CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-07-02甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 甲醇2509： 1、基本面：港口月内空单回补，短期太仓现货或相对坚挺，然边库跟涨乏力，且随着部分内地货量持续流入港口套利， 或对港口市场存一定冲击，随着逼仓结束，港口高位回落概率大。内地方面，业者心态分歧严重，传统下游高温淡季以 及内地甲醇开工仍然高位，部分业者心态稍显谨慎。但同时当前产区工厂库存偏低，以及七月份甲醇装置检修集中，供 应端或将缩量，以及经过近期的回调之后当前价位下后期下跌空间有限，部分贸易商仍有一定的持货意愿不排除做多可 能，对内地价格有托底作用，预计本周内地价格震荡调整。需持续关注下周美国与伊朗会谈情况及外盘装置变化等 ...

焦炭日报 研究中心黑色团队 2025/7/2 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 同比 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 同比 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 山西准一湿熄 | 1153.65 | 0.00 | 0.00 | -129.81 | -40.84% 高炉开工率 | 90.83 | | 0.04 | 0.14 | 1.19% | | 河北准一湿熄 | 1375.00 | 0.00 | 0.00 | -150.00 | -37.21% 铁水日均产量 | 242.29 | | 0.11 | 0.38 | 1.19% | | 山东准一干熄 | 1330.00 | 0.00 | 0.00 | -130.00 | -40.36% 盘面0 5 | 1463.5 | -41.50 | 23.00 | 104.00 | -37.20% | | 江苏准一干熄 | 1370.00 | 0.00 | 0.00 | -130.00 | -39.65% 盘面0 9 | 1398 | ...

报告核心观点 - 6月交易类指标环比回升，市场交易情绪从阶段底部逐步升温，资产联动指标、市场配置指标指向市场向上的潜在空间依然较大，投资者行为方面，回购规模环比收窄，产业资本净减持幅度走阔，3资金主体指标整体出现回升迹象 [2] 大类资产联动指标 - 股债相对收益率：截至2025年6月30日，两种形式的股债相对收益率均处于历史较为极端水平，代表股票资产当前相比于债券资产的性价比较高，表明经济复苏的信心仍处低位 [10] - 持有股债收益差：2025年6月30日，持有股债收益差为1.18%，历史分位数为24.40%，当前股债收益差仍处于较低状态，具备上行空间 [13] - ERP：截至2025年6月30日，ERP在3.39%水平，与25年4月初相比回落，但依然位于一倍标准差3.46%附近，当前分位为79.4% [16] 市场配置指标 - 估值水平：大部分宽基指数PE估值历史分位数位于50%以上及附近水平，创业板指估值较低，2025年6月30日，Wind全A的动态市盈率为19.9，历史分位数58.9% [17] - 估值分化程度：截至2025年6月30日，全A估值变异系数为0.840，长周期历史中位数为0.793，目前处于77.3%分位数，接近22年4月的位置0.884 [21] 市场交易/情绪指标 - 换手率：2025年6月30日，万得全A日频换手率的20日平均水平报1.50%，相较于上月呈现上升趋势，历史分位数为72.60% [25] - 月频最大日成交额占前高比例：2025年6月该比例为47%，与上月相比有所回升，历史中位数为44% [28] - 行业趋势指标：2025年6月为90%，处于历史较高水平，环比持平，指标水平中等偏上 [31] - 个股趋势指标：截至2025年6月30日，50周上方的个股比例为79.87%，较上月末回升，处于中等偏上位置 [34] 投资者行为 - 股东回购：2025年6月至今回购规模较5月回落，至126.12亿水平 [4] - 产业资本增减持：2025年6月净减持194.75亿元，较上月净减持幅度走阔 [4] - 3资金主体：2025年6月30日指标报0.21，较上月值回升，融资余额、国际中介、新成立基金份额指标均上涨 [4]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-07-02燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：亚洲低硫燃料油市场结构小幅走弱，船用燃料油现货溢价周环比下跌18.5%。贸易消息人士称， 由于流入新加坡地区的套利供应减少，市场进一步的潜在下行空间可能有限；高硫燃料油炼油利润率走弱 可能会重新激发地区炼厂对残渣级油品的原料需求；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油为417.53美元/吨，基差为91元/吨，新加坡低硫燃料油为512.5美元/吨，基差 为181元/吨，现货升水期货；偏多 3、库存：新加坡燃料油6月25日当周库存为2274.9万桶，减少15万桶；中性 4、盘面：价格在20日线下方，20日线 ...

