政策变动核心影响 - 美国自8月29日起正式暂停对价值800美元及以下入境包裹的免税待遇，标志着“低价直邮+免税”模式的终结 [2] - 政策变动导致跨境电商卖家面临关税上升和利润空间被压缩的压力 [2] 3C电子产品卖家应对策略 - 政策导致公司关税成本直接跃升约25%，以一款键盘为例，硬成本增加近20美元 [2] - 公司尝试将部分产品价格上调15%，但导致销量立刻下滑30%多，库存周转变慢 [2] - 公司利润率从25%降至个位数，盈利压力巨大 [2] - 公司采取调整供货量和集中消化FBA库存的初步措施，但与工厂协商降价空间有限 [3] - 为寻求新增长点，公司转向欧洲市场，重点布局德国和法国 [4] - 欧洲市场月均销量增长率保持在25%以上，且因避免价格战，平均利润率不断提高 [4] - 欧洲市场的主要挑战在于各国VAT税率、申报流程的复杂性以及CE认证等合规要求 [4] - 公司未来投入重心将在欧洲市场，同时关注但暂不急于进入东南亚市场 [5] 创意家居日用品卖家应对策略 - 美国关税豁免取消导致公司订单量断崖式下跌，政策变动后两个月内营收下滑超过50% [6][7] - 公司尝试拓展新线上渠道和开发新品效果不理想，尝试美国海外仓备货则面临SKU多导致的滞销和资金压力 [7][8] - 公司基于自身能力选择拓展拉美市场，特别是墨西哥和巴西，因其电商正处于爆发前夜且竞争相对缓和 [10] - 拉美市场物流基础设施薄弱，配送时间长且不稳定，延误率高影响客户体验 [10] - 公司对产品进行本地化调整，如采用色彩鲜艳的设计，并推出适应炎热气候的轻薄透气家居纺织品 [10] - 巴西市场表现突出，月环比增长能达到30%以上，业务发展超出预期 [12] - 公司计划未来半年在拉美增加SKU并尝试拓展线下渠道 [13] 行业战略转向 - 跨境电商卖家普遍采取“不把鸡蛋放在一个篮子”的策略，将目光瞄向欧洲、拉美等新市场 [2] - 行业从单纯的成本控制转向寻找新的增长点以解决根本问题 [4][9]

公司战略规划 - 公司以对内投资为主 持续挖掘优质标的 择机开展投资并购 培育拓展新领域业务 增强企业竞争力和抗风险能力 [2] - 致力于从传统食品现代化制造企业向传统食品现代化研发生产和销售平台型企业转型 [2] 数字化转型进展 - 空港子公司试点完成SAP ERP管理系统上线工作 [3] - 上半年建立智能化生产数据中台 开展关键用户及全员培训 完成数据迁移和切换方案制定 [3] - 下半年将实现生产计划全链条管理的精细化监控和追踪 细化产品成本核算与经营分析 [3] 销售渠道拓展 - 电商渠道通过直播小红书及视频号引流 收入同比增长22% [4] - 直营渠道在天津重要交通枢纽综合社区及市中心重点商圈新开设5家直营店 [4] - 6月底在外埠市场新设河北子公司 通过细化店铺运营管理提升服务和顾客体验 [4] - 成立海外事业部 筹备出口业务资质认证 子品牌王记麻花已取得HALAL国际认证 [4] 营销策略与产品创新 - 针对国庆中秋双节及双十一营销节点 推出天蕴津彩系列产品包括特色伴手礼和中秋月饼系列礼盒 [5] - 品牌宣传与天津文旅消费热点结合 线上多平台联动引流 线下在旅游景区重点商圈开展营销活动 [5] - 产品传承国家级非物质文化遗产制作技艺 注重与新食品元素结合不断创新 [6] - 多款月饼新品及中秋礼盒已上市 品类丰富受到消费者喜爱 [6] 市场拓展模式 - 计划以开设品牌直营店为主 电商与经销相结合方式开拓全国市场 [6] - 电商业务增长显著 未来将重点提升电商竞争力 [6]

