报告行业投资评级 - 推荐车企：吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯 [13] - 建议关注车企：小米集团 [13] - 推荐新势力产业链：H链-沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份；T链-拓普集团、新泉股份、双环传动 [14] - 建议关注新势力产业链：小米链-无锡振华 [14] - 推荐智能化领域：智能驾驶-伯特利；智能座舱-上声电子、继峰股份 [14] - 建议关注智能化领域：地平线机器人 [14] 报告的核心观点 - 2025年5月车市整体稳健，新能源渗透率回升，各地车展集中展开，市场稳中有升，“五一”期间消费者需求集中释放，假期后热度趋于平缓 [5] - 端到端技术推动智驾能力飞跃，智驾平权为核心主线，2025年智驾技术进步有望降低硬件门槛，部分车企有望形成差异化优势并提升份额 [12] - 智能化能力成为车企竞争重要因素，智能驾驶迎来技术、用户接受度和商业模式三重拐点，看好布局领先、周期向上的自主车企 [13] - 电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商获得更多配套，卡脖子技术实现突破，全球化进程加快，看好新势力产业链和智能电动增量 [14] 根据相关目录分别进行总结 重点新能源车企5月交付情况 - 零跑交付45,067辆，同比+148.1%，环比+9.8%，得益于C10、C11产品及性价比优势，B系列新车推出有望提升销量 [4][6] - 小鹏交付33,525辆，同比+230.4%，环比-4.3%，得益于MONA M03性价比优势和产能提升 [4][9] - 理想交付40,856辆，同比+16.7%，环比+20.4%，得益于新品推出，全系产品力与智驾配置提升 [4][7] - 埃安交付26,777辆，同比-33.2%，环比-5.4% [4] - 蔚来交付23,231辆，同比+13.1%，环比-2.8%，智驾技术升级，多款新车上市交付 [4][10] - 极氪交付18,908辆，同比+1.6%，环比+37.7%，极氪007 GT交付超万台，极氪9X预计2025Q3上市 [4][10] - 小米交付超28,000辆，新款SUV YU7预计2025年7月量产，有望延续销售势能 [4][11] 各车企主要车型4月销量占比 - 零跑：C10交付1.0万辆，占23.8%；C11交付0.9万辆，占23.0%；T03交付0.9万辆，占21.9% [6] - 理想：L6交付1.7万辆，占49.4%；L7交付0.8万辆，占23.9% [7] - 小鹏：MONA M03交付1.4万辆，占40.5%；G6交付0.8万辆，占22.2% [9] - 蔚来：ES6交付0.7万辆，占35.6%；ET5T交付0.6万辆，占31.2% [10] - 极氪：极氪7X交付0.5万辆，占33.8%；极氪009交付0.4万辆，占29.2% [10] 各车企新车情况 - 零跑：B01开启盲订，定位15万级轿车；2026款C10于5月15日上市，定位中型SUV，售价12.28万元起 [6] - 理想：L全系列智能焕新版开启订购，L6智能焕新版24.98万元起，L7智能焕新版30.18万元起，L8智能焕新版32.18万元起，L9智能焕新版40.98万元起 [9] - 小鹏：MONA M03智驾版正式上市并开启预订，售价11.98万起，1小时大定12,566辆，Max版占比83% [9] - 蔚来：新款ET5、ET5T、ES6、EC6正式上市并开启交付，新款ET5定位纯电中型轿跑，售价29.8万元起；新款ET5T定位纯电旅行车，售价29.8万元起；新款ES6定位纯电全能SUV，售价33.8万元起；新款EC6定位纯电轿跑SUV，售价35.8万元起 [10] - 极氪：极氪007 GT上月正式上市，定位科技猎装轿跑，交付已超万台；极氪9X定位超豪华SUV，预计2025Q3上市 [10] - 小米：新款SUV YU7预计2025年7月量产，对标特斯拉Model Y [11] 理想汽车充电网络布局 - 截至2025年5月25日，全国已有2,328座理想超充站，充电网络补齐有望帮助其在纯电新产品推出后保持竞争力 [7]

