公司业绩情况 - 2024 年度公司实现营业收入 66.02 亿元，同比下降 11.64%，净利润 1.90 亿元，同比下降 47.52%，其中管道业务 52.93 亿元，同比下降 13.45%，太阳能业务 9.15 亿元，同比下降 3.54%，其他业务 3.46 亿元，同比下降 2.34% [1] - 2025 年第一季度公司实现营业收入 11.73 亿元，同比下降 5.60%，净利润亏损 3834 万元，其中管道内销 7.28 亿元，同比下降 14%，管道外销 1.43 亿元，增长 10%，太阳能业务 2.37 亿元，同比增长 14% [1][2] 业务板块占比 - 2025 年一季度渠道经销占比约 53%，出口业务占比约 30%，市政工程直接招投标业务占比约 9%，家装业务占比约 5%，地产直供业务占比约 3% [3] 销售及利润下降原因 - 下游需求疲软致管道内贸业务销量、价格及毛利率下降，公司主动缩减地产直供业务 [2] 2025 年发展趋势 - 地产行业未完全恢复影响整体销售，出口和市政招投标业务增长但拉动不明显，公司深耕建筑和市政管道，聚焦细分领域，期望扭转销售下降趋势 [4] 各业务市场情况 - 农业管道主要参与高标准农田建设项目，销售规模不大 [5] - 华东市场容量大但竞争激烈 [7] 产品价格情况 - 2025 年一季度管道产品销售价格同比下降约 5 - 6 个点，一季度促销使产品价格环比下降 [6][8] 出口业务情况 - 出口业务保持增长，占比由去年 25%提升到今年一季度 30%，涉及一百多个国家，对美销售总额约 2 亿多，占整体销售 3%，美国关税影响有限，管道出口量相对较大，以管件和阀门为主 [8] 价格策略 - 以市场为导向，一区一策、一城一策、一企一策，成熟地区保市场，不成熟地区拓市场，空白区域抢市场，一般不对工装产品终端价格严格管控，对家装类产品有市场指导价格 [8] 其他业务情况 - 其他业务是公元国际贸易（上海）有限公司销售原料产生的收入 [8] 城市更新影响 - 城市更新对管道行业有利，为公司带来新机遇 [10] 家装业务规划 - 目前家装业务销售占比低，未来几年计划提升至 10%以上，已组建团队拓展市场，加大品牌宣传 [11] 应收账款情况 - 应收账款主要来自地产和市政工程，占 60%左右，渠道业务约 1 - 2 亿元，出口业务约 3 亿多，燃气业务约 1 亿元 [12] 在建工程情况 - 广东公元厂区改造，规划建设车间，未来整合深圳公元和广东公元打造华南总部生产基地，黄岩总部有基建项目 [13] 元邦智能情况 - 为生产企业提供自动化设备和集成方案，服务集团自身及其他企业，规模小但发展态势好 [14] 行业并购情况 - 行业中寻求并购企业多，公司综合评估后慎重考虑 [15] 分红及资本开支情况 - 资本开支重点是完成在建工程，后续或涉及自动化升级和设备更换，规模不大；分红方面，2024 - 2026 年每年现金分配利润不少于当年可分配利润 30%，最近三年累计不少于年均可分配利润 90%，具体比例由董事会预案、股东大会决定 [16][17]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 公司收入符合预期但业绩不及预期，2025年Q1营收10.00亿元同比上升21%，归母净利润0.81亿元同比下降5%，扣非归母净利润0.72亿元同比下降12%，毛利率同比降1.6pcts，财务和研发费用率提升，出口占比高受汇率及利率波动影响财务费用；发布未来三年股东分红回报规划，不同阶段现金分红比例有不同要求 [6] - 家电业务订单快速增长，受益于客户份额提升和新项目进展，汽车零部件业务进入兑现期；2024年吸尘器和小家电业务营收增长，研发投入增加，洗碗机业务量产获认证；吸尘器领域大客户去库影响结束，小家电领域有新合作且对主要客户供给份额有望提升 [6] - 汽零毛利率快速提升，2024年收入同比增长104.54%，毛利率提升11.37pcts至21.65%；致力于成为行业领先企业，客户覆盖知名供应商，2024年首年盈利，新增定点项目9项，全生命周期总销售金额超23亿元 [6] - 维持公司25 - 27年盈利预测为4.72/5.36/6.73亿元，同比分别增长15.0%/13.6%/25.4%，对应PE分别为16/14/11倍，家电业务客户开拓和订单增长持续兑现，汽零业务高速成长进入量产期，行业地位稳步提升，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为40.95亿、51.58亿、62.88亿、75.04亿元，同比增长率分别为47.6%、26.0%、21.9%、19.3% [2] - 2024 - 2027E归母净利润分别为4.11亿、4.72亿、5.36亿、6.73亿元，同比增长率分别为27.5%、15.0%、13.6%、25.4% [2] - 2024 - 