报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 本周新房成交面积环比涨幅扩大，同比降幅扩大；二手房成交面积环比由正转负，同比降幅收窄；新房库存面积与去化周期同环比均下降；土地市场同环比均量价齐涨，溢价率同环比均上涨；房企国内债券发行量同环比均下降；板块收益有所上升 [1][6] - 中央和地方出台多项房地产相关政策，国家稳定房地产市场态度迫切，近期政策端进一步发力概率提升 [6] - 关注7月政治局会议前板块政策博弈行情机会，流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或更具α属性，困境反转标的或具备更大估值修复弹性 [6] 根据相关目录分别进行总结 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 - 新房成交情况：40个城市新房成交套数和面积环比上升、同比下降且降幅扩大，一、二、三四线城市成交套数和面积环比增速分别为23.2%、35.6%、44.3%和36.8%、33.1%、44.9%，同比增速分别为 -27.4%、 -9.9%、 -42.0%和 -22.9%、 -12.3%、 -46.6% [18] - 新房库存情况：12个城市新房库存套数环比增0.2%、同比降16.7%，一、二、三四线城市环比增速分别为0.8%、 -0.3%、0.1%，同比增速分别为 -15.7%、 -23.2%、 -3.4%；12个城市新房库存面积环比降0.3%、同比降16.3%，一、二、三四线城市环比增速分别为0.5%、 -0.5%、0.2%，同比增速分别为 -15.7%、 -19.8%、 -3.0% [33][45] - 二手房成交情况：18个城市二手房成交套数和面积环比下降、同比下降且降幅收窄，一、二、三四线城市成交套数环比增速分别为5.7%、 -0.4%、 -9.7%，同比增速分别为 -2.7%、 -12.7%、 -5.9%；成交面积环比增速分别为5.7%、 -3.9%、 -9.1%，同比增速分别为 -0.1%、 -3.4%、3.5% [55] 百城土地市场跟踪 - 百城成交土地（全类型）市场情况：百城全类型成交土地规划建筑面积、总价、楼面均价环比和同比均上升，溢价率环比和同比均上升；一、二、三线城市成交土地规划建筑面积、总价、楼面均价和溢价率同环比有不同表现 [73][76] - 百城成交土地（住宅类）市场情况：百城成交住宅土地规划建筑面积、总价、楼面均价环比和同比均上升，溢价率环比和同比均上升；一、二、三线城市住宅类成交土地建筑面积、总价、楼面均价和溢价率同环比有不同表现 [95][98] 本周行业政策梳理 - 中央：国务院副总理何立峰指出要推动大宗耐用消费品以旧换新政策落地，将其与城市更新行动结合，巩固房地产市场稳定态势 [6][116] - 地方：广东、山东、上海、香港等地出台购房支持、公积金使用、不动产租赁管理、公营房屋建设等政策 [117][119][120][121] 本周板块表现回顾 - 大盘表现：上证指数、创业板指、沪深300指数较上周均上升 [125] - 行业板块表现：申万一级行业涨跌幅前三为计算机、国防军工、非银金融，靠后为石油石化、食品饮料、交通运输 [125] - 房地产板块表现：房地产行业绝对收益和相对收益较上周上升，PE较上周上升；A股和港股涨跌幅靠前和靠后的公司各有不同 [125][131] 本周重点公司公告 - 高管变动公告：中国海外发展、华润置地、招商积余等多家公司有高管变动 [136][138] - 其他重要公告：中国海外发展、中国金茂、华润置地等多家公司有分拆项目、提供贷款、签署融资协议等重要公告 [137][142] 本周房企债券发行情况 - 房企国内债券总发行量47.9亿元，环比降43.0%，同比降37.1%；总偿还量135.5亿元，环比升9.4%，同比升76.4%；净融资额 -87.6亿元 [143] - 本周债券发行量最大的房企为深圳安居集团、铁建房地产、好民居、常高新；偿还量最大的房企为城建发展、首开股份、仁恒和美 [143] 投资建议 - 近期政策端进一步发力概率提升，关注7月政治局会议前板块政策博弈行情机会 [153] - 建议关注四条主线：基本面稳定、在一二线核心城市销售和土储占比高的房企；2024年以来销售和拿地有显著突破的“小而美”房企；经营或策略有增量或变化的房企；受益于二手房市场持续量价修复的房地产经纪公司 [154]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 