公司概况与市场地位 - 公司是专业从事暖通家居产品和暖通零配件研发及生产销售的企业 产品包括卫浴毛巾架和暖通零配件两大系列 [4] - 公司拥有年产超过200万套卫浴毛巾架的生产能力 产品销往全球60多个国家和地区 是欧洲暖通市场卫浴毛巾架产品的主要供应商之一 [1][5] - 公司2024年营收达10.5亿元 归母净利润1.18亿元 是电热毛巾架出口全球龙头 [4][8][10] 技术研发与认证 - 公司拥有境内专利662项 其中发明专利87项 境外专利74项 具备全自动冲孔翻边技术等多项核心制造技术 [4] - 公司作为主编单位起草国内首个电热毛巾架团体标准 并被授予"中国电热毛巾架领先智造科技产业化基地"称号 [5] - 主要产品通过CE、UKCA、FCC、NSF、WRAS、ACS等认证 具备进入欧洲、北美等市场的主要资质 [5] 财务表现与增长趋势 - 公司营收从2022年7.62亿元增长至2024年10.5亿元 复合增速达17.36% [8] - 归母净利润从2022年0.93亿元增至2024年1.18亿元 复合增速12.57% 扣非归母净利润复合增速达19.92% [10] - 2025年上半年营业收入5.05亿元 同比增长7.53% 归母净利润0.6亿元 同比大幅增长35.53% [12][14] 产能与利用率 - 卫浴毛巾架产能利用率从2022年79%提升至2024年103.05% 暖通零配件产能利用率从69.06%提升至90.58% [24] - 公司目前拥有年产210万套卫浴毛巾架和1000万套暖通零配件的产能 [24] - IPO募资将用于新增100万套毛巾架年产能并实现产线自动化升级改造 [2] 市场机遇与扩张策略 - 欧洲市场卫浴毛巾架占有率从2012年10.85%上升至2023年13% 德国、意大利市场占比达20% [15] - 全球阀门及配件消费市场容量预计为932亿美元 中国城镇化率从2012年53.1%增长至2024年67% [20] - 公司重点开拓北美、东欧市场 已与Costco、沃尔玛等全球知名商超合作 并积极布局国内市场线上线下一体化销售 [20][21][23] 客户与合作伙伴 - 与翠丰集团、塔维博金集团、沃斯利等欧洲知名建材产品批发商合作时长均达5年以上 [6] - 在国内与碧桂园、世茂、金地、富力等房地产企业开展战略合作 覆盖精装房市场 [21][23] - "艾芬达"品牌多次获得天猫、京东双十一电热毛巾架产品销售冠军 [6]

技术研发与产业升级 - 广脉科技将5G-A和6G作为技术布局重点 承接多个5G-A项目并实现关键技术规模应用 包括为运营商开发智能关断及能耗管理系统以降低5G网络运营成本[1] - 广脉科技算力服务业务覆盖基础设施与运营服务 承接多个GPU集群与智算服务项目 布局全国算力网络[1] - 广脉科技在高铁信息化领域扩大公网覆盖和改造维护份额 实现专网通信重大突破[1] - 星图测控专注于商业航天领域 计划明年发射太空感知星座试验星并逐步完成骨干星座组网 所有关键环节自主完成包括预研、仿真验证与测运控管理[1] - 星图测控提供按轨计费和年度一体化服务两种商业化模式 将AI技术用于星座管控和太空态势感知 与中国星网在卫星仿真和健康管理方面开展合作[1] - 星辰科技以电力电子和电机驱动与控制为核心技术 从单一部件供应商发展为综合解决方案提供商 服务于新能源和工业控制领域[2] - 骏创科技在新能源车三电领域积累精密注塑与轻量化经验 相关技术适用于机器人等智能化装备 具备电子化智能化产品配套研发及制造能力[2] 绿色转型与产能布局 - 国航远洋开工建造4艘甲醇双燃料散货船及2艘绿色低碳船舶 预计2025年底绿色低碳船舶运力占比进一步提升[2] - 国航远洋上线智能船舶数据对接平台 推进十项数字化研发项目以优化全球航线网络资源配置[2] - 骏创科技北美子公司完成产能建设 利用率显著提升[2] - 荣亿精密在越南设立子公司 为未来扩产和国际产能灵活调整奠定基础[3] 财务表现与成本管控 - 荣亿精密上半年汽车类产品销售收入同比增长98.75% 新能源汽车零部件占比提升至37.83%[3] - 广脉科技资产运营服务业务收入同比增长29.20% 部分项目进入服务期后收入逐步释放[3] - 星辰科技上半年严控销售与管理费用 提高人均效率和资金使用效率 财务费用同比下降4.73%[4] - 荣亿精密上半年净利润同比大幅减亏 持续开发新客户并加强成本管控[4] - 骏创科技通过零件由委外转自制和强化供应链议价等措施管控成本 应对北美产能爬坡阶段固定成本上升压力[4] 市场拓展与战略转型 - 星辰科技风电变桨产品响应市场需求 成为新利润增长点[2] - 荣亿精密从3C向汽车及新能源汽车零部件转型 液冷精密件等新产品进入量产阶段并配合客户进行技术优化[3] - 国航远洋预计下半年航运市场季节性回升 费率稳定和新增绿色船舶投运有望推动盈利上行[4] - 广脉科技未来通过业务落地和业绩释放赢得市场认可 不排除通过收购实现外延增长[3]