2027E每股收益分别为1.10、1.27、1.44、1.81元/股，毛利率分别为17.4%、18.0%、17.8%、18.2%，ROE分别为13.7%、14.2%、14.6%、16.3%，市盈率分别为18、16、14、11 [2] 市场数据 - 2025年4月28日收盘价19.91元，一年内最高/最低30.60/15.03元，市净率2.5，息率1.76，流通A股市值74.14亿元，上证指数/深证成指3288.41/9855.20 [3] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产8.29元，资产负债率41.44%，总股本/流通A股3.72亿股 [3] 财务摘要 - 2023A - 2027E营业总收入分别为27.75亿、40.95亿、51.58亿、62.88亿、75.04亿元 [8] - 2023A - 2027E归属于母公司所有者的净利润分别为3.22亿、4.11亿、4.72亿、5.36亿、6.73亿元 [8]

公司财务与经营情况 - 2024年公司实现营业收入178,686万元，较上年增加1.4%，归属于上市公司股东的净利润8,117万元，较上年减少23.6%，主要系子公司宁波联合集团进出口股份有限公司进口煤炭业务毛利减少所致 [26] - 公司主营业务为房地产业务、电力、热力生产和供应业务、批发业务，房地产业务受行业整体形势制约，销售受到持续性影响，但公司通过优化营销模式和调控销售节奏应对挑战 [27][28] - 电力、热力生产和供应业务全年整体保持稳定运行态势，全资子公司宁波经济技术开发区热电有限责任公司加强管理挖潜并拓展市场 [28] - 批发业务方面，全球经济压力导致贸易竞争激烈，子公司宁波联合集团进出口股份有限公司通过出口信保业务减少收汇风险并开拓新市场 [27][28] 子公司减资事项 - 控股子公司温州银联投资置业有限公司拟将其全资子公司温州和茂酒店管理有限公司的注册资本从1,000万元减少至10万元，减资后股权结构不变 [16][19] - 和茂酒管公司成立于2018年4月，现有注册资本1,000万元，实缴注册资本200万元，目前无实际经营业务，减资目的是优化资源配置并提高资金使用效率 [19][22] - 本次减资不构成关联交易和重大资产重组事项，无需提交股东大会和政府有关部门批准 [17][18][20] 行业前景与战略 - 房地产业务方面，国家和地方政策协同发力推动市场止跌回稳，行业长期向好的基本面未变，公司将适时增减土地储备并优化营销模式 [30] - 热电业务将持续关注宏观经济和环保政策，推进生产设施升级改造并深化电力业务拓展以适应行业趋势 [30] - 批发业务面临贸易需求不确定性，公司将在原有客户中发展新业务并开拓新来源，力求进出口业务稳定增长 [30] 董事会与监事会决议 - 公司第十届董事会第十三次会议审议通过了《公司2025年第一季度报告》和《关于拟对子公司温州和茂酒店管理有限公司减资的议案》，两项议案均获全票通过 [5][7][8][11][12] - 监事会审核通过了第一季度报告和减资议案，认为报告编制符合法律法规且内容真实反映了公司经营成果和财务状况 [13] 投资者关系 - 公司在2024年度业绩说明会上回应了分红计划、盈利表现、行业竞争等问题，强调将平衡股东回报与可持续发展 [25][26][27][28][30] - 公司未来盈利增长驱动因素包括房产项目开发与销售、热电业务精细化管理及批发业务模式优化 [27]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩符合预期，2025年营收目标稳中求进，随着消费需求回暖，预计报表表现逐年改善 [3][9] - 预计2025 - 2027年公司营收分别为315.76亿、332.55亿、367.59亿元，同比增长1.22%、5.32%、10.54%；归母净利润分别为135.85亿、145.25亿、164.77亿元，同比增长0.83%、6.92%、13.44% [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价125.36元，总股本14.72亿股，流通股本14.69亿股，总市值1845亿元，流通市值1842亿元 [2] - 52周内最高/最低价为193.62 / 100.02元，资产负债率30.5%，市盈率13.66，第一大股东为泸州老窖集团有限责任 [2] 2024年整体业绩 - 实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润311.96/311.96/134.73/134亿元，同比3.19%/3.19%/1.71%/1.89% [3] - 毛利率/归母净利率为87.54%/43.19%，分别同比 - 