报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年6月27日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 报告核心观点 - 美盘因供应压力偏弱运行，但生柴政策利好使美豆下方有支撑，等待6月末报告数据指引；豆粕成交6月以来较好，后续以进口大豆成本定价为主，市场传闻中国采购阿根廷豆粕削弱四季度对美豆依赖；期货操作上，短期反弹有获利回吐压力，四季度合约回调后谨慎偏多，风险点在于天气和关税情况 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 豆粕不同合约行情：豆粕2507前结算价2851，收盘价2804，跌47，跌幅1.65%；豆粕2509前结算价3009，收盘价2936，跌73，跌幅2.43%；豆粕2511前结算价3043，收盘价2975，跌68，跌幅2.23% [6] - 外盘美豆情况：今日外盘美豆期货合约下跌，主力在1020美分；美豆上周反弹后近几日下挫，因新作长势好且主产区降雨利好单产；6月末USDA将公布面积报告，市场预期大豆面积小幅增加 [6] - 豆粕成交情况：6月以来成交较好，价格低时下游采购，价格抬头难持续放量，后续以进口大豆成本定价，传闻中国采购阿根廷豆粕削弱四季度对美豆依赖 [6] - 期货操作建议：短期反弹有获利回吐压力，基于美国天气题材弹性及四季度到港大豆成本抬升预期，四季度合约回调后谨慎偏多，风险点是天气和关税情况 [6] 行业要闻 - 马托格罗索州6月16 - 20日当周大豆压榨利润为493.39雷亚尔/吨，前一周为515.08雷亚尔/吨，当周豆粕价格1561.35雷亚尔/吨，豆油价格5771.88雷亚尔/吨 [9] - 阿根廷5月大豆压榨量3878549吨，豆油产量763045吨，豆粕产量2821060吨；截至6月1日，工厂大豆库存3515610吨，豆油库存223426吨，豆粕库存647658吨 [9][10] - 截至6月22日，欧盟2024/25年棕榈油进口量276万吨，去年同期341万吨；大豆进口量1379万吨，去年同期1289万吨；豆粕进口量1888万吨，去年同期1493万吨；油菜籽进口量716万吨，去年同期559万吨 [10] 数据概览 - 包含豆粕出厂价格、09合约基差、1 - 5价差、5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][18][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对原油、黄金、铁矿石、螺纹钢、焦煤、生猪、棕榈油、大豆、橡胶、PTA、国债、白银、甲醇、纯碱、PVC等品种进行短评，给出各品种的市场情况、供需分析及投资建议 [1][2][4] 各品种短评总结 原油 - 截止6月20日当周，美国原油库存下降，产量增加；伊朗议会通过法案，美伊将会谈 [1] - 地缘溢价回落，5月OPEC+增产未达预期但维持增产立场，需求偏弱，把握压力位沽空机会 [1] 黄金 - 美伊将谈潜在核协议，以伊冲突结束，避险情绪降温；降息预期增加，美元走弱 [2] - 黄金中期震荡格局未变，上涨动能减弱，黄金白银或分化，资金关注白银 [2] 铁矿石 - 06月16 - 22日，全球铁矿石发运总量增加，澳洲巴西发运量增加 [4] - 供应压力大，需求端韧性强支撑矿价，上下空间有限，关注终端需求压力，2509合约逢高沽空，参考压力位730元/吨 [4] 螺纹钢 - 6月25日，国内钢材市场下跌，部分钢厂下调出厂价 [4] - 焦炭降价后焦企利润达平衡点，铁矿石供略大于求，淡季需求疲弱，原燃料价格趋稳，短期钢价跌势或放缓 [4] 焦煤 - 全国110家洗煤厂样本开工率、产量、库存均下降 [5] - 炼焦煤市场震荡运行，成交好转库存压力缓解，但供需格局未明显改善，短期维持震荡 [5] 生猪 - 6月25日，农产品批发价格指数下降，猪肉、鸡蛋价格下降 [5] - 昨日猪价主流偏强，养殖端出栏压力不大，二育补栏积极，短线价格稳定偏强，上涨幅度有限，多单谨慎持有，养殖户择机套期保值 [5] 棕榈油 - 马来西亚6月1 - 20日产量预估减少，1 - 25日出口量环比增加但增幅收窄 [6] - 中东地缘缓和缺乏消息提振，国内库存累库，基差下调，成交难改善，短期逢高沽空 [6] 大豆 - 美国大豆播种面积低于上年，巴西丰收，阿根廷收获快单产高，南美供应充足 [7] - 美豆产区天气利好，期价承压，市场回归基本面，国产大豆现货价格持稳，供需弱，盘面短线回调，等待进场时机 [7] 橡胶 - 杯胶微涨，胶水下跌，海南产量增加，中国天然橡胶社会库存增加 [8] - 天然橡胶供应季节性增量需求偏弱，供应受降雨干扰，原料坚挺利润薄，需求端轮胎企业产能利用率提升但成品库存高，震荡思路 [8] PTA - PX、PTA价格及聚酯产销、库存情况 [9] - 新装置投产，终端订单疲软，7月PTA供需仍弱；6月PX供需预期偏紧，原油下跌，PTA高位沽空 [9] 国债 - 2025年上半年我国扩内需政策推动经济稳健前行，消费与投资协同发力 [10] - 经济复苏基础夯实，但降准降息预期仍在，债市逻辑不明，中期宽幅震荡略偏空，关注股债跷跷板 [10] 白银 - 6月26日，美联储7月、9月利率维持不变及降息概率情况 [10] - 市场预期7月降息概率不高，但鲍威尔讲话松动，中东战争结束，白银上涨动能增加，震荡偏多，关注降息预期强化情况 [10] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价上升，港口库存上升，生产企业库存减少，订单待发下降，开工上升，下游产能利用率下降 [11] - 成本端煤炭价格预期稳，国内开工高位运行，下游需求稳，港口累库，内地市场偏弱，09合约短期震荡偏弱，上方压力2455一线，空单谨慎持有 [11] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价震荡下行，产量增加，厂家库存上升，浮法玻璃开工率微降，均价下降，库存上升 [12] - 浮法玻璃开工较稳，库存小幅上升，下游操作谨慎，国内纯碱市场趋弱震荡，09合约短期震荡运行，上方压力1180一线，观望或反弹短线做空 [12] PVC - 华东SG - 5型PVC价格上升，产能利用率下降，新投产计划增加供应压力，社会库存减少，生产企业毛利上升，台塑7月船期预售报价上调 [13] - PVC生产企业检修规模增加，供应维持高位，利润不佳，需求平稳，出口转入淡季，7月预售报价调涨影响有限，国内价格窄幅上行，成交下滑，09合约短期震荡运行，上方压力4900一线，建议观望 [13]

菜籽油期货市场表现 - 6月25日盘中菜籽油期货主力合约最低下探至9468 00元 截止发稿报9480 00元 跌幅1 32% [1] 机构观点总结 方正中期期货 - 菜籽油短期偏空思路 支撑9400-9420 压力9750-9790 [1] - 原油价格大幅回落对植物油生柴掺混利润产生利空影响 [1] - 国内菜油周度库存环比小幅增加 现货供需偏宽松 [1] - 7月份及以后国内菜籽买船偏少 海外菜籽旧作供给偏紧 加菜籽报价坚挺 [1] - 三季度菜油有去库存预期 [1] - 中长期新季菜籽有增产预期 但美国生柴政策可能支撑加菜籽压榨需求 [1] 大越期货 - 菜籽油OI2509合约预计在9300-9700附近区间震荡 [1] - 国内油脂基本面宽松 供应稳定 [1] - 24/25年USDA南美产量预期较高 [1] - 马棕库存偏中性 需求有所好转 [1] - 印尼B40促进国内消费 减少可供应量 [1] - 国际生柴利润偏低 需求疲软 [1] 影响因素 - 需关注7月8日-7月9日听证会对美国生柴增量预期的影响 [1] - 需关注中加贸易关系变化 [1] - 国内对加菜加征关税导致菜系领涨 [1] - 中美及中加关系缓和宏观层面影响市场 [1]

报告行业投资评级 - 豆粕：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 鸡蛋：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 豆油、标油、菜粕、菜油、玉米、生猪：白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 农产品各品种受天气、政策、地缘政治、供需等多种因素影响，走势分化，需关注各品种关键影响因素及市场动态，部分品种短期震荡，部分需警惕回落风险，部分可关注未来上涨驱动 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 