广东期货市场发展机遇 - 广东省市区各级部门制定文件提出打造完整期货产业链、建设期货市场风险管理中心、在南沙建设期货产业集聚区或期货小镇等设想 [1] - 广期所落地广州后各类资本和产业主体纷至沓来 [1] - 《南沙金融30条》发布给予南沙及广东期货市场极大鼓舞 [1] 期货产业园定位与价值 - 高标准期货产业园是"期现结合+产融服务+产业赋能"综合性平台和区域大宗商品资源配置枢纽 [1] - 期货产业园将期货市场从金融投资工具转化为可触摸可感知的产业服务载体 [3] - 通过集聚资源优化流程创新服务使价格发现更精准风险管理更高效 [3] 南沙区域发展影响 - 通过产业链要素集聚带动千亿级产业生态推动南沙港向贸易+金融+物流综合枢纽转型 [2] - 吸引国际金融机构和资本进入强化南沙作为粤港澳大湾区金融枢纽核心地位 [2] - 金融创新实践为全国提供可复制可推广经验助力双循环新发展格局 [2] 对制造业的支撑作用 - 帮助广东企业利用期货工具进行风险管理保障原材料及产成品流通稳定性 [2] - 提升关键商品领域议价能力解决贸易强但金融服务滞后痛点 [2] - 推动制造业向高端化智能化升级实现从制造大省向制造强省跃升 [2] 期现一体化服务的战略意义 - 吸引期货交易所在南沙设立交割库增加广东在全国期货市场份额提升区域金融中心地位 [3] - 帮助制造业企业进行价格风险管理稳定原材料成本优化供应链管理 [3] - 带动仓单质押融资期货衍生品创新等金融服务提升金融机构服务能力 [3] - 促进与香港澳门金融合作推动商品流通和资金流动助力大湾区建设 [3] - 吸引国际投资者提高市场国际化程度增强全球大宗商品价格影响力 [3] 未来发展规划 - 以科技赋能+生态协同为核心建设数字化平台建立跨境数据可信共享机制 [4] - 整合期现货市场数据构建覆盖全产业链的大数据中心 [4] - 提供现货贸易撮合基差交易含权贸易智能套保结算支付物流供应链金融等服务 [4] - 帮助企业弥补资金风控信息短板从被动承压转向主动掌控形成产业生态乘数效应 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年经营收入达12,672百万港币 [4] - 期现结合毛利为156百万港币 [5] - 归母净利润实现136百万港币 [5] - 总资产规模为14,472百万港币 [7] - 总负债仅94百万港币 [9] - 总股东权益达到9,176百万港币 [10] - 现金及现金等价物同比增长22%至2,435百万港币 [10] - 经营现金流入同比超5倍增长至1,583百万港币 [10] - 融资活动现金流入同比大幅增长163% [10] 运营效率与资金管理 - 现金周转天数缩短至20天 [13] - 通过降库存和快周转策略加速现金回流 [6] - 积极偿还借款以降低融资杠杆及财务成本 [12] 供应链贸易业务 - 供应链贸易总量不包括合资公司蒙煤销售量483万吨 [5][20] - 国际业务收入占比同比提升8% [14] - 形成国内外市场"双轮驱动"格局 [19] - 期货收益实现近倍数级增长 [21][22] 口岸业务与物流网络 - 在甘其毛都、策克、二连浩特、满都拉四大口岸实现业务量齐增 [23] - 甘其毛都口岸AGV运量同比显著增长 [28][29][30] - 跨境运输量达197万吨 [33] - 入库仓储量为30万吨 [34] - 境内铁路站台作业量达137万吨 [38] 融资与银行合作 - 境内外银行授信额度增加1.65亿港币 [43] - 境外银行授信背对背和前对背额度均增加1亿美元 [43] - 合作银行包括汇丰、工行、广发、中信、光大等多家金融机构 [47] 行业地位与战略展望 - 位列2025年《财富》中国500强第351名 [48] - 贸易类企业排名全国第15位 [48] - 通过深化客户服务、拓展增值业务和严格成本管控应对行业周期性挑战 [48]