0.76/-0.63pct；税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为15.24%/11.34%/3.53%/0.84%/-1.57%，分别同比1.57/-1.8/-0.24/0.09/-0.34pct [3] - 销售收现400.36亿元，同比 + 26.74%；经现净额191.82亿元，同比 + 80.14%；年末合同负债39.78亿元，同比增加13.05亿元，环比增加13.24亿元 [3] - 总计现金分红87.58亿元，分红率65% [3] 2024年单Q4业绩 - 实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润68.93/68.93/18.80/18.35亿元，同比 - 16.86%/-16.86%/-29.86%/-31.03% [4] - 毛利率/归母净利率为84.37%/27.27%，分别同比 - 3.54/-5.05pct；税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为29.24%/15.06%/4.85%/1.72%/-3.58%，分别同比6.94/-3.85/1.27/0.54/-2.1pct [4] - 销售收现117.68亿元，同比 + 198.31%，经现净额67.17亿元，同比 + 320.92% [4] 2024年拆分情况 - 分产品，中高档酒/其他酒分别实现营收275.85/34.67亿元，同比2.77%/7.15%，中高档酒销量4.30万吨，同比 + 14.39%，其他酒销量6.08万吨，同比 + 3.54% [5] - 分渠道，传统/新兴渠道分别实现营收295.73/14.79亿元，同比3.20%/4.16% [5] - 24年末境内/境外经销商数量分别为1701/85个，分别同比减少9/19个 [5] 2025年Q1业绩 - 实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润93.52/93.52/45.93/45.95亿元，同比1.78%/1.78%/0.41%/0.94% [6] - 毛利率/归母净利率为86.51%/49.11%，分别同比 - 1.86/-0.67pct；税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为11.65%/8.2%/2.06%/0.35%/-1.34%，分别同比 - 0.79/0.36/-0.42/0.02/-0.63pct [6] - 销售收现98.67亿元，同比 - 7.27%；经现净额33.08亿元，同比 - 24.12%；25Q1末合同负债30.66亿元，同比增加5.31亿元，环比减少9.12亿元 [6] 股东分红回报规划 - 2024 - 2026年，公司每年度现金分红总额占当年归属于上市公司股东净利润的比例分别不低于65%、70%、75%，且均不低于人民币85亿元，原则上每年度可进行两次现金分红 [8] 盈利预测与投资建议 - 4月底公司停止订单接收和发货，至端午节前全面清理产品价格和渠道，维护渠道和消费者利益，追求高质量发展 [9] - 预计2025 - 2027年公司营收分别为315.76亿、332.55亿、367.59亿元，同比增长1.22%、5.32%、10.54%；归母净利润分别为135.85亿、145.25亿、164.77亿元，同比增长0.83%、6.92%、13.44% [9] - 对应EPS为9.23/9.87/11.19元，对应当前股价PE为14/13/11倍；若25年按70%分红率计算，对应当前股价股息率为5.15% [9] 盈利预测和财务指标 | 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 31196 | 31576 | 33255 | 36759 | | 增长率(%) | 3.19 | 1.22 | 5.32 | 10.54 | | EBITDA（百万元） | 18490.44 | 18998.31 | 20307.84 | 22907.88 | | 归属母公司净利润（百万元） | 13472.99 | 13585.16 | 14524.62 | 16476.76 | | 增长率(%) | 1.71 | 0.83 | 6.92 | 13.44 | | EPS(元/股) | 9.15 | 9.23 | 9.87 | 11.19 | | 市盈率（P/E） | 13.72 | 13.61 | 12.73 | 11.22 | | 市净率（P/B） | 3.90 | 3.37 | 2.94 | 2.57 | | EV/EBITDA | 8.55 | 8.17 | 7.25 | 6.03 | [11] 财务报表和主要财务比率 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 31196 | 31576 | 33255 | 36759 | | 营业成本（百万元） | 3888 | 4333 | 4374 | 4404 | | 税金及附加（百万元） | 4754 | 4579 | 4755 | 5220 | | 销售费用（百万元） | 3538 | 3581 | 3738 | 4095 | | 管理费用（百万元） | 1101 | 988 | 1007 | 1077 | | 研发费用（百万元） | 261 | 253 | 266 | 294 | | 财务费用（百万元） | -489 | -263 | -252 | -319 | | 营业利润（百万元） | 18207 | 18262 | 19525 | 22145 | | 利润总额（百万元） | 18205 | 18253 | 19515 | 22135 | | 所得税（百万元） | 4708 | 4629 | 4949 | 5614 | | 净利润（百万元） | 13498 | 13623 | 14565 | 16521 | | 归母净利润（百万元） | 13473 | 13585 | 14525 | 16477 | | 每股收益（元） | 9.15 | 9.23 | 9.87 | 11.19 | | 货币资金（百万元） | 33578 | 36434 | 43744 | 52157 | | 应收票据及应收账款（百万元） | 1813 | 4608 | 4853 | 5364 | | 预付款项（百万元） | 124 | 160 | 169 | 186 | | 存货（百万元） | 13393 | 13940 | 14070 | 14169 | | 流动资产合计（百万元） | 50856 | 57066 | 64770 | 73838 | | 固定资产（百万元） | 9161 | 8549 | 8019 | 7543 | | 在建工程（百万元） | 807 | 1233 | 1438 | 1444 | | 无形资产（百万元） | 3418 | 3304 | 3190 | 3076 | | 非流动资产合计（百万元） | 17478 | 17276 | 16937 | 16453 | | 资产总计（百万元） | 68335 | 74342 | 81708 | 90290 | | 应付票据及应付账款（百万元） | 1844 | 2639 | 2663 | 2682 | | 其他流动负债（百万元） | 12433 | 10880 | 11153 | 11653 | | 流动负债合计（百万元） | 14277 | 13518 | 13817 | 14335 | | 其他（百万元） | 6549 | 5798 | 4829 | 3778 | | 非流动负债合计（百万元） | 6549 | 5798 | 4829 | 3778 | | 负债合计（百万元） | 20827 | 19317 | 18646 | 18113 | | 股本（百万元） | 1472 | 1472 | 1472 | 1472 | | 资本公积金（百万元） | 5366 | 5366 | 5366 | 5366 | | 未分配利润（百万元） | 40551 | 48030 | 56026 | 65097 | | 少数股东权益（百万元） | 120 | 158 | 198 | 243 | | 所有者权益合计（百万元） | 47508 | 55025 | 63062 | 72178 | | 负债和所有者权益总计（百万元） | 68335 | 74342 | 81708 | 90290 | | 成长能力 - 营业收入增长率(%) | 3.2 | 1.2 | 5.3 | 10.5 | | 成长能力 - 营业利润增长率(%) | 2.0 | 0.3 | 6.9 | 13.4 | | 成长能力 - 归属于母公司净利润增长率(%) | 1.7 | 0.8 | 6.9 | 13.4 | | 获利能力 - 毛利率(%) | 87.5 | 86.3 | 86.8 | 88.0 | | 获利能力 - 净利率(%) | 43.3 | 43.1 | 43.8 | 44.9 | | 获利能力 - ROE(%) | 28.4 | 24.8 | 23.1 | 22.9 | | 获利能力 - ROIC(%) | 46.4 | 63.1 | 57.0 | 64.7 | | 偿债能力 - 资产负债率(%) | 30.5 | 26.0 | 22.8 | 20.1 | | 偿债能力 - 流动比率 | 3.56 | 4.22 | 4.69 | 5.15 | | 营运能力 - 应收账款周转率 | 17.21 | 6.85 | 6.85 | 6.85 | | 营运能力 - 存货周转率 | 0.29 | 0.31 | 0.31 | 0.31 | | 营运能力 - 总资产周转率 | 0.46 | 0.42 | 0.41 | 0.41 | | 每股指标 - 每股收益（元） | 