6月第5周新房成交环比上升、同比下降，二手房成交环比下降、同比下降 [4] - 政策层面已意识到稳定健康的房地产市场是经济发展转型的必要条件，“止跌回稳”可视作本轮周期的政策拐点 [9] - 二手房市场率先复苏且程度持续好于新房，预计承接更多刚需、改善型刚需 [10] 根据相关目录分别进行总结 板块观点 - 房地产开发推荐大股东综合实力较强的地方性国企以及优质民企，如华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等 [9] - 物业管理推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务，综合考虑短期和长期因素 [9] - 房地产经纪推荐贝壳，建议关注我爱我家，中长期建议关注中国房屋交易和服务平台龙头企业以及房地产中介区域龙头 [10] 房地产基本面与高频数据 房产市场情况 - 上周36城新房成交面积289万方，环比+39.5%，同比-31.0%；2025年6月1日至6月27日累计成交817.7万方，同比-14.8%；今年截至6月27日累计成交5043.6万方，同比-4.0% [4][14] - 上周15城二手房成交面积166.7万方，环比-1.7%，同比-3.2%；2025年6月1日至6月27日累计成交622.7万方，同比+4.8%；今年截至6月27日累计成交4020.3万方，同比+18.1% [4][20] - 13城新房累计库存7849.6万方，环比+0.4%，同比-10.2%；13城新房去化周期为20.2个月，环比变动-0.3个月，同比变动-1.9个月；一线、新一线、二线、三四线城市去化周期分别为14.5个月、12.7个月、19.4个月、42.6个月，环比分别变动0.0个月、-0.9个月、+0.2个月、-1.4个月 [4][30] 土地市场情况 - 2025年6月23日 - 2025年6月29日百城供应土地数量为453宗，环比+6.6%，同比-31.7%；供应土地建筑面积为2287.1万方，环比+9.7%，同比-36.4%；截至6月29日，2025年累计供应土地数量为11701宗，同比-11.4%，累计供应建筑面积为59453.4万方，同比-13.2% [45] - 2025年6月23日 - 2025年6月29日百城土地成交建筑面积1783.7万方，环比-23.0%，同比-55.6%；成交楼面价1586元/平，环比-23.8%、同比-19.0%；土地溢价率2.8%，环比-4.5%，同比-1.0%；截至6月29日，2025年累计成交土地建筑面积为52061.3万方，同比-7.4% [50] 房地产行业融资情况 - 上周房地产企业发行信用债合计7支，发行金额合计64.8亿元，环比-37.4%，同比-11.0%；上周偿还金额114.2亿元，净融资额为-49.4亿元；2025年至今，房地产企业合计发行信用债276支，合计发行金额2299.7亿元，同比+7.1% [53] 行情回顾 - 上周房地产板块（中信）涨跌幅+3.3%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为+2.0%、+3.6%，超额收益分别为+1.3%、-0.3%；29个中信行业板块中房地产位列第16 [4][58] - 上周上涨个股共108支，较前周增长95支，下跌股数为9支；涨幅居前五的为衢州发展、深圳华强、华远控股、国晟科技、珠江股份，跌幅前五为*ST万方、万通发展、ST中珠、深深房A、深振业A [64] - 上周47家重点房企中共计上涨29支，较前周增长22支；涨幅位居前五的为金地商置、雅居乐集团、中国金茂、旭辉控股集团、绿城中国，跌幅前五为禹洲集团、远洋集团、中国奥园、绿景中国地产、正荣地产 [66] 行业政策跟踪 - 中央层面，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰指出要加快构建全国统一大市场，积极扩大内需提振消费，加快构建房地产发展新模式，因地制宜发展新质生产力，更好推动经济高质量发展 [4][72] - 地方层面，杭州推出住房公积金直付购房首付款业务；青岛优化调整住房公积金贷款政策；天津调整2025年住房公积金缴存额；沈阳优化6项住房公积金政策措施 [72] 投资建议 - 房地产开发推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等 [4][9][75] - 物业管理推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务 [4][9][75] - 