核心观点 - 公司收购小工匠机器人大部分股权，提升机器人关节部件的正向开发能力，智能一体化关节有望应用于智能充电等场景，进一步推进"汽车+AI+机器人"产业化落地 [1] - 2024年公司研发团队扩容及产品价格优化有所增亏，25年有望迎来经营拐点 [1] - 公司侧重于性价比智驾，擅长以低算力芯片实现较好智驾表现，显著受益于当前智驾平权趋势，大众价格带车型智驾增配明显 [1] - 公司的前视一体机、智驾域控等产品有望在奇瑞、吉利、东风、零跑等多个重点客户放量，盈利能力亦高于此前Supervision产品 [1] 收购小工匠机器人 - 公司出资收购苏州小工匠机器人有限公司大部分股份，成为控股股东 [1] - 小工匠成立于2018年，核心产品为智能一体化关节及定制化机械臂，通过收购公司获取了电机、减速器及驱动器等关键零件的正向设计开发能力 [1] - 智能一体化关节在人形机器人总成本中占比或达50%，是机器人领域价值量最高的零部件之一 [2] - 小工匠在智能一体化关节领域积累了精密机械设计加工、电机控制及制造的丰富经验，自研的一体化关节高度集成传感、驱动和控制系统 [2] 智能一体化关节应用前景 - 公司智驾算法与机器人具备同源性，应用场景可横向拓展，智能充电机械臂或是未来的潜在落地场景 [2] - 智能充电需要结合硬件端的机械运动能力和软件端算法控制能力，公司控股小工匠后，有望加速AI+机器人的产业化落地 [2] 主业经营情况 - 2024年公司实现营收11.93亿元，同比+5.50%；其中域控制器营收11.35亿元，前视一体机收入0.58亿元 [2] - 公司综合毛利率为7.28%，同比-2.66pcts，主要系Supervision方案进入中后期 [2] - Supervision方案基于Mobileye的Q5H芯片开发，随着2024年8月极氪推出自研浩瀚智驾，并转向英伟达Orin X芯片，仅入门款车型仍保留Supervision方案 [3] - 自研产品上量有望驱动毛利率回升，25年对公司影响有望明显减退 [3] 自研域控产品 - 公司自研的iDC 100和iDC 300域控营收从1396万元快速增长到9377万元，其中奇瑞汽车贡献营收5917万元 [3] - 公司iFC和iDC多款产品逐步在奇瑞的星纪元、iCAR、捷途等品牌车型放量，预计2025年起奇瑞有望接力吉利，成为公司营收最大增量 [3] 研发投入与团队建设 - 2024年公司期间费用率为29.55%，同比+2.33pcts，其中研发费用率22.49%，同比+4.68pcts [4] - 公司引入原禾多苏州团队负责人蒋京芳担任总裁，并引入超100人高阶算法及量产交付团队，显著强化公司和奇瑞智驾合作深度 [4] - 目前已有iCAR V23、欧萌达、星纪元等多款车型配套，为25年及以后业绩打下坚实基础 [4] 2025年经营展望 - 2025年有望成为公司经营拐点，公司经营理念为"Smart Mobility For Everyone"，符合行业智驾平权趋势 [5] - 公司产品分为iFC前视一体机、iDC域控制器、Supervision域控制器等，其中iFC2.0和iFC 3.0主要实现L2和L2+级别功能 [5] - iDC 100/300/500/510为自研域控产品，基于德州仪器TDA4、地平线J3、瑞萨V4H、地平线J6E芯片打造 [5] - 预计2025年起，公司重点客户奇瑞的iCAR V23、iCAR 05、星纪元等车型放量，助推奇瑞成为公司第一大客户 [6] - 2025年以后的毛利率有望明显改善到中双位数水平，公司有望明显减亏 [6] 盈利预测 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为17.90、28.41、35.41亿元，同比+43.5%、+58.7%、+24.6% [6] - 归母净利润分别为-1.13/0.87/2.21亿元 [6]

报告公司投资评级 - 给予韦尔股份“买进”评级 [7][11] 报告的核心观点 - 得益于汽车领域CIS需求快速增长以及产品结构持续优化，2025年第一季度公司营收增长15%，净利润增长55%，保持高增速；公司拟发行境外上市股份（H股），加快国际化战略及海外业务发展，增强境外融资能力；还计划更名为“豪威集团”以体现产业布局；未来在汽车CIS领域市场份额有望扩张，可穿戴设备和物联网领域对图像传感器需求提升，业绩增长空间可观；目前股价对应2027年PE为23倍，给予“买入”评级 [7] - 2025年车企“智驾平权”战略为摄像头、雷达企业带来增量机会，公司作为国内CIS龙头企业，市占率近30%，产品优势明显，2024年底推出业界首款1200万像素车载传感器强化竞争力，将受益于行业变革；1Q25公司营收和净利润高速增长，综合毛利率提升带动净利润增速加快；维持盈利预测，预计2025 - 27年净利润分别为43.4亿元、55.7亿元和66.3亿元，对应EPS分别为3.57元、4.59元和5.46元，对应当前25 - 27年PE估值分别为36倍、28倍和23倍，给予“买进”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业别为电子，2025年5月27日A股价126.87元，上证指数3340.69，股价12个月高/低为161.96/81.24元，总发行股数和A股数均为1216.95百万股，A股市值1543.94亿元，主要股东虞仁荣持股27.40%，每股净值20.54元，股价/账面净值6.18，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为4.2%、 - 11.1%、36.0% [2] 近期评等 - 2024年8月19日前日收盘89.7元，评等为买进；2024年6月26日前日收盘100.15元，评等为买进；产品组合中半导体设计占比86.5%，元器件代理销售占比13.5% [3] 机构投资者占流通A股比例 - 基金占比13.1%，一般法人占比23.4% [4] 盈利预测 |年度|纯利（百万元）|同比增减（％）|每股盈余（元）|同比增减（％）|市盈率（X）|股利（元）|股息率（％）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|556|-43.9|0.46|-43.9|277.8|0.07|0.06| |2024|3323|498.1|2.73|498.1|46.4|0.22|0.17| |2025F|4344|30.7|3.57|30.7|35.5|0.30|0.24| |2026F|5574|28.3|4.59|28.3|27.7|0.45|0.35| |2027F|6631|19.0|5.46|19.0|22.8|0.60|0.48| [9] 合并损益表 |项目（百万元）|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|21021|25731|31271|40411|49424| |经营成本|16446|18154|21589|27956|34340| |营业税金及附加|33|40|37|48|59| |销售费用|467|557|640|868|1061| |管理费用|623|748|810|881|1077| |财务费用|457|-13|63|211|258| |资产减值损失|-1432|-1432|-180|-250|-350| |投资收益|73|182|1|1|1| |营业利润|667|3271|4765|6131|7306| |营业外收入|26|13|65|65|65| |营业外支出|2|5|5|5|5| |利润总额|691|3278|4825|6191|7366| |所得税|148|-6|482|619|737| |少数股东损益|-12|-39|-2|-2|-2| |归属于母公司所有者的净利润|556|3323|4344|5574|6631| [16] 合并资产负债表 |项目（百万元）|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|9086|10185|11357|11719|13054| |应收账款|4031|3964|4955|5698|5983| |存货|6322|6956|7721|8416|9005| |流动资产合计|20264|21804|23549|25903|29012| |长期股权投资|518|464|464|464|464| |固定资产|2586|3126|3282|3446|3618| |在建工程|904|534|587|558|446| |非流动资产合计|17479|17160|20249|22477|23376| |资产总计|37743|38965|43798|48380|52388| |流动负债合计|9069|7595|7728|6362|3345| |非流动负债合计|7180|7167|7525|7901|8296| |负债合计|16248|14762|15253|14264|11642| |少数股东权益|44|1|-1|-3|-5| |股东权益合计|21451|24201|28545|34119|40750| |负债及股东权益合计|37743|38965|43798|48380|52388| [17] 合并现金流量表 |项目（百万元）|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动产生的现金流量净额|-457|2899|3113|3527|4090| |投资活动产生的现金流量净额|-2665|-2755|-3285|-3815|-3345| |筹资活动产生的现金流量净额|1843|1000|1344|650|590| |现金及现金等价物净增加额|-1279|1144|1172|362|1335| [18]