钢铁原燃料价格波动与贸易企业困境 - 2022年一季度焦煤价格延续2021年涨势 但二季度在国内"保供稳价"政策下 4月中旬后煤价高位回落 [2] - 铁矿石、焦煤、焦炭价格波动直接影响钢铁产业成本和利润 贸易企业面临采购时价格上涨与销售时价格下跌的双向风险敞口 [2] - 山东惠联集团铁矿石年贸易量约6万吨 传统"低买高卖"模式难以应对价格波动 2021年开通期货账户但缺乏实操经验 [2] - 山东泰丰2022年扩大铁矿石贸易 但矿价持续下行导致库存贬值 初期只能被动承受损失 [3] 企业参与期货市场的初期尝试 - 2022年大商所企风计划重点支持产业企业首次开展期货交易 并联合期货公司开展煤焦钢产业链宣讲 [3] - 山东泰丰2022年4月在铁矿石期货2209合约上对3万吨现货库存进行卖出套保 期货端实现7.52万元收益 弥补现货端35.5万元部分损失 [4] - 山东惠联集团2022年5-7月对2.5万吨铁矿石采购进行买入套保 期现合并后实现约15万元风险管理收益 [5][6] - 和方实业2022年8月对1万吨俄罗斯焦煤进行卖出套保 期货端收益92.9万元大幅弥补现货下跌损失 [6] 期现结合模式的深化发展 - 参与企风计划后 三家企业均扩大期货市场参与度 从简单套保转向运用场内场外、期货期权等复杂工具 [7] - 山东惠联集团将铁矿石套保经验复制到化工品种 和方实业成立专业期现团队 将期货纳入常态化风险管理体系 [7][8] - 企业认知从"期货是投机工具"转变为"经营保险" 操作纪律性和规范性显著提升 [7][8] 企风计划的行业影响与未来方向 - 2019-2024年企风计划累计服务企业超700家 永安期货引导近30家企业参与 覆盖大商所10余品种 [9] - 永安期货推出覆盖采购、库存、销售的全产业链套保方案 助力企业锁定利润和稳定生产预期 [9] - 山东泰丰计划加强期货团队建设 探索多品种策略组合 深化市场参与度 [10]

行业风险管理发展历程 - 2010年前期货套保机遇期产业期货套保占比较低且期现基差安全边际较好 [1] - 2010-2020年期货套保挑战期产业期货套保占比增长导致期现基差安全边际走差 [1] - 2020年后进入风险管理工具发展期期现基差安全边际差成常态且场外期权工具逐步丰富 [1] 大宗商品贸易模式演变 - 贸易模式出现从现货贸易到基差贸易再到含权贸易的变迁 [1] - 期现结合广泛推广推动风险管理理念持续提升 [1] 新时期产业盈利来源 - 产业盈利来源不再完全依赖加工和差价 [1] - 新增盈利来源包括运用套保/基差的利润、优化业务结构利润、风险管理服务利润及策略与工具结合获取的溢价 [1] 企业核心竞争力要素 - 综合经营能力提升、业务模式学习创新和精细化管理水平决定企业未来 [1]

PTA期货国际化进程 - 2025年9月逸盛石化子公司将实现首单PTA保税交割 采用滚动交割模式使货物从工厂直达保税仓库 境外买方凭仓单即可提货 [1] - PTA保税仓单被誉为"国际通行证" 促进货物跨境流动 推动中国期货市场与全球产业链深度融合 [1] - 郑商所2018年推出出口型车（船）板交割制度 以类FOB模式解决跨境交割难题 实现期货规则与海关法规融合创新 [1] 制度创新成效 - 保税交割制度降低境外企业参与成本 吸引来自30多个国家700余名境外交易者开户 [3] - 万凯新材料采用保税仓单交割 提升交付效率并灵活调整仓储布局 形成"20%定金+80%见提单"的国际结算模式 [2] - 出口型保税交割制度为净出口产品探路 为其他期货品种提供借鉴 [1] 企业国际化实践 - 逸盛石化PTA产能从1220万吨增至2190万吨 出口量达100万吨 业务覆盖20多国 提供"期货点价+保税交割+风险管理"综合服务 [6] - 万凯新材料2018-2024年通过套保锁定加工利润 利润波动收窄 成功开拓南美市场 [4] - 厦门国贸石化聚酯链业务规模从40万吨增至280万吨 带动设备制造和工程建设企业出海 [4] 产业链协同发展 - 新凤鸣集团聚酯产能从480万吨扩至885万吨 出口量增3倍 通过PX和短纤期货管理全链条风险 [5] - 中磊化纤通过期货交割3600吨短纤 交割价较现货溢价62元/吨 实现库存压力下的增值 [5] - 物产中大化工借助期货工具 俄罗斯菜油进口量从0增至10万吨 非洲花生进口量突破10万吨 [6] 价格影响力提升 - 郑州期货价格成为国际贸易基准 增强中国企业议价能力 优化国际交付流程 [2] - PTA期货推动聚酯产业链稳健发展 帮助国际客户理解中国定价机制 促进中外供应商合作 [3] - 期货市场输出中国产业链协同标准 使"中国价格"成为全球产业通用语言 [6]

行业背景与培训目的 - 大商所、宁夏证监局等单位联合举办期货衍生品市场服务银川农牧产业高质量发展培训班，旨在普及期货专业知识、分享风险管理案例，提升企业抗风险能力并推动产业转型升级 [1] - 银川作为西北重要农产品生产基地，农牧产业受国际大宗商品价格波动和极端天气影响，价格波动风险加剧，企业经营压力凸显 [2] - 期货市场具有价格发现、管理风险和资源配置功能，通过"保险+期货"等创新模式可为农业生产经营主体提供风险保障 [2] 期货市场现状与作用 - 期货市场成为大宗商品保供稳价的"压舱石"和产业企业稳定经营的"好帮手"，70%以上豆粕和棕榈油、40%豆油现货贸易以大商所期货价格为定价基准 [3] - 大商所通过"农民收入保障计划"等项目累计服务全国农户超180万户次 [3] - 培训重点围绕豆粕、玉米等核心品种，帮助企业掌握风险管理工具应用方法 [3] 实战案例与应用方法 - 豆粕市场波动加剧，传统"赌行情"模式难以为继，需通过基差定价、期权工具实现精细化风险管理 [4] - 2024年全国玉米产量预计2.95亿吨，饲料和深加工需求增长叠加进口渠道收窄，市场供需呈紧平衡态势 [4] - 企业需警惕"套保必盈利"等误区，应立足产业需求制定策略并通过期现统一核算评估效果 [4] 培训效果与未来计划 - 培训课程设计注重实效性，包含基础知识讲解和实战案例，学员与讲师就期权合约选择等实际问题展开讨论 [5] - 部分企业表示将探索"期货定价+订单农业"新模式，推动产业链协同发展 [5] - 大商所将继续深化"产融基地"等服务，推动更多宁夏企业利用期货工具，并搭建跨区域合作平台助力特色农产品对接全国及国际市场 [5][6]

行业概况与市场地位 - 广东是国内重要的油脂油料市场，油脂品种丰富、市场规模大，并形成了具有集群效应的油脂油料产业链 [1] - 广东是国内第二大饲料原料消费市场，饲料年产量持续位居全国前列，其中水产饲料产量更居全国首位 [2] - 区域内物流体系高度发达，港口码头中转能力和运输效率显著优于其他地区，为原料进口及成品流通提供关键支撑 [2] - 产业链下游龙头企业如海大集团、温氏股份等均在广东集中布局，形成了紧密协同的产业生态 [2] 产能与供应格局 - 在供应压力下，油脂行业产能利用率逐年下降，整体开工率长期徘徊在55%以下 [1][3] - 国内油料压榨产能分布呈现国企、外资和民企三足鼎立格局，总量不断扩张但利用率不高 [3] - 我国油菜籽播种面积及产量持续上升，2024年长江流域油菜籽产量突破1600万吨，国内油料产量不断提升对供应形成有力补充 [2] 经营模式转型与金融工具应用 - 