氢鸾科技技术突破与项目进展 - 公司自主研发的200kW AEM电解水制氢系统为全球最大单槽应用产品 已发货至新疆哈密伊吾县用于绿氢耦合煤焦油加氢中试项目 [1][3] - 技术路线结合碱性电解槽低成本与PEM电解槽风光波动适应性优势 无需贵金属催化剂即可实现离网制氢 解决风光发电消纳难题 [3] - 2023年6月完成3.2kW AEM系统研发 2024年9月发布200kW系统 2025年中标三峡能源北海MW级加氢站示范项目 年底完成测试 [3] - 正联合地方政府及央国企推进十兆瓦级项目申报国家能源局氢能试点 [4] 上海氢能产业链发展动态 - 上海电气旗下氢器时代专注碱性电解制氢设备 拥有3000平米实验室及10MW全功率测试平台 可模拟25%-167%宽负荷动态响应及1000小时连续稳定性测试 [5] - 氢器时代2024年在山东落地光伏制氢示范工程 验证"自发自用 余电制氢"新型模式 2025年为洮南项目提供8000Nm³/h碱性电解与200Nm³/h PEM电解组合方案 [5][6] - 洮南项目通过绿氢与生物质气化耦合生产欧盟ISCC标准绿色甲醇 形成风电制氢-氢碳耦合-绿色甲醇全链条零碳模式 并与法国达飞签订长期供应协议 [6] - 氢枫2019年启动镁基固态储运氢技术 2023年推出全球首台吨级储运氢车 2024年11月出口马来西亚全球首例镁基固态储氢罐 [6] 政策与行业趋势 - 国家能源局2025年6月发布氢能试点通知 推动"制储输用"全链条发展 [4] - 氢能被视作能源革命基石 碳基向氢基转变成为重要标志 [4]

公司更名及控股股东增持 - 公司拟将名称从"阳煤化工股份有限公司"变更为"山西潞安化工科技股份有限公司"，证券简称变更为"潞化科技"，证券代码保持不变 [2] - 控股股东潞安化工计划12个月内通过集中竞价方式增持股份，首次增持210.42万股(占总股本0.09%)，后续拟增持金额5000万至1亿元 [2] - 更名旨在清晰定位科技引领发展方向，加速向科技驱动型企业转型 [3] 氢能产业布局 - 中国氢能产业迎来政策驱动发展期，《能源法》首次将氢能纳入能源范畴管理，产业链企业有望受益于政策红利 [3] - 子公司阳煤化机布局氢能及新能源装备制造，与国家电投共同研发国内首套年产100吨CO2加氢制绿色甲醇合成撬装置 [4] - 阳煤化机入选国家级服务型制造示范企业、国家级绿色工厂和山西省高端装备制造产业链链核企业 [4] 智能化转型升级 - 潞安化工聚焦煤炭、化工双主业，业务涵盖六大领域，肩负引领山西从传统能源向科技智能转型的重任 [5] - 集团计划2025年建成3座智能化矿井(产能240万吨)，智能化矿井在先进产能中占比将达97.8% [6] - 公司致力于将智能化、数字化打造为驱动化工主业高质量发展的核心引擎 [6] 产业政策支持 - 国务院出台《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，山西省政府发布《全面推进煤矿智能化和煤炭工业互联网平台建设实施方案》 [6] - 政策旨在通过标杆企业推动信息技术与制造业融合，助力全省制造业升级 [6] - 潞安化工布局机器人、绿色光储、智能质检等基于传统行业衍生的上游产业链 [6]

公司名称变更及控股股东增持 - 阳煤化工拟将公司名称变更为"山西潞安化工科技股份有限公司"，证券简称变更为"潞化科技"，证券代码保持不变 [1] - 控股股东潞安化工计划12个月内通过集中竞价方式增持股份，首次增持210.42万股（占总股本0.09%），后续拟增持金额不低于5000万元且不超过1亿元 [1] - 增持目的基于对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可，旨在提振投资者信心并维护股价稳定 [1] 战略转型与产业布局 - 公司更名旨在明确科技引领的发展方向，加速向科技驱动型企业转型，强化产业核心竞争力 [2] - 子公司阳煤化机布局氢能及新能源装备制造，与国家电投合作研发国内首套年产100吨CO2加氢制绿色甲醇合成撬装置，实现绿色甲醇工艺产业化示范 [2] - 阳煤化机入选国家级服务型制造示范企业、国家级绿色工厂及山西省高端装备制造产业链链核企业 [2] 智能化与双主业发展 - 潞安化工作为山西省四大省属能源集团之一，聚焦煤炭、化工双主业，业务覆盖化工、煤炭、新材料等六大领域 [4] - 旗下潞安环能已建成9座智能化煤矿、近百个智能化工作面及176个无人值守机房硐室，2025年计划再建3座智能化矿井（产能240万吨），智能化矿井占比将达97.8% [4] - 集团布局机器人、绿色光储、智能质检等上游产业链，推动全集团智能化转型 [4] 氢能与新能源技术突破 - 公司通过氢能技术探索"无碳能源"发展新质生产力，推进"灯塔工厂"建设 [2] - 绿色新能源与煤化工装备耦合领域的技术优势为公司转型提供支撑 [2]