9.15 | 9.23 | 9.87 | 11.19 | | 每股指标 - 每股净资产（元） | 32.19 | 37.28 | 42.71 | 48.87 | | 估值比率 - PE | 13.72 | 13.61 | 12.73 | 11.22 | | 估值比率 - PB | 3.90 | 3.37 | 2.94 | 2.57 | | 现金流量表 - 净利润（百万元） | 13498 | 13513 | 14456 | 16411 | | 现金流量表 - 折旧和摊销（百万元） | 774 | 1008 | 1046 | 1091 | | 现金流量表 - 营运资本变动（百万元） | 4498 | -4112 | -97 | -135 | | 现金流量表 - 其他（百万元） | 403 | -228 | -217 | -284 | | 现金流量表 - 经营活动现金流净额（百万元） | 19172 | 10182 | 15186 | 17083 | | 现金流量表 - 资本开支（百万元） | -1114 | -700 | -600 | -500 | | 现金流量表 - 其他（百万元） | -269 | -32 | -32 | -32 | | 现金流量表 - 投资活动现金流净额（百万元） | -13

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩符合预期，2025年营收目标稳中求进，随着消费需求回暖，预计报表表现逐年改善 [3][9] - 2025 - 2027年预计公司营收和归母净利润均实现增长，对应EPS和PE有相应表现，从分红视角看25年按70%分红率计算股息率为5.15% [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价125.36元，总股本14.72亿股，流通股本14.69亿股，总市值1845亿元，流通市值1842亿元 [2] - 52周内最高/最低价为193.62 / 100.02元，资产负债率30.5%，市盈率13.66，第一大股东为泸州老窖集团有限责任 [2] 2024年整体业绩 - 实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润311.96/311.96/134.73/134亿元，同比3.19%/3.19%/1.71%/1.89% [3] - 毛利率/归母净利率为87.54%/43.19%，分别同比 - 0.76/-0.63pct；税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为15.24%/11.34%/3.53%/0.84%/-1.57%，分别同比1.57/-1.8/-0.24/0.09/-0.34pct [3] - 销售收现400.36亿元，同比 + 26.74%；经现净额191.82亿元，同比 + 80.14%；年末合同负债39.78亿元，同比增加13.05亿元，环比增加13.24亿元 [3] - 总计现金分红87.58亿元，分红率65% [3] 2024年单Q4业绩 - 实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润68.93/68.93/18.80/18.35亿元，同比 - 16.86%/-16.86%/-29.86%/-31.03% [4] - 毛利率/归母净利率为84.37%/27.27%，分别同比 - 3.54/-5.05pct；税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为29.24%/15.06%/4.85%/1.72%/-3.58%，分别同比6.94/-3.85/1.27/0.54/-2.1pct [4] - 销售收现117.68亿元，同比 + 198.31%，经现净额67.17亿元，同比 + 320.92% [4] 2024年拆分情况 - 分产品，中高档酒/其他酒分别实现营收275.85/34.67亿元，同比2.77%/7.15%，中高档酒销量4.30万吨，同比 + 14.39%，其他酒销量6.08万吨，同比 + 3.54% [5] - 分渠道，传统/新兴渠道分别实现营收295.73/14.79亿元，同比3.20%/4.16% [5] - 24年末境内/境外经销商数量分别为1701/85个，分别同比减少9/19个 [5] 2025年Q1业绩 - 实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润93.52/93.52/45.93/45.95亿元，同比1.78%/1.78%/0.41%/0.94% [6] - 毛利率/归母净利率为86.51%/49.11%，分别同比 - 