美棉报告多空交织，郑棉延续震荡 棉花月报 202506 正信期货研究院—农产品小组 23 主要观点 行情回顾 基本面分析 1目录 CONTENTS PPT模板：www.1ppt.com/moban/PPT素材：www.1ppt.com/sucai/ PPT背景：www.1ppt.com/beijing/PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cnPPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP供需双弱，主力基差中性，短期PP2509预计震荡走势，日度K线关注7000附近支撑与7140附近压力；7月初PP停车装置较多，产量、产能利用率预计有所下降；中长期看，新产能投放带来的供应压力依然存在，下游淡季氛围浓厚，制品订单下降为主，PP下游开工率或延续小幅下滑趋势；海外需求季节性偏弱，支撑有限；成本方面，地缘因素影响减弱，全球需求增长相对疲软给到国际油价一定压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价7044元/吨，环比-26元/吨；1月合约收盘价6996元/吨，环比-16元/吨；5月合约收盘价6980元/吨，环比-19元/吨；9月合约收盘价7044元/吨，环比-26元/吨 [2] - 成交量210887手，环比-7959手；持仓量423329手，环比-2430手 [2] - 前20名持仓买单量405787手，环比-4266手；卖单量473458手，环比-4681手；净买单量-67671手，环比+415手；仓单数量7404手，环比0手 [2] 现货市场 - PP（纤维/注塑）CFR东南亚中间价909美元/吨；PP（均聚注塑）CFR远东中间价879美元/吨，环比+25美元/吨；PP（拉丝级）浙江完税自提价7220元/吨 [2] 上游情况 - 丙烯CFR中国796美元/吨，环比-5美元/吨；丙烷远东到岸价（CFR）549美元/吨，环比-9美元/吨 [2] - FOB石脑油新加坡61.72美元/桶，环比+0.38美元/桶；CFR石脑油日本572.75美元/吨，环比+3美元/吨 [2] 产业情况 开工率：聚丙烯（PP）石化企业周度为79.3%，环比-0.54% [2] 下游情况 - 聚丙烯平均开工率日度为49.05%，环比-0.58%；塑编开工率43.2%，环比-0.36%；注塑开工率55.43%，环比-0.35% [2] - BOPP开工率60.41%，环比0%；PP管材开工率36.6%，环比+0.54%；胶带母卷开工率48.95%，环比-0.59% [2] - PP无纺布开工率36.28%，环比-0.37%；CPP开工率56.38%，环比-0.62% [2] 期权市场 - 历史波动率20日为13.61%，环比-0.1%；40日为12.27%，环比+0.04% [2] - 平值看跌期权隐含波动率为10.37%，环比-0.42%；平值看涨期权隐含波动率为10.37%，环比-0.42% [2] 行业消息 - 6月20日至26日，国内聚丙烯产量78.92万吨，较上一周期涨幅0.23%；聚丙烯平均产能利用率79.30%，环比下降0.54% [2] - 6月20日至26日，国内聚丙烯下游行业平均开工下降0.58个百分点至49.05% [2] - 截至6月25日，中国聚丙烯商业库存总量在78.58万吨，较上期跌3.47万吨，环比跌4.23% [2] - PP2509震荡偏弱，终盘收于7044元/吨；供应端，上周镇海炼化新产能投放，同时检修装置影响有所上升 [2] - 需求端，上周PP下游平均开工率环比-0.58%至49.05%；库存方面，上周PP商业库存环比-4.23%至78.58万吨，处于近三年同期中性水平 [2]