公司介绍 - 宁波膜智信息科技有限公司是势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 [1] - 势银提供产业研究、数据产品、咨询顾问等服务，并举办绿氢、储能等行业会议 [1] - 势银绿色能源事业部专注氢能产业链研究，覆盖制储运加用等环节，定期发布月度报告 [3] 行业政策与投资动态 - 中国设立万亿级国家创业投资引导基金，重点投向氢能等前沿领域 [5] - 澳大利亚政府拨款7.5亿澳元（约4.74亿美元）支持氢能直接还原炼铁技术，资金来自17亿澳元的"澳大利亚未来制造"创新基金 [6][9] - 中国能源局发布《2025年能源行业标准计划立项指南》，明确氢能制备、储运、加注等标准体系建设方向 [7] 绿氢项目进展 - 2025年Q1中国绿氢项目总数达788个，新增78个，电解槽公开中标规模482.83MW，同比增长超58倍 [8][9] - 主要中标项目包括玉门油田10MW ALK电解槽、中煤10万吨液态阳光项目72MW ALK电解槽等 [8] - 一季度项目开工、招投标等实质性进展占比显著提升，陕西氢能等大规模项目需求放量 [8][9] 燃料电池行业 - 2025年Q1燃料电池装机量47.6MW，东方氢能以30.5%份额居首，荣程氢扬（20%）、国氢科技（17.3%）分列二三位 [11][12] - TOP5企业市场集中度达74%，东方氢能主导物流车、环卫车、重卡等多类车型示范应用 [11][12] 研究方法与产品 - 势银氢能月度报告覆盖电解水制氢（ALK/PEM/AEM）、绿氢项目、储运加注、燃料电池等细分领域 [4] - 报告交付时间为次月10-15日，形式为PDF，包含产业链动态、技术趋势及订单详情 [4]

红旗氢燃料电池汽车项目进展 - 红旗氢燃料电池汽车项目在中国汽车技术研究中心成功通过氢耗与续驶里程关键试验 [1] - 红旗氢燃料电池系统在稳定性和能量管理精度等维度表现优异 [1] - 相比整备质量更小的竞品实现了15%的氢耗降低 [1] 技术突破与行业地位 - 红旗在氢能领域成功掌握燃料电池混合动力能量管理的关键核心技术 [1] - 试验结果标志着公司在氢燃料电池技术方面达到行业领先水平 [1]

国内新闻 氢能产业 - 福建省发布氢能产业中长期规划，目标到2030年建成50座加氢站、10条运营示范线，燃料电池汽车产量达6000辆/年，氢能产业总产值突破600亿元/年 [3] - 红旗氢燃料电池汽车通过关键试验，氢耗降低15%，实现100%自主研发的燃料电池混合动力能量管理策略 [5] - 中国燃料电池汽车累计推广超2.8万辆，建议加强干线物流等场景示范应用 [11] 新能源汽车与电池技术 - 上海南港口岸5月出口车辆7.2万辆，同比增长200.9%，其中国产品牌同比增长465% [4] - 字节跳动与比亚迪合作共建AI实验室，加速锂电池研发，电解液AI模型BAMBOO显著提升研发效率 [6] - 国轩高科全固态电池PACK系统开启装车路测，首条中试线已贯通 [9][10] 自动驾驶与车联网 - 百度萝卜快跑在香港东涌扩区测试，安全行驶里程超15000公里 [7] - 华为预测5G车联网占比将从2025年的30%提升至2030年的95% [8] 国外新闻 氢能与自动驾驶 - 德国杜塞尔多夫建成欧洲最大加氢站，日供氢量达5吨，支持多种车型 [13] - 大众MOIA发布全自动驾驶汽车ID. Buzz AD，计划2026年在欧美大规模部署 [14][15] 电动汽车与快充技术 - 宝马iX3充电功率突破400千瓦，10分钟补能350公里（WLTP工况），续航达800公里 [16] 半导体与AI合作 - Cadence与三星深化合作，利用AI驱动设计解决方案加速AI数据中心及汽车芯片研发 [17] 商用车 政策与市场 - 河南发布老旧货车报废更新补贴政策，最高补贴14万元，覆盖国三、国四中重型货车 [19] - 苏州金龙品牌价值超1000亿元，连续18年入选“中国500最具价值品牌” [19] 新能源商用车 - 陕汽质子汽车交付百辆新能源电动自卸车，搭载高能量密度电池系统和大功率驱动电机 [20] - 宇通C系列豪华客车登陆斯里兰卡，推动当地公共交通智能化升级 [21]

