报告行业投资评级 - 对二甲苯中期仍偏弱，趋势强度为 -1 [1][8] - PTA 中期仍偏弱，趋势强度为 -1，建议 1 - 5 反套持有 [1][8][9] - MEG 1 - 5 月差反套，趋势强度为 -1，单边趋势偏弱 [1][8][10] 报告的核心观点 - 美国商业原油库存连续三周增长，俄乌有望再次开启和谈致国际油价下跌，芳烃估值成本支撑偏弱，PX 单边趋势偏弱，建议多 PXN，关注 MX 调油需求好转对 PX 估值的带动作用 [4][9] - PTA 成本端支撑偏弱，华东现货市场供应充足，开工率提升，新装置投产在即，基差下跌，需关注长丝减产及美国加收费用对纺服出口需求的影响 [9] - MEG 供应过剩格局下单边趋势偏弱，中美贸易关系紧张致市场持货兴趣低迷，虽部分到港船只或被加征费用，但国内供应充足，港口到港下滑潜在利多有限 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 原油：美国商业原油库存连续三周增长，俄乌有望和谈，国际油价下跌，NYMEX 原油期货 11 合约跌 0.81 美元/桶，环比 -1.39%，ICE 布油期货 12 合约跌 0.85 美元/桶，环比 -1.37%，中国 INE 原油期货 2512 合约涨 0.7 至 445.6 元/桶，夜盘跌 8.5 至 437.1 元/桶 [4] - PX：尾盘石脑油价格偏弱，受换月影响 PX 价格收跌，今日估价 786 美元/吨，较昨日下跌 1 美元，市场参与者对 PX 现货价格和需求持谨慎态度，韩国 9 月对二甲苯出口量环比降约 6% 至 414,594 吨 [4][6] - PTA：中国大陆逸盛新材料 360 万吨负荷提满、三房巷 320 万吨、威联化学 250 万吨装置负荷提升，周四 PTA 负荷 76.7%，目前开工率在 82.6% 附近 [6] - MEG：截至 10 月 16 日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷 77.16%（环比上升 2.08%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷 81.89%（环比上升 3.06%） [6] - 聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，国内总体理论开工负荷 75% 左右，本周聚酯装置负荷有调整，综合聚酯负荷窄幅波动，周四国内大陆地区聚酯负荷 91.4% 附近，江浙涤丝产销分化，直纺涤短销售好转 [7] 期货数据 |期货|昨日收盘价|涨跌|涨跌幅|月差昨日收盘价|月差前日收盘价|月差涨跌| |----|----|----|----|----|----|----| |PX 主力|6376|64|1.01%|-38|-54|16| |PTA 主力|4456|34|0.77%|-56|-60|4| |MEG 主力|4089|32|0.79%|-79|-86|7| |PF 主力|6092|42|0.69%|-14|-14|0| |SC 主力|445.9|-0.1|-0.02%|-2.1|-2.3|0.2| [2] 现货数据 |现货|昨日价格|前日价格|涨跌| |----|----|----|----| |PX CFR 中国（美元/吨）|786.17|786.67|-0.5| |PTA 华东（元/吨）|4360|4325|35| |MEG 现货|4126|4122|4| |石脑油 MOPJ|545.5|549|-3.5| |Dated 布伦特 (美元/桶)|61.78|62.61|-0.83| [2] 现货加工费数据 |现货加工费|昨日价格|前日价格|涨跌| |----|----|----|----| |PX - 石脑油价差|221.42|223.25|-1.83| |PTA 加工费|203.52|165.18|38.34| |短纤加工费|277.04|297.46|-20.42| |瓶片加工费|107.66|116.13|-8.47| |MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差|-4.34|-4.34|0| [2]

报告行业投资评级 - 未提及报告对行业的整体投资评级相关内容 报告的核心观点 - 报告对能源化工多个品种进行分析，给出各品种走势判断及投资建议，如PX、PTA中期偏弱，建议关注多PXN、持有1 - 5反套；橡胶震荡运行；合成橡胶短期反弹、趋势承压等 [11][13][17] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯（PX） - 基本面：美国商业原油库存连续三周增长，俄乌有望和谈致国际油价下跌，芳烃估值成本支撑偏弱；PX乌石化100万吨装置检修落地，开工率下降；新凤鸣PTA新装置近期或投产，供需缺口仍存 [6][11] - 趋势强度：-1，单边趋势偏弱 [10] - 建议：关注多PXN [11] PTA - 