房地产经纪推荐贝壳，建议关注我爱我家 [4][10][75]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 判断往后房贷利率下降或推动新房及二手房总需求筑底，新房市场供需环境较二手房或更早边际改善 [5] - 判断现房销售政策大概率试点推进，房地产发展新模式长期或助优质公司构筑“护城河” [5] - 围绕合理估值区间投资更可取，当前板块已进入投资区间，销售前 5 重点房企调整后 PB 平均约 0.7 倍 [5] - 关注全国性和区域性房企风险溢价修复的三条主线：21 年后资产负债表贡献利润表较优、部分企业信用溢价、困境反转 [5] 根据相关目录分别总结 行业规模 - 股票家数 256 只，占比 5.0%；总市值 27042 亿元，占比 3.0%；流通市值 25571 亿元，占比 3.2% [6] 行业指数 - 绝对表现 1 个月为 0.8%，6 个月为 -4.7%，12 个月为 28.0%；相对表现 Jul/24 至 Jun/25 分别为 -1.4%、-3.2%、14.4% [7] 新房网签 - 6 月 1 日 - 26 日整体样本城市和贸易五省样本城市新房网签面积同比降幅扩大，环比处于近 5 年同期中间水平 [8][10][11] 二手房网签 - 6 月 1 日 - 26 日整体样本城市二手房网签面积同比降幅收窄，贸易五省样本城市二手房网签面积同比转正，环比均处于近 5 年同期较高水平 [13][15] 滚动网签 - 新房和二手房日均网签面积均低于去年同期，新房日均网签面积低于 2019 - 2024 年同期水平，二手房日均网签面积低于 2019 - 2022 年和 2024 年同期水平，高于 2023 年同期水平 [18] 拿地 - 2025 年 1 - 5 月，300 城累计土地成交建面同比降幅扩大至 -7%，成交均价同比增幅扩大至 31% [20] - 2025 年 5 月，推出建面和成交建面均同比降幅扩大，流拍率较上月下降 10.4 PCT [22] - 2025 年 5 月，300 城成交楼面均价同比增幅扩大，土地溢价率较上月下降 3.6 PCT [25] - 2025 年 5 月，300 城土地出让金同比增幅较 4 月收窄 0.4 PCT 至 +15.9% [28] 库存 - 最新一期，拿地未售、开工未售和推盘未售口径库存均较 4 月边际下降，拿地未售和推盘未售口径去化周期较 4 月边际上升，开工未售口径去化周期较 4 月边际下降 [30] - 2025 年 5 月，一线城市推盘未售库存较上月上升，二线和三四线城市推盘未售库存较上月下降；一线城市推盘未售去化周期较上月下降，二线和三四线城市推盘未售去化周期较上月上升 [32] 前瞻及佐证 - 截至 2025 年 5 月，北京、广州和深圳二手价格指数同比降幅收窄，二手租金指数同比降幅扩大；上海二手价格和二手租金指数均同比降幅收窄，二手价格降幅收窄幅度小于二手租金指数 [4][39] - 截至 2025 年 5 月，12 个样本城市平均带看人数环比上升 3.9%，在 4 月 -17.3%的基础上转正 [4][40] - 根据招商证券房地产组流动性前瞻指标判断，截至 2025 年 6 月，宏观层面流动性同环比宽松力度扩大 [4][44] - 截至 2025 年 5 月，12 个样本城市挂牌价调涨房源占比环比下降 4.3%，环比降幅较 4 月收窄 11.1 PCT [4][47]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [4] 报告的核心观点 - 我国一二手房总成交已稳且持续稳定近3年，但量价未进入正向循环，后续或加大政策支持力度 [4] - “止跌回稳”是政策主基调，修复居民资产负债表是关键，预计新一轮支持政策将出台，包括房贷降息、加量好房子、优化收储、推进城改等，好房子政策助力优质房企率先进入底部拐点 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业数据 - 新房成交量：上周34城新房成交环比升51.1%，一二线升56.3%、三四线降0.2%；6月34城月成交同比降12.8%，一二线降11.4%、三四线降26.4% [5][8] - 二手房成交量：上周13城二手房成交环比升0.5%，6月截至上周累计成交同比降4.6% [13] - 新房库存：上周15城推盘182万平米，成交推盘比0.85倍；上周末可售面积8979万平米，环比升0.3%；3个月移动平均去化月数20.1个月，环比升0.3个月 [22] 行业政策和新闻跟踪 - 