报告公司投资评级 - 给予韦尔股份“买进”评级 [7][11] 报告的核心观点 - 得益于汽车领域CIS需求快速增长以及产品结构持续优化，2025年第一季度公司营收增长15%，净利润增长55%，保持高增速 [7] - 公司拟发行境外上市股份（H股），加快国际化战略及海外业务发展，增强境外融资能力，还计划更名为“豪威集团”，以更好体现产业布局 [7] - 未来在汽车CIS领域市场份额有望进一步扩张，可穿戴设备领域和物联网领域对图像传感器的需求不断提升，未来业绩增长空间可观，目前股价对应的2027年PE为23倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业别为电子，2025年5月27日A股价126.87元，上证指数3340.69点，股价12个月高/低为161.96/81.24元，总发行股数和A股数均为1216.95百万股，A股市值1543.94亿元，主要股东虞仁荣持股27.40%，每股净值20.54元，股价/账面净值6.18 [2] - 股价一个月、三个月、一年涨跌分别为4.2%、 - 11.1%、36.0% [2] 近期评等 - 2024年8月19日前日收盘89.7元，评等为买进；2024年6月26日前日收盘100.15元，评等为买进 [3] - 产品组合中半导体设计占比86.5%，元器件代理销售占比13.5% [3] 机构投资者占流通A股比例 - 基金占比13.1%，一般法人占比23.4% [4] 财务数据 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年净利润分别为43.4亿元、55.7亿元和66.3亿元，同比增长31%、28%和19%，对应EPS分别为3.57元、4.59元和5.46元，对应当前2025 - 2027年PE估值分别为36倍、28倍和23倍 [11] 合并损益表 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|21021|25731|31271|40411|49424| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|556|3323|4344|5574|6631|[16] 合并资产负债表 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产总计（百万元）|37743|38965|43798|48380|52388| |负债合计（百万元）|16248|14762|15253|14264|11642| |股东权益合计（百万元）|21451|24201|28545|34119|40750|[17] 合并现金流量表 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动产生的现金流量净额（百万元）|-457|2899|3113|3527|4090| |投资活动产生的现金流量净额（百万元）|-2665|-2755|-3285|-3815|-3345| |筹资活动产生的现金流量净额（百万元）|1843|1000|1344|650|590| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|-1279|1144|1172|362|1335|[18] 行业趋势与公司优势 - 2025年比亚迪、吉利、江淮等车厂推出“智驾平权”战略，比亚迪20万以下车型（占比超7成）将全面智能化，L2 + 智驾车辆对摄像头需求近10颗，为相关企业带来增量机会 [11] - 公司作为国内CIS龙头企业，市占率近30%，产品具有分辨率高、传感器尺寸小、弱光性能强、功耗低等优势，2024年底推出业界首款1200万像素的车载传感器，引领行业高端标准 [11] 1Q25业绩情况 - 受益于高端手机、汽车CIS需求提升，1Q25公司实现营收64.7亿元，同比+14.7%；实现净利润8.7亿元，同比+55.3%；扣非后净利润8.5亿元，同比+49.9% [11] - 1Q25公司综合毛利率31%，环比提升2.1个百分点，同比提升3.1个百分点，带动净利润增速加快 [11]