公司业务概况 - 以橡塑材料改性研发为核心，围绕橡胶制品密封、减振两大功能，致力于高端装备配套用橡塑部件产品的研产销，为全球客户提供密封、减振系统解决方案，产品应用于轨道交通、汽车、建筑、航运四大领域 [1] - 子公司科诺精工等主营金属铝制品业务，主要应用于汽车天窗领域等 [1] 四大领域主要橡胶产品 轨道交通领域 - 盾构隧道止水橡胶密封件、轨道工程橡胶减振部件、轨道车辆橡胶密封和减振部件等 [1] 汽车领域 - 天窗密封部件、整车密封部件、车辆减振部件 [1] 建筑领域 - 门窗、幕墙密封部件 [1] 航运领域 - 远洋船舶用密封和减振部件，干货、冷藏、特种集装箱用密封部件 [1] 公司未来业务展望 - 立足中高端定位，夯实汽车、轨道交通、建筑、航运领域业务基本盘，通过现有市场优势渗透、延伸新市场新产品 [2] - 把握新能源车、储能、风电、光伏、氢能等行业发展机遇，提前布局研发，取得先发优势 [2] 公司合同情况 与赛拉弗签订合同 - 子公司海达新能源与安徽赛拉弗能源有限公司签订《采购框架合同》，赛拉弗在2026年6月30日前预计采购总量为3.7GW配套产品 [2] - 全面屏边框方案产品是海达新能源自主研发的原创性产品，开发初衷是提高安全性、可靠性，具有轻量化、防积灰、静载动载性能优等特点，可提升发电量，赢得客户认可 [2] 与隆基绿能签订协议 - 海达新能源与隆基绿能签订了《卡扣长期采购协议》，目前双方正在做量产前准备 [2]

低空经济与氢能无人机发展 - 低空经济作为新兴经济形态进入快速培育阶段，无人机作为核心载体凭借灵活应用场景成为重要推动力 [2] - 氢燃料电池无人机相比传统锂电池具有零排放、长航时、低温适应性等优势，应用场景覆盖电力巡检、应急救灾、农林植保等 [2] - 中国应急救援需求迫切，70%以上城市和50%以上人口位于灾害高风险区，氢能无人机长航时特性可缩短平均60分钟响应时间 [2] 氢能无人机市场前景 - 全球救援无人机市场规模2024年达4.78亿美元，2030年预计突破8.43亿美元 [2] - 中国低空应急救援装备产业快速发展，2025年市场规模预计超千亿元 [2] - 氢航科技与成至智能合作目标2026年实现应急领域氢能无人机市场突破数千台套 [6] 氢能无人机技术优势 - 氢航科技FC30无人机载重15kg，飞行1小时，配备12.8kW氢燃料电池系统，耐低温且适用于偏远地区配送和救援 [3] - 续航时长超普通无人机3倍，支持远距离长时间任务 [4] - 氢气瓶快速补能技术缩短救援间隙，挂载设备灵活适配多种应急场景 [4] 商业化应用案例 - 氢航科技与国网智能合作，氢能无人机成功完成电网覆冰巡检，发挥长航时和耐低温性能 [7] - 氢鹏科技XC02无人机海上测飞持续90分钟，飞行距离43.2公里，剩余氢气可支持额外25分钟飞行 [8] - "氢旋4号"无人机跨海往返30km耗时75分钟，落地剩余氢气仍可支持1小时飞行 [9] 行业活动与资源 - 2025势银绿氢产业大会将设绿氢储运加用专场，讨论氢能在低空经济中的潜力 [10] - 势银提供产业研究、数据产品、咨询顾问等服务，聚焦绿色能源领域 [18]

报告核心观点 报告涵盖宏观策略、行业公司研究及金融工程等多领域，对各行业和公司进行分析并给出投资建议，如预计6月资金利率季节性上行，公用环保、教育、医药等行业有发展机会，部分公司具投资价值 [3][8]。 