变 [1] 债券市场动态 - 上半年城农商行现券交易金额显著下滑 4月环比下降8.6% 5月环比下降7.9% 其中5月成交笔数环比大幅减少9.5% [2] - 7月城农商行现券交易金额强势反弹至17.24万亿元 创2025年初以来单月新高 规模超越大行与股份行总和 [2] - 研究机构预计下半年小银行买债趋势将持续 农商行逢调买入配置策略将成为债市稳定器 长久期利率债仍为主要配置品种 [2] 金融产品特性 - 鹏扬30年国债ETF(511090)为首只跟踪中债30年期国债指数的ETF产品 具备T+0交易特性 [3] - 该产品兼具交易与配置双重属性 短期可作为高弹性现金管理工具应对利率波动 长期在低利率环境下具备配置价值 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期内震荡整理为主，货币政策宽松预期仍存但短期内降息可能性较低，市场利率接近政策利率且主基调适度宽松使8月以来利率回落、国债期货探底回升，同时股债跷跷板效应明显、股市风险偏好上升抑制债市需求制约反弹空间 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509短期、中期、参考观点为震荡，日内观点震荡偏强，核心逻辑是货币政策宽松预期仍存但短期内降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡，核心逻辑是昨日国债期货冲高回落、窄幅震荡整理，8月以来市场利率回落使国债期货探底回升，股债跷跷板效应明显、股市风险偏好上升抑制债市需求制约反弹空间 [5]

规模方面，30年国债ETF博时最新规模达149.72亿元。 资金流入方面，30年国债ETF博时最新资金净流出2.35亿元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计"吸金"4.84亿元，日均净流入达9688.76万 元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。30年国债ETF博时前一交易日融资净买额达2228.31万元，最新融资余额达1.11亿元。 截至8月4日，30年国债ETF博时近1年净值上涨9.39%，指数债券型基金排名7/416，居于前1.68%。从收益能力看，截至2025年8月4日，30年国债ETF博时自 成立以来，最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58%，涨跌月数比为10/6，上涨月份平均收益率为2.09%，月盈利百分比为 62.50%，月盈利概率为68.15%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年8月4日，30年国债ETF博时近1年超越基准年化收益为0.05%。 回撤方面，截至2025年8月4日，30年国债ETF博时成立以来最大回撤6.89%，相对基准回撤1.28%。 截至2025年8月5日 14:02，30年国债ETF博时(511130)上涨0. ...