地产行业：宏观上，何立峰提出加快构建新模式，李超称有信心应对外部冲击，6月LPR维持不变；因城施策方面，广东、西安等地出台相关政策；公积金方面，多地有政策调整 [31] - 物管行业：2025中国国际物业管理产业博览会将于7月2 - 4日在青岛举办，243家地方物管协会受邀协办 [37] 重点公司公告 - 地产公司：融资上，越秀、新城等赎回债券；担保上，首开、招商等为子公司提供担保；还有人事变动、分红派息等情况 [38] - 物管公司：贝壳回购股份，新大正调整回购计划，部分公司有分红派息、复牌指引、人事变动等情况 [43] 板块行情回顾 - 地产板块：SW房地产指数涨3.07%，沪深300指数涨1.95%，相对收益1.12%，排名第17位；个股表现有涨有跌 [46] - 物管板块：物业管理板块个股平均涨2.67%，沪深300指数涨1.95%，相对收益0.71%；个股表现有涨有跌 [53]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 央行召开 2025 年第二季度例会，要求推动已出台金融政策落地见效，加大存量商品房和土地盘活力度，巩固市场稳定态势，完善金融基础性制度，助力构建发展新模式 [1] - 5、6 月房地产复苏动能减弱，市场下行压力增加，7 月将迎来新一轮政策宽松周期，今年出台的收储、城中村改造及房企融资宽松政策预计三季度加大实施力度，助力行业止跌回稳 [1] - 建议关注困境反转类房企如金地集团、新城控股等；保持拿地强度的龙头如招商蛇口、绿城中国、保利发展、滨江集团等；多元经营稳健发展的地方国企如浦东金桥、外高桥等 [1] 根据相关目录分别进行总结 销售回顾（6.21 - 6.27） - 重点监测 32 城合计成交总套数 2.4 万套，环比上周增长 41%，2025 年累计成交 40.6 万套，累计同比下降 4.6% [2][12] - 一线城市成交 6085 套，环比上周增长 36.2%，2025 年累计成交 11.6 万套，累计同比增长 9.6% [2][12] - 二线城市成交 15455 套，环比上周增长 47.4%，2025 年累计成交 24.2 万套，累计同比下降 10.2% [2][12] - 三线城市成交 2030 套，环比上周增长 15.3%，2025 年累计成交 4.8 万套，累计同比下降 4.5% [2][12] - 重点监测 18 城合计成交二手房总套数 2.4 万套，环比上周下降 4.9%，2025 年累计成交 63.3 万套，累计同比增长 13.6% [2][17] 土地供应（6.16 - 6.22） - 百城土地宅地供应规划建筑面积 369 万㎡，2025 年累计供应 10240 万㎡，累计同比下降 10.6%，供求比 1.17 [3][21] - 一线城市供应规划建筑面积 0 万㎡，今年累计供应 490 万㎡，累计同比下降 1.3%，累计供求比 1.03 [21][22] - 二线城市供应规划建筑面积 147 万㎡，今年累计供应 4847 万㎡，累计同比下降 1.4%，累计供求比 1.25 [21][22] - 三四线城市供应规划建筑面积 222 万㎡，今年累计供应 4903 万㎡，累计同比下降 18.9%，累计供求比 1.13 [21][22] - 百城供应土地挂牌楼面均价 5388 元/㎡，近四周平均挂牌均价 6023 元/㎡，环比增长 2.5%，同比增长 6.4% [3][22] 土地成交（6.16 - 6.22） - 百城土地住宅用地成交规划建筑面积 531 万㎡，2025 年累计成交 8722 万㎡，累计同比增长 5.2% [4][36] - 一线城市成交建筑面积 22 万㎡，今年累计成交 476 万㎡，累计同比增长 12.4% [36][37] - 二线城市成交建筑面积 253 万㎡，今年累计成交 3891 万㎡，累计同比增长 12.1% [36][37] - 三线城市成交建筑面积 256 万㎡，今年累计成交 4355 万㎡，累计同比下降 0.9% [36][37] - 百城住宅用地平均成交楼面价 7327 元/㎡，环比上升 89.8%，同比上升 70.8%，整体溢价率 8.8%，2025 年平均楼面价 7609 元/㎡，溢价率 12%，较去年同期提高 7.8 个百分点 [4][37]