宏观与策略 固定收益专题研究 - 半年末叠加到期高峰，预计6月资金利率季节性上行 [3][8] - 海外货币市场指标跟踪显示，美联储6月会议继续暂停降息预期一致，美债短期利率走势平稳 [8] - 国内货币市场指标跟踪方面，5月资金面转松，银行间和交易所回购利率均值大多下行，短期债券收益率月均值大多下行，银行间和交易所隔夜成交量和占比上升，待购回债券余额同比月均值回升，预估5月和6月超额存款准备金率分别为1.1%和1.3% [8] 行业与公司 公用环保行业周报 - 本周沪深300指数下跌0.25%，公用事业指数上涨0.26%，环保指数下跌1.19%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中分别处第10和第22名 [9] - 国家能源局开展能源领域氢能试点工作，明确试点方向包括规模化制氢及一体化等内容 [10] - 对15家主流A股垃圾焚烧上市公司自由现金流分析，部分公司已转正或转正在即，部分尚未转正 [10] - 投资策略上，公用事业推荐华电国际、上海电力等公司，环保推荐光大环境、中山公用等公司 [11] 银行行业专题 - 我国货币政策框架包括目标体系、工具和传导机制，央行根据传导机制设立操作和中介目标，不同时期对目标重视程度会调整 [12] - 理解央行行为核心要认识“中央银行 - 商业银行”二级银行体系下的货币派生过程，财政净支出成货币派生重要途径，广义货币流动性受派生后货币流通和退出影响 [13] - 央行控制广义货币主要政策工具是调节法定存款准备金率和基础货币总量，基础货币投放方式演变分三个阶段，目前正构建新调控方式 [13] - 近年来货币政策调控淡化数量中介目标，契合经济转型现代货币政策需要 [14] 社服行业专题 - 教育行业趋势包括政策利好、人口形势变化、升学意愿强烈、AI教育加速落地等，2025年中期展望显示不同教育服务付费意愿将分化，可关注AI教育产品变革 [14] - 2025.1.1 - 6.12，教育（申万）指数上涨5.04%，跑赢大盘5.50pct，个股分化显著 [15] - 子板块分析与展望涉及小初教育、普通高中、中职高职、民办高教、考研/留学、职业培训及考公等板块情况 [17] - 投资建议维持板块“优于大市”评级，推荐学大教育、中国东方教育等公司 [18] 医药行业专题 - IBD治疗领域存在未满足需求，患者人群体量大、疾病负担重，现有药物有不足，治疗目标提升 [19] - 全球IBD药物市场规模超200亿美元，预计2028年达~280亿美元，部分一线生物制剂专利到期，部分产品有望贡献销售增量 [20] - MNC药企密集布局新靶点、新机制，如TL1A、TYK2等靶点，以及多靶点/联用方案 [20] - 投资建议关注国内IBD治疗新靶点、双抗等潜在出海机会 [21] 友邦保险深度报告 - 友邦保险是深耕亚太业务的百年寿险公司，2009年独立，2010年上市，2024年多项业绩指标居前列 [21] - 公司凭借地区及产品优势保持新业务价值高速增长，中国内地及香港地区贡献率高 [22] - 秉持“最优秀代理”策略，树立行业代理人制度“标杆”，代理人质量高 [22] - 负债端强销售能力叠加全球资产配置，公司应享有一定估值溢价，预计2025 - 2027年每股内含价值及目标价，首次覆盖给予“优于大市”评级 [23] 圣泉集团深度报告 - 圣泉集团是国内合成树脂龙头企业，酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模居前列，铸造造型材料产业是传统支柱产业 [24] - 制造业高端化使合成树脂需求高增，环保要求升级下产能有望向头部企业聚拢 [25] - 公司高端电子用树脂产能规模快速扩张，聚苯醚树脂有望成为第二成长曲线 [25] - 生物质业务技术先进，大庆项目开工率逐步提高 [26] - 预测2025 - 2027年营业收入、归母净利润等指标，股票有溢价空间，首次评级给予“优于大市”评级 [26] 海天味业公司快评 - 海天味业H股6月11日开启香港公开发售，预计6月18日公布发行价格，6月19日上市 [27] - 公司是中国调味品龙头企业，稳步推进全球化战略，维持盈利预测和“优于大市”评级 [27] 金融工程 金融工程专题报告 - 公募基金存在合同基准与实际投资风格错配问题，隐性基准与基金净值走势贴合度高，或为更贴切基准 [28] - 风险因子分显性风险和隐性风险，隐性风险模型可剥离隐性风险，对基金收益解释力度高于Fama五因子模型 [30] - 收益类因子等经隐性风险调整后表现提升，合成隐性风险调整综合选基因子表现良好 [31] - 构建FOF精选组合，业绩表现稳健 [32] 金融工程日报 - 20250617大部分指数下跌，部分行业和概念表现较好或较差，市场情绪、资金流向、折溢价等情况有具体数据体现 [33][34] - 近一周部分股票被较多机构调研，20250617龙虎榜数据显示机构专用席位、陆股通资金流入流出情况 [35][36]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性（维持评级），上次评级为中性 [6] 报告的核心观点 - 周期相对底部或已至，可寻找供需边际变化行业，如需求稳定找供给逻辑主导行业、供给稳定找需求逻辑主导行业、供需双重边际改善行业 [5] - 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化，推荐相关公司如莱特光电、瑞联新材等 [5] 根据相关目录分别进行总结 重点新闻跟踪 - 国家能源局开展能源领域氢能试点，分项目与区域试点，我国氢气产能和消费规模为试点提供条件，试点含四大环节 11 个方向 [1][13] - 利安德巴赛尔出售欧洲部分烯烃和聚烯烃资产及业务，或因产能过剩等因素 [13] - 美国陶氏退出碳纤维合资企业，出售股份获净收益 [14] - 5 月全国工业生产者出厂和购进价格同比、环比下降，化学原料和制品制造业价格下降受国际原油价格影响 [14] - 巴斯夫法国新世界级己二胺装置开车，产能提高到 26 万吨 [15] 板块表现 - 基础化工板块较上周涨 0.41%，跑赢沪深 300 指数 0.66 个百分点，涨幅居所有板块第 10 位 [4][16] - 基础化工子行业周涨幅较大的有纺织化学制品、复合肥、无机盐等 [20] 个股行情 - 本周基础化工涨幅居前十的个股有锦鸡股份、海正生材等 [22] - 本周基础化工跌幅居前十的个股有中毅达、领湃科技等 [23] 板块估值 - 截至 6 月 13 日，基础化工板块 PB 为 2 倍，PE 为 24.07 倍；全部 A 股 PB 为 1.47 倍，PE 为 15.22 倍 [25] 重点化工产品价格、价差监测 - 跟踪的 345 种化工产品中，72 种环比上涨，95 种环比下跌，178 种环比持平；65 种价差中，24 种环比上涨，32 种环比下跌，9 种环比持平 [27] - 本周涨幅前 10 的化工产品有盐酸、原油（WTI）等，跌幅前 10 的有三氯甲烷、TDI 等 [30][32] - 多种产品价差有不同变化，如 PTA - PX 价差涨 50.00%，苯酚 - 丙烯 - 纯苯价差跌 16.32%等 [33] 化纤 - 粘胶短纤 1.5D 报价 1.27 万元/吨，下跌 1.6%；粘胶长丝 120D 报价 4.2 万元/吨，维持不变 [38] - 氨纶 40D 报价 2.34 万元/吨，维持不变；华东 PTA 报价 5010 元/吨，上涨 2.7%等 [39] 农化 - 尿素报价 1700 元/吨，下跌 5.6%；江苏地区 55%粉状磷酸一铵报价 3450 元/吨，下跌 0.9%等 [42] - 除草剂、杀虫剂、杀菌剂部分产品价格有涨跌或维持不变 [44] 聚氨酯及塑料 - 华东纯 MDI 报价 1.75 万元/吨，下跌 2.2%；华东聚合 MDI 报价 1.62 万元/吨，下跌 1.2% [46] - TDI 报价 1.12 万元/吨，下跌 6.7%；PTMEG 报价 1.22 万元/吨，维持不变 [46][47] 纯碱、氯碱 - 华东电石法 PVC 报价 4480 元/吨，上涨 0.4%；华东乙烯法 PVC 报价 5104 元/吨，上涨 0% [50] - 轻质纯碱报价 1330 元/吨，下跌 1.5%；重质纯碱报价 1400 元/吨，维持不变 [50] 橡胶 - 上海市场天然橡胶报价 1.43 万元/吨，下跌 0.7%；华东市场丁苯橡胶报价 1.19 万元/吨，上涨 0.7%等 [52] 钛白粉 - 攀钢钛业钛精矿报价 2150 元/吨，维持不变；四川龙蟒钛白粉报价 1.38 万元/吨，维持不变 [58] 制冷剂 - R22 报价 3.55 万元/吨，维持不变；R134a 报价 5.1 万元/吨，上涨 1%等 [60] 有机硅及其他 - 华东 DMC 报价 1.1 万元/吨，下跌 2.7%；分散黑 ECT300%报价 16.5 元/公斤，维持不变 [63] 重点个股跟踪 - 万华化学、华鲁恒升等多家公司发布 2025 年一季报，各公司有不同营收和利润表现及发展项目 [66][68]