基本面：成本端油价下跌，聚酯产业链成本支撑偏弱；华东PTA现货市场供应充足，周内开工率提升至76.7%，新装置投产在即，基差跌至 - 85；9月底聚酯负荷回升至91.4%，10月需关注长丝是否减产；美国对华船舶加收额外费用或影响纺服出口需求 [11] - 趋势强度：-1，单边趋势偏弱 [10] - 建议：1 - 5反套持有 [11] MEG - 基本面：供应过剩格局，中美贸易关系紧张，市场持货兴趣低迷，乙二醇冲击4月份以来新低；国内供应充足，开工率77%达年内高点；港口到港可能下滑带来的潜在利多有限 [12] - 趋势强度：-1，单边趋势偏弱 [10] - 建议：1 - 5月差反套 [4] 橡胶 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动；现货市场外盘报价、替代品价格等有变化；进入国庆节后，丁苯橡胶价格下跌明显，主要因原料供应充足、中美关税博弈、社会货源流通充足等 [14][15] - 趋势强度：0，震荡运行 [14] 合成橡胶 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动；现货市场顺丁、丁苯、丁二烯价格有变化；截至10月15日，国内顺丁橡胶样本企业库存量增加，丁二烯华东港口库存增加 [17][18] - 趋势强度：0，短期反弹，趋势承压 [19] 沥青 - 基本面：期货价格、成交量、持仓量、仓单等有变动；现货市场价格、炼厂开工率、库存率等有变化；本周国内沥青周度总产量环比下降，样本厂库和社会库库存均减少 [21][33] - 趋势强度：-1，出货平缓 [28] LLDPE - 基本面：期货价格、基差、月差等有变动；现货市场价格跌势明显，受供应增加、地缘局势缓和、中美贸易问题等影响，市场业者恐慌，供需矛盾无明显改善，国庆假期石化累库，成交放量有限 [34] - 趋势强度：-1，趋势偏弱 [35] PP - 基本面：期货价格、基差、月差等有变动；现货市场价格持续走低，本周均价较节前下跌，拉丝区域价差小幅收窄，拉丝跌幅大于低熔共聚 [37][38] - 趋势强度：-1，趋势仍偏弱 [39] 烧碱 - 基本面：截至10月16日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比下调；10月山东、河北等地区存在新增检修，供应压力不大；需求端河北氧化铝厂集中采购，山东地区预期去库；氧化铝行业低利润格局或影响备货水平，投产和减产预期对烧碱影响基本抵消 [41][42] - 趋势强度：0，反弹高度或有限 [43] 纸浆 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量、仓单等有变动；现货市场针叶浆、阔叶浆等价格有变化；本周进口浆主流品牌现货含税均价多数下降，港口库存微降，下游需求“旺季不旺” [47][48] - 趋势强度：0，震荡运行 [47] 玻璃 - 基本面：期货价格、成交量、持仓量等有变动；现货市场价格以稳为主，沙河大小板市场价格松动，交投氛围清淡，中下游择低价适量采购，期货盘面尾盘拉涨，局部产销略有改善 [52] - 趋势强度：-1，原片价格平稳 [52] 甲醇 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量、仓单等有变动；现货市场港口均价走强，内地弱势下滑；截止10月15日，中国甲醇港口样本库存量环比下降 [55][57] - 趋势强度：0，震荡运行 [58] 尿素 - 基本面：期货价格、成交量、持仓量、仓单等有变动；现货市场工厂价、贸易商价格有变化；10月15日中国尿素企业总库存量环比增加；短期现贸易商采购后成交转弱，中期出口对价格驱动有限，内需偏弱 [59][60] - 趋势强度：0，短期震荡，趋势承压 [61] 苯乙烯 - 基本面：期货价格、价差、利润等有变动；原油价格下跌致化工品估值中枢下移，10月国内部分主营炼厂有降负预期，纯苯、苯乙烯累库预期转为去库预期 [62][63] - 趋势强度：0，空单止盈 [62] 纯碱 - 基本面：期货价格、成交量、持仓量等有变动；现货市场弱稳震荡，装置开停并存，供应高位徘徊，企业订单尚可，新订单成交一般，下游玻璃行业产线运行稳定 [64] - 趋势强度：-1，现货市场变化不大 [64] LPG - 基本面：期货价格、成交量、持仓量、价差等有变动；10月16日11、12月CP纸货丙烷、丁烷价格下跌；国内PDH、液化气工厂有装置检修计划 [66][70] - 趋势强度：0，供应紧张预期，价格大幅拉涨 [69] 丙烯 - 基本面：期货价格、成交量、持仓量、价差等有变动；PDH开工率本周为68.8%，上周为70.9% [66] - 趋势强度：0，成本支撑反弹，供需压力仍存 [69] PVC - 基本面：期货价格、基差、月差等有变动；周内生产企业集中检修，产量下降，节后终端低价成交拿货，行业库存小幅去库；市场受关税政策影响心态转弱，库存压力大，利润端“以碱补氯”致减产驱动不足，内需偏弱，社会库存持续累库 [73] - 趋势强度：-1，趋势偏弱 [74] 