市场表现 - 2025年上半年房地产市场显现止跌回稳迹象，一季度出现"小阳春"行情，4-5月因季节和政策效应减弱成交走弱 [2] - 1-5月商品房销售面积和销售额同比降幅收窄至2.9%和3.8%，较2024年全年分别收窄10和13.3个百分点，现房销售5月累计同比增13.2% [7] - 5月70城新建商品住宅价格指数同比降4.1%，连续7个月降幅收窄，一线/二线/三线城市同比降幅分别为1.7%/3.5%/4.9% [7] - 核心城市土地市场活跃，1-5月一二线城市土地成交建面和金额止跌回升，杭州4月以来18宗地块总价超10亿元 [9] 库存与去化 - 5月末商品房待售面积77427万方，连续3个月下降，住宅待售面积减少439万方 [8] - 全国商品房库存去化周期降至24.76个月，为2024年7月以来最低，28个主要城市平均去化周期18.6个月 [8] - 上海、杭州等热点城市去化周期低于15个月，核心区域不足8个月，部分三四线城市仍超30个月 [8] 政策动态 - 国务院部署全国土地和项目摸底，拟优化政策系统性 [3][9] - 中央层面：政府工作报告首提"稳住楼市"，政治局会议强调巩固市场稳定 [11] - 货币政策：5年期LPR降至3.1%，专项债额度提至4.4万亿元用于土地收储和存量房收购 [11] - 地方层面：广州全面取消限购限售限价，超60城推出购房补贴，武汉多子女家庭最高补12万元 [12] - 公积金政策：首套房利率降至2.6%历史最低，深圳支持提取公积金支付首付 [13] 供给端改革 - 广东专项债收购680万方闲置土地，杭州富阳区1.5亿元回购5万方商务用地 [14] - 浙江投入16.53亿元收购存量房改保障房，辽宁计划新增4.5万套保障性住房 [14] 新模式构建 - 住房保障体系加速建设，政策支持"市场+保障"双轨制 [16][17] - "好房子"建设写入政府工作报告，强调安全、舒适、绿色、智慧属性 [18][19] - 城市更新成为新模式载体，中办国办印发纲领性文件部署八项重点任务 [19]

政策环境与金融支持 - 2025年房地产政策保持宽松基调，政府工作报告提出实施适度宽松货币政策和更积极的财政政策，包括"适时降准降息"及安排地方政府专项债券4.4万亿元（同比增加5000亿元）用于土地收储和存量商品房收购[3][4] - 金融监管总局数据显示房地产"白名单"贷款审批金额从5万亿元攀升至6.7万亿元，全年处置不良资产超3万亿元[3][5] - 住建部强调城市更新为核心工作，2025年前4月全国新开工改造老旧小区5679个，6个地区开工率超50%[4][6] 房企融资现状与成本 - 2025年上半年房企融资规模1844亿元（同比下降30%），二季度环比上升19%但仍处历史低位，民营房企融资难问题突出[7] - 境外债券融资成本升至8.6%（绿城中国发行3.5亿美元票据利率8.45%，新城发展3亿美元债利率11.88%），境内债券成本降至2.71%（较2024年下降0.2个百分点），整体新增债券成本3.28%[9][10] - 央国企新增融资占比达86%，境内债权融资占比66%而境外占比升至21%[12][13] 债务压力与风险化解 - 2025年房企债券到期规模5327亿元（高于2024年的4829亿元），三季度为偿债高峰（约1600亿元），展期后仍存再违约风险[14] - 协信远创与金科股份完成司法重整，标志行业风险化解从"个案突破"转向"模式复制"，推动行业良性循环[16] 行业转型与发展模式 - 城市更新成为破局关键，政策支持"四好"建设（好房子、小区、社区、城区），老旧小区改造加速为房企提供新机会[17] - 国务院会议提出优化土地和在建项目摸底政策，多措并举稳定预期、激活需求，推动市场止跌回稳[4][17]

土地竞拍 - 深振业A联合前海天健及建辰发展以19.94亿元竞得深圳市光明区A509-0074地块国有土地使用权 [1] - 地块位于光明区周家大道与华夏路交汇处西南侧 土地面积34995.97㎡ 建筑面积108487㎡ 容积率≤3.1 用地性质为二类居住用地 年限70年 [1] - 联合体份额分配为深振业A40% 前海天健30% 建辰发展30% [2] 公司背景 - 深振业A实际控制人为深圳国资 直接持股比例21.93% [2] - 前海天健为深圳天健地产集团全资子公司 实际控制人同为深圳国资 [2] - 建辰发展为深圳光明区建设发展集团全资子公司 实际控制人为光明区国有资产监督管理局 [2] 财务表现 - 2024年公司营收同比增长115.79%至60.65亿元 但亏损15.68亿元 [2] - 2025年Q1营收同比增长540.28%至16.18亿元 亏损收窄至2594万元 [2] - 2024年营收创历史新高 因调整策略适应"以价换量、结构优化"的行业转型特征 [2] 战略规划 - 公司将聚焦粤港澳大湾区 优化投资布局 加快项目去化保障现金流安全 [3] - 积极开拓城中村改造业务 响应中央房地产发展新模式部署 [3] - 探索培育新型业务 推动高质量发展 [3] 市场数据 - 截至6月27日收盘 公司股价报6.69元/股 总市值90.31亿元 [4]