国产大豆基层余粮不多，政策拍卖补充，短期天气有利生长；进口大豆关注6月底美国新作面积报告，短期天气也有利生长，需持续关注天气指引 [2] 大豆&豆粕 - 以色列/伊朗战争使原油强势，油脂类期货上涨；美国大部分产区未来两周降雨和温度高于同期，有利大豆种植；近期美国无暇顾及中美关税冲突；国内5月以来大豆到港增多，供应宽松，预计下周压榨开工率和豆粕库存增加；中美贸易不确定多，目前震荡对待，不追涨，关注油脂异动和6 - 8月天气变化 [3] 豆油&棕榈油 - CBOT大豆关注6月底新作面积报告，未来6 - 10日天气对美豆有利；CBOT豆油价格强势，生物燃料提案和中东局势助推；国内大豆短期到港压力大，远期四季度采购慢；豆棕油现货基差下跌；长期植物油可低多配，短期关注多空博弈 [4] 菜粕&菜油 - 今日菜粕期价回落，菜油涨跌互现；加拿大菜籽产区天气偏干，作物优良率差，7月降雨关键；国内菜籽压榨下滑，缓解下游库存压力，支持菜系与竞品高价差；地缘政治和生柴政策利好消化，需警惕回落风险，策略由偏多转观望 [6] 玉米 - 河南、安徽出台小麦最低价政策，增强玉米/小麦价格上涨预期，贸易商期待价格上涨，流通粮源减少；山东现货供应低位，北港去库，南港累库；淀粉深加工企业开工率回升但利润为负；短期情绪影响，玉米期货或继续震荡 [7] 生猪 - 周末现货价格上涨带动今日盘面高开震荡；近期行业降重预期兑现，集团场缩量挺价，二次育肥补栏增加；中期出栏压力大，长期关注产能拐点 [8] 鸡蛋 - 今年1 - 4月鸡苗补栏量同期最高，后期产能仍在释放，关注新开产和老鸡淘汰节奏；长期蛋价周期未见底，本周盘面资金增仓，近月下调，远月或继续下探 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面待改善，短期压力源于复产情况，8 - 9月若累库超预期或中印采购偏差则为季节性空配，可采用菜棕扩和9 - 1反套策略，四季度有潜在利多可低位布多 [5][8] - 豆油呈弱现实强预期格局，当前累库但7月或见高点，四季度有布多机会，需关注棕榈油库存、美豆油生柴政策及天气变化 [6][7] - 豆粕和豆一期价预计调整震荡，等待月底美豆面积报告，豆粕供需双增，豆一现货偏强但需求淡季 [17][21] - 玉米偏强运行，CBOT玉米下跌，小麦价格上涨，淀粉库存下降，供需偏紧格局未变 [39][45] - 白糖国际市场低位整理，国内市场反弹，关注巴西生产出口、印度政策及进口节奏 [69][102] - 生猪去库路径改变，现货价格震荡，期货关注去库矛盾和价差修复机会 [103][106] - 花生下方有支撑，现货价格上涨但动能不足，期货震荡，关注播种面积和产区天气 [117][118] 各品种总结 棕榈油 - 上周观点及逻辑：美国生柴义务量利好、中东地缘紧张推升油价，棕榈油09合约周涨幅4.86% [4] - 本周观点及逻辑：6月马来降雨偏干，产量或持平微减，出口强劲有去库预期，但市场对产量分歧大，做多需等待，四季度有潜在利多 [5] - 盘面行情数据：棕榈油主连开盘8170元/吨，收盘8536元/吨，涨4.86% [10] 豆油 - 上周观点及逻辑：美国生柴义务量利好、中东地缘紧张推升油价，豆油09合约周涨4.75% [4] - 本周观点及逻辑：EPA增加2026年生物质柴油RVO，美豆油有上涨空间，国内豆油累库或7月见顶，四季度有布多机会 [6][7] - 盘面行情数据：豆油主连开盘7788元/吨，收盘8156元/吨，涨4.75% [10] 豆粕 - 上周行情：美豆期价先涨后跌，国内豆粕期价偏强震荡，主力m2509合约周涨幅0.85% [17] - 上周基本面：美豆净销售周环比下降但高于预期，优良率下滑，巴西升贴水和进口成本上升，盘面榨利上升 [17] - 下周展望：预计期价调整震荡，等待月底美豆面积报告，国内现货供需双增 [21] 豆一 - 上周行情：国内豆一期价偏强震荡，主力a2509合约周涨幅0.42% [17] - 上周基本面：现货价格稳中偏强，黑龙江省储大豆抛储影响不大，销区需求淡季 [20] - 下周展望：预计期价调整震荡，等待月底美豆面积报告，市场余粮少但需求淡季 [21] 玉米 - 市场回顾：现货价格上涨，期货盘面上涨，主力C2509合约收盘价2409元/吨，基差走弱 [39][40] - 市场展望：CBOT玉米下跌，小麦价格上涨，淀粉库存下降，供需偏紧格局未变，盘面震荡偏强 [41][45] 白糖 - 本周市场回顾：国际市场纽约原糖价格微跌，基金净多单大幅减少；国内市场郑糖主力上涨，基差走低 [69][70] - 下周市场展望：国际市场低位整理，国内市场反弹，关注巴西生产出口、印度政策及进口节奏 [102] 生猪 - 本周市场回顾：现货价格偏强运行，期货价格偏强震荡，LH2509合约收盘价13895元/吨，基差535元/吨 [103][104] - 下周市场展望：现货价格震荡，期货关注去库矛盾和价差修复机会，LH2509合约短期有看涨情绪 [105][106] 花生 - 市场回顾：现货价格上涨，期货震荡，主力PK2510合约收盘价8246元/吨 [117] - 市场展望：产区余货基本结束，供需僵持，期货震荡，关注播种面积和产区天气 [118]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 南美丰产，美豆没有牛市基础；成本支撑，大跌概率小，总体震荡偏强，区间950 - 1150美分/蒲式耳 [5] 根据相关目录分别总结 美豆多空因素与观点 - 利空因素：南美大豆收割完成，现货抛压依然存在；美豆播种顺利，暂无大面积干旱威胁 [5] - 利多因素：生柴政策添加量超预期，且限制进口，利于美豆内需；旧作平衡表偏紧，市场对ENSO中性状态下美国大豆产区天气干旱的担忧较强；种植面积可能低于预期 [5] 市场价格 - 美豆价格：上周五美豆油生柴掺混端利好带动美豆价格上涨，本周先抑后扬，横盘震荡，优良率略低于市场预期，主产区天气暂未出现大范围高温干旱 [8][9] - 美豆粕价格：本周继续下跌，市场交易EPA生柴政策预期，生柴加码使美豆油消费增加、美豆压榨量增加、美豆粕产出额外增加，导致美豆粕价格承压 [13] - 美豆油价格：政策利好，本周继续上涨至年内新高，预计将进入平台震荡 [15] - 现货价格：上周美湾港口大豆现货价格上涨，农场（爱荷华）采购价同步走高，爱荷华州西南地区大豆现货价格基本稳定，巴西马托格罗索州现货大豆价格基本稳定，巴西现货大豆均价小幅上涨 [18][20][22][24][26] 供给因素 - 干旱情况：美国大豆产区干旱情况好转，干旱率从上周的39%降至35% [29] - 温度情况：美国大豆主产区温度偏高2 - 6摄氏度 [31] - 降水情况：未来两周预报美豆主产区降水良好，无干旱威胁；巴西中部地区降水偏少；阿根廷进入冬季干冷状态 [33][38][39] - 播种进度：美豆播种进度93%，上周为90%，播种进度接近尾声 [42] 需求因素 - 压榨利润：截止6月13日美豆压榨利润1.87美元/蒲式耳，上周为1.49美元/蒲式耳 [45] - 出口情况：美豆周度出口数量40.61万吨，上周45.33万吨；周度出口检验检疫21.58万吨，上周54.7万吨；周度净销售53.95万吨，上周6.13万吨；美豆下一年度销售7.5万吨，上周5.8万吨；上周发往中国的数量0万吨（0船），上周为0万吨 [47][49][51][53][55] 其他因素 - ENSO状态：ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为 - 0.227，基本处于中性状态 [58] - 种植成本：巴西和美国大豆种植成本下降，美国大豆种植成本同比下降，巴西大豆成本同比下降 [60][62][64][65] - CFTC持仓：截止6月10日，大豆净多5.48万手，上周3.55万手；豆油净多3.39万手，上周3.47万手；豆粕净空7.58万手，上周8.64万手 [66][68][70]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，油脂基本面受生柴政策影响，支撑较强，叠加国家冲突不断，震荡偏强运行 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8538.00元/吨，环比变化+20元，幅度+0.23%；豆油2509合约8152.00元/吨，环比变化+68.00元，幅度+0.84%；菜油2509合约9691.00元/吨，环比变化-12.00元，幅度-0.12% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8760.00元/吨，环比变化-10.00元，幅度-0.11%，现货基差P09+222.00，环比变化-30.00元；天津地区一级豆油现货价格8330.00元/吨，环比变化+80.00元/吨，幅度+0.97%，现货基差Y09+178.00，环比变化+12.00元；江苏地区四级菜油现货价格9870.00元/吨，环比变化-30.00元，幅度-0.30%，现货基差OI09+179.00，环比变化-18.00元 [1] 近期市场资讯 - 美湾大豆（7月船期）C&F价格467美元/吨持平；美西大豆（7月船期）C&F价格462美元/吨持平；巴西大豆（8月船期）C&F价格467美元/吨，上调2美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（7月船期）229美分/蒲式耳持平；美国西岸（7月船期）202美分/蒲式耳持平；巴西港口（8月船期）198美分/蒲式耳，上调5美分/蒲式耳 [2] - 阿根廷豆油（7月船期）C&F价格1143美元/吨持平；阿根廷豆油（9月船期）C&F价格1138美元/吨持平 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（7月船期）1050美元/吨持平；加拿大菜油（9月船期）1030美元/吨持平 [2]

豆一市场 - 东北大豆价格持稳 成交清淡 市场观望陈粮拍卖氛围浓 [1] - 南方产区价格平稳 优质豆价坚挺 销区需求疲软 下游采购以刚需为主 [1] - 库存可保证生产 豆一随豆二走强 供应偏紧但需求疲软 09合约压力位4280-4300元/吨 支撑位4130-4150元/吨 [1] 花生市场 - 产区余货量偏低 进口花生到港少 持货商低价惜售 [1] - 新季种植面积同比小幅增加 油厂收购进入淡季 需求偏弱 [1] - 原油上涨及美国生柴政策利多 10合约支撑8110-8182 压力位8520-8528 [1] 豆油市场 - 伊以冲突和美豆油生柴政策利好拉涨 国内基本面变化不大 供应趋增需求疲软 [1] - 进口成本增加 油厂榨利收敛 成本端支撑价格 09合约压力位8000-8010元/吨 支撑位7770-7780元/吨 [1] 菜油市场 - 原油上涨改善生柴掺混利润和需求 EPA提案或使加菜油在美国生柴占比下降 但2026-2027年生柴掺混义务增量超预期 [1] - 国内库存高位回落但仍处同期高位 6月菜籽到港和压榨量预期充足 供应偏宽松 [1] - 新季菜籽存增产预期 三季度有去库预期 多单持有 支撑9200-9216 压力9790-9798 [1] 棕榈油市场 - 原油上涨和美国EPA提议改善生柴掺混利润和需求 美豆油上涨提升其性价比 [1] - 6月1-15日马棕产量降4% 出口增17 7-26 3% 国内6月买船超刚需 远期偏慢 [1] - 10月前产地增产 多单持有 支撑8100-8140 压力8704-8798 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油美国生柴政策及地缘风险均有利好 [2] - 豆油国内油脂表现或弱于国际油脂 [2] - 豆粕生物柴油政策利多，连粕跟随美豆偏强 [2] - 豆一豆类市场偏强，跟随补涨 [2] - 玉米震荡偏强 [2] - 白糖低位整理 [2] - 棉花关注外部市场影响 [2] - 鸡蛋梅雨季利空释放 [2] - 生猪等待现货印证 [2] - 花生下方有支撑 [2] 各品种总结 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价 8140 元/吨，涨 1.62%，夜盘收盘价 8414 元/吨，涨 3.37%；豆油主力日盘收盘价 7786 元/吨，涨 1.27%，夜盘收盘价 7946 元/吨，涨 2.05% [4] - 马来西亚 6 月 1 - 15 日棕榈油产品出口量为 662580 吨，较上月同期增长 26.3% [5] - 棕榈油趋势强度为 2，豆油趋势强度为 2 [13] 豆粕和豆一 - DCE 豆一 2509 日盘收盘价 4241 元/吨，涨 1.24%，夜盘收盘价 4249 元/吨，涨 0.73%；DCE 豆粕 2509 日盘收盘价 3041 元/吨，跌 0.16%，夜盘收盘价 3048 元/吨，涨 0.00% [13] - 6 月 13 日 CBOT 大豆因生柴政策利多涨至三周高点，2026 生物燃料掺混量将达 