1.86/-0.67pct；税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为11.65%/8.2%/2.06%/0.35%/-1.34%，分别同比 - 0.79/0.36/-0.42/0.02/-0.63pct [6] - 销售收现98.67亿元，同比 - 7.27%；经现净额33.08亿元，同比 - 24.12%；25Q1末合同负债30.66亿元，同比增加5.31亿元，环比减少9.12亿元 [6] 股东分红回报规划 - 2024 - 2026年，公司每年度现金分红总额占当年归属于上市公司股东净利润的比例分别不低于65%、70%、75%，且均不低于人民币85亿元，原则上每年度可进行两次现金分红 [8] 盈利预测与投资建议 - 4月底公司停止订单接收和发货，至端午节前全面清理产品价格和渠道，2025年经营目标为全年营业收入稳中求进 [9] - 预计2025 - 2027年实现营收315.76/332.55/367.59亿元，同比增长1.22%/5.32%/10.54%；实现归母净利润135.85/145.25/164.77亿元，同比增长0.83%/6.92%/13.44% [9] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|31196|31576|33255|36759| |增长率(%)|3.19|1.22|5.32|10.54| |EBITDA（百万元）|18490.44|18998.31|20307.84|22907.88| |归属母公司净利润（百万元）|13472.99|13585.16|14524.62|16476.76| |增长率(%)|1.71|0.83|6.92|13.44| |EPS(元/股)|9.15|9.23|9.87|11.19| |市盈率（P/E）|13.72|13.61|12.73|11.22| |市净率（P/B）|3.90|3.37|2.94|2.57| |EV/EBITDA|8.55|8.17|7.25|6.03| [11] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|31196|31576|33255|36759|营业收入增长率|3.2%|1.2%|5.3%|10.5%| |营业成本|3888|4333|4374|4404|营业利润增长率|2.0%|0.3%|6.9%|13.4%| |税金及附加|4754|4579|4755|5220|归属于母公司净利润增长率|1.7%|0.8%|6.9%|13.4%| |销售费用|3538|3581|3738|4095|毛利率|87.5%|86.3%|86.8%|88.0%| |管理费用|1101|988|1007|1077|净利率|43.3%|43.1%|43.8%|44.9%| |研发费用|261|253|266|294|ROE|28.4%|24.8%|23.1%|22.9%| |财务费用|-489|-263|-252|-319|ROIC|46.4%|63.1%|57.0%|64.7%| |资产减值损失|0|0|0|0|资产负债率|30.5%|26.0%|22.8%|20.1%| |营业利润|18207|18262|19525|22145|流动比率|3.56|4.22|4.69|5.15| |营业外收入|24|29|29|29|应收账款周转率|17.21|6.85|6.85|6.85| |营业外支出|26|39|39|39|存货周转率|0.29|0.31|0.31|0.31| |利润总额|18205|18253|19515|22135|总资产周转率|0.46|0.42|0.41|0.41| |所得税|4708|4629|4949|5614|每股收益（元）|9.15|9.23|9.87|11.19| |净利润|13498|13623|14565|16521|每股净资产（元）|32.19|37.28|42.71|48.87| |归母净利润|13473|13585|14525|16477|PE|13.72|13.61|12.73|11.22| |资产负债表相关|...|...|...|...|PB|3.90|3.37|2.94|2.57| |现金流量表相关|...|...|...|...| | | | | | [14]