政策基调与市场表现 - 房地产政策延续"止跌回稳"基调，从土地、财政、金融等多角度发力优化结构和稳定市场 [1] - 上半年中央层面优化房地产政策，调整供给结构，提振住房消费，地方层面出台362次稳市场政策 [2] - 房地产市场库存压力缓和，5月末商品房待售面积比4月末减少715万平方米，连续三个月减少 [3] 政策工具与效果 - 财政政策方面，自然资源部、财政部支持运用专项债开展土地储备工作，调节市场存量土地规模 [2] - 金融政策方面，中国人民银行下调政策利率0.1个百分点、降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，住房按揭利率降至历史最低水平 [2] - 地方层面积极运用专项债收购存量闲置土地及存量商品房，全国拟收储土地面积总和达到9553公顷，资金总规模达到4696亿元 [2] 市场分化与政策加码 - 市场呈现"核心城市局部回暖，三四线城市深度调整"的分化格局，政策效果在不同能级城市间差异显著 [4] - 国务院常务会议指出要优化现有政策，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳 [4] - 京沪等一线城市若外围区域取消限购，可能释放10%以上的新增购房需求 [6] 需求激活与供给优化 - 激活需求方面，建议通过税收优惠、住房公积金支持等方式降低"卖旧买新"成本，促进二手房交易 [6] - 优化供给方面，下半年将在新建商品房、老旧小区改造和保障性住房建设方面落实"好房子"国家标准 [5] - 58安居客研究院调研显示，61.6%的购房者将"居住舒适度"作为购房首要因素 [8] 房企风险与转型方向 - 出险房地产企业债务重组重整进展加快，融创、富力、中梁、金科等10多家房企债务重组或重整获批 [6] - 构建房地产发展新模式是行业高质量发展的治本之策，"好房子"建设是提升住宅品质、引领行业转型的重要抓手 [7][8] - 租购并举、"市场+保障"体系、现房销售等基础性制度需要配套完善，烟台、昆明等地已在土地出让环节设置现房销售条件 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对 2025 年 6 月 26 日期货主力合约行情走势作出预测，股指期货、白银、镍、锡、工业硅、碳酸锂、焦煤、氧化铝、纯碱、甲醇、天然橡胶期货将偏强震荡，原油、燃料油、豆粕、螺纹钢、铁矿石期货将偏弱震荡，十年期国债、三十年期国债、黄金、铜、铝、玻璃期货将震荡整理 [2][3][4][5][7] 各目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，给出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约 T2509、三十年期国债期货主力合约 TL2509、黄金期货主力合约 AU2508、铜期货主力合约 CU2508、铝期货主力合约 AL2508、玻璃期货主力合约 FG509 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [3][5] - 白银期货主力合约 AG2508、镍期货主力合约 NI2508、锡期货主力合约 SN2508、工业硅期货主力合约 SI2509、碳酸锂期货主力合约 LC2509、焦煤期货主力合约 JM2509、氧化铝期货主力合约 AO2509、纯碱期货主力合约 SA509、甲醇期货主力合约 MA509、天然橡胶期货主力合约 RU2509 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [3][4][5][7] - 螺纹钢期货主力合约 RB2510、铁矿石期货主力合约 I2509、原油期货主力合约 SC2508、燃料油期货主力合约 FU2509、豆粕期货主力合约 M2509 大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [4][5][7] 宏观资讯和交易提示 - 国内资讯涉及国务院领导表态、政策发布、部门行动等，如李强表示拥抱经济全球化，商务部推进外商投资企业境内投资信息报告试点 [8][9] - 国际资讯涉及特朗普言论、美联储表态、北约协议等，如特朗普称将与伊朗谈核协议，鲍威尔表示经济形势不确定 [9][10] - 