公司调研 - 四维图新接受泰舜资产调研 介绍了智驾平权趋势下中高阶辅助驾驶功能下沉至中低端车型的市场机遇 [1] - 数据合规业务增长显著 2024年智云板块营收22.54亿元 同比增长28.96% [1] - 世界模型已应用于行为预测和轨迹生成 面向OEM及Tier1输出 [1] - 智驾订单需达到一定销量以实现盈利 公司通过提升人效和控制成本改善盈利 [1] - 政策强化监管框架推动行业高质量发展 公司在地图 数据合规等领域有优势 [1] 业务发展 - 杰发科技专注汽车电子芯片设计 SoC和MCU芯片稳定量产 C8025E舱行泊一体芯片发布 [1] - 舱驾一体产品成本中算力芯片占比最高 公司通过规模化采购降低成本 [1] - 2024年人效比约为168万营收每人 同比上涨50%以上 [1] - 公司中标北京市高级别自动驾驶示范区项目 广泛跟进多个城市车路云项目 [1] 财务表现 - 2024年营收增长超12% [1] - 2025年Q1新增300万套基础行车定点及60万套舱泊产品定点 [1] - 有信心实现大幅减亏 [1]

行业趋势 - 智驾平权是行业重要趋势，中高阶辅助驾驶从“增值服务”变为“胜负手”，功能逐步下沉至中低端车型，未来中阶辅助驾驶有望成10万元级车型标配 [2] - 芯片行业受美国出口限制和国际贸易环境影响，车企成本压力增大，倒逼本土企业布局第三代半导体，加速国产芯片认证和上车进程，处于智能化与国产替代双轮驱动发展阶段 [3] 业务前景 - 合规业务增长趋势明确，2024年智云板块营收22.54亿元，同比增长28.96%，主要得益于数据合规板块收入提升，公司深化与云服务商合作 [4] - 智驾业务以“极致性价比”舱驾方案发力“量产主力市场”，盈利受订单构成、成本控制和运营效率影响，公司近3年人效从78万/人提升到168万/人 [6][7] - 芯片业务前景广阔，杰发科技专注汽车电子芯片设计超10年，客户覆盖国内超95%整车厂，SoC芯片出货量达9000万套片，MCU芯片出货量突破7000万颗，发布第五代SoC产品舱行泊一体芯片AC8025AE [9] 技术与产品 - 世界模型相关能力在四维体系内闭环应用，用于关键模块并向OEM及Tier1产品化输出，未来将升级为智能驾驶的数据与模型基础设施提供者 [5] - 舱驾一体产品是软硬一体解决方案，通过加强供应链管理和规模化采购降低物料成本，成本占比最高的是算力芯片 [11] 政策影响 - 工信部整治智驾乱象政策推动行业向高质量发展转型，呈现“监管强化”与“应用创新”双轨并行态势，公司在地图、数据合规、车路云领域有护城河，政策带来机遇 [8] 车路云进展 - 公司是国内最早布局车路云产业的公司之一，中标北京市高级别自动驾驶示范区3.0扩区建设项目，除20个试点城市外，多个城市在进行前期规划，公司将发力北京车路云建设 [13] 业绩展望 - 2024年营收年增长超12%，2024年至2025年Q1新增300万套基础行车定点及60万套舱泊产品定点，公司实施降本增效策略，有信心在2025年大幅减亏 [14]

自动驾驶服务与市场动态 - 特斯拉计划6月在得州奥斯汀推出付费全自动驾驶服务，年底前扩展至其他城市，并筹备在欧洲推出受监管的完全自动驾驶(FSD) [1] - 小马智行、文远与Uber扩大合作，Robotaxi服务全球落地加速，九识及新石器聚焦无人驾驶物流场景 [1] - 2024年高阶SoC市场英伟达份额超30%，中低阶市场地平线份额第一超40%，份额有望持续扩大 [1] 智能驾驶技术趋势 - 2024年城市NOA进入15万—25万元区间，2025年比亚迪推动"智驾平权"，高阶智驾或下沉至10万元级车型 [1] - 2025年15万以下车型城市NOA渗透率将快速提升，中高算力芯片需求持续增长 [1] - 2025年端到端新技术聚焦VLA与世界模型，"车位到车位"智驾功能成为车企竞争焦点，对芯片算力、方案商能力要求更高 [1] 车企SoC芯片布局 - 主流车企布局车载SoC芯片赛道，方式包括自研、合资、战略投资和战略合作 [2] - 车规级芯片从设计到量产需3-5年，先进制程研发投入大，多数车企仍依赖英伟达、地平线等第三方厂商 [2] 地平线机器人(09660) - 公司为少数同时供应芯片+算法的供应商，J6P及HorizonCell提供1120TOPS算力，国内算力第一梯队 [3] - 推出城区NOA智驾方案，产品搭载理想L6Pro、蔚来firefly萤火虫等车型，进入比亚迪、奇瑞、博世等客户 [3] - 2024H1中国OEM高级辅助驾驶解决方案市占率35.9%排名第一，2025年推出HSD发力城区NOA市场 [3] 黑芝麻智能(02533) - 华山系列A1000Pro算力达106TOPS，A2000丰富产品矩阵，合作吉利等OEM，进入银河E8、领克07等车型 [4] - 在中国传统自主品牌乘用车高速NOA、行泊一体智驾解决方案市场位居前三 [4] - 推出跨域计算芯片武当C1200，一汽红旗有望基于C1200打造单芯片智能车控平台方案 [4]