产能利用情况 - 公司当前产能利用率较去年有所提高 [1] 市场拓展策略 - 公司深耕老客户并持续迭代产品以增强客户粘性 [1] - 公司大力拓展新客户并以高竞争力产品及服务撬动需求 [1] - 公司积极开拓卫星通信等新业务领域寻求更多增长点 [1]

财务表现 - 上半年营业收入同比增长35.95% [2] - 净利润同比下降 [2] - 市场竞争激烈导致部分业务销售利润率下降 [2] 管理措施 - 加强内部管理以降低运营成本 [2] - 提高产品竞争力并优化产品结构 [2] - 持续关注股东减持计划实施情况 [2][3] 研发创新 - 上半年持续加大研发投入 [3] - 通过技术创新提升企业竞争力 [3] - 不断拓展产品应用领域 [3] 战略规划 - 积极拓展海外市场 [3] - 聚焦技术创新与市场拓展双轮驱动 [3] - 巩固防火类特种电缆行业领先地位 [3] - 向石油化工等领域拓展新市场 [3] 业绩展望 - 坚持既定发展战略 [3] - 管理层高度重视业绩提升 [3] - 通过新产品开发和技术创新提升全年业绩 [3]

财务表现 - 2025财年第二季度全球净营收同比增长7%至25亿美元 [1] - 国际业务净营收同比增长22% 美洲市场净营收同比增长1% [1] - 中国内地市场净营收同比增长25% 按固定美元计算增长24% [1] - 美洲市场可比销售额下降4% [1] - 毛利率 营业收入和营业毛利率均出现下降 [1] - 每股收益超出预期 但总体营收未达公司指引 [1] 运营数据 - 第二季度末库存总额17亿美元 较2024财年同期14亿美元增长21% [2] - 当季在中国内地新开设5家门店 [1] - 2025年计划在美洲市场新开约15家门店 其中近一半位于墨西哥 [1] - 国际市场拓展中以中国为新店布局重点 [1] 业绩展望 - 2025财年第三季度净营收预计24.7-25亿美元 同比增长约3%-4% [2] - 第三季度每股摊薄收益预计2.18-2.23美元 [2] - 2025财年全年净营收预计108.5-110亿美元 增长约2%-4% [2] - 全年每股摊薄收益预计12.77-12.97美元 [2] 战略措施 - 采取必要措施优化商品组合并加速业务发展 [1] - 通过多样化活动与体验提升品牌知名度 [1] - 坚持稳健财务管理并在具备增长潜力领域进行战略投资 [1] - 正应对包括关税上调在内的行业性挑战 [1]