商品期货相关信息显示 6 月 25 日国际油价窄幅震荡、贵金属期货收涨、伦敦基本金属多数上涨等 [11][12] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 6 月 25 日，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约偏强震荡上行，中短线、短线继续上行走强，上行空间打开 [13][14][15] - 预期 2025 年 6 月，IF、IH、IC、IM 主力合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；6 月 26 日，股指期货将偏强震荡，给出各合约阻力位和支撑位 [19] 国债期货 - 十年期国债期货主力合约 T2509 6 月 25 日小幅震荡下行，短线继续下行压力轻微增大；预期 6 月 26 日大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [40][42] - 三十年期国债期货主力合约 TL2509 6 月 25 日偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大；预期 6 月 26 日大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [45][46] 黄金期货 - 6 月 25 日，黄金期货主力合约 AU2508 小幅震荡上行，短线初步止跌小幅反弹，反弹乏力 [47] - 预期 2025 年 6 月，主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；6 月 26 日，主力合约大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [47] 白银期货 - 6 月 25 日，白银期货主力合约 AG2508 偏弱震荡，短线继续下行压力轻度增大 [54] - 预期 2025 年 6 月，主力连续合约大概率震荡偏强，将创下上市以来新高，给出阻力位和支撑位；6 月 26 日，主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [54] 铜期货 - 6 月 25 日，铜期货主力合约 CU2508 小幅震荡上行，短线继续小幅反弹走高，反弹乏力 [59] - 预期 2025 年 6 月，主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；6 月 26 日，主力合约大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [59] 铝期货 - 6 月 25 日，铝期货主力合约 AL2508 小幅震荡上行，短线止跌小幅反弹，反弹乏力 [64] - 预期 2025 年 6 月，主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；6 月 26 日，主力合约大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [64] 氧化铝期货 - 6 月 25 日，氧化铝期货主力合约 AO2509 小幅震荡上行，短线止跌小幅反弹走高 [69] - 预期 2025 年 6 月，主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；6 月 26 日，主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [69] 镍期货 - 6 月 25 日，镍期货新主力合约 NI2508 震荡上行，短线继续反弹走高 [74] - 预期 2025 年 6 月，主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；6 月 26 日，主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [74] 锡期货 - 6 月 25 日，锡期货新主力合约 SN2508 小幅偏弱震荡，短线继续下行压力轻度增大 [76] - 预期 2025 年 6 月，主力连续合约大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位；6 月 26 日，主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [76] 