燃料油 - 基本面：期货价格、成交量、持仓量、仓单等有变动；现货市场新加坡、富查伊拉等地价格有变化；低硫燃料油继续弱于高硫，外盘现货高低硫价差维持收窄走势 [76] - 趋势强度：0，窄幅震荡，短期弱势仍在 [76] 集运指数（欧线） - 基本面：期货价格、成交量、持仓量等有变动；SCFIS、SCFI欧洲航线运价指数有变化；大部分船司43周预估能达到满载，44、45周运力供给充足，订舱需求或承压；11月周均运力30.2万TEU/周 [78][86] - 趋势强度：0，震荡市 [89] 短纤 - 基本面：期货价格、价差、持仓量、成交量、产销率等有变动；短纤期货震荡走高，贸易商部分优惠缩小，工厂报价维持，成交按单优惠商谈，今日直纺涤短工厂销售好转 [90] - 趋势强度：0，成交支撑低位震荡，下方空间不大 [90] 瓶片 - 基本面：期货价格、价差、持仓量、成交量等有变动；上游原料期货上涨，聚酯瓶片工厂局部上调价格，市场成交尚可，10 - 12月订单多成交在5600 - 5750元/吨出厂不等 [90][91] - 趋势强度：0，成交支撑低位震荡，下方空间不大 [90] 胶版印刷纸 - 基本面：现货市场山东、广东等地不同纸种价格稳定；成本利润方面，含税收入、成本、毛利等无变化；期货收盘价、价差等有变动；基差有变化 [93] - 趋势强度：0，低位震荡 [93] 纯苯 - 基本面：期货价格、价差、库存等有变动；截至10月13日，江苏纯苯港口样本商业库存总量去库，10月16日山东纯苯非长协成交量及价格有变化，华东纯苯现货商谈、成交价格下跌 [97][98] - 趋势强度：0，短期震荡为主 [97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本支撑趋弱叠加库存压力显现，聚酯原料弱势震荡，未来在“供强需弱 + 库存积压”格局下，预计聚酯产业链将维持弱势震荡 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PX&PTA - 10 月 15 日，PX 主力合约收 6312.0 元/吨，较前一交易日收跌 0.41%，基差为 -33.0 元/吨；PTA 主力合约收 4422.0 元/吨，较前一交易日收跌 0.41%，基差为 -32.0 元/吨 [3] - 成本端，10 月 15 日，布油主力合约收盘 62.28 美元/桶，WTI 收 58.59 美元/桶；需求端，10 月 15 日，轻纺城成交总量为 776.0 万米，15 日平均成交为 856.07 万米 [3] - 供给端，PX 装置短期维持偏高负荷，但海外需求走弱致部分区域化工品累库，或抑制后续 PX 开工积极性；PTA 当前加工费处于低位，部分小型装置可能临时停车，大型工厂维持低负荷运行，四季度仍有新增产能投放预期，供应端边际收缩但长期压力不减 [3] - 需求端，终端轻纺城成交环比下滑，传统旺季需求弱于季节性均值，对聚酯补库意愿形成压制；聚酯虽维持高开工但产销率回落，PTA 刚需支撑或边际转弱；海外纺服订单受中美贸易摩擦拖累，间接降低对 PX 及 PTA 需求的预期 [4] - 库存端，PTA 社会库存开始积累，基差持续走弱反映现货流动性压力增加；若终端需求持续低迷，工厂库存或进一步累积，叠加远期 PX 新产能释放预期，产业链库存矛盾将逐步向上游 PX 传导，形成负反馈循环 [4] 聚酯 - 10 月 15 日，短纤主力合约收 6050.0 元/吨，较前一交易日收跌 0.17%；华东市场现货价为 6305.0 元/吨，较前一交易日收跌 15.0 元/吨，基差为 255.0 元/吨 [5] - 需求端轻纺城 MA15 成交量稳定在 850 万米中枢，终端需求呈现弱稳格局但未见明显起色 [5] - 库存环节显示涤纶短纤 7.58 天库存较近五年均值 4.96 天偏高 53%，长丝各品类库存天数较历史均值增幅达 38%-44%，全产业链库存高企对价格形成强压制 [5] 产业链价格监测 - PX 期货主力合约价格、成交下降，持仓上升；PX 现货中国主港 CFR 不变，韩国 FOB 上涨；PX 基差上涨 [6] - PTA 期货主力合约价格、成交下降，持仓上升；PTA 现货中国主港 CFR 不变；PTA 基差、1 - 5 价差、9 - 1 价差变化，5 - 9 价差不变；PTA 进口利润上升 [6] - 短纤期货主力合约价格、成交下降，持仓上升；短纤现货华东市场主流下降；PF 基差、5 - 9 价差、9 - 1 价差下降，1 - 5 价差上升 [6] - 布油主力合约上涨，美原油主力合约下跌，CFR 日本石脑油、乙二醇、聚酯切片、涤纶 POY、涤纶 DTY、涤纶 FDY 价格不变，聚酯瓶片价格下降 [6] - 石脑油、PX、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶 POY、涤纶 DTY、涤纶 FDY 加工价差不变，PTA 加工价差上升，聚酯瓶片加工价差下降 [7] - 轻纺城成交量总量、长纤织物、短纤织物均上升 [7] - PTA 