公司业绩与运营 - 2024年公司总装机容量达1743.7万千瓦，其中非化石能源装机容量1266.2万千瓦，同比增长29.5% [1] - 全年总发电量400.1亿千瓦时，同比增长2.9%，风力、光伏、燃气、水力四大发电业务板块设备利用小时数长期高于行业平均水平 [1] - 公司年末总资产达1010.5亿元，同比增长8.0%，首次突破千亿级别 [1] - 2024年实现总收入205.62亿元，同比增加0.57%，权益持有人溢利32.45亿元，同比增加6.13%，每股基本及摊薄盈利39.36分 [1] - 拟派发2024年末期普通股股息每股14.30分(含税)，合计约11.79亿元 [1] 市值管理与投资者关系 - 公司通过"路演+反路演+常态化交流"的多维沟通机制提升信息披露质量和投资者关系管理水平 [2] - 业绩反路演活动聚焦未来进入恒生指数和港股通、三年分红规划等市值管理工作 [2] - 公司宣布未来三年(2025年—2027年)股东分红回报规划，待股东大会批准后实施 [2] 未来发展规划 - 未来三年(2025年—2027年)拟采用现金、股票或两者结合的方式进行利润分配，优先考虑现金方式 [3] - 2025年、2026年和2027年的现金分红比例分别不低于当年实现可供分配利润的42%、44%和46% [3] - 公司将在保持市场优势地位基础上，适应新型电力系统建设和电力市场化改革等新形势，推动质量与规模协同发展 [3]

文章核心观点 同飞股份制定未来三年股东分红回报规划明确利润分配方式及条件 [1] 分组1 - 分红规划内容 - 公司采用现金、股票或两者结合方式分配股利优先现金分红 [1] - 有条件时公司可进行中期利润分配 [1] - 公司每年现金分配利润不少于当年可分配利润的10% [1] - 经营良好且董事会认为股价与股本规模不匹配、发股票股利有利全体股东利益时，满足现金分红条件可提股票股利分配预案 [1]

公司财务与经营状况 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为14,197.76万元，合并报表可供分配利润25,940.59万元，母公司报表可供分配利润8,008.87万元 [16][31] - 2024年度营业收入69,246.74万元，营业利润24,071.39万元，经营活动现金流净额28,528.30万元 [27] - 2025年计划营业收入和扣非归母净利润均同比增长3.00% [29] - 2024年度现金分红方案为每10股派2.5元，合计派发4,432.53万元，不转增股本 [17][31] 薪酬与激励 - 2024年度监事薪酬总额166.92万元，董事及高管薪酬总额791.16万元 [1][43] - 2025年监事及高管薪酬采用年薪制，含基本年薪与绩效年薪，绩效年薪与经营指标挂钩 [2][46] - 独立董事固定津贴为6万元/年，可设立单项奖励或中长期激励 [48] 投资与融资 - 拟使用不超过2亿元闲置自有资金进行委托理财，期限12个月 [35][36] - 2025年拟新增融资规模不超过3亿元，年末贷款余额0.57亿元 [37] - 全资子公司千岛湖旅业公司申请2.471亿元项目贷款，期限8年，公司提供担保 [67][68] 公司治理与风险控制 - 拟购买董监高责任险，年保费不超过45万元，赔偿限额不超过1亿元 [51] - 审计报告带强调事项段无保留意见，董事会已制定措施消除相关影响 [54][56] - 通过《未来三年股东分红回报规划》，强调现金分红与中小股东权益保护 [10][65] 战略与ESG - 发布《2024年度ESG报告》，涵盖环境、社会与公司治理绩效 [64] - 制定《舆情管理制度》和《市值管理制度》，强化投资者关系管理 [66][67]

既然总是提到 " 国际化 " 或对标行业的国际一流 ， 那先看看对股东的分红情绪价值 ， 美孚连 续20多年每一年不下降每股分红 ， 即使最艰难的2020年也是提高每股分红的 ， 虽然税前股息 率不高大概3% ， 但每股分红每一年不下降或提升 ， 非常稳定预期 ， 业绩好时多了现金就回 购注销股本 ， 这是美孚的投资者情绪价值模式 ： 长按即可参与 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 会计误工人员 来源：雪球 ， 只能类似3年或X年移动平均每股股息看 ， 才能相对平滑一些它历年每股股息 ， 也就是它不 提供情绪价值 ， 悲喜自渡 。 美孚连续20多年每一年不下降每股分红 ： 虽然美孚的现金远远不够覆盖有息负债 ， 比如2024年末现金232亿 ， 有息负债417亿 ， 净现 金是-185亿美元 （ 负数 ） , 2020年的有息负债是-676亿美元 ， 但依然提高每年分红 。 其实 ， 不仅仅美孚 ， 雪佛龙的过去20多年也是过去每一年都提高分红 ， 如下图 ： 对比一下 中海油 的历年每股分红和3年移动平均每股分红情况 ， 2019年每股分红0.78 ...

时间规划 - 未来三年为2025 - 2027年[1] - 公司至少每3年重新审阅一次股东分红回报规划[15] 投资与支出 - 未来12个月内拟对外投资等交易累计支出达特定标准属重大投资[6] 利润分配 - 最近三年现金分配利润不少于年均可分配利润30%[10] - 不同阶段现金分红在利润分配中最低比例不同[12] 股利派发 - 股东大会决议后董事会2个月内完成股利派发[14] 政策调整 - 调整利润分配政策需经股东大会特别决议通过[15] - 本规划自股东大会审议通过之日实施[16]