工业硅期货 - 6 月 25 日，工业硅期货主力合约 SI2509 震荡上行，短线继续反弹走高 [80] - 预期 6 月 26 日，主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [81] 碳酸锂期货 - 6 月 25 日，碳酸锂期货主力合约 LC2509 小幅震荡上行，短线继续小幅反弹，反弹乏力 [81] - 预期 6 月 26 日，主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [81] 螺纹钢期货 - 6 月 25 日，螺纹钢期货主力合约 RB2510 小幅偏弱震荡，短线继续下行压力轻微增大 [85] - 预期 2025 年 6 月，主力连续合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；6 月 26 日，主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [85] 热卷期货 - 6 月 25 日，热卷期货主力合约 HC2510 小幅震荡下行，短线继续下行压力轻微增大 [91] - 预期 6 月 26 日，主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [92] 铁矿石期货 - 6 月 25 日，铁矿石期货主力合约 I2509 小幅偏弱震荡，短线继续下行压力轻度增大 [94] - 预期 2025 年 6 月，主力连续合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；6 月 26 日，主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [94] 焦煤期货 - 6 月 25 日，焦煤期货主力合约 JM2509 偏强震荡上行，短线止跌发力反弹走强 [98] - 预期 6 月 26 日，主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [98] 玻璃期货 - 6 月 25 日，玻璃期货主力合约 FG509 小幅震荡上行，短线继续小幅反弹走高，反弹乏力 [99] - 预期 6 月 26 日，主力合约大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [99] 纯碱期货 - 6 月 25 日，纯碱期货主力合约 SA509 小幅震荡上行，短线初步止跌，小幅反弹走高 [101] - 预期 6 月 26 日，主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [101] 原油期货 - 6 月 25 日，原油期货主力合约 SC2508 偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大 [103] - 预期 2025 年 6 月，主力连续合约大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位；6 月 26 日，主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [103] 燃料油期货 - 6 月 25 日，燃料油期货主力合约 FU2509 震荡下行，短线继续下行压力增大 [107] - 预期 6 月 26 日，主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [108] 甲醇期货 - 6 月 25 日，甲醇期货主力合约 MA509 小幅震荡上行，短线初步止跌企稳，小幅反弹走高 [108] - 预期 6 月 26 日，主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [108] 天然橡胶期货 - 6 月 25 日，天然橡胶期货主力合约 RU2509 震荡上行，短线初步止跌企稳反弹走高 [110] - 预期 6 月 26 日，主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [110] 豆粕期货 - 6 月 25 日，豆粕期货主力合约 M2509 震荡下行，短线继续下行压力增大 [111] - 预期 6 月 26 日，主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [111]