新能源车销量 - 2025年第一季度全球新能源车销量达402万辆，同比增长39%，占全球汽车销售比例的18.4% [1][4] - 国内4月新能源车零售销量90.5万辆，同/环比增长33.9%/-8.7%，渗透率51.5%，同/环比提升7/0.4个百分点 [4] - 自主品牌新能源渗透率72.8%，市场份额72%，豪华/合资品牌渗透率分别为23.5%/6.8% [4] 智能化技术发展 - 智能化是新能源汽车未来核心驱动力，超20家车企接入DeepSeek大模型，新势力车企将"AI汽车公司"定为战略目标 [5] - 2024年L2级辅助驾驶功能在新车中渗透率达57.3%，自适应巡航、车道偏离警示等技术逐步普及 [5] - 智驾产业链表现突出，智能化底盘、域控和传感器等赛道业绩增速超越行业均值，L2.5及以上智驾车型渗透率预计2025年快速提升 [5] 资金流向 - 2025年一季度公募基金加仓最多方向集中在汽车、有色金属、电子等板块，汽车行业超配比例处于历史90%以上高水位 [7] - 机构投资者对汽车行业长期基本面看好，但需警惕超配带来的后续上涨动能不足问题 [7] 行业展望 - 长期看好汽车智能化方向，包括智能驾驶、智能座舱等细分领域 [9] - 中期汽车行业基本面转好势头明显，公募基金加仓方向验证这一趋势 [9]

汽车创新技术展(AITX)定位与特色 - 长期聚焦汽车科技创新生态系统，侧重专业(2P)、商务(2B)和技术创新体系(2E)三大方向 [1] - 在电动化、智能化等新兴技术领域占据主导地位，区别于传统车展 [1] - 设置8大主题展区包括智能网联与未来出行、新能源与动力系统等，展览面积和展商规模预计同比翻倍 [5] - 目标2030年成为规模最大、科技影响力最强的全球汽车创新技术展 [5] 中国汽车产业发展现状 - 2025年前4个月汽车产销量首次双双突破千万大关(1017.5万辆和1006万辆) [3] - 新能源汽车产销量达442.9万辆和430万辆，同比增长48.3%和46.2%，渗透率42.7% [3] - 供应链企业快速发展，上海车展中占比近三分之一，智能化和新能源零部件供应商地位提升 [3] - 已培育比亚迪、宁德时代等世界级企业，产业进入高质量发展新阶段 [3] 汽车技术发展挑战与突破 - 全固态电池仍处研发阶段，存在材料稳定性等科学问题，预计2030年小批量验证，2035年规模化应用 [4] - L3级以上自动驾驶处于技术验证阶段，需实现技术、用户和安全管理的质变性突破 [4] - 行业需重新定义产业底层逻辑和创新坐标，AITX应运而生以引领技术方向 [4] SAECCE 2025与AITX联动亮点 - 构建"1+6+6+X"会议体系，包括100余场专题会议覆盖6大技术领域 [5] - 六大亮点包括沉浸式技术展示、人工智能全链条贯穿、强化国际合作等 [6] - 同期举办技术对接活动，预计200+领先企业参展 [1] 行业战略定位 - AITX定位为年度技术风向标和创新催化剂，将成为全球工程师向往地 [5] - 通过国家战略培育出世界级产业链，现阶段需探寻未来科技发展方向路径 [4][6]

图片来源：视觉中国 近期，新势力车企4月交付成绩陆续公布，零跑继3月首次登顶后，再度蝉联榜首。 今年1月，零跑汽车发布盈利预告称，公司2024年第四季度实现净利润转正，提前一年达成单季度盈利 目标。这标志着零跑汽车成为继理想汽车之后，第二家实现盈利的造车新势力。但需注意的是，零跑 2024年全年净亏损为28.2亿元。 根据其官方微博，零跑4月交付量为41039台，同比增长173%，增速创新高。这种销售势头延续到了本 月，5月前5天，零跑全系订单超18000台，其中5日单日订单便突破3700台。 5月19日，零跑汽车发布2025年第一季度财报，期内，零跑销量为87552台，同比增长162%，营收达百 亿，同比增长187.1%，毛利率14.9%，创历史新高。 在去年四季度单季盈利后，零跑汽车的净利润环比由盈转亏，今年一季度零跑归属母公司净亏损1.3亿 元人民币。但相比2024年同期亏损额10.1亿元，已大幅收窄。 资本市场上，2025年开年以来，零跑汽车港股股价已近乎翻倍，体现出现阶段投资者对其前景仍持积极 态度。 在这轮股价上涨前，零跑曾度过了一段艰难时期。2022年，零跑在"蔚小理"之后成为第四家登陆港股的 ...