7月基本面料再度转弱， 双焦反弹恐难持续 煤焦月度报告 20250701 正信期货研究院 黑色小组 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 | 版块 | 关键词 | 主要观点 | | --- | --- | --- | | 焦炭 | 价格 | 6月期货低位反弹，7月恐再走弱；现货第三轮、第四轮提降落地，7月已有两轮提涨预期 | | | 供给 | 焦企因环保压力，供应有所下滑 | | | 需求 | 铁水先降后增，维持高位，后续预计下滑速率较慢；投机情绪有所好转，出口利润小幅回升，建材成交维持低位 | | | 库存 | 全环节降库为主，总库存下降 | | | 利润 | 吨焦盈利压缩，焦炭盘面利润回落 | | | 基差价差 | 焦炭09升水扩大，9-1价差震荡运行 | | | 总结 | 焦炭方面，四轮提降落地，原料煤企稳部分反弹，焦企盈利压缩，供应维持小幅缩减状态。铁水微增，部分钢厂开始恢复正 常采购节奏，多数刚需采购；部分投机需求进场分流货源。 | | | 价格 供应 | 6月期货低位反弹，7月恐再走弱；现货走弱为主，近期部分煤种小幅反弹 6月产地煤矿停 ...

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化工日报 | 2025-07-01 港口库存大幅下降，但本周可能回升 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4267元/吨（较前一交易日变动-4元/吨，幅度-0.09%），EG华东市场现货价4335 元/吨（较前一交易日变动-5元/吨，幅度-0.12%），EG华东现货基差（基于2509合约）64元/吨（环比-3元/吨）。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-79美元/吨（环比-3美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为17元/吨（环比-20 元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为54.5万吨（环比-7.7万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为50.6万吨（环比-3.1万吨）。上周主港实际到货总数6.7万吨，到港量偏少，港口库 存去库较多；本周华东主港计划到港总数15万吨，集中到港下港口库存可能再度回升。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内供应端陆续恢复，短期供需结构依旧表现良性去库，但是仓单陆续注销流出 后场内可流转现货将得到一定补充；海外供应方面，近期海外装置逐步重启，供应预期宽松，7月初外轮到货集中。 需求端现实坚挺，但几家瓶片大厂7 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂增产提升供应压力，需求端整体需求低于历史平均水平且复苏乏力，成本端原油走弱支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3529 - 3599区间震荡 [8][10][15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%，本周样本产能利用率32.778%，环比增0.599个百分点，样本企业出货、产量增加，装置检修量减少，下周或增加供给压力 [8] - 需求端重交、建筑、道路改性沥青及防水卷材开工率低于历史平均水平，仅改性沥青开工率高于历史平均水平，整体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 -441.76元/吨，环比增13.60%，周度山东地炼延迟焦化利润1035.1614元/吨，环比增29.22%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 基差方面，06月30日山东现货价3805元/吨，09合约基差241元/吨，现货升水期货 [11] - 库存方面，社会库存134.6万吨，环比减0.51%，厂内库存71.9万吨，环比减3.61%，港口稀释沥青库存23万吨，环比减8.00%，均持续去库 [11] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓净多，多增 [11] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13][14] 沥青行情概览 - 展示了昨日各合约行情，包括价格、涨跌幅、周度库存、开工率、产量、出货量、利润等数据变化 [18] 沥青期货行情 - 包含基差走势、主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势等图表及相关分析 [20][25][27][30][34] 沥青现货行情 - 展示山东重交沥青走势等各地区市场价走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析包括沥青利润、焦化沥青利润价差走势 [40][43] - 供给端涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等情况 [46][48][51][55][58][61][63] - 库存方面有交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等情况 [66][70][73] - 进出口情况包括沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [76][79][81] - 需求端涵盖石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设、机械需求等）、沥青开工率（重交、按用途分等）、下游开工情况等 [82][85][88][92][97][100][102] - 给出月度沥青供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、库存、下游需求等数据 [107]