工厂、聚酯工厂、江浙织机产业链负荷率不变 [7] - 涤纶短纤库存天数上升，涤纶 POY、FDY、DTY 库存天数下降 [7] 产业动态及解读 宏观动态 - 10 月 15 日，鲍曼继续预期今年年底前再降息两次 [8] - 10 月 15 日，鲍威尔称货币市场流动性渐渐趋紧，未来几个月缩表或接近尾声；近期经济活动数据强于预期，但尚未转化为招聘的回暖，就业市场下行风险上升；认为本月底的议息仍有足够的信息可供参考，但担忧开始错失 10 月数据 [8] - 10 月 15 日，美银调查显示做多黄金取代做多美股七巨头成最拥挤交易 [8] - 10 月 14 日，欧佩克维持全球原油需求增长预期，预计明年供应缺口显著收窄 [8] - 10 月 14 日，费城联储新掌门保尔森暗示支持今年再降息两次，每次 25 个基点 [8] 供需方面 - 需求 - 10 月 15 日，轻纺城成交总量为 776.0 万米，环比增长 8.08%，长纤织物成交量 607.0 万米，短纤织物成交量 172.0 万米 [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 聚酯市场博弈加剧,情绪与基本面共振,原油大幅下跌,PX市场成交寡淡,聚酯下游节中采购停滞,预计聚酯偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA成本下降,现货充足,下游涤纶长丝产销不佳,市场信心不足,行情下跌,现货基差走弱 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4120 - 4122元/吨,较上一工作日下跌19元/吨,期货低位区间震荡运行,现货价格调整较小,基差商谈略有走弱 [2] 指标数据变动 - INE原油价格从448.6元/桶降至443.7元/桶,下降4.9元;PTA - SC从1180.0元/吨升至1197.6元/吨,上升17.61元;PTA/SC比价从1.3620升至1.3714,上升0.0095 [2] - CFR中国PX从779升至787,上升8;PX - 石脑油价差从212升至234,上升22 [2] - PTA主力期价从4440元/吨降至4422元/吨,下降18元;现货价格从4380元/吨降至4325元/吨,下降55元;现货加工费从188.2元/吨降至106.8元/吨,下降81.3元;盘面加工费从263.2元/吨降至203.8元/吨,下降59.3元 [2] - MEG主力期价从4061元/吨降至4057元/吨,下降4元;MEG - 石脑油从 - 106.93元/吨降至 - 107.12元/吨,下降0.2元;MEG内盘从4145元/吨降至4114元/吨,下降31元 [2] - PX开工率从86.21%降至84.62%,下降1.59%;MEG开工率从64.06%升至164.06%,上升100% [2] - POY150D/48F价格不变,POY现金流从137升至194,上升57;FDY150D/96F从6710元降至6670元,下降40元,FDY现金流从 - 173升至 - 156,上升17 [2] - DTY150D/48F价格不变,DTY现金流从177升至234,上升57;长丝产销从46%升至53%,上升7% [2] - 1.4D直纺涤短从6385元降至6375元,下降10元,涤短现金流从352升至399,上升47;短纤产销从44%升至52%,上升8% [2] - 半光切片从5550元降至5500元,下降50元,切片现金流从67升至74,上升7;切片产销从80%升至129%,上升49% [2] 产业链情况 - 山东炼厂一套裂解乙烯新装置9月中旬投产,涉及纯苯产能23万吨/年左右,甲苯13万吨/年,二甲苯6万吨/年,150万吨乙烯,配套80万吨EG预计10月投产 [2] - MX与石脑油的价差从上周的88美元/吨收窄至85美元/吨,PX与MX的价差降至132美元,美国 - 亚洲MX套利窗口扩大至185美元 [2] - 国内大型PTA装置进行轮检,产量回落,基差小幅回落,需求表现平稳,聚酯开工负荷回升至91%,因原油弱势,PTA表现疲弱 [2] - 华东乙二醇港口库存依然在低位,周内港口到货量有限,海外市场乙二醇进口预计下滑,国内装置投产使价格持续承压,煤制乙二醇装置也在回归 [2] 装置检修动态 - 华南一套125万吨PTA装置目前重启中,该装置9月23日附近停车,另一套110万吨PTA装置负荷提升,上周低负荷运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求边际转弱叠加库存压力，聚酯市场延续承压运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PTA&PX：10月11日，PX主力合约收6504.0元/吨，与前一交易日持平，基差为 -84.0元/吨；PTA主力合约收0.0元/吨，较前一交易日收跌1.09%，基差为0.0元/吨 供给端PX装置开工率相对稳定，但新装置投产预期及部分亚洲工厂计划外检修使供应端潜在弹性放大；PTA行业负荷回升至偏高水平，新产能投产进度延后或减轻四季度供应宽松预期 