56.1 亿加仑，2027 年将达 58.6 亿加仑 [13][17] - 豆粕趋势强度为 +1，豆一趋势强度为 +1 [17] 玉米 - 东北收购均价无数据，锦州平仓 2370 元/吨，广东蛇口 2450 元/吨，较昨日降 10 元/吨 [19] - 北方玉米集港价格下调 10 - 20 元/吨，广东蛇口散船下调 10 元/吨 [20] - 玉米趋势强度为 1 [21] 白糖 - 原糖价格 16.08 美分/磅，同比降 0.18；主流现货价格 6060 元/吨，同比持平 [24] - USDA 预计 25/26 榨季全球产量增长 4.73%，巴西 5 月出口 225 万吨，同比减少 20% [24] - 白糖趋势强度为 0 [27] 棉花 - CF2509 日盘收盘价 13495 元/吨，跌 0.18%，夜盘收盘价 13530 元/吨，涨 0.26% [28] - 棉花现货交投冷清，纺企采购意愿不强，纯棉纱市场成交偏淡 [29] - 棉花趋势强度为 0 [31] 鸡蛋 - 鸡蛋 2507 收盘价 2844 元/500 千克，涨 1.61%；鸡蛋 2509 收盘价 3652 元/500 千克，涨 0.97% [33] - 鸡蛋趋势强度为 0 [33] 生猪 - 河南现货 14080 元/吨，四川现货 13800 元/吨，广东现货 15040 元/吨 [37] - 现阶段盘面进入预期交易阶段，中长期维持反套预期，短期注意资金情绪 [39] - 生猪趋势强度为 0 [38] 花生 - 辽宁 308 通货 9600 元/吨，价格无变动；河南白沙通货 9500 元/吨，价格无变动 [40] - 产区剩余货源不多，多销售库存，多数地区价格平稳 [41] - 花生趋势强度为 0 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 南美丰产无牛市基础，成本支撑大跌概率小，美豆总体震荡偏强，区间950 - 1150美分/蒲式耳 [5] 根据相关目录分别进行总结 美豆多空因素与观点 - 利空因素：南美大豆收割接近完成，现货抛压较大；美豆播种顺利，暂无大面积干旱威胁 [5] - 利多因素：生柴政策添加量超预期且限制进口，利于美豆内需；旧作平衡表偏紧，市场对美国大豆产区天气干旱担忧较强；种植面积可能低于预期 [5] 市场价格 - 美豆价格：本周先抑后扬，周初因主产区天气良好走低，周五夜盘因美豆油生柴掺混端利好收涨 [8] - 美豆粕价格：本周继续下跌，周五因美豆油生柴掺混端利好进一步承压，逻辑为生柴加码致美豆油消费、美豆压榨量、美豆粕产出增加，价格承压 [11][13] - 美豆油价格：政策利好大幅上涨，特朗普政府提议允许炼油厂明年增加生物燃料混合量，大豆油价格一度上涨6.2%，政策完全落地有望涨至60美分/磅左右 [14] - 美湾港口大豆现货价格：上周上涨 [16] - 农场（爱荷华）采购价：上周同步走高 [18] - 爱荷华州西南地区大豆现货价格：上周基本稳定 [20] - 巴西现货大豆现货价格：马托格罗索州及整体基本稳定 [22][24] 供给因素 - 美国大豆产区：干旱情况好转，干旱率从上周45%降至39%；气温正常；未来两周预报降水良好，无干旱威胁；播种进度90%，上周84%，接近尾声 [27][30][32][39] - 巴西：进入旱季，大部分区域降水偏少 [34] - 阿根廷：中北部产区降水偏多，温度基本正常 [36] - 美玉米播种进度：97%，上周93%，基本完成播种工作 [41] 需求因素 - 美豆压榨利润：截止6月6日为1.49美元/蒲式耳，上周为1.9美元/蒲式耳 [44] - 美豆周度出口情况：出口数量45.33万吨，上周30.85万吨；出口检验检疫54.7万吨，上周26.83万吨；净销售6.13万吨，上周19.43万吨；下一年度销售5.8万吨，上周0.35万吨；发往中国数量0万吨（0船），上周为0万吨 [46][48][50][52][54] 其他因素 - ENSO状态：NINO3.4距平指数最新值为 - 0.184，基本中性状态 [57] - 种植成本：巴西和美国大豆种植成本下降，美国和巴西成本同比均下降 [59][61][63][64] - CFTC持仓：大豆净多5.48万手，上周3.55万手；豆油净多3.39万手，上周3.47万手；豆粕净空7.58万手，上周8.64万手 [65][67][69]