粮油市场销售模式正经历结构性变革，传统现货主导格局逐步转向期现结合，以广东市场为例，远期基差销售占比已攀升至60%-70% [3] - 油脂行业利用金融市场进行套期保值的意识不断增强，国内期货期权品种种类和交易规模大幅增加 [3] - 期现结合的经营模式成为核心竞争力，企业利用期货交易锁定压榨利润以规避价格单边波动风险，最远交易可能涉及1年以后的现货购销 [4] - 通过运用期货工具锁定原料采购成本，公司能够规避80%以上的价格波动风险，优化整体经营稳定性 [5] 企业实践与效益 - 中粮油脂通过期现结合模式扩大经营规模，连续多年压榨量位居国内第一，并完善产业布局确立行业领军地位 [4] - 东莞富之源通过期货盘面套保与实物交割结合的操作模式，保障产品销路稳定性与收益可预期性，规避行情剧烈波动风险 [5][8] - 广州晔龙对期货工具的运用从基础套保演变为创新应用，跨品种价差套利、跨期套利等复合策略成为常规操作，期货工具与现货经营融合度显著提升 [6] - 期货套保使广州晔龙的贸易量实现持续增长，帮助企业突破低买高卖的传统盈利范式，通过期货端对冲维持贸易流运转 [6] 基差交易与交割体系 - 目前油脂油料行业的现货交易中，基差交易已成为主流，现货交易双方以标准化期货合约为定价基准，实现风险共担 [7] - 相较于传统一口价模式，基差交易显著提升风险管理稳健性，因波动幅度通常小于单边行情，风险敞口相对可控 [7] - 期货交割体系是期现价格回归的根基，菜系完善的交割体系为相关油脂企业筑起坚固护城河，是企业规避基差风险的重要手段和最后保障 [8] - 东莞富之源成为郑商所菜籽粕期货交割库后，企业抗风险能力显著增强 [8]

产融结合模式发展 - 期货市场成为企业应对风险的核心工具，PTA、PX、瓶片等期货品种覆盖聚酯产业链关键环节，提供价格发现、风险管理与资源配置功能 [1] - 小鼎能源构建"以基差贸易为核心、以风险管理为支撑、以产业链服务为导向"的业务模式，2024年贸易额连续5年创新高 [1] - 公司通过精细化运用期货工具及深度融合产业链上下游，形成"期现联动、风险可控"的发展模式 [1] 聚酯产业链结构性变革 - 2024年原油供需变化驱动产业链价格逻辑转换，地缘政治冲突缓和及OPEC+减产执行力度减弱使原油价格转向区间震荡，下游产品价格波动幅度收窄 [2] - 国内PX产量同比增长12%，PXN加工利润年均值降至300美元/吨以下，产业链利润重心向中下游转移 [2] - PTA和聚酯产能年增速达10%，利润加速向头部集中，PTA加工差波动率降低导致低效装置退出，聚酯端产量增速11%但瓶片加工差维持低位 [2] 小鼎能源业务模式创新 - 公司以基差贸易替代传统"一口价"定价模式，推动产业链价格形成机制透明化、市场化，赋予交易双方灵活定价权利 [3] - 在PTA业务中通过期货市场套期保值锁定成本，2024年PTA期货成交12万手以上，帮助下游工厂降低采购成本 [3] - 在PX业务中将长约采购转换为基差定价合同，通过场外纸货和期货盘面锁定成本，作为郑商所首批PX交割厂库构建全流程期现结合体系 [4] 产业链服务案例 - 针对聚酯企业A的PX采购困境，公司通过纸货与期货盘面转换基差定价头寸，提供后点价服务保障生产连续性 [6] - 为聚酯企业B设计PTA基差贸易方案，在期货市场建立多头头寸锁定价格，相比现货采购节省成本并保障生产计划 [7] 期现结合模式优势 - 增强企业经营自主性，企业可根据市场判断灵活定价 [8] - 提升抗风险能力，有效对冲价格波动风险 [8] - 优化资源配置，促进市场价格发现和定价透明度，推动上下游从"价格博弈"向"价值共创"转型 [8] 未来发展方向 - 公司以产融基地为新起点，持续深耕聚酯产业链，创新服务模式提升能力，推动产业高质量发展 [8]