需求端聚酯开工率虽处高位，但织造端坯布库存压力传导至聚酯环节，新增订单持续性不足制约聚酯原料补库需求，海外订单韧性边际转弱叠加内需季节性转淡，产业链正反馈持续性面临考验，需求端支撑力度或衰减 库存端PTA工厂库存绝对值处近年低位区间，但近两周显性库存连续积累，基差走弱反映现货驱动不足，库存结构转折点或成价格阶段性拐点信号 [2][3] - 聚酯：10月11日，短纤主力合约收6200.0元/吨，与前一交易日持平 华东市场现货价为6365.0元/吨，较前一交易日收跌5.0元/吨，基差为165.0元/吨 需求端轻纺城MA15成交量未延续旺季放量趋势，暗示下游补库动能不足 库存结构矛盾突出，涤纶短纤库存7.58天显著高于5年均值4.96天，涤纶长丝品种分化明显，POY库存13.6天显著低于20.4天均值，而FDY/DTY则略高于历史均值 预计产业链将延续弱势运行，成本端原油系品种下跌叠加涤纶短纤高库存拖累，可能驱动聚酯工厂加大减产力度以平衡供需 [4] 产业链价格监测 - 期货价格：10月13日，PX主力合约价格6458元/吨，较10月10日跌46元/吨，跌幅0.71%；PTA主力合约价格4510元/吨，较10月10日跌24元/吨，跌幅0.53%；短纤主力合约价格6166元/吨，较10月10日跌34元/吨，跌幅0.55% [5] - 现货价格：10月13日，PX韩国FOB价767美元/吨，较10月10日跌7美元/吨，跌幅0.90%；PTA中国主港CFR价596美元/吨，与10月10日持平；短纤华东市场主流价6355元/吨，较10月10日跌15元/吨，跌幅0.24% [5] - 基差及价差：10月13日，PX基差 -120元/吨，较10月10日降36元/吨，降幅42.86%；PTA基差未显示，1 - 5价差 -54元/吨，较10月10日降2元/吨，降幅3.85%；短纤PF基差189元/吨，较10月10日升19元/吨，升幅11.18% [5] - 其他价格：10月13日，美原油主力合约59.14美元/桶，较10月10日涨0.9美元/桶，涨幅1.55%；乙二醇4060元/吨，较10月10日跌130元/吨，跌幅3.10% [5] - 加工价差：10月13日，石脑油加工价差92.19美元/吨，较10月10日涨5.27美元/吨，涨幅6.06% [6] - 库存天数：10月9日，涤纶短纤库存7.58天，较9月25日增1.22天，增幅19.18%；涤纶POY库存13.6天，较9月25日降5.2天，降幅27.66%；涤纶FDY库存24.1天，较9月25日降1.6天，降幅6.23%；涤纶DTY库存28.9天，较9月25日降0.6天，降幅2.03% [6] 产业动态及解读 - 宏观动态：10月13日特朗普的美联储主席候选人名单缩减至五人，美国劳工统计局将于10月24日发布9月CPI报告，特朗普称若俄乌冲突无法解决可能供乌“战斧”；10月10日刚果（金）央行将在金价飙升之际建立黄金储备，美联储官员对降息看法不一，美媒称美国劳工统计局召回部分员工编制CPI报告 [7] - 供需方面 - 需求：10月11日，轻纺城成交总量为904.0万米，环比增长8.65%，长纤织物成交量675.0万米，短纤织物成交量231.0万米 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA博弈加剧，情绪与基本面共振，原油大幅下跌，PX市场成交寡淡，聚酯下游节中采购停滞，国内PTA产量回落，基差小幅回落，需求平稳，因原油弱势表现疲弱 [2] - 乙二醇华东港口库存低位，周内到货有限，海外进口预计下滑，国内装置投产使价格承压，煤制装置回归，聚酯库存良性，下游织造负荷维持 [2] - 随着聚酯旺季即将结束，加之原油基本面下行，预计聚酯偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 原油未收回跌幅，利空PTA市场，下游涤纶长丝产销53%，需求上升空间有限，PTA现货充足，华东330万吨PTA装置计划10月14日满负荷 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4180 - 4181元/吨，较上一工作日上涨115.5元/吨，今日期货低位震荡整理，早间现货价格回升，基差商谈调整较小 [2] 指标变动 - INE原油从461.9元/桶降至453.7元/桶，变动值-8.20元/桶 [2] - PTA - SC从1177.3元/吨升至1212.9元/吨，变动值35.59元/吨 [2] - PTA/SC比价从1.3507升至1.3679，变动值0.0171 [2] - CFR中国PX从798降至791，变动值-7 [2] - PX - 石脑油价差从221降至214，变动值-7 [2] - PTA主力期价从4534元/吨降至4510元/吨，变动值-24.0元/吨 [2] - PTA现货价格从4490元/吨降至4440元/吨，变动值-50.0元/吨 [2] - 现货加工费从199.7元/吨升至208.7元/吨，变动值9.0元/吨 [2] - 盘面加工费从253.7元/吨升至269.7元/吨，变动值16.0元/吨 [2] - 主力基差从(65)降至(71)，变动值-6.0 [2] - PTA仓单数量无变动，维持32580张 [2] - MEG主力期价从4100元/吨升至4111元/吨，变动值11.0元/吨 [2] - MEG - 石脑油从(125.17)元/吨升至(123.55)元/吨，变动值1.6元/吨 [2] - MEG内盘从4206元/吨降至4171元/吨，变动值-35.0元/吨 [2] - 主力基差从70升至72，变动值2.0 [2] 产业链开工情况 - PX开工率从85.57%升至86.21%，变动值0.64% [2] - PTA开工率从75.70%升至77.20%，变动值1.50% [2] - MEG开工率从64.92%升至65.33%，变动值0.41% [2] - 聚酯负荷无变动，维持89.38% [2] 产品价格及现金流变动 - POY150D/48F从6570元降至6545元，变动值-25.0元 [2] - POY现金流从72升至102，变动值30.0 [2] - FDY150D/96F从6775元降至6740元，变动值-35.0元 [2] - FDY现金流从(223)升至(203)，变动值20.0 [2] - DTY150D/48F从7825元降至7800元，变动值-25.0元 [2] - DTY现金流从127升至157，变动值30.0 [2] - 长丝产销从57%降至52%，变动值-5% [2] - 1.4D直纺涤短从6425元降至6410元，变动值-15元 [2] - 涤短现金流从277升至317，变动值40.0 [2] - 短纤产销从60%升至61%，变动值1% [2] - 半光切片从5655元降至5655元，变动值-70.0元 [2] - 切片现金流从57降至42，变动值-15.0 [2] - 切片产销从72%降至67%，变动值-5% [2] 装置动态 - 华南一套125万吨PTA装置目前重启中，该装置9.23附近停车，另一套110万吨PTA装置负荷提升，上周低负荷运行 [2] - 山东炼厂一套裂解乙烯新装置9月中旬投产，涉及纯苯产能23万吨/年左右，甲苯13万吨/年，二甲苯6万吨/年，150万吨乙烯，配套80万吨EG预计10月投产 [2] 价差情况 - MX与石脑油的价差从上周的88美元/吨收窄至85美元/吨，PX与MX的价差降至132美元 [2] - 美国 - 亚洲MX套利窗口扩大至185美元 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 原油行情震荡下跌利空市场心态，PTA行情窄幅下跌，MEG期货继续震荡下行，预计聚酯偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚酯数据日报 - INE原油价格从471.0元/桶降至461.9元/桶，PTA-SC价差从1161.2元/吨升至1177.3元/吨，PTA/SC比价从1.3393升至1.3507，CFR中国PX从809降至798，PX-石脑油价差从225降至221 [2] - PTA主力期价从4584元/吨降至4534元/吨，现货价格从4500元/吨降至4490元/吨，现货加工费从167.4元/吨升至199.7元/吨，盘面加工费从241.4元/吨升至253.7元/吨，主力基差从(63)降至(65)，仓单数量从31920张增至32580张 [2] - MEG主力期价从4158元/吨降至4100元/吨，MEG-石脑油从(128.24)升至(125.17)，MEG内盘从4224元/吨降至4206元/吨，主力基差维持70 [2] - PX开工率维持85.57%，PTA开工率维持75.70%，MEG开工率从64.05%升至64.92%，聚酯负荷维持89.38% [2] - POY150D/48F价格从6595元/吨降至6570元/吨，POY现金流从82降至72，FDY150D/96F价格从6790元/吨降至6775元/吨，FDY现金流维持(223)，DTY150D/48F价格从7870元/吨降至7825元/吨，DTY现金流从157降至127，长丝产销维持57% [2] - 1.4D直纺涤短价格从6460元/吨降至6425元/吨，涤短现金流从297降至277，短纤产销维持60% [2] - 半光切片价格从5670元/吨降至5655元/吨，切片现金流维持57，切片产销维持72% [2] 装置检修动态 - 华南一套125万吨PTA装置目前重启中，该装置9.23附近停车，另一套110万吨PTA装置负荷提升，上周低负荷运行 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - PX成本坍塌趋势偏弱 多PXN操作 关注月差反套 [3] - PTA趋势偏弱 多PTA空PX 1 - 5反套持有 [4] - MEG成本坍塌趋势偏弱 1 - 5反套 关注多L空MEG [5] 各部分总结 PX 估值与利润 - 郑商所PX期货远期曲线整体下移 