**佩蒂股份电话会议纪要关键要点分析** **一 公司财务与运营表现** * 二季度营收受关税影响下降14-15% 但出货量吨数降幅较小 仅几个百分点[2] * 毛利率受益于成本管控 原材料稳定 柬埔寨生皮处理能力提升及越南盾贬值而上涨[2] * 销售费用全年预计维持在30%左右 根据重点时间节点集中投放[3] * 2025年上半年国内自主品牌业务亏损约1,400多万元 预计销售规模达到七八亿元时可实现盈亏平衡[18] * 2025年中期分红接近50% 共分配8,000多万元 现金流充足[19] **二 产能扩张与布局** * 计划2025年底前越南工厂增产2000吨 2026年底前柬埔寨增产3,000吨 总产能超3.1万吨[2][6] * 新增产能主要用于宠物零食 拓展欧洲 南美等新市场[2][6] * 越南工厂可供货美国和本地 柬埔寨目前仅供美国[2][6] * 新西兰工厂年产能4万吨 是亚太地区单线规模最大的质量产线[3][15] * 国内温州和江苏工厂保留部分产能 因客户可消化高毛利产品关税及东南亚工厂新工艺不成熟[16][17] **三 市场拓展与客户策略** * 未来几年市场拓展重点为美国以外的新市场 包括欧洲 加拿大 南美高收入国家及澳大利亚[2][7] * 通过大型商超合作 参加展会等方式积极拓展客户[8] * 欧洲通过与大型线下商超合作进入其供应链系统[8] * 新西兰工厂客户主要在新西兰本地和澳洲 同时积极拓展欧洲及美国市场[3][15] * 一些美国高端主粮品牌考虑将供应链切换至新西兰[3][15] **四 产品与研发策略** * 烘焙粮新品已获生产许可 线上试销价格较高 有调整空间[9][10] * 针对国内小型犬消费群体 高品质湿粮罐头更具市场潜力[10] * 零食基本完全自主研发 主粮与外部合作较多 未来重点投入主粮方向[13] * 国内自主品牌销售中零食占比较高 同时销售主粮类产品[22] * 好世家品牌定位中端价格区间 主力产品是猫的主食罐头和湿粮 将推出高性价比的冻干零食和主粮[23][26] **五 风险与应对措施** * 美国关税负担较重 国内出口美国关税约50%以上[20] * 东南亚工厂承担部分关税 约7-8个百分点 通过调低出厂价实现[3] * 应对措施包括拓展非美市场 增加新西兰主粮代工业务 发展国内自主品牌[20][21] * 美国出口产品采用成本加成定价机制 每年重新报价 逐步内化关税影响[21] * 客户下单谨慎影响收入端 预计三季度出货量与二季度持平[2][4] **六 其他重要信息** * 线上销售波动较大 天猫旗舰店复购率接近40% 鸭肉干 狗食罐及爵宴产品销量和复购率高[3][12] * 收入绝大部分来自淘天系和京东 小红书和抖音等主要用于品牌宣传和拉新[12] * 新西兰工厂全自动化生产 仅需六七十人即可满足日常运营需求[15] * 爵宴品牌优先推向新零售连锁商超 好世家更适合通过宠物店渠道推广[25][26] * 股权激励费用每年不到1,000万元 对净利润影响不大[19]

业绩相关 - 2025 - 2027年预测收益分别为1亿、4亿、6亿港元[5] - 2025 - 2026年CAPEX预测为4000万、6000万港元[5] - 2025 - 2027年预计年度单位销售为5000、20000、30000辆[5] 合作与业务 - 2025年9月4日信能工程与Key Action订立协议备忘录[4] - 协议业务合作3年期内有效，将磋商签最终协议[6][10] 公司与技术 - 集团从事节能、贷款融资及财务投资业务[9] - 集团获浮动平台电动车充电站专利[9]

业务资质与产品拓展 - 公司及子公司近期获得国内医疗器械注册证5项 化妆品备案1项 授权专利1件 计算机软件著作权1件 [1] - 上述资质取得丰富了公司产品种类 进一步完善体外诊断及消费品等相关产品业务领域 [1] - 知识产权保护体系得到完善 便于进一步提高公司市场拓展能力 [1] 核心竞争力提升 - 公司通过新增资质和知识产权强化了市场拓展能力 [1] - 产品种类丰富和业务领域完善有助于提升公司核心竞争力 [1]