大连港区位与产业优势 - 大连拥有得天独厚的区位优势，包括终年不冻的天然深水良港和密集的陆地交通网络，形成海陆联运、贯穿南北、横跨亚欧的交通网络 [2] - 大连作为东北亚航运枢纽，拥有百余条国际航线、40万吨级深水泊位，在石化、铁矿石等大宗商品保税贸易领域已实现对日韩的辐射 [2] - 大连是我国重要的石油炼化基地和化工产业基地之一，原油加工能力居国内城市前列，已形成长兴岛、松木岛、大孤山三大石化产业集群 [2] 大连市大宗商品资源配置基地规划 - 《方案》提出依托恒力石化及大石化搬迁改造项目，搭建能源化工大宗商品交易园区，做大做强能源化工品贸易 [3] - 恒力新材料科技产业园项目是大连石化产业延链补链强链的关键项目，一期重点建设260万吨/年功能性聚酯、160万吨/年高性能树脂及新材料等项目 [3] - 《方案》构建"一核两翼三区"发展格局，以大连自贸片区为核心区，沙河口区大宗商品期现结合贸易园区、太平湾大宗商品加工储备园区为两翼 [3] 期货市场赋能与期现结合 - 期货市场的价格信号能引导资金、技术、劳动力等市场要素实现高效流动、合理配置，期现结合有利于吸引生产企业、贸易企业、金融机构集聚 [6] - 金石粮油自2015年起利用豆油期货进行套期保值，公司常规套保比例在85%左右，并致力于推动油脂市场实现全基差交易 [6] - 大商所期转现平台设立恒力交易专区，截至2025年上半年，恒力石化通过该专区累计开展现货交易10.3万吨，联动期货成交4.12万手 [7] 期现生态圈与人才培育 - 沙河口区依托诺德大厦建设大宗商品期现结合贸易园区，目前园区已入驻十余家企业，贸易额超过3亿元 [7] - 大连理工大学和东北财经大学是大商所"百校万才"工程的合作高校，开设"期现结合的企业风险管理人才培养"课程，形成本科硕士全阶段的培养体系 [9] - 期货市场对外开放的加速推进，为大连联动日韩、俄罗斯等东北亚市场创造了新的机遇 [10]

行业转型与创新模式 - 传统贸易模式因上下游利润压缩和竞争加剧而改变，行业探索"金融赋能实体、期现驱动转型"的可持续发展路径 [1] - 金桥化工通过"大手牵小手"模式重塑产业链合作关系，增强产业抵御周期波动能力并构建核心竞争力 [1] - 信息透明化导致贸易商无法通过信息差获利，急需转变贸易模式并升级套保业务 [2] 期现结合与工具应用 - 金桥化工在甲醇期货上市之初即探索期现结合转型，近3年甲醇贸易量显著增长：2024年进口量176.2万吨(较2022年+125.8万吨)，内贸量367.6万吨(较2022年+156万吨) [2] - 公司综合运用期货及期权工具降低套保成本并增加收益，确保甲醇销售规模稳定增长 [2] - 除期货外，还使用期权、含权贸易、掉期等工具对冲现货业务头寸风险，保证业绩稳健增长 [3] 产融服务与风险管理 - 2024年2月通过期权组合套保(买入看跌期权+卖出备兑看涨期权)成功将进口货源采购从亏损转为盈利 [4] - 外盘采购通过盘面套保控制在途风险，下游销售采用点价模式减少摩擦损耗 [5] - 创新推出"期货+期权"组合方案，已为200余家产业链客户提供期现结合服务 [6] 供应链与服务体系 - 专业供应链服务体系覆盖华东/华南/华北核心区域，在天津/武汉/重庆等地设立储运点支持多式联运 [6] - 成熟风控体系包含"对冲+套利+基差贸易"结构，组建专业期现团队 [6] - 从价差贸易商转型为风险管理服务商，推动行业从被动避险转向主动管理风险 [6] 行业影响与未来规划 - 新型贸易形式为市场注入新活力，企业可针对不同需求采用"一单一策略"的精细化管理 [5] - 短期内通过套保工具培训和含权产品创新助力企业稳健经营 [6] - 长期目标是以期货期权为纽带重塑产业链分工，建立"价格韧性+技术壁垒"双重优势 [6]