价格持续走低 周度变化有涨有跌 [16] - PX外盘月间价差整体平稳 PXN大幅走弱 海外油品裂解价差偏强支撑海外芳烃估值 [23][30] - 美国汽油库存低位 辛烷值大幅走强 丙烷替代进料经济性走强 亚洲MX调油回暖 PX - MX价差大幅走弱 [36][42] - 甲苯歧化亏损 开工积极性一般 甲苯调油利润走强 海外调油需求有所修复 [47] 供需与库存 - 国产开工率历史高位 9月国产量322万吨 本周开工率87.4%（+0.8%） 下周乌石化100万吨装置检修开工率下降 [49][54] - 8月进口量88万吨 韩国增量明显 中国自沙特进口量持续偏低 自文莱地区进口略有回升 [56][58][60] - 日本9月份部分装置重启 韩国芳烃出口韩华已重启 [62][63] - 9月隆众PX月度库存降至392万吨（+3） [65] PTA 估值与利润 - 1 - 5月差反套 需求负反馈价格回落 华东供应充足基差回落 仓单压力下降 [72][74][75] - 加工费低位 装置开工意愿减弱 聚酯环节利润修复 PXN回落至230（+8）美金/吨 [79][80] 供需与库存 - 开工率维持75%左右 本周开工率74.4%（-2.4%） 10月去库 主要在西部和南部 华东现货供应仍充足 [82] - 8月出口30万吨 出口利润下降 [85] - 库存低位 [101] 持仓情况 - 摩根乾坤PTA持仓再次转空 本周外资席位持仓空头增加至16.9（+4.3）万手 [105][107] 乙二醇/MEG 产能情况 - 2023 - 2025年国内MEG装置新增 产能增速明显放缓 裕龙石化投产进度加快 [116][117] 估值与利润 - 趋势回落 基差维持高位 相对环氧乙烷、苯乙烯、塑料估值回升至年内高位 关注多L空MEG [118][122] - 煤制利润回落至218元/吨（-75） 石脑油制乙二醇利润 - 891元/吨（+15） [125] 供需与库存 - 开工历史高位 本周装置负荷75%（+2%） 煤制开工率78.83%（+4.5%） 10月下旬盛虹炼化90万吨检修 预计10月负荷高点已现 [128] - 8月份进口59万吨左右 9月份预计回升 海外多套装置停车检修 [130][136] - 欧洲套利窗口逐步关闭 [139] - 港口库存边际回升 [144] 聚酯环节 开工情况 - 9月底聚酯负荷回升至91.5%（+1%） 10月关注长丝是否减仓 预计10月维持在91% 11月89% 12月到1 - 2月走低 [151] 产量情况 - 产量同比+8% [155] 库存情况 - 长丝库存节后快速回升 短纤权益库存低位 [158] 出口情况 - 1 - 8月累计出口962万吨 同比+15.8% [163] 利润情况 - 原料价格下跌 聚酯开工积极性或有所回升 [165] 终端：织造、纺服 开工情况 - 国内织厂开工边际回升 海外纱线工厂整体开机率持平 [170][172] 利润情况 - 短纤下游纱线利润修复 [175] 终端情况 - 江浙织机开工69%（-1%） 加弹开机81% 织造端氛围分化 针织旺季去库好 梭织喷水清淡库存攀升 [185][186] - 终端订单边际改善 堵点在高坯布库存 坯布库存下降 涤丝下游工厂原料备货分化 [188][189] - 1 - 8月中国服装鞋帽针织纺织品零售额9400亿元 累积同比+2.9% 8月当月值1045亿元 同比+3.1% [193] - 1 - 8月累计出口10276亿元 累计同比 - 1.7% [197] - 美国欧洲服装零售数据强劲上涨 美国7月零售194.4亿美元 当月同比+5.7% 2025年1 - 7月服装零售1230.9亿美元 同比+6.88% [201][203] - 英国8月零售38.6亿英镑 同比+8% 1 - 8月零售309亿英镑 同比+6.7% [205][206] - 海外纺织服装库存环比小幅下滑 美国服装及面料批发商库存7月307亿美元 环比+6.5% [208]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 原油价格运行偏弱，PX市场成交寡淡，聚酯下游节中采购停滞，亚洲石脑油裂解平稳运行，MX与石脑油、PX与MX价差变化支持PX短流程利润，美国 - 亚洲MX套利窗口扩大但无韩国前往美国消息 [2] - 国内大型PTA装置轮检致产量回落，PTA基差快回落且需求未大幅爆发，聚酯开工负荷回升至91%，因原油弱势PTA表现疲弱，瓶片和短纤继续跟随成本波动 [2] 相关数据总结 现货价格变动 - PTA现货价格从4535降至4500，变动值为 - 35 [2] - MEG内盘价格从4275降至4224，变动值为 - 51 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6465降至6460，变动值为 - 5 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均下降46，外盘水瓶片价格下降5 [2] - 