报告核心观点 - 对全球资产市场表现、股指期货交易数据、国债期货交易数据进行展示与分析，涵盖主要经济体国债收益率、汇率、股指、信用债指数等多方面数据及变化情况 [2][4][5] 各部分总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：2025年7月31日，美国为4.376，英国为4.568等；最新变化中美国涨0.004，英国降0.035等；一周变化、一月变化、一年变化在不同国家有不同涨跌情况 [2] - 主要经济体2年期国债收益率：2025年7月31日，美国为3.860，英国为3.857等；最新变化、一周变化、一月变化、一年变化在不同国家有不同涨跌情况 [2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：2025年7月31日，巴西为5.600，南非zar为18.218等；最新变化、一周变化、一月变化、一年变化在不同货币有不同涨跌情况 [2] - 主要经济体股指：2025年7月31日，标普500为6339.390，道琼斯工业指数为44130.980等；最新变化、一周变化、一月变化、一年变化在不同股指有不同涨跌情况 [2] - 信用债指数：美国投资级信用债、欧元区投资级等不同信用债指数在最新变化、一周变化、一月变化、一年变化有不同涨跌情况 [2][3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价3573.21，涨跌 -1.18%等；沪深300、上证50等指数有不同收盘价与涨跌情况 [4] - 估值：沪深300 PE(TTM)为13.19，环比变化 -0.20等；不同指数有不同估值与环比变化情况 [4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率为 -0.66，环比变化0.01等；不同指数有不同风险溢价与环比变化情况 [4] - 资金流向：A股最新值 -1635.89，近5日均值 -973.63等；不同板块有不同资金流向数据 [4] - 成交金额：沪深两市最新值19360.35，环比变化917.56等；不同板块有不同成交金额与环比变化情况 [4] - 主力升贴水：IF基差 -18.59，幅度 -0.46%等；不同期货有不同基差与幅度情况 [4] 国债期货交易数据 - 收盘价：T00为108.485，TF00为105.725等；不同国债期货有不同收盘价 [5] - 涨跌：T00涨跌0.16%，TF00涨跌0.08%等；不同国债期货有不同涨跌情况 [5] - 资金利率：R001为1.5634%，日度变化 -5.00BP等；不同资金利率有不同数值与日度变化 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月股指期货呈现震荡偏强格局但上行基础不稳固 8月股指或维持结构性行情 短期可关注政策催化下的超跌反弹机会 需警惕经济数据不及预期引发的波动 建议轻仓参与并密切跟踪央行中期借贷便利操作及地产政策动向 [26] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 7月国内股指期货市场整体持续走强 IC、IM走势强于IF、IH 沪深300期货IF收盘价4057.0 月涨跌幅4.14% 上证50期货IH收盘价2777.0 月涨跌幅3.27% 中证500期货IC收盘价6124.0 月涨跌幅6.16% 中证1000期货IM收盘价6538.0 月涨跌幅6.33% [5] 债券 - 上月30年期、10年期国债期货上涨 5年期、2年期国债下跌 30年期国债期货涨跌幅 - 1.06% 收盘价119.120元 10年期国债期货涨跌幅 - 0.38% 收盘价108.485元 5年期国债期货涨跌幅 - 0.40% 收盘价105.752元 2年期国债期货涨跌幅 - 0.14% 收盘价102.352元 [6] 基本面分析 - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3% 比上月下降0.4个百分点 制造业景气水平回落 [8] - 7月非制造业商务活动指数为50.1% 比上月下降0.4个百分点 仍高于临界点 [9] - 7月综合PMI产出指数为50.2% 比上月下降0.5个百分点 仍高于临界点 我国企业生产经营活动总体保持扩张 [13] 估值分析 - 截止7月31日 沪深300指数PE为13.39倍、分位点72.8%、PB为1.41倍 上证50指数PE为11.48倍、分位点85.13%、PB为1.27倍 中证500指数PE为30.78倍、分位点73.39%、PB为2.06倍 中证1000指数PE为41.3倍、分位点66.34%、PB为2.29倍 [14] 其他数据 - 2025年7月30日 当前“总市值/GDP”在历史数据上的分位数为77.08% 在最近年数据上的分位数为81.07%和76.31% [25] 综合分析 - 7月股指期货震荡偏强但上行基础不稳固 制造业PMI连续两月收缩 工业复苏动能不足 非制造业PMI虽在扩张线但建筑业回落削弱稳增长支撑 [26] - 市场矛盾集中于政策预期与基本面现实的博弈 原材料价格指数回升、大型企业PMI景气、美联储降息预期提供流动性支撑 中小企业承压、“总市值/GDP”分位数高制约反弹空间 [26]

金十期货7月31日讯，2年期国债期货（TS）主力合约涨0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约涨 0.08%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.17%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.57%。 国债期货午盘收盘 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 银行间主要利率债收益率与银行“二永债”收益率普遍上行约4bp，国债期货大幅收跌，30年期主力合约跌0.78%，10年期主力合约跌0.25%；央行公开市场连续净投放，银行间市场月内流动性舒缓，DR001加权利率下行约10bp至1.36%附近；大宗商品期货企稳，股市震荡走强抑制避险情绪，政治局会议传闻构成拖累，需关注最终会议内容及中美谈判进展 [3] 根据相关目录分别进行总结 期债行情回顾 - 基本面：银行间主要利率债与“二永债”收益率上行，国债期货收跌，央行净投放使流动性舒缓，大宗商品期货企稳、股市走强抑制避险情绪，政治局会议传闻有拖累 [3] - 资金面：7月29日央行开展4492亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日2148亿元逆回购到期，单日净投放2344亿元 [3] - 基差：TS、TF、T、TL主力基差分别为0.0139、0.0286、0.1589、0.3153，现券升水期货，偏多 [3] - 库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，中性 [4] - 盘面：TS、TF、T主力均在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [4] - 主力持仓：TS、TF主力净多且多增，T主力净多但多减 [5] - 预期：6月PMI三大指数回升，CPI同比转涨，核心CPI继续回升，7月LPR连续第二个月“按兵不动”，上半年金融总量合理增长，信贷总体情况良好 [6] 行情回顾 |期货合约|现价|涨跌幅|成交量|持仓量|日增仓|CTD券| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |T2509|108.130|-0.25%|7.78万|187214|-625|240013.IB| |TF2509|105.545|-0.17%|5.99万|148330|-32|240001.IB| |TS2509|102.302|-0.06%|4.03万|98505|-2929|240012.IB| |TL2509|117.87|-0.78%|14.08万|120771|+488|200012.IB| [9] 现券分析 展示了DR利率、中债国债到期收益率及国债期限利差相关数据图表 [10][14] 基差分析 展示了T2509、TF2509、TS2509 CTD券基差相关数据图表 [16][19]