棉花328价格从14545降至14500，变动值为 - 45 [2] - 原生三维中空（有硅）价格从7020降至7000，变动值为 - 20 [2] 期货收盘价变动 - PTA收盘价从4594降至4584，变动值为 - 10 [2] - MEG收盘价从4207降至4158，变动值为 - 49 [2] 价差及加工费变动 - 短纤基差从129升至137，变动值为8 [2] - 10 - 11价差从22变为0，变动值为 - 22 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从940降至935，变动值为 - 5 [2] - 瓶片现货加工费从502升至503，变动值为1.01 [2] - T32S纯涤纱加工费从3835升至3840，变动值为5 [2] - 涤棉纱利润从1566升至1586，变动值为20.32 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从510升至537，变动值为27.01 [2] 负荷及产销率变动 - 直纺短纤负荷（周）从93.90%升至94.40%，变动值为0.01 [3] - 涤纶短纤产销从57.00%升至67.00%，变动值为10.00% [3] - 涤纱开机率（周）维持63.50%不变 [3] - 再生棉型负荷指数（周）从51.50%降至51.00%，变动值为0.01 [3]

报告行业投资评级 - 对二甲苯中期仍偏弱，趋势强度为 -1 [1][7] - PTA 中期仍偏弱，趋势强度为 -1 [1][7] - MEG 1 - 5 月差反套，趋势强度为 -1 [1][7] 报告的核心观点 - 节后聚酯产业链产销清淡，秋冬订单启动晚，聚酯长丝库存累积，产业链负反馈，隔夜油价回落，PX 估值偏弱 [8] - 节后乙二醇煤制装置开工回升，国庆期间港口到港量高，节后库存累积，供应压力显现，短期趋势偏弱 [8] - 节后恒力 1 装置检修，但华东供应仍过剩，纺服内需及出口有压力，市场等秋冬订单修复 [8][9] 相关目录总结 期货数据 - PX 主力昨日收盘价 6562，涨跌 -8，涨跌幅 -0.12%；PTA 主力收盘价 4584，涨跌 -10，涨跌幅 -0.22%；MEG 主力收盘价 4158，涨跌 -49，涨跌幅 -1.16%；PF 主力收盘价 6292，涨跌 16，涨跌幅 0.25%；SC 主力收盘价 471，涨跌 -8.7，涨跌幅 -1.81% [1] - PX1 - 5 月差昨日收盘价 -24，前日 -40，涨跌 16；PTA1 - 5 月差昨日 -48，前日 -40，涨跌 -8；MEG1 - 5 月差昨日 -77，前日 -75，涨跌 -2；PF12 - 1 月差昨日 -42，前日 -48，涨跌 6；SC11 - 12 月差昨日 -2，前日 -1.7，涨跌 -0.3 [1] 现货数据 - PX CFR 中国昨日价格 808.83 美元/吨，前日 806.33 美元/吨，涨跌 2.5 美元/吨；PTA 华东昨日 4500 元/吨，前日 4545 元/吨，涨跌 -45 元/吨；MEG 现货昨日 4214 元/吨，前日 4275 元/吨，涨跌 -61 元/吨；石脑油 MOPJ 昨日 584.25 美元/吨，前日 583.75 美元/吨，涨跌 0.5 美元/吨；Dated 布伦特昨日 67.66 美元/桶，前日 68.33 美元/桶，涨跌 -0.68 美元/桶 [1] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差昨日 222.58，前日 218.58，涨跌 4；PTA 加工费昨日 205.91，前日 210.35，涨跌 -4.44；短纤加工费昨日 255.45，前日 216.72，涨跌 38.73；瓶片加工费昨日 115.28，前日 87.61，涨跌 27.66；MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日 -4.34，前日 -4.34，涨跌 0 [1] 市场动态 - PX 方面，韩国 113 万吨、马来西亚 55 万吨 PX 装置 10 月初重启，日本 26 万吨 PX 装置 10 月初停车检修至 11 月底 [1] - 当天早些时候现货 PX 价格走弱，下午收复失地，预计未来几周买卖活动加快，地区开始讨论 PX 定期合同 [2] - 2026 年 PX 定期合同溢价在 50 美分 - 1 美元/吨之间 [3] - PTA 方面，东北 220 万吨装置今日检修，华东 360 万吨装置 10.7 附近降负至 5 - 6 成，至周四 PTA 负荷 74.4%，开工率约 80.2% [1][5] - MEG 方面，华东主港库存约 50.7 万吨，环比增 9.8 万吨，10 月 9 - 12 日主港计划到货约 8 万吨，中国大陆乙二醇开工负荷 75.08%，环比升 2.00% [6] - 聚酯方面，江浙涤丝今日产销高低分化，平均约 5 成，直纺涤短平均产销 67%，国庆 - 中秋长假江浙涤丝产销清淡，八天平均约 3 成 [7]